MGIC Investment報告2026年第一季度業績：完整收益電話會議記錄

MGIC Investment（紐約證券交易所代碼：MTG）周四公佈了第一季度財務業績。該公司第一季度財報電話會議記錄如下。

Beninga API提供對財報電話記錄和財務數據的實時訪問。請訪問www.example.com瞭解更多信息。

完整的財報電話會議可在www.example.com上獲取

MGIC Investment報告2026年第一季度淨利潤為1.65億美元，年化股本回報率為13%，每股淨價值同比增長10%至23.63美元。

受再融資活動增加和購買市場略有擴大的推動，新承保額（NIW）為140億美元，比去年增長41%。

該公司授權了額外的7.5億美元股票回購計劃，繼續關注嚴格的資本配置和長期股東價值。

MGIC的再保險計劃將PMIERS所需資產減少了31億美元，強調強大的資本結構和風險管理策略。

Persimmon本季度末的比例為84%，有效保險額約為3030億美元，反映出儘管面臨宏觀經濟挑戰，但運營仍穩定。

投資收入總計6200萬美元，承保和其他費用為4800萬美元，表明費用管理有效。

管理層強調了私人抵押貸款保險在提高住房負擔能力方面的重要性，並表示支持FHFA在信用評分現代化方面取得的進步。

該公司預計，在穩健的承保標準的支持下，信貸表現將持續強勁，拖欠率較低。

操作者

女士們、先生們，感謝大家的支持，歡迎參加MGIC Investment Corporation 2026年第一季度盈利電話會議。此時，所有線路均處於靜音狀態，以防止出現任何背景噪音。今天的演講結束后，我們將進行問答環節。要在會議期間提出問題，您需要按電話上的星號11。然后，您將聽到一條自動消息，建議您舉手撤回您的問題。請再次按星11。我現在將電話會議交給投資者關係主管戴安娜·希金斯（Diana Higgins）。請繼續。

戴安娜·希金斯（投資者關係主管）

謝謝戴安娜，大家早上好。我很高興向大家報告，2026年將迎來強勁開局，我們將繼續執行業務戰略，同時保持過去幾年建立的勢頭。我們的業績展示了我們商業模式的實力、嚴格的市場方法以及滿足更廣泛市場客户不斷變化的需求的長期承諾。我們自1957年以來一直保持這一承諾。第一季度，我們實現淨利潤1.65億美元，年化股本回報率為13%。我們穩健的經營業績加上資產負債表的強勁實力，使每股淨價值達到23.63美元，同比增長10%。轉向NIW，我們第一季度新保險承保金額為140億美元，比去年增長41%，這是NIW自2022年以來最大的第一季度。這一增長是由再融資活動增加以及我們預計購買市場略有擴大的推動的。第一季度末的有效保險額約為3，030億美元，環比相對持平，比去年同期增長3%，本季度末的年度持續性為84%，低於上季度的85%。有效的保險和年度持續保險都與我們進入今年的預期一致。總體而言，我們繼續預計我們的有效保險將保持相對持平。2026年，如果抵押貸款利率下降幅度超過當前預測，我們預計MI市場的規模將受益於再融資活動的增加。儘管有效保險的增長將被較低的持續性所抵消（這在某種程度上與第一季度發生的情況一致），但我們仍然對我們平衡良好的投資組合的整體信貸質量和表現感到滿意。我們的承保標準仍然嚴格，迄今為止，我們投資組合的信用表現尚未發生重大變化。提前還款違約率仍然較低，我們認為這是短期信貸趨勢的積極指標。我們的資本結構仍然穩健，擁有60億美元的資產負債表資本和完善的再保險計劃，擁有大量評級高的再保險公司，這仍然是我們風險和資本管理戰略的核心組成部分。這些再保險協議降低了壓力情景下的損失波動性，同時以有吸引力的成本提供資本多元化和靈活性。第一季度末，我們的再保險計劃將PMIERS所需資產減少了31億美元，即約52%。我們的資本管理方法保持不變。我們優先考慮謹慎的保險，以推動增長而不是資本回報。近年來，市場狀況限制了保險業的增長，在此背景下，我們的資本回報活動反映了我們穩健的地位、持續強勁的信用表現以及財務業績和股價水平，我們認為這些對為股東創造長期價值具有吸引力。與我們對嚴格資本配置和長期股東價值的承諾一致，董事會上周授權了額外7.5億美元的股票回購計劃。我們積極監控MGIC和控股公司的資本水平，仔細平衡我們返還給股東的資本金額與我們保留的資本金額，以在一系列宏觀經濟環境中保持財務實力和彈性。在此過程中，我們考慮當前條件和預期的未來運營環境，同時不斷評估分配資本以推動長期股東價值的最有效方法，這種方法為我們的股東提供了良好的服務。與這種做法相一致，MGIC本周早些時候向控股公司支付了4億美元的股息，提高了控股公司的流動性和整體財務靈活性。有了這些，讓我把它交給內森提供更多的細節，我們的財務業績和資本 第一季度的管理活動。

