FTAI航空2026年第一季度盈利電話會議記錄

謝謝你艾倫。第一季度對我們來説是今年的良好開端，今天早上我們想首先強調2026年我們每個業務的關鍵目標以及第一季度在航空航天產品、戰略資本和電力方面取得的進展。我們正在以嚴格的方式擴展具有強勁結構性需求的平臺，並在我們看到最有吸引力的長期回報的地方部署資本來支持增長。我先從航空航天產品開始。隨着我們的生產能力、零部件採購策略和整體MRE客户採用率達到拐點，我們2026年的首要任務是專注於加速市場份額增長。現在是我們充分利用競爭護城河並專注於市場份額增長的時候了。值得提醒的是，我們建立航空航天產品業務纔剛剛五年，隨着業務的不斷成熟和發展，我們有機會利用我們增強的執行能力，更快地從傳統發動機維修店奪取更多市場份額。其次，隨着CGM 56和V2500發動機市場的不斷成熟，我們看到頂級航空公司對租賃發動機解決方案的需求顯着增加，甚至包括那些擁有內部發動機MRO能力的航空公司。我們提供其他人無法滿足的靈活性、定製定價和規模，而且這些大型計劃非常具有粘性。贏得更多這項業務是我們2026年的首要任務。第三是生產。我們一直在談論在增長之前擴大產能，並在世界上我們看到客户群強大吸引力的地區增加維護設施。今天值得注意的是，當您查看地圖時，我們在意大利羅馬以東沒有大型維護設施。我預計，當我們明年第一季度電話會議時，情況會有所不同轉向業績航空航天產品業績支持我剛剛概述的目標，收入同比增長和季度環比增長均加快，同比增長104%，季度環比增長32%。第一季度調整后EBITDA為2.23億，同比增長70%，比2025年第四季度的1.95億增長14%。本季度EBITDA利潤率為30%，表明與大型航空公司客户的交易組合增加，以及全面性能恢復商店訪問量增加。我們預計這將成為未來的趨勢線，因為我們的能力已經增強，我們能夠為市場帶來其他人根本無法實現的產量。現在轉向戰略資本，我們的首要任務是完成2025年特殊目的車輛（SPV）或特殊目的車輛的部署。我們對第一款車輛的部署速度非常強勁，我們以發動機維護為重點為飛機所有權增加價值的方法受到了市場的好評。隨着第二季度末的臨近，2025年特殊目的工具（SPV）將得到充分投資，我們將從部署期轉向收穫期，現在將開始季度分發。David將與您分享更多有關在此階段為投資組合增值的目標。作為一家積極的資產管理公司，我們始終在尋求將回報提高到合同租賃流之上的方法。我們戰略資本的第二個重點領域是推出2026年特殊目的工具（SPV）。我們繼續計劃在第二季度末進行首次收盤，並將在今年第三季度開始採購飛機。投資策略、12至15個月的部署期和車輛尺寸將與2025年專用車輛（SPV）保持一致。最后，爲了支持戰略資本業務的建設，我們加入了團隊，現在擁有40多名專職人員，專注於為都柏林、迪拜、 卡迪夫和紐約。圍繞發動機維護的增長雄心和差異化戰略在市場上引起了共鳴，我們能夠吸引優秀人才來補充我們現有的團隊並擴展平臺。最后，F型電源業務在今年第四季度的商業化方面繼續取得強勁進展。本周，我們與Jarrah Group簽署了一項重要的合資協議，內容涉及包裝和客户轉化，該協議已處於后期階段，David將分享有關這兩項協議的更多細節。在我把它交給大衞之前不久，我想解決二月底開始的中東衝突。在我們的行業今天所處的更廣泛的地緣政治環境中，我們希望和平解決問題並恢復到更正常的能源交易和價格，但我們也對當今環境的一些挑戰持現實態度，首先是航空航天產品。我們對中東的接觸有限。我們當前的全球一代窄車身車隊中，只有不到3%位於該地區，而且我們的客户敞口很少。更一般地説，迄今為止，我們還沒有看到商店參觀需求有任何有意義的變化。也就是説，油價和燃油價格上漲確實會對我們客户的財務狀況產生負面影響，雖然這可能會造成一些波動，但正是在這種環境下，我們的FTI價值主張對客户變得更加重要。當一家航空公司面臨價值數百萬美元的發動機商店拜訪時，與與fti進行更快、更低成本的發動機交換相比，當流動性是首要考慮的時候，做出決定甚至更容易。還值得記住的是，航空公司無法有意義地改變機隊以應對短期波動。新飛機訂單將在未來四到五年內鎖定，當前一代飛機將在很多年內繼續成為全球機隊的重要組成部分。簡而言之，與整體市場增長相比，航空航天產品市場份額的增長對我們來説意義重大得多。對於戰略資本來説，波動期創造了投資機會。當流動性緊張時，售后回租交易有助於籌集資金並避免未來光顧商店。作為世界上唯一一家為其飛機產品組合提供所有發動機維護的出租商，我們在以這種方式幫助航空公司方面處於獨特的地位。最后是權力我們的業務在很大程度上不受當今地緣政治動態的影響。Mod one我們的產品主要使用天然氣，在我們看到更多航空退役的情況下，它只會為增加我們的轉化工作提供額外的原料。所以我現在將把它交給大衞·莫雷諾。

