完整成績單：AO史密斯2026年第一季度盈利電話會議

謝謝海倫，大家早上好。在我討論第一季度業績之前，我想真誠地感謝所有AO史密斯員工在第一季度表現出色的奉獻精神和韌性。特別是，我想讚揚我們的北美熱水器團隊對我們一個設施的天氣相關損壞做出的迅速反應，因為他們採取行動確保同事的安全，同時找到一種方法從我們的生產損失中恢復過來，並繼續為我們的客户提供良好的服務。我仍然感謝你們的奉獻精神和團隊合作，它們繼續加強我們的公司和我們的文化。現在轉到我們2026年第一季度的財務業績，請參閱幻燈片4。北美銷售額增長1%至7.53億美元，世界其他地區銷售額下降11%至2.01億美元，導致公司第一季度銷售額總額為9.46億美元，下降2%。我們的每股收益為0.85美元，下降了11%，原因是本季度收購Leonard Valveve的交易量和交易相關費用較低。儘管存在這些不利因素，但勤奮的營運資本管理有助於推動本季度強勁的自由現金流表現。第一季度，我們的中國銷售額以當地貨幣計算下降了17%，這與我們的預期以及更廣泛的市場表現一致。隨着大多數政府刺激計劃的終止和消費者信心的持續低迷，熱水器和水處理市場仍然面臨挑戰，特別是我們競爭的市場的高端部分。我們預計這種疲軟將持續下去。我們還認為，我們正在進行的戰略評估給市場帶來了一些不確定性，並推迟了某些投資，給我們的業務帶來了進一步的壓力。我們的評估繼續取得進展，並正在緊急採取行動，進一步明確客户和員工的未來，目標是在未來幾個月內確定明確的前進道路。現在我想分享一些有關我們北美業務的額外內容。北美熱水器銷量同比下降2%。惡劣天氣造成的生產和運輸限制，尤其是我們田納西州阿什蘭市工廠，加上年初住宅行業需求弱於預期，對該季度產生了負面影響。正如我們在一月份財報電話會議上討論的那樣，批發住宅渠道繼續面臨挑戰，包括新建築市場疲軟以及零售商為專業人士提供服務的持續舉措。儘管面臨這些壓力，我們對第一季度批發渠道市場份額的穩定感到鼓舞，同時認識到仍有工作要做，未來還會有更多改善。此外，我們對零售渠道中的份額表現以及零售合作伙伴關係的實力感到滿意。我們強大的市場領導地位和在兩個渠道的平衡存在，使我們能夠在強大的數據分析和深厚的客户關係的支持下清晰地瞭解市場趨勢。我對進入第二季度的積極勢頭感到鼓舞。我們的北美鍋爐銷量與2025年相比增長了2%，因為住宅鍋爐量增長和結轉定價的好處足以抵消商業量的下降。第一季度北美水處理銷售額增長1%。我們優先經銷商渠道10%的增長在很大程度上被特種管道批發渠道的疲軟所抵消。謹慎的消費環境導致我們更面向消費者的渠道增長持平，總體趨勢是轉向低價產品。儘管今年開局放緩，但我們仍將營業利潤率擴大了近100個基點，因為我們繼續努力提高該平臺的盈利能力。Leonard Valveve在強勁的perfo引領下，2026年第一季度銷售額貢獻了1600萬美元閥門業務的持續經營。我們在本季度結束時積壓大量，倫納德仍有望實現又一年兩位數的增長。我現在將電話轉給Chuck，他將提供有關我們第一季度業績的更多詳細信息。

