Phathom Pharmaceuticals報告2026年第一季度業績：完整收益電話記錄

Phathom Pharmaceuticals（納斯達克股票代碼：PHAT）發佈了第一季度財務業績，並於周四召開了財報電話會議。閲讀下面的完整記錄。

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Phathom Pharmaceuticals報告稱，2026年第一季度收入同比大幅增長104%，收入達到5830萬美元，這表明對其以胃腸病學為重點的產品Voquesna需求強勁。

該公司將銷售團隊擴大了50名代表，旨在增強其在胃腸病學市場的影響力。其戰略重點是增加胃腸病學家的市場份額，目標是20-30%的份額，以實現10億美元的年收入。

Phathom Pharmaceuticals將2026年收入指引維持在3.2至3.45億美元，預計下半年增長將更加明顯。該公司預計到2026年第三季度實現運營盈利能力，並在2027年實現正現金流。

該公司正在為2027年PCAB新進入者的潛在競爭做準備，但對Voquesna的臨牀功效和市場地位仍然充滿信心。

Phathom Pharmaceuticals計劃利用其現金流和強勁的資產負債表來考慮戰略投資和潛在的併購機會，重點關注補充GI資產。

操作者

大家好，歡迎參加Phathom Pharmaceuticals 2026年第一季度盈利結果電話會議。此時，所有參與者都處於僅聽模式。演講結束后，將有問答環節。要在問答環節中提出問題，您需要按電話鍵盤上的Star 11。請注意，今天的通話正在錄音中。有了這一點，我想把電話交給埃里克Shkreli，Fathom的投資者關係負責人。請繼續。

Eric Shkreli（投資者關係主管）

謝謝Eric，也感謝大家今天早上加入我們的電話。讓我首先談談本季度的一些亮點和一些看法，從2025年第一季度到2026年第一季度，我們的收入增加了一倍多。我們相信，我們有望從消化科處方中獲得10億美元的年收入，隨着患者循環回來與他們的PCC分享他們的消化道經驗，初級保健處方中可能獲得第二個億美元的年收入，我們將發展我們的銷售和營銷重點，以納入未來的這一領域。2025年，我們制定了戰略，專注於實現GI的第一個10億美元目標。我們將在今年第一季度執行該戰略。近幾個月來，我們擴大了銷售團隊，培訓了近50名新銷售代表並部署到現場。我們的銷售人員調整已完成，以實現對胃腸病學家的高頻拜訪。我們有超過290名代表來開始第二季度。與此同時，我們正在推出增強的HCP營銷計劃，並正在實施多項舉措來支持銷售團隊。我們的主要銷售和營銷重點是提高胃腸病學家和相關提供商的寫作深度。我們對已經產生的影響感到鼓舞。消化病學HCP每年約開出2000萬張PPI處方，我們相信該群體20%至30%的市場份額應該能讓我們的年收入達到第一個10億美元。我們之前討論過，當我們查看排名前300名的胃腸病學作家時，與PPI相比，他們的TRX份額平均已達到約20%。重要的是，當我們觀察這些早期採用者中的新品牌或NBRx寫作時，我們的市場份額甚至更大。第一季度，在這300名作家中，與PPI相比，Inbox獲得了約45%的NBRx市場份額。這意味着我們排名前300名的胃腸病學作家在將患者的治療方法改為新產品時，幾乎每兩次就有一次都會為患者選擇安科納。事實上，即使您深入研究了第一季度排名前3，000名的胃腸病學作家，與PPI相比，NBRx或新品牌處方藥在該醫生作家群體中的累計市場份額仍然超過30%。我們相信，新品牌的轉換將推動未來TRX的增長，因為我們預計許多轉換為Glosna的患者將選擇繼續使用Glosna。雖然第一季度TRX數據顯示出預期的季節性，但處方行為的潛在趨勢，尤其是品牌轉向Vaquesna的新趨勢，強化了我們的觀點，即我們深入研究消化病學的策略正在開始顯示早期積極指標。我們已經改變了該業務的戰略和概況，我們相信這些變化的影響仍在顯現。我想簡要討論本季度的主要財務亮點，然后桑吉夫將在電話會議期間提供更多細節的進一步評論。第一季度淨收入為5，830萬美元，而去年同期為2，850萬美元。我們相信，與去年相比，我們看到了類似的年初收入模式，三月底和四月初的處方趨勢表明第二季度的增長將持續。因此，我們維持了今年的收入指引。第一季度不包括股票薪酬的現金運營費用為5620萬美元。我們的團隊繼續在我們的業務中執行財政紀律，最后，我們第一季度的淨現金使用量約為1500萬美元。關於第一季度至4月17日的商業指標的一些快速説明，與前四周相比，最近四周內約有135萬個VaqDNA處方已被覆蓋，增加了約5%，這表明我之前在最近幾周描述的增長進入第二季度。在第一季度填寫的約268，000張處方中，約168，000張為承保處方， 約佔總數的63%，約10萬人以現金支付。我們上次電話會議中提到的增量MQVIA報告差距已於3月中旬得到解決，我們今天報告的TRX數字包括MQVA尚未捕獲的處方。按年計算。承保處方增長約91%，填寫的處方總數增長約115%。處方藥總數的較高增長反映了為醫療保險患者引入現金支付選項的影響。截至2025年4月，3月份的每周TRX接近12月份之前的高點，現在隨着第二季度的開始，我們看到4月份前三周中有兩周達到了承保處方的歷史新高。我之前提到過，我們將NBRx處方增長視為我們戰略實施情況的早期指標。我們相信NBRx書寫是患者群不斷增長的主要信號，因為它代表了患者首次改用安科納處方。最終，許多新的品牌處方在未來幾個季度都發展為一致的補充處方，從而推動了增長。在第一季度。我們看到涵蓋的NBRx比2025年第四季度增長約11%，這表明我們繼續看到新患者開始使用Glosna的比例穩定，由胃腸病學家撰寫的NBRx與其他專業的比例在過去幾個季度有所增加，這表明我們戰略重點關注胃病學的早期效果。引入更多新的胃食管反流病患者Faquesna是推動持久增長的第一步。這些患者的持續補充將有助於未來季度的增長。在2024年開始使用Acouna的患者隊列中，我們看到在隨后的12個月內平均分發了大約6瓶Acouna。這項分析的一個值得注意的是，這項分析實際上可能在某種程度上低估了持續性，因為在該分析中停止使用安可納的患者中，另外18%實際上在最初處方后12個月內重新開始治療。最后，我們最近聽到投資者關於PCAB可能進入美國市場的新企業的問題。在內部，我們正在為2027年在美國獲得第二次PCAB批准做準備。上周，在今年的DDW會議之前發佈了兩篇與該產品的埃斯珀食道炎3期試驗相關的Tegoprazan摘要，數據將於下周公佈。摘要提供了數據的初步總結。正如預期的那樣，塔戈拉讚的結果支持PCAB作為一個類別的有效性，而交叉試驗比較具有固有的侷限性，並且這些研究不是一次頭對頭的評估。我們的投資者可能會有所幫助地注意到，在我們的Journa三期埃斯珀食道炎試驗中，大約93%的所有類別侵蝕性食管炎患者在八周內就達到了侵蝕癒合。在最近報道的Tagoprazan研究中，大約85%的所有類別腐蝕性食管炎患者在八周內就達到了腐蝕癒合。我們繼續對Agrna穩健的臨牀數據狀況充滿信心，並正在GERD市場執行我們的商業戰略。總體而言，我們對2026年的前景仍然充滿信心。我們的基礎雄厚，銷售人員正在實施我們以消化病學為重點的戰略，新患者繼續開始治療。我們完全處於執行模式，繼續努力推動TRX和銷售增長。我現在將致電Sanjeet，向您介紹我們的財務更新。

