Kinross Gold 2026年第一季度盈利電話會議記錄

Kinross Gold（紐約證券交易所代碼：KGC）周四舉行了第一季度財報電話會議。以下是通話的完整文字記錄。

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完整的財報電話會議可在https://events.q4inc.com/attendee/141642198

Kinross Gold報告稱，在高營業利潤率和有利的黃金價格的推動下，2026年第一季度業績強勁，自由現金流約為8.4億美元。

該公司生產了493，000盎司黃金，Tasiast和Paraketu對產量和現金流做出了重大貢獻。

Kinross Gold繼續向股東返還資本，目標是在2026年返還約40%的自由現金流。

該公司正在推進多個項目，包括延長礦山壽命以及Great Bear和Lobo Marte的新開發，在許可和勘探方面取得了重大進展。

運營亮點包括Tasiast和Paraketu的強勁生產，以及工廠復甦的改善和成本管理策略減輕地緣政治事件的壓力。

第一季度的財務指標包括每盎司1，380美元的銷售成本和每盎司1，732美元的全部維持成本，創紀錄的利潤率為每盎司3，476美元。

管理層對2026年剩余時間表示樂觀，維持產量、成本和資本指引，同時繼續關注可持續發展和負責任的採礦實踐。

蒂娜（會議接線員）

感謝您的支持。我的名字是蒂娜，今天我將擔任您的會議接線員。此時，我想歡迎大家參加The Kinross Gold 2026年第一季度業績電話會議和網絡廣播。我現在想將電話轉給執行副總裁David Shaver

David Shaver（執行副總裁）

謝謝，早上好。今天在我們的房間里，我們有來自Kinross高級領導團隊的首席執行官Paul Rowlandson、Andrea Freeborough、Claude Schimper、Will Dunford和Jeff Gold。有關可能導致實際結果與我們前瞻性信息中包含的估計不同的風險和不確定性的完整討論，請參閱本演示文稿的第3頁。我們日期為2026年4月29日的新聞稿、截至2026年3月31日期間的ADA以及我們最近提交的AIF，所有這些都可以在我們的網站上獲取。我現在將把電話轉給保羅。

Paul Rowlandson（首席執行官（CEO））

謝謝保羅。今天早上，我將回顧我們第一季度的財務亮點，概述我們的資產負債表和返還資本，並對我們的前景發表評論。正如保羅指出的那樣，第一季度對我們來説是今年的良好開端。我們按計劃生產了493，000盎司黃金當量盎司。第一季度的銷售成本為每盎司1，380美元，所有維持成本為每盎司1，732美元，也在計劃中。保證金達到創紀錄的每盎司3，476美元，超過了金價的漲幅。我們調整后的收益為每股0.71美元，調整后的運營現金流為創紀錄的11億美元。我們的盈利和調整后盈利受到第一季度記錄的6500萬美元預扣税費用時間的影響，但該費用與未來季度的應繳税款有關。這一會計要求導致我們的每股收益降低了0.05美元，並導致第一季度的有效税率升高。我們預計第二季度至第四季度的有效税率將較低，全年有效税率將在28%至33%的指導範圍內。我們繳納的税款預計也將符合指導，預計上半年將繳納約70%的税款。儘管第一季度繳納了約4.5億美元的鉅額税款，但歸屬自由現金流仍達到創紀錄的8.38億美元。現在來看看我們的資產負債表，我們的財務狀況在第一季度繼續增強，現金增加了4.4億美元。在為我們計劃的資本支出提供資金並向股東返還3億美元后，我們在本季度末獲得了22億美元現金、39億美元流動性總資金和14億美元淨現金。關於資本返還，我們的目標是通過股息和股票回購將約40%的自由現金流返還給股東。考慮到我們有吸引力的估值和自由現金流收益率，我們的股票繼續保持強勁的投資資本回報率。第一季度，我們回購了總計2.5億美元的股票，約為770萬股，佔我們已發行股份的0.6%。第一季度之后，我們額外回購了5000萬美元的股票。我很高興地報告，自一年前我們重新啟動股票回購以來，我們已回購了約9億美元的股票，佔我們已發行股票總數的3%以上。包括季度股息在內，我們2026年迄今已返還約3.5億美元，自2025年第一季度以來已返還超過10億美元。現在來看看我們的指導，第一季度之后，我們仍有望以每盎司1，360美元的銷售成本生產200萬盎司，並且所有成本維持在每盎司1，730美元。我們的資本指引也有望達到15億美元。請注意，我們的成本指導是基於4，500美元的金價和70美元的每桶油價。產量方面，第二季度預計將與第一季度保持一致。因此，預計下半年將略高於上半年，以滿足我們的全年產量指導。運營成本方面，我們預計全年成本相對穩定。鑑於當前油價上漲的情況，我們正在提供有關油價敏感性的更多信息。首先，我要指出，第一季度油價上漲的影響微乎其微。燃料目前約佔我們總成本的11%，正如我之前指出的那樣，我們2026年的成本指導是基於70美元的石油。我們規定的敏感性是，價格每變化10美元，我們預計每盎司對我們的銷售成本產生3美元的影響，這反映了原油價格對我們運營中使用的精煉產品（主要是燃料和柴油）的直接影響。然而，在當前動盪的環境下，並考慮影響精煉產品價格的其他因素，例如煉油、分銷和税收，2026年的敏感性估計為每10美元/桶，每10美元/盎司nge。這種影響並不太大。從長遠來看，如果油價在今年剩余時間保持在100美元，我們預計全年將產生約20美元/盎司的影響，全部維持成本約為1%。如果我們更進一步，考慮其他消耗品和貨運油價長期上漲可能產生的二次成本通脹，我們估計還會產生10美元的潛在影響，即全年每盎司總計30美元，所有這些都是爲了維持成本指導，總體而言低於2%。將成本敏感性納入背景我們於2022年啟動的等級提升戰略已經使我們處於有吸引力的相對成本地位，短期內，我們預計油價上漲不會對我們的成本產生重大影響。這在一定程度上是我們長期對衝策略的結果。根據該計劃，我們在2026年建立了有利的石油對衝頭寸，我們已以每桶62美元的平均價格對衝了美國和塔西亞斯特業務燃料消耗中63%的石油成分。這約佔我們公司整體燃料消耗的75%，從中長期來看，我們制定了品位提升戰略，將更高品位的礦石納入我們未來的生產結構，並有機抵消通貨膨脹壓力。最后，就燃料和其他消耗品的供應而言，我們目前的運營沒有出現任何中斷，我們繼續定期交付。我現在把電話轉給克勞德。