謝謝史蒂夫，大家早上好。請翻到幻燈片5。首先，我想強調影響本季度的兩個項目。正如史蒂夫指出的那樣，本季度我們遇到了與天氣相關的逆風，包括阿什蘭市制造工廠的部分屋頂損壞。由於我們團隊的快速反應和我們的保險範圍，我們預計對全年業績的影響微乎其微。然而，我們估計，直接成本保險抵消了生產和運輸限制，對第一季度的負面影響約為每股0.04美元。此外，我們於1月6日收購了Leonard Valve，因此在本季度的企業費用中確認了0.03美元的交易相關費用。北美部門第一季度銷售額為7.53億美元，增長了1%，而嚴格的補償結轉定價優勢，Leonard Valveve的銷售貢獻在很大程度上被住宅熱水器銷量下降以及與天氣相關的生產和運輸限制所抵消。北美洲分部盈利為1.75億元，分部利潤率為23. 3%，較去年同期分別減少10百萬元及140個基點。較低的分部收益和分部利潤率主要是由於較低的住宅熱水器數量和超過抵消收益貢獻從倫納德閥門結轉定價好處超過抵消成本通脹在本季度。2025年第一季度受益於在宣佈漲價之前的拉動需求以及更高效率產品的更強組合。移動到幻燈片6，由於中國消費者需求持續疲軟，世界其他地區的銷售額為2.01億美元，同比下降11%，導致銷售額下降，部分被有利的外匯匯率所抵消。世界其他地區2026年第一季度分部利潤為1200萬美元，分部利潤率為6.2%，分別比上年同期下降800萬美元和250個基點。2026年分部盈利和分部利潤率下降主要是由於銷量下降，但部分被中國持續的成本管理所抵消。請轉向幻燈片7。2026年前三個月，我們產生了強勁的自由現金流，達到1.19億美元，比2025年大幅增加，主要是由於勤奮的營運資本管理和客户付款時間的推動，這足以抵消盈利下降的影響。截至3月底，我們的現金余額總計2.04億美元，淨債務頭寸為4.12億美元。按總債務與總資本之比計算，我們的槓桿率為24.7%，高於收購Leonard val所用的定期貸款。我們繼續擁有大量可用能力用於未來的收購。轉向幻燈片8，除了向股東返還資本外，我們還將繼續通過開發創新產品和通過卓越運營提高生產力來推動有機增長，這是我們的兩個關鍵戰略優先事項。本月早些時候，我們的董事會批准了下一個季度股息每股0.36美元。第一季度，我們回購了約70萬股普通股，總計5100萬美元。我們預計將在2027年全年回購2億美元的股份。與我們對投資組合管理的關注一致，我們繼續積極評估符合我們戰略和財務標準的併購機會。請參閱幻燈片9，瞭解我們的2026年盈利指引和展望。我們修訂后的2026年展望包括調整后的每股收益範圍為每股3.70美元至4美元。這不包括相對淨現金中性的北美水處理、重組和減損費用，我們預計將在第二季度確認該費用約2000萬美元。我們展望中的關鍵假設包括鋼鐵成本在整個第一季度穩步上升，導致我們將2026年全年鋼鐵成本假設提高到比2025年同比增長約15%。 此外，由於近期油價波動，我們的運輸和某些材料成本假設自之前的指導以來也有所增加。我們現在預計，運費、非鋼材料成本和關税將使2023年我們公司銷售的貨物總成本增加約3%。我們的指導假設油價和關税水平將保持在與目前類似的水平。我們將繼續監控事態發展。我們維持對2026年資本支出將在7000萬至8000萬美元之間的估計。我們繼續預計自由現金流將在5.25億至5.75億美元之間。利息支出預計在3000萬至4000萬美元之間，由於收購Leonard Valve產生了4.7億美元的額外債務，比往年有所增加。企業和其他費用預計在8000萬至8500萬美元之間，其中包括第一季度確認的與Leonard Valve收購相關的600萬美元交易費用。我們的有效税率估計在24%至24.5%之間，我們預計到2026年底，我們的流通稀釋股份將達到1.38億股。我現在將把電話發回給史蒂夫，以擴大我們的關鍵市場以及每個業務的2026年總增長前景。留在幻燈片9史蒂夫謝謝

周四，AO Smith（紐約證券交易所代碼：AOS）在財報電話會議上討論了第一季度的財務業績。完整的文字記錄如下。

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A.O.史密斯報告説，第一季度公司總銷售額下降2%，至9.46億美元，北美銷售額增長1%，世界其他地區銷售額下降11%。

