國際論文報告2026年第一季度業績：完整收益電話記錄

謝謝，曼迪。早上好.大家下午好。讓我們從幻燈片3開始。本季度強調了在動態操作環境中控制可拆卸設備的重要性。雖然通脹壓力和天氣相關的干擾造成了波動，但我們的重點仍然完全放在實施我們的戰略和改善執行。今天，我們概述了我們為管理外部壓力、加強整個業務的執行以及解決績效未達到預期的差距而採取的步驟。所有這些都支持推動可持續的長期價值。在國際造紙。我想首先明確北美哪些措施有效以及哪些需要改進。我們連續第三個季度實現高於市場的增長，盒子出貨量按計劃超過行業3%。客户勝利已經實現。隨着戰略投資和燈塔實踐的實施，我們看到工廠和箱廠的生產力有所提高。我們正在通過支持長期盈利增長的投資來加強我們的足跡。我們正在實施重要的改進，但收益不夠快或不夠一致，無法抵消宏觀壓力。北美工廠的可靠性已發生積極變化。然而，我們需要加快勢頭。我們還有更多工作要做，以實現一流的可靠性，這對於實現我們預期的成本和服務性能至關重要。我們還需要提高執行力。受轉型活動和外部因素的推動，計劃外成本高於預期。雖然一定程度的轉型成本是固有的，但當我們重塑足跡並執行轉型時，我們需要更好地確定如何減輕影響並可靠地克服缺陷。讓我們轉向emea。我們在成本削減行動方面取得了進展，足跡和管理費用效率通過損益進行。中東衝突加劇了這兩個地區的總體挑戰。隨着歐洲、中東和中東地區的能源暴露量增加，我們在管理風險並儘快提前成本方面做得非常好。重要的是，我們一直專注於廣泛的改進工作，而由一個小型核心團隊執行分離。歐洲、中東和非洲市場比預期疲軟。由於宏觀環境影響需求，我們在成交量方面的表現略遜於市場，因為我們保持了定價，我們的重點是通過平衡軟市場中的價格量權衡來最大化總價值。然而，我們已經更加突出了我們的商業重點，我們希望確保我們有正確的價格價值權衡，以最大限度地提高盈利能力。與此同時，我們正在加大力度降低已經在進行中的轉型成本，並專注於執行和在極具挑戰性的運營環境中加快進展。我們在北美和歐洲、中東地區取得了重要進展，積極重塑了我們的投資組合足跡和運營結構。這些變化使我們能夠從根本上改變和改善資產質量、可靠性和成本結構的投資。反過來，我們提高了我們的競爭地位，在北美實現了增長，併爲下半年及以后的利潤增長做好了準備。我現在轉向幻燈片4。讓我們看看我們的行動正在轉化為成果的領域。在北美，我們的團隊連續第三個季度在銷量增長方面超過市場。即使在充滿挑戰的背景下，北美第一季度的盒裝量仍同比增長2.5%，而整個行業下降了0.3%，這意味着市場表現優於近3%。展望第二季度，我們預計北美銷量將增長約3%，而行業將再次持平，從全年來看，我們繼續預計將優於行業約2%。最后，由於 從宏觀趨勢來看，我們的2026年全年行業需求前景目前大致同比持平，而之前假設的持平至增長1%。我現在轉向第5張幻燈片。本頁面展示了我們在北美的業績如何通過整個工廠和箱系統的基礎改進來支持。在工廠系統中，我們正在取得穩定的運營進展。冬季風暴影響了一月底和二月初的運營表現，但我們看到整個三月份的強勁改善，勢頭持續到四月份。更廣泛地説，在資本投資增加的支持下，隨着時間的推移，容量利用率有了顯着的提高，這扭轉了十年的投資不足並提高了整個系統的可靠性。隨着燈塔實踐在整個工廠系統中推廣，更好的運營紀律也加強了這些成果。在盒子方面，隨着這些燈塔實踐的盛行，性能正在提高，特別是容量優化和更強有力的日常管理。因此，隨着我們繼續合理化佔地面積，自2024年第三季度以來，盒子生產率提高了7%。總而言之，這些行動通過簡化運營、將數量轉移到我們最昂貴的資產以及將資本投入到獲得最高回報的地方來加強我們的成本地位。關鍵的收穫是，這些都是已經採取的行動的真正、可衡量的改進。在下一張幻燈片中，我們將展示持續的定向投資預計將如何建立動力並隨着時間的推移進一步加強我們的工廠和箱系統。我現在轉向幻燈片6，以我們剛剛討論的生產力改進和早期運營結果為基礎。這張幻燈片重點介紹了我們在北美進行的關鍵戰略投資。根據我們卓越的客户體驗和高相對供應地位的戰略優先事項，我們大幅加快了整個網絡的投資。其中包括有針對性的收購、綠地設施、戰略改造以及80多項跨工廠和箱型系統的重大投資，包括瓦楞機、改造設備和專業能力。項目主要在2025年底至2026年期間進行或計劃，跨越美國和墨西哥。總的來説，這些投資將改善負債、現代化我們的資產基礎並加強我們的競爭地位，以贏得客户的青睞。我們還認識到，在Riverdale轉換之前，我們暫時做空了北美紙。