Kinross Gold報告2026年第一季度業績：完整收益電話記錄

周四，Kinross Gold（TFX：K）在財報電話會議上討論了第一季度的財務業績。完整的文字記錄如下。

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Kinross Gold報告2026年第一季度財務表現強勁，自由現金流約為8.4億美元，調整后每股收益為0.71美元。

該公司生產了493，000盎司黃金當量，銷售成本為每盎司1，380美元，所有維持成本為每盎司1，732美元。

Kinross Gold的目標是通過股息和股票回購將40%的自由現金流返還給股東;第一季度回購了2.5億美元的股票。

運營亮點包括Tasiast和Paraketu的強勁生產、礦山壽命延長和增長項目取得重大進展，以及Lobo Marte提交環境影響評估。

儘管存在通脹壓力，該公司對2026年保持強勁的前景，計劃生產200萬盎司，並繼續實施成本管理戰略。

管理層對其財務狀況、運營績效和項目管道表示信心，強調可持續性和負責任的採礦實踐。

蒂娜（會議接線員）

感謝您的支持。我的名字是蒂娜，今天我將擔任您的會議接線員。此時，我想歡迎大家參加Kinross Gold 2026年第一季度業績電話會議和網絡廣播。我現在想將電話轉給執行副總裁David Shaver。

David Shaver（執行副總裁）

謝謝大家，早上好。今天在我們的房間里，我們有來自Kinross高級領導團隊的首席執行官Paul Rowlandson、Andrea Freeborough、Claude Schimper、Will Dunford和Jeff Gold。有關可能導致實際結果與我們前瞻性信息中包含的估計不同的風險和不確定性的完整討論，請參閱本演示文稿的第3頁。我們日期為2026年4月29日的新聞稿、截至2026年3月31日期間的ADA以及我們最近提交的AIS，所有這些都可以在我們的網站上找到。我現在將把電話轉給保羅。

保羅·羅蘭森（首席執行官）

謝謝保羅。今天早上，我將回顧我們第一季度的財務亮點，概述我們的資產負債表和返還資本，並對我們的前景發表評論。正如保羅指出的那樣，第一季度對我們來説是今年的良好開端。我們按計劃生產了493，000盎司黃金當量盎司。第一季度的銷售成本為每盎司1，380美元，所有維持成本為每盎司1，732美元，也在計劃中。保證金達到創紀錄的每盎司3，476美元，超過了金價的漲幅。我們調整后的收益為每股0.71美元，調整后的運營現金流為創紀錄的11億美元。我們的盈利和調整后盈利受到第一季度記錄的6500萬美元預扣税費用時間的影響，但該費用與未來季度的應繳税款有關。這一會計要求導致我們的每股收益降低了0.05美元，並導致第一季度的有效税率升高。我們預計第二季度至第四季度的有效税率將較低，全年有效税率將在28%至33%的指導範圍內。我們繳納的税款預計也將符合指導，預計上半年將繳納約70%的税款。儘管第一季度繳納了約4.5億美元的鉅額税款，但歸屬自由現金流仍達到創紀錄的8.38億美元。現在來看看我們的資產負債表，我們的財務狀況在第一季度繼續增強，現金增加了4.4億美元。在為我們計劃的資本支出提供資金並向股東返還3億美元后，我們在本季度末獲得了22億美元現金、39億美元流動性總資金和14億美元淨現金。關於資本返還，我們的目標是通過股息和股票回購將約40%的自由現金流返還給股東。考慮到我們有吸引力的估值和自由現金流收益率，我們的股票繼續保持強勁的投資資本回報率。第一季度，我們回購了總計2.5億美元的股票，約為770萬股，佔我們已發行股份的0.6%。第一季度之后，我們額外回購了5000萬美元的股票。我很高興地報告，自一年前我們重新啟動股票回購以來，我們回購了約9億美元的股票，佔我們已發行股票總數的3%以上。包括季度股息在內，我們2026年迄今已返還約3.5億美元，自2025年第一季度以來已返還超過10億美元。現在來看看我們的指導，第一季度之后，我們仍有望生產200萬盎司，銷售成本為每盎司1，360美元，所有成本均維持在每盎司1，730美元。我們的資本指引也有望達到15億美元。請注意，我們的成本指導是基於4，500美元的金價和70美元的每桶油價。產量方面，第二季度預計將與第一季度保持一致。因此，預計下半年將略高於上半年，以滿足我們的全年產量指導。運營成本方面，我們預計全年成本相對穩定。鑑於當前油價高企的情況。我們正在提供有關油價敏感性的更多信息。首先，我要指出，第一季度油價上漲的影響微乎其微。燃料目前約佔我們總成本的11%，正如我之前指出的那樣，我們2026年的成本指導是基於70美元的石油。我們聲明的敏感性是每桶價格每變化10美元，我們預計每盎司銷售成本將受到3美元的影響。這反映了原油價格對我們業務中使用的精煉產品的直接影響，主要是燃料和柴油。然而，在當前動盪的環境下，並考慮煉油、分銷和税收等影響精煉產品價格的其他因素，預計2026年的敏感度為每10美元/桶c，每10美元/盎司等待。這種影響並不太大。從長遠來看，如果油價在今年剩余時間保持在100美元，我們預計全年將產生約20美元/盎司的影響，全部維持成本約為1%。如果我們更進一步，考慮其他消耗品和貨運油價長期上漲可能產生的二次成本通脹，我們估計還會產生10美元的潛在影響，即全年每盎司總計30美元，所有這些都是爲了維持成本指導，總體而言低於2%。將成本敏感性納入背景我們於2022年啟動的等級提升戰略已經使我們處於有吸引力的相對成本地位，短期內，我們預計油價上漲不會對我們的成本產生重大影響。這在一定程度上是我們長期對衝策略的結果。根據該計劃，我們在2026年建立了有利的石油對衝頭寸，我們已以每桶62美元的平均價格對衝了美國和塔西亞斯特業務燃料消耗中63%的石油成分。這約佔我們公司整體燃料消耗的75%，從中長期來看，我們制定了品位提升戰略，將更高品位的礦石納入我們未來的生產結構，並有機抵消通貨膨脹壓力。最后，就燃料和其他消耗品的供應而言，我們目前的運營沒有出現任何中斷，我們繼續定期交付。我現在把電話轉給克勞德。

