完整成績單：特靈科技2026年第一季度盈利電話會議

感謝運營商早上好，感謝您參加Trane Technologies 2026年第一季度盈利電話會議。本次電話會議正在我們的website@trainingtechnologies.com上進行網絡直播，您可以在其中找到隨附的演示文稿。我們還在我們的網站上錄製並存檔這次通話。請注意，今天發表的聲明是前瞻性的，可能與我們SEC文件中詳細説明的實際結果存在重大差異。本演示文稿還包括我們的新聞稿和演示附錄中解釋的非GAAP指標。今天加入我的還有董事長兼首席執行官David Nary和執行副總裁兼首席財務官Chris Kuhn。説完，我將把電話轉給戴夫，感謝扎克和大家加入今天的電話。請翻到第三張幻燈片。我將首先談談我們的目標驅動戰略如何隨着時間的推移繼續推動強勁績效的一些想法。動態的全球環境和不斷增長的電力需求正在推動客户對能源有不同的看法。憑藉領先的創新，特靈科技公司擁有獨特的優勢，能夠獲勝。我們的高效系統和智能控制幫助客户節省能源、降低運營成本並提高彈性，證明可持續發展和性能齊頭並進。我們的戰略建立在堅實的基礎、強大的業務運營系統、強大的現金流引擎和令人振奮、引人入勝的文化之上。這一公式使我們能夠為我們的員工、客户、股東和社區提供差異化的長期價值。請翻到第四張幻燈片。第一季度是另一個強勁的季度，企業有機預訂量增長了24%，積壓量達到創紀錄的107億份，比2025年底增長了30%以上。在美洲商業H Vac業務和兩位數的全球服務增長的帶動下，我們實現了3%的有機收入增長。這種強勁的表現導致調整后的每股收益增長7%。我們的商用H Vac業務表現出色，特別是在美洲，我們的商用H Vac預訂量達到歷史新高，同比增長約40%，應用解決方案預訂量增長超過160%。我們連續第三個季度的應用預訂量增長超過100%。我們的商用真空吸塵器業務的實力進一步體現在我們的美洲和EMEA積壓訂單，比2025年底增加了約27億美元。這包括我們收購Stellar Energy的約10億美元，Stellar Energy是模塊化數據中心冷卻解決方案的領導者。我們為2026年及以后的持續增長做好了非常好的準備。我們出色的預訂量和創紀錄的積壓量為下半年持續的市場增長和收入增長加速提供了強有力的可見度。我們在關鍵垂直領域穩健且快速增長的商業H Vac管道，包括數據中心的長期容量和主購買協議，增強了我們對長期前景的信心。我們的服務業務佔我們企業收入的三分之一，繼續是持續且持久的增長動力，自2020年以來複合年增長率較低。此外，我們預計2026年下半年住宅市場將出現順風，受市場基本面改善和上年比較的推動。美洲運輸市場基本面也繼續改善，強化了2026年底和2027年復甦的前景。卓越的運營是我們所做一切的核心，我們希望通過我們的業務操作系統減輕關税和通脹壓力。總而言之，我們正在提高全年收入和每股收益指導，Chris將很快介紹這一點。請翻到第五張幻燈片。正如美洲部門所討論的那樣，Commercial H Vac繼續保持出色的表現，預訂量增長約40%，收入增長高個位數。在數據中心等高增長垂直領域，客户期望創新、 高度工程化的解決方案，滿足他們的獨特需求。這直接發揮了我們的優勢，包括領先的創新，系統專業知識，經過驗證的卓越運營以及隨着客户需求的快速增長而與客户共同成長的能力。這些因素和我們直銷團隊的專業知識使我們能夠抓住這些機會的重要份額。轉向住宅預訂增長低個位數，而收入下降中個位數超出我們的預期。進入美國運輸冷藏本季度，預訂量增長了兩位數，收入增長了低個位數，表現明顯優於終端市場，后者第一季度卡車、拖車和AMPS部門的銷售額下降了兩位數。結果穩健且符合我們的預期，排除了該地區地緣政治事件的阻力。在亞太地區，本季度商業H TAC預訂量增長了20多歲，收入增長了低個位數，其中亞洲其他地區的預訂量增長了約50%，收入增長了低個位數。現在我想把電話轉給克里斯。克里斯謝謝戴夫。

特靈科技公司（NYSE：TT）發佈了第一季度財務業績，並於周四召開了財報電話會議。閲讀下面的完整記錄。

Beninga API提供對財報電話記錄和財務數據的實時訪問。請訪問https://www.benzinga.com/apis/瞭解更多信息。

在https://events.q4inc.com/attendee/842335890

特靈科技公司報告了2026年第一季度業績強勁，企業有機預訂量增長24%，積壓量達到創紀錄的107億美元。

受美洲商業空調業務和全球服務兩位數增長的推動，有機收入增長3%，導致調整后每股收益增長7%。

該公司上調了全年收入和每股收益指引，預計第二季度收入將增長約10%，並在今年下半年加速至青少年較低增長。

Trane Technology強調了對Stellar Energy的戰略收購，為積壓項目貢獻了約10億美元，並增強了其在模塊化數據中心冷卻解決方案中的地位。

該公司預計數據中心和其他核心市場將持續強勁，擁有強大的商用空調管道以及持續投資美國的產能擴張

操作者

早上好.歡迎參加特靈科技公司2026年第一季度財報電話會議。我的名字是麗莎，我將擔任您的電話接線員。電話會議將在演講者講話和問答環節中開始。我們確實要求您將問題限制為一個初始問題和一個后續問題。今天此時，所有參與者都處於只聽模式。我現在將電話轉給投資者關係副總裁扎克·內格爾。請繼續，先生。