受收購Leonard Valve的交易量和交易相關費用下降的影響，每股收益下降11%至0.85美元。

儘管收益較低，但通過勤奮的營運資本管理實現了1.19億美元的強勁自由現金流。

該公司宣佈了與北美水處理相關的2000萬美元重組費用，旨在推動未來的盈利能力。

2026年指引包括調整后的每股收益範圍為3.70美元至4美元，鋼鐵和運輸成本上漲帶來持續的成本壓力。

北美鍋爐銷量增長2%，受定價優勢和積壓實力的推動，預計年增長6-8%。

以當地貨幣計算，中國銷售額下降了17%，預計市場將持續疲軟;正在評估戰略替代方案，以加強業務。

Leonard Valve第一季度的銷售額貢獻了1600萬美元，整合有望實現兩位數的增長。

該公司宣佈北美大部分熱水器和鍋爐產品的價格上漲4-7%，第三季度生效。

操作者

你好，感謝您的支持。歡迎來到AO史密斯公司2026年第一季度財報電話會議。此時，所有參與者都處於僅聽模式。在演講者的演講之后，將有一個問答環節。要在此會議期間提出問題，您需要在電話上按星號11。然后，您將聽到一條自動消息，建議您舉手撤回您的問題。請再次按星11。請注意，今天的會議正在錄製中。現在我想把會議交給今天的發言人海倫·格霍爾特。女士，請繼續。

Helen Gerholt（投資者關係及財務規劃和分析副總裁）

大家早上好，歡迎來到AO史密斯第一季度電話會議。我是Helen Gerholt，投資者關係以及財務規劃和分析副總裁。今天加入我的還有首席執行官Steve Schaefer和首席財務官Chuck Lauber。爲了提高業務高層經營業績的透明度，我們提供了非GAAP措施。自由現金流定義為運營現金加上資本支出。調整后每股收益不包括重組和減損費用的影響。從GAAP指標到非GAAP指標的調整見本演示文稿結尾的附錄和我們的網站。友好地提醒我們，我們在這次電話會議上的一些評論和答案將是前瞻性陳述。存在可能導致實際結果存在重大差異的風險的陳述。這些風險包括我們在今天上午的新聞稿中描述的事項等。此外，爲了對問題隊列中的其他人的禮貌，請每次限制自己回答一個問題和一個后續問題。如果您有多個問題，請重新加入隊列。在進行今天的電話會議時，我們將使用幻燈片。您可以在我們的網站investor.aosmith.com上訪問它們，我現在將把電話轉給史蒂夫，開始我們準備好的講話。請翻到下一張幻燈片。

