上市快遞公司業績揭榜：極兔增長領跑、韻達掉隊，單票價格依然承壓

截至4月30日，7家快遞上市公司——中通快遞（2057.HK）、京東物流（2618.HK）、極兔速遞(1519.HK)、韻達股份（002120.SZ）、申通快遞（002468.SZ）、圓通速遞（600233.SH）、順豐控股（002352.SZ）均已發佈2025年業績報告。

財聞梳理發現，7家公司的營業收入均有增加，但淨利潤增速分化明顯。有公司依靠國際化實現超90%的利潤增長，有公司則因成本控制不力出現利潤下滑。此外，2025年是快遞行業反內卷的開局之年，但從年報結果看，各大快遞上市公司的單票價格未見明顯上漲，許多公司的單票價格仍呈下跌趨勢。

順豐營收稱王，極兔增長封冠

營收方面，順豐控股以3082.3億元的營收規模位列榜首，但論增速，順豐控股2025年營收僅增加8.4%。相比之下，京東物流的營收增速達到18.76%，增幅最大；韻達股份營收增幅最小，達6.03%。

淨利潤方面，7家公司中除了韻達股份外，都在2025年實現利潤同比增長，但增長幅度分化明顯。極兔速遞2025年淨利潤增幅達到97.3%，遠超其他同行，中通快遞位列第二，淨利潤同比增加31.6%。相比之下，順豐控股、圓通速遞、京東物流、中通快遞增幅不超過10%，而韻達股份淨利潤同比下降38.8%。

作為7家快遞公司中唯一的國際化快遞公司，極兔速遞的業績增長與東南亞市場發力有關。2025年從東南亞獲得的45億美元收入，佔總營收比重為37.03%，該比重僅次於中國市場的55.19%。增速上看，極兔速遞東南亞分部的營收增速和毛利增速分別為39.77%和35.99%，而對應中國地區增速分別為5.03%和5.72%。

申通快遞的業績增長與其2025年完成收購丹鳥物流密切相關。申通快遞表示，2025年完成對丹鳥物流的收購，丹鳥物流核心業務為國內品質快遞及逆向物流服務，並已構建起一張標準化直營網絡，收購完成后，丹鳥物流成為公司高品質快遞賽道的核心載體。財務數據顯示，申通快遞2025年時效快遞收入同比增長151.9%（從21.29億增至53.64億）。

韻達股份的淨利潤減少與公司營收增幅小於營業成本增幅有關。2025年，韻達快遞營業收入同比增加6%，但營業成本增加8.39%。具體看，派件綜合服務成本和物料銷售成本在2025年提升最快，分別同比增加16.12%和29.46%。此外，2025年韻達快遞產生不小的資產減值損失和信用減值損失，兩者合計達2.5億元。

單票價格略微下降，反內捲成效仍待觀察

2025年是中國快遞行業反內卷的一年，該舉措通過行政手段介入，制止快遞公司低價收件，並逐步上調快遞收件價格。據過往媒體報道，快遞反內卷行動始於2025年7月，國家郵政局於7月29日召開快遞企業座談會，就治理「內卷式」競爭進行部署。隨后在廣東各地以及浙江義烏等地打響，逐步擴展至全國範圍。

多家快遞公司在年報中提及快遞反內卷對經營的影響。

中通快遞首席執行官賴梅松表示，四季度反內卷政策持續顯效，快遞行業極端低價現象得以遏制，中通快遞業務量增速跑贏大盤，四季度達到106億件，調整后淨利潤為27億元。此外，全年散件業務量持續攀升，四季度達到日均980萬件，同比增長38%。

韻達股份表示，得益於「反內卷」及快遞行業進入傳統旺季、公司服務質量提升以及產品結構優化，第四季度公司單票快遞業務收入改善明顯，經營活動現金流量淨額、快遞服務毛利率同比環比均雙升。

財聞梳理6家快遞公司（京東物流暫無可比數據）的可比快遞單量和單票價格發現，2025年各家快遞的快遞單量均保持上漲，但快遞單票收入呈現穩定趨勢。大多數快遞公司的價格有略微下降，其中順豐控股單票價格下調幅度接近2元。

財聞從業內人士瞭解到，目前快遞反內卷聚焦於通達系快遞（申通、圓通、中通、韻達）和極兔速遞，這些公司採取加盟制的方式快速擴張。而直營系的順豐和京東暫未參加反內卷行動。

之所以產生這種情況，是因為順豐和京東這兩家公司主要運送高價值的貨物，單價相比於通達系明顯更高。而通達系主要對接低價值、低克重小件，這些小件毛利極低，同時總公司會對各分地加盟商設定較高的收單量考覈，導致快遞公司彼此內卷，單價越來越低，一度曾導致多地通達系加盟商倒閉。

不過，考慮到快遞反內卷的行動開始於2025年第四季度，且單票價格提升幅度較低，快遞反內卷的成效需要進一步觀望。