扎克·內格爾（投資者關係副總裁）

Chris Kuhn（執行副總裁兼首席財務官）

請翻到第六張幻燈片。戴夫早些時候涵蓋了這張幻燈片中的許多要點，因此我的評論將保持簡短。企業的有機收入增長穩健，增長3%，服務業增長兩位數。企業有機槓桿率處於十幾歲，調整后的每股收益增長為7%，證明了我們業務運營體系的有效性，並推動了整個損益的卓越運營。請翻到第七張幻燈片。各部門的利潤率基本符合我們的預期，美洲和亞洲的營業利潤率分別上升10個基點和90個基點。EMEA利潤率受到預期第一年收購和整合相關成本以及中東收入下降和預測的影響。本季度，我們還在整個投資組合中保持了高水平的業務再投資，推動了我們的創新和增長。現在我想把電話轉回給戴夫。

戴夫（董事長兼首席執行官）

戴夫謝謝克里斯。請翻到第8號幻燈片。在創紀錄的預訂量和積壓量的支持下，我們對2026年的前景仍然強勁。我們的美洲商業空調業務的執行水平非常高，表現明顯優於終端市場。我們預計數據中心和其他核心市場（如高等教育、政府和醫療保健等）將繼續保持強勁勢頭。我們第一季度的訂單出貨率約為150%，積壓訂單同比增長近70%，增強了我們在2026年及以后的可見度。基於我們特殊的積壓和客户交付的時間，我們預計第二季度的收入增長約為10%，而上一年的收入增長率為十幾歲。我們預計，隨着今年下半年的到來，收入將加速至十幾歲的低增長。在住宅領域，我們今年開局良好。我們預計第二季度將表現平平，在上年較輕松的業績的幫助下，下半年將轉向增長。在今年的早期階段，我們的前景仍然謹慎，預計2026年收入將持平。轉向交通運輸市場基本面持續改善，並越來越支持2026年底的復甦和2027年的健康增長。我們的市場預測基本保持不變，預計2026年全年將出現個位數下降。根據年內大客户交付的時間，我們預計第二季度將下降大約十幾歲。正如我們之前討論的那樣，鑑於我們強大的大客户組合，季度之間的訂單和收入可能不平衡。我們第一季度的表現顯着優於運輸市場，預計今年的表現也將優於運輸市場。轉向歐洲和中東地區，不包括與中東相關的影響，我們迄今為止的業績和今年的預期基本上沒有變化。首先，我們優先考慮該地區員工的安全。我們確實預計第二季度收入將持續逆風，預計將達到約5000萬美元，估計第二季度的每股收益影響為5美分。我們將繼續密切關注亞太地區的局勢。中國的宏觀環境仍然充滿挑戰。我們預計2026年亞洲其他地區將比中國更強大。總體而言，我們對該地區2026年的前景仍然持平。現在我想把電話轉回給克里斯。克里斯，交給你了。謝謝，戴夫。

Chris Kuhn（執行副總裁兼首席財務官）

請翻到第九張幻燈片。我們的2026年指南反映了我們討論過的市場動態以及我們業務操作系統驅動的卓越運營。它還融合了我們的價值創造慣性、對創新的持續投資、市場產出、健康的槓桿和強勁的自由現金流。我們正在將有機收入增長指引提高至約7%，這是之前約6%至7%範圍的高端。我們報告的收入指引升至約9.5%，但對約2個百分點的併購和50個基點的有利外匯的估計不變。我們還將調整后的每股收益指導範圍提高至14.75美元至14.95美元，約佔調整后每股收益增長的13%至15%，高於之前的14.65美元至14.85美元。2026年第二季度，我們預計有機收入增長約5%，調整后每股收益在4.20美元至4.25美元之間。有關更多詳細信息，請參閱幻燈片16。請翻到第10號幻燈片。我們仍然致力於平衡資本配置戰略，重點是部署多余現金以最大化股東回報。首先，我們通過不懈的再投資來加強核心業務。其次，我們保持強勁的資產負債表，以確保隨着市場發展的選擇性。第三，我們預計隨着時間的推移部署100%的多余現金。我們的方法包括戰略性併購，以提高長期回報，並在股票交易價格低於我們計算的內在價值時進行股票回購。請翻到第11號幻燈片。通過平衡的資本配置策略，我們有望在2026年部署28億至33億美元。其中包括約9億美元的股息，反映出2026年年化股息增長12%至每股4.20美元。迄今為止，我們已部署或承諾投入約3.4億美元用於併購和戰略投資。截至4月份，我們的股票回購額約為3億美元，目前的股票回購授權仍剩余約44億美元，提供了大量選擇權。我們的併購渠道仍然活躍，我們將繼續嚴格遵守我們的整體做法，我們強勁的自由現金流、流動性資產負債表和大量的股票回購授權在我們前進的過程中提供了出色的資本配置選擇。現在我想把電話轉回給戴夫。Dave.

