Aflac 2026年第一季度盈利電話會議記錄

丹謝謝大衞，大家早上好。我們很高興您加入我們。儘管我們只剩下一個季度，但第一季度標誌着今年的良好開局。Aflac Incorporated報告稀釋后每股淨收益為1.98美元，調整后每股稀釋后收益為1.75美元。這些結果反映了我們對戰略的專注執行，從而為我們的股東創造了長期價值。您還記得，去年Aflac Japan從日本開始實施了營銷和銷售轉型，這幫助我們取得了2025年和本季度再次看到的強勁業績和銷售勢頭。這一轉型是Aflac日本公司戰略以及營銷和銷售團隊推動的一項重大戰略舉措。我想強調副總裁森本慎介、第一高級副總裁伊藤裕宏和首席營銷官齋藤由美的領導力。與執行副總裁吉淳共同努力實現這一目標。作為一個有凝聚力的管理團隊，他們取得了令人興奮的強勁成果以及他們已經產生並將繼續為組織帶來的創新。考慮到這一點，我很高興Aflac日本第一季度銷售額增長了25.5%。這些強勁的銷售業績主要是由我們最新的醫療產品Anshin Buttons和我們最新的癌症保險產品Miraito推動的。作為我們持續戰略的一部分，我們通過創新的第一部門產品Sumitas繼續強調和宣傳第三部門保護對新客户和年輕客户的重要性。我們政策的價值引起了數百萬保單持有人的共鳴，這強化了aflac整體戰略的有效性和聲譽的重要性。通過保持強勁的持續性，同時通過銷售增加新的保費，我們尋求抵消失誤和重新發放以及未來達到已付狀態的保單的影響。保持強勁的持久性對於Aflac日本的未來仍然很重要。我們廣泛的分銷渠道網絡，包括代理機構、聯盟合作伙伴和銀行，不斷利用機會幫助為日本消費者提供本季度的財務保護。我們所有的分銷渠道都帶來了銷售額的增長，考慮到我們優先考慮客户想要購買保險的地方，這一增長意義重大。我們將繼續評估每個渠道的需求並支持這些需求，共同努力為日本公民提供經濟保護。談到Aflac US，我對銷售額同比增長2.9%以及我們集團業務各個領域（尤其是我們的集團志願服務產品）看到的勢頭感到鼓舞。更重要的是，我們保持了79.3%的強勁保費持續率，本季度淨賺保費增長了3.5%。我們繼續專注於通過強大的承保紀律和保持強勁的保費持續性來推動我們的盈利增長。我們相信，這將繼續推動淨保費增長。與此同時，Aflac US繼續採取審慎的費用管理方法，並保持強勁的税前利潤率，因為MAX將在不久后擴張。在日本和美國，消費者感受到自付醫療費用日益增加的負擔。這就是我們介入的地方。我們的管理團隊、員工和銷售分銷合作伙伴團結一致，在投保人最需要我們的時候為他們提供幫助。作為癌症保險的先驅和行業領導者，我們的團隊和銷售合作伙伴每天都會出現，幫助減輕負擔，以真正的同情心和關懷提供財務保護。作為一家保險公司，我們的主要責任是履行我們對保單持有人做出的承諾，同時響應股東的需求。我們持續產生強勁的資本和現金流，同時保持對審慎流動性和資本管理的承諾ent。我們繼續對我們的投資產生穩健的投資收入感到滿意。我們的財務實力是我們對保單持有人承諾的基礎，並與財務靈活性和戰術資本部署相平衡。我對公司的財務實力感到非常滿意，這支持了我們的資本部署。我們珍惜連續43年的股息增長，並繼續致力於擴大這一記錄。結合股票回購和股息，我們在第一季度向股東返還了13億美元。通過這樣做，我們保持了在行業資本回報率最高和資本成本最低的公司中的地位。在當今複雜的醫療保健環境中，Aflac作為值得信賴的合作伙伴脫穎而出，將相關產品、財務實力和強大的品牌廣泛分銷結合在一起，幫助消費者管理自付醫療費用的財務壓力。我們業務的持續基礎優勢以及我們在世界上最大的兩個人壽保險市場日本和美國持續增長的能力，支撐了我們的領先地位並鞏固了我們的勢頭。我現在將把該程序交給Max，以涵蓋財務業績的更多細節。