謝謝史蒂夫，大家好。我們有很多事情要介紹，所以讓我們直接瞭解第一季度的業績。第一季度收入為5，830萬，同比增長104%，較2025年第四季度環比增長1%。由於市場準入、季節性以及冬季風暴和新銷售團隊成員的部署時間等其他因素，我們2026年第一季度的收入與我們的內部預期相比有些偏少。然而，由於最近的每周處方藥相對於第一季度初有所增長，而且我們擴大了銷售隊伍，因此我們對2026年的Agyna前景仍然充滿信心。由於CODIS處方的渠道組合，我們第一季度的毛淨折扣位於55%至59%指導範圍的低端。正如上季度電話會議中所述，第一季度的毛利率與我們的指導一致，約為80%。這現在反映了某些第三方履行成本被覈算為銷售成本，而不是毛額對淨調整。第一季度現金運營費用約為5，620萬美元，反映了持續嚴格的費用管理。這一連續增長是在預期之中的，並與我們銷售隊伍的擴張、2月份的年度全國銷售會議以及第二階段EOE試驗的加強有關。事實上，我很高興地報告，EOE試驗正在提前報名，因此我們預計將在2026年第四季度末或2027年第一季度初公佈頂級數據。重要的是，我們將繼續在整個組織中表現出費用紀律。與2025年第一季度相比，現金運營費用同比下降約43%。我們報告稱，不包括股票補償在內的運營損失約為990萬美元。本季度末我們的現金和現金等值物約為1.81億美元，反映了第一季度使用的約1500萬美元。在扣除我們的股權籌集和債務修正案的資金后，與2025年第四季度相比，現金使用量的增加是由我們年度企業獎金支付的時間以及某些付款時間導致的運營資金變化推動的。我們預料到了這些動態，並對我們實現運營盈利能力和現金流積極性的道路仍然充滿信心。總體而言，我們的資產負債表仍然強勁，這是我們的運營和年初刻意進行的資本結構改進的結果。根據我們當前的運營計劃，我們相信我們的手頭現金以及運營產生的預期未來現金將足以投資我們的業務，隨時滿足所有未償債務義務，而無需再次舉債或配股。現在讓我談談我們2026年的財務指導。我們將維持上季度電話會議期間提供的所有指導範圍和估計。我們繼續預計2026年淨收入將在3.2億至3.45億之間。我們仍然相信我們的毛淨折扣將在55至59%範圍內，毛利率將約為80%。至於支出，我們預計現金運營費用（不包括股票薪酬）將在2.35億至2.55億之間。當我們考慮節奏，我們仍然相信收入將更重的權重對今年下半年。我們預計第二季度的支出將略有上升，反映出整個季度擴大銷售隊伍的成本價值。最后，我們繼續預計在第三季度和2026年全年實現不包括股票薪酬的運營盈利能力，並在2027年實現正現金流。我們仍然專注於紀律執行，我們對我們實現以GI為重點的戰略的能力充滿信心。我們以強勁的資產負債表結束了本季度，並相信隨着收入的增長，我們將加強我們的財務狀況。總而言之，我們的優先事項仍然明確。首先，推動高效增長，實現GI處方10億美元。其次，在需要時支持戰略投資，同時繼續遵守支出紀律ad.我對我們的商業和研發團隊的努力和奉獻精神感到鼓舞。我們被眼前的機會所激勵，我們相信我們的內部指標顯示勢頭正在形成。現在，我將把電話轉回給史蒂夫，請他做總結發言。史蒂夫？