雖然這種轉換造成了短期阻力，但它顯然是長期阻力，可以改善我們的系統組合，擴大輕量級容量，並在項目上線時產生有吸引力的回報。總體而言，2025年至2027年，我們對每個設施的投資比前三年的平均水平高出約50%。這一投資水平反映了政府有意轉向重建可靠性、升級功能和定位系統以實現持續性能和長期價值創造。轉到幻燈片7，我們最近宣佈了一項完全符合我們戰略的收購，即位於華盛頓州朗維尤的NORPAC造紙廠。這是一項高質量的頂級四分之一資產，可以加強我們在西海岸的足跡，該足跡建立在我們在整個地區的斯普林菲爾德工廠和盒子工廠網絡的基礎上，並降低我們的整體系統成本。其地理位置在西海岸市場創造了有意義的貨運優勢，其能力提高了我們綜合網絡的效率和競爭力。該工廠包括三臺造紙機，其中兩臺正在生產再生輕質容器板，增強了我們滿足客户對輕質解決方案和更高再生含量不斷增長的需求的能力。同樣重要的是，這次收購為我們提供了戰略靈活性，支持有吸引力的終端市場的增長，同時為整個系統的進一步成本優化創造機會。整合后，我們預計這筆投資隨着時間的推移，我們將實現高回報或更好的回報，這與我們嚴格的資本配置方法一致。總的來説，這正是我們在繼續優化足跡並創造長期價值時正在尋找的有針對性的價值增值投資。轉向歐洲、中東和非洲業務的幻燈片8正如我們在北美看到的那樣，我們轉型的第一步是簡化。以下是歐洲和中東地區的情況，首先是整個地區的足跡優化。這里的數據反映了我們已經完成的行動以及許多仍在進行中的行動。我們還相信，通過提出或評估額外的行動，還有更多的機會來優化我們的足跡。當我們上季度分享這張幻燈片時，我們節省了大約1.6億美元的運行率成本。從那時起，我們不斷取得進展，將運行率節省增加了約4000萬美元，總計超過2億美元。迄今為止，已完成或正在進行31個關閉，這將導致淨減少超過2，800個職位。我們將繼續提供最新信息，以紀律和尊重的方式推進我們的行動。我現在轉向第九張幻燈片在進入業績和前景之前，我想先回顧一下影響這兩個地區短期業績的宏觀環境，特別是第二季度。從北美和歐洲和中東地區的需求開始，總體市場需求比我們今年預期的疲軟了大約一個百分點。這反映出消費者更加謹慎，特別是在通脹壓力和不確定性持續存在的情況下。我們都沒有看到這兩個地區的訂單模式發生突然變化，但我對需求持謹慎態度。短期后的可見性是有限的，因此我們將繼續專注於我們可以控制的內容，加強我們網絡的競爭力，實現商業勝利，投資我們的資產並執行成本節約。當我們關注北美的能源時，能源成本風險仍然相對受控，因為我們的工廠70%以上的能源是自己生產的，而且我們的主要能源投入是天然氣，天然氣目前很穩定，在歐洲的期貨市場上，我們的業務制定了有效的對衝策略，以幫助減輕能源價格上漲的影響。風險敞口很大，但假設最近的市場價格上漲，我們的策略應該允許通脹壓力在商業上得到抵消。現在我轉向運費。貨運對這兩個地區產生了重大的短期影響。在北美，柴油價格大幅上漲且波動，給整個供應鏈的成本帶來壓力。再加上貨運市場異常緊張，這仍然是一個強大的阻力。請注意，貨運成本的上漲並不是直接轉嫁的，而是通過隨着時間的推移定價和其他影響來收回。在北美，柴油價格上漲也流入了BCC和化學品，反映了運輸成本和石油相關投入的增加。總而言之，鑑於供應可用性，BCC價格保持相對穩定，儘管我們確實預計隨着進入第二季度，收集和分銷成本將開始出現更高的情況。我現在在幻燈片10上轉向我們第一季度的企業業績。整體業績反映了具有挑戰性的經營環境、正常的季節性銷量下降以及我們為加強業務而採取的幾項深思熟慮的行動，同比銷售額。增長主要反映了DS Smith在包裝解決方案emea的額外一個月。隨后，由於終端市場的正常季節性，收入如預期那樣下降。在北美包裝解決方案，銷售額也受到薩凡納關閉后我們決定退出非戰略出口業務的影響。本季度調整后EBIT為1.88億美元，受益於我們在前期沒有看到加速折舊。調整后EBITDA為6.77億美元d利潤率為11.3%。在討論過程中，我們將更詳細地討論潛在的利潤率驅動因素，包括混合成本、時機和執行相關影響。本季度自由現金流為9400萬美元，其中包括一次性2.8億美元的退税。值得提醒的是，我們本季度還從出售GCF業務中獲得了11億美元，使我們能夠償還6.6億美元的債務，進一步增強了資產負債表。雖然盈利低於我們的預期，但我們必須控制我們能控制的東西。我們專注於加速這兩個地區的成本降低，最大限度地提高高質量的有機和無機投資並智能地贏得份額。現在蘭斯將提供有關每項業務的更多詳細信息。

