成績單：洲際交易所2026年第一季度盈利電話會議

謝謝，史蒂夫。大家早上好，感謝大家今天加入我們。我將從幻燈片4開始，首先介紹我們的第一季度業績，這代表了ICE歷史上最強勁的季度。第一季度調整后每股收益為2.35美元，同比增長37%。淨收入達到創紀錄的30億美元，增長18%。調整后的營業收入總計達到創紀錄的19億美元，增長26%，這得益於我們所有三個運營部門的貢獻。這是深思熟慮的戰略、嚴格的執行和專門為這種環境構建的平臺的產物。這些結果建立在已經強大的基礎之上。2025年第一季度，我們實現了8%的收入增長和16%的調整后每股收益增長，這兩項均創下當時的紀錄。這種複合動力是冰的區別所在。我們的業務隨着使用而加深，我們的經常性收入隨着時間的推移而複合，我們的費用紀律通過同時提供強大的運營槓桿和自由現金流來創造投資未來有機增長的能力。在費用方面，調整后的運營費用總計為1，035，000，000美元，與我們更新后的指導範圍的中點一致。該更新反映了與業績強度直接相關的績效相關項目，例如許可費和薪酬，這些成本被收入抵消了。展望第二季度，我們預計調整后的運營費用將與第一季度保持一致，在1，030，000，000美元至1，040，000，000美元之間。調整后的自由現金流產生量為第一季度創紀錄的12億美元，這個數字反映了我們盈利的質量和我們模式的資本效率。第一季度，我們回購了約5.5億股自有股票，其中包括2月中旬執行的增量2億股，當時我們的股票市場價格進一步與我們業務的基本面脱節，包括股息在內，我們在本季度向股東返還了近8.5億美元。現在讓我轉向幻燈片5上的交換部分。第一季度交易所淨收入達到創紀錄的18億美元，同比增長27%。至關重要的是，這些業績是在2025年增長12%、2024年增長11%、交易收入增長33%的基礎上形成的。我們的利率綜合指數與去年同期相比增長了近70%。隨着投資者和機構越來越多地尋求管理能源久期風險，我們的全球石油綜合體同比增長47%，反映出ICE的能源基準作為全球資本流動參考點的持續首要地位。佔我們能源收入一半的天然氣和環境產品增長了37%，這證明了結構性現實，即全球能源結構的幾十年演變正在增加對複雜風險管理工具的需求。我想為那些可能對可持續發展感興趣的人提供有關我們的卷構成的一些重要背景。對於能源業務來説，三月份是一個例外，但潛在的勢頭在這些事件之前就已經形成。此外，截至4月份的能源未平倉合約仍上漲6%，這種持續性纔是最重要的。客户不僅僅是對頭條新聞做出反應，他們還在建立長期的曝光度。與此同時，利率未平倉利率較去年同期水平高出63%，這表明我們的客户管理利率風險的廣度出現了結構性擴張。事實上，期貨和期權未平倉總金額本周創下新紀錄，同比增長23%。進一步強調我們在第一季度看到的活動正在延續我們的經常性收入來源。Exchange Data Services和我們的紐約市房源特許經營權達到創紀錄的4.05億，同比增長10%，其中Exchange數據和連接服務增長13%。隨着越來越多的參與者將ICE的數據嵌入到他們的工作流程中，這些收入也會增長，從而產生網絡效應，使我們的價值越廣泛。在紐約證券交易所，我們繼續 為全球優質房源設定標準。第一季度，我們迎來了25家新運營公司，促成了我們與阿斯利康歷史上最大規模的轉讓，並保持了約99%的保留率。轉向幻燈片6以及我們的固定收益和數據服務部門，我們在另一個季度實現了基於欺詐的強大執行。第一季度收入達到創紀錄的6.57億美元，同比增長9%。交易收入增長14%，達到創紀錄的1.43億。業績領先的是我們的CDS清算業務，該業務的收入在全球宏觀經濟波動加劇的推動下增長了18%，而經常性收入達到創紀錄的5.14億，增長了8%。在固定收益數據和分析方面，我們實現了創紀錄的3.22億美元收入，增長7%，得益於我們定價和參考數據產品強勁的淨新業務趨勢以及指數業務的持續勢頭，該業務在本季度末創下了8，290億美元ETF AUM同比增長21%。目前，以ICE指數為基準的資產約為2萬億美元，大約是不到九年前我們收購B of A Merrill Indices時跟蹤該特許經營權的金額的兩倍，這一軌跡反映了我們數據平臺、數據和網絡技術的力量。第一季度收入增長11%，反映出對ICE全球網絡、整合提要和桌面解決方案的強勁需求。私有全球數據中心網絡連接24個國家/地區的750多個數據源和150個交易場所，是一種無法快速或廉價複製的物理基礎設施資產，並且它繼續受益於長期需求趨勢，包括更高的消息傳遞活動和人工智能驅動的容量需求。請參閱幻燈片7，瞭解我們的抵押技術部分。第一季度預計收入總計5.39億美元，同比增長6%，包括Black Knight。這代表了我們自2022年第四季度以來最強勁的季度業績。更廣泛的抵押貸款發起市場仍遠低於其長期正常化潛力，但我們正在增長，這說明了我們所建立的市場的戰略價值。經常性收入總計4.01億美元，反映了產品的持續採用和正常化的開始，幷包括合同續簽。經常性收入還受益於約400萬件一次性物品。因此，我們預計第二季度經常性收入將保持在當前水平左右。交易收入售出1.38億筆，同比增長22%，這是由於封閉貸款收入大幅增長（大幅超過行業交易量）的推動。隨着客户越來越多地超出合同最低限度。在強勁的再融資活動支持下，平倉解決方案的兩位數增長，抵押貸款技術領域的戰略邏輯日益明顯。我們的包容性發起系統與MSP的集成將曾經的獨立產品集合轉變為真正的端到端抵押貸款平臺。從初始聯繫到發起、服務和二級市場執行處理貸款。業內獨特的產品。當市場正常化時，我們已經建立了成本結構、客户群和網絡，並且我們正在整個周期進行投資，以確保抓住機會。最后，我們在對不同力量做出反應的市場交叉點運營。通過通過我們的交易基礎設施、數據網絡和抵押貸款平臺連接這些力量，我們構建了一個旨在在周期中執行而不是圍繞周期執行的模型。本季度展示了當所有三個部門同時執行良好時，該平臺可以提供什麼。但即使它們並不像前幾個季度那樣完全同步，該模型仍然會複合。驅動我們的結果的力量是結構性的。金融市場不可逆轉的數字化， 風險管理需求、人工智能系統和人類決策者對專有和機構級數據的日益依賴，以及美國抵押貸款市場正在進行的模擬到數字的轉換。我們對20歲、26歲及以后的平衡軌跡充滿信心，因為未來機會仍然像以往一樣大。我很樂意在問答期間回答您的問題，但現在將電話交給Ben。