戴夫（董事長兼首席執行官）

謝謝，克里斯。請翻到第13號幻燈片。美國的運輸冷藏市場仍然充滿活力，但長期前景強勁。ACT Research預計市場將於2026年上半年觸底，並於下半年末復甦。ACT Research還預計將從2027年開始大幅反彈，並在本十年末持續擴張。我們預計也會增長，但預計復甦將更加緩慢。我們正在有效地管理下行周期，表現優於終端市場，並繼續投資創新。因此，隨着市場走強，我們處於有利地位。請翻到第14張幻燈片。最后，我們的戰略與強大的長期順風保持一致，使我們能夠超越可持續發展的大趨勢。數字化和不斷增長的能源需求正在加劇對我們系統和服務的需求。通過突破性的創新和我們員工的力量，我們為客户提供卓越的性能，並推動一個更可持續的未來。憑藉我們成熟的業務操作系統創紀錄的積壓和強勁的需求，我們有能力在2026年及以后實現差異化的股東價值。現在我們很樂意回答您的問題。操作符.

操作者

謝謝你，各位，如果你想問問題，請按電話鍵盤上的星號一。我們再次要求您將問題限制在一個初始問題和一個后續問題。今天的第一個問題來自摩根士丹利的克里斯·斯奈德。

Chris Snyder（股票分析師）

謝謝我想問一下美國的申請訂單，你知道，儘管借款人已經很高，但我認為本季度增長了160%，但仍在不斷改善。我想我的問題是，客户訂購的交貨時間是否比六個月或12個月前更長？就像當你們看到積壓的貨物時，交付時間表與一年前是否有有意義的不同？只是想弄清楚優勢的一部分是否在於交貨時間有所延長。謝謝

戴夫（董事長兼首席執行官）

克里斯，你好嗎？這是戴夫。希望一切都好。也看看。謝謝好.有一點混亂。讓我嘗試澄清一下。聽着，我們已經公佈了所有產品的交貨期，並且單位產品的交貨期在許多情況下可能相對較快，我們有庫存產品，所以你知道，第二天可能一直到我們的應用解決方案，在那里你可以有交貨期，比如30周。因此，從交貨時間的角度來看，我們非常非常有競爭力。事實上，我們還在大多數應用產品中提供快速運輸計劃，如果客户遇到緊急情況，我們將能夠以溢價響應，但我們也能夠響應。所以這就是它的交貨時間方面。現在，如果您詢問客户何時要求產品，那就有點不同了。這可能真的是，你知道，我想過去我們可能談論過平均值，平均值總是有點不同。我們會談論，你知道，在一些垂直領域，我們看到這一期限正在延長六到九個月。你知道，在某些情況下肯定是12個月、18個月，具體取決於客户，他們希望我們擁有多少可見性，以確保我們的供應鏈也做好準備。所以我想答案是，如果您從客户的角度詢問，那麼它肯定會長一點。客户想要安全性，他們將確保我們收到他們的訂單，並且我們能夠在我們實際發佈的交貨期內執行訂單，我們實際上可以滿足客户的需求。事情一直如此。

Chris Snyder（股票分析師）

謝謝我很感激您強調客户的交貨時間和您自己的交貨時間之間的區別，因為這看起來確實相當重要。你知道，也許我可以跟進市場上的一些成本關税變化。我想，你知道，針對這一點，會對你的后半價格預期產生任何影響，然后，你知道，也許會更廣泛地影響。我們聽到很多關於在美國生產的困難或挑戰的消息，其他人則説這完全不經濟。你知道，你們已經證明了相反的情況。你知道，你能談談在美國生產的優勢，以及如何在面對國內生產帶來的更高勞動力成本的同時進行有效競爭嗎？謝謝

Chris Kuhn（執行副總裁兼首席財務官）

是的，克里斯，謝謝你的問題。我先開球，我想戴夫會跳進去。但是看看關税和通貨膨脹。聽着，這當然是一個動態的環境，自我們1月份的上一次財報電話會議以來發生了許多變化。從淨基礎上看，我們預計今年的通脹（包括原材料和關税）將高於90天前的估計。我們確實預計通脹將對價格成本帶來一些短期壓力。然而，我們希望全年都能做到這一點，並且它已融入我們的指南中。我不會出於競爭原因來衡量美元的影響。然而，讓我分享一些我認為會有幫助的背景信息。十多年來，我們一直在Trane Technologies實施第4區製造戰略。截至2025年底，我們在美洲擁有21家工廠。其中，20家工廠位於美國，1家工廠位於墨西哥。從那時起，我們收購了Stellar Energy，該公司增加了佛羅里達州的產量，我們正在擴大該公司的產量，並且我們正在擴大產能，並將於今年晚些時候在德克薩斯州開設一個新工廠。所以還有一件事要補充。我們在美國銷售的產品超過95%是在美國製造和/或組裝的，所以看，我們有着非常好的記錄，可以通過通貨膨脹和關税來管理，也許是一些短期壓力，但我們已經在我們的指南中管理了這一點。我們將繼續利用我們的業務操作系統來減輕通貨膨脹的影響，包括隨着時間的推移關税。我們將考慮降低供應商的成本，我們將考慮替代供應來源，然后考慮必要的定價以抵消該成本。因此，在這一點上，我不想在今年的價格上領先於我們的企業。我們的指南在一月份大約是1.5分。可能比這個高一點，現在企業層面可能更接近兩個點。但我們將繼續利用業務操作系統，儘可能降低成本，並在需要時定價。