感謝大衞，感謝大家今天早上加入我們。我將討論我們第一季度的業績，提供整個投資組合的高層更新，對可持續發展發表評論並確認我們的前景。然后我將把電話交給團隊，以提供更多細節。繼2025年取得出色表現后，我們在第一季度繼續取得強勁業績。我們的技術卓越文化和財務紀律，加上最近的黃金價格，導致了強勁的經營利潤率，再次超過了黃金價格的上漲。因此，在第一季度，我們連續第四個季度實現了創紀錄的自由現金流，約為8.4億美元。我們的財務狀況和現金流前景仍然良好，我們繼續通過回購和季度股息向股東回報有意義的資本。我們的目標是在2026年返還約40%的自由現金流，並在第一季度繼續回購計劃。現在來談談運營亮點，第一季度的產量為493，000盎司，是今年的良好開端。Tasiast和Paracatu的訂單強勁，合計佔我們產量的一半以上，推動了大量的自由現金流。在創紀錄的工廠復甦的背景下，Tasiast又實現了一個出色的季度，在更高的評級和強勁的復甦的支持下，Tasiast在第一季度實現了強勁的產出。就我們的項目而言，第一季度我們在美國的礦山壽命延長和增長項目繼續取得強勁進展。該團隊繼續推進我們一月份在Great Bear宣佈的三個項目。高級勘探計劃和主要項目進展順利，取得了關鍵的里程碑，傑夫稍后將在智利Lobo Marte發表評論。我很高興地報告，我們本月早些時候提交了環境影響評估，這標誌着我們正式啟動許可程序的一個重要里程碑，我們期待從現在開始在今年下半年提供小批量更新可持續發展。我們的年度可持續發展報告將於本季度晚些時候發佈。這份綜合報告第18版提供了我們在2025年取得的所有進展的最新信息，以及我們今年及以后目標實現的目標。展望我們的前景，在第一季度表現強勁之后，我們有望實現今年的產量、成本和資本指引。更具體地説，考慮到最近的地緣政治事件，我想強調的是，我們繼續受益於有吸引力的相對成本狀況，這一狀況得到了我們長期緩解成本壓力的方法的支持。除其他外，這包括我們出色的增強和對衝策略。安德里亞稍后將對我們的對衝賬簿策略發表評論。在品位提升方面，我們擁有X Phase、Curlew、Great Bear和Lobo Marte，它們都將更高品位的礦石帶入我們未來的生產概況。展望未來，我們將繼續維持財務紀律並優先考慮成本管理，以持續提供強勁的利潤率和自由現金流。説完，我現在就把電話轉給安德里亞。