感謝大衞，感謝大家今天早上加入我們。我將討論我們第一季度的業績，提供整個投資組合的高級更新，評論可持續發展並確認我們的前景。然后我將把電話交給團隊，以提供更多細節。繼2025年取得出色表現后，我們在第一季度繼續取得強勁業績。我們的技術卓越文化和財務紀律，加上最近的黃金價格，導致了強勁的經營利潤率，再次超過了黃金價格的上漲。因此，在第一季度，我們連續第四個季度實現了創紀錄的自由現金流，約為8.4億美元。我們的財務狀況和現金流前景仍然良好，我們繼續通過回購和季度股息向股東回報有意義的資本。我們的目標是在2026年返還約40%的自由現金流，並在第一季度繼續回購計劃。現在來談談運營亮點，第一季度的產量為493，000盎司，是今年的良好開端。Tasiast和Paracatu的訂單強勁，合計佔我們產量的一半以上，推動了大量的自由現金流。在米爾創紀錄的復甦的推動下，帕拉卡圖又取得了一個出色的季度，而塔西亞斯特在更高的評級和強勁復甦的支持下，第一季度的產出強勁。就我們的項目而言，我們在第一季度繼續在美國的礦山壽命延長和增長項目中取得強勁進展。該團隊繼續推進我們一月份在Great Bear宣佈的三個項目。高級勘探計劃和主要項目進展順利，取得了關鍵的里程碑，傑夫稍后將在智利Lobo Marte發表評論。我很高興地報告，我們本月早些時候提交了環境影響評估，這標誌着我們正式啟動許可程序的一個重要里程碑，我們期待在今年下半年提供Lobo Marte的更新。現在轉向可持續發展，我們的年度可持續發展報告將於本季度晚些時候發佈。這份綜合報告已發佈第18版，提供了我們在2025年取得的所有進展以及我們今年及以后目標實現的最新進展。談到我們的前景，繼第一季度表現強勁后，我們有望今年再次實現生產成本和資本指引。更具體地説，考慮到最近的地緣政治事件，我想強調的是，我們繼續受益於有吸引力的相對成本狀況，這一狀況得到了我們長期緩解成本壓力的方法的支持。這包括我們的利率提高和對衝策略等。安德里亞稍后將對我們的對衝賬簿策略發表評論。在品位提升方面，我們在Round Mountain、Great Bear和Lobomarte進行了X階段，所有這些都將更高品位的礦石帶入我們未來的生產概況。展望未來，我們將繼續維持財務紀律並優先考慮成本管理，以持續提供強勁的利潤率和自由現金流。説完，我現在就把電話轉給安德里亞。