謝謝你接線員。大家好，感謝大家今天上午加入我們討論Fathom 2026年第一季度業績。今天上午的演講將包括我們的總裁兼首席執行官Steve Basta以及我們的首席財務和業務官Sanjeev Narula的講話。在我們開始之前請注意幾點。今天早上早些時候，我們發佈了一份新聞稿，詳細介紹了我們將在電話會議期間討論的結果。該新聞稿的副本可以在我們公司網站的新聞稿部分找到。此外，今天的網絡廣播錄音和我們將審閲的幻燈片也可以在我們公司網站的活動和演示部分找到。在我們開始之前，讓我提醒您，我們將在今天的演講中發表一些前瞻性聲明。這些前瞻性陳述涉及風險和不確定性，其中許多超出了法託姆的控制範圍。實際結果可能與前瞻性陳述存在重大差異。任何此類風險都可能對我們的業務和運營業績以及Fathom普通股的交易價格產生重大不利影響。對這些陳述和風險因素的討論可在當前的安全港幻燈片以及我們最近的10 K表格和隨后的SEC文件的風險因素部分中找到。本次電話會議上做出的所有前瞻性陳述均基於Fathom迄今為止的信念，Fathom否認有任何更新這些陳述的義務。稍后在電話會議中，我們將對GAAP和非GAAP財務指標發表評論。具體來説，在本討論的範圍內，當我們提到現金運營費用時，請注意，我們指的是該指標的非GAAP形式，其中不包括非現金股票補償。一如既往，今天上午的新聞稿中包含了我們的非GAAP業績與最直接可比的GAAP指標之間的詳細對賬。至此，我現在將致電Fathom總裁兼首席執行官史蒂夫·博斯塔（Steve Bosta），為我們拉開帷幕。Steve.

史蒂夫·巴斯塔（總裁兼首席執行官）

Sanjeev Narula（首席財務和業務官）

史蒂夫·巴斯塔（總裁兼首席執行官）

感謝Sanjeev的詳細財務審查。隨着一支擴大和訓練有素的銷售隊伍執行我們以消化病學為重點的戰略和持續的費用紀律，我們相信我們有一條明確的道路來加強收入軌跡並在未來幾個月實現運營盈利能力。感謝我們的團隊和投資者的持續奉獻和支持。我們期待繼續為有需要的患者提供服務。接線員，請開通問答線路。

操作者

是的先生女士們先生們，如果您此時有問題或評論，請按電話鍵盤上的Star 11鍵。如果您的問題已得到解答或您希望從隊列中刪除，只需再次按星號11即可。再如果您此時有問題或評論，請按電話鍵盤上的Star 11。請在我們編制問答名單時待命。我們的第一個問題或評論來自古根海姆的Ytin Sunija的作品。您的線路已開通。

Ytin Sunija（股票分析師）

嘿夥計們，感謝你們回答我的問題並祝賀我的良好表現。所以我有兩個問題。第一個問題是關於比賽的。史蒂夫，我想你剛剛提到了你如何看待他們的產品喜歡從市場動態的角度來理解，你有什麼期望？您是目前唯一一個承擔重任的品牌。您預計市場會擴大還是他們會佔據一些份額？只是喜歡你那里的發音。然后也許是桑吉夫的第二個，我認為你觸及了一點毛額與淨利潤的動態，所以我理解。我認為毛收益率與淨收益率的比例更高。但您對55至59的指導仍然有效。那麼，當我們進入第二季度或第三季度時，是否還有上漲空間呢？因為一般來説它們往往會更好一點。太感謝了

史蒂夫·巴斯塔（總裁兼首席執行官）

是的，非常感謝你的問題和善意的表達。的.是啊正如您所描述的那樣，我們實際上正在跟蹤Tegoprazan的演變，正如您所知，他們開始建立意識。你知道，目前市場上的知名度相當低，因為他們沒有當前的商業組織。因此他們正在接受保密協議審查。當然，我們預計，隨着第二家PCAB進入者進入市場，人們的情緒會從Vinoprazan或Glosna是一種新產品，我必須瞭解新產品，現在有一個新類別，我必須瞭解新類別並思考如何將這個新類別整合到我的治療中。這有助於提高胃腸病學界的認識。一般來説，許多產品的先前市場經驗表明，該領域的先行者獲得了最大的市場份額。但隨着第二個進入者的加入，人們對某個類別的認識也有所提高。我們當然很樂觀。另一件事是，當我們查看數據時，沒有令人信服的理由讓任何人將患者從Acrna換成，你知道，從Acrnat換成Tecoprazant。數據並不表明患者會好轉。因此，我們認為我們贏得的市場份額和我們贏得的市場佔有率確實相當穩固。我們將繼續擴大我們在市場上的影響力。我們在數千名胃腸病專家中擁有非常強大的市場份額，並且隨着銷售人員花費的時間更多，市場份額每月都在擴大。因此，我們至少還有一年的時間來建立這種深度的認識，並在胃腸病學家中養成開Bequezna處方的習慣。我認為所有這些都讓我們處於非常好的位置。我們認為，人們對這一類別的認識不斷提高將有助於建立這一類別。