Steve Schaefer（首席執行官）

Chuck Lauber（首席財務官）

Chuck在北美，我們的總體前景包括以下假設。儘管家用熱水器行業今年開局慢於預期，但我們堅持認為，由於新建築持續疲軟且主動更換保持穩定，2026年全年行業出貨量將持平或下降。由於能源部最近的一份聲明表明10月6日商業監管的執行將推迟一年，我們修改了前景，現在預計在最初過渡日期之前的季度中預購活動將減少。我們現在預計美國商業行業的數量將與去年相似。爲了應對鋼鐵、貨運和其他投入成本上漲，我們宣佈上調北美大部分熱水器和鍋爐產品的價格，漲幅因產品而異，但幅度約為4%至7%。我們看到第二季度已經出現了一些成本上漲，特別是交通領域。我們預計將從第三季度開始開始實現這些宣佈的提價的好處。一如既往，我們正在與供應商、客户和利益相關者保持持續溝通，應對當前的市場挑戰，同時實施勤奮的成本管理策略。由於定價優勢以及商業和住宅鍋爐積壓的增加，我們繼續預計2026年北美鍋爐銷量將增長6%至8%。我們已將北美水處理2026年銷售指導下調至5%至6%的增長。我們前景的下降反映了我們面向消費者的渠道中謹慎消費者行為的影響，該渠道大約佔我們業務的一半，我們經歷了需求疲軟以及向低價產品的轉變。我們對優先經銷商網絡擴張工作的進展感到高興，並預計2026年該渠道的銷售額將實現兩位數增長。我們對Leonard Valve的指導將實現兩位數的增長，並在2026年貢獻約7000萬美元的銷售額，但這一指導保持不變。整合工作正在步入正軌，在我們探索共同進入市場的方法時，我們對所受到的歡迎感到高興。轉向我們對世界其他地區的展望和假設，我們更新了中國全年銷售額指引，我們現在預計中國銷售額將比去年下降兩位數，隨着我們平衡渠道庫存與當前環境，第二季度的銷售額比第一季度下降約15%。修訂后的指引反映了我們對中國市場的最新看法，我們預計全年將出現持續的阻力。由於消費者需求持續低迷、政府刺激措施嚴重有限以及持續的競爭壓力，我們繼續推進中國評估，評估戰略替代方案，以加強我們的長期競爭地位。該估值為我們業務面臨的優勢和挑戰提供了寶貴的見解。我們為改善中國業務業績而確定的許多行動正在等待我們的評估結論，這將影響我們的預期恢復時間框架。我們希望在未來幾個月內提供更清晰的信息，我們預計我們的印度業務（包括清教徒）的收入將增長約10%，並且保持不變。根據這些2026年假設，我們預計總收入增長約為2%至4%。我們預計北美分部利潤率約為24%，世界其他地區分部利潤率約為6至7%。請今天早上翻到幻燈片10。我想為我們的卓越運營價值創造機會提供額外的色彩。我們的重點是在中期周期市場提供可持續的利潤率提高，並在市場確定性較低的時期保護我們的盈利增長。多年來，我們一直致力於推動您的持續改進r使用我們的AOS操作系統進行操作。如今，我們正在這一基礎上通過新工具進行建設，並採取更多戰略舉措，以幫助優先考慮我們的優勢並提高盈利能力。我們現在為運營帶來的工具集包括增強的流程智能能力和人工智能能力，以更高的生產力水平推動更好的客户體驗。初始應用示例包括訂單管理、保修、索賠處理和技術服務，我們正在識別機會、開發流程改進並使用人工智能代理來推動改進。還處於早期階段，但我們對所看到的潛力感到興奮。北美水處理業務的精簡是專注於我們的優勢以推動更有利可圖的增長的一個例子。正如我們今天上午宣佈的那樣，我們正在採取行動，繼續提高盈利能力，並通過足跡優化和品牌合理化加速長期增長。這些步驟是我們正在進行的水處理戰略演變的一部分，使我們能夠進一步專注於我們預計未來最具競爭力的領域。我們預計第二季度將確認約2000萬美元的重組費用，預計從2027年開始每年節省600萬至800萬美元。這些令人興奮的新工具幫助我們重新構想我們的運營流程，以及我們對優先考慮優勢的持續戰略關注，是我們在AO實現卓越運營的兩種方式史密斯隨着我們這個重點領域的成熟，我期待着分享更多細節。移至第11張幻燈片，我們的團隊反應良好。第一季度我們的幾個關鍵市場面臨壓力。我對住宅熱水市場份額的提高、Lenter valve為本季度貢獻的兩位數閥門銷量增長以及通過勤奮的運營資金管理實現的強勁自由現金流感到高興。我相信，在我們一貫的運營紀律的支持下，我們正在採取的戰略行動，史密斯將繼續加強其領導地位，並做好充分的準備來利用未來的機遇。就此，我們結束了準備好的發言，現在可以回答您的問題。

Steve Schaefer（首席執行官）

操作者

謝謝作為提問的提醒，請按電話上的星號11，等待您的名字被宣佈。要撤回您的問題，請按星號11。我們再次請求您將自己限制在一個問題和一個后續行動上。如果您還有其他問題，請重新進入隊列。等一下我們的第一個問題。我們的第一個問題將來自高盛的蘇珊·麥克拉里（Susan McClary）。您的線路已開通。請繼續。謝謝

Susan McClary（股票分析師）

大家早上好。感謝您回答問題。早上好.我的第一個問題是關於住宅渠道庫存。您提到您確實對您宣佈的定價進行了一些調整。您能更多地談談您在那里看到了多少內容嗎？您如何看待進入第二季度的渠道，以及我們應該如何看待接下來幾個季度的流量嗎？是的

Chuck Lauber（首席財務官）

早上好蘇珊。這是查克。我在第一季度提到的是去年。所以我們確實沒有看到2026年第一季度有任何進步。這種對季度的思考。順便説一句，我們認為渠道庫存與我們對第一季度的預期相符。好吧好吧那麼您還沒有從今年宣佈的定價中看到任何信息嗎？是的，沒有意義。我們的漲價大約在五月中旬生效。所以現在還為時過早。

