成績單：仲量聯行2026年第一季度盈利電話會議

謝謝Sean你好，歡迎參加我們的2026年第一季度財報電話會議。今天早上，我很高興地報告仲量聯行在2026年開始時將迎來非常強勁的季度。我們市場領先的諮詢業務和彈性的收入基礎相結合，推動了第一季度收入和盈利創歷史新高。在辦公室和工業領域租賃諮詢的勢頭以及資本市場服務幾乎所有行業和地區的增長的推動下，我們核心諮詢業務的強勁增長基礎廣泛。我們的數據和人工智能優勢正在推動這些業務的生產力提高、市場份額增加和強勁的財務業績。收入的增加和我們嚴格的運營嚴謹性正在推動強勁的利潤增長和利潤率擴張。調整后EBITDA增長24%，調整后每股收益增長56%。外包的順風和對項目管理的強勁需求支持了我們彈性收入的持續有機增長，本季度收入總體增長了高個位數。我們物業管理業務的轉型也在取得進展，我們現已戰略性退出或重新定位亞太地區近60%的目標合同。總體而言，我們正在通過諮詢主導的方法建立可擴展的技術支持企業。我們預計我們彈性業務的收入和利潤將隨着時間的推移穩步增長，從而加強整個公司的整個周期表現。在三月份的投資者簡報會上，我們介紹了加速2030戰略、長期財務目標和促進價值創造的方法。這一戰略以十年的進展為基礎，這一進展帶來了彈性基礎、強勁的財務狀況和獨特的結構優勢。通過我們的綜合全球服務產品，我們在大型、不斷增長和複雜的終端市場建立了規模。我們擁有資產負債表、強大的現金生成能力、資本實力和執行有針對性的資本部署的靈活性，重點關注ROIC，過去十年我們對專有數據和人工智能能力的投資正在擴大仲量聯行的競爭優勢。這些都是戰略上至關重要和差異化的槓桿，使我們能夠獨特地鞏固我們強大的市場地位。在此背景下，我們堅信我們擁有戰略、人才、數據主導的方法和文化來推動協同規模，進一步提高我們的彈性並通過加速2030戰略的六項當務之急創造令人信服的價值。在投資者簡報會上，我們強調了投資管理業務的反彈策略。該戰略的重點是實現兩個主要目標，即客户的投資表現優異以及股東的盈利增長和利潤率擴大。我們從事投資管理業務超過45年，在全球範圍內運營各種基金策略，並擁有誘人的業績記錄。我們正在戰略性地投資LaSalle，以加速彈性收入基礎的增長，同時與更廣泛的仲量聯行投資組合產生協同效應。LaSalle的獨特定位是通過仲量聯行的集體關係、專業知識、平臺和技術來區分和創新新產品。在許多方面，我們的全球脱碳基金L3PF的首次關閉體現了這一戰略。在第一季度，該基金將與殼牌的業務部門合作，執行一項以改造為主導的方法，包括空置建築的深度改造、輕型改造和地面開發，以解決高質量節能物業日益稀缺的問題。我們擁有在全球範圍內執行這一戰略的專業知識和能力，包括能源可持續發展、項目管理和財產管理去年，我們向Lazal的美國旗艦基金之一JLL Income Property Trust投資了1億美元的增量總資本，因為我們看到了一個機會增強我們的競爭優勢和規模潛力。今天，我們宣佈承諾向我們的歐洲旗艦產品之一LaSalle Encore Plus基金增加1億歐元投資，以支持其下一階段的增長。對於仲量聯行來説，這是一個引人注目的有機投資機會，具有吸引力的風險調整回報，與我們資本配置框架的戰略和財務目標一致。我們繼續評估一系列創新投資機會，同時考慮拉薩爾的戰略增長計劃以及仲量聯行的其他資本配置優先事項。我們本季度的資本部署決策反映了我們的資本配置原則、資產負債表靈活性和槓桿周期長度。我們致力於以符合我們的資本配置框架的紀律性和嚴謹性來執行加速2030戰略。第一季度，我們以約301美元的平均價格回購了3億美元的股票，其中包括2億美元的加速股票回購計劃。這反映了我們承諾積極進行股票回購，擴大授權還剩27億美元。至此，我現在將致電我們的首席財務官Kelly Howe，他將提供有關我們本季度業績的更多詳細信息。