戴夫（董事長兼首席執行官）

是啊克里斯，只是想跟進一下我們如何保持競爭力？聽着，我會吹噓我們的操作系統，對吧。我們是特靈科技公司的一家出色的運營商，我們喜歡我們在美國的工廠。我們喜歡在美國創造就業機會。我們以一種非常有競爭力的方式做到這一點。每次我去我們的一家工廠時，我都會看到他們上次有機會參觀時所做的所有改進，我對我們公司的未來感到非常興奮。所以聽着，正如克里斯所説，我們現在在美國有超過21家工廠，或者很快就會這樣做。而且，正如你所看到的，我們的結果非常非常有競爭力。

Chris Snyder（股票分析師）

謝謝你們倆，真的很感激。

操作者

巴克萊銀行的朱利安·米切爾（Julian Mitchell）有下一個問題。

Julian Mitchell（股票分析師）

嗨，早上好。只是想從一個關於運營槓桿的問題開始。你知道，我認為第一季度有機地處於青少年時期，今年的基線為20多歲，也許可以引導我們如何思考在全年有機地發揮的運營槓桿，我認為無機逆風逐漸縮小。這是公平的看待方式嗎？

Chris Kuhn（執行副總裁兼首席財務官）

嘿朱利安，早上好。是的，我的意思是第一季度的槓桿率與我們的預期一致。我們在住宅業務上做得更好一點。由於衝突，我們在中東的影響有點逆風。你是對的，第一季度的青少年有機槓桿率很高。隨着今年的到來，我們確實看到了這種情況的改善。所以你可以認為第二季度大約在20多歲左右的範圍內。然后在下半年，我們的有機槓桿率處於20多歲的中高水平。我們繼續看到今年下半年頂線加速，然后轉為底線，這與我們一月份的指南一致。我們對今年下半年和今年的指南以及更容易的競爭、住宅增長的頂線和交通有了更大的信心。我們預計今年下半年的業務將非常強勁，美國的商用H Vac將在客户需要產品時執行積壓產品。

戴夫（董事長兼首席執行官）

是的，朱利安，我唯一想補充的是我們的資源業務。我們在第四季度財報電話會議上討論了這個問題。我們正在水平加載。所以我們已經過去了。我們會在一年的前五個月加大工廠的實際生產力度，然后在旺季工作時帶頭下降。我們在那里更改了劇本，因此我們正在水平加載。所以，是的，我們在第一年，我會説是半年，但這顯然會在下半年回來。

Julian Mitchell（股票分析師）

這很有幫助，謝謝。然后也許只是關於resi H Vac方面的后續問題。您在一步式和兩步式的移動中看到了任何重大差異，您對渠道庫存水平以及夏季銷售季節即將開始的早期閲讀的信心如何？謝謝

戴夫（董事長兼首席執行官）

問得好我的意思是，我們對第一季度的業績非常滿意。就庫存而言，銷售額比我們預期的要好一些，下降了個位數，正如我們在第四季度電話會議上所説，我們認為獨立批發分銷商渠道的庫存設置正確。現在是第一季度結束時，我們説它設置得很好。所以這沒有改變。我們擁有所需的庫存水平，而且您知道，我們很樂觀。我的意思是，在第四季度末，我們認為我們的resi業務可能會下降5%。我們現在已經對其進行了修改。我們認為今年將是平淡的一年，但我們會看看結果如何。我們才進入第一季度，但早期跡象是，你知道，我們執行得很好，而且我們比一段時間以來在resi業務方面更加樂觀。那里的團隊執行得非常出色。所以我們來看看今年剩余時間的情況如何。

Julian Mitchell（股票分析師）

棒了謝謝

戴夫（董事長兼首席執行官）

好的，謝謝，吉莉安。

操作者

下一個問題來自Melius Research的Scott Davis。

斯科特·戴維斯（股票分析師）

嘿，早上好，夥計們。

戴夫（董事長兼首席執行官）

嘿，斯科特。你好嗎？早上好.

Scott Davis（股票分析師）

我好極了這一周的結束很好，但説實話，這將是漫長的一天。但除此之外還不錯。所以聽着，我想回顧一下。我認為，你知道，上個季度你談到了應用訂單的擴展，不僅僅是數據中心。你能給它一點色彩嗎？哪些特定市場？你知道，我假設考慮到訂單量增加了160%，這種情況必須是相當廣泛的。但您會談論一些對您有利的非數據中心垂直行業。

戴夫（董事長兼首席執行官）

是的，我的意思是，我想我在準備的評論中說了一點。但是，是的，它是廣泛的基礎，這總是鼓勵我們。每個人都應該明白數據中心是非常強大的，好嗎？非常強大。然而，從收入的角度來看，我們在我們跟蹤的大多數垂直行業都實現了增長，至少在美洲是這樣。我想我們已經做到了。14個垂直行業中有9個出現了正增長。所以你可以看到這是我們擁有的廣泛基礎。我想確保每個人都意識到我們沒有失去對核心或我們所説的核心的關注。儘管數據中心非常強大。我要提醒大家，我們95%以上的客户經理或銷售人員不會訪問數據中心，而且他們在這些垂直領域沒有深厚的領域專業知識。這確實讓我們獲勝。因此，廣泛的增長、大型項目持續增長、數據中心持續增長，顯然我們的訂單率也持續增長。對於特靈科技來説，今年將是偉大的一年。