Susan McClary（股票分析師）

好吧，好吧，這很有幫助。然后轉向商業，您提到監管變革被推迟了一年。您能否向我們提供更多信息，説明是什麼驅動了這種情況，以及您如何看待今年甚至明年的余額的需求？

Steve Schaefer（首席執行官）

當然，蘇珊。因此，原定於今年10月生效的監管機構商業規則一直在通過法院系統受到挑戰，到目前為止，它一直在通過法院系統被擱置，但它正在等待最高法院是否會對其進行審查。所以我們不知道最高法院是否會接受這一挑戰。但美國能源部上周晚些時候發佈的內容是因為法律體系將發生什麼的不確定性，而且我們顯然越來越接近10月6日的日期，他們本質上發佈了一封信，表示他們不會執行該規則直到2027年10月。然而，隨着法院系統的事態發展以及能源部對未來規則的看法，這種情況也可能會發生變化。這是上周的新信息。在法律方面以及能源部的定位方面仍然存在很多不確定性，但這讓我們覺得，認為行業可能會因為該公告而減少提前購買是一種更謹慎的做法。

操作者

謝謝稍后我們的下一個問題。我們的下一個問題將來自馬特·薩默維爾（Matt Somerville）和DA Davidson的團隊。您的線路已開通。請繼續。

馬特·薩默維爾（股票分析師）

謝謝.關於水處理方面的幾個問題。我想我的印象是，退出零售商大盒子渠道是該業務的重置祕訣。聽起來您正在重新啟動水處理的另一次重置。提醒我們該業務有多大，並幫助我們更多地瞭解我們應該如何思考這一點，展望未來。是啊

Steve Schaefer（首席執行官）

嗯，早上好，馬特。你知道，水處理業務的價值大約剛剛超過2.5億美元。我想説，上次我們談論重置是指貨架零售的退出，我稱該成分為重置之一。這是下一步的重點，實際上是專注於利用我們的品牌、專注於我們的AO的一步史密斯品牌比我們收購併合理化我們的製造足跡的一些品牌更多。因此，考慮到2026年，我們希望將利潤率擴大200個基點，使北美水處理業務的營業利潤率提高約15%。我們預計，隨着下一次重組，2027年將增加數百個基點。所以，你知道，可以將其視為提高盈利能力的下一步。

馬特·薩默維爾（股票分析師）

然后作為后續行動，如果我認為我沒聽錯，您預計您的中國業務現在將下降兩位數。這如何與市場實際發生的情況同步？你似乎正在失去份額嗎？我想你如何證明這個審查過程的長度是合理的，因為這個過程花了很長時間才展開，你可能會繼續在該業務中流失份額。謝謝是的，我的意思是，首先，關於市場環境和我們在其中的表現，你知道，在第一季度，我認為整個市場都看到了很多挑戰，我們在圍繞刺激計劃準備的講話中強調的許多事情已經結束了。消費者信心較低。因此，我想説，在整個市場上，至少在我們參與的類別中，這是一個充滿挑戰的第一季度。從我們跟蹤的第三方數據來看，我們並沒有失去太多份額。我認為我們實際上在第一季度保持了份額，但這肯定是市場低迷的情況。我認為這可能是為什麼評估時間比我們希望的要長的最大驅動因素。評估對我們來説仍然有很多非常積極的事情。正如我回顧的背景一樣，我們已經對我們在中國的業務進行了一些第三方評估，我們的品牌非常強大，我們的定價能力非常強大。這一點也得到了與我們交談的合作伙伴的證實。人們對AO很感興趣史密斯業務與我們合作。所以這是一個過程和一個評估。對於那些對如何與我們合作以加強未來業務有想法和想法的人來説，有很多興趣和競爭。所以這一切都非常積極。但我們是在一個非常具有挑戰性的市場環境的背景下這樣做的。每當你與合作伙伴進行這種對話時，我們都受到當前環境的挑戰，這會變得艱難，這會使對話花費更長的時間。我想這就是我們現在所經歷的。但正如我提到的，我們已經進行了相當長一段時間的對話。他們正在成熟，我希望在接下來的幾個月里我們能夠明確前進的道路。