Sanjeev Narula（首席財務和業務官）

是啊還有另一個關於毛額與淨利潤的問題。正如我們在準備好的講話中所説，它位於我們指導的低端，指導為55%至59%。我認為，在我們的業務或任何業務中發生的情況下，渠道組合會按季度進行，這可能會改變毛額佔淨利潤的百分比。對不起，讓我去拿點水。在第一季度，我們看到現金腳本的比例更高，這導致毛額與淨資產的比例略低，因為現金腳本沒有任何毛額與淨資產的比例。所以我不認為我們會偏離我們的範圍，但它會在範圍內，而且每個季度，你知道，由於正在發生的不同動態，可能會有所不同。但對於全年來説，這就是我們將總收入維持在55%至59%的範圍內的方式。很好。太感謝了

操作者

謝謝我們的下一個問題和評論來自Evercore isi的奧馬爾·拉法特（Umar Rafat）。您的線路現已開通。

奧馬爾·拉法特（股票分析師）

大家好。感謝回答我的問題。我想在商業上廣泛地討論一下你們的觀察，重新調整了商業重點、反饋是什麼，以及你們對我們已經在ims上看到的轉變有多大的期望。其次，當我們思考公司的前進道路時，即走向比盈虧平衡更好的方向等等。從潛在的併購角度來看，優先事項是什麼？我不是在談論大額交易，我只是説讓運營支出能夠在您已經運營的地區更大的銷售基礎上進行分配。非常感謝非常感謝你的這兩個問題。因此，首先考慮商業焦點和我們所看到的，我們從現場感受到和聽到的與最近幾周在MQV或IMS數據中看到的相同的事情，即採用模式的活動和動力正在增加。就正在發生的新處方量而言，我們的地區經常創下歷史新高。我們今天花一點時間談論NBRx趨勢而不僅僅是TRX趨勢的原因之一，因為從MQVA數據中看最容易的事情就是看TRX趨勢。但我們認為，作為商業勢頭的前瞻性指標是我們如何有效地轉化新患者，因為這些新患者的開始確實是我們可以產生影響的地方。當銷售代表在辦公室與胃腸病學家合作思考什麼類型的患者適合Voquesma時，他們不會改變已經接受PPI但不在辦公室的患者的既定基礎。他們唯一可以切換的患者是當時在辦公室就診的患者。所以這確實是品牌銷量的新內容，這就是我們首先移動指針，然后預示着未來的動力。因此，我們預計，新品牌轉換的勢頭預示着我們將繼續保持TRX增長的勢頭，並且這應該會在未來幾個季度顯現出來。而且對此非常熱情。在我們與醫生、我們的現場人員和我們的現場團隊的所有對話中，這種反饋和動態感覺非常堅實，然后在M和A優先事項和各種事情方面向前邁進。我們不急着再買一件。我們正在開始推廣，以確定其他地理標誌資產，將補充到我們的銷售隊伍。這些可能是商業產品，也可能是第二階段或第三階段的產品，我們可以在20、33或34年的上市日期之前推出。因此，我們有幾年的時間來識別這些資產並將其納入其中。現在這樣做並不非常緊迫，因為老實説，我不想分散現場的注意力。我們的團隊專注於圍繞Verquesna與客户的對話，就所有這些對話而言，仍有大量的教育和市場深度需要建立。所以，你知道，我們開始評估這些計劃。目前還沒有什麼迫在眉睫的事情，但我們正在研究非常有趣的事情，並且正在研究Vaquesna的新應用程序。我們正在進行EOE第二階段試驗。我們一直在評估根據需要考慮Aquesna劑量的可能性。當患者服用與使用GL 1的情況下出現的GERD相關的GL 1時，關於使用Vaquezna的潛在協同作用，有很多有趣的討論。在請求機會集中，有許多非常有趣的機會可能是我們的擴張機會

史蒂夫·巴斯塔（總裁兼首席執行官）

和奧馬爾只是看看公司的現金機會，正如你指出的那樣，隨着戰略的制定，我們明年將產生正現金流，以及我們在年初加強的上限結構，我認為這賦予了我們靈活性，以履行我們的義務。但隨着我們的擴張，我們將擁有額外現金的靈活性來投資，你知道，可能在幾年內，也許可以提供初級保健，也許可以將其與DTC結合起來。因此，我們將擁有能夠做到這一點的資源和現金流。因此，我們對軌跡感覺非常好，我們將充分利用這個機會。

Sanjeev Narula（首席財務和業務官）

非常感謝，夥計們。

操作者

謝謝我們的下一個問題或評論來自肯·菲茨喬雷（Ken Fitzjore）的克里斯汀·克盧斯卡（Kristin Kluska）。您的線路現已開通。

Kristin Kluska（股票分析師）

嗨，早上好。祝賀大家看到的所有巨大的增長，特別是當看到去年的趨勢。因此，隨着胃腸道相互作用的廣度和深度不斷增加，醫生如何在現實世界中理解Glosna的附加益處，以及這些措施和他們獲得的患者反饋如何轉化為他們可能向其他患者推薦該產品？