麥克斯謝謝你丹。2026年第一季度，剔除該季度外幣影響，調整后稀釋每股收益同比增長6.6%至1.77美元。本季度，準備金的重新測量收益總計8200萬美元，使福利減少2300萬美元，即稀釋后每股收益0.04美元，比計劃可變投資收益低1400萬美元，即稀釋后每股收益0.02美元，低於我們的長期回報預期。調整后的每股淨價值（不含外幣重新計量）上漲0.2%。調整后的ROE為12.8%和16.4%（不包括外幣重新計量），與我們的資本成本有一個穩固的差距。總體而言，我們認為本季度的業績穩健。從日本分部開始，本季度以日元計算的淨收入保費下降了3.8%。Aflac日本的基本已賺保費（不包括再保險、已付保單和遞延利潤負債的影響）下降了1.3%。我們相信這一指標可以更清晰地瞭解長期保費趨勢。日本本季度總福利率為62.9%，同比下降290個基點。我們估計儲備重新計量收益超出計劃的影響約為70個基點。我們在癌症和住院治療方面繼續保持有利趨勢。雖然持續性下降，但仍然強勁，符合我們92.8%的預期。我們繼續看到我們的癌症保險產品的失效和重新發行有所上升。我們的第一個部門儲蓄塊的失效率仍然很低，與以前的時期一致。儘管日元利率上升，本季度我們在日本的費用率為19.5%，同比下降10個基點。本季度，按日元計算的調整后淨投資收益增長4%，主要是由於交易量增加而增加的美元固定利率收益和與去年相比增加的可變淨投資收益，部分被交易量和利率下降以及看漲收入減少所抵消。日本本季度税前利潤率為35%，同比上升320個基點，成績非常好。轉向美國業績，淨收入保費增長3.5%。保費持續性保持穩定，為79.3%。由於個人自願福利、產品和團體殘疾的有利索賠，我們的總福利比率為47.2%，比2025年第一季度低50個基點。我們估計，準備金重新計量收益對本季度福利率的影響約為230個基點，比計劃高出約80個基點。我們在美國的費用率為38.3%，同比上升70個基點，主要是由於較高的ADC攤銷和佣金以及廣告和投資支出的時機驅動。本季度美國調整后淨投資收益下降0.5%，主要是由於短期利率下降被可變淨投資收益上升所抵消。美國部門的盈利能力穩健，税前利潤率為20.4%，與去年同期的強勁季度相比下降了40個基點。Corporate和Utter報告稱，由於調整后淨投資收入下降、利息費用和運營成本上升以及關閉業務板塊的徑流影響，税前利潤從去年的4300萬美元增長有所下降。調整后的淨投資收入比去年減少1700萬美元，原因是對衝收益下降被税收抵免投資量減少部分抵消。我們的税收抵免投資對本季度美國公認會計原則淨投資收入線產生了負面影響500萬美元，並對税收線產生了相關抵免。税收抵免投資對第一季度的收益沒有帶來任何好處。我們對本季度投資組合的整體表現感到滿意。我們的貸款組合沖銷了1900萬美元。此外，我們在此期間沒有取消任何房產的贖回權。我們記錄了2400萬美元的i對我們的房地產投資組合進行了調整，以反映商業房地產市場持續低迷的估值。然而，我們仍然相信，目前壓力重重的市場並不能反映我們投資組合的真正內在價值，這就是為什麼我們繼續在這個周期中管理它們，並最大限度地提高我們對美國法定資產的回收率。我們記錄了1200萬美元的投資資產損失和100萬美元的抵押貸款估值備抵，作為本季度未實現虧損。日本FSA的基礎。證券減損逆轉導致第一季度實現淨收益6，600萬日元，我們計入了與過渡性房地產貸款相關的2.01億日元估值備抵。這完全符合我們的預期，並且對監管盈利和資本的影響有限。自3月31日起，Aflac Re Bermuda達成了一項交易，從日本郵政保險公司購買了一筆終身年金。這筆交易本身對Aflac Inc.來説並不重要。S的金融，但這標誌着我們擴大針對日本市場的再保險特許經營權的戰略里程碑。Aflac公司無抵押流動性為34億美元，比本季度末的最低余額10億美元高出24億美元。我們本季度調整后的槓桿率為21.2%，在我們20%至25%的目標範圍內。因為我們大約65%的債務是日元。這一槓杆率受到日元美元匯率變動的影響。這是故意的，也是我們企業對衝計劃的一部分，旨在保護Aflac日本以美元計算的經濟價值。我們的資本狀況仍然強勁。本季度結束時，我們估計監管SR為227%，包括承諾特定參數或USP。這將使監管比率增加16個百分點，並導致USP為243%的SR。我們估計我們的總RBC約為560%。這些都是強大的資本比率，我們積極監控壓力並設法抵禦市場波動和信貸周期以及外部衝擊。鑑於我們的資本和流動性實力，我們在第一季度回購了10億美元的自有股票，並支付了3.15億美元的股息，為這些資本部署提供了良好的相對內部收益率。我們將繼續在管理資產負債表和部署資本的方式上保持靈活和戰術性，以推動強勁的風險調整淨資產收益率，並對我們的資本成本產生有意義的價差。我現在將把電話轉回給大衞。