安德里亞·弗里伯勒

克勞德·辛珀

打電話給威廉，謝謝克勞德。回憶一下我們的項目管道得到了大量資源庫存的支持，其中包括超過2700萬盎司的M & I加上額外的1700萬盎司的推斷，全部按每盎司2，500美元計算。這包括我們投資組合中的幾個項目，我們的內部技術團隊正在推進這些項目，同時還利用正在進行的勘探來支持未來的生產潛力。我們繼續看到我們的投資組合中出現了一些創造價值的投資機會，以利用強勁的金價並增強我們在2030年代及以后的生產狀況。我們今年早些時候宣佈的美國三個高回報項目是將這一程度的資源庫存納入我們的生產結構、提高我們的資產價值的潛力的有力例子。項目和運營團隊在這三個項目中都取得了出色的進展。在繞山的X階段，我們很高興地宣佈，我們已提前收到所有主要運營許可證，包括將地下采礦速度提高到每天3，000噸以上的聯邦許可證。項目方面，地下開發進展順利，目前已完成7.2公里。我們已經超過了2026年每天12米的計劃開發速度，並且稍微提前了計劃，這大大降低了我們在2028年首次生產的風險。地表和地下基礎設施的工程工作進展順利。博德山正在採購採礦設備等長鉛物品。Redbird的採礦進展順利，充分實現了靠近Keysight基礎設施的採礦的預期效率效益，Redbird擴建的設備利用率、施工和加工基礎設施以及SART工廠的詳細工程也進展順利。談到我們在華盛頓的Curlew項目，在温和的冬天，我們度過了一個成功的施工季節，使我們能夠在項目基礎設施方面取得良好進展。工廠翻新的詳細工程已基本完成，採購正在順利進行。我們已選擇了一家承包商，負責從第二季度開始的工廠翻新動員活動。我們還將一些地下礦山開發提前到第一季度，以降低我們的礦山計劃和首次生產的風險。與此同時，我們繼續在Curlew進行勘探。North Stealth和Roadrunner地區取得了強勁的成果，為加強和擴展采礦計劃提供了潛力。正如您在幻燈片上看到的那樣，在North Stealth，我們以每噸7克的速度進行了12.5米的超速，在每噸8 1/2克的速度進行了41/2米的超速，在Roadrunner，我們以每噸9克的速度進行了2.4米的超速。隨着美國項目進展順利，預計將於2028年上線，我們的團隊還專注於推進對整個資源基礎的機會的研究，這些機會對我們2030年代的生產概況具有增值作用。在這里您可以看到其中一些機會的更新。在Bald Mountain，下一個露天礦的技術研究正在進行中，這是一個頂級露天礦，有可能在2030年代擴大產量。頂部坑將按照Redbird進行排序，是下一個潛在的錨坑，目前指示資源約為100萬盎司。與Redbird類似，頂部露天坑是現有坑的休息，我們將探索和研究額外的衞星坑選擇，以與4 Knox的錨坑一起引入。我們正在推進技術研究，重點是推進第11階段，這是當前露天礦在深度相同的充分了解的礦脈之后的下一個休息。第11階段資源含量約為200萬盎司，有可能在2000- 30年代初開始生產，從而有意義地延長諾克斯堡的礦山壽命。此外，我們還設定了在當前的10期和富礦開採GIL衞星礦牀的選擇權第11階段旨在擴大我們在阿拉斯加的整體生產概況。去年，我們在La Coipa前往智利，提交了Purin 4擴建項目的環境影響評估，並且我們仍在按照允許的時間軸進行。Purin 4也是之前一個坑的休息，我們預計將把產量延長到30年代初，屆時我們計劃過渡到Lobo Marte。最后，我們本月早些時候在Lobo Martell提交了EIA，開始了監管審查程序。Lobo Marte預計將是一個長壽命、低剝離、低成本的堆浸作業，在16年的礦山壽命內有可能生產470萬盎司的產量。每噸1.3克的高堆浸品位和每年3至400，000盎司的巨大產量潛力，使其成為我們品位提升戰略的主要租户，與2000年和30年代的Great bear一起提供大量的自由現金流，預期ASEC較低。我們正在更新和審查Lobo的2021年FS，同時取得許可，我們將在下半年提供更全面的項目更新。我現在將把它交給傑夫·戈爾德，以獲取有關Great Bear許可的最新信息。

