好事達報告2026年第一季度業績：完整收益電話記錄

好事達（NYSE：ALL）周四舉行了第一季度財報電話會議。以下是通話的完整文字記錄。

此文字記錄由Beninga API為您帶來。如需實時訪問我們的整個目錄，請訪問www.example.com進行諮詢。

完整的財報電話會議可在www.example.com上獲取

好事達公佈第一季度總收入為169億美元，同比增長3%，投資收入增長近10%，達到9.38億美元。

受財產責任保單增加2.3%的推動，該公司有效保單總數增加了2.5%，淨利潤為24億美元，調整后淨利潤為28億美元。

從戰略上來説，好事達專注於擴大保護產品、有競爭力的定價以及利用先進的分析來優化增長和盈利能力。

汽車和房主保險的市場份額均有所增長，29個州的汽車保險和41個州的房主保險大幅增長。

管理層強調先進分析和人工智能在提高運營效率和客户體驗方面的作用，同時保持嚴格的資本配置和股票回購方法。

好事達宣佈了一項新的40億美元股票回購計劃，剩余36億美元，反映了向股東返還資本的承諾。

該公司對未來的增長仍然持樂觀態度，特別是在房主保險領域，並正在探索人工智能以進一步改善服務並減少費用。

操作者

感謝您的支持。歡迎參加好事達第一季度盈利投資者電話會議。此時，所有參與者均處於僅聽模式。準備好的演講結束后，將進行問答環節。要在此會議期間提出問題，您需要按電話上的星號11。如果您的問題已得到解答，並且您想將自己從隊列中刪除，只需按星1。再請將您的詢問限制為一個問題和一個后續行動。請注意，此電話正在被錄音。現在我想介紹今天電話會議的主持人Alistair Gobin，投資者關係主管。先生，請繼續。

Alistair Gobin（投資者關係主管）

大家早上好歡迎參加好事達2026年第一季度財報電話會議。昨天，市場收盤后，我們發佈了新聞稿和投資者補充材料，並在好事達投資公司的網站上發佈了相關材料。今天，我們的管理團隊將討論好事達如何創造股東價值。然后我們將為您的問題開通熱線。正如演示文稿第一張幻燈片所指出的那樣，我們的討論將包括非GAAP措施，新聞稿和投資者補充材料中提供了這些措施的對賬。我們還將對好事達的運營做出前瞻性陳述。實際結果可能與這些陳述存在重大差異。因此，請參閱我們的2025年10 K和其他公開文件，瞭解有關潛在風險的更多信息。讓我們從我們最近的三個廣告開始，然后湯姆將是外國人。

榆樹

我是一隻200歲的榆樹，雖然我可能在外面撐得住，但在里面，我已經死了。哦，夥計，放手感覺很好。如果您沒有合適的家庭保險。好吧，這可能會讓你的銀行破產。切換到好事達，您可以節省數百美元。記在我的帳上。我要出去了。

馬里奧

讓我們從幻燈片5上的市場份額增長開始。從左翼開始，好事達在2025年擴大了29個州的汽車保險市場份額，佔全國保費的57%。往下看，在份額增加的29個州，有效政策比上年增加了4.3%，超過了這些州的車輛註冊增長。這意味着我們增加了在這些州的可保車輛份額，我們認為這些州比傳統的基於保費的市場份額指標更好地反映可持續份額增長。在該國其他地區，有效政策減少了0.5%，而車輛登記增加了0.6%。這一下降受到兩個大州的嚴重影響，由於盈利能力挑戰，我們故意降低了這兩個州的份額。如果您通過將市場分為前五名市場份額領導者和其他市場來查看這種增長來自哪些公司。略多一些來自中型和小型航空公司。湯姆提到的一系列廣泛的競爭工具也推動了房主保險的增長。房主保險市場份額在美國市場的83%增長。這是在41個州，這些州的政策迫使2025年比上年增長4.1%。我們相對於在房主保險市場上與之競爭的公司擁有廣泛的競爭優勢，這一點可以從我們盈利獲得份額的能力中得到證明。轉到幻燈片6，好事達的商業模式使我們能夠持續產生強勁的回報。在圖表上，藍色條代表汽車保險基本綜合比率，過去5年和10年平均為94、95和94。與我們90年代中期的目標一致。2022年疫情后綜合比例明顯上升，需要大幅上漲價格，如本圖表中間的淺藍線所示。從那時起，我們已回到90年代中期目標或以下的水平，需要更温和的價格上漲來產生和維持有吸引力的回報。2026年第一季度，39個州實施了利率變化，其中包括加息和降息。這些變化對整本書的實施率產生了淨總體中性的影響。只要綜合比率繼續表現在或好於目標水平，提高負擔能力將增加政策、推動增長並提高股東價值。讓我注意到，這些是這些年報告的基本綜合比率，Jess將在幾分鍾內介紹。隨后有利的儲備開發表明，其中幾年的結果實際上比圖表上顯示的要好。轉到第7張幻燈片，您可以看到房主保險業務也出現了類似的情況，該業務也產生了強勁的回報。過去五年和十年，房主保險的綜合比率分別為93.5和92，同期的承保收入分別為39億美元和79億美元。第一季度的綜合比率為83.5，平均保費比上一季度增長了5.7%，與本季度的損失成本保持同步。我們還公佈了與實施全面的全國再保險計劃相關的披露，該計劃通過降低與災難損失、尾部風險和抑制盈利波動相關的資本要求來增強房主業務的風險和回報狀況。房主保險業務仍然是好事達的競爭優勢和增長機會。現在讓我把它交給傑西。