史蒂夫·巴斯塔（總裁兼首席執行官）

因此，克里斯汀，謝謝你，感謝你對醫生的理解以及患者意識和患者倡導的重要性，因為兩者都成為該產品發展的真正重要組成部分。我們看到的是，由於我們在市場上有時間，我的意思是，我們現在推出已經幾年了，因此採用Vaquesna作為其實踐有意義一部分的醫生有機會從患者那里獲得有關Voquesna提供的顯着改善的反饋。有趣.我們剛剛進行了一輪市場研究，採訪了大量醫生和大量患者。其中一個有趣的發現是，該研究的發現是，你知道，通常有臨牀試驗，你會看到臨牀結果，然后醫生並不真正知道他們是否可以測量該臨牀結果。這里的情況並非如此。這里的案例是我們在臨牀試驗中看到的，Vaquezna的結果更好，當然是在神經症、食道炎患者中，而且還顯着緩解疼痛，並在某種程度上增加了非侵蝕性反流患者的無胃灼熱體驗。醫生正在從患者身上看到這一點。他們從病人那里聽到他們感覺好多了。每一個反饋點，每次醫生與病人交談時，病人回來后説，醫生，我已經很多年沒有感覺這麼好了。這種對話是一種強化的對話，鞏固了醫生的思想。對於我的病人來説，這確實是一次變革性的經歷。這是推動增長的一部分。因此，推動增長的部分原因是我們的銷售和營銷活動以及在辦公室教育醫生的時間。但推動增長的很大一部分是醫生的經驗和患者的反饋，這會導致他們想為更多患者開這種藥。發生的另一件事是患者不僅瞭解其好處並與醫生進行對話，而且這也預示着我們未來重新擴展到初級保健。那些告訴胃腸病學家他們感覺好多了的患者明年將回到初級保健醫生那里進行年度體檢，他們將與將他們轉介到GI的初級保健醫生進行正是這樣的對話。它自然會問，進展如何？你感覺怎麼樣？您還在經歷過的痛苦嗎？這次對話導致了對初級保健社區的教育，並使我們在未來幾年有意義地擴大初級保健，並使我們能夠採取未來可能的舉措來擴大覆蓋範圍。

Kristin Kluska（股票分析師）

好的謝謝隨着接受過阿託伐他汀治療的患者數據庫的不斷增加，特別是一些更嚴重的患者，隨着你對GIS的研究越來越多，你有沒有收集任何，你知道，再一次，不知道這是在臨牀試驗中，但你有沒有收集任何軼事給你任何線索，關於這種療法在未來可能被研究的地方？然后，如果您將來要擴展到其他適應症，是否也有方法圍繞這些機會加強IP？再次感謝

史蒂夫·巴斯塔（總裁兼首席執行官）

因此，我們絕對正在向醫生學習使用的廣泛性，並且在最近的一些工作研究的背景下，我們開始評估這一點。因此，我們開始研究一些不同的跡象。對於可能不需要每日治療的患者，醫生將如何考慮根據需要長期使用產品？但PPI不能真正以這種方式使用。因此，這成爲了更換不同患者群體並提高利用率的機會。我之前提到過其中一個問題，即接受GPT 1的患者胃食管反流症狀嚴重程度的患病率越來越高。這成為一種日益流行的對話。最近幾周，我一直在與胃腸病學家進行一系列晚餐談話，他們現在多次開始看到一些患者，他們不得不與他們討論是否要調整他們的GL 1，因為他們正在經歷的反流和胃灼熱的副作用。如果患者正在減肥，他們真的不想減少他們的GLP 1，但他們患有嚴重的胃食管反流病。因此，這成為一個重要的機會，尤其是對於那些遭受嚴重后果的患者來説。許多患有腐蝕性食管炎的患者可能會發展為巴雷特氏症並發展為患食道癌的風險。對於我如何考慮使用該產品治療的患者，醫生有許多潛在的擴展想法？隨着我們瞭解醫生希望擁有的使用範圍，這些對話也在不斷發展。哦，然后你的另一個問題是關於潛在的IP。我道歉，我沒有碰那個。我可能會放棄回答有關我們可能擁有哪些潛在IP、哪些未來產品或適應症的問題。當我們到達那里時，我們將對其進行評估。

Kristin Kluska（股票分析師）

謝謝你，史蒂夫。

操作者

謝謝我們的下一個問題或評論來自高盛的Paul Choi。您的線路現已開通。

Paul Choi（股票分析師）

嗨謝謝早上好.並祝賀這個季度的好成績。就你們從處方數據或醫生反饋中瞭解到的程度而言，你們能否幫助我們瞭解或細分處方增量增長中有多少是由書呆子和極客推動的？這對澄清非常有幫助。我的第二個問題是，當您考慮到第二個PCAB在中期內可能進入該類別時，您是否設想該類別會變得更加管理？如果是這樣的話，鑑於該類別最終有多個參賽者，您認為PPIS會是一個合適的類比嗎？非常感謝