感謝沃倫，感謝大家今天早上加入我們。請轉向幻燈片8。在ICE的衍生品平臺上，我們構建了根據客户需求而發展的技術，將深度流動性、全球參與和透明的價格發現結合到一個單一的互聯市場中。第一季度清楚地驗證了我們如何在測試流動性、資本效率和運營彈性的環境中建立和擴展市場。與此同時，全球一體化市場技術的價值很快就顯現出來。本季度，我們的平臺完全按照預期使用，以吸收復雜性、促進價格發現並允許客户大規模管理風險。這轉化為我們市場的重大活動。3月份創下ICE歷史上的最高月度成交量，比兩個月前創下的歷史紀錄高出70%以上。本季度日均總成交量同比增長45%，利率、全球大宗商品和能源均創歷史新高。此外，展望第二季度，期貨和期權的未平倉總頭寸僅在過去一周就創下新高，增長超過20%。正如我們一貫所説，未平倉交易是我們市場的主要健康指標，未平倉交易量的上升以及創紀錄的成交量表明客户正在建立和維持頭寸，而不是投機和退出。由於市場變化直接影響通脹預期，利率風險轉移需求急劇加速。今年年初，索尼婭期貨為英國兩次降息定價。到3月中旬，前景轉向加息，推動短期定價迅速重置。客户的反應是轉向我們的市場規模，Sonya ADV同比增長超過120%，未平倉興趣翻了一番以上，因為參與帶來了類似的動態，我們的歐洲利率也出現了類似的動態。隨着對歐洲央行政策預期的轉變，複雜的Uribor期貨和期權成交量創下歷史新高。僅在3月3日，ICE就交易了超過900萬手Uribor期貨，凸顯了我們的平臺在市場發生重大變化時提供的流動性深度。我們強勁業績的另一個貢獻者是我們為全球能源特許經營開發的深思熟慮的方法。我們的做法是一貫的。建立一個具有深度流動性的可信基準，然后圍繞它進行差價、點差和區域合約，創造網絡效應，併爲客户提供越來越精確的工具來管理風險敞口。我們將這一藍圖應用於布倫特原油、ICE天然氣、石油和成品油，以及全球天然氣領域的TTF。隨着參與度的增長，這些網絡效應不僅會通過新產品和客户而加劇，而且還會隨着現有參與者在整個平臺上加深活動而加劇。從歷史上看，在波動性加劇時期進入我們平臺的參與者一旦情況正常化就會留下來，我們預計這個周期也不會有什麼不同。重要的是，在伊朗衝突升級之前的一月和二月表現已經很強勁。2月下旬，能源ADV上漲了兩位數，兩個月的未平倉興趣也有所上升。隨着能源基礎設施和貿易流動中斷的出現，能源市場迅速重新定價，我們的平臺輕松促進了全球需求。石油領域，創紀錄的布倫特ADV同比增長60%，創紀錄的參與率增長10%，將基準定位為客户在壓力時期轉向的主要場館。在全球天然氣市場，TTF實現創紀錄的ADV同比增長61%，參與率增長12%。TTF於3月3日創下了200萬手的單日成交量新紀錄，截至今年3月底，成交量已佔2025年全年成交量的46%。在亞洲，隨着無人機襲擊卡塔爾設施（佔該國液化天然氣出口的17%），JKM創下交易量和未平倉利率紀錄迫使亞洲天然氣基準在管理供應中斷風險方面發揮關鍵作用。JKM也實現了創紀錄的參與率，比去年增長了9%。這種優勢延伸到了我們的環境市場，第一季度日均交易量創紀錄地同比增長了30%，過去五年來，參與度平均增長了兩位數。支持如此規模的市場需要的不僅僅是流動性，還需要針對波動性設計的保證金框架。ICE Risk Model 2現已部署在1，000多份能源合同中，提高了投資組合保證金效率，以便在適當提高資本要求的同時擴大交易量。即使在最近波動加劇的時期，追加保證金也沒有受到干擾，市場保持有序，風險經理對系統的彈性仍然感到滿意。所有這些市場活動的基礎是數據和連接基礎設施，使參與者能夠充滿信心地運營。請翻到幻燈片9。我們在建立固定收益和數據服務業務時認識到，高質量的數據治理和安全分發是現代市場運作的基礎。隨着工作流程日益自動化和模型驅動，這種信念在今天變得更加重要。第一季度，SIDS實現了創紀錄的季度，總收入和經常性收入均達到迄今為止的最高水平，同比分別增長9%和8%。定價和參考數據構成業務的基礎。我們每天評估150多個國家/地區的約300萬台非流動性儀器。重要的是要強調的是，任何一天都只有一小部分市政和公司債券交易。簡而言之，這不是可以抓取、推斷或綜合生成的數據。我們的評估定價方法是經過三十多年的構建和完善的，並且具有高度專有性。它們直接融入全球金融體系的監管合規、估值和風險流程。這些數據集嵌入到客户工作流程中，切換提供商通常需要董事會級別的決策。對於基金經理來説。同樣的定價基礎支持我們的指數特許經營權。本季度，管理的跟蹤ICE指數的ETF資產達到創紀錄水平，同比增長超過20%。指數業務也實現了創紀錄的季度，收入以兩位數的速度增長。由於我們的指數是建立在ICE自己評估的定價之上的，因此隨着時間的推移，防禦性會不斷增強，從數據優勢轉變為交付和訪問。我們的數據和網絡技術業務是IFA內部日益重要的增長動力，主要由ICE全球網絡領導。該業務的需求繼續受到客户對參考數據、合併提要和執行場所的可靠、低延迟連接的需求的驅動。