操作者

謝謝稍后我們的下一個問題。我們的下一個問題來自摩根大通淺野智彥的路線。您的線路已開通。請繼續。

Steve Schaefer（首席執行官）

嗨大家早上好早上好.謝謝我們瞭解到，指導意見修訂主要是由中國和北美的外部因素推動的。在這個充滿挑戰的環境中，您是否觀察到關鍵地區的市場份額發生了任何變化？嗯，正如我提到的，在過去幾年中，中國出現了一些市場份額損失，但我想説，就目前第一季度的情況而言，我們沒有看到任何有意義的市場份額損失。我們認為我們在美國充滿挑戰的市場中佔據了自己的地位，因為我們提到在熱水器方面，我們已經穩定了在渠道批發方面的份額地位。這是我們上個季度的一個大焦點，我們對我們在那里取得的進展感到滿意。但在份額方面還有更多工作要做。然后在零售方面，我們對我們在零售方面的份額地位以及合作伙伴關係的優勢感到非常滿意。因此，目前還沒有什麼意義，但我們的一個大重點是繼續維持我們在我們所在市場的份額地位。

淺野智彥（股票分析師）

謝謝，請關注Leonard Valve。Leonard的集成進展如何？您是否有望依靠預期的協同效應？

Steve Schaefer（首席執行官）

是的，我們對Leonard Valve的第一季度感到非常滿意。我們認為這與我們的產品組合非常契合，是我們未來水管理戰略的基礎。還有更多工作要做，但就Leonard Valve和集成而言，我們認為我們做得很好。我們正在按照計劃進行，我們認為大部分機會都是共同進入市場的方式。這一直是我們的一大焦點。因此，我們一直在與市場上的客户交談。受到了熱烈歡迎。所以我們對迄今為止取得的進展感到滿意。

操作者

謝謝稍后我們的下一個問題。我們的下一個問題將來自Longbow Research的David McGregor。您的線路已開通。請繼續。

Chuck Lauber（首席財務官）

嘿，早上好。這是喬·諾蘭。我支持大衞。嗨，喬。我只是.嘿夥計們。我只是想關注今年剩余時間的利潤率和價格成本前景。因此，就在第二季度，您就會感受到鋼鐵和貨運成本上漲的影響。但聽起來您並不指望在第三季度之前獲得價格優惠。你能在一年剩下的季度里經歷一種邊際節奏嗎？當然，我很高興這樣做。因此，我們對第一季度的價格成本關係感到滿意。你知道，定價克服了我們產生的成本加上一點點利潤。因此，我們在第二季度處於有利地位，以應對過去的成本。然而，你知道，我們看到第二季度的成本增加。因此，我們看到運輸、柴油燃料推廣的成本上升，鋼鐵成本繼續上升，我們宣佈價格上漲。因此，宣佈的漲價將於第三季度生效。因此，在第二季度看到定價之前，我們將看到一些壓力成本。我們將在第二季度看到一些壓力，通過我們預計的定價，第三和第四季度將克服這些壓力。所以我們對我們現在的位置感到非常滿意。但我們正在密切關注成本。對的因為你知道，其中一些與石油相關的成本似乎相當持久。

喬·諾蘭

明白了。這很有幫助。然后是另一個問題，只是一個關於商用熱水器行業前景目前持平的澄清問題，這真的只是監管變化的反映，還是其中還有其他變化？

Chuck Lauber（首席財務官）

是的，這是我們觀點發生變化的最大推動力。

操作者

謝謝當我們進入下一個問題時。我們的下一個問題來自邁克·哈洛倫（Mike Halloran）與貝爾德（Baird）的臺詞。您的線路已開通。請繼續。

Mike Halloran（股票分析師）

嘿，大家早上好。嘿，邁克，你能幫忙把這一切放在背景中來了解一下你對今年收入的預期如何？顯然倫納德的3美分已經消失了，但也許您剛剛提到的第二季度的價格成本動態有點不太有利，在下半年會更有利。其他一些逆風需求動態的時機。2季度的天氣會讓你趕上嗎？一年中這種節奏如何？所以我想你可以把它們放在一起，讓節奏與今年的正常情況以及我們應該考慮的任何其他細微差別保持一致。