謝謝你克里斯蒂安。第一季度利潤和利潤的強勁增長是我們專注於提高運營嚴謹性和積極業務勢頭的競爭地位的產物。收入增長了11%，包括200個基點的外幣收益，幾乎完全是有機的。我們的利潤率也比上一年實現了健康的擴張。隨后的評論以當地貨幣計算，以闡述基本的運營績效。今年我們的財務實力使我們能夠在本季度向股東返還大量資本。正如克里斯蒂安剛剛描述的那樣，這使我們的份額減少了近2%。展望未來，隨着我們全面啟動加速2030年戰略，我們保持相當大的財務靈活性，並有能力為利益相關者帶來重大價值。現在從房地產管理服務開始，按部門回顧我們的運營業績。收入增長是由工作場所管理任務擴展中的工作場所管理和項目管理引領的，新客户的勝利在較小程度上推動了個位數的高增長。美國的銷量增加（包括新數據中心的勝利）帶來了兩位數的項目管理收入增長，其中包括個位數的高增長。物業管理領域健康的基本核心業務增長受到合同營業額上升的影響。我們繼續採取行動並在前幾個季度進行了討論，管理費下降了個位數。正如Christian所提到的那樣，我們目前已戰略性退出或重新定位亞太地區近60%的目標物業管理合同。部分合同已成功重新談判，部分限制了收入逆風，但也延長了全年與客户談判的時間軸。我們預計合同轉向的財務影響將在很大程度上被健康的核心業務增長和美洲新勝利的順風所抵消。在軟件和技術解決方案方面，高個位數的軟件收入增長主要抵消了某些大型現有客户可自由支配的技術解決方案支出的持續縮減。對於該部門，我們的目標是全年收入實現中高個位數增長，並根據業務線和下半年加權進行差異。工作場所管理合同續簽率穩定，我們的渠道也很強勁，儘管下半年項目管理領域的加權客户活動仍然健康，特別是在美國，這為我們在短期內保持了持續的勢頭奠定了基礎。我們繼續平衡投資，以推動長期盈利增長與近期業務業績和持續的年度利潤率擴張。接下來是租賃諮詢收入的增長，這主要是由於辦公室行業的持續增長勢頭，工業行業的加速發展以及數據中心的重大貢獻。辦公室租賃收入的增長明顯超過了兩年累計市場成交量1%的下降。全球租賃諮詢收入增長29%，反映了強勁的持續和不斷擴大的需求。租賃諮詢調整后的EBITDA和利潤率擴張主要是由收入增長推動的，部分受到今年早些時候實現的更高佣金等級和業務組合的影響。我們預計佣金級別的逆風將在今年緩和。展望未來，儘管宏觀環境流動性，但我們的租賃渠道仍然健康，GDP增長前景仍然具有建設性，經合組織衡量的商業信心仍有所改善，從而為短期持續增長提供了樂觀的前景。我們全年的目標是實現個位數的高收入增長。我們繼續投資於人才並增強我們的專有數據優勢，以推動長期盈利增長。轉向資本市場服務部門，投資者競標活動保持彈性，受債券市場流動性強勁、交易規模持續上升和定價穩定的推動。投資銷售收入增長27%，債務諮詢收入增長30%，股權諮詢收入增長75%。本季度業務勢頭的延續反映在投資銷售和債務諮詢的兩年疊加增長率分別為42%和81%。我們本季度投資銷售收入增長明顯超過全球市場銷量，這與近期歷史一致，部分原因是我們的人員實力、全球平臺和專有數據收入增長以及較上年同期較低的貸款相關費用推動了調整后EBITDA和利潤率的增長。展望未來，我們的全球投資、銷售、債務和股票諮詢渠道依然強勁，市場基本面依然健康。對於全年，我們的目標是低兩位數的頂線增長，並看到長期持續增長的有意義的跑道。投資管理方面，諮詢費的增長主要歸因於我們過去12個月的資本籌集活動，但部分被亞太地區有意義的處置活動所抵消。由於需要幾個季度的時間來部署新籌集的資金，我們預計諮詢費的增長將隨着時間的推移逐漸回升，推動今年的低個位數增長。此外，我們預計全年激勵和交易費用將接近歷史範圍的低端，並加權到第四季度，轉向自由現金流、資產負債表和資本配置。現金收益的增加在很大程度上被與增長相關的營運資本阻力所抵消，特別是在淨可報銷額內。資本支出的增加部分是由於時機的增加，遠遠抵消了運營現金流的改善，導致自由現金流的季節性流出與一年前基本持平。我們全年的自由現金流轉換率目標與80%以上的長期目標一致。我們過去12個月的現金產生有助於減少淨債務，加上調整后EBITDA較高，導致報告的淨槓桿率較一年前有所改善，第一季度末為1.0倍。通常情況下，我們的季節性高峰期資本部署優先事項仍然首先側重於推動各業務領域的有機增長和生產力，加權為資本回報率最高和核心服務中長期增長潛力的領域。我們正在有機地不斷努力地增強我們的平臺和服務差異化，並投資於我們的人才戰略。我們的收購追求仍然專注於增強有機舉措，以豐富我們的能力，加深我們跨多個業務線的客户關係，提供協同規模並增強我們的企業彈性。將資本返還給股東仍然是首要任務。正如克里斯蒂安所描述的那樣，本季度我們的股票回購授權增加了275%，達到30億美元，以及3億美元的股票回購反映了我們向股東返還資本的承諾以及我們在股票中看到的價值。與2億美元加速股票回購相關的大部分股票是在本季度以約290美元的平均價格交付的。該計劃下的剩余股份將於第二季度交付展望未來，我們打算在計劃上積極執行我們的回購授權。特定年份的年度回購總額將取決於更廣泛的經營環境、我們的槓桿前景和估值，以及包括併購在內的其他投資機會的相對回報。關於我們2026年全年財務前景，我們對管道和基本業務的持續強勁感到鼓舞S.考慮到我們對提高運營槓桿的持續關注以及我之前提到的部門頂線增長目標，我們的目標是調整后的今年每股收益範圍為21.80美元至23.50美元，反映中間點20%的增長。這與我們上季度提供的調整后EBITDA範圍一致。儘管當前宏觀環境的流動性限制了我們對經濟更為敏感的業務的年底可見性，但強勁的第一季度業績使我們處於接近區間高端的趨勢。展望未來，我們打算將分部收入和調整后的每股收益作為我們的主要年度目標，因為它們更好地概括了我們整體衡量業務績效的方式。克里斯蒂安，回到你身邊。