安德里亞·弗里伯勒

克勞德·辛珀

致電William Thanks Claude Recall我們的項目管道得到了大量資源庫存的支持，其中M & I clim超過2700萬盎司，另外推斷出1700萬盎司，全部按每盎司2，500美元計算。這包括我們投資組合中的幾個項目，我們的內部技術團隊正在推進這些項目，同時還利用正在進行的勘探來支持未來的生產潛力。我們繼續看到我們的投資組合中出現了一些創造價值的投資機會，以利用強勁的金價並增強我們在2030年代及以后的生產狀況。我們今年早些時候宣佈的美國三個高回報項目是將這一程度的資源庫存納入我們的生產結構、提高我們的資產價值的潛力的有力例子。項目和運營團隊在這三個項目中都取得了出色的進展。在圓山的第十階段，我們很高興地宣佈，我們已經提前收到了所有主要的運營許可證，包括聯邦許可證，以提高我們的地下開採率超過每天3,000噸。項目方面，地下開發進展順利，目前已完成7.2公里。我們已經超過了2026年每天12米的計劃開發速度，並且稍微提前了計劃，這大大降低了我們在2028年首次生產的風險。地表和地下基礎設施的工程工作進展順利。博德山正在採購採礦設備等長鉛物品。Redbird的採礦進展良好，充分實現了靠近Keysight基礎設施的採礦的預期效率效益。隨着設備利用率的提高，Redbird擴建工程的建設和加工基礎設施以及SART工廠的詳細工程也進展順利。談到我們在華盛頓的Curlew項目，在温和的冬天，我們度過了一個成功的施工季節，使我們能夠在項目基礎設施方面取得良好進展。工廠翻新的詳細工程已基本完成，採購正在順利進行。我們已選擇了一家承包商，負責從第二季度開始的工廠翻新動員活動。我們還將一些地下采礦開發提前到第一季度，以降低我們的礦山計劃和首次生產的風險。與此同時，我們繼續推進Curlew項目的探索。North Stealth和Roadrunner區域取得了強勁的成果，為增強和擴展礦井路徑提供了潛力。正如您在幻燈片上看到的那樣，在North Stealth，我們在每噸7克的情況下挖掘了12.5米，在每噸8.5克的情況下挖掘了4 1/2米，在Roadrunner，我們在每噸9克的情況下挖掘了2.4米。隨着美國項目進展順利，預計將於2028年上線，我們的團隊還專注於推進對整個資源基礎的機會的研究，這些機會對我們2030年代的生產狀況具有增值作用。在這里您可以看到其中一些機會的更新。在Bald Mountain，下一個露天礦的技術研究正在進行中，這是頂級露天礦，有可能在2030年代擴大產量。頂部坑將按照Redbird進行排序，是下一個潛在的錨坑，目前指示資源約為100萬盎司。與Redbird類似，頂部露天坑是現有坑的休息，我們將探索和研究額外的衞星坑選擇，以與4 Knox的錨坑一起引入。我們正在推進技術研究，重點是推進第11階段，這是當前露天礦在深度相同的充分了解的礦脈之后的下一個休息。第11階段資源含量約為200萬盎司，有可能在2000- 30年代初開始生產，從而有意義地延長諾克斯堡的礦山壽命。此外，我們還設定了在當前階段開採吉爾衞星礦牀的選擇權se 10和未來的第11階段將擴大我們在阿拉斯加的整體生產概況。去年，我們在La Coipa前往智利，提交了Purin 4擴建項目的環境影響評估，並且我們仍在按照允許的時間軸進行。Purin 4也是之前一個坑的休息，我們預計將把產量延長到30年代初，屆時我們計劃過渡到Lobo Marte。最后，我們本月早些時候在Lobo Marte提交了EIA，開始了監管審查程序。Lovo Marte預計將是一家長壽命、低剝離、低成本的堆浸作業，在16年的礦山壽命內有可能生產470萬盎司的產量。每噸1.3克的高堆浸品位和每年3至400，000盎司的巨大產量潛力，使其成為我們在2000年和30年代與Great Bear一起升級戰略的主要租户，提供了大量的自由現金流，ASEC預期較低。我們正在更新和審查Lobo的2021年FS，同時取得許可，我們將在下半年提供更全面的項目更新。我現在將把它交給傑夫，以獲取有關Great Bear許可的最新信息。

