希爾頓豪華假期2026年第一季度收益電話會議：完整成績單

希爾頓大假期（NYSE：HGV）周四舉行了第一季度財報電話會議。以下是通話的完整文字記錄。

Beninga API提供對財報電話記錄和財務數據的實時訪問。請訪問https://www.benzinga.com/apis/瞭解更多信息。

完整的財報電話會議可在https://events.q4inc.com/attendee/662419070

希爾頓大假期報告稱，2026年開局強勁，調整后EBITDA超出預期，合同銷售符合指導。

由於業績強勁和收購Alara合資企業，該公司本季度回購了1.5億美元的股票，並提高了全年調整后EBITDA指引。

休閒旅遊需求保持強勁，公司正在密切關注地緣政治衝突等外部風險，但對其戰略舉措和成本控制措施仍充滿信心。

收購拉斯維加斯的Alara使該公司能夠完全控制該項目，增強庫存靈活性並提供顯着的財務效益。

該公司正在實施庫存優化計劃，確定待處置的房產，以提高投資組合質量並降低長期成本。

山姆

是薩姆。早上好，歡迎參加希爾頓豪華假期2026年第一季度財報電話會議。此時，所有參與者均處於僅聽模式，演講結束后將開放供您提問。如果您想問問題，請按按鍵電話上的Star 1進入隊列。如果您的問題在任何時候都得到了解答，您可以通過按Star 2將自己從隊列中刪除。如果您需要接線員幫助，請按0。如果使用免提電話，請抬起您的聽筒，讓信號到達我們的設備。請將自己限制在一個問題和一個后續行動，讓每個人都有機會提問。您可以重新進入隊列以詢問其他問題。現在我想把電話轉給馬克·梅爾尼克謝謝投資者關係高級副總裁Mark Melnick。先生，請繼續。

Mark Melnick（投資者關係高級副總裁）

馬克：大家早上好，歡迎參加我們的第一季度財報電話會議。今年我們開局良好，總體而言，我們對本季度的業績感到滿意。我們在第一季度取得的業績反映了我們整個業務團隊的嚴格執行以及對戰略舉措的一致關注。合同銷售額達到了我們在之前的電話會議中提出的預期，調整后的EBITDA超出了預期，較上年增長8%，利潤率擴大了130個基點。此外，我們還推動了新買家的大幅增長，並提高了成本效率，從而支持了健康的EBITDA流量。這些結果增強了我們的信心，相信我們有望實現銷售額和EBITDA持續增長以及強勁的自由現金產生的長期算法，並承諾向股東返還資本。我們在本季度額外回購了1.5億美元的股票，使自成為獨立上市公司以來我們返還的股票總額接近23億美元。接下來來看看我們的消費環境。我們會員的休閒旅行需求保持健康，第一季度入境人數強勁，我們看到趨勢在整個秋季有所改善，三月份是我們本季度銷售最強勁的月份，這一勢頭一直持續到四月份。與此同時，我們正在仔細監測中東衝突的影響以及對休閒旅遊格局的潛在更廣泛影響。但我們的商業模式具有幾個優勢，可以幫助我們應對環境。我們的會員已經預付了全年的假期，使他們對旅行成本不那麼敏感，新買家被我們營銷套餐產品的價值主張所吸引。此外，我們已經實施的效率計劃，加上成本結構的可變性質，使我們處於有利地位。因此，在我們密切關注外部風險的同時，我們的重點仍然是執行我們的戰略舉措和控制我們能夠控制的內容。鑑於第一季度的業績以及我們購買Alara合資企業剩余部分以完全控制該項目（我很快就會談到這一點），我很高興地報告，我們正在提高全年調整后的EBITDA指引。更廣泛地説，該季度和指導加強了我們作為綜合企業所取得的進展，以及我們執行與戰略優先事項的一致性，這些優先事項包括卓越運營、吸引新客户、產品進化和創新以及提高會員終身價值。卓越的運營在本季度推動了強勁的執行力，而Tours的速度超過了VPG，我們看到了新所有者的更高組合。我們的團隊有效地管理成本，以推動改善EBITDA貢獻，我們對全年EBITDA增長的指導仍然充滿信心。我們還在增加新買家方面做得很好。我們去年在營銷渠道上的投資支持了第一季度高個位數的新買家旅遊增長，保持了我們在第四季度看到的強勁步伐。此外，這些旅遊的穩定轉化導致第一季度新買家交易量達到2023年以來的最高水平，比上年增長8%，這是推動提高效率和增加我們內在價值的關鍵。這些新買家幫助我們的丙型肝炎Max會員群比去年增長了29%，達到277，000名會員。在產品方面，我很高興地宣佈，我們達成了一項協議，購買我們在拉斯維加斯的旗艦度假村阿拉拉的開發權，使我們能夠通過將其從服務合資企業的收費轉移到自有財產來完全控制該項目，作為我們服務項目費用的自然發展的一部分。它為我們提供了幾個顯着的好處，包括獲得房地產業務的全部經濟效益，以及承擔與項目相關的現有和未來融資業務 提供額外的庫存靈活性。Alara一直非常受新買家歡迎，但這筆交易也釋放了我們在拉斯維加斯以外的整個銷售分銷網絡中更好地銷售該項目的能力，使業主能夠升級出該項目，同時允許我們的任何成員升級到Alara。我們的庫存優化計劃也取得了巨大進展。我們已經確定了一套不再適合我們的投資組合的八處房產，我們最近與第三方達成了一項協議，以高水平處置我們在這些資產中的權益。處置使我們能夠主動管理老化和非核心庫存，降低長期利差風險，並確保資本不斷回收到績效更高的機會中。這一紀律幫助我們在增長、靈活性和盈利能力之間取得平衡。從戰略角度來看，處置通過隨着時間的推移改善庫存組合和質量、創造再投資到優先市場、產品和體驗的能力以及加強積極主動而非被動的庫存管理方法來支持我們更廣泛的目標。結合Dan將概述的財務效益，這些處置有助於我們優化投資組合並使業務實現持續增長。談到嵌入式價值，我們將繼續擴大我們行業領先的HCV MAX和HCV Ultimate Access產品，以增強我們的價值主張並推動會員參與。我們最近在MAX計劃中推出了希爾頓榮譽積分轉換的額外增強功能，以補充已被證明深受MAX會員歡迎的一系列優惠。最后，我們的Ultimate Access團隊繼續擴展我們的一流體驗平臺。僅在過去的幾個月里，我們的會員就與公告牌第一藝術家艾拉·蘭利、傳奇的海灘男孩和格萊美獎得主凱莉·克拉克森一起享受了私人音樂會。我們與LPGA的合作為會員提供了親自參加我們的冠軍錦標賽的機會，觀看今年的冠軍Nellie Corder，該比賽在NBC和高爾夫頻道電視轉播。HGV還將繼續作為一級方程式喜力拉斯維加斯大獎賽的官方活動合作伙伴，會員可以使用阿拉拉獨家賽道旁的丙型肝炎俱樂部套房和娛樂設施。因此，HEPA Ultimate Access已經是同類計劃中規模最大、最全面的計劃，今年的計劃將更大、更好。我們計劃為新會員舉辦新活動，包括國際足聯、世界盃活動、納斯卡、擴大的夏季音樂會系列陣容，我們還將宣佈其他令人興奮的節目，以進一步增強會員全年的體驗。所以總而言之，我對年初的表現感到滿意。業主和新買家繼續對我們的價值主張做出良好反應。我們實現了設定的目標，這使我們能夠提高全年EBITDA指導。我們將繼續在作為一個綜合實體的演變中取得漸進的進展，並且在今年剩余時間里，我們專注於針對我們的戰略優先事項的一致執行。如果沒有我們團隊成員和領導層的奉獻精神，這一切都不可能實現，他們建立了如此強大、創新和以人為本的文化。至此，我將向丹詢問有關數字的更多詳細信息。