謝謝安迪。轉向幻燈片11，從我們的包裝解決方案北美第一季度業績與第四季度業績相比，價格和組合有利了2400萬美元，主要是受產品組合以及出口定價上漲的推動。成交量為5200萬美元，這反映了第四季度強勁以來所有渠道的正常季節性下降，以及將箱板重新定位到國內市場導致出口銷售下降。運營和成本為2900萬美元，主要是由於冬季風暴影響約1800萬美元以及可靠性挑戰導致的成本上升。雖然我們每個季度仍然會遇到一些孤立的可靠性事件，但我們正在看到進展。整個工廠系統運營績效的改善為本季度帶來了1500萬美元的收益。轉換運行率持續提高，足跡合理化每個季度都會產生成本。這些改進有助於抵消通貨膨脹和天氣相關的干擾。維護和停電費用為1700萬美元，主要是由於計劃停電的時間。隨着冬季風暴期間我們的工廠系統產量減少，我們改變了某些計劃停電的時間，以支持在第二季度嚴重停電計劃之前建立庫存。此次延期在第一季度創造了約2000萬美元的時間效益，目前預計停電將在第二季度發生。投入成本為4300萬美元，主要是由於天然氣價格的區域飆升以及與我們工廠和箱系統冬季風暴相關的當地公用事業成本約為3500萬美元。總體而言，一月份的冬季風暴導致運營成本和投入產生約5300萬美元的不利EBITDA影響。總體而言，Packages Solutions North America第一季度調整后EBITDA實現了4.77億美元。在幻燈片12上轉向我們對北美包裝解決方案第二季度的展望，預計價格和組合將有所改善，這主要是由於有利的產品組合。這一改善被2月份公佈的每噸價格下跌20美元的影響部分抵消。值得注意的是，鑑於正常價格實現滯后，3月份已公佈的每噸40美元和4月份每噸30美元的價格上漲將有利於第三季度開始的業績。預計交易量將有利，反映季節性回升和隨后增加一個發貨日。預計運營和成本將略有不利，主要是由於Riverdale造紙機改造相關的停工時間以及與計劃停電同時發生的額外機器工作相關的成本，這些成本被第一季度天氣影響的不重複和成本降低的好處所抵消。與分配有關的舉措。預計維護和停電將依次不利，因為第二季度的停電時間表大約是正常停電時間表的兩倍，其中包括與Riverdale改造相關的支出。最后，預計投入成本將有利，主要是由於有利的季節性天氣，但部分被柴油價格推動的OSC和運費上漲所抵消。這些項目導致Packages Solutions North America第二季度調整后EBITDA前景約為3.8億至4.1億美元。讓我們轉向幻燈片13，回顧一下我們2026年包裝解決方案北美展望的變化，全年前景反映了宏觀環境、冬季天氣和弱於預期的運營業績的不利影響，發佈的定價行動提供了有意義的抵消。我們預計今年北美行業需求大致持平，根據已知客户的勝利，我們的業務增長率比市場高出約2%。在幻燈片的左側，您可以看到我們的原件 2026年調整后的EBITDA展望為25億至26億美元，已更新為23.5億至25億美元。右邊是一個橋，解釋了是什麼推動了這一變化。定價是最大的積極影響，約為1.75億美元，反映了2月、3月和4月價格指數出版物的累積價格影響。這一好處被幾個不利因素所抵消。宏觀環境造成約2億美元的不利影響，主要是由柴油和化學品成本上漲、OSC和其他原材料通脹以及需求下降的影響推動。業績代表了約7500萬美元的阻力，主要是由運營可靠性成本以及我們專業業務的運營和商業挑戰驅動的。最后，正如我之前討論的那樣，第一季度的冬季天氣產生了約5000萬美元的影響。總而言之，這些項目解釋了我們從最初的展望下降到今天的處境。下一張幻燈片強調了為什麼隨着這些壓力的緩解和執行效益的實現，我們繼續預計下半年會出現有意義的改善。轉至幻燈片14，全年調整后EBITDA前景為2.35億至25億美元。我們現在預計上半年將交付9億美元，並增加6.5億美元，從而顯着增加下半年的業績。幻燈片的右側介紹了我們的北美包裝解決方案團隊已充分了解並詳細執行的主要驅動因素。最大的因素是定價、銷量、組合和季節性的上漲，總額約為3億美元，反映了通過季節性需求模式和組合效益流動的已發佈價格。隨着我們進入今年下半年，在已經進行的足跡行動、生產力改進和供應鏈計劃的推動下，820項舉措預計將減少約1.5億美元的成本。隨着上半年更嚴重的停電活動將在下半年展開，計劃中的維護停電又增加了1.5億美元。Riverdale造紙機的改造和工廠的年度停電將於第二季度末完成。上半年1億美元的影響不會在下半年重演。這些好處部分被持續的宏觀壓力所抵消，我們估計下半年的宏觀壓力約為5000萬美元，反映了柴油和化學品價格的上漲。總而言之，這些增長和時機影響支持約6.5億美元的改善。關鍵在於，下半年的改善是由已知因素的執行、定價、流動和正常化驅動的，它支撐了我們對Packages Solutions北美2026年剩余時間盈利軌跡的信心。在幻燈片15上轉向包裝解決方案EMEA，該業務在充滿挑戰和動態的宏觀環境中取得了穩健的第一季度業績。價格和組合順序為1200萬美元。由於1月份紙張價格下跌40歐元，包裝利潤率擴大，但這主要被與同一價格下跌相關的紙張利潤率下降所抵消。儘管1月份假期后的漲幅低於預期，但環比成交量為3，000，000美元。隨着本季度的進展，趨勢不斷改善，我們感到鼓舞。3月份單日成交量同比增長，表明第二季度將保持強勁勢頭。運營和成本環比不利為3900萬美元，主要反映了部門分配和激勵薪酬的一次性變化導致的成本上升。歐洲能源價格波動加劇對我們現有對衝計劃支持的本季度業績的影響微乎其微。一切都在包裝解決方案中。歐洲、中東和非洲第一季度調整后EBITDA為2.08億美元。幻燈片16上轉至歐洲、中東和非洲包裝解決方案第二季度展望，第二季度的關鍵主題是壓縮利潤率，因為在價格回升之前，紙張成本上升已經實現。能源驅動的紙張價格上漲正在立即通過，而定價行動和包裝滯后約三至六個月。這種時間動態在短期內對利潤率造成壓力，然后隨着盒子定價的趕上而擴大。我們預計下半年的壓力將有所緩解，因為之前的紙張價格上漲通過我們的紙箱合同流動，在此背景下利潤率逐步改善，預計第二季度的價格和組合將不利。預計成交量將連續有利，主要是由於1月份疲軟的復甦以及3月份和4月份改善趨勢的持續推動。我們還預計2025年已知客户Wins的增量貢獻將持續到第二季度和下半年。預計運營和成本將不利，主要反映了通過供應基礎流動的分銷成本較高以及能源補貼水平較低。最后，由於OSC和能源成本上升，預計投入成本將不利。這些項目導致包裝解決方案歐洲、中東和非洲第二季度調整后的EBITDA前景約為1.5億至1.7億美元。轉向幻燈片17，我想回顧自我們最初設定歐洲、中東和非洲包裝解決方案2026年展望以來發生的變化，以及這如何轉化為更新后的全年EBITDA目標。自從我們設定了最初的2026年展望以來，這一變化的淨影響約為1億美元，使我們調整后的EBITDA範圍從1至11億降低至9億至10億美元。商業方面最大的司機總收入約為1億美元。這反映了預期銷量下降和利潤率壓縮與我們最初假設的結合。特別是，隨着我們進入今年，成交量受到了去年我們在商業方法中故意權衡的影響，而且我們還看到了部分投資組合的貢獻利潤率面臨的壓力。在成本方面，淨影響持平。油價上漲影響分銷成本的持續壓力被有利的BCC成本和整個業務範圍內已經採取的成本削減行動所抵消。總體前景表明，第二季度的成本量緊縮，第三季度和第四季度的成本量緊縮有所緩解，假設價格上漲進入市場，到2027年，價格勢頭強勁。轉向幻燈片18，我們概述了隨着今年上半年進入下半年，我們預計歐洲、中東和非洲地區將發生重大變化背后的關鍵驅動因素。下半年改善的核心是利潤率復甦和商業提升。如前所述，我們看到第一季度能源和紙張價格上漲，鑑於這些上漲需要三到六個月的時間才能傳遞到我們的盒裝合同，我們預計包裝利潤率將在今年下半年擴大。在銷量方面，下半年還受益於額外的三個運輸日、正常的季節性改善以及新客户的加入。總而言之，利潤率恢復和商業銷量增長預計將在下半年貢獻約1.1億美元的增量EBITDA。除了利潤率和成交量之外，還有另外兩個因素推動了這一增長。首先，我們預計下半年將實現4000萬美元的成本效益，主要來自足跡優化行動，這些行動提高網絡效率、降低固定成本並支持結構性利潤率復甦。其次，我們假設能源價格改善約5000萬美元，反映了下半年預期的成本正常化，假設中東沒有進一步的重大升級。總而言之，這些因素導致EMEA下半年調整后的EBITDA為5.4億至6.2億美元。結合我們上半年的展望，這一觀點支持我們2026年全年調整后的EBITDA目標。f為歐洲、中東和非洲包裝解決方案提供9億至10億美元。説完，我就把電話轉回給安迪。