Chris Kuhn（執行副總裁兼首席財務官）

斯科特，我會加上第一季度增長的積壓情況。我在這里會使用一些數字，大約30億美元，其中大約12億美元來自收購，其中大約10億美元來自Stellar Energy。因此，這意味着我們有大約1.7、18億美元的積壓增長來自核心、有機增長和業務。因此，就積壓增長而言，這是一個非常強勁的季度。在過去幾年的任何一個季度，我們通常都會看到正負數億美元的積壓。因此，訂單和積壓的勢頭非常強勁，管道繼續保持非常強勁。

Scott Davis（股票分析師）

你們現在是否在工廠和應用設施中全力運營？此時您是否已完全容量化，還是仍有一點靈活性？

戴夫（董事長兼首席執行官）

是的，我的意思是一些工廠有彈性。顯然我們現在的運營水平非常高。但你知道，能力是每個人如何定義的事情之一？對的現在我們大多數工廠都是兩班倒。事實上，有些人只做了一次輪班。因此，我們當然有這方面的依靠。説到這一點，我還想告訴你，你知道，我們在過去三年里肯定擴大了我們的能力，我們有計劃繼續擴大。實際上，我們説話這會兒正在做這些投資。你知道，Stellar Chris之前談到過，我們的一些應用工廠也進行了擴建。

Chris Kuhn（執行副總裁兼首席財務官）

是的，斯科特，我們確實提高了今年的資本支出目標。我們通常佔收入的1%到2%。我們將其提高到收入的2%至3%，以獲得Stellar在佛羅里達州和德克薩斯州擴大的產量，並確保我們在增長領域保持領先地位，特別是在我們的應用商業空調業務方面。因此，即使今年資本支出較高，仍將目標設定為大於或等於100%的自由現金流。

Scott Davis（股票分析師）

好極了干得好我很感激夥計們，祝今年好運。

戴夫（董事長兼首席執行官）

感謝斯科特。謝謝.

操作者

各位，提醒一下，如果有問題請按星號一。下一個問題由花旗銀行的安迪·卡普洛維茨提出。

安迪·卡普洛維茨（股票分析師）

大家早上好。

戴夫（董事長兼首席執行官）

嘿安迪，你好嗎？

安迪·卡普洛維茨（股票分析師）

很好，你好嗎？所以大衞和克里斯，就像你所知道的，顯然數據中心繼續強大。但我很好奇，如果你放眼全球，你會看到像亞洲太平洋銀行這樣的市場。我的意思是，正如你所説，這仍然是一個艱難的市場，但我認為除中國外，那里的預訂量確實增長了50%。所以你可能會看到更廣泛的增長。你知道，我不知道它是否由這樣的地方的數據中心領導，或者歐洲的數據中心領導。

戴夫（董事長兼首席執行官）

是啊是啊我的意思是，數據中心在全球範圍內都很強大。好吧他們是。一旦你離開美國，它們的尺寸往往會變得更小，但它們在任何地方都很強大。看，我們有一些。你知道，我們有我們的亞洲團隊，我們仍然認為亞洲今年持平，但在中國以外，我們有一些不錯的增長和不錯的訂單。團隊正在那里追蹤一個非常強大的管道。所以，你知道，我們要這麼做。我們將繼續執行。我仍然樂觀地認為，今年我們在亞太地區的表現可能比平淡好一點。然后團隊肯定也在實現這一目標。在歐洲看，我的意思是，歐洲。歐洲在第一季度對我們來説實際上相對強勁。我的意思是，你知道，訂單和收入都如我們預期的那樣增加了。所以我們一點也不擔心歐洲。該團隊繼續非常創新，並以創造性的方式滿足客户。所以我們對歐洲很滿意。顯然是中東，我們都可以理解那里發生的事情，我們在準備好的講話中談到了這一點。但好消息是，我們所有員工在中東都很安全，而且。讓我們希望衝突在短期內結束。

安迪·卡普洛維茨（股票分析師）

同意了我很好奇你在美國運輸業的持續表現。你知道，第一季度相對於市場來説相當強勁。我知道你期待復甦，你知道，今年晚些時候，也許比行動更漸進的復甦。但如果你能談談為什麼你繼續表現出色，你知道，市場上的新產品以及未來的前景，就有了。

戴夫（董事長兼首席執行官）

是的，我在這里聽起來像是一張破碎的唱片，因為我們喜歡談論我們正在向市場推出的創新。而且，你知道，運輸市場已經低迷多年了。我想我們都知道這一點。長期以來，我們一直在説，即使是在低迷市場，我們也將繼續投資，因為這是長期優秀公司的原因。您可以看到其中的一些創新以及我們產品的效率和質量。你可以出去做一個卡車運輸行業的樣本，你會看到金星是熱力之王。它成為金星是有原因的。該團隊將繼續執行。我們看到了一些好的跡象，希望這個市場能夠扭轉局面。我們非常有信心情況會在今年下半年扭轉局面。雖然已經晚了，但2027年看起來將是一個非常強勁的市場。至少如果你傾聽行動，他們會告訴你這將是一個強大的市場，並在本十年剩余時間內繼續發展。因此，我們在那里處於有利位置，我祝賀我的團隊在第一季度的執行力很好。