謝謝你安德里亞。我想從我們的安全文化開始。本季度，我們繼續通過實用的領導力培訓專注於SafeGround品牌，重點是預防高潛在事件。可見的領導活動正在吸引員工並加強我們的安全卓越計劃，這導致了強勁的領先指標。從帕拉卡圖開始，該礦的季度表現出色，產量強勁，推動了大量的自由現金流。由於整個加工廠的持續改進計劃推動工廠恢復創紀錄，產量比上一季度增加了161，000盎司。關鍵舉措包括增強CIL迴路、改進運營控制和碳管理實踐，以及有針對性地改進Acacia反應堆性能。每盎司的銷售成本比上一季度增加了1，119美元，Farakit 2仍有望達到60萬盎司的指導，目標銷售成本為每盎司1，240美元。塔西亞斯特又取得了強勁的季度表現。由於評級強勁，產量比上季度增加了130，000盎司，銷售成本比上季度下降了每盎司990美元。Taszdas太陽能設施的持續改進工作已導致第一季度發電量達到15.5吉瓦，佔現場發電量的23%，並抵消了350萬升碳氫化合物。Tasiast仍有望達到500 5，000盎司的指導，目標成本為每盎司1，050美元。在La Coipa，我們生產了54，000盎司，銷售成本為每盎司1，526美元。由於工廠計劃停工16天，產量比上一季度有所下降，其中還包括幾項旨在提高工廠可靠性和可再生性的機會主義持續改進計劃。隨着我們開採第七期礦石，預計第二季度和第三季度的品位和產量將增加。CoIPA仍有望達到210，000盎司的指導，目標銷售成本為每盎司1，320美元。現在轉移到美國業務，得益於諾克斯堡和阿拉斯加州梅頓的強勁貢獻，產量環比上升。該美國工廠交付了148，000盎司的產量，銷售成本為每盎司1，982美元。諾克斯堡第一季度產量為94，000盎司，銷售成本為每盎司1，761美元，高於上一季度，原因是通過磨坊和熱浸風扇加工盎司的時間。由於從熱浸褲中回收盎司的時間，Bald山的產量為28，000盎司，低於上一季度。由於產量很少，每盎司1，934美元的銷售成本較高。在Round mountain，由於加工了較低品位、較低迴收率的儲備飼料，26，000盎司的產量環比下降。隨着我們在今年下半年繼續從s階段轉向更高品位、更高回收率的礦石，由於生產的產量很少，我們的銷售成本為2，776美元。這樣我現在將推動

威廉

傑夫

謝謝威爾。就我們的先進勘探而言，我很高興地宣佈，我們現已收到安大略省環境、保護和公園部的剩余許可證。這證明了金羅斯團隊和環境、保護和公園部在麥卡錫部長的領導下繼續推進許可程序。談到主要項目，我們繼續推進聯邦和省當局的許可，按照聯邦計劃，我們在第一季度向加拿大影響評估機構提交了影響聲明的第三階段也是最后階段，我們將繼續與他們合作，因為他們推進審查並獲得公眾和土著意見。請注意，收到最終的影響評估報告是獲得我們建設和運營Great Bear礦所需的其他聯邦和省級許可的關鍵第一步。我們將要求在2027年春季的某些省級早期工程和施工許可證中提供這份最終報告，以便我們能夠利用夏季施工季節，以維持2029年底的目標首次生產。在省一級，我們繼續與安大略省當局合作，在能源和礦業部監督的「一個項目一」流程下推進主要項目的許可流程。一個項目一個過程是一個多階段過程。我們已經提交了最終的項目描述，並正在等待礦業和能源部的最終批准，以便我們可以進入下一階段，即綜合授權和許可計劃。一旦獲得礦產和能源部批准，安大略省個人許可證的提交將根據該計劃進行。在原住民社區方面，我們繼續推進福利協議的談判。我們很高興地報告，對於主要項目所在的傳統領土上的Lac Seul和Wabigoon原住民，根據最近簽署的保密諒解備忘錄，有關影響和效益協議的談判繼續推進，該備忘錄涵蓋了關鍵的經濟、補償和採購要素。至此，我現在將把它轉回給Will，用於GreatBear上更新的技術項目。

將

謝謝傑夫。GreatBear的AEX計劃工作和主要項目進展順利。隨着AEX最終許可證的發放，我們預計將於今年夏天開始AEX下降的建設。AEX的下降將為地下資源的勘探和擴展以及劃定工作提供鑽探通道。在主體項目方面。隨着影響評估的提交，我們已經開始在採購方面取得有意義的進展，授予了早期一攬子計劃，並在關鍵工廠設備中包括的多個工作流程中發出了提案請求。詳細工程也進展順利，已完成約45%。2027年初完成詳細工程后，我們將提供初始資本的更新。此次更新將包括自2024年PEA估計以來通貨膨脹的影響，以及我們在進行詳細工程時所做的任何範圍變更和增強的影響。例如，我們一直在許可的情況下進行詳細的工程，並通過這項工作，我們選擇擴大包括水管理在內的選定領域的範圍。鑑於資產的預期採礦壽命較長，這些改進超出了標準實踐，反映了積極主動的環境保護方法。鑑於我們在該資產數十年的潛在高利潤率生產，我們正在努力確保建立一個強大、可靠的世界級運營。現在轉向探索，我們繼續看到積極的結果，這些結果驗證了對數十年高質量運營潛力的看法。在2026年Great Bear上，勘探的重點是我們18公里長的LP結構走廊。正如您在幻燈片上看到的那樣，Drilling在距LP RES東南南部邊緣2.4公里的走向上發現了一個新的礦化帶，稱為Strider帶，在那里鑽探攔截了大約2米的令人鼓舞的寬度，呈兩位數的等級。該地區正在繼續鑽探，追蹤走向和下傾的結構，以確定礦化程度。説完，我現在將把它交給保羅做結束語。