周四，仲量聯行（紐約證券交易所代碼：JLL）在財報電話會議上討論了第一季度的財務業績。完整的文字記錄如下。

此文字記錄由Beninga API為您帶來。如需實時訪問我們的整個目錄，請訪問https://www.benzinga.com/apis/進行諮詢。

在https://events.q4inc.com/attendee/468870337

仲量聯行報告稱，在諮詢業務增長和彈性收入來源的推動下，2026年第一季度業績強勁，收入和盈利創歷史新高。

調整后EBITDA增長24%，調整后每股收益增長56%，租賃諮詢和資本市場服務表現突出。

該公司推出了「加速2030」戰略，重點關注長期財務目標、價值創造以及利用其專有數據和人工智能能力。

物業管理業務轉型取得進展，亞太地區60%的目標合同戰略退出。

仲量聯行完成了3億美元的股票回購，授權剩余27億美元，預計其各部門的收入將持續增長。

操作者

感謝您的支持，歡迎參加仲量聯行公司2026年第一季度財報電話會議。所有線路均處於靜音狀態，以防止出現任何背景噪音。議長發言后，將進行問答環節。如果您想在此期間提出問題，只需按STAR，然后按電話鍵盤上的數字1即可。謝謝我現在想將會議交給投資者關係主管Sean Coghlan。你可以開始了。