謝謝威爾。就我們的先進勘探而言，我很高興地宣佈，我們現已收到安大略省環境、保護和公園部的剩余許可證。這證明了金羅斯團隊和環境、保護和公園部在麥卡錫部長的領導下繼續推進許可程序。談到主要項目，我們繼續按照聯邦和省當局的計劃推進許可，我們在第一季度向加拿大影響評估機構提交了影響聲明的第三階段也是最后階段，我們將繼續與他們合作，因為他們推進審查並獲得公眾和原住民的意見。請注意，收到最終的影響評估報告是獲得我們建設和運營Great Bear礦所需的其他聯邦和省級許可的關鍵第一步。我們將要求在2027年春季的某些省級早期工程和施工許可證中提供這份最終報告，以便我們能夠利用夏季施工季節，以維持2029年底的目標首次生產。在省範圍內，我們繼續與安大略省當局合作，推進一個項目下主要項目的許可程序。一個由能源和礦業部監督的過程。一個項目一個過程是一個多階段過程。我們已經提交了最終的項目描述，並正在等待礦業和能源部的最終批准，以便我們可以進入下一階段，即綜合授權和許可計劃。一旦獲得礦產和能源部批准，安大略省個人許可證的提交將根據該計劃進行。在原住民社區方面，我們繼續推進福利協議的談判。我們很高興地報告，對於主要項目所在的傳統領土上的休厄爾湖和瓦比斯康原住民，影響和效益協議的談判正在根據最近簽署的保密諒解備忘錄繼續推進，該備忘錄涵蓋了關鍵的經濟、補償和採購要素。至此，我現在將把它交給Will，以更新GreatBear的技術項目。謝謝傑夫。在Great Bear，AEX計劃計劃和主要項目的工作進展順利。隨着AEX計劃最終許可證的發放，我們預計將於今年夏天開始AEX計劃的建設。AEX計劃的下降將為地下資源的勘探和擴展以及劃定工作提供鑽探通道。在主體項目方面。隨着影響評估的提交，我們已經開始在採購方面取得有意義的進展，授予了早期一攬子計劃，並在關鍵工廠設備中包括的多個工作流程中發出了提案請求。詳細工程也進展順利，已完成約45%。2027年初完成詳細工程后，我們將提供初始資本的更新。此次更新將包括自2024年PEA估計以來通貨膨脹的影響，以及我們在進行詳細工程時所做的任何範圍變更和增強的影響。例如，我們一直在許可的情況下進行詳細的工程，並通過這項工作，我們選擇擴大包括水管理在內的選定領域的範圍。鑑於資產的預期採礦壽命較長，這些改進超出了標準實踐，反映了積極主動的環境保護方法。鑑於我們在該資產數十年的潛在高利潤率生產，我們正在努力確保建立一個強大、可靠的世界級運營。現在轉向探索，我們繼續看到積極的結果，這些結果驗證了對數十年高質量運營潛力的看法。在Great Bear 2026勘探的重點是我們18公里長的LP結構走廊。正如您在幻燈片上看到的那樣，鑽探在距LP斷層東南偏南邊緣2.4公里的走向上發現了一個新的礦化帶，稱為Strider帶，在那里鑽探攔截了大約2米的令人鼓舞的寬度，達到兩位數的等級。該地區正在繼續鑽探，追蹤走向和下傾的結構，以尋找成礦程度。説完，我現在將把它交給保羅做結束語。

謝謝你安德里亞。我想從我們的安全文化開始。本季度，我們繼續通過實用的領導力培訓專注於SafeGround品牌，重點是預防高潛在事件。可見的領導活動正在吸引員工並加強我們的安全卓越計劃，從而產生了強有力的領先指標。從帕拉卡圖開始，該礦的季度表現出色，產量強勁，推動了大量的自由現金流。由於整個加工廠的持續改進計劃推動工廠恢復創紀錄，產量比上一季度增加了161，000盎司。關鍵舉措包括增強CIL迴路、改進運營控制和碳管理實踐，以及有針對性地改進Acacia反應堆性能，銷售成本比上一季度增加了每盎司1，119美元，Farakit 2仍有望滿足其60萬盎司的指導目標銷售成本為每盎司1，240美元。薩修斯又有一個強勁的季度。由於評級強勁，產量比上季度增加了130，000盎司，銷售成本比上季度下降了每盎司990美元。Tasiast太陽能設施的持續改進工作已導致第一季度發電量達到15.5吉瓦，佔現場發電量的23%，並抵消了350萬升碳氫化合物。Tazzas仍有望達到500 5，000盎司的指導，目標成本為每盎司1，050美元。在La Coipa，我們生產了54，000盎司，銷售成本為每盎司1，526美元。由於工廠計劃停工16天，產量比上一季度有所下降，其中還包括幾項旨在提高工廠可靠性和可再生性的機會主義持續改進計劃。隨着我們開採第七期礦石，預計第二季度和第三季度的品位和產量將增加。CoIPA仍有望達到210，000盎司的指導，目標銷售成本為每盎司1，320美元。現在轉移到美國業務，得益於諾克斯堡和阿拉斯加州梅頓的強勁貢獻，產量環比上升。該美國工廠交付了148，000盎司的產量，銷售成本為每盎司1，982美元。諾克斯堡第一季度產量為94，000盎司，銷售成本為每盎司1，761美元，高於上一季度，原因是通過磨坊和堆浸風扇加工盎司的時間。由於從堆浸墊中回收盎司的時間，Bald山的產量為28，000盎司，低於上一季度。由於產量很少，每盎司1，934美元的銷售成本較高。在Round mountain，由於加工了較低品位、較低迴收率的儲備飼料，26，000盎司的產量環比下降。隨着我們在今年下半年繼續從s階段轉向高品位高回收率礦石，由於生產的產量很少，我們的銷售成本為2，776美元，因此較高。這樣我現在將推動