隨着客户擴大數據消費並部署實時估值引擎。與參考數據源的接近變得至關重要。這有利於ISIS擁有和運營的基礎設施，其中數據、計算和連接放在一起，而不是在公共雲環境中。ICE擁有並運營其數據中心，隨着客户需求的加速，我們正在構建額外的容量，提供運營安全性，數據保護，成本可預測性和客户工作流程所需的低延迟性能。接下來談談我們的CDS清算業務，由於指數、期權和主權CDS產品的活動增加，該業務在3月20日實現了創紀錄的2.7萬億美元的名義清算額，因此該業務實現了創紀錄的收入季度，與去年同期相比增長近20%。我們在金融危機中投資了這項業務，並隨着市場的發展不斷創新。在SEC於2月份批准后，美國國債清算現已投入運營，我們正在積極制定回購規則k遠遠領先於監管授權。本季度一個有意義的發展是ICE私人信貸情報的推出。阿波羅作為我們的主要合作伙伴。該計劃直接利用ICE在固定收益數據分析和市場基礎設施方面的優勢，將這些能力擴展到私人信貸市場。私人信貸參與者是增長最快的資產類別之一，越來越多地與公共固定收益市場一起運營投資組合和風險系統，ICE私人信貸情報旨在支持這種融合。通過利用我們現有的數據科學、分析和安全分發能力，我們正在讓ICE發揮核心作用。隨着私人信貸繼續在FID中制度化和擴展，我們繼續擴大數據集的廣度和相關性，以補充我們的傳統市場數據。在本季度，我們推出了Poly Market Signals and Sentiment產品，該產品將機構工作流程的預測市場數據規範化，並僅通過ICE feed提供。我們還整合了Reddit和道瓊斯內容等其他相關數據集，以提供有關市場情緒和信息流的更廣泛背景。隨着這些數據集的擴展，客户使用我們數據的方式不斷擴大。無論是支持自動化工作流程、人工智能模型還是實時決策，每個用例都需要高質量的專有輸入，我們相信ICE控制着這些市場中最全面、最受機構信任的數據集。重要的是，客户正在將我們專有且安全的實時數據嵌入到他們的工作流程中進行推理，而不僅僅是使用它來訓練模型然后繼續前進。隨着這些用例的加深，對ICE專有數據的需求不會減少而增加。客户參與度不斷增長的動態在我們的抵押貸款技術業務中也很明顯，我們將繼續推進該平臺，為整個發起、服務和資本市場的客户提供支持。請參閱幻燈片10，抵押貸款領域的機會仍然巨大，我們的平臺能夠在整個市場周期中抓住這一機會。該業務繼續按照其核心論點執行，幫助客户在高度周期性的環境中實現自動化、連接和擴展。受發起技術和關閉解決方案兩位數增長的推動，本季度收入同比增長6%。手動干預仍然存在於抵押貸款工作流程的各個部分，我們認為繼續實現自動化併爲我們的客户提供真正的節省還有很長的路要走。由於這是一個監管嚴格的市場，需要在部署之前深入瞭解風險、審計和治理，因此我們將人工智能直接嵌入記錄系統中，強化了ICE作為中立、值得信賴的平臺的角色，不會與客户競爭。隨着GSE發佈有關人工智能使用的更新指南，這種方法尤其重要。我們的客户應該感到欣慰的是，iCommandage技術在業內最全面的風險和合規框架之一下運行。這包括為多個監管機構構建的企業技術風險評估、年度GBA審查、與客户共享的獨立審計SOC報告、應用程序級別合規性和數據隱私評估以及提交給獨立風險委員會的前季度風險報告。我們的人工智能能力部署在同一框架內，而不是在該框架之外，這意味着我們客户所依賴的治理、可調度性和控制完全擴展到我們提供的每一項自動化。客户與我們平臺互動的方式不斷發展，我們看到的不是取代，而是更深層次的整合。僅3月份，由於人工智能和商業智能工具使用量增加，我們的服務業務就處理了約40億個API和Web服務的調用量同比增長近20%，這表明我們的基礎設施re正變得越來越嵌入客户運營，而不是更少。在產品方面，平臺現代化仍然是核心優先事項。二月份，我們推出了增強的MSP用户體驗，效率提高已經可以衡量。以託管為例。以前需要46個接觸點，時間為10天，現在只需兩天內6個接觸點。在三月份的ICE體驗會議上，我們推出了用於抵押貸款服務的人工智能語音和聊天代理，可以處理例行借款人詢問、執行常見貸款管理行動並幫助服務商管理波動的呼叫量。我們還推出了16個基於例外的自動化代理，用於複雜的服務工作流程，包括託管管理、投資者報告和災難相關流程。我們的合併電子登記處本季度註冊的E票據超過了300萬張，這是完全數字化結算的工作成果。領先的貸款機構目前正在以數字方式註冊30%至80%的貸款。我還很高興地宣佈，本月我們與一家大型超級區域銀行簽署了一項一攬子協議，該銀行也是MSP的現有客户。這是起源、服務和數據之間交叉銷售的一個很好的例子，它繼續推動整個業務的增長。回顧一下我們歷史上最好的季度，我們模型的廣度及其背后的紀律。我們的每個業務都做出了貢獻，無論是通過記錄交換和清算活動，還是通過隨着時間的推移而複合的數據和工作流程的持續勢頭。我們各個部門的整合仍然是一項競爭優勢，我們將繼續發揮這一優勢。這樣，我就把它交給傑夫。