安迪·卡普洛維茨（股票分析師）

欣賞所有的顏色，戴夫。

戴夫（董事長兼首席執行官）

好吧，保重，安迪。

操作者

接下來是瑞銀集團的Amit Mehrotra。

戴夫（董事長兼首席執行官）

大家早上好。戴夫，我只是想看看您是否可以談談您認為數據中心內的數據塔是什麼，以及Stellar可能如何改變這一點。你知道，當我想到火車和數據中心時，我想到的是大型應用冷水機，但顯然它們現在是Stellar的模塊化系統，顯然訂單和轉換非常好。那麼，您能談談這對您的數據中心內的競爭產品有何影響，以及它對您的tam有何影響嗎？好的當然好吧，讓我從Stellar開始。好吧因為我認為這是一項偉大的業務，我們很高興它成為特靈科技家族的一部分。您知道，如今Stellar專門為數據中心建造模塊化冷水機組。但如果我們從結局開始，我們對Stellar的看法，你知道，可以將其想象為一項在兩到三年內將達到十億美元的業務。想想青少年中期加上EBITDA，服務於許多垂直行業，而不僅僅是數據中心。熟練勞動力稀缺並不是數據中心垂直領域獨有的。它適用於我們所有的垂直行業。我們知道這是幫助緩解部分短缺的一個很好的解決方案。因此，我們非常高興Stellar成為收購的一部分。如果你今天看看，就會發現積壓了10億美元。想想2026年這里大約有一半的航運量，2026年會適度增加，因為我們將在那里投入大量資金。Chris談到了一些擴展，但我們實際上正在部署我們的操作系統。因此，我們將繼續部署這一點，讓一家好公司成為更好的公司。因此，我認為，在未來，我們將繼續看到收購Stellar的好處，我們很高興它成為大家庭的一部分。我們添加的另一個功能是Liquid Stack，它確實擴展了我們在CDU中的產品。所以又一個不錯的補充，這是一個良好的開始。我們將繼續利用這一點。他們還有一些技術，也是一種未來技術，我們認為這些技術可能成為未來數據中心解決方案的一部分。至於我們在數據中心的位置，看，我們喜歡我們的位置，對吧？我們被認為是熱管理專家，好嗎？我們正在與超大規模者合作，我們正在與其他有影響力的人、芯片製造商合作，並設計一些人所説的參考設計，另一些人則稱之為未來的數據中心。但由於我們的專業知識，我們被邀請是有原因的。就MEK而言，它不斷擴展數據中心垂直，不斷創新，我們不斷推動其中的一些創新並發展這種創新。但今天它是一個非常非常強大的垂直市場，未來也將是一個非常強大的垂直市場。

Chris Kuhn（執行副總裁兼首席財務官）

也許只是作為后續行動。我不知道這個問題是否適合克里斯，也許你可以談談數據中心服務收入，當你預計它何時開始發揮作用，顯然現在服務於業務組合的三分之一，但也許你可以幫助我們思考其中有多少已經是數據中心了，並且真的很喜歡隨着數據中心服務收入的增加而混合中的混合。服務組合中的組合是否積極？當然.我的意思是，再説一次，想到的是最終，我的意思是，服務機會。近幾年來，數據中心的增長仍然擺在我們面前。我們從事數據中心垂直領域已有數十年，因此存在服務組件，但它是過去幾年之前進行了大量投資的14個垂直領域之一。艾哈邁德。所以這就擺在我們面前。我們考慮複雜的供應系統。他們需要OEM連接，他們需要OEM提供服務和維護。我知道數據中心最不希望發生的就是出現故障或崩潰。因此，確保這些系統和冷卻系統有效運行以及產品的旋轉顯然非常非常重要。也許我還想在Stellar上補充一件事，也許只是從建模的角度來看，正如Dave所説，我們預計Stellar今年的收入約為5億美元。我們收購的該業務的收入基礎約為3.5億美元。這是我們1月份併購收入貢獻約2個百分點的一部分。僅根據1月份指南中數據中心的增長情況，我們就預計這一增長率可能會下降25%。現在到了四月份，我們的指南中已經包含了全部5億美元。想象一下我們在四月份獲得的大約5000萬美元的增量收入。但這是一項令人興奮的生意。該行業的管道也仍然非常強大。就戴夫的觀點而言，我們需要進行大量投資，以便在兩到三年內將其從3.5億美元的業務提升到10億美元的收入業務。

戴夫（董事長兼首席執行官）

是啊這只是關於服務的另一條評論。我想我已經告訴了你們大多數人我們在培訓設施上的投資。它確實是同類中最大的。那天我有機會向一個班級發表講話，這個班級就在那里。有技術人員獲得了數據中心調試認證。好吧這就是我們培訓的詳細程度。我告訴你，我對我們技術人員的才華和他們臉上的興奮印象深刻。我回到家，告訴我妻子，我説，當我回來的時候，當我下次回來的時候，我會成為一名服務技術人員。這太多了，這將是如此有趣，在這個領域將有如此大的增長。但是，正如Chris所説，很多數據中心服務都在我們面前工作，我們正在確保我們已經做好了準備。這將是一個非常有趣的旅程。戴夫，順便説一句，我認為你會成為一名出色的技術員。

Amit Mehrotra（股票分析師）

非常感謝

戴夫（董事長兼首席執行官）

她同意我成為一名技術員，但我現在必須這麼做。她不想回來成為其中一員。所以無論如何，我們在那里玩得很開心。

操作者

美國銀行的安德魯·奧賓提出了下一個問題。

安德魯·奧賓（股票分析師）

嘿，戴夫，你好嗎？

戴夫（董事長兼首席執行官）

安德魯，你好嗎？

安德魯·奧賓（股票分析師）

你好，蒂姆。戴夫，我認為你可能比技術員做得更好。這是我的猜測。但也許是一個問題。您知道，關於電錶功率以及數據中心中H AC基礎設施的變化有很多討論。您能談談特靈的吸收式製冷機技術嗎？你們有什麼？您是否需要增加容量？技術是否需要發展以支持電錶需求？