謝謝喬。我將首先介紹航空航天產品生產的最新情況。本季度，我們在四個設施中翻新了270個CGM 56模塊，比2025年第一季度增加了96%。這是我們2026年生產1，050個模塊的目標的良好開端，並繼續反映了我們快速發展的團隊的辛勤工作。正如Joe提到的那樣，我們在過去五年里建立了強大的航空航天產品基礎，我們準備進一步加快市場份額的增長。從商業角度來看，隨着航空公司採用速度的加快，我們看到客户參與範圍正在擴大到更大、更具程序性的合作伙伴關係。這是由整體市場緊張以及FTAI的能力持續擴大到現在包括發動機和模塊更換、發動機租賃和飛機租賃兩方面推動的。我們怎麼強調它所產生的粘性都不為過。隨着我們與航空公司和資產所有者關係的擴大，我們成為一家解決方案提供商，融入航空公司未來增長的運營計劃。我們與航空公司客户的密切關係令我們感到非常自豪，我們相信這將在未來幾年繼續加速我們的市場份額。接下來，我將分享我們戰略資本的進一步更新，以支持2025年SPD的全面部署，我們在3月底擴大了該車輛的倉庫債務工具，增加了10億美元的承諾容量。該融資目前規模為35億美元，涉及10家貸方，為我們未來業務中的重大債務資本需求創造了強大的合作伙伴名單。正如我們上個季度提到的那樣，2025年的資本部署已基本完成。截至第一季度末，我們已經關閉了165架飛機，在我們簽署了一些正在進行的意向書后，所有新飛機將進入20架。未來所有新飛機都將搭載到2026年的特殊目的車輛（SPV）中。隨着2025年特殊目的工具（SPV）從投資模式過渡到收穫模式，我們非常專注於為投資者最大限度地提高潛在現金流的價值。我們通過積極管理機身和發動機維護事件以及延長租約來實現這一目標。我們繼續看到我們的航空公司強烈希望儘可能長時間地飛行當前一代飛機，特別是當他們不必擔心發動機商店的訪問時。我們結合租賃和發動機維護的一體化解決方案導致了許多租賃延期，我們相信這將繼續成為該產品組合的重要趨勢。最后，在FTI Power上，我想分享有關我們商業發佈時間、包裝集成以及與客户進展的最新信息。首先，我們仍堅定地有望在第四季度商業推出Mod一款，而且我們的原型測試實際上正在提前進行。我們已經完成了所有主要機械測試里程碑，包括以同步速度測試重新設計的Mod 1風扇級，我們預計將在第三季度完成最終測試。迄今為止的結果超出了我們的預期。我們還一直在現場接待客户直接觀察MOD 1原型，這已成為我們銷售該產品的重要組成部分。其次，正如Joe提到的，我們與Jarrah Group簽署了合資協議，Jarrah Group是移動燃氣渦輪機領先的包裝商之一。這是該計劃的基礎一步，因為Jarrah將成為我們的主要合作伙伴，負責購買我們的渦輪機並將其與包括發電機和變速箱等關鍵部件的移動套件結合起來。通過合資企業，我們將利用Jarrah在美國、阿聯酋、加拿大和中國的製造足跡，這為我們提供了規模、地理覆蓋範圍和全球產品推廣的明確途徑。合資企業降低了我們供應鏈的風險，加快了我們進入市場的速度，並在平臺的長期成功中協調了雙方的激勵措施。第三，我們是 建立致力於長期部署Mod one的客户群。我們上季度討論的客户勢頭已顯着加速。我們正在與能源和數字基礎設施領域的領導者進行深入而積極的談判，其中每一筆交易都受到渦輪機長期服務協議或LTSA的支持。一個令人興奮的因素是，客户來到我們這里時考慮的是從直接購買到租賃的一系列商業結構，這體現了我們模式的靈活性和潛在需求的強度。對租賃結構的興趣特別符合我們的戰略資本計劃，並使我們能夠為客户提供尋求的租賃解決方案，同時保持資本效率。其中一些對話是圍繞多年多塊部署計劃進行的，這使我們的可見性遠高於2027年。最后，最引起客户共鳴的是維護模式。能夠在短短兩天內更換渦輪機，而不是讓機組下線進行長時間檢修，這是推動該行業發展的能力。電力行業以前從未這樣做，它直接轉化為客户降低了能源或LCOE的水平化成本。根據今天的這些談話，我們預計短期內2027年目標產量的大部分將售罄，2028年的部分產量將很大一部分。説話。在我將其交給尼古拉斯之前，我想花點時間祝賀他晉升爲首席財務官，並祝賀邁克·哈贊晉升爲首席執行官。尼古拉斯和邁克都是我們的運營成功及其新領導角色的關鍵貢獻者。他們將對我們未來的成功產生重大影響。至此，我現在將把它交給尼古拉斯，讓他更詳細地討論第一季度的數據。