史蒂夫·巴斯塔（總裁兼首席執行官）

所以，保羅，謝謝你的問題。就相對用途而言，因此我們並不總是能夠了解驅動特定用途的潛在診斷。我們每一個TRX的具體處方，無論是書呆子患者、EE患者還是過去的EE患者，因為您可能有一個患有侵蝕性食管炎的患者，現在又出現症狀，可能沒有糜爛，但醫生擔心他們可能會出現糜爛。因此，有些患者在這兩個類別之間存在交叉。我們看到的是，通常胃腸病學家會首先讓最嚴重的患者接受Vaquesna治療，然后隨着時間的推移，他們的利用率會增加。通常，起點是患有嚴重糜爛、多輪PPI失敗、bid PPI失敗、沒有其他選擇的糜爛性食管炎患者。他們沒有其他方法來幫助這個病人。他們需要幫助他們治癒。這就是胃腸道科醫生可能會開始關注的患者。當他們看到該患者的成功時，他們會發現Paquesna實際上使該患者的侵蝕得以癒合。然后我們的代表在辦公室進行的對話是關於醫生如何開始更廣泛地使用它。也許這是針對所有C級和D級腐蝕性食管炎患者的。然后，如果他們在這些患者中看到成功，請將其擴大到所有侵蝕性食管炎患者。然后，當他們在這些患者身上看到成功時，為什麼不將範圍擴大到那些患有非侵蝕性反流但仍然有明顯疼痛、仍然有夜間胃灼熱、無法入睡或無法忍受某些食物的患者呢？因此，醫生的採用有一個自然的演變，從較嚴重的患者開始到較不嚴重的患者，從侵蝕性食管炎開始，然后轉向非侵蝕性反流。這正是胃腸病學家傾向於採用該產品的自然節奏。因此，我們看到了這種演變，在採用早期，可能會出現一些傾向，傾向於更具侵蝕性的食道炎患者。我們繼續看到這些患者被轉化，但隨后擴展為非侵蝕性反流患者。然后，就第二個PCAD進入者的市場如何發展而言，我的意思是，有很多例子表明，隨着時間的推移，有多個進入者進入了一個類別，並且該類別繼續大幅增長。正如我之前評論的那樣，我認為我們只是希望看到PCAP的採用類別隨着醫生越來越熟悉這種機制、越來越熟悉這些產品的功效而增長。我們的產品效果非常好，醫生對此非常有信心。

Paul Choi（股票分析師）

太好了非常感謝

操作者

謝謝我們的下一個問題或評論來自Needham and Company的Joseph Stringer。斯金格先生，您的熱線現已開通。

Joseph Stringer（股票分析師）

嗨，早上好。感謝回答我們的問題。只是爲了跟進之前的

史蒂夫·巴斯塔（總裁兼首席執行官）

我知道這是你們未來擴展計劃的一部分，但我只是好奇，你們是否有任何關於從初級保健到專科醫生再到初級保健的病人的早期量化指標。例如，從最初的病人轉診的重新捕獲率是多少？你知道，那些病人回到PCP，隨着時間的推移，這是如何演變的？據推測，這已經在某種程度上發生了，但只是好奇，如果你有任何早期的顏色在這里或評論，這將是有幫助的。謝謝你，約瑟夫。謝謝你的問題。我認為這將成為我們在未來幾年跟蹤和發展以及理解的一個非常重要的因素。我們還沒有制定重要指標，因為我們仍處於早期階段。大約12個月前，我們進行了GI轉向。因此，隨着一年前的GI轉向，我們沒有足夠的時間讓相當多的患者回到他們的初級保健醫生那里，然后開始從他們的初級保健醫生那里獲得劇本。有趣的是，我會告訴你這很有趣。我們分析團隊的觀察之一是，我們開始看到初級保健醫生為我們從未拜訪過的請求編寫腳本。這正是這種模式的跡象。我們所看到的。我們從未拜訪過的醫生的唯一方法是為Voquesna患者寫劇本，然后他們回來向他們索要。這正是我們想要看到的模式。但至於這些指標的廣度以及我們如何跟蹤這一指標，目前還處於早期階段，我們還沒有解決所有這些指標。

操作者

謝謝我們的下一個問題或評論來自Stifled Stifel的安娜貝爾·薩米（Annabel Samimi）。您的線路現已開通。

安娜貝爾·薩米

嗨，非常感謝您回答我的問題。因此，想知道您是否可以分享有關現金工資和承保患者之間動態的任何信息？隨着您進入更多的醫療保險人群，您是否看到現金支付市場的使用有所增加？另外，我想很高興看到EOE試驗如此之快就報名了。這是否表明需求可能比標籤外的PPI所暗示的更大？你能給我們一點色彩來解釋一下這種情況的原因嗎？謝謝

史蒂夫·巴斯塔（總裁兼首席執行官）

因此，關於現金支付與承保的動態，我先開始，然后Sanjeev，如果您有其他見解，請隨時介入，但我們看到接受現金支付而不是承保的患者比例略有上升。在第一季度，我們完全預計每個第一季度都會有這樣的情況，因為會有一些患者在健康計劃重置后將擁有高免賠額計劃，並且他們的保險範圍較低。我們的共同支付買斷計劃不會將他們降低到貸款價格，因此他們最終會選擇現金支付價格。我們認為這是第一季度的現象。然后展望未來，我預計現金支付與承保比例將更加穩定地與歷史水平正常化。但我們並沒有試圖準確地管理這個數字。我們試圖做的是真正最大化處方，然后最大化其中多少處方可以獲得覆蓋。這個數字將隨着時間的推移而變化。但我認為我們經歷了一點第一季度的顛簸