Sean Coghlan（投資者關係主管）

謝謝大家，早上好。歡迎參加仲量聯行公司2026年第一季度財報電話會議。今天早上早些時候，我們發佈了收益發布稿以及幻燈片演示文稿和Excel文件，旨在補充我們準備好的評論。這些材料可在我們網站的投資者關係部分獲取。請在通話期間訪問ir.jll.com以及我們的幻燈片演示文稿和補充Excel文件。我們參考了某些非GAAP財務指標，我們認為這些指標為投資者提供了有用的信息。我們在收益發布和幻燈片演示中包括非GAAP財務指標與GAAP的對賬。我們還參考了彈性和諮詢收入，之前稱為交易性收入，我們在收益發布的腳註中定義了這一收入。提醒您，今天的通話正在進行網絡直播和錄製。這次電話會議的文字記錄和錄音將發佈到我們的網站上。任何有關未來結果和績效計劃、期望和目標的陳述都是前瞻性陳述。實際結果和表現可能與這些前瞻性陳述不同。由於我們在10-K表格年度報告和向SEC提交的其他報告中討論的因素，該公司不承諾公開更新或修改任何前瞻性陳述。最后，請注意，除非另有説明，否則百分比差異均以當地貨幣計算。我現在將請我們的總裁兼首席執行官克里斯蒂安·烏布利希（Christian Ulbricht）發表開場白。

Christian Ulbricht（總裁兼首席執行官）

Kelly Howe（首席財務官）

Christian Ulbricht（總裁兼首席執行官）

謝謝凱利，在結束之前，我想談談中東持續的衝突。20多年來，我們一直在中東發展業務，業務位於沙特阿拉伯和阿聯酋。如今，該業務的收入佔比僅為個位數，增長潛力強勁。自衝突爆發以來，我們的首要任務一直是人民的安全並支持客户在該地區的業務。從商業角度來看，迄今為止我們的綜合業績沒有受到重大影響，我們的管道在整個第一季度和之后繼續建設。也就是説，我們故意採取保守的槓桿方式，併爲廣泛的結果做好了準備。我們專注於各種場景下全球業務面臨的一級和二級風險。在某種程度上，緊張局勢持續存在併成為全球經濟的一個有意義的阻力。我想借此機會感謝世界各地的所有同事在推出加速2030戰略后所表現出的毅力和專注。我們對仲量聯行為利益相關者帶來長期增長和價值創造的重要跑道感到興奮。請接線員解釋一下問答過程。

操作者

謝謝你們，女士們先生們，我們現在開始問答環節。如果您已撥入並想提問，請按電話鍵盤上的星號1舉手加入隊列。如果您想撤回您的問題，只需再次按Star 1，您的第一個問題來自摩根大通的Anthony Paulong。請繼續。

Anthony Paulong（摩根大通股票分析師）

是的，謝謝你。我的第一個問題與指導有關。如果我今年晚些時候回到租賃和資本市場等領域的增長可能會是什麼樣子，那麼它似乎要麼與你們在投資者日上概述的未來五年的增長保持一致，甚至有點內部。所以我想是一個，對嗎？但第二，考慮到環境的不確定性，我們是否應該認為這只是保守，或者您認為資本市場和租賃目前已經基本恢復到正常水平？

Kelly Howe（首席財務官）

謝謝你的問題。我很高興解決這個問題。我們的指導顯然反映了一系列場景。正如我指出的那樣，我們目前正傾向於指導的高端，因為它與資本市場的租賃有關。我們的前景大致符合我們對更長期增長率的預期，也符合我們在投資者日上闡述的內容。也就是説，當我們回顧今年下半年時，有兩件事。首先，我們有非常強勁的可比數據，因為我們第四季度的租賃季度非常強勁，而去年第三和第四季度的資本市場也非常強勁。因此，我們今年的指導反映了在一定程度上重複了那些非常艱難的競爭。然后，如果你看看這些業務的兩年疊加基礎，你會發現實際上增長率非常強勁，包括我們的指導。然后我確實認為，從宏觀經濟的角度來看，正如克里斯蒂安指出的那樣，我們今天的業務受到的影響很少，但我們正在非常仔細地監控情況。如果有影響的話，那將是在今年下半年。這反映在我們為你們提供的指導範圍內。

Anthony Paulong（摩根大通股票分析師）

好的謝謝然后我的后續行動是Encore plus，您注意到那里的1億歐元投資。但也許你能退后一步，讓我們瞭解一下那里籌集了多少資金嗎？你想在那里籌集什麼？只是想了解這對於啟動AUM和lasalle的跳躍有多重要，而且，你知道，可能進一步共同投資以實現融資的數量級。