丹謝謝你馬克，大家早上好。我們在本季度取得了良好的業績，實現了合同銷售預期，同時通過成本控制推動利潤率擴大，也超出了我們對EBITDA增長的預期。正如馬克提到的那樣，強勁的表現以及我們進入第二季度的勢頭讓我們有信心提高全年業績。調整后EBITDA指引轉向本季度業績，本季度成本報銷前總收入增長2%至12億美元。調整后的股東EBITDA增長8%至2.67億美元，不包括報銷的利潤率為23%，比上一年增長130個基點，房地產業務的合同銷售額為7.19億美元略有下降，表現符合我們在之前的電話會議中提出的預期。這一下降是對我們的藍綠色業務進行嚴格比較的結果，因為該業務與去年強勁的丙型肝炎Max推出期相比趨於正常。新買家合同銷售額佔本季度總銷售額的26%以上，較上年增加約160個基點，因為我們受益於新買家巡演的持續強勁以及銷售團隊的穩健執行，推動新買家交易達到2023年以來的最佳第一季度表現。本季度商店增長了8.5%，達到超過189，000家，增長來自我們新的買家和業主渠道。我們在過去一年中建立的套餐管道的轉換推動了新買家的增長，而HEPA Max的強大價值主張繼續推動業主旅遊需求。BPG本季度股價接近3，800美元，下跌8%，符合我們上季度討論的個位數高位跌幅的預期。正如我們所指出的那樣，這一下降的原因是藍綠業主收盤率正常化，這是由於創紀錄的HEPA Max發佈期比較的重疊以及本季度新買家銷售組合增加而導致的。VPG較低。本期產品成本為10%，受益於本季度庫存成本較低的銷售組合高於預期。本季度房地產銷售和營銷費用為3.52億美元，佔合同銷售額的49%，比上年低260個基點。強勁的利潤率表現主要是我們的效率舉措的結果，團隊在房地產方面出色地執行了這些舉措。本季度利潤為1.52億美元，利潤率為28%，較上年增長350個基點。總體而言，我對本季度的表現非常滿意，因為我們對效率的關注足以抵消融資業務中VPG下降和新買家組合增加所帶來的利潤率稀釋效應。第一季度收入為1.38億美元，利潤為8700萬美元。不包括與我們收購的應收賬款相關的攤銷項目，投資組合融資利潤率為65%，比上一年上升510個基點。查看我們的投資組合指標，我們的原始貸款加權平均利率為14.5%。本季度應收賬款總額為44億美元。我們的壞帳準備金總額為13億美元。在這44億美元的應收賬款余額或29%的投資組合，投資組合仍然處於良好的狀態。本季度我們綜合投資組合的年化違約率為10.1%，與去年第一季度相比略有改善，截至季度末，我們的31至60天拖欠率佔總投資組合的百分比與去年同期相比大致保持不變，為1.48%，而去年同期為1.49%。當以扣除全額儲備貸款后的總投資組合百分比衡量時，拖欠表現反映了1.7%的類似趨勢，而上一年為1.72%。我們第一季度的撥備率連續下降至14.9%，與我們在之前的電話會議中提出的預期一致，並且我們繼續對中期撥備保持信心全年都是。在我們的度假村和俱樂部業務中，我們的綜合會員數量剛剛超過720，000人，反映出強勁的新買家增加被本期持續的重新奪回活動所抵消。本季度收入增長1%，達到1.85億美元，利潤率為1.26億美元，利潤率為68%。由於與計劃相關的員工增加，加上第一季度收入季節性下降，我們的費用略有增加。然而，我們預計隨着我們進入一年中季節性強勁的季度，這些影響將會減弱。租金和輔助收入較上年增長5%，達到1.97億美元。本期收入增長是由可用客房夜數增加和整體投資組合revpar小幅增長推動的，反映了我們租賃業務的持續健康趨勢。開發商維護費仍然是我們租賃和輔助業務盈利趨勢的最大驅動力，我們對本期1900萬美元的虧損負有責任。減輕開發人員維護費的負擔是我們將通過持續的銷售增長和庫存優化計劃來實現的一個關鍵目標。正如馬克提到的關於庫存優化的那樣，我們已與第三方簽署了一份協議，開始處理我們選擇進行處置的一組房產的流程。從廣義上講，我們將權衡目前從房地產HOA和業主獲得的幾種收入來源，以換取庫存相關持有成本的節省，淨結果是對調整后的EBITDA做出積極貢獻。這些度假村產生的銷售額微乎其微，通過將銷售額轉移到我們銷售分銷網絡內的其他地點，我們預計不會犧牲任何銷售收入。我們將失去度假村的物業管理費以及可用於貨幣化的庫存的相關租金收入。然而，除了抵消收入損失之外，我們還需要減少開發商維護費費用，我們目前正在為這些房產的未售出庫存支付。我們對這些項目的淨額的初步估計是，按運行率計算，它們每年將使我們調整后的EBITDA增加1000萬至1200萬。我注意到，該協議受慣例結束條件的約束，要達成協議仍需做一些工作。因此，2026年調整后的EBITDA指引目前不包括這些處置的任何貢獻。隨着我們完成這一過程和未來幾個月，這一點可能會發生變化。