國際報業（NYSE：IP）周四舉行了第一季度財報電話會議。以下是通話的完整文字記錄。

此文字記錄由Beninga API為您帶來。如需實時訪問我們的整個目錄，請訪問https://www.benzinga.com/apis/進行諮詢。

在https://events.q4inc.com/attendee/275555129

國際造紙報告稱，儘管面臨宏觀經濟挑戰，北美地區仍實現強勁增長，紙箱出貨量連續第三個季度超過行業3%。

該公司正在大力投資戰略舉措，包括有針對性的收購和設施升級，以提高磨坊和箱系統的生產力和可靠性。

由於宏觀壓力，全年EBITDA前景被下調，但公司仍預計在定價行動、成本削減和季節性需求模式的推動下，2026年下半年業績將出現顯着改善。

國際造紙宣佈收購NORPAC造紙廠，以加強其西海岸業務並提高成本效率。

該公司正在推進分拆北美和歐洲、中東和非洲業務的計劃，目標是在12至15個月內完成分拆。

操作者

早上好，感謝您的支持。歡迎參加國際造紙2026年第一季度財報電話會議。所有線路均處於靜音狀態，以防止出現任何背景噪音。演講者發言后，您將有機會提問。要提出問題，請按電話鍵盤上的星號1。要撤回您的問題，請再次按星號1。爲了提醒提問，請按星號1。要撤回您的問題，請再次按星號1。現在我很高興將電話轉給投資者關係高級總監曼迪·吉利蘭（Mandy Gilliland）。女士，發言權歸您了。早上好，下午好，感謝您參加國際報紙2026年第一季度財報電話會議。今天上午我們的演講者是董事長兼首席執行官Andy Silvernail和高級副總裁兼首席財務官Lance Loeffler。在我們的演示文稿的開頭有一些重要的信息，包括某些法律免責聲明。例如，在本次電話會議期間，我們將做出前瞻性陳述，這些陳述可能會受到風險和不確定性的影響。這些和其他可能導致或促成實際結果與此類前瞻性陳述存在重大差異的因素可以在我們提交給美國證券交易委員會的新聞稿和報告中找到。我們還將提供某些非美國GAAP財務信息。這些數字與美國公認會計原則財務指標的對賬可在我們的網站上查閲。我們的網站還包含第一季度收益新聞稿和今天的演示幻燈片的副本。所以現在讓我把它交給安迪·西爾弗內爾。

Andy Silvernail（董事長兼首席執行官）

蘭斯·洛夫勒（高級副總裁兼首席財務官）

Andy Silvernail（董事長兼首席執行官）

謝謝蘭斯。在結束EMEA討論之前，我在幻燈片19上，我想提供有關分離流程的簡短更新。正如我們在一月份財報電話會議上概述的那樣，我們宣佈計劃在北美和歐洲、中東地區創建兩家獨立的上市公司。從那時起，一個小型核心團隊一直在努力制定離職計劃，我們在過去三個月里取得了有意義的進展。分離后，國際紙業預計將保留約20%的股權約12至18個月，EMEA包裝業務預計將在倫敦證交所和紐約證交所雙重上市。我們還預計兩家公司都將獲得投資級信用評級。從時間的角度來看，我們仍然有望在我們1月份概述的12至15個月的時間框架內完成分離，但需獲得慣例批准和條件。這一舉措是加快兩家公司價值創造的正確步驟，將使我們能夠在每個區域業務中實現一流的業績。讓我退后一步並強調最重要的內容來結束幻燈片20。在國際造紙，我們的重點仍然明確和一致，推動長期價值創造。我們的8020方法繼續提高我們對最重要的價值驅動因素的關注，降低複雜性並改善整個公司的執行力。在宏觀經濟不確定性加劇（包括投入成本上升和影響消費者需求的持續壓力）的背景下，我們更新了北美兩項業務的2026年全年展望。我們預計調整后EBITDA將達到2.35億至25億美元。在歐洲、中東和非洲，我們的目標是調整后EBITDA為9億至10億美元。在企業層面（包括企業），調整后EBITda相當於32億至35億美元。大約3億至5億美元的自由現金流強化了我們對嚴格資本配置、強勁的資產負債表和向股東返還現金的承諾。我們在組織的每個部分都取得了真正且有意義的進展，因為我們專注於控制自己的命運，同時應對宏觀環境。我們對推動國際造紙長期價值創造的能力仍然充滿信心。至此，讓我們開放提問。

操作者

謝謝如果您想問問題，只需按電話鍵盤上的星號1即可。要撤回您的問題，請再次按星號1。爲了提醒提問，請按星號1。要撤回您的問題，請再次按星號1。我們現在將暫停片刻來編制Q和A名冊。我們要求你限制自己一個問題和一個后續問題。謝謝我們的第一個問題來自Truist Securities的Mike Rocksland。請繼續。

Mike Rocksland（股票分析師）

謝謝安迪、蘭斯、曼迪和團隊回答我的問題。早上好，邁克。早上安迪想了解一下，今年修訂后的32億至35億美元指南，在削減2.5億美元的中點，你能幫助我們解決如何實現2027年EBITDA達到50億美元的問題，特別是因為這些，你知道，無論增加成本，這在某種程度上都是挫折嗎？

Andy Silvernail（董事長兼首席執行官）

沒問題謝謝，邁克。所以我認為我所做的是專注於蘭斯帶你走過從上半場到下半場的橋樑，我認為那里已經詳細地講述了這一點，以及它如何建立自己的、這些元素的可靠性以及它們如何流經P和L。因此，如果你查看余額，然后添加今年將流動的增量價格。所以現在在北美，你談論的是已經發布的50美元淨收入。所以今年你會得到大約一半，明年你會逐漸得到一半。然后在歐洲，價格上漲了100歐元。今年你會得到一部分，明年你會得到大部分。因此，你將這些增量項目加上我們漏斗中相對於運營成本改進的內容，並認為市場增長非常温和，有點恢復到總體正常的市場增長，美國約為一個百分點，歐洲約為一個百分點到兩個百分點，加上我們相信今年將獲得的份額勝利。所有這些加起來都符合我們正在談論的範圍。

Mike Rocksland（股票分析師）

明白了。所以只是快速跟進。我的意思是，我不相信最初的指導在價格方面有太多內容。因此，這里的增量實際上是您將能夠達到您的指南，因為北美每噸淨價為50美元，今晚每公噸100歐元。這確實可以幫助您實現2027年目標。