Christian Ulbricht（總裁兼首席執行官）

是的，第一季度整體資金、整體融資環境相對温和。Encore plus的具體資本，我們對那里的期望。團隊稍后將為您提供。我想説的是，有一種持續的趨勢，這種趨勢已經發展了幾年，當你作為一名基金經理用自己的投資啟動這些基金時，這會為產品帶來很大的信心，通常會帶來一些其他投資者的支持，你有了這個跳躍式的開始，你希望看到你的融資團隊獲得相當大的動力。您有Encore Plus專門的號碼嗎？

Kelly Howe（首席財務官）

是的，所以我們投資了1億歐元。這是一隻歐洲核心基金。這是一隻開放式基金，因此我們確實預計會進行有意義的第三方融資。目前我沒有具體的號碼可以為您提供。

Anthony Paulong（摩根大通股票分析師）

好的謝謝

操作者

下一個問題來自斯蒂芬·謝爾頓和威廉·布萊爾。請繼續。

斯蒂芬·謝爾頓（William Blair股票分析師）

嘿，早上好。感謝您先回答我的問題。只是想看看您是否可以更多地談談您在資本市場上看到的情況，特別是您是否看到由於利率波動和一些持續的地緣政治或宏觀擔憂而導致交易推迟或延迟。所以，是的，只是好奇，那里的勢頭，這種勢頭在第二季度初一直持續。聽起來這是基於你的評論，克里斯蒂安，但只是覺得值得一問。

Christian Ulbricht（總裁兼首席執行官）

好吧，今年年初全球資本市場的勢頭確實非常強勁，這反映在我們第一季度的數據中。這種勢頭在第二季度也得到了延續。美國市場對地緣政治環境幾乎不以為然。到目前為止，在歐洲市場，我們已經看到一些交易被取消，我們也看到一些交易被推迟，但總體勢頭仍然如此強勁，這只是抵消了我們在其他情況下會看到的額外表現。亞太地區的情況也差不多。您可能還記得，2025年亞太地區相對疲軟。他們的勢頭非常強勁，有很多大型交易正在進行。我們還沒有看到那些暫停，但無論如何你可能不會在我們的數據中看到它。這就是這場衝突的結果。它帶走了額外的優異表現，否則我們會看到這些表現，如果沒有這場衝突，我們就會看到這些表現。

斯蒂芬·謝爾頓（William Blair股票分析師）

非常有幫助.就説得通了然后，作為租賃的后續行動，我們應該如何考慮今年剩余時間增量利潤的潛在範圍？聽起來第一季度似乎因生產商如您預期的那樣達到更高的佣金水平而陷入困境。那麼，我們是否應該期待未來的分層利潤率會更好呢？我知道季度之間可能會波動，但總體而言，您如何看待今年剩余時間的情況？

Kelly Howe（首席財務官）

是的，謝謝你的問題。我的第一個建議是不要按季度計算增量利潤率，而實際上要按12個月的跟蹤計算。也就是説，正如您指出的，今年第一季度，我們的生產商在今年早些時候達到了比我們預期更高的佣金水平。這是由於業務的強勁表現以及業務來源的地理結構。我們預計今年委員會的逆風將會緩和。也就是説，我們將繼續圍繞人才、技術和數據對該業務進行投資。我們預計今年（2026年），該業務的總體利潤率將與上一年相對持平。

斯蒂芬·謝爾頓（William Blair股票分析師）

好的謝謝

操作者

下一個問題來自Jay Germani與kBW的臺詞。請繼續。

Jay Germani（KBW股票分析師）

謝謝只是爲了確認您最后的評論，資本市場上相對平穩的保證金率，對嗎？

Kelly Howe（首席財務官）

需要明確的是，這是租賃。關於租賃，是的。正如克里斯蒂安指出的那樣，在資本市場上，我們擁有強大的渠道。資本市場勢頭良好，我們預計今年資本市場全年將出現強勁的增量利潤率。

Jay Germani（KBW股票分析師）

好吧仍在35%至40%範圍內。

Kelly Howe（首席財務官）

是的，我想説30多歲左右通常是我們預計資本市場增量利潤率的水平。

Jay Germani（KBW股票分析師）

好的謝了我想問一下關於人工智能的問題，以及你是如何管理這個項目的，因為有人擔心這個領域未來可能會出現非中介化。然后我知道將數據保存在閉環系統中非常重要。那麼，您能否就目前使用人工智能的銷售團隊的比例以及您預計未來將如何管理這一點進行説明？