謝謝大衞。對我們來説，關鍵指標是調整后的EBITDA。2026年伊始，2026年第一季度調整后EBITDA為3.256億，與2025年第四季度的2.772億相比增長了17%。3.256億美元的EBITDA數字包括航空航天產品部門的2.226億美元、航空租賃部門的1.53億美元、企業和其他部門的負5000萬美元，包括利息部門抵消和與我們的Power計劃相關的啟動費用。航空航天產品公司再次實現良好的季度EBITDA，EBITDA為2.226億，總體EBITDA利潤率為30%。這比2025年第四季度的1.95億台環比增長14%，比2025年第一季度的1.31億台同比增長70%，反映出產量增長和運營槓桿的持續動力。至於航空租賃，該部門繼續表現良好，第一季度EBITDA約為1.53億美元。其中包括4500萬美元的保險追回、1200萬美元的銷售收益、2025年SPV管理費和共同投資回報中的2500萬美元，以及我們資產負債表上持有的租賃資產中的7100萬美元用於保險追回。除了第一季度確認的4500萬美元外，我們繼續預計今年晚些時候將結算約500萬美元，與我們之前通報的2026年5000萬美元一致。再加上2024年和2025年6500萬美元的復甦，這使自2022年戰爭爆發以來的總復甦達到約1.15億美元，而我們在2022年因銷售收益而註銷了8800萬美元。今年年初，我們的資產出售收益為12，750萬美元，收益為9%，即1，210萬美元。我們關閉了今年預計出售給2025年SPV的14架飛機中的前9架，並在本季度剝離了多項非核心資產，包括機身和Orbi 211發動機。總體而言，隨着我們繼續在計劃性的基礎上推出新的戰略資本工具，我們預計隨着我們進一步從資產負債表飛機租賃轉向更加資本輕費用驅動的資產管理模式，租賃EBITDA的組合將越來越轉向戰略資本驅動的盈利。我們業務模式的這種轉變也推動了我們財務狀況的持續改善。今年年初，我們的年化槓桿率約為2.3倍，目前低於評級機構商定的2.5至3倍的目標範圍，並且明顯低於2022年的槓桿率水平約為5倍，2023年和2024年的槓桿率水平約為4月份轉向輕資產策略之前。我們還將循環信貸安排的規模從4億美元擴大到20.25億美元，並以改進的定價條款將該安排的到期日延長至2031年，為外國直接投資提供長期流動性來源。該融資被大幅超額認購，並得到了由15家貸方組成的多元化辛迪加的支持，其中包括幾家也為我們2025年SPV的債務融資提供資金的機構。隨着我們不斷擴大我們的資產管理平臺。融資關係之間的這種一致性增強了靈活性，降低了我們的資本成本，併爲上市公司帶來了切實的財務利益。最后，第一季度我們產生了1.58億美元的調整后自由現金流，反映了年初為業務在2026年進一步增長而進行的幾項戰略投資。其中包括根據我們與OEM的多年CFM56零部件協議支付的約7500萬美元預付款、全面性能恢復需求強勁的V2500發動機的約8100萬美元的感應預付款以及F型動力的1900萬美元增量庫存，以建立運營資金，支持2027年100臺機組的目標生產。剔除這些增長性投資后，本季度調整后的自由現金流總計約為3.33億，反映了強勁的基礎瞭解企業的現金產生能力。説完，我就把它交給喬做最后發言。

FTAI Aviation（納斯達克股票代碼：FTAI）周四舉行了第一季度財報電話會議。以下是通話的完整文字記錄。

此內容由Benzinga API提供支持。有關全面的財務數據和成績單，請訪問https://www.benzinga.com/apis/。

訪問https://edge.media-server.com/mmc/p/bjog6i8e

FTAI Aviation報告2026年第一季度財務表現強勁，調整后EBITDA為3.256億美元，較上一季度增長17%。

該公司正專注於加快航空航天產品市場份額增長、擴大產能並推出新的戰略資本工具。

FTAI Aviation提供了積極的未來展望，重申了2026年EBITDA展望為16.25億美元，並宣佈增加股息。

運營亮點包括模塊產量大幅增加以及與Jarrah Group就電力業務達成合資協議。

在充滿挑戰的地緣政治環境下，管理層對他們的戰略舉措表示信心，強調強勁的需求和執行能力。

操作者

你好，感謝您的支持。歡迎參加2026年第一季度FTAI航空盈利電話會議。此時，所有參與者均處於僅限工作人員模式。在演講者的演講之后，將有一個問答環節。要在會議期間提出問題，您需要按電話上的星號1-1。然后，當您舉手撤回您的問題時，您將聽到自動消息，請再次按星號1-1。請注意，今天的會議將被錄音。我想把會議交給今天的第一位演講者、投資者關係部的Alan Andrini。請繼續。

Alan Andrini（投資者關係）

謝謝你馬文。歡迎大家參加FTAI Aviation 2026年第一季度財報電話會議。今天和我一起來到這里的還有我們的首席執行官喬·亞當斯、我們的總裁大衞·馬里諾、我們的首席財務官尼古拉斯·麥克萊斯和我們的首席運營官斯泰西·庫佩里斯。我們已在我們的網站上發佈了投資者演示文稿和新聞稿，如果您尚未下載，我們鼓勵您下載。另請注意，本次電話會議以僅限臨時工模式向公眾開放，並正在進行網絡直播。此外，我們將在今天的電話會議上討論一些非GAAP財務指標，包括EBITDA。這些指標與最直接可比的GAAP指標的對賬可在收益補充表中找到。在我將電話轉給喬之前，我想指出的是，今天發表的某些陳述將是前瞻性陳述，包括有關未來收益的陳述。這些陳述就其性質而言是不確定的，可能與實際結果有重大差異。我們鼓勵您審查我們新聞稿和投資者陳述中有關非GAAP財務措施和前瞻性陳述的免責聲明，並審查我們向SEC提交的季度報告中包含的風險因素。現在我想把電話轉給喬。