Andy Silvernail（董事長兼首席執行官）

是的，需要明確的是，邁克，這不包括可能出現的任何其他定價。所以市場上沒有談論任何事情。這是其中唯一包含的內容是迄今為止已發佈的內容。

Mike Rocksland（股票分析師）

明白了。然后很快就只有戰略客户獲勝。顯然，它正在幫助您推動銷量增長。那里的表現相當強勁，您可以發表評論。您在哪些終端市場看到了這些收益？您能否提醒我們，鑑於公司重新定位的商業思維，假設沒有采取任何措施，IP如何能夠確保這些勝利？

Andy Silvernail（董事長兼首席執行官）

是的，那里有一些東西。對的因此，自2024年底到2025年，我們已經看到了相當穩定的勝利。因此，這在終端市場上確實是一個廣泛的組合。因此，它實際上涵蓋了我們參與過的每個產品類別。我們在全國範圍內獲勝，在美國當地獲勝，我們在歐洲所謂的中央賬户方面做得非常好。所以想想那里的泛歐洲賬户。我們在歐洲當地的表現不如在美國好。我們需要從這方面做得更好。因此，我們已經看到，它是廣泛的、全國性的和本地的帳户。就您的觀點而言，我們在定價方面並不激進。我們試圖真正按照市場定價。我的意思是，如你所知，對於任何大型投標，價格都是其中的一個因素，但這是在服務和質量之后。對於每個客户來説，供應的可靠性無疑是最重要的因素。但當您接觸一位大客户時，我們在過去一年左右已經在這里做了幾個，這需要相當長的時間，因為他們非常關心切換，並且不會失去獲得包裝用品的能力。是的所以我們已經非常一致地看到了這一點，並且我們有目的地、有目的地保持我們相對於市場定價的紀律。我認為這非常重要。隨着通貨膨脹的蔓延，我們開始看到這些事情在市場上發生。所以我對我們的商業狀況感覺非常好。如您所知，我們從根本上重組了美國的銷售隊伍和激勵制度。歐洲的模式略有不同。有一個泛歐洲模式和一個本地模式，我們正在從中獲得更多的綜合和更多的協同作用。坦率地説，這些業務走到了一起，這意味着遺留IP和遺留DS Smith emea。但它確實是在贏得一個又一個的客户。

Mike Rocksland（股票分析師）

明白了。非常清楚。祝你好運

Andy Silvernail（董事長兼首席執行官）

謝謝邁克。

操作者

您的下一個問題來自Seaport Research Partners的Mark Weintraub系列。請繼續。

Mark Weintraub（股票分析師）

Super.謝謝，安迪。問題是...所以你知道，有一段時間你在市場增長方面遠遠落后於八球。你失去了很多份額，你扭轉了局面，你看到了它的到來，現在我們看到了它。我們沒有看到的是等式的可靠性部分正在發揮作用。您現在是否看到了可以讓我們相信這種情況會開始出現的事情？這些是什麼？

Andy Silvernail（董事長兼首席執行官）

是的，我可以，馬克。如果您回到幻燈片，對不起，我面前沒有幻燈片編號。這顯示了工廠和盒裝工廠的產能利用率和生產力提高。如果你回到2024年秋天開始，當時我們真正開始執行整體變革，這是開始加速資本投資和燈塔方法的結合。燈塔方法實際上是一種專注於如何每天運行一個好的系統或如何每天做到這一點的方法？如果您看到了這一點，您會看到這些系統的總體改進了7%至8%。北美的這兩個系統，我認為這非常非常重要。馬克，我們缺少的是交易或轉型成本。想想分銷和運輸方面的網絡成本。資產在我們的賬簿上的時間比預期更長並且必須維護它們的成本。我們正在吃一些。不幸的是，我們正在消耗一些合同成本。如果你回顧一下本月到期的扎瓦莫合同，那麼合同將在四月份到期，那麼由於業績，我們將在該合同中比預期多吃約2000萬美元。因此，這些資產將會出現，並且不再需要發揮作用。因此，坦率地説，它們是我們投資不足的資產，我們將吃掉這些資產，這些資產將從系統中流出。我們的專業業務，可以將其視為批量產品之類的，這沒有達到我們的預期，馬克。市場一直疲軟。我們遇到了一些可靠性問題。我們加快了對那里的投資。所以關鍵是，聽着，我和你在同一條船上。你必須親眼目睹才能相信它。關鍵是核心資產，我們投資的核心大規模資產，我們看到了由可靠性驅動的生產力的可衡量變化。如您所知，可靠性是生產力的第一步。現在我們必須降低這些附帶成本，我們對此有很好的視野。舉個例子，如果你想到立方體的利用率和運輸，我們已經推動了這一點，此后我們採取了非常積極的行動。我們還處於早期階段，我們已經在第一階段取得了巨大的進步。這是整個系統的一個例子。因此，主要資產有了重大改進。現在我們必須解決這些、這些輔助問題，這些問題非常可以解決，但坦率地説，它們是一個令人頭疼的問題，而且它們比我們的預期還要糟糕。

Mark Weintraub（股票分析師）

你了所以我確實想快速詢問，我要在norpac上詢問，但對此的一個真正快速跟進是。所以聽起來這里有很多準一次性的東西。就像轉型、合同成本一樣，對於今年可能產生多大影響有一個大概的數字嗎？再説一次，你可以非常有信心它應該在明年出現，因為這是準一次。

Andy Silvernail（董事長兼首席執行官）

是的，至少有1億美元。沒錯.對你説的對

Mark Weintraub（股票分析師）

好的，超級。然后如果我能快點查Norpac，3.6億。我的意思是從技術上來説，三臺大型造紙機，很大的生產能力。從外部來看，很難計算所有數字和任何其他內容，您可以告訴我們有關EBITDA及其可以給您帶來什麼。