Aflac（紐約證券交易所代碼：AFL）發佈了第一季度財務業績，並於周四召開了財報電話會議。閲讀下面的完整記錄。

Beninga API提供對財報電話記錄和財務數據的實時訪問。請訪問https://www.benzinga.com/apis/瞭解更多信息。

完整的財報電話會議可在https://events.q4inc.com/attendee/563301778

Aflac報告2026年第一季度稀釋后每股淨收益為1.98美元，調整后每股稀釋后收益為1.75美元，反映出戰略舉措的強勁執行。

在新的醫療和癌症保險產品的推動下，Aflac日本的銷售額增長了25.5%，旨在保持強勁的持續性以抵消政策失誤。

Aflac US銷售額增長2.9%，集團產品表現強勁，溢價持續保持79.3%，並專注於盈利增長。

該公司回購了10億美元的自有股票，並支付了3.15億美元的股息，強調強大的資本管理和高資本回報率。

管理層強調了持續的戰略重點是產品創新、分銷擴張以及保持財務實力以支持日本和美國的增長。

操作者

日安，歡迎參加Aflac 2026年第一季度財報電話會議。所有參與者將處於僅聽模式。如果您需要幫助，請按星號鍵並按零鍵向會議專家發出信號。今天的演講結束后，將有機會提問。要提出問題，您可以在電話鍵盤上按星號，然后按1。要撤回你的問題，請按星號鍵，然后按二。請注意，此活動正在錄製中。我現在想把電話交給資本市場高級副總裁David Young。請繼續。

David Young（資本市場高級副總裁）

早上好，歡迎。感謝您參加Aflac 2026年第一季度財報電話會議。今天上午，Aflac董事長首席執行官Dan Amos將概述我們在日本和美國的業績和運營。然后，Aflac高級執行副總裁兼首席財務官Max Broden將提供有關本季度財務業績的更多詳細信息，包括我們的資本和流動性。我們在investors.aflac.com上隨盈利發佈、財務補充和季度CFO視頻更新一起發佈的材料中也討論了這些主題。今天的問答。加入我們的還有Aflac和Aflac US總裁Virgil Miller、Aflac International董事長兼代表董事Charles Lake、Aflac International總裁Kuide Masatoshi、Aflac Life Insurance Japan總裁兼代表董事以及Aflac Global Investments總裁Brad Dislin。在我們開始之前，這次電話會議中的一些陳述是聯邦證券法意義上的前瞻性的。儘管我們相信這些陳述是合理的，但我們不保證它們將被證明是準確的。由於它們本質上是前瞻性的，因此實際結果可能與我們今天討論的結果存在重大差異。我們鼓勵您查看我們關於10-K表格的年度報告，瞭解可能對我們業績產生重大影響的一些各種風險因素。正如我前面提到的，盈利發佈以及某些非美國GAAP指標和相關盈利材料的對賬可在investors.aflac.com上獲取。我現在把電話交給丹。

丹·阿莫斯（董事長兼首席執行官）

Max Broden（高級執行副總裁兼首席財務官）

David Young（資本市場高級副總裁）

謝謝你，麥克斯。在我們開始問答之前，我們要求您將自己限制在一個初始問題和相關后續問題上。然后，您可以重新加入隊列以提出其他問題。今天電話的接線員現在將向您説明如何重新加入隊列，然后宣佈我們的第一個問題。