戴夫（董事長兼首席執行官）

聽着，我認為電錶背后的需求不僅僅存在於數據中心。我會從這個開始，但我會回來討論這個。但就數據中心而言。當然.我們開始看到這一點。至於吸收式冷凍機。是啊這是一項已經存在一段時間的技術。好吧現在數據中心確實引起了一些討論。但我想告訴你，我們也在研究很多其他類型的技術，這些技術可能用水量更少，並且在這里稍微小心一點就可以獲得一些相同的好處。但可以將其視為我們正在以巧妙的方式研究的非生物冷卻型解決方案。這是另一個。關於數據中心中的直流電肯定有很多討論。這是我們正在做大量工作的另一項技術。所有這些都將擺在我們面前，如果你看看，有一些較大的芯片製造商將實際發佈其中的一些參考設計，那麼出去看看我們團隊正在研究的一些內容是非常有趣的。其中一些技術在未來的發展非常明確。在電錶后面。是的，正在發生。我還想告訴你，我們有一種理念，這將發生在所有建築物中。對的你知道，從長遠來看，我們相信所有建築都會變得更智能，所有建築都會更有彈性，我們相信我們將通過我們的代理人工智能軟件工具成為解決方案的一部分，讓建築變得更智能。這確實將成為我們未來增長預測的一部分。因為我們知道大多數建築物浪費了約30%的能源。當你能夠解決這個問題時，從碳足跡的角度來看，你就是在為地球解決一個重大問題，你也在為客户創造巨大的回報。你可能以前聽過我説，它是綠色的，對吧？它是綠色的，因為它為我們的客户節省了很多錢。而且它對環境也非常好。因此數據中心是其中的一部分。但不要遺漏核心，因為同樣的概念也將在那里紮根。

安德魯·奧賓（股票分析師）

好極了謝謝也許再一次，請繼續談論數據中心話題。你獲得恆星能量。你能談談嗎。而且顯然你很酷。自這些收購以來，與客户的對話發生了怎樣的變化？具體來説，您知道，您通過這些收購增強數據中心內部服務存在的能力。我們應該如何思考這一點？

戴夫（董事長兼首席執行官）

是的，我的意思是，我認為我們與最終客户的對話並沒有真正改變。我們總是以深厚的領域專業知識領先。你知道，我們喜歡與客户建立直接關係。好吧，這對我們來説並不新鮮。我們擁有業內最廣泛的產品組合。因此，我們能夠確保我們在系統層面而不是產品層面思考。所以這並沒有改變。看，服務組織，我以前説過，當客户時，無論是有超大規模還是有colo。當他們來這里看到我們服務組織內的能力時，你可以看到他們的眼睛亮了起來，因為他們看到了我們擁有的專業知識。他們看到我們如何培訓我們的同事，如果他們擔心如果出了問題，我們就會在那里，他們就會感到憤怒。這種恐懼很快就會得到緩解。

安德魯·奧賓（股票分析師）

謝謝

操作者

謝謝你，安德魯。

諾亞·K奧本海默（股票分析師）

接下來，我們將回答諾亞·K的問題。奧本海默。

戴夫（董事長兼首席執行官）

嘿戴夫。克里斯，你好嗎？

諾亞·K奧本海默（股票分析師）

好.你現在怎麼樣？

戴夫（董事長兼首席執行官）

早上好.

諾亞·K奧本海默（股票分析師）

很好很好感謝您回答這個問題。也許只是回到交通和前景，您只需讓我們更多地瞭解是什麼驅使您的后半部分保守主義與行動。你知道，任何事情，你知道，你可能會從推動這一目標的管道中看到，或者我們只是把它作為今年的上行空間。

戴夫（董事長兼首席執行官）

是的，我的意思是看，我們，我們有幾個模特，好吧。ACT是我們用來進行預測的工具之一。所以不要，不要只是把一切都建立在行動之上。聽着，我們認為下半年會出現上漲。這可能是我們很長很長一段時間，也許是30、40年來見過的最古老的車隊。我的意思是，這些單元最終必須更換。他們運營成本太高了。如果你不這樣做，你知道，你現在的現貨利率超過了合同利率，這總是一個好兆頭。我們看好這個市場將開始復甦，當它復甦時，它會相對強勁地復甦。我們在2027年的拐點並不像ACT那樣。我們認為他們在那里有點激進，因為我不確定拖車OEM能否應對這種增長。但我們看好。我認為第二季度將跌至谷底，我認為今年下半年以及未來幾年都會出現上行趨勢。所以這是一項偉大的業務，但也經歷了一些艱難的歲月。但聽着，我在職業生涯中曾有過經營這項業務的個人經驗，我們將繼續在運輸製冷業務方面取得非常非常成功。

諾亞·K奧本海默（股票分析師）

是的謝謝，戴夫。也許只是想詢問該公司對大規模數據中心部署的參考設計所做的一些改進。這與您之前關於創新的評論有點相似，但您知道，熱回收集成、更大的空冷冷水機組有更多好處。是啊就創新趨勢而言，這距離市場有多遠？您是否已經開始看到這種情況反映在您的訂單、費率或管道中？