Christian Ulbricht（總裁兼首席執行官）

嗯，如您所知，十多年來我們一直在投資技術，尤其是我們的數據平臺。我們相信我們擁有行業內迄今為止最好的數據平臺。我們所有的產品都綁定到該數據平臺。因此，每個數據都會進入該平臺，我們可以將所有數據帶回到我們創建的任何類型的產品或代理。我們組織內的採用率非常高。我們的同事們對真正使用這些新的大型語言模型感到非常興奮。因此，在這方面，我們感受到了真正的動力。公民發展方面每周都有幾名代理人上線。然后，我們從企業中心的角度出發，研究一些非常有趣的方法，以真正提高生產力，同時改變我們進入市場的方式以及我們解決問題的方式。關於你的第二個問題，關於脱媒，我的意思是，我們在投資者日詳細討論了這個問題。目前，我們並不擔心Fact中任何潛在的非中介化，目前，我們非常清楚，人工智能首先是我們組織的順風，因為我們擁有這個非常非常豐富的數據平臺，使我們能夠提供大量專有數據，使我們的客户受益。這個數據平臺隨着我們所做的每一筆交易以及我們為企業客户提供的每一項服務而不斷增長。除此之外，即使在人們猜測可能存在潛在脱中介的地區。被提及最多的是價值和風險諮詢業務。歸根結底，還有一個非常重要的方面，他正在確認潛在估值，而品牌方面絕對重要。我們相信仲量聯行品牌也將在這方面發揮很大作用。因此，總而言之，目前我們還沒有看到任何脱中介風險。

Kelly Howe（首席財務官）

也許只是爲了跟進克里斯蒂安提出的問題第一部分的幾個數據點，我們在投資者日討論了一下這個問題，但我們看到仲量聯行和我們的核心支持產品產品的採用率為75%。我們會密切監控。我們有25，000名員工每天都在開發企業AI應用程序。我們看到了60%的年增長率。我們預計這一數字將繼續增長。

Jay Germani（KBW股票分析師）

謝了最后，在資本管理方面，考慮到本季度末加速回購，您對全年股票回購有何預期？

Kelly Howe（首席財務官）

是的，謝謝你的問題。正如我認為克里斯蒂安和我都在我們的資本配置策略和優先事項中指出的那樣，有機投資、股東資本回報和戰略併購是我們不斷平衡的三件事。我們非常致力於向股東返還資本。正如您指出的，我們第一季度實現了3億美元的資本回報。其中1億美元是我們認為的計劃性資金。我們希望在全年和未來幾個季度繼續進行計劃性股票回購。除此之外，相對於市場狀況，2億美元更具機會主義色彩。任何特定季度或任何特定年份的程序性回購的確切金額都會有所不同，具體取決於運營環境、外部市場、我們正在尋找的其他機會以及這些機會的回報。但我們確實打算在未來採取一種相當程序化的方法來分享回購。

Jay Germani（KBW股票分析師）

謝謝

操作者

謝謝下一個問題來自高盛的Julian Bluein請繼續。

Julian Bluein（高盛股票分析師）

是的，謝謝你的問題。我很感激對流體宏的評論，但我只是想理解您的評論。我想如果我理解正確的話，您認為衝突的影響如果發生的話，可能會在下半年感受到嗎？我想是吧為什麼會這樣？我認為影響會比這來得更快。將其與去年的解放日進行比較，雖然時間相似，但顯然是一個完全不同的問題。影響在第二季度就感受到了，然后當我們進入下半年時，某種資本市場又回到了比賽中。