謝謝凱利，早上好，歡迎大家。感謝您對MGIC Investment的興趣。今天與我一起參加電話會議討論第一季度業績的有首席執行官Tim Mackey和首席財務官兼首席風險官Nathan Colson。我們的新聞稿包含MGIC第一季度財務業績，已於昨天發佈，可在我們的網站@mtg上獲取。MGIC Investment.com新聞編輯室下包含有關我們季度業績的更多信息，我們將在今天的電話會議中參考這些信息。它還包括將非GAAP財務指標與最具可比性的GAAP指標進行對賬。此外，我們還在我們的網站上發佈了一份季度補充報告，其中包含與我們有效的主要風險有關的信息以及您可能認為有價值的其他信息。請注意，我們可能會不時在我們的網站上發佈有關我們的承保準則和其他演示或對過去演示的更正的信息。在今天開始之前，我想提醒大家，在這次通話過程中，我們可能會就我們對未來的期望發表評論。實際結果可能與這些前瞻性陳述中包含的結果存在重大差異。我們昨天提交的8-K和10-Q包括有關可能導致實際結果與今天電話會議上討論的結果存在重大差異的因素的更多信息。如果我們做出任何前瞻性陳述，我們不承擔未來根據后續事態發展更新這些陳述的義務。任何人都不應依賴這樣的事實：此類指導或前瞻性陳述在本次電話會議或發佈我們的8 K或10 Q時以外的任何時候都是當前的。説完，我現在很高興將電話轉給蒂姆。

蒂姆·麥基（首席執行官）

內森·科爾森（首席財務官兼首席風險官）

謝謝，蒂姆，早上好。正如蒂姆所討論的那樣，我們第一季度的財務業績穩健。我們稀釋后每股淨利潤為0.76美元，而去年稀釋后每股淨利潤為0.75美元。我們對先前違約最終損失的重新估計導致本季度產生了3100萬美元的有利損失準備金。這一有利的發展主要是由於2025年收到的拖欠通知。這些拖欠通知的治癒率超出了我們的預期，我們已相應調整了最終損失預期。順便提醒一下，我們在各個圖書年年份的一個季度內收到了拖欠通知。對於我們本季度收到的拖欠通知，我們繼續採用7.5%的初始索賠率假設。從拖欠趨勢來看，我們基於計數的拖欠率同比增加14個基點，本季度增加1個基點。季節性趨勢歷來是第一季度抵押貸款信貸表現的順風，但今年並不那麼明顯。新通知的治癒率仍然強勁，我們預計拖欠率和新通知的水平將繼續正常化。總體而言，按照歷史標準來看，新通知的數量和拖欠率仍然較低。本季度有效溢價收益率為38個基點，環比持平，與我們的預期一致。由於又一年持續預期高企，而且MI起源趨勢與去年相似，我們繼續預計年內有效保費收益率將保持相對平穩。第一季度投資收入總計6200萬美元，同比持平，因為去年我們投資組合的淨收益率約為4%。本季度，我們固定收益投資組合的再投資率繼續超過我們的賬面收益率，但我們的資本回報活動限制了投資組合的增長，因此本季度的投資收入、承保和其他費用為4800萬美元，低於去年第一季度的5300萬美元。由於我們仍然專注於嚴格的費用管理，我們仍然預計全年運營費用將在1.9億至2億美元之間。正如我在二月份分享的那樣。本季度，我們繼續將多余資本用於股票回購，總計回購了720萬股，價值1.93億美元。我們還在前四個季度支付了3500萬美元的季度普通股股息，股票回購總額為7.5億美元，股東股息總額為1.38億美元。加起來，它們佔本期淨利潤的123%。截至4月24日的第二季度，我們以總計4700萬美元的價格回購了額外的170萬股普通股。此外，董事會於5月21日批准支付每股0.15美元的普通股股息。這些行動都與我們的資本配置方法一致。説完，讓我把它交給蒂姆。