操作者

我們現在開始問答環節。要提出問題，您可以按Star鍵，然后按電話鍵盤上的1鍵。如果您使用的是免提電話，則需要在按下按鍵之前拿起手機。要撤回您的問題，請按Star然后按2鍵。此時我們將暫停片刻以整理名單。我們的第一個問題來自Evercore isi的Tom Gallagher。請繼續。

湯姆·加拉赫

早上第一個問題只是關於資本生成。馬克斯，你能談談你能否幫助量化你從外部再保險交易中獲得了多少利益，以及日本是否出現了任何可能影響事情的SR阻力？

Max Broden（高級執行副總裁兼首席財務官）

因此，我們第一季度與外部方執行的再保險交易，對資本的影響相對較小。與整個企業相比，這是該計劃中相對較小的一個區塊。因此，這對本季度的SR或FSA盈利都沒有真正意義。就SR的走勢而言，正如您所記得的那樣，與全年相比，我們略有下降。其主要推動力是本季度子公司股息從Aflac日本轉移到控股公司。除此之外，你還有我們的敏感性，它們在估計其他影響方面效果非常好。顯然，較高的日元利率對SR有輕微的負面影響，因為與大規模損失風險相關的資本費用增加。與此同時，您還看到日元小幅走弱，這對SR有利。因此，資本市場輸入對SR的影響相對較小。

湯姆·加拉赫

好的，謝謝你。然后我的跟進是，你能。我認為本季度重新發行活動的失誤發生了變化。通常情況下，這是舊得多的政策，這是本季度少。你能談談這對Aflac意味着什麼嗎？從IRR的角度來看，當有一些年輕的客户在做失效和重新發行時，當你考慮你的經濟學時，這些仍然是正的IRR。謝謝.

Max Broden（高級執行副總裁兼首席財務官）

謝謝你，湯姆。因此，當你的保單期限稍短一點，因為該保單現在正在失效，現在轉向新保單時，在這種情況下往往會發生的事情顯然是保單持有人這樣做是爲了獲得更好的保障。一旦您獲得了更好的覆蓋範圍，您可能更有可能改進錯誤后的持久性並重新發布活動。因此，當你整體考慮時，我們認為當我們通過整個區塊的整體來分析時，對內部收益率的影響相對較小。如果您對剛剛失效的一項特定保單進行快照，顯然會發現IRR比最初假設的要低一些。但我們現在認為，新政策的持續時間可能會更長，這實際上可能會提高正在制定的新政策的內部收益率。所以這有點起到了平衡作用。因此，預計對整個有效的IRR的總體影響相當小。

湯姆·加拉赫

好謝謝

操作者

下一個問題來自kvw的瑞安·克魯格（Ryan Krueger）。請繼續。

瑞安·克魯格

嘿，謝謝。早上好.我有一個關於日本福利比例的問題。你知道這接近本季度目標的高端，我想稍微高於，不包括有利的體驗。您能否談談隨着今年前景朝着60%至63%的方向發展，福利率預期改善的關鍵驅動因素？

Max Broden（高級執行副總裁兼首席財務官）

是的，謝謝你瑞安。因此，當我們考慮潛在體驗的不同驅動因素時，即去年第三季度建立的較低淨保費比率，以及我們預計未來會出現不同類型的過期活動，以及我們在本季度確實擁有的良好體驗，並且已經有了很長一段時間，我們認為我們將繼續保持這些趨勢。當我們考慮或多或少已設定的淨保費比率時，這更多地是由業務組合驅動的，因為它與當年的福利比率有關，顯然我們將在今年第三季度根據長期假設解鎖來更新我們的淨保費比率。最后一個是失誤的組合，本季度我們確實出現了一個組合，老年癌症的發病率稍低，最近發佈的政策的失誤率稍高。當這種情況發生時，你自然會對報告的GAAP福利比率產生較小的影響，因為相對於舊政策，較年輕的政策建立的準備金較少。特別是具有CSV的舊政策，考慮到這些準備金的釋放，可能會對報告的福利比率產生相當大的影響。因此，當我們思考貫穿全年業績的這些影響和趨勢時，我們仍然對年初給出的日本福利率前景範圍60%至63%感到非常有信心。

瑞安·克魯格

太好了，謝謝。然后你做到了。我知道起點較小，但是在第一筆第三方日本再保險交易上。但您能談談您認為這對Aflac來説是一個多大的機會嗎？我想隨着時間的推移。這會影響你在日本的發展嗎？