Christian Ulbricht（總裁兼首席執行官）

是的，謝謝你的問題。我不一定會比較這兩件事。徵收關税對經濟來説是一種直接的負擔，也是一種額外的成本。這里我們有一個衝突。如果衝突能在四到六周內得到解決，我會説中東以外的影響幾乎是不可察覺的。但隨着這種情況每周都在持續，能源價格上漲以及有關缺乏化肥、對化學工業的影響的所有其他影響，你能想到的，他們。因此，人們儲存的幫助他們彌合這種影響的東西正在逐漸消失。在某個時候，他們都必須為更高的能量付費。看看航空業。有些航空公司已經確定了他們所需的飛機燃油的定價，而其他航空公司則沒有。那些沒有這樣做的人現在立即感受到了這種影響。這將對他們在更廣泛經濟中的表現產生影響。因此，衝突的延長將給全球經濟帶來更重的負擔。坦率地説，特別是在那些非常非常高度依賴購買能源以及購買來自中東的化肥和其他產品的國家，美國的情況最少，你可以看到美國加油站的定價。但美國非常獨立。這就是為什麼到目前為止，我們在美國的商業環境中也很少看到什麼，但當你去歐洲時，你已經非常明顯地感受到了這一點。然后，如果你與我們在印度和其他受影響嚴重的國家的朋友交談，他們會感到非常擔憂，如果衝突在夏天持續下去。

Julian Bluein（高盛股票分析師）

好的，謝謝，這很有幫助。然后我想在辦公室租賃方面，我的意思是，你知道，結果仍然非常強勁。但我猜租户和經紀人對他們未來的足跡計劃有何看法？他們是否有信心推進今年晚些時候或明年的計劃？或者，您是否看到任何跡象表明，他們首先試圖解決人工智能對其未來員工人數和使用員工基礎的辦公室的影響，然后再致力於空間。

Christian Ulbricht（總裁兼首席執行官）

謝謝你的問題。我們的租賃渠道相當強大。我們得到的跡象是，組織正在努力將員工聚集在一起，讓人們進入辦公室。在某些情況下，我們甚至從客户那里得到反饋，稱他們在疫情期間的裁員幅度過高，現在需要對此進行糾正。具有諷刺意味的是，我認為人工智能的繁榮實際上也是我們租賃業務的繁榮，因為所有人工智能初創公司（人工智能和我想説的金融服務）周圍的生態系統確實導致了活動的上升，特別是在海岸、舊金山、紐約，所以在這個時候，我們確實沒有看到人們在人工智能問題、員工就業等方面的想法對我們的業務產生影響。

Julian Bluein（高盛股票分析師）

好的，太好了，謝謝。

操作者

下一個問題來自塞斯·伯迪（Seth Birdie）與曼城的關係。請繼續。

Seth Birdie（花旗集團股票分析師）

嗨，感謝回答我的問題。我只是想問一下關於辦公室收入表現優異的評論。你知道，這是由市場份額增長還是交易規模組合驅動的嗎？你能談談這是否屬於任何特定地區嗎？

Kelly Howe（首席財務官）

我想您是專門指租賃，所以我可以繼續解決這個問題。是的，第一季度我們的辦公室需求非常健康。這是由交易增加和交易規模增加推動的。是的所以我們兩者都見過。正如我前面指出的那樣，它肯定是由門户市場驅動的。特別是，我們在紐約和舊金山等地看到了很大的優勢，這主要是由人工智能和人工智能組織推動的，這些組織正在尋找空間將員工聚集在一起以及金融服務。

Seth Birdie（花旗集團股票分析師）

太好了，謝謝。

操作者

謝謝下一個問題來自巴克萊銀行的布蘭登·林奇請繼續.

布倫丹·林奇

太好了，謝謝你回答我的問題。你能提供更多關於拉薩爾脱碳基金的細節嗎？以及過去類似項目的例子，以及目前這項計劃的規模？

Christian Ulbricht（總裁兼首席執行官）

嗯，這是一項新舉措，我不太確定是否有很多例外，其他基金經理的例子。我們在那里所做的是尋找達不到市場高端潛在租户期望的大部分現有建築。我們希望徹底改造這些建築，並將它們改造成能夠滿足市場頂級租户期望的水平。這顯然包括這些建築的能源消耗必須非常出色，理想情況下是淨零或接近這一水平。我們正在從幾個已經確定的項目開始。我們第一次展望的初始規模是3億，我們希望使用該規模進行運營。然后顯然我們現在開始籌款，希望我們能帶來這筆資金

布倫丹·林奇

相對較快地達到一個不錯的水平。太好了感謝這個顏色，也許還感謝MA管道的后續工作。您主要關注的是地理擴張、新功能或技術投資，只是您可以圍繞目標提供的任何額外顏色嗎？