Jess

這樣，我就把它交給約翰。謝謝傑西。大家早上好。轉到幻燈片11，保護服務業務不斷增長並持續盈利增長。該部門由左側顯示的五家企業組成。保護計劃、經銷商服務、路邊收件箱和身份保護。該部門最大的業務是所有國家保護計劃，其收入較上年季度增長13.5%。該業務為手機、消費電子產品、主要電器和家俱提供保護。保護計劃第一季度調整后淨利潤為4100萬美元，由於索賠成本上升而略有下降。Arity是我們的移動智能業務。本季度虧損增加反映了與員工人數減少相關的重組費用。總體而言，保護服務業務收入較2025年第一季度增長7.2%，調整后淨利潤為4700萬美元。讓我們轉向幻燈片12來討論投資組合。投資收入為9.38億美元，比上一季度增加8400萬美元，增幅為9.8%。如左圖所示，自2024年第一季度以來，隨着投資組合的增長，淨投資收益也隨之增長，投資組合的賬面價值增長了24%，即約170億美元。這一增長反映了已賺保費增長15%、強勁的承保收入和提高的固定收益收益率導致的平均投資余額增加。右側的表格突出顯示了不同資產類別的回報率。在過去的12個月里，該投資組合產生了4.2%的回報率。過去五年的固定收益業績名列前茅。我們基於表現的投資組合的四分之一回報率在過去一年和三年分別低於長期歷史平均水平，為7.6%和5.9%，但仍高於行業基準。這些結果凸顯了我們積極投資管理方法的有效性。因此，我們增加了第一季度分配給投資組合的資本，其中一部分由控股公司承擔。讓我們轉到幻燈片13，以表明積極主動的資本管理可以創造股東價值。好事達以多種方式配置資本，如左軸所示。有機增長增強現有業務、增長收購和向股東提供現金利用資本實現有機增長，利用好事達的能力和市場地位以及充分了解且有吸引力的風險和回報機會。這就是為什麼我們專注於增加財產責任業務的市場份額。此外，市場份額的增加應該會提高估值倍數。過去三年，30億美元的經濟資本被用於支持保費增長。正如我們剛剛討論的那樣，好事達還部署資本來支持投資組合，以產生有吸引力的風險調整回報。資本還用於加強現有業務，例如我們對技術生態系統的投資或通過收購國家通用增強我們的獨立代理業務。SquareTrade是一項利用好事達品牌和能力的增長型收購。它還擴大了保護服務以執行我們戰略的第二部分，並帶來了強大的零售分銷合作伙伴關係。自被收購以來，收入增長了八倍，該業務在過去12個月內產生了1.75億美元的調整后淨利潤。此外，好事達在向股東返還資本方面也有着悠久的記錄。第一季度，通過回購和股息向股東返還了8.81億美元。我們完成了之前的15億美元股票回購計劃，並啟動了新的40億美元股票回購計劃，加快了回購步伐。當前的股票回購授權還剩36億美元，約佔截至3月31日控股公司資產的40%，約佔總資產的7%品嚐股票。這是一個有趣的觀察。如果您在10年前購買了好事達的全部，您將以現金形式收回收購價格的99%，並且該公司在過去12個月內產生了120億美元的淨利潤。結束幻燈片14。總而言之，好事達廣泛的競爭槓桿在第一季度取得了強勁的業績。

好的，謝謝馬里奧。讓我們看看第8張幻燈片上的財產責任結果，汽車保險單增長2.6%，房主保險單增長2.5%，推動有效保單總額增長2.3%，已賺保費增長5.5%。財產負債綜合比率為82.0，因為汽車和房主保險的盈利能力都好於我們的目標水平。這一結果是由於強勁的持續表現以及較低的災難和有利的前一年儲備釋放，不包括儲備變化和較低災難的好處。汽車保險基本綜合比率為89.5，比上年提高1.7個百分點。第一季度的財產責任承保收入為27億美元。現在轉向幻燈片9。正如馬里奧在評論中提到的那樣，2023年和2024年汽車保險盈利能力的改善速度快於最初的估計。堆棧條的頂部是最初報告的基礎合併比率。綠條代表隨后上一年儲備重新估計的影響。淺藍色條代表調整后的基礎綜合比率，包括我們對損失成本估計的后續變化。正如您所看到的，上一年的損失發展得比最初估計的要好。保留是一個具有強大治理和監督的迭代過程。我們使用一致的實踐、多種分析方法，幷包括獨立精算師的外部審查，以確保隨着更多索賠的解決，準備金充足。然而，每年都會對估計進行修訂，以反映實際損失經歷。最近幾個季度，實際虧損經歷超出了最初的預期。這導致前幾年的儲備金釋放。2023年汽車綜合比率目前估計為95.4，2024年估計為90.0。汽車保險盈利能力的改善速度快於最初預期。幻燈片10重點介紹了我們希望如何不斷改進我們的強勁業績、增強和增強競爭地位變革性增長建立了全面的競爭模型。這包括新軟件和調整后的遺留系統，以構建互聯技術生態系統。該系統能夠利用人工智能改善客户體驗並降低成本。我們正在利用這個技術平臺來構建好事達的大型語言智能生態系統（我們稱之為Alli），以利用代理人工智能的力量。