威廉

傑夫·戈爾德

Paul Rowlandson（首席執行官（CEO））

謝謝威爾。經過強勁的開局，我們已經做好了實現2026年目標的準備，今年我們將迎來一系列強有力的里程碑，其中包括持續的股息資本返還和股票回購，在強勁的運營業績和現金流產生的支持下持續加強我們的資產負債表，推進我們的項目管道，包括我們一月份討論的美國項目以及Great Bear和Lobo Marte，並繼續勘探和研究我們的資源庫存，以引入新項目以延長未來礦山壽命，我們對我們的未來感到興奮。我們擁有強大的生產實力，我們擁有有吸引力的相對成本地位，我們正在產生大量的自由現金流，我們擁有出色的資產負債表，我們擁有有吸引力的資本回報率，我們擁有令人興奮的勘探和開發機會管道，我們的淨資產價值和每股指標正在增長，我們對負責任採礦的承諾感到非常自豪，這繼續使我們成為可持續發展領域的領導者。最后，我們相信我們的股票在多個指標中提供了有吸引力的相對價值，對於該運營商，我想開放提問的渠道。

操作者

要提出問題，只需按電話鍵盤上的星號1即可。再説一遍，即提出問題的star 1，您的第一個問題來自RBC Capital Markets的John Wilson。請繼續。

約翰·威爾遜（股票分析師）

嗨，非常感謝。第一個問題是關於熊。AEX許可證現已到位，如何才能開始一些更深層次的探索？基本上，您需要在什麼時間框架內達到開始一些更深層次的探索？

Paul Rowlandson（首席執行官（CEO））

我的意思是，現在的時間表是關鍵路徑。一旦我們在水管理方面解凍，我們需要在夏季做一些更多工作，為地下水位下降做好準備。因此，我們預計八月或九月實際上會爆炸並進入地下。接下來，顯然，你知道，我們將專注於幾個不同的領域。首先，我們將在LP礦牀的主要部分進行填充和伸展鑽探。還有豌豆中沒有的鉸鏈和肢體，我們希望在接下來的幾年內能夠探索它們。所以我認為這確實是進步的。你知道，我們在幾年內都不會在礦脈的底部。將會先於採礦。

約翰·威爾遜（股票分析師）

太好了，謝謝。然后回到關於通貨膨脹的對話。你知道，該公司有一些非常好的對衝措施，我想這是這個問題的兩個部分。一個是當你看到非能源相關項目時，你知道，試劑、勞動力等等，我很想知道，你知道，明年通貨膨脹會追蹤到哪里？然后，你知道，當你考慮Lobo Marte和Great Bear的資本更新時，你知道，就資本支出通脹趨勢而言，他們的思維過程是什麼？謝謝

安德里亞·弗里伯勒

你好，喬希，我是安德里亞。在更廣泛的通脹方面，我會説，你知道，我們在2月份的成本指導中包括了5%的通脹因素。所以我們還在繼續，我們還在繼續。現在是年初，我們將看看油價、燃料成本和能源相關成本的走勢。我們已經給出了敏感性。但當我們今天坐在這里，我們仍然對5%的整體通脹率感到滿意，然后也許只是跳到那里，以及它涉及到全球市場和大熊的資本看，我認為，是的，它的，它的存在。我不認為通貨膨脹會消失。我們的豌豆，我們在未來的某個時候在24日推出，我們希望更新，但肯定會有一個通貨膨脹的組成部分，因為我們從24日開始的數字，我們可能會結束。我想你會看到，這兩者實際上只是宏觀效應，你知道，我們將成為價格接收者。我們將繼續尋求儘可能地削尖我們的鉛筆，但我們正在整個宏觀通脹環境中工作。

約翰·威爾遜（股票分析師）

太好了，謝謝，

操作者

您的下一個問題來自法赫德·塔里克與傑弗里斯的關係。請繼續。

法赫德·塔里克

嗨感謝您回答我的問題。也許首先在塔西斯特的成績上，他們真的很高。我認為這是2024年第三季度以來的最高水平。只要看看今年剩余時間的成績展望就會非常有幫助。法赫德，謝謝你的問題。