我們期待在最終確定時提供額外的財務和時間相關細節，彌合分部調整后EBITDA與調整后EBITDA總額之間的差距合資企業EBITDA為500萬美元，許可費為5300萬美元，歸屬於非控股權益的EBITDA為200萬美元。企業G & A為4000萬美元，即報銷前收入的3%。與過去一年的運行率一致，本季度調整后的自由現金流使用量為3700萬美元，其中庫存支出為7100萬美元。考慮到今年ABS交易活動的時機，我們繼續預計今年的轉換率將保持在長期範圍55%至65%的下半部分。本季度，該公司以1.5億美元回購了330萬股普通股。從4月1日到4月23日，我們以4100萬美元的價格額外回購了904，000股股票，截至4月23日，根據當前的股票回購計劃，我們還有2.37億股剩余可用股票。我們仍然致力於將資本回報作為2026年自由現金流的主要用途，並且我們仍然有望繼續以每季度約1.5億美元的速度回購我們的股票，但取決於回購活動，不會增加我們全年的淨槓桿。談到我們的Alara交易，正如Mark提到的那樣，我們達成了一項協議，購買我們A的庫存尾部Lara，本協議自今日起生效。考慮到我們的Alara項目與之前的尾部購買的規模，我認為重要的是要在第二季度及以后對我們的財務狀況產生影響。我們擁有合資公司25%的股權，因此歷史上我們沒有將他們的財務狀況合併到我們的財務狀況中。相反，我們在財務報表中通過未合併影響附屬公司的EBITDA報告了我們在合資企業收入中所佔的份額。此外，從收入的角度來看，我們在綜合利潤表中並以KPI為基礎確認服務佣金、套餐銷售和其他費用。該項目的合同銷售被歸類為房地產業務的服務銷售費用。鑑於這筆交易，隨着我們全面整合Alara並在第二季度及以后承認該項目為所有者，您會注意到每個項目的減少，這將被VOI的額外銷售以及我們融資業務中新的投資組合收入流的好處所抵消。我們對該實體其余75%的初始流出總額約為1.3億美元。此次收購包括來自未成熟的合格ABS抵押品和短期運營資本的約8500萬美元，我們將將其貨幣化，最終將產生4500萬美元的淨現金使用。這將是一次去槓桿化交易，應該會稍微降低我們的企業淨槓桿水平。我們目前預計Alara將在今年剩余時間捐款約2000萬美元，這並未包含在我們之前的2026年指導中。正如Mark提到的那樣，Alara多年來一直是熱門項目之一，完全控制該資產將對混合動力汽車的未來產生積極影響。談到我們對本季度的展望，由於我們本季度的強勁表現以及Alara的額外貢獻，我們的表現好於之前的第一季度調整后EBITDA增長持平或小幅下降約20，我很高興地宣佈，我們將推迟前調整后的2026年EBITDA指引從之前的12.25億和12.65億11.85億至12.25億，中點增加4000萬。更具體地説，除了Alar EBITDA的貢獻外，我們第二、第三和第四季度的業績和調整后EBITDA假設與我們今年初步指引中的內容相同。從銷售角度來看，我們之前的2026年全年收入目標仍然有效。值得注意的是，其中包括低個位數的合同銷售增長、低至中等個位數的巡演增長以及VPG季度小幅下降。我們對今年剩余時間VPG增長的預期保持不變。我們繼續預計VPG全年將略有下降，第二季度和第三季度將出現個位數至中等水平的下降，並在我們完全趕上Green的最大發布期，第四季度將恢復穩健增長。此外，我們繼續預計，2026年的轉化率將處於55%至65%目標範圍的下半部分，因為我們將在Kohaku項目預計於今年晚些時候開業之前結束對該項目的支出。此外，儘管第一季度表現出色，但我們仍預計第二季度調整后的EBITDA（按美元計算）將按季度順序增長。具體而言，我們預計調整后EBITDA將與上一年相比在低至中個位數範圍內增長，其中包括Alara的約300萬美元貢獻。繼續談論我們的流動性，截至3月31日，我們的流動性狀況為8.52億美元，其中包括2.61億無限制現金和循環信貸安排下的5.91億美元可用性。我們季度末的債務余額包括48億美元的公司債務和約26億美元的無追索權債務余額。截至季度末，我們的倉庫設施剩余容量為1.5億美元。我們還有9.29億張紙幣是紙幣不支付，但未證券化。其中，大約3.7億美元可以通過倉庫借款和證券證券化相結合的方式貨幣化，而我們預計，在首次付款、契約和記錄等某些常規里程碑之后，還有3.67億美元可以使用。轉向我們的信用指標，截至本季度末，該公司按ttm計算的總淨槓桿率為3.9倍。正如您可能已經看到的那樣，第一季度結束后，我們還完成了今年的首次證券化，由於投資者需求強勁，超額認購5億美元，從4億美元上漲。該交易的預付利率為98%，平均票息率為5.13%，其中包括折扣。因此，儘管存在一些地緣政治噪音，證券化市場仍然開放和健康，我們期待在今年晚些時候完成更多交易。我們現在將電話轉交給接線員，期待您的問題。