約翰

操作者

當然可以.我們今天的第一個問題來自bmo的Mike Zyrimski。請問你的問題。

傑克

嘿，早上好，我是傑克呼叫邁克。第一個是價格展望。考慮到你的投資組合中報告的損失率有多高，你想知道你如何看待今年更積極地依靠定價的機會。這種計算在汽車、房主和捆綁客户之間是否有實質性的不同？

湯姆

系統就像一個具有三個元素的立方體。湯姆提到了這三個因素。您有運營槓桿、高級分析，然后是組織角色和職責。它有點像魔方，它為我們提供了多種方法來識別和解決我們擁有的利潤和增長機會。我要做的是快速檢查每個組件，並給出幾個正在發生的事情的示例，以及系統如何工作的幾個示例。因此，如果您從立方體的操作槓桿元素開始，我們在幻燈片4中已經討論了這一點。湯姆經歷了它。你有新產品、廣泛的分銷和營銷。實際上，我們在州、個人市場和產品層面使用這些運營槓桿。它非常顆粒。如果我轉向高級分析元素，您將擁有一個高度複雜的評級計劃，每個州有數十億個價格點。我們按每個州內的子市場、產品、覆蓋範圍和風險部門分析數據。我們將其與集中式之間聯繫起來。當然，我們有一個集中的預備隊，我們已經討論過了。這與我們的精算定價團隊是分開的。這讓我們對損失成本和損失成本趨勢有了另一種看法。所有這一切的重點是，我們有很多人通過先進的分析鏡頭從許多不同的角度看待盈利能力和增長。正如湯姆提到的那樣，最后一個要素是組織角色和問責制。我們擁有一個矩陣組織結構，使我們能夠利用我們所有的專業知識來決定如何拉動各種槓桿。在此係統中，包括我所在地區的總價格變化或我對客户風險部門的承保範圍，包括調整承保準則。另一個方面是營銷投資。我們可以查看按市場購買的銷售線索的價格數量，然后確定分銷優先級以及其他決策。因此，這是一個共同工作的系統，再次就像魔方一樣，推動盈利增長。在我們看來，整個團隊中的團隊包括負責產品線、地區和覆蓋範圍盈利能力的州經理。我們有一名首席精算師，負責監督全國和各州的分析、定價趨勢，並具有研發職能。我們每天都要去市場團隊，將他們所有的專業知識和所有這些專業知識集中在一起，以管理當地市場的增長和盈利能力。然后，我們為好事達代理提供分銷線索，這些代理是我們直接運營中的獨立代理，他們可以實時評估和評估績效。他們可以擴大或縮小分發，並設定優先事項和薪酬，以再次確保我們在整個系統內進行優化。因此，我認為這三個要素在連續的規劃周期中共同發揮作用。我們創建了一個前瞻性計劃，根據湯姆引用的情況，按州、按線、按公司考慮未來6到12個月的預期利率變化，並考慮可能的監管時機和應對措施。然后，我們建立了一個全國範圍內的基本盈利能力和增長矩陣，以便我們可以評估與所有運營槓桿的執行相一致的前瞻性軌跡，目標是在2027年和2028年獲得有吸引力的回報並實現增長。因此，爲了讓魔方的維度旋轉看起來更加生動，我想我會談談幾個例子。因此，在我們的份額低於全國平均水平並且我們的基本綜合比率好於目標的州，假設我們正在運行並且基本綜合比率為88，州管理人員將找到降低利率的機會，着眼於在未來幾個季度和未來幾年內保持在目標範圍內。這是一個前瞻性的觀點，因此我們可以隨時改變利率尤爾的方式。然后，他們在我提到的系統中工作，利用我們在準備好的講話中討論的廣泛工具來推動市場的盈利增長。這就是優化分配。它正在與營銷團隊合作，以確保我們在有機會發展的地方發揮作用。另一方面。因此，另一個州的例子是我們的基本綜合比率高於目標或處於高於目標的軌道上的州。我們開始適度加息以領先於趨勢。如果需要，我們將通過承保指南和其他運營槓桿限制新業務。同樣，我們必須確保我們在該狀態下管理盈利能力。在我們現在沒有ASC的州，我們在40多個州確實有ASC，目前我們將限制新業務，直到該產品上市，因為我們想要市場上最現代、定價最準確的產品。因此，我們將等待，確保ASC獲得批准，然后以前瞻性的眼光重新審視增長，以便我們獲得市場上最好的產品。再次查看整個系統，以確保或適當調整未達到我們目標回報的狀態，以使這幾個例子變得生動起來。我想我會以系統的工作結束。您在補充材料中看到，我們改變了39個地點的汽車費率，實際上費率沒有變化。如果你回顧一下，我們會發現有23個州降低了利率。我們提高了16個州的利率。由於我們的評級複雜性和細分性，其中10個州我們兩者都做了。所以我們有增加和減少。因此，這不僅僅是一個高層分析。它展示了我們為拉動運營槓桿和魔方內的所有槓桿以優化和實現盈利增長所做的工作的深度和廣度。