Paul Rowlandson（首席執行官（CEO））

Tasiast我們正在不同的領域工作，最終在西支線4結束，這就是成績更高的原因。我們仍然有一些庫存庫存，我們在第一季度就完成了這一任務。我們預計今年剩余時間它將略有下降。但我們一直在尋找機會來明顯增強我們從Tazz身上所做的事情。

法赫德·塔里克

好吧然后也許就留在毛里塔尼亞，你能提醒我們嗎。因此，我相信柴油價格是由政府監管的。所以這可能會影響您提供的敏感性。如果你能證實的話。還有你聽到的有關供應安全的任何消息，特別是在毛里塔尼亞。謝謝.

Paul Rowlandson（首席執行官（CEO））

所以首先，柴油價格對國家來説是由政府監管的，但對我們來説不一定是。我們與進入我們系統的供應商簽訂了長期合同。因此，對於高頻和燃料都是如此。第二部分，從供應的角度來看，它與巴西和其他國家非常相似。我們的產品不是來自中東，而是來自軌道的另一邊。所以我們不存在供應問題。影響將對未對衝的燃料產生影響，從成本的角度來看，我們對現貨沒有問題。

法赫德·塔里克

好的，非常清楚。謝謝

操作者

您的下一個問題來自Stifel Financial的Ralph Profidi。請繼續。

拉爾夫·普羅菲迪

非常感謝全球馬克日EIA提交的材料必須作為我們的基線，包括某種類型的用水策略。只是想知道什麼，基線是什麼，你能告訴我們什麼關於這方面的策略？

Paul Rowlandson（首席執行官（CEO））

當然，也許我會開始並且可以跳進去。我的意思是，這是一個好問題，拉爾夫。我的意思是，我們的整個TLA戰略實際上圍繞着我們的水戰略。您可能還記得，雖然我們擁有數千升的水權，但真正重要的是允許的抽水能力。我們還有已經運行多年的永久抽水井。這是一件好事，因為泵送伴隨着監控。因此，當我們一直在抽水時，我們有監測井，而且我們有非常強的監測歷史，絕對不會對我們的抽油產生不利影響。所以我們的策略實際上，我們稱之為我們的基本案例，因為有好處。但基本情況是，我們目前正在使用的供水井La Cueipa，它們實際上距離Lobo Marte更近，我們已經與監管機構進行了交談。監管機構無法保證，但我們的概念是，我們利用現有的永久抽水，然后將其移向更接近Lobo的不同方向。這將是我們使用現有水的基本情況。我們擁有多年的歷史和監控。其中的好處實際上與如果我們能夠獲得更多的水以及我們正在採取一些舉措有關，我們實際上可以做得更多。但就Lobo而言，線性因素是永久的泵送能力。抱歉，你想補充一下嗎？不，我的意思是，我認為這完全正確。這就是我們在EIA中提交的內容。Lobo與La Coifa的用水量完全相同。因此，它是為EIA設計的，因此正如你所説，我們只是繼續使用具有良好歷史證明的相同水。因此，所有這些水模型和數據都已提交到EIA提交文件中，提供了強有力的基礎案例。然后我們正在努力解決所有其他問題。您提到了水權，我們正在研究所有這些水權，以確定其他潛在的水源，以便長期部署，並在智利提供其他選擇。

拉爾夫·普羅菲迪

太好了是的，這很有幫助。作為一個小的跟進，我正在查看本季度的全面Mountain復甦情況，只是想知道那里的評分和復甦關係是否正常？這是意料之中的嗎？你知道，圍繞X階段地下過渡的醫學冶金假設是否有任何變化？當我想到這些復甦時，

克勞德·辛珀

多個部分。首先，當我們從這些庫存中餵食時，相對於我們當時在坑中的位置，這是第一季度確實有很多庫存材料。該成績明顯較低，然后如您所知，成績恢復曲線就會發生變化。所以我們預料到了這種復甦。我們正在做一系列事情來繼續優化這一點。然后X階段是一個不同的級別和完全不同的部分，與我們在W階段或W階段的更高版本非常相似。因此，隨着我們今年投入不同類型的材料，我們確實看到復甦發生了變化。是的，德語是我們的重點。

拉爾夫·普羅菲迪

好吧太好了是的，我很欣賞這種清晰度。謝謝

操作者

您的下一個問題來自Carrie McCurry與Canaccord Genuity的系列。請繼續。

凱莉·麥柯里

早上好，恭喜有一個強勁的開始。剛剛跟進下半場。指導略高於上半場。只是想知道我們應該特別考慮哪些資產在下半年更強。

Paul Rowlandson（首席執行官（CEO））

當然，我先來。其他人可能也想加入。我認為，你知道，特別是美國，正如我們所指出的那樣，下半年會更高。其中一部分是布朗山，你知道，當我們進入梅薩斯的中心時，那里的產量會更高。