謝謝運營商，歡迎參加希爾頓豪華假期2026年第一季度財報電話會議。我們今天上午的討論將包括前瞻性陳述。實際結果可能與這些前瞻性陳述所表明的結果存在重大差異。這些聲明僅從今天起有效。我們沒有義務公開更新或修改這些聲明。有關可能導致實際結果不同的一些因素的討論，請參閱我們向SEC提交的文件的風險因素部分。我們報告的所有期間業績反映了我們於2018年採用的ASC 606下的會計規則。根據ASC 606，我們必須推迟項目在建期間與銷售相關的某些收入和費用，然后推迟確認這些收入和費用，直到建設完成期間。任何特定時期內各個項目的這些潛在重疊的延期和認可的總和稱為淨延期。請注意，在我們今天準備的講話中，我們將僅提及消除淨延期影響的指標，這些指標更準確地反映了我們本期財務業績的現金流動態。爲了簡化我們今天的討論，我們已將幻燈片上傳到我們的投資者關係網站，顯示這些指標，我們將在今天的電話會議上參考這些指標。我敦促您在我們的網站上查看這些幻燈片，並在這些材料的幻燈片2上查看投資者，您可以看到我們將在今天的電話會議上參考的延期調整指標。本季度報告的業績並未反映ASC 606項下推迟的2500萬美元淨合同銷售額，這導致報告的GAAP收入減少，並且與我們Kohaku項目的預售有關，部分被與我們3月份開業的京都項目相關的確認所抵消。同樣在第二張幻燈片中，我們推迟了與這些收入相關的淨700萬美元直接費用。對這兩項進行調整將使我們新聞稿中報告的股東調整后EBITDA淨增加1800萬美元至2.67億美元。就此，讓我將電話轉給我們的首席執行官Mark Wang。