蒂姆·麥基（首席執行官）

謝謝，內森。在我們開始提問之前，請發表一些額外的評論。住房負擔能力對於許多潛在購房者來説仍然是一個挑戰。私人抵押貸款保險通過使低首付借款人能夠進入市場並更快地實現住房所有權，在支持住房負擔能力方面發揮着關鍵作用。我們仍然積極參與行業討論，並定期倡導負責任的政策解決方案，以提高負擔能力。上周，FHFA宣佈信用評分現代化取得進展，GSE正在推進Vantage Score 4.0和FICO Score 10 T，旨在降低借款人的成本。我們全力支持這些信用評分現代化進步，並正在積極與GSE、貸方及其技術合作夥伴合作，以實施這些變革。最后，我們的第一季度業績反映了我們業務戰略的一致執行和嚴格的資本配置。憑藉我們強大的基礎和深厚的行業專業知識，我們仍然有能力應對動態環境並創造長期股東價值。凱利，就這樣，讓我們回答問題。

操作者

謝謝此時我們將進行問答環節，以提醒提問，您需要在電話上按Star 11並等待您的姓名公佈。要撤回您的問題，請再次按星號11。請在我們編制問答名單時待命。我們的第一個問題來自巴克萊銀行的Carrie Ma。您的線路現已開通。

Carrie Ma（股票分析師）

嘿謝謝早上好.我只想從早上開始。我想從信貸開始。您可以提供本季度趨勢的任何顏色，我認為違約率每季度上升1個基點，而正常季節性下降。所以只是好奇你是否可以在那里提供任何顏色。

內森·科爾森（首席財務官兼首席風險官）

是的，凱莉，我是內森，謝謝你的問題。這是我們本季度進行了相當多的調查，雖然我認為廣泛的情況並沒有像近年來那樣看到那麼多季節性好處，但在第一季度，我們發現了一些獨特的項目，僅相對於當月內的時間而言，某些大型服務商提供拖欠信息。因此，作為一個實際問題，我們從本月16日開始收到兩次拖欠還款的貸款的拖欠報告。因此，服務商報告的月份越早，他們可能報告的新通知就越多，因為這些借款人當月只有16天的時間付款。你知道，我們有幾個服務商，他們在三月份比之前更早地向我們提供了報告。所以這可能已經加速，或者你知道，可能增加了一些新通知的數量，並減少了我們從4月份看到的治療方法，你知道，我們還沒有完整的4月份信息，但從我們到目前為止在4月份看到的情況來看，這些趨勢看起來非常有利，更符合我們的預期。所以我認為時間最終會證明一切，但本季度確實有一些獨特的項目，但歸根結底，長期治癒率仍然非常有吸引力，並且沒有表現出太大放緩的跡象，這導致我們不斷釋放儲備並取得良好的發展。因此，總的來説，我認為信貸狀況仍然相當有利。

Carrie Ma（股票分析師）

明白了。這很有幫助。然后我想作為后續行動，服務商報告問題是否也會影響滾動率？因此，當我看到那些介於桶之間的人時，這些人的情況也比一年差一點，也許只是退一步，任何關於您如何思考天然氣和能源價格水平的評論，以及它可能如何影響您的借款人。謝謝

內森·科爾森（首席財務官兼首席風險官）

是的，特里，我會拿走這些。我認為，我談論的新違約報告當然也是對之前報告的項目的治療活動報告。所以這肯定會產生影響。我們正處於歷史良好的水平，特別是長期治癒率。因此，我們一直預計某種程度上可能正在發生的某種正常化。但即使在新冠危機之后，我們也注意到，1個月、3個月、6個月的早期治癒率也低於新冠疫情前的水平。但是后期的治癒率，12個月，18個月，24個月要好得多，這最終導致了我提到的許多有利的發展。但服務商報告時間確實會影響與能源價格和一般價格水平相關的新通知和補救措施，以及對消費者和我們所保險的借款人的影響。我認為任何宏觀經濟逆風都是我們意識到的，也是我們思考很多的。到目前為止，我認為我們還沒有看到太多的直接影響。當然是利率的力量。我們看到，再融資活動佔NIW的20%以上，而利率仍然沒有明顯低於6%。因此，我確實認為利率對我們領域的活動和行為的推動力可能比某些商品的價格上漲要大得多。但這肯定是我們會積極監控的事情。失業率對我們來説是一個關鍵因素，但工資增長仍然強勁，名義國內生產總值繼續非常高。因此，這些都是抵消因素，但同樣，始終是一個不確定的宏觀經濟環境，我們試圖從信貸政策的角度、承保的角度以及資產負債表和資本狀況來維持這種環境，我們可以靈活地對接下來的宏觀經濟環境做出反應。