謝謝你，本。大家早上好，感謝大家加入我們。請參閱幻燈片1125年前，我從一個想法開始，市場的不透明和低效率並不是不可避免的條件，而是技術可以解決的問題。這種信念是我們技術賴以生存的基礎，而且它從未像今天這樣重要。這是一個創紀錄的季度，事實上是我們公司歷史上最強勁的季度。這一里程碑並不是有利市場環境的產物。這是一個精心構建的全天候商業模式的複合產出，該模式旨在在所有條件下增長。自成立以來，ICE建立了為日益複雜、受監管和不斷演變的世界帶來效率和透明度的市場，這一現實正在加劇，而不是消退。全球體系相互聯繫更加緊密，資本流動速度更快，對監督和透明度的期望持續上升。我們的角色從來不是預測會出現哪種情況，而是構建允許市場在所有情況下發揮作用的技術。本質上是一種鎬和鏟策略。這就是為什麼我們故意將ICE置於受物理動力學或上帝行為影響的市場以及受政策和人類決定或人類行為影響的市場的交叉點。在波動期間，我們看到參與者轉向我們的期貨平臺來管理風險，因為對可信的固定收益數據和評估定價的需求不斷增加。與此同時，隨着數字現代化的不斷推進，我們的抵押貸款技術業務受益於結構性順風。我們不會為某些時刻構建點解決方案。我們構建關鍵任務系統，這些系統在跨司法管轄區並在監管監督下循環運行。人工智能完全符合這一戰略。它通過將智能直接嵌入我們的記錄系統中，保留治理和可聽性，同時提高速度和洞察力，加快了受監管工作流程的處理方式。重要的是，隨着自動化的提高，價值轉向工作流程結果，而不是座位定價。我們很早就認識到，工作流程結果的定價將是首選的定價模型。隨着人工智能被納入這些工作流程，這種定價模式仍然持久，並將使我們內部受益。我們已經在整個組織的生產中部署人工智能。團隊正在使用它來編寫代碼、增強定價工作流程、加速指數計算、支持客户互動並儘早識別貸款服務問題。這些不是實驗。我們的數據團隊正在積極將我們的專有和非專有金融市場和大宗商品數據轉換為人工智能就緒的格式，他們本身也在內部將人工智能技術集成到ICE中，以增強我們客户的數據效用提取和分析。ICE現在提供了位於我們的數據中心並可在ICE專有云上使用的AI模型控制協議服務器或MAO服務器，以簡化對ICE非專有數據的訪問，我們正在積極與主要人工智能模型供應商合作，探索開發額外的服務器協議和佈局，以進一步訪問和保護ICE的專有數據。ICE的HCP服務器中的非專有數據最近推出，並根據現有的許可協議向我們的一些客户提供，以瞭解這種類型的交付是否比傳統的數據連接方法有優勢，您可以從我們的季度業績中看到，ICE的數據和數據基礎設施的收入顯示出非常強勁的增長。標記化和預測市場等新技術正在引起越來越多的關注。我們從首要原則來處理這些發展。如何管理風險？結算如何運作？可信數據來自哪里？參與者如何獲得受監管的訪問權限？那些 無論風險轉移採取何種形式，問題都很重要，ICE花了幾十年時間學習如何回答有些問題。在紐約證券交易所，我們正在將其付諸實踐。我們正在構建一個代幣化證券平臺，該平臺將我們的高速支柱匹配引擎與Seven Trading為24人設計的基於區塊鏈的分發和結算相結合。我們正在根據現有聯邦法律尋求監管批准，該舉措不依賴於任何懸而未決的立法。我們還與Securitiize簽署了一份諒解備忘錄，將他們命名為第一個支持我們平臺上代幣化證券發行和生命周期管理的數字轉移代理。我們與Polymarket和OKK的合作從不同角度加強了這些舉措。Polymarket繼續通過我們已開始向機構客户分發的差異化事件驅動數據來提供戰略價值。Polymarket的工程團隊正在與我們合作解決連鎖結算和24 x 7資本流動問題。OkX為全球超過1.2億用户提供服務，它正在與我們合作，將其加密原生受眾與ISIS監管市場（包括美國期貨和紐約證券交易所代幣化股票）聯繫起來，同時為我們提供了推出與OKX現貨加密價格相關的受監管加密貨幣期貨的途徑。這些舉措補充了我們的核心特許經營權，因為我們的重心仍然是支持全球風險轉移、價格發現和資本形成的技術。上個月，在Apollo作為我們的主要合作伙伴的情況下，我們宣佈推出ICE Private Credit Intelligence私人信貸資產類別，該私人信貸資產類別已發展成為世界上最大的資產類別之一，但它仍然在沒有標準化參考數據框架的情況下運營，而標準化參考數據框架是傳統固定收益市場透明度的基礎。目前不存在一致的參考數據層，也沒有評估跨投資組合風險的共同基礎。我們從數據層開始，從一開始就建立公共參考數據治理和許可。這與我們在上市固定收益工具上遵循的相同劇本，隨着時間的推移，參考數據、評估定價和指數成為重要的市場工具。目標是將可比性和一致性引入日益需要的工作流程中。我們以前也經歷過類似的開發周期。歐洲天然氣曾經缺乏擁有廣泛參與和信心的基準。我們早期投資，建立了基礎能力，今天我們的歐洲TTF天然氣市場已成為全球天然氣特許經營權的基石。這項私人信用情報計劃遵循類似的劇本，旨在利用我們作為定價、參考數據和指數領先提供商之一的聲譽，為目前需要此類行業標準的資產類別帶來更大的透明度。這是ICE創紀錄的季度，調整后每股收益同比增長37%。更重要的是，我們的表現反映了我們幾年前做出的選擇，這些投資是深思熟慮的、綜合的併爲耐用性而建造的。世界比我們剛開始時更加複雜、更加不穩定。這種複雜性並不是冰的阻力。這是我們業務的設計條件，這種觀點繼續指導我們如何思考下一階段的增長。我想結束今天準備好的講話，感謝我們的客户持續開展業務和信任。我要感謝ICE的同事們的執行力和承諾，使又一個出色的季度成為可能。我現在將致電我們的主持人，我們將進行問答環節，直至東部時間9：30。