我會回到我們談論的關於成長的幻燈片上。我們的成長方式多種多樣。價格當然很重要，但它不是唯一的。我知道很多人都有一個問題。所以讓我花一分鍾時間來。因為這就是你所描述的。我們顯然是通過產品來做的，我們是通過州來做的，我們是通過覆蓋範圍來做的。這非常複雜。如果我們認為捆綁客户可以降低收購成本，那麼如果他們捆綁，我們就會給他們折扣。所以是的，我們做了這一切。但讓我上去吧。因此，價格顯然很重要，也是盈利能力的關鍵驅動力。結果，我們建立了這個由運營槓桿、組織問責制和複雜分析組成的系統。當然，我們的目標是獲得有吸引力的利潤率並實現增長。而且總是有一個展望6到12個月的價格計劃。我們將在這里討論該計劃是什麼，因為它具有競爭力，並且一直在變化，但它取決於我們認為我們可以拉動的運營槓桿。因此，Jess將為您描述該系統，併爲您提供幾個如何工作的示例。然而，結論是該系統有效。它適用於汽車，也適用於房主。您可以在第六和第七張幻燈片上看到這一點。在過去的五年和十年里，我們的汽車綜合比率是94比95。在過去的五年和十年里，房主保險比率為92比93。因此，系統本身的工作，而價格是重要的只是一個組成部分。傑茜，你為什麼不談談它是如何在這里工作的，然后舉幾個例子。明白了所以我們思考一下

Jess

傑克

這是有幫助的觀點。謝謝也許只是加州的后續行動，加州最近對干預者程序進行了一些改革。我想Wonding確實與最近的其他改革一起帶來了這種變化，長期來看可能會改變遊戲規則，特別是在房主方面，我認為從歷史上看，你一直不願意增長市場份額。

湯姆

我們相信，在房主市場實現準確定價併爲消費者提供良好的可用性之前，加州仍有大量的改變需要做出。謝謝

操作者

謝謝我們的下一個問題來自美國銀行的喬什·安克（Josh Anchor）。請你的問題。

Josh Anchor（股票分析師）

是的，謝謝你回答我的問題。因此，第一季度，汽車行業的上年淨發展額約為8.4億美元。顯然，我想其中大部分來自去年。這告訴我，去年你在汽車行業賺的錢比綜合比率顯示的要多得多。但這也可以説表明利潤率逐年惡化。我的意思是他們會的，他們現在太不可思議了。它們必須在某個時候惡化。我想知道您是否可以談談您認為現在正在發生的事情的軌跡，以幫助我們更好地理解這一點。

湯姆

喬什，如果你看第9張幻燈片，第9張幻燈片，你可以看到我們如何傳播它。因此，實際上與綜合比率相關的大部分變化發生在2023年和2024年，2025年變化很少。部分原因是2025年還沒有完全發展。就像我們做出這些改變一樣，我們顯然會進行估計，然后開始解決索賠。當我們和解索賠時，我們弄清楚了我們必須支付的費用。人們弄清楚情況的嚴重程度，然后我們調整我們的估計。所以我們在2023年和2024年顯然超額完成了任務。我們還沒有得出這樣的結論：對於2025年（我認為我們的儲備已經正確地表述），但我還要指出，我們在2023年確實沒有超出太多大關。所以恰好是那些真正集中在那兩年的人。展望未來，我們對盈利能力感覺良好。你知道，長期以來，我們在汽車保險領域的綜合比率都優於行業平均水平，我們希望繼續這樣做。我們還會在89歲嗎？我認為，當你看一下數學計算時，我們可以在多大程度上推動增長並放棄一些有利於提高股東估值倍數的利潤率。也就是説，就像我們可以賺到我們現在擁有的東西一樣。就像我們認為我們在市場上有競爭力，但我們認為我們可以增長得更快。

Josh Anchor（股票分析師）

顯然2023年是非常奇怪的一年。但您的流程中是否有一些內容表明您希望對最近的事故年份更加保守，您的儲備金的置信區間在最近一年更加保守，並且從編程上來説，如果您做得正確，您會在27年採取這種類型的儲備金釋放行動，我們回顧25年？

湯姆

不，我們每年都採用相同的統計標準。我想説，我們希望的事情之一是，擁有先進的計算能力，我們可以越來越多地更具體地瞭解儲備中的內容。當然，儲備金就像你一年內損失了很多，那麼你必須，你説，好吧，我們付了多少錢？然后你是在剩余價值的基礎上進行的。我們支付的費用決定了我們為所有尚未解決的索賠所剩下的費用。我們認為，通過先進的分析，我們可能能夠從另一個角度來查看所有個別案例，這確實很複雜。你有900頁的醫療文件，你有很多東西來試圖弄清楚這個説法將解決什麼。但這是相同的過程，相同的標準，我想説，隨着我們的前進，我們總是會變得更好。當然，你永遠不知道法律趨勢或其他任何事情會發生什麼。

Josh Anchor（股票分析師）

感謝您回答我所有的問題。

操作者

謝謝

Alex Scott（股票分析師）

我們的下一個問題來自巴克萊銀行的亞歷克斯·斯科特（Alex Scott）。請你的問題。嗨，感謝您回答這個問題。第一個問題是，我想問您有關Holdco現金的優先順序，目前該現金已經增長到相當大的數額。您會如何考慮優先考慮這一點？您希望擴展的服務中是否存在不同的垂直領域，或者除了您一直在進行的更大規模回購之外的其他領域？