Carrie Ma（股票分析師）

知道了謝謝你的顏色

操作者

謝謝等一下我們的下一個問題。謝謝我們的下一個問題來自kBW的Bose George的路線。您的線路現已開通。

博斯·喬治

嘿夥計們。早上好.僅僅是資本回報，所以去年你的派息率是124%。聽起來第一季度的情況很相似。我的意思是，去年，看看你的資本，你知道，AOCI的逆轉幫助保持了資本相當持平，而第一季度的情況並非如此。所以問題是，AOCI在你如何看待派息率方面是否發揮了作用，或者即使它稍微提高了槓桿率，它也能繼續保持在這個水平嗎？

蒂姆·麥基（首席執行官）

蒂姆，這是一個好問題。一般來説，我們並不真正認為AOCI會影響我們對資本回報的看法。這更像是一個差距概念。因此，看看法定和PMIers，顯然要關注投資組合可能發生的事情。但同樣，我認為這些被視為暫時的，顯然只是沒有意識到我們通常會讓它們成熟。所以那只是，這是噪音。顯然會影響每股淨價值，但從資本回報來看，這確實不是我們討論中的主要考慮因素。

博斯·喬治

好吧，所以考慮到你對保險和力量相當持平的評論，你知道，這是一個合理的賠付率，至少今年是這樣。

蒂姆·麥基（首席執行官）

是的，我認為我們對錶現、宏觀經濟環境提出了所有警告，所有這些事情都是一致的，這些都是我們密切關注的事情，確保我們應該繼續以我們的步伐。但假設這些事情相對於過去的情況保持不變，那麼我們對資本返還的速度感到非常滿意。

博斯·喬治

好的太好了然后就本季度的積極進展而言;看起來比平時更大的一部分來自損失嚴重程度。有什麼可以叫的嗎？還是隻是噪音？

內森·科爾森（首席財務官兼首席風險官）

我認為那里沒有什麼具體的東西可以召喚。我們確實看到新通知的風險敞口略有下降，但其中一些與哪些貸款正在治癒以及庫存風險敞口有關。我們相對於暴露量的保留方法保持了相當一致。所以我認為這更多的只是基礎貸款，你知道，正在治癒的東西，剩下的東西，而不是我們做出的任何積極改變。

博斯·喬治

好的太好了謝謝.

操作者

謝謝.謝謝等一下我們的下一個問題。謝謝我們的下一個問題來自美國銀行的Mehir Bhatia。您的線路現已開通。

梅希爾·巴蒂亞

早上好.感謝您回答我的問題。我想開始回到特里談論的一些有關信貸的問題。我想你確實提到了，你知道，你預計犯罪率正常化將繼續下去。也許看看，隨着時間的推移，隨着法規和其他東西的推移，投資組合也發生了一些變化。所以也許可以幫助我們。您預計犯罪率會在哪里穩定下來，以及從這里到達那里的路徑是什麼？