Sanjeev Narula（首席財務和業務官）

我們已經看到，第一季度后腳本數據中的這個數字開始緩和到史蒂夫的觀點。所以我認為這是一個自然現象。科爾多瓦發生了什麼。是啊

史蒂夫·巴斯塔（總裁兼首席執行官）

然后對於EOE，我能描述的是我們從臨牀中心聽到的信息，但我還不能真正將其推斷到整個市場。但我們確實看到這項試驗的快速入組反映了人們對一線療法的濃厚興趣，這種療法不會像更積極的療法那樣承受一些免疫學變化的重大負擔。例如，如果患者進展到杜比治療，那就是更晚期的患者和一線治療。事實上，許多EOE患者的標準護理是今天的PPI治療。但這是第一項將酸抑制療法作為控制良好的臨牀試驗中的治療模式的大型研究。醫生對招募患者的臨牀試驗表現出高度的興趣。人們對此充滿熱情，顯然我們提前報名，所以對此當然感到滿意。我們還沒有對其進行足夠的市場研究，無法準確預測當我們將其商業化時，這將表明EOE的市場機會有多廣泛。在我們計劃進行第三階段試驗時，我們將在看到這次試驗的數據后進行預測。

安娜貝爾·薩米

太好了，謝謝。

操作者

謝謝我們的下一個問題或評論來自傑富瑞的Dennis Ding。您的線路已開通。

Dennis Ding（股票分析師）

感謝您回答我們的問題，並祝賀我們度過了一個美好的季度。您能更多地談談全年淨增長的形態嗎？隨着現金工資比例下降，我們是否應該預計情況會像去年一樣惡化到55%至59%的高端水平？其次，史蒂夫，您已經談論了新的PCAP參賽者的擴大類別，但對您的想法感到好奇。更具體地説，對於Pressna來説，您如何看待新競爭對手對2027年及以后的銷售軌跡的影響。您預計付款人會施加任何壓力來削弱價格嗎？謝謝

Sanjeev Narula（首席財務和業務官）

嗨，謝謝你的問題。因此，對於第一個問題，即毛額與淨利潤的比例，我不會對季度之間的數字做出預測。這就是我們給出範圍的原因，因為正如您所知，這完全基於每個季度的業務組合。顯然，第一季度受到了現金腳本的一點影響，但在接下來的季度，還有很多其他動態正在發生。所以很難説第一季度的百分比會是多少。這就是為什麼我們希望像去年一樣保持在這個範圍內。

史蒂夫·巴斯塔（總裁兼首席執行官）

安東尼，關於你關於新競爭對手進入市場的第二個問題，我認為我們還沒有足夠的細節來説明第二款產品如何上市，他們的定位是什麼。因此，我們真的很難預測他們的市場策略將會是什麼，因此我們的反應將會是什麼。我們非常有信心的是，我們正在消化病學界建立的勢頭，以及醫生對該產品的信念。我的意思是，我們排名前3，000的作家現在每三名新患者中就有一名正在改用酸抑制療法，他們正在改用請求納。這是我們消化病學界廣大人群的巨大共識。事實上，這種情況正在擴大，在第二個進入者進入之前，我們至少還有一年的時間來建立市場份額並建立思想份額，我認為這將使我們在未來的競爭動態背景下處於有利地位。

Dennis Ding（股票分析師）

明白了。謝謝。

操作者

謝謝我們的下一個問題或評論來自HC Wainwright的Matthew Caulfield先生。考菲爾德先生，您的電話線開通了。

馬修·考菲爾德（股票分析師）

謝謝大家，早上好。對上半年和下半年預期收入增長的權重有進一步的見解嗎？另外，我們是否對如何最好地預計今年的運營支出趨勢能夠持續下去有何想法？我相信有人提到運營支出增加了兩倍。Q.再次感謝是啊

Sanjeev Narula（首席財務和業務官）

所以馬特，謝謝你的問題。因此，我認為可以肯定地説，收入軌跡將遵循與去年類似的趨勢。我不想談論這個百分比，因為如果我這樣做，那麼我實際上是在給你下季度一個季度的指導，但我不想這樣做。因此，我認為公平地説，我在準備好的講話中説過，這將是下半年加權業務，這就是去年發生的情況，我認為今年也不會改變。所以這是第一。關於OpEx的第二位，我認為會發生一些事情。第二季度的費用將比第一季度略有增加，這正是出於兩個原因。一是EOE審判提前了，這是一個好消息。因此，第二季度的支出時間可能比我們之前想象的要多一些。第二是銷售人員已經完全到位。在第一季度，我們仍在招聘，招聘現已完成，銷售人員已全面到位。這種影響也將反映在第二季度，但這將是微不足道的。在那之后，我預計我們的運營費用會或多或少保持穩定。