洲際交易所（NYSE：ICE）發佈了第一季度財務業績，並於周四召開了財報電話會議。閲讀下面的完整記錄。

Beninga API提供對財報電話記錄和財務數據的實時訪問。請訪問https://www.benzinga.com/apis/瞭解更多信息。

訪問https://events.q4inc.com/attendee/111807097

洲際交易所公佈了有史以來最強勁的季度，第一季度調整后每股收益為2.35美元，同比增長37%，淨收入為30億美元，增長18%。

該公司強調了其交易所部門的顯着增長，淨收入達到18億美元，增長27%，未平倉利率增長63%。

值得注意的戰略舉措包括對人工智能、代幣化以及ICE私人信貸情報的擴張。該公司還在推進其代幣化證券平臺。

管理層強調了所有部門的強勁表現，包括固定收益和數據服務收入創紀錄，增長9%，以及抵押貸款技術部門的強勁前景。

該公司通過股票回購和股息向股東返還了近8.5億美元，這表明股東資本返還承諾很強。

操作者

這是我的榮幸。大家好，感謝您參加今天的ICE 2026年第一季度財報電話會議和網絡直播。我叫德魯，我是今天的接線員。在準備好的發言之后，我們將有一個問答環節。如果您想在此期間提出問題，請按電話鍵盤上的星號鍵，然后按1，要撤回問題，請按星號鍵，然后按2。藉此，我很高興將投資者關係主管交給Steve Egerton。準備好后請繼續。

Steve Egerton（投資者關係主管）

早上好. ICE的2026年第一季度收益發布和演示可在ice.com的投資者部分找到，這些項目將被存檔，我們的通話將可供重播。今天的電話會議可能包含前瞻性陳述。這些陳述代表了我們當前的判斷，並且受到風險、假設和不確定性的影響，我們沒有義務更新這些陳述。有關可能導致我們的結果與前瞻性聲明中所述的結果存在重大差異的風險描述，請參閱我們向SEC提交的2025年10 K表、2026年第一季度10 Q表和其他文件。在我們的收益補充中，我們參考了某些非GAAP措施。我們認為，我們的非GAAP指標更能反映我們的現金運營和核心業務業績。您將在收益材料中找到與相應GAAP條款的對賬。當在此調用中使用時，淨收入是指扣除基於交易的費用的收入。調整后盈利指調整后每股攤薄盈利，除非另有説明，否則指以固定匯率為基礎的收入增長。有關若干項目定義的其他詳情，請參閱盈利補充資料第二頁的解釋附註。今天與我們通話的是Jeff Sprecher，董事長兼首席執行官Warren Gardner，首席財務官，Ben Jackson，總裁和Chris Edmonds，固定收益和數據服務總裁。我現在將把電話交給沃倫。

沃倫·加德納（首席財務官）

本·傑克遜（總裁）

Jeff Sprecher（董事長兼首席執行官）

操作者

謝謝我們現在開始今天的問答環節。如果您想在通話中提出問題，請在電話鍵盤上按星號鍵，然后按1鍵。要撤回您的問題，請按星號鍵，然后按兩個鍵。我們今天的第一個問題來自KBW的Chris Allen。您的線路現已開通。請繼續提問。

克里斯·艾倫

是的，大家早上好。我想更深入地瞭解能源市場的健康狀況。我們認識到，OI正在逐年增長，但考慮到最近成交量的回落，我們受到了很多質疑，即我們是否已經陷入了波動性不佳的區域，現在正處於市場枯竭或一些重大死亡或副業的時期。今年開始有意義的損失。因此，我希望您能夠提供一些額外的顏色來解決能源市場中的這些問題。謝謝，克里斯。嘿，我是本。，正如你在構建你的方式中提到的那樣