Max Broden（高級執行副總裁兼首席財務官）

嗯，這些交易雖然是一筆相對較小的交易，但隨着時間的推移，這些交易可能對我們來説很重要。這些區塊在執行時可能是相當大的，然后它們會立即增加我們的盈利狀況。所以日本顯然是一個非常龐大的市場。我認為我們不會針對整個市場。我們將有選擇地對待它，無論是在目標利基方面，還是在我們追求的產品類型和風險方面。但很明顯，我們認為我們的資產負債表對交易對手來説是相當有吸引力的，評級為AA。我們認為，我們在如何在日本市場導航和交易方面具有一定的專業知識。我們現在已經建立了一個平臺，準備這樣做。因此，我們確實認為，從風險管理的角度來看，增加一些風險，即死亡率、壽命風險和資產負債表的分散風險對我們也很有吸引力。因此，從財務角度來看，有很多因素在起作用，這對我們來説非常有吸引力。所以我認為這將會是。這需要時間來積累，但隨着時間的推移，我們當然預計這對公司來説會很重要。

瑞安·克魯格

謝謝

操作者

下一個問題來自富國銀行的韋斯·卡邁克爾。請繼續。

韋斯·卡邁克爾

嘿謝謝早上好.第一個問題是日本的癌症銷售。森本，你預計下一季度的銷售額會比第一季度有所改善嗎？我知道它現在和新的醫療產品有點競爭。

吉泉

我是日本Aflac的yoshizumi。癌症醫療保險Miraito的發展勢頭仍在繼續，我們預計2026年的銷售額將相當於20。20.我們創造了一個系統，使整個三個產品，從癌症保險，Miraito醫療保險，Ashin Pallet和Sumitas開始，同時銷售。

韋斯·卡邁克爾

謝謝你，非常感謝。然后第二個問題是關於企業部分的。我知道本季度收支平衡。也許税收抵免會產生一點影響，但你知道，它會反彈一點。我想知道馬克斯，您能為我們提供什麼幫助嗎？通過預期的盈利能力運行率並意識到有一些移動的部分？

Max Broden（高級執行副總裁兼首席財務官）

是啊所以你告訴我短期利率將走向何方，我給你的答案是一點點它是如何運作的。推動我們企業和其他部門扭虧為盈的主要驅動力是我們從現金和流動資產中產生的淨投資收入。因此，顯然，短期利率在某種程度上推動了這一點，這取決於我們在持有時間持有多少資本。它的另一個組成部分是，這是我們保存內部的，抱歉，我們所有的再保險條約。由於這些都是徑流區，因此每年大約有8%的自然衰變。因此，這也會導致盈利貢獻逐年下降，除非我們增加並進行更多內部或外部交易來增加該部門的盈利。因此，當我們現在進入第二季度時，我想説的是，考慮到當前的數量和費率以及我們從再保險塊中看到的情況，我預計該部門的税前利潤將略有負值。

韋斯·卡邁克爾

謝謝

操作者

下一個問題來自Dowling and Partners的Joel Hurwitz。請繼續。

喬爾·赫爾維茨

嘿早上好馬特。馬克斯，想回到您在日本的一些第一個部門業務所進行的外部再保險交易。如果我看看季度上漲的種子保費，看起來它對淨賺保費產生了一個半個百分點的影響。我們是否應該認為隨着時間的推移，盈利影響與溢價影響相似，或者我們是否應該以另一種方式思考該交易的盈利影響？

Max Broden（高級執行副總裁兼首席財務官）

因此，該交易對Aflac日本第一季度的盈利產生了負面影響，影響了數百萬美元。該交易或該業務最初將在未來幾個季度產生負面影響。但隨着時間的推移，它將走向零影響。因此，在短期內，我們預計該種子業務將對盈利產生負面影響，並且隨着時間的推移，隨着這些政策達到已付狀態，這種影響將接近於零。

喬爾·赫爾維茨

明白了。這很有幫助。然后轉向美國過去一個月有一些頭條新聞稱，州監管機構正在強制對您的一些產品降息。您是否看到來自其他州的壓力？我們應該如何考慮對美國收入或收入的潛在影響。