Andy Silvernail（董事長兼首席執行官）

是啊所以首先，馬克，當我退后一步時，我對此感到非常興奮。如果您考慮我們圍繞工廠網絡的總體戰略，正確的，那就是降低總體成本點，正確的。因此，我們希望以低成本的方式發展。這是我們戰略的關鍵支柱之一。其次，當我們在整個系統中提高可靠性並最終提高總體回報時，這是我們需要進行的投資和變革的一個很好的例子。所以，如果你稍微退后一步，你知道我們去年關閉了三家北美工廠，對吧。薩凡納和紅河是那里的兩個大公司。這兩項資產。經過大量工作后，我們得出的結論是，您永遠不會在這些資產中獲得令人興奮的投資回報或增量投資。因此，當我們完成這些任務時，我們從根本上做了兩件非常重要的事情。第一，我們將一群人和一批投資轉移到曼斯菲爾德。如果你還記得的話，曼斯菲爾德一年前是一個巨大的麻煩，我們已經有效地消除了這個問題。我最近和團隊一起在曼斯菲爾德。他們剛剛做了一項出色的工作。雖然這當然還不是我們想要的，但如果你將這項業務、這項資產與我們一年前的情況進行比較，你會發現他們在整體能力、一些新團隊成員和一系列新投資方面所做的事情非常了不起。也就是説，這是從永遠不會回報的表現不佳的資產（到目前為止有吸引力的回報）到擁有一支優秀團隊、可以帶來出色回報的真正高績效資產的一大步。其次，你有諾帕克，對吧？正如你提到的那樣，Norpac位於西海岸。我們在西海岸是一份非常短的報紙。我們將紙張運輸到西海岸是不經濟的。它使我們能夠更多地走向輕量級市場，你知道，這在那個市場中至關重要。就你的觀點而言，這是一項巨大的資產，有三臺造紙機，兩臺在我們的核心市場，一臺不是，如果我們選擇的話，它可以在未來。因此，當我審視資產交易時，這正是我們需要做的事情。如果你從鍾形曲線來考慮，你從鍾形曲線的左側表現不佳一直到右側，再到曼斯菲爾德和諾太平洋銀行在回報方面表現出色的公司，我們的信念是，當我們進入27歲時，就投資資本回報而言，它將達到十幾歲或更好的水平。所以你可以在那里進行數學計算。它在當前的體系中擁有穩定的EBITDA，但我們還有一些工作要做。不是資產本身，它確實是一項偉大的資產資產，而是真正將其帶入我們的網絡。

Mark Weintraub（股票分析師）

非常感謝，謝謝。

操作者

馬克，你的下一個問題將來自花旗的安東尼·皮特納里（Anthony Pitineri）。請繼續。

布萊恩·伯格邁爾

嗨，早上好。這是布萊恩·伯格梅爾的節目安東尼，謝謝你回答這個問題。嘿，只是想知道您是否可以分享一些關於歐洲供需前景的高層想法。你知道，我認為我們已經看到了一些關閉的公告，也許是能源價格上漲的壓力，成本較高的參與者。我不確定您如何看待該地區更廣泛的供需前景。

Andy Silvernail（董事長兼首席執行官）

是的因此，我想説，與預期相比，需求略有下降。它在歐洲仍在增長。謙虛地説，我們預計這將比今年所説和所做的事情少一個百分點。我認為這是一個公平的評估。真正來自消費者方面的推動是，消費者總體上更加猶豫，相對於伊朗衝突的最近影響，我們都知道其背后的原因。因此，由於經濟上存在不確定性，我們預計這種情況將持續一段時間。這種廣泛的不確定性首先是由貿易和關税推動的，現在是中東衝突。所以我認為它會比預期的弱一點，但仍然積極。在能源方面，正如我們提到的，正如蘭斯在評論中提到的，我們有一個非常有效的對衝策略，假設價格堅持將為我們贏得進入市場的時間。按年計算，這一百歐元的一百歐元在歐洲價值約為3億歐元。它顯然將克服我們短期面臨的問題。因此，如果你看看我們的損益，就會發現我們在短期內會面臨這種利潤手風琴式擠壓，特別是在第二季度，直到定價開始在系統中發揮作用。非常具體地相對於市場和高成本生產商。我認為，當我們審視歐洲、中東和非洲地區正在發生的事情與世界目前正在經歷的能源衝擊相比時，非常有趣和重要的事情之一是，當你審視市場上墊底的四分之一資產時，有兩件事讓他們的生活變得非常非常困難。第一個是，它們往往是較老的資產，通常存在更多的可靠性問題，並且往往在總體成本狀況方面陷入困境。它們還依賴化石燃料，比新資產更依賴化石燃料。因此，當你將這兩件事結合在一起時，正如我們所知，現在的情況非常非常痛苦。這是我們自己的分析以及我們從外部、外部專家使用的分析，第四個四分之一現在很可能低於現金成本。對的所以你實際上，你看到了這一點，你看到了與之相關的小動作。無論是暫時關閉還是休假，你都會看到一些適度的關閉。我也認為我們必須現實一點。你知道，從歷史上看，人們一直在尋找某種靈丹妙藥，就像突然之間，第四個四分之一會醒來並自我關閉一樣。這不會發生。他們將盡可能長時間地堅持下去，希望價格能夠通過市場來決定。因此，我們不應該指望這會像市場上一個從未發生過的大眾支點。話雖如此，隨着人們的現金成本之低，系統中的容量正在慢慢消失。因此，如果您是第四個四分之一的生產者，這是一個非常非常困難的時期。

布萊恩·伯格邁爾

明白了。真的很感激所有這些細節。只需快速跟進，然后我就可以把它翻過來了。只是想知道，繼3月份發生的成本飆升之后，整個季度的需求是否發生了任何變化。是的，我可以繼續把它翻過來。非常感謝.

Andy Silvernail（董事長兼首席執行官）

是的，所以不是真的。實際上我們還沒有看到大的變化。我認為，從模式的角度來看，正如我們都談論的那樣，美國一月份確實很強勁。正如我在季度電話會議和此后的一對一會議中非常公開地表達的那樣，它突然出現了。我們真的相信，其中很大一部分是第四季度發生的庫存減少，這是一個反彈，事實證明這是準確的。因此，那些可能已經克服了這一問題的人們，我認為我們正在看到這種情況的正常化，現在我們看到美國市場基本持平。您看到的市場第一季度總體下降了0.3%。我認為這里重要的是你必須每天關注它。對的所以，如果你看看市場數據，行業數據，真正重要的是每天看，你知道，淨下降0.3%。我們認為第二季度基本持平。今年的剩余時間對北美的行業來説實際上是持平的，當我們進入下半年時，我們將超過這一水平。我們會開始比賽，我們會有更難的比賽。所以它會降下來。總的來説，我們相信我們會，我們會擊敗市場約2個百分點。在歐洲我認為市場增長率基本上只有半個百分點。這就是現在的感覺。第一季度我們有點落后於市場，由於我們一直堅持價格與價值，我們將瞄準我們需要的目標，以確保我們不會在價格上失去重要業務，而我們應該到達的地方。話雖如此，我們在定價方面將非常挑剔。對的當我們審視市場時，我們必須保持這種紀律。蘭斯，你有什麼想補充的嗎？好.好吧我認為你覆蓋得很好。好吧，很好。謝謝