喬·亞當斯（首席執行官）

大衞·馬里諾（主席）

尼古拉斯·麥克萊斯（首席財務官）

喬·亞當斯（首席執行官）

謝謝尼古拉斯。我想重申，到2026年初，我們是多麼鼓舞人心。儘管地緣政治背景不斷變化，但我們客户群的需求仍然強勁，我們三個平臺的執行力非常強勁，我們今天進行的戰略投資使FTI能夠在2027年及以后實現持續增長，而中東的發展仍然不穩定，可能帶來挑戰和機遇。我們繼續看到我們業務的強大基本面，以及我們所有平臺的持久競爭優勢。與這一觀點一致，我們重申2026年總業務部門EBITDA前景為16.25億，其中航空航天產品公司的10.5億美元和航空租賃公司的5.75億美元，這得益於我們專有航空航天產品不斷增長和加速的需求。基於這一前景，我們還對2026年產生約9.15億美元的調整后自由現金流的預期充滿信心，這反映出我們繼續執行1，050個CGM 56模塊的年度生產計劃，以滿足客户需求，同時優先考慮過剩現金流用於再投資高回報增長計劃。包括對2026年SPV的併購少數股權投資以及FTI電力的持續發展。由於這種信心，我們連續第三個季度宣佈將股息從每季度0.40美元增加至每季度每股0.45美元。股息將於5月26日支付給截至5月13日登記在冊的股東。這是我們作為上市公司的第44次股息，也是自成立以來連續第59次股息。展望2026年剩余時間，我們的重點仍然是建立一個持久、可擴展和差異化的平臺，以提供長期價值。我們在航空航天產品、戰略資本和權力方面進行的投資旨在加強我們的競爭地位、擴大我們的潛在市場並支持未來多年的可持續增長。我想表彰我們組織中的團隊，他們在要求嚴格的運營環境中持續專注於執行和交付。我還要感謝我們的客户和合作夥伴對FTI的信任，因為我們幫助他們應對產能限制和不斷增長的需求，並感謝我們的股東在我們繼續擴大業務時的持續支持。我們專注於抓住面前的機會，並對FTI的交付能力充滿信心。這樣，我就會把它傳遞迴艾倫。

Alan Andrini（投資者關係）

謝謝喬·馬文。您現在可以打開問答電話。

操作者

謝謝此時我們將進行問答環節。爲了提醒您提出問題，您需要在電話上按星號1-1，等待您的名字被宣佈。要撤回您的問題，請再次按星號11。請在我們編制問答名單時待命。我們的第一個問題來自Jefferies的Sheila Caiago。您的線路現已開通。

Sheila Caiago（股票分析師）

早上好，夥計們，謝謝。不錯的季度。如果可以的話，我有兩個問題。第一個是航空航天產品。你知道，市場份額繼續攀升，從10%上升到12%，而保證金率很健康，但已經倒退了一步。你能談談一些看跌和看跌嗎？與新客户的市場份額相比，較高的工作範圍有多少？

喬·亞當斯（首席執行官）

是的，我的意思是，我們確實有一個特定的組件突破。這實際上是多種因素的混合體。正如我們之前提到的，隨着客户越來越大、潛在訂單越來越大、工作範圍越來越大，我們有意識地爭取更高的市場份額，以推動EBITDA的更快增長（以絕對金額計算）。我們認為這比任何事情都更能推動指針的移動。多年來，我們一直在努力讓自己處於能夠做到的位置，真正抓住儘可能多的市場。我們感覺我們已經到了這一點。

大衞·馬里諾（主席）

是啊這是大衞補充的。對的我認為正如喬提到的那樣，規模是故意的。這顯然是有意針對航空航天產品，但也是有意為整個業務創造的價值。對的我們的戰略資本和電力業務。因此，當我們審視、思考價值創造時，沒有比將增加市場份額作為我們的首要任務更好的槓桿了。

Sheila Caiago（股票分析師）

太好了然后也許David，你提到了短期內應該致力於27、28個模塊中的大部分。您能否向我們介紹一下您的客户群以及進入2028年時數量和包裝能力方面的基本假設？

大衞·馬里諾（主席）

是的是啊因此，我們在客户方面取得了有意義的進展。正如我提到的，我們也有客户來現場查看原型。請理解，我認為這是銷售過程中非常重要的一部分。因此，爲了給你更多的色彩，客户實際上由四種類型的客户組成。第一，超大規模運營商，第二，數據中心運營商，第三，天然氣分銷商，第四，財務贊助商。財務贊助商開展了很多活動，他們在這個領域提供了大量資金。我們對自己的現狀感覺非常好，正如我提到的，我們預計在短時間內就能售罄2027年的銷量。我們正在進行的對話超過27次。它們是多年、多塊的對話。因此，我們談論的是2028年及以后的對話或命令。我認為非常重要的一點是，當我們建立這個系統時，我們希望創建一個多元化的客户群體，真正的目的是讓他們長期運營這個基本負載。我想我們已經看到了這一點。你知道，我們對進展非常滿意。正如我提到的，我認為我們已經走到了最后一步，我們希望很快就能更新你們。

Sheila Caiago（股票分析師）

明白了。共享航空航天和電力是有道理的。謝謝

操作者

謝謝等一下我們的下一個問題。我們的下一個問題來自RBC的肯·赫伯特（Ken Herbert）。您的線路現已開通。

肯·赫伯特（股票分析師）

是啊嗨，早上好。喬、大衞、艾倫和尼古拉斯。嘿，也許是喬或大衞，你能多談談與你的合資夥伴Jarrah Group的關係嗎，也許這是如何發生的，你為什麼選擇他們以及他們為這個F型權力機會帶來的獨特價值。

大衞·馬里諾（主席）

是的，這是大衞，肯。所以我可以接受。是啊我們對與Jarrah Group的合作感到非常興奮。他們是全球最大的石油和天然氣設備製造商之一。他們要對我們做的就是基本上處理除渦輪機之外的一切。對的這意味着實際的拖車，拖車上的所有關鍵部件，包括發電機、變速箱和所有控制裝置。這將使我們能夠專注於模組，這顯然是我們圍繞渦輪機Jarrah的專長。我們選擇Jarrah是因為他們的製造規模。他們的製造工廠遍佈美國、加拿大、阿聯酋和中國。因此，規模顯然是一個重要的主題，你知道，我們將繼續談論這一問題，因為他們在航空衍生品包裝方面擁有豐富的經驗。他們為通用電氣、韋爾諾瓦、貝克、休斯、西門子等公司包裝渦輪機，你知道，除了渦輪機之外，他們可以為一切創造很多價值。所以我認為這是兩家公司之間非常好的結合，我們有共同的動力繼續共同工作和擴大這項業務。