Mark Wang（首席執行官）

丹

操作者

接線員謝謝。我們現在將進行問答環節。如果您想提出問題，請按Touchstone手機上的Star one進入隊列。如果您的問題在任何時候都得到了解答，您可以通過按Star 2將自己從隊列中刪除。如果您需要接線員幫助，請按Star 0。如果使用免提電話，請抬起您的聽筒，讓信號到達我們的設備。請將自己限制在一個問題和一個后續行動，讓每個人都有機會提問。然后您可以重新進入隊列以提出其他問題。請稍等，我們就問題進行民意調查。第一個問題來自Truist Securities的Patrick Scholz。請繼續。

Patrick Scholz（Truist Securities股票分析師）

嗨，早上好。謝謝大家。丹，我認為你關於貸款損失撥備和支付傾向的趨勢已經説得很清楚了。真的沒有不穩定什麼的。我想，選擇你的術語。您想提供的新版本中所看到的任何額外顏色，然后是后續內容。如果您能讓我們對期望有所瞭解，請比較和對比第二季度和或今年剩余時間的巡演增長與VPG。謝謝

丹

是的，不，絕對。所以我確信我會加入這個投資組合。馬克，我對VPG和巡演趨勢有一些想法，但就投資組合而言，我們對它的表現真的很滿意。我的意思是，我們的投資組合表現一直非常強勁，如果你考慮一下投資組合的余額，你會發現它同比增長了近8%。年化違約率下降了約10個基點。正如我們在準備好的講話中談到的那樣，早期拖欠情況穩定並有所改善。特別是，即使在季度結束后，當我們按投資組合查看早期拖欠率時，丙型肝炎病毒的表現甚至更好。從違約角度來看，下降了7%，鑽石下降了10%，藍綠色穩定。你知道他們的早期拖欠率（0至30天）實際上處於4年來的最低水平，並且在季度結束后已改善11%。這就是所有地緣政治噪音，這是非常令人鼓舞的。您可能還記得去年年中，我們改變了藍綠色的承保流程，以增強最初的股權。因此，與2024年的水平相比，表上的實際藍綠色股權上漲了50%。所以對所有的表現真的很滿意。因此，當我們按順序來看撥備時，我們從18%下降到略低於15%，這符合我們的預期。我們正處於青少年中期的水平，正如我們所期望的那樣。所以我們對這一切的結合感到非常高興。

Mark Wang（首席執行官）

是啊帕特里克，在VPG方面，我首先要説的是，我認為他們做得很好，並且在需求方面朝着正確的方向前進。你知道，我們，你知道，當我們在最后一次通話中大喊時，我們預料到了老闆VPG的阻力，因為我們擊敗了Max，贏得了Blue Green。因此，幾乎所有VPG壓力都與Max和Blue Green的發佈有關。因此，但重要的是，這些團隊通過旅遊流量推動了新買家銷售和交易的良好增長，我們的新買家交易額同比增長了8%。因此，無論如何，BPG的逆風被步行交通的健康抵消所抵消。重要的是，我們看到的是利潤率擴張，這確實令人鼓舞，特別是在一個季度，你知道，一些房地產關鍵績效指標會表明利潤率惡化。因此，當你、當我們關注第二季度及以后時，我們的重點實際上是平衡健康的巡演增長與隨着時間的推移可持續的VPG增長。我們預計，隨着我們在逆境中度過這一年，平衡將會改善，直到我們在第三季度結束時超越艱難的競爭。因此，總而言之，我們對團隊如何應對我們在榮譽vpgs上所預期的預期阻力感到滿意。

Patrick Scholz（Truist Securities股票分析師）

太好了謝謝你們兩位的顏色，我們將在rda見。

麗塔·費拉里安

好的，我們在那里見。下一個問題來自本。從瑞穗搖晃。請繼續。嗨，我是麗塔·費拉里安，本。感謝您回答我們的問題。請詳細介紹庫存優化計劃以及您是否認為除了目前確定的8個度假村之外還有更多機會？然后作為我們的后續報道，您能否詳細介紹一下Alara，即2026年指南中的2000萬。我們認為，僅僅從服務費的自有庫存組合中受益，就會產生更長期的庫存遊戲。那里的任何顏色都會有幫助。謝謝