湯姆

這是一個重要的問題。亞歷克斯，讓我嘗試建立一點。從約翰去的地方開始，談談下面的一些細節。約翰，請隨意加入。所以你知道，我不敢相信的第一件事是你必須從你所得到的東西中獲得豐厚的回報。你知道，他的調整后淨利潤資本回報率為44%。所以我們所有的資本，沒有隱藏的東西，沒有單獨的封閉書籍或類似的東西。我們得到了44%，所以這是一件好事。當你觀察標準普爾500指數時，你可能只有一半。我不知道這個季度是多少，但通常在20多歲左右。因此，我們對這種回報感覺很好，特別是當您在這種體育場所購買時。然后你説，好吧，我們還能做什麼？約翰經歷了有機增長的命令。您只是在利用您現有的能力。規模很大。只需通過系統泵出更多的體積即可。顯然這是我們關注的事情，但你必須賺錢。您不想最終賠錢或給自己帶來短期的高增長和稱為低盈利能力的長期宿醉。因此，正如傑夫在財產責任業務中非常積極地談到的那樣，我們對此進行了管理。我們還認為有很多方法可以擴展和利用我們現有的能力。無論是約翰，他都談到了擴大我們的財產責任業務，還是利用我們的投資能力進行投資，今年早些時候我們投入了更多的資金，因為我們認為我們擅長這一點，而且結果表明我們擅長這一點。我們認為我們在市場上看到了一些機會，從企業風險和回報的角度來看，我們有空間這樣做。所以我們從總體上看，我們管理資本。我們還有很多其他的方法可以做到這一點。總的來説，我們看着它，説我們必須成為一個更好的企業所有者。比如為什麼我們的所有權會讓生意變得更好？這就是你看待增長的地方。當您看到我們何時收購Square Trade，將我們的品牌放在其中以及這種零售分銷上時，我們確實在該業務上佔據了一席之地，並且感覺非常好。這些並不經常出現，但您總是在尋找可以增強能力的方法。約翰，你想補充什麼嗎？

約翰

我想你已經涵蓋了大部分內容了。湯姆？是的，也許只有幾件事表明這確實是一個系統決策。我們既在公司外部尋找機會，也在公司內部尋找機會。最好的權衡是什麼？這些組合如何組合在一起？我想指出的是，有時很難看到我們正在進行的一些投資，例如技術甚至投資組合。就資本而言，這些可能相當消耗。與交易相比，您實際上可能更難看到這一點。然后我想我最終會發現，我知道你們中的一些人已經注意到了它，並且它已經在隊列中了。但我們實際上在整個季度加速了股票回購計劃，這不僅僅是一次性的事情。我們繼續加速這一進程。因此，看待回購的一種方法是量子是什麼。但節奏也很重要。

Alex Scott（股票分析師）

這一切都很有幫助。第二個問題。實際上，我想特別回到人工智能上。我知道隨着時間的推移，你們已經制定了一個提高費用比的策略，這樣你們就可以在市場上更具競爭力並刺激一些增長。您能談談人工智能如何擴展這一點嗎？您計劃做什麼，以及您如何看待自己相對於一些同行的定位嗎？我認為其中一位同行已經開始更積極地推出它，並更多地減少勞動力。

湯姆

讓我從競爭地位開始，然后回到我們的做法。我將重點關注費用、又名生成人工智能和稱為代理人工智能的有效性。我認為很難判斷每個人在哪里，你知道，每個人都在外面做某事。我們不談論我們正在做的一切，因為我們不想讓每個人都知道我們在做什麼。你知道，我們會讓他們在市場上看到，但所以我認為這很難。我能説的是，從我們的角度來看，我們的能力繼續呈指數級增長。我們看到的機會繼續變得更大，我們正在研究如何解決和處理一些實施和部署問題，因為這並不簡單。我不能告訴你今天市場上都有。它的東西很複雜，但如果你能成功，它就會非常好地工作。最簡單的方法是生成人工智能，我想上次我稱之為你可能還記得KED運動鞋。這是跑得更快、跳得更高的策略。挺好的它節省了開支。你可以把呼叫中心的人裁掉。這一切都很好。我們正在努力解決這個問題。我們做了一堆，它為我們做了數百萬封電子郵件。人們不會花時間做這件事。這一切真的很好。我認為這的真正好處將來自代理人工智能，其中代理人與代理人對話，並以亞秒級實時響應率做出決策，這樣人們就無法與你競爭。我們正在建設它。建立生態系統真的很複雜。你必須對其進行正確的治理。你必須確保你設置了你賦予它的任何指標，它都會得到。因此，您必須確保測量科學真的很重要。所以我們正在為此努力工作。我們對此感到興奮。我們認為它提供了真正借鑑我們在變革性增長方面所做成果的潛力。我們不存在一些公司遇到的問題。我不知道我們的競爭對手有什麼問題，但我知道其他公司，當我出去與他們交談時，他們在訪問遺留技術方面遇到了一些問題。我們的許多系統都沒有這樣的功能。我們為一些人這樣做，但不是很多。這使我們能夠加速代理人或阿里工作。