Chuck Lauber（首席財務官）

當然.樂意效勞是的，自我們上次的指導展望以來，有一些活動部分和一些活動部分。對的所以，你知道，讓我從中國開始，也許從史蒂夫在第二季度對中國的評論開始。我們相信它將比第一季度下降約15%。想想利潤率遞減，即35%至40%。因此，我們預計中國將迎來艱難的季度。不過，我們預計該季度將會出現這種情況，渠道中的庫存會更好地平衡。渠道庫存與去年相對持平。我們只是想在北美的這種環境中精簡一點。你是對的在第三季度看到定價之前，我們在第二季度面臨成本。因此，這對第二季度的利潤率來説有點不利。我們也在研究母鹿。因此，如果您看看我們對能源政策部聲明的監管變化的看法。此前，我們預計第二季度和第三季度會有相當大的回調。我們只是稍微緩和了一下。我們可能會有一些，但我們不希望在第二季度和第三季度有相同的數量，因為我們以前有。因此，這種水平設置為一個單位的商業量逐年上升。這種節奏將與其他年份非常相似，所以我的意思是，當你在第二季度看到邁克時，你知道，第二季度的每股收益預計將達到我們全年指導中點的25%左右。我想説，這是在第二季度的一些幫助下進行的，來自一些定價的拉動。因此，我們確實預計第二季度北美市場將在小幅上漲的基礎上取得穩健的表現。我們的整個行業在第一季度表現相當疲軟，但隨着價格的上漲，第二季度有所回升，今年下半年的表現稍微強勁，我稱之為業務的鍋爐部分。第三季度總是更強勁。我們還有中國。如果你認為中國是正常節奏，那麼第四季度通常是最強的。因此，中國第一季度的表現相當平淡。我們對中國第一季度營業利潤率為7%的表現感到滿意。但第二季度和第三季度，我們預計會受到一些挑戰，然后在第四季度反彈，就像中國正常的季節性變化一樣。因此，總體而言，第二季度的頂線表現稍強一些，成本方面存在一些阻力，中國也存在一些真正的阻力，而后半部分則更加正常化。

Mike Halloran（股票分析師）

謝了然后是定價方面的問題，這里可能是雙重問題。第一，在價格上漲47%之前，您是否預計需求會有所拉動？其次，考慮到目前熱水器領域正在發生的一些變化，您認為渠道的接受度將如何？我的意思是，我們會看到前進的情況，邁克，我認為總是有一點這樣的情況。但我們與客户密切合作，正如我們過去所説，我們能夠應對這些轉變。在價格變化時，我們始終希望為客户提供更好的服務，並確保我們在運營上明智地處理如何服務這些過渡。所以我們拭目以待，但在第二季度完成這一任務時，我們將與客户保持密切聯繫。就未來而言，

Steve Schaefer（首席執行官）

我們將看看市場的走勢如何。我認為最終，我們仍然致力於保持客户的競爭力，並且我們將繼續這樣做。但我們也知道我們正處於一個充滿不確定性和成本壓力的環境中。

操作者

謝謝稍后我們的下一個問題。我們的下一個問題將來自Keybanc Capital Markets的Jess Hammond。您的線路已開通。請繼續。

傑西·哈蒙德（股票分析師）

嘿，早上好。早上好.也許只是爲了讓指南有點不同。看起來你只是將每股收益削減了15美分，但很多宏觀假設都在朝着錯誤的方向發展。你能談談對此的抵消嗎？我的意思是，我知道你現在期待一些價格，但圍繞重組、節省或趕上工廠問題的其他抵消措施會減輕每股收益的影響嗎？

Chuck Lauber（首席財務官）

是的，我們討論了植物問題。不是很多，但這會在第二節對我們有所幫助。我認為，如果你從去年的指導方針來看，最大的變化是我們在中國看到的，然后是能源部的政策聲明。

傑西·哈蒙德（股票分析師）

其他的機會。這些團隊繼續像我們在中國一樣關注成本管理，並繼續在北美這樣做。我們看到市場在今年剩余時間趨於成熟。在成本方面，我們必須真正關注成本。我的意思是，隨着油價上漲，現在成本相當不穩定。隨着石油和運輸的增加。但這可能是關注成本的最大推動力。

Chuck Lauber（首席財務官）

是的，我的意思是成本控制是一種短期槓桿，一個有點長期。但顯然，我們將繼續關注投票的槓桿是卓越的運營。我提到了一些我們正在使用的工具，我認為在給我們一些生產力空間方面，這一工具何時發揮作用的時間框架仍然存在。我們仍在努力瞭解並理解，但我認為這是我們投入大量時間和精力的另一個領域，即找出如何使用其中一些工具集提高運營效率。好的太好了然后，我猜批發零售和價格上漲之間的競爭動態。首先，您是否看到熱水器領域的其他參與者宣佈了類似的價格，圍繞鋼鐵燃料通脹，以及您在批發渠道中看到的任何變化，您知道，在這一領域，競爭相當激烈。謝謝.是啊我們不會對競爭對手的定價發表評論，但你知道，我們回顧了我們的歷史表現以及我們在抵消成本方面的成功程度。因此，我們對自己的定位感覺良好，並指出歷史，即我們能夠隨着時間的推移支付成本的能力。它仍然是一個競爭環境。我們預計整個行業都會經歷非常相似的成本投入。正如史蒂夫早些時候所説，我們的承諾是確保我們的客户保持競爭力。