Christian Ulbricht（總裁兼首席執行官）

嗯，正如我們在投資者日上所説，我們在覈心活動中看到了非常顯着的增長機會。因此，我們將非常關注我們今天已經作為核心服務涵蓋的那些領域，如果是的話，我們將尋找機會來增加我們在我們的市場份額可能不是我們希望的地區的市場份額。如果MA方面有機會，我們會考慮。但正如我們之前多次説過的，我們非常有信心我們的有機增長率將保持在個位數的高水平。因此不需要進行任何併購。整體而言，併購市場在我們領域的活動顯着增加。我們還看到賣方方面的一點緊張。達到他們可以達到的價格水平。因此，未來六個月它可能會變得更具吸引力，這也取決於地緣政治環境的發展。

布倫丹·林奇

太好了謝謝你的顏色。

操作者

謝謝再説一次，如果您想問問題，請按星號1。下一個問題來自公民銀行的米奇·傑曼（Mitch Germain）。請繼續。

Mitch Germain（公民銀行股票分析師）

謝謝我們應該如何考慮如何衡量您在內所做投資的績效。拉薩爾內部？我的意思是這是第二個，我認為留下億美元的投資。那麼，我們該如何考慮經濟狀況以及它如何影響您的收入和目標回報類型呢？

Christian Ulbricht（總裁兼首席執行官）

嗯，米奇，正如我們之前所説，我們將非常有信心、始終如一，每一次資本的使用都經過非常嚴格的分析。首先，它必須面臨的最大障礙是它必須比股票回購更好。因此，我們研究了來自LASAL同事的提案，最后一個，也是我們今天談論的提案，它遠高於我們預期的股票回購回報率。顯然，當我們擴大LaSalle的足跡時，有許多影響，這不僅是直接在LaSalle PL內的機會，而且還有與更廣泛的JLL平臺的交叉銷售。因此，當他們提出一個令人信服的想法時，我們感到非常舒服，這是從股東的角度來看，這是一個利用資本的絕佳機會，正如我所説，遠高於股票回購。

Mitch Germain（公民銀行股票分析師）

這非常有幫助。謝謝最后一個，克里斯蒂安，我很欣賞你在那些物業管理合同的回收上給的顏色。我想你説的是60%。所以你知道，我假設我們會看到這些合同的期限約為一年。所以我們是否應該認為，到了年中或第三季度，你知道你想在那里完成什麼嗎？

Kelly Howe（首席財務官）

是啊是啊因此，我們開始採取這一舉措，真正採取了深入的合同去年，並開始循環通過去年下半年。正如我之前指出的那樣，我們預計這一過程將在今年中途完成。當我們進入這個過程時，令我們感到驚喜的是，許多客户實際上對重新談判這些合同的條款感興趣，我們認為這是一個勝利。因此，好的一面是，顯然我們的結果更好，但它需要更長的時間來循環這些，我們預計將通過今年年底。在這一點上，我們確實預計，來自這方面的逆風將被我們業務其他部分的實力所抵消，即在美洲，我們看到該部分投資組合的強勁潛在增長。

Mitch Germain（公民銀行股票分析師）

凱利，如果我能跟進的話。什麼樣的，也許更新不是正確的詞，但你從這個過程中獲得了什麼樣的粘性？

Kelly Howe（首席財務官）

我們針對的具體合同是在我們的亞太地區。從財務角度來看，其中許多項目的結構對我們來説毫無吸引力。非常，非常，非常高的傳遞成本，你知道，實際增值費收入的低部分，產生一部分。所以我想説，粘性一直是，大約是，我想説，在我們已經完成的合同中，有三分之一都有興趣重新談判，以獲得更有吸引力的東西，我認為，對雙方來説，對他們來説更有吸引力，但從商業角度來看，對我們來説也更有吸引力。

Mitch Germain（公民銀行股票分析師）

謝謝

操作者

目前我沒有提出進一步的問題。我想讓克里斯蒂安·烏布利希（Christian Ulbricht）發表閉幕詞。

Christian Ulbricht（總裁兼首席執行官）

謝謝接線員。沒有進一步的問題了。我們將結束今天的電話會議，我們期待着下季度再次與您交談。

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