本·傑克遜（總裁）

問題是，即使在伊朗衝突爆發之前，我們的市場的表現和表現也非常好。顯然，世界各地存在一系列重大問題，客户甚至在此之前就在管理風險，包括貿易和關税、地緣政治問題、能源供應安全的天氣敏感性擔憂、能源供應緊張以及能源和電力需求不斷增長。去年甚至今年年初，開放投資市場數據、訂閲量和市場參與者都保持強勁。然后伊朗戰爭爆發，顯然人們需要管理新的風險。我們關注市場健康的關鍵問題是，您強調了其中之一，是我們目前期貨和期權、能源、石油、布倫特、天然氣、TTF的未平倉利率高於年底時的水平，甚至在過去一周，未平倉利率創下了期貨和期權的歷史記錄。與此同時，當您提到我們的辦公桌、副業等時，我們看到我們的一系列市場的市場參與度，特別是能源以及數據訂閲都處於或接近歷史記錄和高點。因此，我們看到越來越多的參與者進入市場。我們還看到期權市場出現了特別強勁的增長，我們的期權特許經營權的期權oi增長了40%，石油、天然氣和環境投資的期權oi均增長了約25%。正如許多人所知，期權往往是最具資本效率的方式來對衝和管理風險的一系列結果以及尾部風險。如果你擴展並從更長遠的角度來看，毫無疑問，今天的全球能源供應鏈繼續重新佈線，幾乎每一條重新佈線的腿都通過我們的全球能源特許經營權和我們的合同。如果你只舉一個特別的例子，那就是亞洲買家現在已經在排隊購買替代燃料、精煉產品和石油，所有這些主要都是我們的市場，我們擁有最深的流動性市場。但這也意味着將有更長的貿易路線，對貨運，燃料，燃料的更多需求，我們擁有近100%的市場份額。因此，毫無疑問，世界各地對碳氫化合物的需求越來越多，正在建立更多的供應路線，所有這些都意味着人們長期管理的風險越來越大。這不是一個單一事件。這是能源領域的多年結構性重新定價。毫無疑問，我們的特許經營權是唯一一家真正能夠為我們的客户提供支持的特許經營權。我們還擁有最多元化的特許經營權，隨着供需動態的變化，隨着波動性的增加，我們看到它為市場帶來了更多的參與者。當這些市場參與者進來時，他們往往會留下來，這是另一個非常好的跡象。最后，我們討論了ICE風險模型2的投資組合保證金能力。這使我們能夠將我之前所説的事情、我們能夠提供的投資組合優化和我們能夠向客户提供的資本效率結合起來以管理這些風險，你知道，我們指出的另一件事是長期跡象，這是這些市場和風險管理工具的增長的積極一面。為我們的客户提供的風險管理工具。

操作者

謝謝我們的下一個問題來自摩根大通的肯·沃辛頓。您的線路現已開通。請繼續。

Ken Worthington（股票分析師）

嗨，早上好。我想從克里斯的周期性問題轉向世俗問題。您能談談能源貿易業務以及海灣石油將如何擴張嗎？也許您可以首先分享或強調您在海灣石油中的份額，並談論市場從庫欣實物交付到米德蘭實物交付的轉變。最后是運往亞洲的能力發生了什麼，以及這對冰意味着什麼。

本·傑克遜（總裁）

謝謝肯。又是你，你問這個問題的方式中提到了一個非常有趣的部分。因為我首先要説的是，當你考慮海灣地區的市場份額時，最重要的是那里的這些廣告的商業用途，利用這些市場來提供它們提供的核心效用，即風險管理。我在之前的電話中提到過這一點，實際交付量，實際交付到HOU這些期貨合同中的桶數，而我們的庫欣同行，HOU的交付量是庫欣所看到的交付量的兩到三倍。如果你回顧一下今年3月，我們的hou合同就有900萬桶已交付，庫欣有1.600萬桶。所以我認為這告訴你，我們與HOU一起開發的風險管理工具的廣告和商業利益是一個重要的發展，是該市場未來發展的重要標誌。另一件要指出的是，你知道，在布倫特，一段時間前，現在WTI石油正在流入該規格，而WTI石油正在流入，正在流入的是休斯頓的基礎。因此，我們的HOU合同是人們管理風險的最佳價格點，並真正考慮正在落水並進入布倫特規格的石油。然后，如果你進一步擴展到現貨市場，現貨市場就是布倫特日期，這是世界各地石油定價的現貨價格，這是100% ISIS市場。然后，當你想到隨着霍爾木茲海峽的有效關閉而發生的伊朗局勢時，你知道，我們認為這再次是供應鏈的重新連接，我剛剛在回答克里斯的問題時提到了這一點。一分鍾前。這應該會為我們帶來更多幫助客户管理風險的機會。另一個完美的例子是，亞洲買家現在正在排隊購買原油、精煉產品和液化天然氣的替代來源。所有這些都在我們身上。正如我之前提到的，更長的貿易路線、對貨運、燃料、石油和海洋燃料的需求。這些是我們100%的市場。因此，我們認為這是整個能源供應鏈的多年重組重新定價的發展，我們的端到端解決方案是客户將要使用的解決方案。

Ken Worthington（股票分析師）

太好了，謝謝。

操作者

謝謝我們的下一個問題來自摩根家族的邁克爾·賽普雷斯。您的線路現已開通，請繼續。

邁克爾·賽普雷斯

哦，嘿，早上好。感謝您回答這個問題。想詢問有關標記化的問題。只是想在那里獲得您的最新觀點，以及基於區塊鏈的結算是否將結算時間縮短到接近即時。只是想知道您如何看待這對整個平臺清算收入和抵押品經濟的影響。平臺和更廣泛的領域，好奇您對任何類型的門控因素、常規監管技術或客户準備情況的看法。當您思考時，您知道，是什麼決定了未來幾年內的代幣化安全規模，而不是十多年的時間框架。