操作者

明白了。好的，謝謝。謝謝我們的下一個問題來自米佐的亞龍·卡納爾。請你的問題。

亞倫·卡納爾

謝謝早上好.我的第一個問題是關於房主的書。為什麼費用率逐年上升？您仍然預計全年會有所改善嗎？

湯姆

我們不時地重新分配開支。捆綁銷售的佣金略高。所以雖然它看起來很貴，但它的終身價值很高。所以讓我這麼説吧，因為我們有過同樣的問題，比如，嘿，等一下。你會想，這一點去哪兒了？因此，它與我們的駕駛方式有關，我們試圖這樣做，以便它準確地反映每個產品的收益，並且通過佣金來分攤這些成本。但我們熱愛房主業務。我們認為這很棒。我們認為這是一種被低估的增長資產。不僅僅考慮到馬里奧談論的市場份額數字。但如果你只考慮惡劣天氣並尋找趨勢，那麼天氣越糟糕，人們就需要為自己的房屋購買更多保險。於是。我們真的很擅長這項業務。所以我們很喜歡那個業務，認為它有很大的潛力。在這里澄清一下，對於費用的重新分配來説，這是一年中都會發生的事情，或者您仍然希望看到一年中的改善？我們不進行費用預測，但您知道在某種程度上我們正在花這筆錢來增加捆綁。我們喜歡這樣。是啊所以它會更高，但我們仍然獲得了很大的回報。所以我不會。房主對價格的敏感度比汽車保險低一點，這是我想補充的另一點，因為你正在考慮這一點。對的然后是我的第二個問題。我意識到這可能還為時過早，但。格拉茅斯海峽已經關閉兩個月了。您預計汽油價格和與關閉相關的供應供應鏈中斷是否會影響汽車和家庭的頻率和或嚴重程度？當你看時，我們不知道會是答案，但我可以給你一些相關事實。大約三分之一的駕駛是自由裁量的。大約三分之一是因為去上班，大約1/3是因為做你必須去雜貨店的事情，諸如此類的事情。所以你基本上是在談論三分之一的人可以決定他們想要去度過更短的假期或其他什麼。這顯然需要一些時間來考慮。你知道，汽油價格是五六美元。人們不會走得那麼遠。也許他們在騎車上班時共用一輛車。也許他們不經常去雜貨店。因此，汽油價格上漲確實會導致行駛里程減少，從而降低頻率。但這不是一條直線。就像你不能直接説，哦，霍爾木茲來了。石油的天然氣價格為每桶110美元。因此，我們的頻率將發生半個百分點的變化。你只是不知道。這有一百萬個不同的變量。我們所知道的是我們關注頻率。我們跟蹤頻率。我們進行索賠，我們的索賠計數會影響我們的保留，並且我們每天都會獲得索賠計數。因此，就它們正在變化的程度而言，我們已經在考慮它了。但然后你必須決定它會存在多久。即使價格更高，你也可能會暫時下跌，下跌，然后又回升。然后我們每天每15秒跟蹤5000萬輛汽車，這樣我們就知道在頻率方面是誰在駕駛。那麼嚴重程度呢？再次簽署嚴重程度。總的來説，石油價格上漲會影響從汽車塑料零件到帶狀皰疹的各個方面。所以它會產生向上的影響。我們的成本會發生什麼？我們現在沒有看到任何嚴重性，諸如此類的部分的嚴重性日益增加。然后這是一個競爭激烈的市場，所以你只需看看會發生什麼。我們並不擔心石油價格及其目前對我們盈利能力的影響。

亞倫·卡納爾

謝謝

操作者

謝謝我們的下一個問題來自Piper Sandler的Paul Newsom的臺詞。請問你的問題。

Paul Newsom（股票分析師）

早上好.謝謝你的電話。也許重新審視一下競爭環境，談論一些不那麼有吸引力的州。任何關於這些狀態轉變或介於兩者之間的其他一些狀態轉變為一個更積極的環境或任何你可以得到的顏色的想法，我認為都會很有幫助和有趣。