Mark Wang（CEO）

好吧是的，聽起來絕對不像本。所以謝謝你的自我介紹。看起來非常，你知道，經過十年來我們的產品組合質量和規模建設，我們的庫存狀況非常強勁。正如我們過去所説，我們在許多偉大市場的收購中獲得了大量非常好的庫存。你知道，我們今天闡述的優化以及我們今天將要討論的內容實際上是由五個財務考慮因素驅動的。這是由品牌重塑驅動的，你知道，重塑這些房產品牌的能力、那里所需的毫無意義的投資以及市場重疊。因此，與我們過去所説的一致，我們知道這些收購中的一些收購庫存從交易的角度來看並不適合。您知道，我們提到我們就V8房產的處置達成了協議，並且有許多關閉條件，但我們有信心在第三季度實現這一目標。經濟利益實際上是關於轉移正在進行的開發人員維護義務。一旦完成，丹就彌補了10到12美元的主要運行利率和淨EBITDA收益。所以這又是運行率。你知道，這些交易要到第三季度的某個時候才能敲定。所以，是的，總而言之，就談論未來的機會而言，我對此感到滿意。我們確實專注於執行這項交易，這將給我們帶來顯着的好處。我們將繼續非常謹慎地優化我們的投資組合。這不是關於縮小規模，而是關於升級投資組合。我們正在將質量較低的庫存貨幣化，同時提高利潤率和現金流。所以在阿拉拉方面，我會讓丹，你知道，在這里談到數字，但你知道，阿拉拉是，它是我們在拉斯維加斯的旗艦物業，我們有38，000名業主，我們運營它，它對我們來説非常有成效，在一個非常有成效和戰略性的市場中。幾十年來，拉斯維加斯一直是該公司的核心增長引擎。我們對此感到興奮。這是在資產生命周期的正確時刻進行的典型尾部收購。它在戰略上與我們以業主為中心的新買家戰略緊密一致。因此阿拉拉非常受新買家的歡迎。重要的是，當你思考這會帶來什麼作用時，好吧，這項交易使我們能夠解鎖Alara所有權基礎中的所有所有者，現在他們有可能升級出該項目，因為從歷史上看，在過去的15年里，他們一直在Alara項目內升級。現在他們可以在它之外升級，同時它還允許我們的會員升級到Alara。所以無論如何，我對這個超級興奮。丹，我不知道你是否想談論數字上的任何細節。

丹

是的，我絕對可以在上面添加一些顏色。我的意思是，我們談論了今年的收益接近2000萬。但當你總體考慮這筆交易時，我們顯然也從那2000萬美元中提取出來。但我們也購買了扣除受損后的消費者票據投資組合，即超過4億美元。因此，投資組合余額大幅增加。當您想到其他項目時，這並不是我們唯一的服務交易費用。但就馬克之前的觀點而言，這是一個單一站點交易。我們確實有一個合作伙伴，我們已經在南卡羅來納州合作了十多年，在南卡羅來納州查爾斯頓默特爾海灘擁有一系列度假村，甚至在奧蘭多也有一個度假村。但環境不同所以我們還沒有，你知道，我們，我們還沒有接近獲得跟蹤。這可能是四到七年的時間，這取決於它是如何運行的。但這會改變我們的服務費比例。你知道，我們正處於十幾歲左右，隨着我們接近阿拉拉，這將使我們低於10%。

操作者

太好了謝謝你們倆。下一個問題來自Jefferies的David Katz。請繼續。

David Katz

嗨，早上好。感謝回答我的問題。你知道，意識到有時，你知道，媒體報道可能會誇大這些事情，但夏威夷在1季度末和2季度初肯定有一些天氣。你知道，你知道，你看到了什麼和/或聽到了什麼？其中一些是否被誇大了？你知道，我們是否應該注意到一些影響？

Mark Wang（CEO）

是的，看，是的，夏威夷的角落里肯定有一些不尋常的天氣。你知道，看，我在夏威夷住了27年。它被稱為科納低點，大約每20年就會發生一次此類風暴。但我可以告訴你，我們的團隊在應對挑戰方面做得非常好。爲了儘量減少影響，對到貨的影響大於對銷售的影響。而且，你知道，例如，如果你看看毛伊島，受到重創的毛伊島實際上是我們本季度表現最好的銷售市場之一。所以，團隊再次做得非常好。但如果你總體來看東北部冰暴、佛羅里達州和夏威夷一些較冷的氣温之間的天氣影響，那麼影響約為500萬美元的收入，其中大部分是合同銷售、選票和租金。所以，是的，所以我想説這對我們來説並不重要，但是，你知道，我認為團隊在這方面做得很好。

David Katz

只是，只是跟進一下，我認為這是，你知道，無論什麼指導都反映了最小的影響，而且你沒有，你知道，為任何事情做準備，你知道，進一步。任何正在進行的事情。這只是一次性的事情。