Jeff Sprecher（董事長兼首席執行官）

邁克爾，這是一個非常好的問題。這是傑夫。所以我認為你的問題中包含了我們的觀點，即代幣化的主要好處將是重新連接貨幣和價值的流動，本質上它將允許這種情況發生在互聯網上，而不是傳統的銀行電匯上，正如你的問題所表明的那樣，它將允許這種情況快速發生在無記名票據上，並將改變你的託管能力，自行保管或快速與第三方合作提供保管服務。所有這些對我們來説意味着交易量和交易量將會增加。當你讓事情變得更容易時，人們就會做得更多。正如你可能從股市看到的那樣，當股市簡單地從T +2日結算到T +1日結算時，看看股票的成交量增長。我將去年的交易量增長大部分歸因於人們交易股票更便宜。如果你只看看ICE推出我們的ILM 2清算模型並看看我們剛剛報告的交易量，我認為更好、更快、更便宜地轉移資本以對抗交易頭寸會導致交易量增加，這並不是巧合。所以我認為，隨着時間的推移，人們，這也是我們這樣做的部分原因，那些採用定居和鏈上資本流動的人們將從活動的增加中受益。可能會遇到的一個麻煩是，如果加密可以被量子計算、黑客攻擊或任何其他技術打破，那麼我們可能都不想將自己的價值投入到互聯網上，這表明我們應該留在私人銀行網絡上。我確實認為市場的現有參與者，不僅包括交易所，還包括銀行、券商和其他第三方都將受益。他們顯然會是新演員。會有新的參與者，並且將會有新的參與者更快地接受這些技術，從而獲得份額。但我認為現實是，我們最終可能會在ICE和我們的同行上獲得代幣化銀行存款、代幣化交易，而我們ICE處於有利地位。您聽到我們談論我們為人工智能構建了一個LCP服務器。無論這是否成為人們鏈上交易所需的參考數據的Oracle。顯然，在我們的數據中心，我們現在以傳統方式結算和轉讓所有權。我懷疑我們將成為連鎖驗證商，同樣，你知道，也有這樣的業務。正如我們現在談論的那樣，我們的模型是將我們的傳統交易平臺與鏈掛鉤，這樣由於我們的平臺速度如此之快，並且與市場有如此多的互連性，我們確實認為匹配仍然會在傳統技術上發生，但所有權轉讓和託管以及資本流動將通過加密代幣通過互聯網移動。所以無論如何，這是我們如何思考和擁抱它的高層次，因為我認為它即將到來，只要我們能夠獲得加密。對的這將為我們的傳統平臺上的更高交易量和更多活動開闢新的機會。

操作者

我們的下一個問題來自德意志銀行的Brian Bedell。您的熱線現已開通。請繼續。

布萊恩·比德爾

哦，太好了，謝謝。大家早上好。感謝回答我的問題。也許會切換到固定收益數據和科技領域的數據。只是注意到這里的增長確實直線改善。你知道，過去五個季度，FIDS總體經常性收入增長了5、6、7、8，同比增長了9%。看起來這種貢獻來自於DID以及數據和網絡技術，數據和技術現在顯然處於兩位數。所以你能談談，你知道，2026年這一目標和前景的兩三個左右最大的有機驅動因素是什麼嗎？我認為保利市場計劃將被納入這一領域。然后我想總的來説，我想笑點是，考慮到這里確實強勁的勢頭，中等個位數的收入增長指引和DID經常性收入是否顯得保守？嗨，我是克里斯。我會回答第一部分，然后我們把它踢給沃倫，作為你問題的最后一部分。你知道，當然，整個細分市場對數據的需求，傑夫就人工智能和我們正在做的事情發表了一些評論，我們的投資組合中有三個真正的組成部分。很大一部分專有數據非常熟悉監管界。我的意思是，夥計們，整個領域的客户都依賴這些數據來滿足他們業務中的某些監管要求。因此，隨着市場的持續增長以及我們產生的專有數據繼續以更多的方式使用，無論是未來遇到的是LCP服務器，還是這種性質的事情，最終的機會都為我們提供了更廣泛的接觸客户的途徑。選擇的交付機制或您在整個投資組合中消費數據的靈活性也是我們的一個自豪之處，第二個我們將在此過程中繼續擴展，以便我們能夠在客户所在的地方滿足他們的需求。因此，這實際上是這些具有更大需求的事件的集合，我們將根據特定客户需求持續投資更大的投資組合。我會指出你關於多元市場和其他問題的部分

Chris Edmonds（固定收益和數據服務總裁）

我們現有的情感文章是這種興趣和進一步需求的一個典型例子，以及我們以不破壞每天依賴我們開展該活動的客户的當前運營的方式實現這一目標的能力。因此，正是這三件事共同努力並提供對知識產權的保護，使我們有機會繼續與客户一起擴大業務，因為他們的需求隨着市場變化而隨着時間的推移而不斷發展。