湯姆

我認為，這實際上是一個關於監管和運營環境的問題，而不是我聽到這個問題的方式。但讓我確保在回答之前我明白了。

Paul Newsom（股票分析師）

嗯，我想兩者都有，對吧？如果是監管，那就是重點;如果是競爭，那就是另一回事。但我想工業恐懼更多的是競爭問題而不是監管問題。

湯姆

是的，我會去找他們兩個。讓我們從監管開始。顯然，我們去年點名的三個大州很難找到一種為股東賺取足夠回報、為客户提供好價格並實現增長的方法。所以我們沒有。其中一些正在變得更好。我對紐約州長霍赫爾正在做的事情感到非常興奮。如果保險消費者從我所謂的不必要的擋泥板彎曲訴訟中扣除費用，這將是對自由的打擊。這可能是一個巨大的好處，因為紐約人為保險支付了很多費用，因為有很多這樣的好處正在提供。當然，當人們受傷、他們的汽車被毀、他們的身體彎曲等等時，他們應該完全支持這樣做。這就是我們所做的。這就是我們想做的。有時系統有點失調，需要進行航向糾正。因此，我們對他們計劃或希望在紐約做的事情感到興奮。如果發生這種情況，將為我們打開一個巨大的增長市場。我們在紐約佔有很大份額，尤其是在七個行政區。我們有.長期以來，我們在那里一直很強大。我們有一支強大的代理力量。它的媒體市場很緊張。所以我們的直接運營在那里運行得非常好。我們擁有良好的獨立代理關係，這將是我們成長的好地方。我們希望他們能夠做到這一點，因為這對我們的客户和廣大消費者都有好處。如果我只是去競爭環境。正如馬里奧所説，它在汽車保險領域仍然具有高度競爭力。你知道，前五名仍在繼續爭奪。你看到一些。他們規模不小，但沒有進入前五名。一些獨立代理航空公司的銷量有所下降，特別是一些以商業為重點的大型獨立代理公司失去了一些份額。因此，我們對自己在汽車保險領域與前五名的競爭感覺良好。我們真正開始在對抗競爭的領域是房主業務。馬里奧談到，該國81%的人和前五名中的一些人要麼沒有真正銷售自己的產品，也沒有在該領域爭取承保利潤率，要麼沒有取得他們希望的好成績。因此他們在這個領域的攻擊性減弱了。因此，我們認為，鑑於競爭激烈，房主業務具有巨大的增長潛力。馬里奧或任何人會補充什麼嗎？

馬里奧

不，我認為，我認為你做到了，湯姆。我唯一要説的是，當你看到，你知道，這是一個競爭激烈的市場，正如湯姆所説，當你看到我們的業績並且我們繼續以歷史高位創造新業務時，它是跨分銷渠道的。我們正在利用湯姆早些時候談到的所有功能，並且我們在汽車和房主領域進行了有效的競爭。我們希望有機會繼續這樣做。

Paul Newsom（股票分析師）

太好了作為第二個問題，可能會轉向家庭業務，涵蓋許多正在談論業務在利潤率上轉向更多超額和盈余的家庭保險業務的小公司。對這種趨勢有什麼想法嗎？如果您認為這只是暫時的事情，或者是對您來説重要的事情的一部分，我想考慮到您的家庭保險產品，這不是一個巨大的部分，但只是好奇，

湯姆

對於我們或我們來説，這並不是一個巨大的多余和盈余線。我想這對你們來説是相當小的。是的，我們有，我們有超額和盈余的線路業務。這是北極光。它發展得相當好，只是爲了幫助教育其他不深入的人。Paul.過度剩余線路是指市場上沒有足夠的可用性，客户出去尋找兩三家公司無法獲得報價，所以有人可以為他們提供一家過度和剩余線路公司，我稱其為輕度監管，因為它與價格有關，而不是嚴格監管。在房主中，我們有這樣的事情，我們有一家公司這樣做。我們更喜歡在常規系列中進行，如果我們不能在常規系列中銷售，我們不一定使用多余和剩余系列。如果是因為我們不喜歡，那是因為我們不喜歡市場。就像他們偶爾會那樣。我們可能會使用超額和盈余額度來實現價格真正合理的風險。但總的來説，如果我們不喜歡該州的房主，我們可能也不喜歡該州的超額和盈余線路。我們確實希望它，以便我們可以為擁有它的客户提供服務。最重要的是，你知道，我們可能是全國最大的房主保險經紀人，因為我們為全州老年客户提供良好的服務。當我們無法在佛羅里達州或加利福尼亞州或類似地區提供產品時，我們與其他公司有安排，我們可以為他們銷售他們的產品，這是一個帶有B的數字，代表我們以這種方式銷售的產品數量。

Paul Newsom（股票分析師）

感謝。非常感謝。

操作者

謝謝我們的下一個問題來自Wolf Research的Tracy Benjigi。請你的問題。

特雷西·本吉

謝謝早上好.您通過提供廣告活動演示來開始盈利電話會議。我們應該如何看待今年的廣告支出預算與去年的廣告支出預算以及由此產生的任何費用比影響和PIF增長前景。

湯姆

我們顯然是一個競爭激烈的市場。在過去的四年里，我們大幅增加了廣告投放。我們更加複雜地調整了這一點。所以有上下漏斗。上漏斗是你看到的東西，下漏斗是，你知道，非常具體的。你知道，我們發現，你知道，克里斯正在購買保險，我們喜歡在她的可訪問電視或網絡或類似的地方給她一個廣告。所以有上下漏斗。今年我們增加了較低的渠道廣告，情況更好。對此進行指標更容易。就像，你知道，在超級碗上運行它一樣。你知道誰在看它。他們從它買了什麼東西嗎？不那麼容易知道這是否也是經濟的。因此，我們將更多的轉向較低的漏斗。但我們的支出相對於我們的經濟狀況。我們有經濟措施，但我們不會一路增加支出。就像最近我們在考慮我們應該花更多錢嗎？有時您只是想確保系統能夠正常工作。所以你不希望廣告成為你唯一推動增長的事情，因為你最終會陷入一種系統理論，在這種理論中，我們花更多、進步、花更多，所以潛在客户的成本就會上升，所以我們花更多，所以他們花更多。所以你得小心別餵你不想喂的野獸。所以我們非常精確，我想我會説，並且有紀律。也就是説，當我們認為我們可以做廣告時，如果我們認為我們可以花更多的錢，增長更多，並獲得更好的綜合比率，我們會做。現在我們喜歡我們的經濟。我們今年的經濟狀況比去年好。其中一些只是在執行方面變得越來越好，不是嗎？市場真的變了。一些.我們剛剛以接近的速度變得更好。