Mark Wang（CEO）

沒錯是啊是啊

David Katz

好的，完美。謝謝

操作者

下一個問題來自富國銀行的特雷·鮑爾斯。請繼續。

尼克·威克爾

嗨，我是尼克·威克爾為特雷報道的。你知道，我剛剛在本季度看到了非常強勁的新老闆表現。我只是有點好奇是什麼驅動了這一切？你們正在做什麼能引起業主新買家的共鳴？你知道，有了這個以及你正在經歷的庫存優化計劃和品牌重塑周期，你是否認為你正在接近一個可以忍受持續積極的NOG的時期？任何細節都會很棒。

Mark Wang（CEO）

是的，不。嗯，首先，我對新買家趨勢的發展感到非常滿意。你知道，我們一直在談論這是我們的一個重點，這對業務的長期健康至關重要。因此，你知道，我們看到的趨勢，交易量增長了8%，我們的組合上升了3個百分點，都是非常非常積極的。然后，你知道，我們還討論了絕對新買家的到來。相對而言，該系統在過去四年中的表現相當令人印象深刻。當你縱觀整個行業時，我們真正努力的事情之一以及團隊一直做得很好的事情是扭矩質量，另一方面是價值主張。所以總而言之，我對此感覺非常好。你知道，我認為就NOG而言，短期內NOG更多的是一種機械性的結果奪回，最終，你知道，這將改善我們的現金流和回報。你知道，對我們來説最重要的是EBITDA和終身價值創造，這兩者我們都在繼續增長。因此，我們會在某個時候回到積極的金塊上。但部分重新奪回是健康的，但你知道，我們對新買家的趨勢感到滿意。

尼克·威克爾

太好了，謝謝。

操作者

下一個問題來自摩根家族的斯蒂芬·格蘭布林。請繼續。

斯蒂芬·格蘭布林

嘿，謝謝。只是想回到俱樂部的有效配置或優化上。這是我們在未來應該更一致地思考的事情，還是這只是一次性的事情？當你觀察這些俱樂部時，考慮處置的原因主要是因為個別市場的變化，或者是否存在一些問題，當你只是思考這些俱樂部成立方式的結構動態時，Hoas不會隨着時間的推移而受到新冠病毒的維護資本支出。謝謝

Mark Wang（首席執行官）

是的，聽着，這有很多考慮，很多瞭解，分析，斯蒂芬。我想説，你知道，首先，你知道，這些房產的平均年齡，這些房產的歷史是38年。對的而這本身並不能決定。但當你看看重疊的地方時，你會發現八人中有四人在奧蘭多。你知道，我們在奧蘭多有19處房產，你知道，其中一些是通過收購的。所以我想説這些都是很小很小的房產。從品牌重塑的角度來看，舊房產在經濟上沒有意義。所以，當你看看這里的庫存或業主基礎的構成時，絕大多數業主都在信託中，所以他們仍然在信託中。所以遺產所有者並不多。這些房產中的遺產榮譽不到3，300項，我們將為他們提供留在俱樂部或加入俱樂部的絕佳機會。但這些都是傳統成員，如今並不屬於俱樂部。所以實際上不需要做太多工作就能克服這個問題。

丹

我不知道，丹，你是否還有其他東西。是的，我的意思是，我認為我唯一要補充的內容與馬克之前的評論非常相似。你知道，我們總是看到一些不會更名的度假村。所以當你思考這個問題時，嘿，這是一次性的還是我們一直在做的事情？我想説它介於兩者之間，因為這是我們已經確定的一組初始屬性，但您並不是每個季度都會從我們那里聽到的。還會有更多嗎？是的可能在未來12或24個月的某個時候會有更多，但您不會看到我們每年持續做的事情。是啊

Mark Wang（首席執行官）

也許可以結束這個特定的問題。我認為我們的庫存狀況非常好。你知道，我們的長期目標超出了，這將支持未來大量強勁的自由現金流。但重要的是，當你看看我們的品牌堆棧和我們現在的結構方式時，當你從奢華轉向我們的希爾頓布料品牌時，如果你看看我們現在在kohaku銷售的房產，我們平均每周獲得175，000美元。現在你走到另一邊，它實際上被賣給了更成熟的客户。我想説嬰兒潮一代，即X世代的一部分，這些人擁有更高的淨資產。然后我們進行了藍綠色收購，真正為我們提供了一款非常好的產品，我們吸引了很多更新、年輕的買家進入系統。所以我們喜歡我們的品牌地位，我們喜歡我們的庫存地位。正如我之前提到的，這確實與清潔無關，也與縮小無關。這是爲了升級整體投資組合，以更好地適應我們的戰略。

斯蒂芬·格蘭布林

因此，也許可以快速跟進以確保。我明白因此，如果我們考慮俱樂部和度假村管理方面，那麼您是否普遍預計該部門將長期增長？因為我想這一直是一個領域，你知道，我認為它被吹捧為一種，我不是説防彈，但實際上是一種永恆的，因為每年都會有通貨膨脹的增長。這是否發生了變化，或者我們應該認為這是靜態的？謝謝