肯·赫伯特（股票分析師）

當我們考慮維護和備件以及其他將FTI權力貨幣化的方式時，與Jarrah的合作是否會影響您獲得售后經濟的機會？

大衞·馬里諾（主席）

是的，我想説我們談論經濟的方式沒有真正的改變。對的因此，總體單位經濟性將保持大致相同或一致。但顯然，其中一部分將通過合資企業實現。因此，從財務狀況來看，它的表現可能會略有不同，這意味着收入可能會稍微低一些，然后我們將通過合資企業的盈利獲得一部分利潤。但總體而言，作為JARA集團處理包裝的一部分，單位經濟顯然保持不變。這意味着對我們來説，我們必須減少圍繞等式包裝部分的運營資金投資，這顯然是一個很好的部分。但總體而言，它們是同類產品中最好的，可以大規模包裝，並且垂直集成，因此它們在那里增加了很多價值。因此，這不會對我們在長期保證金中的整體利潤率產生任何影響。是的，我想我們在電話中討論過這個問題，但我們顯然非常關注長期服務協議。當我們談論渦輪機FTI的經濟性時，實際上客户將為我們支付渦輪機服務費用，我認為這與我們的航空航天業務非常相似，客户實際上將根據使用情況向我們支付費用。根據使用情況，你知道，每三到六年就必須更換渦輪機，我們將通過我們的交換業務來處理這個問題，我們對此感到非常興奮。這意味着我們可以在兩天或更短的時間內更換這些渦輪機。我們很興奮，因為通常渦輪機維護的交貨時間實際上比航空航天業務要長一點。因此，我們認為這將是一個巨大的競爭優勢和收入來源，我們對此感到非常興奮。

操作者

謝謝，大衞。等一下我們的下一個問題。我們的下一個問題來自摩根士丹利的Christine Lewe。您的線路現已開通。

Christine Lewe（股票分析師）

嗨，大家早上好。也許大衞，既然你談論的是權力，我只是想更多地談談你所説的一些話。所以，我只是想澄清一下，當您説2027年的商品大部分已售罄時，這是否意味着這些東西都已計入，而您只是在等待訂單上的墨水變干？這是第一個問題。第二個問題是，您能否就與這些超大規模者的互動方式提供更多色彩？什麼對他們來説重要？當您談論能夠在更短的時間內為這些發動機、這些渦輪機提供服務時，這是一個關鍵的區別嗎？他們重視這個嗎？最終，您的產品與他們目前正在考慮的產品有多大競爭力？

大衞·馬里諾（主席）

謝謝.是的是的，所以我們正在進行深入的談判。我想説我們正處於最后階段，我們預計很快就會售罄。這是第一個問題。至於第二個問題，我們的產品有什麼不同之處，什麼對我們的客户很重要？實際上是三件事，對吧。第一是速度到力量。所以顧客現在想要單位，對嗎？那里確實缺乏設備，而我們的設備是移動的，可以在不到兩周的時間內安裝完畢。所以這是一個很大的價值。與我們説的總承包或施工非常不同，比如説，你知道，可能需要長達18個月的時間。第二是規模。客户想要規模。我認為現在，你知道，在我們在渦輪機方面的能力和Jarrah在包裝方面的能力之間，我們擁有當今無人擁有的真正規模。第三是產品的可靠性，其中顯然包括渦輪機的可靠性。這就是CGM 56，它是有史以來生產的最耐用的發動機。然后還有它的維護或服務，這是一個巨大的優勢。對的最終，如果您可以在兩天內為一臺設備提供服務，而不是六個月，這最終意味着您需要更少的設備，並且可以降低客户的運營成本。所以這些都很重要。我認為他們對模組感到非常興奮。再説一次，我們在建立客户群方面確實非常深思熟慮。不僅僅是考慮2027年，而是考慮這個平臺的壽命。

Christine Lewe（股票分析師）

超級有幫助，大衞。然后你們歷史上一直討論過功率裕度會比航空航天產品更好或等於。鑑於您現在對航空航天產品更高的市場份額的投資，其利潤率在所產生的壓力範圍內，您能談談您認為長期的電力利潤率可能在哪里嗎？我的意思是，與你們談論電力計劃相比，這種在一到兩天內扭轉維護局面的能力似乎是一個非常重要的機會。那麼這是否會帶來更好的定價和更好的利潤呢？任何水平都會讓我們獲得權力裕度，並且對27歲和28歲的預期會有所幫助，謝謝。

大衞·馬里諾（主席）

我想説我們的利潤，對吧。當我們談論它時，我們將與我們歷史上的航空航天利潤保持一致。對的所以我想説，基於我們航空航天市場份額的增長，沒有任何變化，這對電力沒有影響。你知道，隨着我們推進這些合同的具體細節，我們顯然會提供更多的顏色。但你是對的，長期服務協議是一個關鍵的差異化因素。這對客户來説確實是增值，對我們來説也是經常性收入。對的真正建立了長期基礎。通常，我們將要簽訂的合同類型本質上是長期的。那麼假設十年以上。我認為這是一個非常重要的部分，因為這不僅是第一天的銷售，而且還包括在該設備上提供服務的能力，你知道，這對我們的客户來説是一個巨大的差異化因素，也是他們在與我們交談時優先考慮的事情。

Christine Lewe（股票分析師）

太好了，非常感謝。

操作者

謝謝等一下我們的下一個問題。我們的下一個問題來自Gunship Point Research的Juliana Bologna。您的線路現已開通。

朱莉安娜·博洛尼亞

早上好.祝賀您持續取得令人印象深刻的成果和業務的規模。我想關注的一件事是，本季度生產270個模塊數量的真正加速。您能告訴我們更多有關是什麼推動了模塊生產的加速嗎？因為這似乎是產量的驚人加速。並對耐久性以及接下來的發展感到好奇，因為它與您規定的今年目標相比設定得非常好。