特雷西·本吉

好極了換個話題，我們可以談談資產配置嗎？自9月份以來，您的股票持有量增加了一倍，因此約佔您總投資組合的12%。相對於您的股票資產配置目標是多少？

約翰

我會讓約翰回答這個問題。這也是他所做的一部分。除了擔任我們的首席財務官外，我們還努力確保每個人至少有兩份半工作。但我只想説，他可能不想對自己説，我們真的很擅長投資。我們四處管理它，我們積極主動，我們從企業的角度思考它。您可以在圖表上看到數字。因此，我們有充分的信心能夠產生良好的資本回報。您可以看到它流經我們的損益，尤其是本季度。是的，謝謝你的問題，特雷西。你知道，按照我的想法，當我退一步真正回到演講時，思考我們如何看待總體上的資本配置。我們可以做很多不同的事情。我們在做這件事時會考慮整體企業環境，並且還會考慮市場環境中任何時候發生的事情。您已經看到我們在投資組合中對配置的改變可能比大多數同行更多，無論是股票還是固定收益，您知道，通過久期和其他方式改變我們的利率風險敞口，因為我們是活躍的。我不知道我可以為您指出具體的資產配置目標。過去的行為定義了一個範圍，這可能會讓你很好地瞭解我們可能在什麼範圍內運營，當我們確實投入更多資金時，特別是在股票上，我們會嘗試採取中長期觀點。我們是經濟投資者。我們不僅僅是試圖在任何時間點實現收益率目標。我們認為，通過提供經濟價值，確實可以增加淨投資。隨着時間這是一種更理智的處理方式。但我們不一定試圖逐季度衡量，我們需要進行更長的研究。我們最近投入的資金就考慮到了這一點。如果你回顧六個月前，你會發現環境有點不那麼確定。我們有很多事情正在進行。我們對將資金投入使用有了更多的清晰度，並且感覺良好，我們將在未來幾個季度和幾年看看結果如何。

特雷西·本吉

好吧，聽起來你的方法更動態而不是靜態的。那麼我們是否可以不可避免地看到這個比例上升呢？如果你喜歡這個資產，我會的

約翰

説它是動態的，但治理得很好。你可能可以通過我們過去的行為方式來衡量我們未來活動的大部分範圍。

特雷西·本吉

謝謝

約翰

所以我們不太可能有80%的股權分配。好的，明白了。謝謝。

操作者

我們的下一個問題來自摩根大通的巴勃羅·辛格贊（Pablo Singhzan）。請你的問題。

巴勃羅·辛格贊

嗨，謝謝你擠壓我。只是，就一個給我。我想再次轉向人工智能，但這次由於它與您的分銷策略以及如何接觸客户有關，我認為它有助於直接分銷。但您認為這對您的代理人有何影響？無論是被俘虜還是獨立的，有一種觀點認為這會使他們富有成效。但您認為人工智能最終會將業務從他們手中轉移出去嗎？謝謝抱歉是什麼讓代理人更有效率？哦，只是人工智能的使用。

湯姆

是的這有點像那里的論點，對吧？這幾天兩人談論得最多的可能是信件。因此人工智能可以通過多種方式幫助他們。首先，它可以幫助我們擁有更好的產品和更好的定價，併爲人們提供更好的服務。總的來説，這將幫助我們成為一家更好的公司。其次，由於這與他們的具體工作有關，我們認為這將取消代理辦公室的大量服務工作。所以他們以前必須做的事情，他們將不再需要做了。因此，我們正在積極努力將這項工作從他們的辦公室中轉移出去。其次，這將幫助他們變得更聰明，代表代理人，提供更多建議，減少個人工作。假設我們要為您進行保險審查。經紀人可能必須去調出你的記錄，看看你得到了什麼，看看你的孩子多大了。無論是先進的計算（你想怎麼稱呼它）、基於機器的學習、人工智能等等，我們都可以幫助他們提前完成這項工作。所以他們確實在交付工作。就像他們有一位分析師為他們工作來幫助他們一樣。人工智能可以做的另一件事實際上是在當下。因此，我們今天在市場上推出了一款名為「客户參與Sidekick」的產品，它可以幫助您真正更好地與客户互動。因為，你知道，你可能會，如果你每天打50個電話或類似的事情，你知道，有一個人總是好的，嘿，這就是我聽到的。也許你應該去這里。這就是我們正在談論的調性。所以我們認為這會幫助他們做得更好。對於那些希望有人在他們之間的人，他們的人工智能也可以直接銷售。我們現在就在市場上做一個特定的產品，這更多的是一種學習。但它在三個州這樣做，這是關閉政策。所以我們只是看看從中學到了什麼。所以你只需要在那里見到客户。因此我認為這將幫助那些關係良好的經紀人改善他們的關係。這將幫助其他代理建立更多關係。然后那些不想處理它的人，很快就會處理電腦的人也會在那里。謝謝這是最后一個問題嗎好的，謝謝大家，我們這一季度表現很好。我們的盈利強勁，增長加快。隨着變革性增長，我們認為它正在顯現。我們經歷了市場份額的增長。因此，我們期待您與好事達的合作，我們將繼續努力創造更多的股東價值。謝謝

操作者

感謝各位出席今天的會議。這確實結束了該計劃。您現在可以斷開連接。日安

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