操作者

謝謝稍后我們的下一個問題。我們的下一個問題將來自內森·瓊斯和斯蒂菲爾的系列。您的線路已開通。請繼續。

Steve Schaefer（首席執行官）

早上好.這是亞當·法利為內森報道的后續報道。嘿，早上好。跟進商業熱水監管的影響，這是否會改變你們計劃為商業熱水變化增加容量的方式，然后也許更廣泛地説，只是向我們更新今年和明年的容量計劃？嗯，從產能的角度來看，我們已經為轉型做好了準備，並且我們進行了一些投資來為此做好準備。我認為，在這一點上，如果需求被擠出，客户推迟訂單，事實上監管規則稍后生效，我們將準備好這些投資，其中許多投資已經完成，其中一些仍在我們面前。我們正在推迟，直到我們確定需求的必要性。好吧，很公平。然后也許在關税方面，總關税影響是否有任何增量變化？只是最近對一些規則的變化。那麼可能正在考慮什麼關税指南？謝謝

Chuck Lauber（首席財務官）

是的，我們看到IPA關税有所減免，然后其他關税也隨之而來。所以，我的意思是，總體而言，關税前景可能有點淨中性，也許有點有利，但后來被我們面前看到的與石油有關的一些其他成本所掩蓋，你知道，柴油燃料上漲，運輸，我們已經看到鋼鐵非常有彈性。所以網，網。這對我們的成本來説只是一個阻力，這就是我們定價的原因。

操作者

謝謝稍后我們的下一個問題。我們的下一個問題來自花旗銀行的安德魯·卡普洛維茨（Andrew Kaplowitz）。您的線路已開通。請繼續。

Steve Schaefer（首席執行官）

嗨，早上好。這是娜塔莉亞代表安迪·卡普洛維茨。早上好.早上好.第一個問題，我首先説，儘管期望降低，但您仍對鍋爐抱有展望

Natalia

跨越大多數其他產品類別。您可以解開您在潛在需求中看到的情況嗎？我知道你在前面的電話會議上提到，你看到了商業和住宅的優勢，但具體來説，其中有多少是銷量與定價的關係？

Steve Schaefer（首席執行官）

我們今年的增長有很大的價格成分。我認為去年第一季度的結轉定價在商業上稍微温和一些，我們強調了這一點。但我們看到這些訂單即將到來，這對該業務來説也是典型的季節性。因此，我們仍然對6至8%的增長預測充滿信心。我認為我們從訂單簿中看到的商業正在迎頭趕上。但價格仍然是增長指引的一個重要組成部分。

Natalia

明白了。這很有幫助。顏色，然后是我的第二個問題，當您考慮資本部署時，您如何看待當前的併購渠道，特別是就核心業務與鄰近領域的機會而言？

Steve Schaefer（首席執行官）

是的，我的意思是，有一些機會來加強我們的核心，因為它與併購有關，但我們也進行了大量有機投資，以確保我們在那里保持領先地位。我認為，在過去七八年里，實現我們的水處理平臺的規模和盈利能力一直是我們MA方面的一個大焦點。我們仍然有一些機會通過ma加強這項業務。然后我們的一大重點是水管理平臺。Leonard Valve是我們一月份關閉的一家企業，我們將其歸入該類別，我們認為從併購的角度來看，這可能是我們最富有的領域，即我們如何在水管理類別中建立和擴張。

操作者

謝謝我不再提問，我想把會議交還給海倫·格霍爾特做閉幕詞。

Helen Gerholt（投資者關係及財務規劃和分析副總裁）

感謝您今天加入我們。我們期待着向您通報未來幾個季度的最新進展。此外，請標記您的日曆以參加我們的四場會議：5月5日奧本海默會議、5月27日KeyBank會議、6月2日Stifel會議和6月9日富國銀行會議。謝謝您，祝您接下來的一天愉快。

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