龍旗科技的前世今生：營收421.25億行業第八，淨利潤5.88億行業第十四，毛利率低於行業均值

龍旗科技成立於2004年10月27日，於2024年3月1日在上海證券交易所上市，註冊地址位於上海市，辦公地址位於上海市、香港。該公司是全球領先的智能產品研發設計、生產製造及綜合服務提供商，具備全產業鏈優勢。

龍旗科技主營業務為智能產品研發設計、生產製造、綜合服務，所屬申萬行業為電子 - 消費電子 - 消費電子零部件及組裝，所屬概念板塊包括智能座艙、中盤均衡、AI眼鏡。

經營業績：營收行業第八，淨利潤第十四
2025年，龍旗科技營業收入達421.25億元，在行業88家公司中排名第8，行業第一名工業富聯營收為9028.87億元，第二名立訊精密為3323.44億元，行業平均數為224.14億元，中位數為18.49億元。主營業務構成中，智能手機營收289.35億元，佔比68.69%；AIoT產品營收78.69億元，佔比18.68%；平板電腦營收41.53億元，佔比9.86%；其他（補充）營收11.69億元，佔比2.77%。2025年淨利潤為5.88億元，行業排名第14，行業第一名工業富聯淨利潤為353.29億元，第二名立訊精密為181.7億元，行業平均數為8.86億元，中位數為6176.26萬元。

資產負債率高於同業平均，毛利率低於同業平均
償債能力方面，2025年龍旗科技資產負債率為77.67%，去年同期為78.77%，高於行業平均45.77%。從盈利能力看，2025年公司毛利率為8.78%，去年同期為6.08%，低於行業平均18.58%。

董事長杜軍紅薪酬279.54萬元，同比增加134.41萬元
控股股東為崑山龍旗投資管理中心（有限合夥），實際控制人為杜軍紅。董事長杜軍紅，1973年出生，中國國籍，無境外永久居留權，1994年6月取得浙江大學工業自動化專業學士學位，1999年6月取得浙江大學電機與電器專業博士學位。1999 - 2002年任職於中興通訊，歷任工程師、產品總經理；2002 - 2004年任上海龍旗通信董事、總經理；2004 - 2015年曆任龍旗科技（上海）董事、董事長；2015年至今任上海龍旗科技董事長。2025年薪酬279.54萬，2024年145.13萬，同比增加134.41萬。總經理葛振綱，1976年出生，中國國籍，無境外永久居留權，1998年7月取得南京大學化學與化工專業學士學位。1998 - 2005年任職於協和石油化工，歷任區域經理等職；2005 - 2015年任職於龍旗科技（上海），歷任總裁助理等職；2015年至今任職於上海龍旗科技，歷任副總經理、總經理，2018年5月至今任董事、總經理。2025年薪酬274.61萬，2024年240.02萬，同比增加34.59萬。

A股股東户數較上期增加28.48%
截至2025年12月31日，A股股東户數為3.47萬，較上期增加28.48%；户均持有流通A股數量為7664.77，較上期減少22.17%。截止2026年3月31日，龍旗科技十大流通股東中，香港中央結算有限公司退出十大流通股東之列。

華鑫證券指出，龍旗科技2025年實現營業收入421.25億元，同比下降9.2%；實現歸母淨利潤5.85億元，同比增長16.8%；實現扣非淨利潤3.23億元，同比下降15.9%。業務亮點：1. 智能手機業務2025年出貨量超1.52億台，穩居全球行業領先，優化客户結構，毛利率從2024年的5.8%修復至8.5%。2. 平板電腦業務2025年營收41.53億元，同比增長12.3%，出貨量突破1100萬台。3. AI PC業務已實現全平臺產品設計與量產落地，獲多家國際頭部客户量產訂單。4. 智能眼鏡業務2025年營收與出貨量翻倍以上增長，海外運動形態眼鏡及配件進入規模化交付階段。5. 汽車電子業務年出貨量達百萬級，高功率車載無線充電技術突破散熱瓶頸，車載智控平板獲多家主流車企戰略車型定點交付。6. 宣佈以5.4億元收購科峻成及吉亞金屬各60%股權，強化AI終端散熱技術等精密製造領域能力。7. 成立機器人業務部，投資智元機器人，聚焦工業具身智能在智能工廠的應用。預測公司2026 - 2028年收入分別為491.05、596.82、660.38億元，EPS分別為1.58、2.23、2.88元，維持「買入」投資評級。

長江證券指出，2025年公司實現營收421.25億元，yoy - 9.18%；歸母淨利潤5.85億元，yoy + 16.76%。業務亮點：1. 智能手機業務2025年營收289.35億元，同比下滑19.92%，但客户結構與項目質量優化，2026年拓展海外客户新項目，維持龍頭優勢。2. 平板電腦業務2025年營收41.53億元，同比增長12.35%，出貨量超1000萬台。3. AIoT業務2025年營收78.69億元，同比增長41.9%，AI眼鏡成為增長核心動能。4. AI眼鏡業務2025年全球出貨量增長322%，公司作為國內龍頭，多場景、多品類佈局成效顯著。5. AIPC業務完成全平臺產品設計與量產落地，獲多家頭部客户量產訂單，進入國際頭部客户供應鏈體系。6. 汽車電子業務實現百萬級出貨量，車載無線充電突破散熱瓶頸，車載智控平板獲多家主流車企戰略車型定點。7. 出資5.4億元收購科峻成與吉亞金屬60%股權，切入高景氣散熱賽道。預計公司2026 - 2028年實現歸母淨利潤7.77/11.97/16.45億元，維持「買入」評級。

圖：龍旗科技營收及增速

圖：龍旗科技淨利潤及增速

聲明：市場有風險，投資需謹慎。本文為AI大模型基於第三方數據庫自動發佈，不代表新浪財經觀點，任何在本文出現的信息均只作為參考，不構成個人投資建議。如有出入請以實際公告爲準。如有疑問，請聯繫biz@staff.sina.com.cn。