馬修·考菲爾德（股票分析師）

好極了謝謝感激

操作者

謝謝我們的下一個問題或評論來自雷蒙德·詹姆斯的馬丁·奧斯特的臺詞。奧斯特先生，您的電話現已開通。

馬丁·奧斯特（股票分析師）

是的，謝謝你回答我的問題。感激

史蒂夫·巴斯塔（總裁兼首席執行官）

關於裸體品牌處方在前300名3000名地理信息系統中所佔份額，有一些非常有趣的數據。很好奇，如果您能為我們提供更多有關該快照的背景信息，説明自新的GI Focus策略推出以來已經取得了多少進展，然后如果您對較高處方者在新品牌Rx方面的現實上限有一種感覺，謝謝。因此，馬丁，我的意思是感謝您的評論，我和您一樣熱情，即新的品牌數據實際上是一個非常強的澄清指標，可以説明我們預計業務正在發展的方向，這是我們在內部使用的一個指標，我們在預測和我們的許多規劃活動中是如何發展的。我們在我們拜訪的每一種醫生中看到了什麼，無論是胃腸病醫生還是胃腸病應用程序，或者初級保健醫生或初級保健醫生應用程序，以及我們研究了新的品牌處方趨勢和我們使用的指標之一是新的品牌處方每次銷售電話，這些數字繼續上升。過去兩年它們一直在上漲。它們繼續按季度上升。我們正在推動這些類別的效率不斷提高，顯然現在我們專注於GI和GI應用程序作為核心呼叫點。但這些還沒有結束，這些正在繼續改善，我們預計隨着時間的推移，這些情況將繼續改善。所以我不清楚這個過程中的上限在哪里。令人鼓舞的是，我們已經處於45%的水平。我不知道是否有50%、70%、90%的新品牌處方被轉換。但發生的另一件事是，隨着我們將越來越多的新處方藥轉換為品牌處方藥，並且這些患者繼續留任，這些辦公室中的潛在TRX百分比繼續增長，因為他們的患者比例越來越高已經在Boquesda，我們正在繼續轉換為新患者。因此，您會看到TRX百分比向NBRx百分比增長。因此，目前我們在前300名賬户中的TRX銷量滲透率為20%，而在NBX中的滲透率為45%，這表明我們將把這20%的數字提高到45%。兩者可能永遠不會完全匹配，但一個驅動另一個，這就是為什麼我們在通話策略和通話分配中將其作為核心增長指標以及核心有效性和效率指標之一。

馬丁·奧斯特（股票分析師）

謝謝，史蒂夫。是的，這真的很有幫助。增量的背景和希望。這是您將定期重新審視的指標

史蒂夫·巴斯塔（總裁兼首席執行官）

未來與我們同在。是的是的，我不知道我們會每季度進行一次，但我們肯定會提供定期更新。

馬丁·奧斯特（股票分析師）

聽起來不錯

Chase Knickerbocker（股票分析師）

謝謝女士們先生們，如果您此時有問題或評論，請按電話鍵盤上的Star 11鍵。我們的下一個問題或評論來自克雷格·哈勒姆（Craig Hallam）的Chase Knickerbocker臺詞。先生，您的線路現已開通。早上好.感謝您回答這個問題。也許對我來説只是一個快速的。很抱歉它出現了

史蒂夫·巴斯塔（總裁兼首席執行官）

這里再次出現競爭，但是史蒂夫，我只想問你對一件事的看法。因此，潛在的競爭對手，下一個pcab，潛在的研究構建方式，在發佈時可能會有更多的優勢主張。那麼，您認為這在多大程度上重要，然后可以與您對自推出以來通過數百萬張處方建立的先發優勢以及這里的臨牀經驗進行比較和對比。謝謝.是的我，你知道，我不完全瞭解這家競爭對手將如何推出或他們將建立什麼樣的銷售團隊，因此很難準確預測該市場上會發生什麼。但至於數據，當我們查看來自DDW的摘要或來自DDW的摘要的核心數據時，我們會思考什麼對醫生來説最重要。同樣，我們早些時候討論了自然收養模式。如果之前的PPI策略不起作用，考慮將患者換成更好的酸抑制策略的醫生的自然採用模式是，他們從最嚴重的患者開始採用曲線，然后當他們看到產品起作用時，他們會轉移到更廣泛的患者人群中。我們從數據中看到的是，當你投入得很好時。當您將糜爛性食管炎患者置於VaQUEDNA上時，93%的患者在八周內糜爛癒合。這正是醫生希望看到的。今天看到這一點的每一位醫生以及明年看到這一點的每一位醫生，當他們將糜爛性食道炎患者放在博克斯納時，都會看到他們的糜爛正在癒合。這個產品顯然有效，而且它顯然產生了非常好的結果。他們正在與患者進行明確的對話，瞭解他們感覺好了多少，因為他們的疼痛幾乎立即得到了緩解，你知道，幾乎立即，字面上，你知道，在幾個小時內。而且，你知道，第一天，作為一名患者，我會告訴你，我服用Voquesta的第一天，我感覺好多了。這個產品的工作原理非常快。因此，醫生對阿基諾的體驗非常令人滿意和積極。他們看到病人康復，聽到病人感覺好多了的反饋，並且隨着時間的推移，他們的利用率也在增長。這根本不會被打亂，因為有人在其他臨牀試驗中有一些統計指標，當您知道您的產品將為您的患者產生93%的治癒率和非常好的結果時。因此，我認為這不會在任何有意義的情況下對市場產生任何影響。非常清楚，史蒂夫。謝謝

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