維吉爾·米勒（Aflac Incorporated和Aflac US總裁）

嘿，早上好喬爾，這是維吉爾。不，我們沒有看到任何這樣的額外壓力。事實上，在美國，我對我們今年的展望感到滿意。我們的方法仍然保持一致和平衡，但我們確實沒有看到任何重大影響。

喬爾·赫爾維茨

謝謝，維吉爾。

操作者

下一個問題來自Jefferies的Sunit Kamant。請繼續。

蘇尼特·卡芒

太好了謝謝早上好.只是想和丹一起開始策略。因此，日本的再保險機會聽起來很有趣，但我想另一種解讀可能是一種跡象，表明那里的核心業務的增長可能低於以前，並且您正在尋找其他機會來刺激增長。所以好奇的是，這難道不是正確的解讀嗎？

丹·阿莫斯（董事長兼首席執行官）

不，我要説的是，我們一直在尋找機會。你知道，我們對再保險的立場是，我們採取了一種緩慢、有條不紊的方法，首先與另一家公司進行再保險。然后我們最終在內部接受了它。我們看到的是我們在再保險業務方面取得的成功。現在下一步是與我們最大、最親密的合作伙伴日本郵政達成協議，然后從那里我們將看看它的走向。我們仍然相信在日本發展業務的機會很多。因此，這對我們來説是一個自然的選擇，我們將繼續關注。但我喜歡的是進化，而不是革命。因此，我們將繼續有條不紊地應對這一問題並繼續發展業務。

蘇尼特·卡芒

明白了。好的。然后我想對於維吉爾來説，上個季度你在銷售組合方面給了我們一些好的色彩，有點。集團業務與核心代理業務的類型。只是想知道您是否可以向我們提供第一季度發生的最新情況以及您認為今年剩余時間的情況將如何發展。謝謝.

維吉爾·米勒（Aflac Incorporated和Aflac US總裁）

是的謝謝所以我只提到了丹。總的來説，我對這個季度感到滿意。它是一致的，是平衡的。我對集團業務的評價。我會給你一些更多的見解。非常相似。因此，在本季度，如果你看看我們申報的集團生產產品，那將包括我們的牙科和視力系列、我們的核心VB。然后你看看我們現在在集體生活和缺勤殘疾方面所做的事情。如果將這3個類別加起來，我們本季度的增長約為12.4%。我們的賬單稱之為，這是我們對牙科和視力財產的投資。我們所做的，我們稱之為plas，但我們就稱之為群體生命缺失和殘疾吧。然后，通過我們的直接消費者平臺（我們稱之為消費者市場），當您將這三個實體添加到這三個實體中以購買賬單時，我們本季度增長了25%。表現如此強勁。對這些非常非常滿意。如果你看看Dillon Vision的房產，我可能在一年多前就陷入了困境，並告訴你，我們將投資改善該業務並讓它恢復運轉。因此，本季度我們上漲了52%。表現強勁。我相信您將繼續在這些類別中看到穩健的表現。再説一次，我對我們的趨勢感到滿意。總的來説，你還要補充一點，事實是，我們仍然有一致的、強大的持久性，79.3%。這就是你所看到的，儘管我們的保費收入總體增長了3.5。如果你看看疫情以來的保費收入，你會發現保費收入穩步增長。現在我對我們在這個指標上的進展感到滿意。

蘇尼特·卡芒

但核心業務（比如代理業務）是否仍在萎縮，或者那部分正在發生什麼？

維吉爾·米勒（Aflac Incorporated和Aflac US總裁）

是的，這就是為什麼您沒有看到僅在集團領域、特定業務中看到的整體巨大增長。我們現在正在進行一些投資，試圖實現該業務的增長。您現在看到的是稍微平坦的。要改進的是我們繼續專注於招募代理商，然后確保我們轉換這些代理商。因此，第一季度，我們的新代理商轉化率為16%。這就是我繼續關注的地方。我們繼續擁有強大的生產力。我們代理團隊的生產率約為8%。這是我們持續關注的焦點。但你是對的，我們的核心傳統業務並沒有出現增長。我們還投資改進和加強我們的入學流程。這真正意味着我們讓新代理商更容易加入，併爲他們提供了工具，讓他們可以快速銷售並開始運營。我們都知道，當你在一個市場中有人加入並獲得佣金時，最好的做法就是儘快將錢交到他們手中，並在賬簿中獲得一些賬户。我在幕后監控了一個指標，稱為新特工成功。真正衡量的是，我們能否讓代理商在前三個月生產約25，000個並添加三個新帳户。該指標也上漲了8%。所以我認為我們正朝着正確的方向前進。但隨着市場轉向團體產品，然后團體產品繼續轉向較小的員工群體，現在下降到100條，有些低於100條，我們只需要繼續確保我們採用創新的產品技術，這就是我們正在投資的。