保羅·羅蘭森（首席執行官）

謝謝威爾。經過強勁的開局，我們已經做好了實現2026年目標的準備，今年我們將迎來一系列強有力的里程碑，其中包括持續的股息資本返還和股票回購、持續加強我們的資產負債表以及強勁的運營業績和現金流產生的支持，推進我們的項目管道，包括我們一月份討論的美國項目以及Great Bear和Lobo Marte，並繼續探索和研究我們的資源庫存，以引入新項目來延長我的壽命，展望未來，我們對我們的未來感到興奮。我們擁有強大的生產概況，我們擁有有吸引力的相對成本地位，我們正在產生大量的自由現金流，我們擁有出色的資產負債表，我們擁有有吸引力的資本回報，我們擁有令人興奮的勘探和開發機會管道，我們的淨資產價值和每股指標正在增長，我們對負責任採礦的承諾感到非常自豪，這繼續使我們成為可持續發展領域的領導者。最后，我們相信我們的股票在許多指標上提供了有吸引力的相對價值，對於該運營商，我想開放提問。

操作者

要提出問題，只需按電話鍵盤上的星號1即可。再説一遍，這是提出問題的Star One，您的第一個問題來自加拿大皇家銀行資本市場的John Wolfson。請繼續。

約翰·沃爾夫森（股票分析師）

嗨，非常感謝。第一個問題是關於熊。AEX許可證現已到位，如何才能開始一些更深層次的探索？基本上，您需要達到什麼樣的時間框架來開始一些更深層次的探索？

保羅·羅蘭森（首席執行官）

我的意思是現在的時間表是關鍵路徑，一旦我們在水管理方面解凍，為地下水位下降做好準備，我們需要在夏季幾個月內做更多工作。因此，我們預計八月或九月實際上會爆炸並轉入地下，顯然，你知道，我們將重點關注幾個不同的領域。首先，我們將在LP或主體的主要部分進行填充和伸展鑽探。還有我們的PEA中沒有的鉸鏈和肢體，我們希望在未來幾年內能夠探索這些。所以我認為這確實是進步的。你知道，我們在幾年內都不會在礦脈的底部被擊敗。將在採礦之前跟進。

約翰·沃爾夫森（股票分析師）

謝謝然后回到關於通貨膨脹的對話。你知道，該公司對對衝措施有一些非常好的保護措施。我想這個問題有兩個部分。第一個是，當你查看非能源相關項目時，你知道，試劑、勞動力等，我很想知道明年通貨膨脹的軌跡會在哪里。然后，當您考慮Lobo Marte和Great Bear的資本更新時，就資本支出通脹趨勢而言，他們的思維過程是什麼？謝謝

安德里亞·弗里伯勒

你好，喬希，我是安德里亞。在更廣泛的通脹方面，我會説，你知道，我們在2月份的成本指導中包括了5%的通脹因素。所以我們還在繼續，我們還在繼續。現在是年初，我們將看到油價、燃料成本和能源相關成本的變化。我們已經給出了敏感性。但當我們今天坐在這里時，我們仍然對5%的總體感覺良好

保羅·羅蘭森（首席執行官）

通貨膨脹，然后可能只是跳進去，因為它與Global Marte和Great Bear的資本有關。看，我想，是的，它就在那里。我認為通貨膨脹不會消失。我們的豌豆，我們在24年推出，在未來的某個時候我們預計會更新，但在我們從24年的數字開始到我們可能最終達到的數字之間肯定會存在通貨膨脹成分，我想你會看到這兩個項目實際上只是宏觀效應，你知道，我們將成為價格接受者。我們將繼續儘可能地削尖我們的鉛筆，但我們正在整體宏觀通脹環境中工作。

約翰·沃爾夫森（股票分析師）

太好了，謝謝。

操作者

您的下一個問題來自法赫德·塔里克與傑弗里斯的關係。請繼續。

Fahad Tariq（股票分析師）

嗨，感謝回答我的問題。也許首先是TASIAST的成績，他們真的很高。我認為這是2024年第三季度以來的最高水平。只要看看今年剩余時間的成績展望就會非常有幫助。

保羅·羅蘭森（首席執行官）

法赫德，謝謝你的問題。塔西斯特。我們正在不同的領域工作，最終在西分部4結束，這就是成績更高的原因。我們仍然有一些庫存庫存，我們在第一季度就完成了這一任務。我們預計今年剩余時間它將略有下降。但我們一直在尋找機會，以明顯提高我們從Tasiast推出的產品。

Fahad Tariq（股票分析師）

好吧然后也許就留在毛里塔尼亞，你能提醒我們，柴油價格是受到監管的，我相信是由政府監管的。所以這可能會影響您提供的敏感性。如果你能證實的話。還有你聽到的有關供應安全的任何消息，特別是在毛里塔尼亞。謝謝.