大衞·馬里諾（主席）

是的不，我們為團隊的執行力感到自豪，正如我們所説，我們一直非常專注於執行力，這包括增加容量，我們已經做到了。第二是人民。我們一直在專注於添加合適的人員，並且我們討論了交易學院。所以這種情況繼續存在。顯然第三個是執行。所以我們很興奮。我想這是在數字上表現出來的。正如你提到的，我們從2025年第一季度的138個模塊增加到270個。所以，你知道，每年都有相當大的增長。我想指出的是，羅馬和里斯本仍在加速發展。因此，我認為我們看到這些設施帶來了很大的動力和巨大的增長。

朱莉安娜·博洛尼亞

所以我們非常興奮。

大衞·馬里諾（主席）

我想喬之前也提到過這一點。我們繼續在羅馬東部尋找額外的運力。我認為這是該業務的一個關鍵優先事項。我們希望在繼續爭取市場份額的同時，遠遠領先於產能。我認為與OEM達成零部件供應協議也有助於我們擴大規模。這是一家巨大的零部件供應商。您需要零件、人員和設施來製造發動機。因此，我們去年確實集中精力於這三個方面，結果是我們能夠將產量逐年增加一倍。

朱莉安娜·博洛尼亞

這非常令人印象深刻。我很感激有時間讓我重新加入隊列。謝謝

操作者

謝謝等一下我們的下一個問題。我們的下一個問題來自喬什·沙利文（Josh Sullivan）。Of Jones Trading現已開放。

喬什·沙利文（股票分析師）

嘿，早上好。我只是想了解一下中東的衝突，我知道你的接觸非常有限，但如果這是一場預計更廣泛的活動，你知道，考慮到FI提供的成本節省工具，你是否看到與新客户進行了任何早期對話，他們可能覺得自己已經準備好了？

喬·亞當斯（首席執行官）

嗯，我想。我的意思是，當你進入這些環境時，流動性就會成為航空公司關注的第一、第二和第三位。因此，無論何時發生這種情況，你都會開始詢問銷售、回租機會、資產銷售，避免訪問發動機商店。所以，是的，這是，你知道，這是當你進入這些環境時，航空公司客户的優先事項就會發生變化，我們在那里與他們合作。我們總是提供幫助。我們在過去的其他危機中也這樣做過。你知道，如果你想到新冠病毒，或者，你知道，回到航空公司的時候，你知道，俄羅斯的情況。所以我們總是，你知道，靈活的，我們有很多機會獲得資本，我們可以節省，你知道，所以我們真的，你知道，進去嘗試坐下來與客户合作，弄清楚他們想要什麼，他們需要什麼，我們可以做什麼以及如何做。如何幫助他們，而不是某種敵對關係？這確實是一種合作。這種合作方式非常有效。

喬什·沙利文（股票分析師）

然后我想，與此相關的是，您是否看到中東或歐洲待售發動機資產因衝突而加速上市？我想在你看來，這確實是一個關於退休動態以及進展如何的問題？

喬·亞當斯（首席執行官）

是的，不，現在還早，所以我們還沒有看到這一點。正如喬提到的那樣，顯然對我們來説，你知道，我們希望航空公司做得好。當航空公司做得好時，整個航空業都會更好。但你知道，我們已經用我們擁有的工具做好了充分的準備。對的我的意思是，喬涵蓋了這一點，但我們能夠通過發動機管理進行回租確實有兩個好處。第一天，你創造了流動性，第二天，你可以避免昂貴的商店參觀。所以我們確實是能夠在這種規模上執行的公司之一。所以現在還為時過早，但我們準備在適當的時候提供幫助。我的意思是，一開始你看到的唯一事情是，如果人們駕駛的是340或747，或者有時是一些成本很高或收入很低的支線飛機，這些飛機可能會停止運營，這就是你在早期看到的情況。但核心車隊需要人們按照自己的時間表進行規劃，並且需要經過多年的規劃，而你無法獲得替代能力。你知道，市場一直如此緊張，即使這種情況繼續下去，我們預計未來幾個月內也不會看到太多變化。