蘇尼特·卡芒

好的謝了

操作者

下一個問題來自BMO Capital Markets的Jack Matten。請繼續。

傑克·馬滕

嘿，早上好。只是對美國業務的跟進，我想考慮到近幾個月通貨膨脹和汽油價格上漲產生了某種增量影響，阿弗萊克是否認為消費者對自願產品或代理人招募的行為發生了任何變化？我的意思是，聽起來你剛剛説到目前為止你的堅持力一直很穩定，但只是想知道你是否還有其他的觀點。所以我認為您的一位同行認為VB持久性有點低。

維吉爾·米勒（Aflac Incorporated和Aflac US總裁）

好吧，謝謝你的問題。你可以看到我們的堅持率一直保持一致，實際上我們一直在穩步增長。所以79.3很強。所以我們還沒有看到它的影響。市場上招聘很困難。這並不容易。但我可以告訴你，我們將按計劃招募一致的員工。過去兩三年我們所處的位置，我們一直在10，000到11，000之間。現在這就是我今年再次看到的情況。但重點仍然是採取這些措施，確保我們轉變並確保我們在未來保持這些措施。但我們沒有看到任何值得指出的實質影響。

傑克·馬滕

明白了。這很有幫助，謝謝。然后也許只是爲了跟進日本業務增長前景，我的意思是，在你們過去一年進行的營銷轉型和新產品推出之后，阿弗萊克看到了非常強勁的銷售增長。但基本保費增長率仍然沒有走高。只是想知道您認為需要改變什麼（如果有的話）才能發生這種變化。

吉泉

津美。好吧，我想我會接受的。去吧

Kuide Masatoshi（Aflac Life Insurance Japan總裁兼代表董事）

這是小出在日本aflac的講話。我們的中期管理戰略是發展新業務，通過這樣做，我們的目標是阻止盈利溢價的停滯。

操作者

下一個問題來自雷蒙德·詹姆斯（Raymond James）的洛瑪·布爾迪斯（Loma Burdis）。請繼續。

洛馬·布爾迪斯

嘿，早上好。槓桿率再次下降。AFLAC是否有計劃籌集債務？如果是這樣，您能談談資本的使用嗎？我認為除此之外，你還有相當多的過剩資本，所以也許只談一點。

Max Broden（高級執行副總裁兼首席財務官）

謝謝你薇瑪因此槓桿率降至21.2%。這部分是日元兑美元匯率的函數。您可能還記得，我們持有約三分之二的債務以日元計價，1/3以美元計價。這是我們企業外匯對衝計劃的一部分，我們運行該計劃是爲了抵消日元美元匯率對整體企業的影響。這意味着，當我們在20%至25%的槓桿走廊內運營時，我們從日元借款中獲得了顯着的好處，這是從降低外匯與企業相關的風險的角度來看的，還可以獲得更廣泛的投資者基礎並獲得更低的利率，所有這些都對我們非常有利。但這也意味着它確實使我們的槓桿率受到日元匯率波動的影響。因此，我們需要對此進行壓力測試，並確保即使在日元大幅走強的情況下，我們也不一定突破槓桿走廊。這就是為什麼我們總是在不同的情況下進行壓力測試，特別是當我們希望在資本結構中添加新債務時。目前，我們沒有任何真正的計劃來增加槓桿本身。我們在控股公司擁有大量的資本和流動性，以便將其部署到我們的運營中並返還給股東。我們在整個公司內擁有很大的靈活性，因為這與我們在受監管實體內部持有的資本有關。最重要的是，利用再保險在短期內創造更多資本並最終為控股公司提供更多流動性的能力，使我們處於非常有利的地位來執行我們想要執行的任何計劃。

洛馬·布爾迪斯

謝謝你，麥克斯。Aflac擁有如此多的過剩資本。這確實是我遇到的第一個問題，你知道，你能用它做什麼？您認為可以在追求這些外部再保險交易中部署更多資金嗎？如果是這樣，您會在更大的交易中尋找什麼？謝謝.