內森·科爾森（首席財務官兼首席風險官）

是的，讓我聽聽。內森，謝謝你的問題。我認為在過去的幾年里，有幾件事是取決於的，你知道，有些時期情況並非如此，但我們的違約率逐年上升在10到15個基點之間。這感覺與信貸條件正常化非常一致。但我們現在也有一本歷史上獨特的書，其中有大量的有效書籍是三年、四年、五年、六年的。這些通常更高，你知道，更高的拖欠率。但通常它們並不是有效書籍的重要組成部分，因為這些書籍中的大部分都已經流失了。今天的情況並非如此。因此，如果這種情況持續下去，我認為如果20、21、22、23本書繼續保持下去，我們預計拖欠率將會逐漸上升。但如果我們確實處於一個利率環境中，我們將大部分內容重新調整為更新的葡萄酒，如果利率下降並且我們正在開發更多的新業務，我認為，這將是一個順風，對於拖欠率。因此，這個問題的部分答案取決於利率的變化以及我們撰寫了多少新業務。但我要説的是，現有貸款持續存在的環境，即使拖欠率繼續温和上升，這對我們來説也是一個非常好的環境，因為我們獲得了這些貸款的續租溢價，這就是過去幾年我們的方式，我們取得了非常好的結果。所以我認為我們可以在任何一種環境中做得很好。在一個環境中，保險費率可能會有更大的壓力，因為我們會重新設定很多貸款。再融資通常會降低ltv，降低dti，提高fico，我們會將很多溢價重置到較低的水平，但在持續的環境下，拖欠率將受益。拖欠率可能有更大的上行壓力，但我們繼續從這些年份中獲得續期溢價，這對我們來説也是一個有吸引力的環境。

梅希爾·巴蒂亞

明白了。然后就沿着這些路線，在最后你提到的再融資已經增加。我認為這相當於NIW的21%。但我認為你們的保險費率是穩定的。這就是你所呼籲的前景。而且毅力一直保持在高位。你能談談這個嗎？就像，你知道你的。我認為你們在NIW中的再融資份額已經從6增加到20，但持續性基本上是84%，仍然是85%。那麼到底是什麼驅動了這種動態？持續率會保持在這些水平左右？

內森·科爾森（首席財務官兼首席風險官）

是的內森又來了。本季度持續率略有下降。再説一次，這是一項年度指標，第四季度的再融資活動略有上升，但從那時起我們看到這一數字逐漸減少。因此，如果再融資活動保持在NIW的20%水平，我確實認為這將影響我們所看到的保費收益率。並且堅持會繼續打勾。我想如果你。如果我們看看我們對持續運行率的定義（僅看季度活動），它接近80%、84%。但你知道，我們現在的預期是，按照今天的利率，六個季度到六個半，我們看到再融資活動有所下降。這更多的是我們對購買市場可能會稍大一些的期望，但今年的很多再融資活動可能已經過去了。如果這是不正確的，如果利率確實下降並且有大量的再融資活動，那麼我認為你會看到持續性較低、新貸款更高，並且可能取決於交易量的大小以及哪些貸款正在重新融資，你可能會看到強制溢價收益率的輕微阻力。但我認為我們對該地區及其周邊地區的利率的預期更多，以及第二季度和下半年的適度和再融資活動。

梅希爾·巴蒂亞

明白了。然后我會問最后一個問題並跳回隊列中。但就新通知的嚴重程度而言，順序略有增加。只是想檢查一下，您是否看到任何地區或年份的特定壓力？也許也只是談談24至26年份的早期表現。你在里面看到了什麼讓你停下來的東西嗎？

內森·科爾森（首席財務官兼首席風險官）

是的，這是內森。我的意思是，我們新通知嚴重性假設的首要驅動因素是風險敞口，即與新違約相關的風險。由於我們的新違約率相對較少，2008年和之前年份在貸款金額較低的情況下的違約率相對較少，而2023年開始，從2025年開始，貸款金額高得多，違約率相對較少。這只是平均貸款規模，因此平均風險敞口更高。因此，我認為，與您在區域範圍內看到的任何情況或我們從假設角度看到或改變的任何情況相比，不斷變化的葡萄酒組合無疑是增長的驅動力。

梅希爾·巴蒂亞

感謝您回答問題。

操作者

謝謝.謝謝沒有其他問題了。我現在將把電話發回管理層，請他們發表閉幕詞。

蒂姆·麥基（首席執行官）

謝謝，凱利。我要感謝大家對MGIC Investment的興趣。我們將參加五月份的BTIG住房和房地產住房和房地產會議以及KBW虛擬房地產金融和技術會議。我期待着在不久的將來與你們所有人交談。祝您度過愉快的一周。

免責聲明：此筆錄僅供參考。雖然我們力求準確，但在此自動轉錄中可能存在錯誤或遺漏。有關公司的正式聲明和財務信息，請參閱公司的SEC文件和官方新聞稿。企業參與者和分析師的聲明反映了他們截至本次電話會議之日的觀點，如有更改，恕不另行通知。