安德里亞·弗里伯勒

因此，我們在某個時候繼續按計劃進行。好吧我想，然后跟進石油對衝。安德里亞，你提到你在2026年有75%的對衝。這是暴露量方面的數字嗎？因此，我們對美國和TasIast的風險敞口進行了63%的對衝，而TasIast的風險敞口約為50%。我們不在巴西進行對衝，因為巴西有價格管制，所以價格不一定直接波動。例如，就巴西的現貨而言，自三月初以來，我們看到其他地方的價格都在上漲，除了巴西的價格相當持平。

凱莉·麥柯里

好吧然后到2027年我們就可以了。

安德里亞·弗里伯勒

我認為75. 75%的評論是美國和塔修斯佔我們燃料使用量的75%。

凱莉·麥柯里

好吧，明白了。那麼對於2027年，我想我們可以根據幻燈片11上的數字按比例分配。

安德里亞·弗里伯勒

是的，抱歉。42%。2027年，我們對我們和Tasias的業務進行了42%的對衝，即公司範圍內約30%的對衝，我們將尋找機會

凱莉·麥柯里

是的，好吧，太好了。謝謝

操作者

您的下一個問題來自CIBC World Markets的Anita Soni。請繼續。

安妮塔·索尼

大家好。早上好，恭喜有一個強勁的開始。我只是想問很多我想問的問題，這些問題已經被問到了關於CASAS成績和X階段成績的問題。但您能否為我們提供更多指導，或者未來幾個季度維持資本和總資本支出的節奏是否與年初相同？

安德里亞·弗里伯勒

我的意思是，我們起步較慢，這對我們來説是典型的。第一季度的資本支出總是有點較低。因此，我們全年的增長仍在正軌上，特別是隨着我們全年的增長，美國項目的資本支出有所增加。好的謝了我的問題就到這里了。

操作者

您的下一個問題來自豐業銀行的Tanya Jakuskonik。請繼續。

坦尼婭·雅各布尼克

哦太好了大家早上好。感謝您回答我的問題。安德里亞，我可以回來嗎？您提到，您在獲取物資、礦場物資等方面沒有看到任何問題。您與供應商交談過的他們是否正在監控任何事情？只是，你知道，事情現在正在發生變化，但他們正在看什麼緊張的事情嗎？

克勞德·辛珀

塔尼亞，我是克勞德。我會接受這個。從全球供應的角度來看，隨着我們團隊的工作，這些事情會發生變化，因為它非常動態。我們確實會一致跟進供應商。顯然，對我們來説，問題在於哪些是高優先級項目。爆炸物、氯化物等等。我們還沒有看到他們中的任何人有任何緊張關係。您可能還記得，幾年前，由於烏克蘭的問題，我們與供應商一起轉移了大量供應來源。爆炸物、氯化物，所有這些類型的東西都是謊言。所以我們覺得相對於目前的情況，我們的狀態相當不錯。

坦尼婭·雅各布尼克

好吧，所以他們什麼也沒看到。所以這意味着，安德里亞，我不應該看到礦場的流動資金有任何增加。你不會這樣做，你不會在那里積累任何東西。

克勞德·辛珀

我們的目標是在該國為塔西亞提供更多燃料。

坦尼婭·雅各布尼克

所以從三月份開始，已經有了一些供應和庫存的積累，但沒有什麼太大的。不會回去的有點像新冠時期。不，不。好吧。我的第二個問題仍然是成本方面的。你知道，我們經常談論燃料，感謝您提供的信息。這非常有幫助。但我也想回來關注勞動力。我的意思是，你提到的，你知道，第一，我想了解你是否看到勞動力市場出現任何緊張，以及你看到的任何因此而續簽的合同，你必須續簽。這與你5%的通脹估計相符。

克勞德·辛珀

正如我們在上一季度提到的那樣，我們現在已經簽署了簽訂集體勞動協議的主要地點。塔齊亞斯、巴西和智利，我們已經與球隊簽署了所有協議。從長遠來看，智利是兩年，五年，巴西是三年。所以今年我們的狀態相當不錯。從勞動力供應的角度來看。有。系統中總是存在緊張，但我們看到內華達州的營業額比我們習慣的要少得多，所以我們處於合理的狀態。所以從供應的角度來看，沒問題。然后從協議的角度來看，它是相對於。正如安德里亞提到的那樣，除了通貨膨脹之外，我們目前看不到任何壓力。