操作者

您的下一個問題將來自美國銀行的喬治·斯塔福斯（George Staphos）。請繼續。

喬治·斯塔福斯（股票分析師）

嘿，喬治，早上好，你好嗎？早上好.感謝您的詳細信息。好.早上好.我的很多問題已經得到解答，但我想問幾件事。首先，自上而下。因此，如果我們坐下來看看80、20，您在整個企業中在成本和商業方面累積取得了哪些成就，以及還剩哪些成就需要通過20、27到。那麼，在第1 Q26階段，您獲得了什麼以及還有什麼需要做的事情可以幫助您實現最終的27目標？我猜有五個。然后我有一個問題，兩部分涉及幻燈片13和14。

Andy Silvernail（董事長兼首席執行官）

是的，喬治，我要回答你，但這並不準確。我可以為你把這些碎片拼湊起來，我們當然可以回覆你。但我會用粗略的數學方法告訴你。蘭斯，讓我誠實。我會的因此，就總成本而言，如果你還記得上個季度我們談到了該系統總共支出了7億美元。到目前為止，當一切都説完、做完時，我們將在系統中花費超過十億美元的成本。因此，如果你看到，如果你看看美國，我仍然認為我們有2或3億美元的成本，也就是説，在正常運營率下，這是系統內潛在的。因此，如果我只是看看它以及它在哪里，那主要是我們談論的那些輔助成本，我們今年消耗的1億美元以及當你通過工廠系統提高生產力時的另外數億美元的效率。這就是我主要看待美國的方式。還有一些成本尚未公佈。如您所知，我們已經將其外包。這個過程將在今年全年展開，大部分是在上半年。因此，坦率地説，你會看到一些增量成本來自那里，雖然你在那里節省了一點錢，但這實際上是一種比歐洲其他任何地方都更重要的能力遊戲。如果你轉向歐洲。我認為這真的很重要，如果你看一下，請參閱幻燈片中的一張幻燈片，它討論了我們迄今為止所做的事情。我們已宣佈關閉31家工廠，這對2，800人造成了影響，這對他們來説是不幸的，但要確保適當的規模和公司的競爭力確實至關重要。這每年產生約2億美元的影響。我認為，之后可能還會有數億人。因此，當我從成本的角度進行分解時，這就是我獲得超過十億美元的原因。現在你有了一些補償，對吧？薩凡納的關閉基本上是一對一，稱其為約3億美元的成本節省和邊緣部分的EBITDA損失。但從資本回報率來看，這對我們來説是一個本壘打。這就是我解決這個問題的方式，喬治。希望這受到影響。

喬治·斯塔福斯（股票分析師）

是的，這很有幫助。我們很感激，安迪。我遇到的另一個問題是幻燈片13和14的兩部分。所以我特別想花時間在14上。你知道，這一年是你取得進步的一年。你非常坦率地講述了哪些事情沒有按照你想要的方式發展。在北美，到2 H26的步驟，你可以想象一下，但它是相當大的。對於6.5億個項目中的項目，讓我們將宏放在一邊，因為您無法控制它。對於這些行項目中的哪些以不同的方式表達，您感到最不舒服？為什麼你會很高興看到上半年到下半年EBITDA增長75%？相關的問題是，當我計算您在幻燈片13上的定價時，我得到的是175，即使我調整半年，整個系統中我得到的價格也低於每噸50美元。是混合嗎？是時機嗎？那里還發生了什麼？如果你能幫助我們彌合這一點。謝謝你們，祝你們在本季度好運。

Andy Silvernail（董事長兼首席執行官）

沒問題謝謝，喬治。所以要回答你在這里升級的第一個問題，我認為從價格、數量、組合、季節性來看，在那里感覺非常舒服，除非世界上發生了一些奇怪的事情，對吧？所以如果你看看今天的世界，我覺得非常可靠。這部分發生在一半以上的基礎上。另一件事，另一個顯然讓你感覺非常好的部分是計劃維護的1.5億美元的時間安排。正確的？我們控制得非常非常好。所以你得到了650箇中的450個，你感覺非常好。Riverdale改造的1億美元感覺真的很好，因為這是你上半年花的成本，而下半年卻沒有花的成本。這樣的風險。對的是坡道上升。對的任何風險都是上升的。我們在計劃中儘量保持保守，這意味着這億人。所以我真的認為，你説的兩大部分，嘿，那里有風險，150的基本上是我們從系統中取出的東西和50的宏觀，增量宏觀主要與柴油有關，我的意思是當一切都說了和做了。所以我認為這是兩件大事。所以我們來談談我控制不了的那50塊。對的我對此沒有任何控制權。所以我們拭目以待。所以，如果我處於你的位置，這就是我正在深入研究的地方。坦率地説，從運營角度來看，這就是我正在深入研究的地方。我們就是在這上面花時間的。是的。這里面有很多東西。但真正的幾件大事是執行關於足跡合理化的開放項目。對的所以你必須釘好這些。你必須繼續提高磨坊系統的產能利用率，如果你看看冰暴后的情況，那麼如果你看看冰暴后的情況，我們在北美的磨坊系統正在運行至少五年來的最佳狀態，甚至可能更長時間。因此我們看到了那里的收益。然后是供應鏈和採購，採購實際上是，你知道，逐個供應商。這些都是我們談判合同的地方，你可以看到這些合同是如何流動的。特別是在供應鏈上，它實際上與立方體利用率有關。因此，如果你想象一下我們正在關閉箱系統和磨坊系統的產能。對的你必須重新安排其中的很多路線。這比我希望的要低效。因此，人們非常關注推動立方體的利用和貨運規劃。只是爲了增添一點色彩，我的意思是，當我們談論這些成本削減計劃時，你知道，我猜第一季度它代表了大約2000萬美元的收益。正確.所以我們，我們正在關注它，我們正在統計它，我們正在看到它。喬治，請回答您關於幻燈片13上關於價格的另一個問題。我的意思是，我認為就是這樣。我認為這只是過去三個月所有波動性和定價出版物的時間和流程。是的，但僅此而已。但喬治，這確實是按合同計算的。對的某種時候，當這個價格到來時。所以你有兩個。如您所知，會發生兩件事。您有非合同業務可以轉移。不幸的是，你的價格立即出現負和正。對的你正在努力堅持下去。當它像20美元一樣是負的時，你正在努力堅持下去。謝天謝地，我們有一個糾正器，你知道，它被糾正了。但是...然后隨着合同的簽訂，這確實是合同機制中建立的時間問題。對的所以，那里的175，就是減去了，下降的20和現在的加，加上70。所以你得到淨50。該時間安排如何通過合同進行。

喬治·斯塔福斯（股票分析師）

非常感謝祝你好運

Andy Silvernail（董事長兼首席執行官）

謝謝謝謝.