喬什·沙利文（股票分析師）

太好了謝謝你抽出時間

操作者

是的謝謝下一個問題還有一個問題。我們的下一個問題來自巴克萊銀行的布蘭登·奧格林斯基（Brandon Oglinski）。Uline現已開放。

Brandon Oglinski（股票分析師）

嘿，早上好。感謝您回答這個問題。喬，您能否更多地介紹一下您本季度擁有的這些大型航空公司的客户概況，並展望您在這里尋求獲得更多市場份額，

喬·亞當斯（首席執行官）

我認為這實際上可能是對這里模型的驗證。但我不知道，也許你想詳細説明一下。是的，這是一個很好的問題，因為我上次提到過，如果我在12或18個月前與一些大型航空公司交談，他們會有點，我們不需要這個產品，而且我們有點不屑一顧。但現在我們與航空公司交談。事實上，世界上幾乎每個人都是潛在客户，即使不是今天的實際客户。原因是你可以去找航空公司説，你告訴我你認為你要花多少錢來重建發動機，我會為你匹配這個價格或超過這個價格，我會免除你管理該事件所必須承擔的所有費用，比如備用發動機、工程部門，以及成本變成的風險，你會有一個負面驚喜和成本超支，一切都會消失。就像，誰不想這樣做呢？所以這是一個很棒的演講。因此，當航空公司聽到這一點並思考並説，為什麼我不應該呢？特別是如果我正在轉向新技術、精英，即使我有自己的維護能力，為什麼我不應該至少部分開始使用該產品呢？然后最終，對話變成了，好吧，如果你喜歡10%的艦隊，為什麼不喜歡100%的艦隊呢？我們現在正在進行對話，我們進入一家航空公司，我們可能已經通過SCI購買了一些租賃給一家航空公司的飛機。航空公司説，我們去説，好消息，你再也不用去該機隊的發動機商店了。因此，您不必與出租人爭吵，也不必管理發動機商店訪問並最終花費很多錢，他們喜歡，這太棒了。你為什麼不嘗試從其他出租人那里購買我所有的其他租賃飛機並將其改裝。所以他們實際上是在幫助我們擴大這種關係。最終目標是管理外國航空公司的整個機隊。一旦你達到了舒適的水平，為什麼他們不想這樣做呢？所以我會説幾乎世界上的每一家航空公司，我想不出有幾家可能不是，但幾乎世界上的每一個人都是實際或潛在的客户。謝謝你，喬。尼古拉斯，我認為你祝賀這個新角色，但你用更大的左輪手槍提高了流動性，但我認為也增強了fci上的倉儲設施，對嗎？

尼古拉斯·麥克萊斯（首席財務官）

是的謝謝，布蘭登。所以我認為首先澄清一下可能很重要。它們是兩個相互獨立的設施。因此，左輪手槍與上市公司有關，是流動性的主要來源。倉庫的擴大都與結束SEI 1的資本部署有關，因為我們跟蹤了大約60億的數字，但我們説，我們確實在這兩個設施中都有貸款人。然后，隨着我們成為一個越來越大的參與者，我們能夠看到經濟利益，我們都非常高興的結果是，我們能夠改善上市公司的條款，因為我們正在成為一個更大的參與者。你能不能把這一點放在未來一兩年你在公司層面的預期資本承諾或資本成本的背景下？是的因此，對於我們進行的第一個SCI，我們擁有今年早些時候關閉的20億中的19%。由於資本拉動，截至331，仍剩余約9500萬美元。我們確實預計該項目將在第二季度關閉，並且將完全關閉。提醒一下，SEI 1是一個封閉式基金，所以一旦我們投入了資金，我們就從投資模式切換到收穫模式。在這一點上，我們將開始做分配回所有的機構有限合夥人，包括FTI的19%相關的SEI 2。我們現在正積極地進行股權融資模式。因此，我們預計將在今年下半年部署資本。但其時間最終將與我們第一次進行股票收盤時的節奏有關。

Brandon Oglinski（股票分析師）

謝謝

操作者

謝謝等一下我們的下一個問題。我們的下一個問題來自公民熱線的布萊恩·麥肯納（Brian McKenna）熱線現已開通。

布萊恩·麥肯納

好的太好了謝謝.大家早上好。因此，今天的私人信貸顯然沒有太多噪音，儘管其中大部分是在企業直接貸款中。但你們今天在SCI 2上的對話是什麼樣的？我們一直聽説，機構配置者繼續在私人信貸領域大規模配置資本，儘管有各種各樣的言論，特別是在亞洲債券基金的機會。所以我很好奇你在這方面看到了什麼，然后從你的座位上，是什麼最終推動了對你的產品如此強勁的需求？

喬·亞當斯（首席執行官）

好吧，我想説最終這是回報。這些是，你知道，我們沒有看到任何影響，無論如何，私人信貸方面正在經歷提款或贖回，因為我們的投資者都致力於私募股權類型的工具和不可贖回的結構。所以這對我們的能力沒有影響。人們真正喜歡的是基於資產的不相關回報，具有高合同現金流，這是市場的一個甜蜜點。它一直都是，我們完美地做到了這一點。我們能夠向人們展示的是更高的回報和更低的風險，這是我遇到的每個投資者都在努力尋找的另一件事。因此，考慮到我們的發動機維護交換計劃，並且由於剩余價值風險較小，我們能夠顯示出比傳統方法更好的回報。所以真的什麼都沒有。我們提供的是當今世界的偉大產品。第一個SPV的所有投資者這樣做的想法是，這將是一個計劃，他們將能夠在未來幾年內通過多個基金這樣做。他們看到了巨大的回報，所以他們對我們所能做的事情非常滿意，並且非常致力於繼續投資。

大衞·馬里諾（主席）

這很有幫助。謝謝，喬。然后你顯然正在為sei建立一個由另類資產管理公司和大型機構配置者組成的偉大網絡。但我很好奇，許多大型投資者還擁有或投資於數據中心和能源相關基礎設施。我認為你們稍微提到了這一點，但是否有機會利用SCI方面的一些關係，隨着時間的推移，進一步加強電力產品的採用和分發？是的，這是大衞。答案是絕對的。所以我們，你知道，我們已經談到了需求，你知道，對租賃、長期租賃的大量需求。你知道，我們的思考方式與我們的思考方式非常相似。你想想我們的航空業務，我們可以創造這些長期合同現金流，然后我們的資本合作伙伴非常希望投資於這些類型的資產。因此，我們對能夠擴大規模感到非常高興。我認為這是一種非常資本高效的方式。是的當然了它還進一步區分了我們的產品，因為大多數設備銷售商不提供融資。因此，我們去找客户，就像我們在航空領域所做的那樣，在電力方面，您可以購買它，您可以租賃它，或者您可以簽訂電力購買協議。你告訴我們你想要什麼。正如你所看到的，這種靈活性對當今世界來説非常有利，當今世界對資本的需求很大，人們正在試圖弄清楚如何讓它走得更遠。因此，我們在融資方面提供的靈活性受到了非常廣泛的歡迎，這是SCI權力的完美結構。