坦尼婭·雅各布尼克

好吧因為在你這邊，你提到，你知道，你有一個策略，你知道，你有你的對衝，所以你的燃料，你的貨幣，然后你的等級優化，因為我們得到更好的成績。我只是想知道你的生產力和營業額是否也是你希望的。

克勞德·辛珀

你知道，就像我説的，當然，對於三大勞工群體，我們繼續專注於成為首選僱主。當然，我們相信這些領域會非常成功，但這並沒有讓我們偏離焦點。然后就從成本的角度來看，正如我所説，沒有壓力。

坦尼婭·雅各布尼克

好的謝謝

操作者

我們的最后一個問題來自勞森·温德（Lawson Winder）與美國銀行證券的關係。請繼續。

勞森·温德

謝謝接線員。早上好，保羅和團隊。感謝您今天的更新。您於四月份提交了Lobo Marte環境影響評估，因此正式開始許可程序，並且您預計在下半年提供額外更新。目前您對時間表有何預期？我最終要説的是，你知道，我們什麼時候會做出全額資金決定，然后，你知道，什麼時候。我們什麼時候應該考慮在第一部作品中進行調試，只是從概念上考慮，即使我們還不打算將其放入我們的模型中。

Paul Rowlandson（首席執行官（CEO））

是的，也許我會開始然后，然后把它交給別人。但是，你知道，對於EIA，你需要幾年的時間來完成這個過程。是啊話又說回來，你知道，所以再一次，塔圖姆，你知道，遵循這幾個標準，我想説相當標準的幾年工作來最終確定影響聲明。然后你會進入，你知道，一些批准、早期工程和建設，這至少需要幾年的時間。我想當你接受這一切時。我們一直預計Lobo會在30年代初落后於Great Bear，所以這就是我們所得到的。在我們的時間軸中，我們總是尋找壓縮時間表的機會，但我認為我們可以説30歲出頭。在后面。在Great Bear后面。

勞森·温德

好的，謝謝你。然后我是否可以詢問塔修斯的太陽能。我的意思是，我的意思是，這似乎有一個明顯的成本效益。您能否量化太陽能的成本效益？因此，例如，我的意思是，如果第一季度沒有太陽能，而你知道，完全暴露於自發電、使用重質燃料或柴油，我的意思是你是否知道會有什麼好處，然后就像得出下一個結論，你可以在多大程度上擴大Tasius的太陽能容量，特別是考慮到整體電力供應的穩定性？

克勞德·辛珀

是的，所以我的意思是計算非常簡單。另外運輸和使用的燃料成本約為1400萬升。因此，目前對我們來説，它代表了整個站點22到24的電力供應。因此，這對你的擴張意義重大。挑戰在於制度。25%是一天的四分之一，因此它在白天工作。真正的問題是電池容量。因此，無需添加額外的太陽能電池板，也不會以任何方式影響它，因為我們已經達到了現場的峰值電力供應。所以你只是要創造你無法使用的力量。存儲是瓶頸。存儲是那些容量非常大的工廠的瓶頸。

Paul Rowlandson（首席執行官（CEO））

但我想，很高興補充一句，我的意思是，你知道太陽能發電廠真的是第一個灘頭陣地。我們直接節省了燃料。但現在我們已經建立了灘頭陣地。我們有公共汽車，輕型車輛，越來越多地使用電池驅動的輕型車輛在現場，我可以看到這種趨勢繼續下去。

克勞德·辛珀

是啊因此，當我們看到更大的採礦船隊時，我們開始考慮如何利用太陽能零件。然后現在的另一部分是尋找風能的機會，目前也在進行風能研究。因此，我們需要考慮許多不同的重燃料替代品。

勞森·温德

好的，這非常有幫助。謝謝你們倆。如果我可以問一個快速澄清的問題。在諾克斯堡，傳送帶在本季度進行了維修，我想這是出乎意料的，這就是為什麼他們在調整后的收益中被排除在外，但今年剩余時間預計會有任何額外成本或停工嗎？

克勞德·辛珀

不，該事件對我們的實際生產和流程沒有任何影響。這為我們提供了翻新50年曆史的裝置的機會，我們正步入正軌。具有諷刺意味的是，此時我們正忙着調試和測試新系統，我們已經更換了近一公里的皮帶。因此，我們正步入正軌，我們預計行動將正常繼續。

勞森·温德

棒了非常感謝

操作者

由於沒有進一步的問題，我現在將把電話發回給Kinross Gold，請他發表閉幕詞。太好了謝謝接線員。

Paul Rowlandson（首席執行官（CEO））

感謝大家今天早上加入我們。我們期待在未來幾周內親自與您見面。感謝加入我們。

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