沃倫·加德納（首席財務官）

嘿布萊恩，我是沃倫。然后，關於你關於指導的問題，這顯然是今年一個非常好的開始，因此這讓我們對我們設定的目標充滿了信心，這些目標接近全年個位數中間區間的高端。我認為有兩件事我想指出，這是我們在過去幾個季度獲得的並在今年上半年展示的好處之一，那就是在移動數據中心內的數據中心中銷售5號廳。我們基本上已經做到了這一點，我們將建造那個大廳。因此，當我們進入今年下半年時，這些競爭確實變得更加艱難。但話雖如此，明年6號廳將緊隨其后，而7號廳則緊隨其后。所以這真的只是，這不是結構性的，只是時間問題。但到了今年下半年，這可能會導致數據網絡技術線的增長略有放緩。然后你知道，今年還有點早。但我無法預測的一件事是市場會做什麼。因此，我們指數業務中的一些AUM收入當然可能會隨着今年的推移而波動。顯然，他們今年有了一個良好的開局，但這只是我們無法真正預測的一件事。所以也許對此有點保守。因此，最終我認為這個季度給了我們更多的信心，這樣我們就可以實現我們在二月份為你們設定的目標。

操作者

我們今天的下一個問題來自高盛的亞歷克斯·斯坦。您的熱線現已開通。請，請繼續。

亞歷克斯·科斯坦

嗨，早上好。謝謝你的問題。想接觸抵押貸款看到一個體面的改善在這里最近。顯然，整體基數仍然相對較低，但勢頭似乎正在增強。所以我希望你能談談你所看到的，我想經常性收入的改善是從哪里來的。當你想到如果你們在這個過程中的數量增加了，開始對超額收費的機會時，我們還有多遠才能看到這些好處？

本·傑克遜（總裁）

謝謝亞歷克斯。這是，這是本。所以你看到的是不同因素的組合。因此，正如我們多次談到的那樣，我們確實在20年和21年續訂或登錄該平臺的客户的訂閲收入遇到了一些阻力。我們已經完成了絕大多數續訂。但請記住，當我們進行這些續訂時，每當我們對訂閲有壓力時，我們都會增加這些貸款的止贖貸款費用，這將使我們能夠在交易量環境迴歸時受益，每筆交易費用會更高。我們已經看到，過去一個季度，僅在傳統業務和關閉業務方面，我們在那里的交易收入就增長了約30%。所以，這真的很好，我們將繼續努力，正如我所説，我們已經解決了很多在高容量環境中出現的群體，所以在那里位置非常好。您還看到了我在過去的電話中提到的所有銷售成功對客户的好處。我們有越來越多的客户將在該平臺上上線，無論是在我們的服務業務還是在涵蓋業務方面。我們繼續取得巨大的銷售成功。如果您僅看看MSP，您就會發現該平臺上的客户數量創歷史新高。我們還有更多正在實施的內容。去年我們完成了六筆新的MSP交易。第一季度我們在這里關閉了另一個。顯然，我們現在有UWM United Wholesale Mortgage現在在平臺上上線並建立貸款。然后，在服務方面，從宏觀角度來看，我們的許多銀行客户對巴塞爾規則將如何實施感到非常擔憂，並且在他們的賬簿上持有MSRS可能會受到懲罰性資本待遇。所有跡象都表明，這種情況將發生重大變化，我們已經看到了，並且銀行將有動力重返MSR業務。我們已經看到很多此類活動，一些銀行開始介入併購買MSR投資組合。所以這是一個積極的方面。然后，在涵蓋方面，我們去年完成了90筆交易。去年Encompass上有90筆交易。第四節30分。我們去年年底完成的一些交易，其中之一是與美國最大的代理銀行之一的交易，該銀行已經在MSP上，目前正在實施。我們關閉了美國最大的HESYS銀行之一，該銀行目前正在實施MSP，正如我在準備好的講話中提到的那樣，我們四月份在這里關閉的大型超級區域銀行是亨廷頓銀行。因此，他們已經在msp上，我們將正在實施該服務，並且我們已經讓許多客户上線。因此，摩根大通繼續攀升。我們已經讓M and T上線了，我們已經讓Howard Hanna和其他一些人上線了。所以對我來説，所有這些都助長了我們現在在抵押貸款方面看到的許多順風。

操作者

下一個問題來自Jefferies的Dan Fabin。您的熱線現已開通。請繼續。

丹·法賓

謝謝.早上好.因此，傑夫希望您能談談您目前對併購的興趣，以及這對中短期股票回購的影響。

Jeff Sprecher（董事長兼首席執行官）

當然.我是傑夫我想讓你稍微參考一下沃倫準備好的評論，我們在本季度進行的一項重大併購交易是回購我們自己的股票，我們認為這與公司的基本面無關。我們有足夠的靈活性和現金流來做到這一點。我們繼續產生巨大的現金流，自由現金流。如果你看看今天的我們，我們正在回購更多的股票。我們的股息是有史以來最高的。我們已經能夠通過Warren和Ben在他們準備的發言中談到的許多舉措對業務進行再投資，並投資於Polymarket和OkX以及我們一直在進行的其他一些人工智能相關投資。所以我們現在處於一個非常好的位置。我們總是尋找應該購買還是應該建造，如果我們需要的話。目前估值很複雜。有些人看起來被低估了，另一些人似乎被嚴重高估了。因此，正如您可能知道的那樣，當我們考慮併購時，我們正在考慮最終價值，以及ICE是否可以對一些第三方業務做一些管理團隊無法獨自做的事情。如果我們找到了這些機會，我們會權衡這些機會與回購自己股票的併購，以及在這種情況下投資回報率是否更好，是否會比我們繼續回購我們的股票更快地加速未來的現金流。

操作者

謝謝你。不幸的是，我們已經沒有時間了，所以我將提交結束語。

Jeff Sprecher（董事長兼首席執行官）

好吧，謝謝你，德魯，感謝主持這次電話會議，我感謝你們今天早上加入我們。我們很快就會回來再次向您更新。與此同時，我們將繼續創新，建立全天候商業模式，以在最高增長中實現增長。因此，我們感謝您參加電話會議，並希望您度過愉快的一天。

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