保羅·羅蘭森（首席執行官）

所以我要打了。所以首先，柴油價格對國家來説是由政府監管的，但對我們來説不一定是。我們與進入我們系統的供應商簽訂了長期合同。因此，對於HFO和燃料來説。第二部分，從供應的角度來看，它與巴西和其他國家非常相似。我們的產品不是來自中東，而是來自貿易的另一邊。所以我們不存在供應問題。影響將對未對衝的燃料產生影響。從成本的角度來看，我們目前還沒有問題。

Fahad Tariq（股票分析師）

好的，非常清楚。謝謝

操作者

您的下一個問題來自Stifel Financial的Ralph Profidi。請繼續。

Ralph Profidi（股票分析師）

非常感謝全球集市日EIA提交的材料必須包括某種類型的用水策略作為基線。只是想知道什麼，基線是什麼，你能告訴我們什麼關於這方面的策略？

保羅·羅蘭森（首席執行官）

當然，也許我會開始，威爾可以加入。我的意思是，這是一個好問題，拉爾夫。我的意思是，我們的整個辣椒策略實際上圍繞着我們的水策略。您可能還記得，雖然我們擁有數千升的水權，但真正重要的是允許的抽水能力。我們還有已經運行多年的永久抽水井。這是一件好事，因為泵送伴隨着監控。因此，當我們一直在抽水時，我們有監測井，並且我們有非常悠久的監測歷史。絕對不會對我們的平局產生不利影響。所以我們的策略實際上，我們稱之為我們的基本案例，因為有好處，但基本案例是，我們目前使用的水井供應La Coipa，它們實際上在物理上更接近Lobo Marte，我們已經與監管機構進行了交談。監管機構無法保證，但我們的概念是，我們利用現有的永久抽水，然后將其移向更接近Lobo的不同方向。這將是我們使用現有水的基本情況。我們擁有多年的歷史和監控。其中的好處實際上與如果我們能夠獲得更多的水以及我們正在採取一些舉措有關，我們實際上可以做得更多。但就Lobo而言，線性因素是永久的泵送能力。

Ralph Profidi（股票分析師）

好吧，你想添加嗎。

威廉

不，我的意思是，我認為這完全正確。這就是我們在EIA中提交的內容。Lobo的用水量與La Coipa的用水量完全相同。因此，它是為EIA設計的，因此正如你所説，我們只是繼續使用具有良好歷史證明的相同水。因此，所有這些水模型和數據都已提交到EIA提交文件中，提供了強有力的基礎案例。然后我們正在努力解決所有其他問題。你提到了水權。我們正在努力解決所有這些水權問題，以確定其他潛在水源，以便在智利長期部署或其他選擇。

Ralph Profidi（股票分析師）

同意.是的，這很有幫助。作為一個小的后續行動，我正在查看Round Mountain本季度的復甦情況，只是想知道那里的評分和復甦關係是否正常？這是意料之中的嗎？你知道，圍繞X階段地下過渡，醫學冶金假設是否有任何變化？當我想到這些復甦時，

保羅·羅蘭森（首席執行官）

多個部分。首先，當我們從這些庫存中餵食時，相對於我們當時在坑中的位置，這是第一季度確實有很多庫存材料。該成績明顯較低，然后如您所知，成績恢復曲線就會發生變化。所以我們預料到了這種復甦。我們正在做一系列事情來繼續優化這一點。然后X階段是一個不同的級別和完全不同的部分，與我們在W階段或W階段的更高版本非常相似。因此，隨着我們今年投入不同類型的材料，我們確實看到復甦發生了變化。是的，日耳曼是我們的焦點。

Ralph Profidi（股票分析師）

好的太好了是的，我很欣賞這種清晰度。謝謝

操作者

您的下一個問題來自Canaccor Genuity的Kerry McCurry系列。請繼續。

Kerry McCurry（股票分析師）

早上好，恭喜有一個強勁的開始。只是跟進下半年的指導略高於上半年。只是想知道我們應該特別考慮哪些資產在下半年更強。

保羅·羅蘭森（首席執行官）

當然，我會開始，其他人可能也想加入。我認為，你知道，特別是美國，正如我們所指出的那樣，下半年會更高。其中一些是布朗山，正如我們所期望的那樣，隨着我們進入平原的中心，那里的產量會更高。所以我們繼續按計劃行事纔是重點。