布萊恩·麥肯納

好吧，我把它放在那里。非常感謝

操作者

謝謝.謝謝等一下我們的下一個問題。我們的下一個問題來自德意志銀行的香農·多爾蒂（Shannon Doherty）。您的線路現已開通。

Shannon Doherty（股票分析師）

嘿，早上好。感謝您回答我的問題。尼古拉斯的第一個。並祝賀你擔任新角色。今年額外獲得500萬預期保險收益后，您的保險理賠工作就完全結束了嗎？

尼古拉斯·麥克萊斯（首席財務官）

謝謝，香農。是的.因此，我們在第一季度確定了4460萬美元，其中我們收到了2700萬美元。余額將在第二季度從現金收益中獲得。然后保持500萬與我們最初的5000萬指導一致。之后，最終就是它並關閉。

Shannon Doherty（股票分析師）

太好了感謝您的澄清。對於我的第二個問題，關於獲得美國聯邦航空管理局批准剩余PMA部件的進展有什麼最新情況嗎？我們都知道，零部件通脹現在對業內每個人來説都是一個問題。因此，也許您可以為我們提供更多的色彩來管理成本。感謝您回答我的問題。

尼古拉斯·麥克萊斯（首席財務官）

當然.所以他們，我的意思是，只是回顧一下，Chromoid總共在研究五個部分。其中三個已獲得批准。這三者約佔總成本節省的80%。因此，最后兩個部分正在獲得批准，但大部分成本節省已經來自市場上已經上市的零件，但最后兩個部分正在獲得批准。

操作者

謝謝等一下我們的下一個問題。我們的下一個問題來自沃爾夫研究中心的邁爾斯·沃爾頓（Miles Walton）。您的線路現已開通。

格雷格·達爾伯格（股票分析師）

嗨，大家早上好。這是格雷格·達爾伯格為邁爾斯報道的節目。我剛剛快速跟進了朱利亞諾關於模塊生產的問題。我想更關注邁阿密和蒙特利爾。僅僅因為蒙特利爾在邁阿密第一季度的連續下降，遠高於全年的運行率。那麼您能否具體談談第一季度的動態以及這些動態在一年中的表現如何？

大衞·馬里諾（主席）

是的，我可以接受。因此，蒙特利爾是我們最成熟的商店，這意味着他們將處理最重的工作範圍。所以產品生產組合純粹基於工作範圍。因此，蒙特利爾的商店參觀量增加了，而邁阿密的參觀量則減少了一些。今天的羅馬和里斯本正在進行最輕的工作範圍。

格雷格·達爾伯格（股票分析師）

明白了。謝謝。

尼古拉斯·麥克萊斯（首席財務官）

然后是尼古拉斯的一個簡短的。鑑於第一季度的企業支出包含了一些電力成本，您能談談全年預期嗎？是的因此，我們有大約1000萬美元的與電力相關的增量費用。這是研發費用，但這也是建設工程師、技術人員和支持人員團隊所增加的人員數量。如此分解，您可以假設2026年的年化水平相關內容將略有減少。但隨着未來幾年的增長，我們計劃將其增加到100個單位的產量，我們將增加員工人數。因此，在遙遠的歲月里，你可以預計我們的電力費用將繼續增長。但最終還是有那麼一次。當我們進行研發時，第一季度、第二季度、第三季度會出現一些一次性費用，這將立即影響我們的損益，而不是資本化。但可能到2027年，它將成為一個細分市場，我們不會在企業中使用它。是的.這將是一項相當大的業務，我們將將其設置為一個單獨的報告部門，因此所有這些費用屆時都將分配給電力業務。知道了

格雷格·達爾伯格（股票分析師）

謝謝

操作者

謝謝等一下我們的下一個問題。我們的下一個問題來自BTIG的Andre Madrid。您的線路現已開通。謝了

安德烈·馬德里（股票分析師）

早上好.你知道，這是我記憶中的第一個季度。至少我們沒有看到宣佈某種收購。顯然仍然是資本部署的優先事項。我想是吧您能否透露更多關於併購管道的內容？也許吧顯然細節不太深入，而是圍繞規模以及地理位置和能力進行色彩。

喬·亞當斯（首席執行官）

是的，我沒有意識到我們期望每個季度都會進行一次併購，但很難控制這一點。但我要説的是，在M和A中，活動分為兩個不同的類別。這是為檢修業務增加產能。我們確實提到了這樣一個事實，即我們預計到明年這個時候，我們將在意大利羅馬以東的某個地方擁有另一個設施。所以我們確實有一些候選人。我們正在努力解決這個問題。通常很難控制ma的時機，但我們非常有紀律，我們發現了大量的資產可以添加。當我們獲得正確的結構和正確的資產時，我們就可以迅速採取行動。因此，我們正在研究這一類的交易。我們一直活躍的第二個領域是零件維修和零件製造，我們也在該領域考慮了幾筆交易。因此，我們將繼續垂直整合我們的產品。每當我們可以採取行動來降低檢修和製造發動機的成本時，我們都會非常積極地採取行動。而且，你知道，我們還添加了。去年，我們通過Bauer合作伙伴關係加入了Pacific Aerodynamic和Prime。是的因此，我們將繼續關注它，並希望未來在維修和零件製造業務中增加額外的能力。

安德烈·馬德里（股票分析師）

棒了棒了欣賞它的顏色。我把它留在那里。

喬·亞當斯（首席執行官）

謝謝，喬。是的

操作者

謝謝我目前沒有提出進一步的問題。現在我將把它交給艾倫·安德里尼做總結發言。

Alan Andrini（投資者關係）

謝謝你馬文感謝大家參加今天的電話會議。我們期待着在Q2之后更新您的信息。

操作者

感謝您參加今天的會議。這確實結束了該計劃。你現在可以斷開連接了。

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