操作者

我們還有時間再問一個問題，這個問題將來自Phil Ng和Jeffries的系列。請繼續。

Phil Ng（股票分析師）

嘿夥計們，謝謝你們把我擠進來。儘管宏觀背景不確定，但這里令人鼓舞。我的意思是，你們運往北美的箱子運輸量相當強勁，而且你們預計整個行業將有一個相當穩定的環境。如果我之前沒聽錯的話，你提到了你在紙上缺少的這個詞。所以好奇的是，從供需的角度來看，您在市場上看到了什麼？你的一個更大的競爭對手談到了非常緊張的市場條件。它引領了6月份的價格上漲。所以請幫助我們理清頭緒。只是因為我們一直預計這次產能關閉還沒有感覺緊張。但當我們進入一個更加忙碌的時代時，你現在看到了什麼？

Andy Silvernail（董事長兼首席執行官）

是的，我認為我們應該做的就是關注事實，你知道，市場上的機制是什麼，實際上正在發生什麼。因此，我們自己的紙面上也相當短缺。對的所以我們正在市場上買一些紙，就像你剛纔所説的那樣。我們也聽到過同樣的事情，但我無法對此發表評論。我認為另一件值得注意的事情是出口市場正在發生的事情。因為.因為如果你仔細想想，出口市場往往更不穩定，而且它們往往是市場和出口市場正在發生的事情的領先指標。你可以看到事實。對的説起來真的很嚴格。所以我們從不對未來的定價事情發表評論。但我們的觀點是，市場，美國的票據市場非常緊張。

Phil Ng（股票分析師）

好吧您可以確認您尚未宣佈北美6月份的增長嗎？

Andy Silvernail（董事長兼首席執行官）

我們還沒有宣佈加薪，但我們並沒有真正談論未來的事情，你知道，我們沒有。我們避免這種情況。

Phil Ng（股票分析師）

好吧，很公平。安迪和蘭斯，在這里的實踐中，你們做出了很多艱難的決定，我尊重你們正在做的事情，但你知道，從宏觀的角度來看，這一點也不容易，對吧。去年中東戰爭中的關税問題上出現了很多波動。在這樣的背景下，你不得不多次修改你的觀點。對的所以我想就你未來的方法而言，僅僅從哲學的角度來看，你是如何看待事物的？您是否為我們大多數人沒有想到的波濤提供了更多的緩衝？然后您指出了可靠性問題。請理解，從長遠來看，你們進行投資是爲了更可靠並取得良好的結果，但你們如何讓你們的員工在短期內承擔起更好的執行責任？

Andy Silvernail（董事長兼首席執行官）

好吧，讓我們先談談讓自己承擔責任。正確的？所以首先讓我負責。我不能要求其他人這樣做，除非我對自己這樣做。我認為這里真正重要的是。是的，菲爾，如果你兩年前問我，你知道，我即將迎來我的兩周年紀念日。如果我的賓果卡上有全球貿易、戰爭和轟炸伊朗，我的賓果卡上就不會有這些。對的於是。但這就是生活。我的報酬是爲了應對這些現實。坦率地説，我認為就我們團隊在歐洲和美國所做的事情而言，這非常棒。在非常艱難的環境下，我給了他們很多信任。對的因為您知道，經過所有艱苦的工作，20%的紙張容量投入使用，我們的紙張容量投入使用在北美，我們10%至15%的紙張容量投入使用北箱箱足跡投入使用在北美，重新設計整個公司結構，改變IT基礎設施，改變商業方面，歐洲的大規模重組，如果你只是看看這一點，就會發現已經發生的大量工作已經被宏觀壓力吞噬了。這里的關鍵是不要失去對戰略的關注。我們在該業務中有三個戰略支柱，第一個是推動優勢成本地位以獲得卓越的客户體驗，這是第二個。我們的相對市場地位是第三。我們正在為艱難的資產決策以及不幸的是，它如何影響人們的生活而做的偉大工作，我們不得不這樣做有一個單一的原因，那就是對業務進行再投資。如果你看看我們正在做的再投資，回到企業的戰略資產，我會採取的臉上，我們已經採取的打擊。我不會放棄這個策略。我不打算放棄這一戰略的原因是，這項業務的核心是一個良好的結構性業務，可以獲得有吸引力的資本回報。我們經歷的一切都很混亂，但我們做的是絕對正確的事情。所以我將堅持這一點，我們將努力解決它。我相信經濟問題就在那里，這就是我們正在努力的目標。因此，這就是我的責任感，也貫穿整個組織。最重要的是，如果你不想這樣做，如果你不想成為其中的一部分，這就不適合你，對吧？這是我們來這里的目的。我們來這里是爲了贏得勝利，提高這些資產的回報，擁有一個很好的工作場所，這首先是一個安全的工作場所，並始終投資這項業務。但最重要的是，我們還沒有在宏方面給自己足夠的喘息空間。我的意思是，我。聽着，我不可能調用宏。我將是第一個説我們的季度業績的人，我對我們錯過了數字感到失望。這不是我習慣做的事情，也不是我喜歡做的事情。所以，是的，我們正在努力給自己更多的緩衝，菲爾。我們試圖用我們所擁有的東西給自己更多的緩衝。但我承認，我們面臨的宏觀環境很艱難。但我們實施的計劃，我100%相信，我100%致力於它。

Phil Ng（股票分析師）

好吧欣賞這個偉大的顏色，安迪。太感謝了

Andy Silvernail（董事長兼首席執行官）

謝謝好吧，看起來，我想我不能説比我剛纔説的更多了。所以我要感謝大家對知識產權的時間和關注。我要感謝我們的員工，他們為建立一家偉大的企業而竭盡全力。這就是我們要做的謝謝

免責聲明：此筆錄僅供參考。雖然我們力求準確，但在此自動轉錄中可能存在錯誤或遺漏。有關公司的正式聲明和財務信息，請參閱公司的SEC文件和官方新聞稿。企業參與者和分析師的聲明反映了他們截至本次電話會議之日的觀點，如有更改，恕不另行通知。