Kerry McCurry（股票分析師）

好吧我想，然后跟進石油對衝。安德里亞，你提到你在2026年有75%的對衝。這是暴露量方面的數字嗎？

安德里亞·弗里伯勒

因此，我們對美國和TasIast的風險敞口進行了63%的對衝，而TasIast的風險敞口約為50%。我們不在巴西進行對衝，因為巴西有價格管制，所以價格不一定直接波動。例如，就巴西的現貨而言，自三月初以來，我們看到其他地方的價格都在上漲，除了巴西的價格相當持平。

Kerry McCurry（股票分析師）

好吧然后對於2027年，我認為75%的評論是美國和塔西亞斯佔我們燃料使用量的75%。好吧，明白了。那麼對於2027年，我想我們可以根據幻燈片11上的數字按比例分配。

安德里亞·弗里伯勒

是的，抱歉，42%。我們對2027年的任務進行了42%的對衝，即公司範圍內約30%的對衝，我們將尋找機會來削弱這些機會。

Kerry McCurry（股票分析師）

是的，好吧，太好了。謝謝

操作者

你的下一個問題來自CIBC世界市場的Anita Soni。請繼續。你們好早上好，恭喜有一個強勁的開始。

Anita Soni（股票分析師）

我只是想問我想問的很多問題都已經被問到了關於TASIUS成績和X階段成績的問題。但你能給我們一個

安德里亞·弗里伯勒

更多的指導，或者未來幾個季度維持資本和總資本支出的節奏是否與年初相同？當然.我的意思是，我們起步較慢，這對我們來説是典型的。第一季度的資本支出總是有點較低。因此，我們仍有望實現全年的目標，特別是隨着今年的到來，美國項目的增長資本支出有所增加。

操作者

好的謝了我的問題就到這里了。您的下一個問題來自豐業銀行的Tanya Jakuskonik。請繼續。

坦尼婭·雅各布斯科尼克

哦太好了大家早上好。感謝您回答我的問題。安德里亞，我可以回來嗎？您提到，您在獲取物資、礦場物資等方面沒有看到任何問題。您與供應商交談過的他們是否正在監控任何事情？只是，你知道，事情現在正在發生變化，但他們正在看什麼緊張的事情嗎？

克勞德·辛珀

塔尼婭，我是克勞德。我將從供應的角度來看。在全球範圍內，隨着我們團隊的工作和這些事情發生變化，因為它非常動態。我們確實會一致跟進供應商。顯然，對我們來説，問題在於哪些是高優先級項目。爆炸物、氯化物等等。我們還沒有看到他們中的任何人有任何緊張關係。您可能還記得，幾年前，由於烏克蘭的問題，我們與供應商一起轉移了大量供應來源。爆炸物、氯化物，所有這些類型的東西都是活着的。所以我們覺得相對於目前的情況，我們的狀態也相當不錯。

坦尼婭·雅各布斯科尼克

好吧，所以他們什麼也沒看到。所以這意味着，安德里亞，我不應該看到在礦場工作的人數有任何增加。你不會這樣做，你不會在那里積累任何東西。

安德里亞·弗里伯勒

我們的目標是在該國為塔西亞提供更多燃料。所以從三月份開始，已經有了一些供應和庫存的積累，但沒有什麼太大的。

坦尼婭·雅各布斯科尼克

不會回去的有點像新冠時期。我的第二個問題仍然是成本方面的。你知道，我們經常談論燃料，感謝您提供的信息。這非常有幫助。但我也想回來關注勞動力。我的意思是，你提到的，你知道，第一，我想了解你是否看到勞動力市場出現任何緊張，以及你看到的任何因此而續簽的合同，你必須續簽。根據你5%的通脹估計，

克勞德·辛珀

納塔尼亞，正如我們在上一季度提到的，我們現在已經簽署了簽訂集體勞工協議的主要地點：塔西亞斯、巴西和智利。我們已經與團隊簽署了所有協議。從長遠來看，智利是兩年，塔修斯是五年，巴西是三年。所以今年我們的狀態相當不錯。從勞動力供應的角度來看。有。系統中總是存在緊張，但我們看到內華達州的營業額比我們習慣的要少。我們的狀態還算合理。所以從供應的角度來看，沒問題。然后從協議的角度來看，它是相對於。正如安德里亞提到的那樣，除了通貨膨脹之外，我們目前看不到任何壓力。