戴夫（董事長兼首席執行官）

是的，我認為你必須採取參考設計並認為它可能就在那里。你知道，我們可以爭論是12個月還是24個月，但可能介於兩者之間。你知道，我認為，就像我説的，我認為你可以想象建築物更智能。我想你會看到冷水機變得更聰明。我們正在為此做很多工作，並將其視為採用當今可能不屬於該系統一部分的不同元素，並將它們嵌入到系統中。因此，擁有一臺知道何時僅在自由冷卻模式下運行的製冷機，或者擁有一臺知道何時在蒸汽壓縮循環中運行以及運行多長時間的製冷機，瞭解天氣模式及其對這些微電網的影響，這些微電網正在這里創建這些製冷機農場，並知道何時循環哪些機組，這都是效率的一部分。然后你開始考慮水流，順便説一句，它們都是閉環系統，但系統內的水流、速度、需求和壓力。所以這里有很多併發症，我會相對較快地克服我的滑雪板。但我知道，我們有一些聰明的技術工程師，他們與超大規模者和世界上喜歡進行這些對話的視頻和微小的改變會產生很大的影響，它可以對數據中心的利潤產生很大的影響。

諾亞·K奧本海默（股票分析師）

是是感謝您的見解。

操作者

好的，謝謝，貝拉。

Nigel Koh（股票分析師）

下一位是沃爾夫研究公司的奈傑爾·高

Chris Kuhn（執行副總裁兼首席財務官）

謝謝.早上好.我想回到你一直強調的人工智能參考設計，戴夫。但在此之前，我只是想確保我們只涵蓋幾個指導點。RESI對今年第二季度持平的展望似乎就像在eg comps上，后半部分看起來超級、超級容易或相當超級保守。只是想確保我明白這一點。我認為ATT確實提高了全年的大麻費用。你沒有提高你的市場前景。所以只是想知道這種脱節是怎麼回事。

Nigel Koh（股票分析師）

是的，嗯，我的意思是，我會從TK的方面開始。看，我們沒有，我們以為TK有。我們認為ACT可能有點。也許在第四節結束時不是很準確。因此，他們增加人數並沒有真正改變我們的觀點。好吧正如我所説，我們使用act，我們使用其他來源，包括我們自己的內部模型。是的所以我們很高興這不是ACT的負值。我想它跳了起來。我認為他們現在預測的是6%。我們將在這里看看這一年如何展開。但我們在第一節有了一個良好的開端。正如我在準備好的講話中談到的那樣，其中一些與一些大客户的時機有關。但歸根結底，我們開始看到熱力王的一些增長跡象，這是我很長一段時間都無法說出的。所以我為這個團隊所能做的事情感到自豪。

Chris Kuhn（執行副總裁兼首席財務官）

是的，奈傑爾，我會加上住宅，我們把全年指南上升到大約持平與持平下降5在1月，關閉了一個強大的開始。但這也只是今年的第一季度。對的我們即將進入降温季節，預計第二季度持平，下半年可能會出現個位數左右的增長。但我的意思是我們的團隊已經準備好了。我們已經談到了渠道中的庫存處於非常好的位置，就像90天前一樣。我們將看看今年的情況如何。但我們至少願意在這一展望中表達出來，並對全年指南充滿信心。

Nigel Koh（股票分析師）

如果您需要一個單位，請告訴我。好吧，奈傑爾，你可以幫助我們。是的，嗯，你知道，我剛剛更換了我的單位，但你永遠不知道，也許還要一兩年。然后回到數據中心。所以回到數據中心。您提到了直流電源，並且您似乎表明您想這樣做。你認為這是一個機會。所以我想知道，您是想成為直流電源類的設備提供商，還是在談論將您的設備重新調整為直流電源原生設備？只是想澄清一下。那麼在人工智能參考設計方面，這在多大程度上有助於為培訓師提供更高的內容？我説的是冷水機和整個集成單元，而不是僅僅銷售拼圖的碎片。

戴夫（董事長兼首席執行官）

是的，我認為關於華盛頓的問題。當然了我們不會使用直流電源，但我們將確保我們的系統可以使用直流電源。所以就這樣想吧。至於參考設計，看，我見過的每個參考設計中都有冷卻器。好的。我還想告訴您，在數據中心，與其他垂直領域一樣，我們喜歡從系統層面來考慮它。我們有機會根據我們產品組合的廣度在系統層面進行思考。所以我們並不與這個系統中的任何特定組件相結合。我們只想讓它在一天結束時説，火車技術。當我們與數據中心垂直領域的影響者坐下來研究參考設計時，我們正在插入和使用許多不同的產品和這些產品的衍生產品，這些產品可能在我們自己的管道中。未來的NPD管道。我們對自己在數據中心的地位非常滿意。我們相信，在可預見的未來，數據中心垂直領域將強勁發展，我們知道我們將成為其中的重要組成部分。

Nigel Koh（股票分析師）

好吧順便説一句，戴夫，如果你來安裝的話，我會買一個火車裝置。怎麼樣？

戴夫（董事長兼首席執行官）

好吧憑藉我的新技術技能，我準備好了，夥計。好的。謝謝，戴夫。

扎克·內格爾（投資者關係副總裁）

對於所有結束問答環節的人，我想將電話轉回扎克·內格爾，請其發表任何補充或結束語。我只是想感謝大家參加今天的電話會議，並想讓大家知道我們將一如既往地在周圍回答問題，所以請隨時

操作者

此外，我們期待着在第二季度看到你們中的許多人，我們將在第二季度末的財報電話會議上與你們交談。再次感謝再見

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