丹

不，我不認為，我不認為你應該認為這是靜態的。隨着時間的推移，這將是一個將繼續增長的細分市場。我認為第一節我們有一些一次性的事情，但我不知道，丹，你是否想參與其中。但你知道，我們希望發展這一領域，這是我們業務中利潤率很高的一部分。而且，你知道，我們對團隊為我們管理業務的方式感到非常滿意。是的，不，我認為這是對的，馬克。我的意思是，我們不認為這是堆疊的，我們關注的是增長機會。你知道，從現金流角度來看，這種影響度假俱樂部和租賃的最終結果顯然是積極的，它不僅從投資組合的角度來看，而且從業主的角度來看，它使該組織處於更健康、更強大的地位。

斯蒂芬·格蘭布林

太好了，非常感謝。

操作者

下一個問題來自德意志銀行的Chris Waronka。請繼續。

克里斯·沃隆卡

嘿夥計們，早上好。感謝您回答問題以及迄今為止的所有細節。他涵蓋了很多領域，是開放的。我們可能會放大一分鍾，你知道，一些會影響你的利潤率的問題，我，你知道，我認為可能比你在第一季度預期的要好一點。我真正談論的是那種，你知道，人員配備水平和營銷，也許如果你能給我們幾句話，對每一個，你知道，你滿意的預算是什麼？有沒有什麼是你，關心你，你知道，員工流失或營業額或營銷符合，與你認為基於，對需求水平？然后我有后續行動。謝謝.

丹

當然.不，我的意思是，當我認為，當你想到第一季度時，你會想到利潤率擴張的優異表現，某些費用的時間安排有一些因素，但我們在銷售和營銷費用以及融資業務方面都有非常強勁的表現。所以有些趨勢確實延續到了第二季度、第三季度和第四季度。我想説的是，你知道，你也有，你知道，有一點混合。所以事情會像我們最初預期的那樣發生，只是以不同的方式發生。顯然，在融資方面，我認為每個人都會很容易認識到這一點。當我們提供指導時，我們並沒有預料到我們目前在伊朗看到的衝突及其對利率的影響。因此，這顯然已經包含在我們未來的ABS交易中。比我們今年最初預期的高一點。但我們覺得我們在那里處於一個很好、很強的地位。從人事角度來看，我也覺得我們處於一個很好的位置。

克里斯·沃隆卡

好的，完美。謝謝.謝謝，丹。然后，你知道，也許我們可以回頭看看，你知道，一些llp。我瞭解你，你已經回答了很多問題。我認為這一切都有道理。但是，有沒有辦法，也許如果我們，如果我們深入挖掘一點以獲得更多的粒度，你知道，你是否看到趨勢的任何變化，無論是傳統的藍綠色還是傳統的鑽石，或者你知道，傳統的hgv，或者你看到任何趨勢，你知道，人口統計或地理區域？只是好奇，你知道，我們是否可以，我們也許可以，你知道，解決一些關於，你知道，事情，事情，問題，問題，你會呼籲的任何趨勢，在更細的水平上。

丹

是的，我的意思是，聽着，我認為這里有兩件事值得強調。第一，你知道，如果不是有點複雜的話，就不會是分時度假。因此，當您考慮我們的貸款損失撥備時，它總是取決於，如果您專門為我們忽略宏觀，它將取決於，取決於我們銷售的產品的組合。因此，我們出售的信任越多，實際撥備就越高，因為這是我們的入門級產品，並且承擔了更高的撥備。我們出售的契約越多，撥備就越低。在本季度，我們出售的信託組合較多，導致撥備略有增加。對不起。特別是如果你年復一年地、順序地、方向地、絕對地看，它落在我們預期的位置上。但你知道，這總是有一點給予和索取。現在您得到了一點好處，因為我們銷售的信任越多，產品成本就越低。因此，您會發現我們第一季度的產品成本也比去年同期更低。所以就有這種動態。但當你考慮趨勢和我們在新起源以及歷史起源中看到的總體統計數據時，就像我説的，我們，你知道，非常，你知道，我們的投資組合表現非常好，沒有惡化。這是紮實的表現。我認為這在ABS市場上也受到了好評。我們幾周前完成的交易恰好是特朗普説X、Y和Z的一天，我們仍然將實際發行量從4億增加到5億，即使取消了股權，投資者的需求也很強勁。在那種環境下，我們把2的價格定為5.13。所以這一切都在我們心里，非常令人鼓舞。

克里斯·沃隆卡

好吧，我很欣賞所有的顏色。謝謝夥計們

操作者

問答環節就此結束。在我們結束之前，我將把電話發回給馬克·王，請他發表閉幕詞。王先生？

Mark Wang（首席執行官）

好吧好吧，再次感謝您參加今天的電話會議。對於我們在全球各地的成員和團隊成員，感謝你們將丙型肝炎病毒納入你們故事的一部分。我們期待在第二季度電話會議上向您通報最新情況。祝你今天愉快

操作者

今天的電話會議到此結束。此時您可以斷開線路。感謝您的參與。

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