坦尼婭·雅各布斯科尼克

好吧因為你提到，你知道，你有一個對衝策略，你知道，你有你的對衝策略，所以你的燃料、你的貨幣，然后你的評分優化，因為我們得到更好的評分。我只是想知道你的生產力和營業額是否也是你希望的。

克勞德·辛珀

是啊正如我所説，當然是三大勞工群體，我們繼續專注於成為首選僱主。當然，我們相信這些領域將會非常成功，這不會讓我們偏離焦點。然后就從成本的角度來看，正如我所説，沒有壓力。

坦尼婭·雅各布斯科尼克

好的謝謝

操作者

我們的最后一個問題來自勞森·温德（Lawson Winder）與美國銀行證券的關係。請繼續。

Lawson Winder（股票分析師）

謝謝接線員。早上好，保羅和團隊。謝謝對於今天的更新，您於四月份提交了Lobo Marte環境影響評估，因此正式開始許可程序，並且您預計在下半年提供額外更新。目前您對時間表有何預期？你知道，我最終要説的是，你知道，我們什麼時候預計會做出全額資金決定，然后，你知道，什麼時候。我們什麼時候應該考慮在第一部作品中進行調試，只是概念上的，即使我們還不打算將其放入我們的模型中。

保羅·羅蘭森（首席執行官）

是的，也許我會開始然后，然后把它交給別人。但是，你知道，通過環境影響評估，你可能需要幾年的時間才能完成這個過程。是啊話又說回來，你知道，所以再一次，塔圖姆，你知道，遵循那幾個標準，我想説相當標準的幾年工作來最終確定影響聲明。然后你會進入，你知道，一些批准、早期工程和建設，這至少需要幾年的時間。我想當你接受這一切時。我們一直預計Lobo會在30年代初落后於Great Bear，所以這就是我們所得到的。在我們的時間軸中，我們總是在尋找壓縮時間表的機會，但我認為我們可以放心地説，30歲出頭在大熊之后。

Lawson Winder（股票分析師）

好的，謝謝你。然后，如果我可以詢問塔西亞的太陽能，我的意思是，我的意思是，這似乎有明顯的成本效益。您能否量化太陽能的成本效益？因此，例如，我的意思是，如果第一季度沒有太陽能，而你知道，完全暴露在使用重質燃料或柴油的自發電中，我的意思是你是否知道會有什麼好處，然后就得出下一個結論，你可以在多大程度上擴大Tasius的太陽能容量，特別是考慮到整體電力供應的穩定性？

保羅·羅蘭森（首席執行官）

是的，所以我的意思是計算非常簡單。另外運輸和使用的燃料成本約為1400萬升。因此，目前對我們來説，它代表了整個站點22到24的電力供應。因此，這對你的擴張意義重大。挑戰在於制度。25%是一天的四分之一，因此它在白天工作。真正的問題是電池容量。因此，無需添加額外的太陽能電池板，不會以任何方式影響它，因為我們達到了該網站的電力供應峰值。所以你只是要創造你無法使用的力量。

Lawson Winder（股票分析師）

存儲是瓶頸。存儲是那些容量非常大的工廠的瓶頸。

保羅·羅蘭森（首席執行官）

但我想，很高興補充一句，我的意思是，你知道太陽能發電廠真的是第一個灘頭陣地。我們直接節省了燃料，但現在我們已經在灘頭陣地建立了基礎。我們有公共汽車，輕型車輛，越來越多地使用電池驅動的輕型車輛在現場，我可以看到這種趨勢繼續下去。是啊因此，當我們看到更大的採礦船隊時，我們開始考慮如何利用太陽能。然后現在的另一部分是尋找風能的機會，目前也在該地區進行風能研究，以尋找許多不同的重型燃料替代品。

Lawson Winder（股票分析師）

好的，這非常有幫助。謝謝你們倆。如果我可以問一個快速澄清的問題。在諾克斯堡，傳送帶在本季度進行了維修，我想他們是出乎意料的，這就是他們被取消盈利的原因。調整后的收益，但只是任何額外的成本或關閉預期與今年的余額？

保羅·羅蘭森（首席執行官）

不，該事件對我們的實際生產和流程沒有任何影響。這為我們提供了翻新50年曆史的裝置的機會，我們正步入正軌。具有諷刺意味的是，此時我們正忙着調試和測試新系統，我們已經更換了近一公里的皮帶，所以我們步入正軌，我們預計運營將繼續正常運行。

Lawson Winder（股票分析師）

棒了非常感謝

操作者

由於沒有其他問題，我現在將把電話交還給肯·羅斯·古爾德，請他發表閉幕詞。

保羅·羅蘭森（首席執行官）

太好了謝謝接線員。感謝大家今天早上加入我們。我們期待在未來幾周內親自與您見面。感謝加入我們。

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