Max Broden（高級執行副總裁兼首席財務官）

因此，由於它與我們的外部再保險策略有關，這將消耗資本。話雖如此，我預計它不會消耗那麼多資本，以至於我們會像過去幾年所追求的那樣將資本部署重新分配給股東。這更多的是作為一種補充戰略，如果我們能夠以良好的方式做到這一點並增長我們的整體業務和盈利能力，我們認為這對公司的整體來説是非常有利的。當然，這也會使我們的收入來源多樣化一點，也會使公司的風險狀況多樣化。所有這些最終都是積極的。

洛馬·布爾迪斯

謝謝

操作者

下一個問題來自摩根大通的巴勃羅·西蒙。請繼續。

巴勃羅·西蒙

嗨謝謝首先來談談美國的福利比率，這與瑞安的問題大致相反。所以1 Q比你的前景好得多。有沒有理由從這里開始提高福利比例？或者基本上是你認為索賠在一個Q中太好了。

Max Broden（高級執行副總裁兼首席財務官）

謝謝你，巴勃羅。因此全年福利比指導仍為48%至52%。第一季度，我們確實受益於重新測量的收益。這比我們的內部預期高出約80個基點。因此，在基本基礎上，如果我把這80個基點加回去，我們第一季度的基本收益率就達到了48%。這是全年範圍的最低點。在本季度，我們確實受益於癌症方面的良好經驗，但我們也受益於我們的群體殘疾區塊的低受益率。這是一個從一個季度到另一個季度都很不穩定的東西。所以我會牢記這一點。因此，雖然我們對今年年初感到非常鼓舞，但我們仍然認為48%至52%是全年美國福利率的一個不錯的範圍。

巴勃羅·西蒙

謝謝，麥克斯。然后是我的第二個問題。其他團體保險公司也開始更多地談論帶薪家庭假。今天您能談談您目前參與該產品的情況嗎？我認為你們主要是管理服務，你們知道最終是否有目標或意圖開始充分確保風險

維吉爾·米勒（Aflac Incorporated和Aflac US總裁）

嘿，早上好，我又是維吉爾。所以，是的，讓我為您提供更多關於我們整個區塊和我們所做的事情的色彩。當然，我們的重點是行政服務部分。我們為超過300萬選民提供服務。你知道，我們談論的主要內容是我們為康涅狄格州提供的服務。我們現在想要並添加緬因州。但我們也監督其他實體、這些商業實體內部的其他商業實體並提供服務。不過，如果你看一下，我們也提供保險。因此，我們在這方面獲得了大約4000萬美元的溢價。這對我們整個美國街區來説並不重要，但從行政服務費中，我們可能會從這個規模中獲得約9000萬美元。它為您的規模增添了更多色彩，並且再次為總共超過300萬選民提供服務。總的來説，這對我們的整體業務來説非常好。我們已經能夠證明我們對這個領域的球員確實是認真的。我們提供高接觸度、非常高標準的服務。我們提供的是卓越的服務，我們能夠從提供這些行政服務的地方實現並獲得良好的反饋，並且我們謹慎地考慮在市場上進行必要的擴張，因為這對我們來説是一項好業務。

巴勃羅·西蒙

謝謝，維吉爾。

操作者

下一個問題是Evercore isi的Tom Gallagher的后續問題。請繼續。

湯姆·加拉赫

謝謝.只是想嘗試將我聽到的不同迴應中的一些事情聯繫在一起，以確保我正確理解這一點。馬克斯·D。您表示，日本的保費增長要達到持平，需要全年約900億日元的銷售額。我正確理解這部分了嗎？

Max Broden（高級執行副總裁兼首席財務官）

不你說了

湯姆·加拉赫

好吧然后我認為早期對26日日本銷售額預期的迴應與25日相同，即740億日元。因此，這將導致大約150億到160億美元。這是這里需要考慮的正確數學嗎？

丹·阿莫斯（董事長兼首席執行官）

好吧，讓我這麼説吧，丹。我認為這個數字會高於去年的數字。

湯姆·加拉赫

你了所以丹，你期待，如果你不介意進一步發表一些看法，丹，你總體上是怎麼想的，相對於你知道的，740億是25的基線。你怎麼樣。對於26年中這種情況如何出現，您最好的猜測是什麼？

丹·阿莫斯（董事長兼首席執行官）

我想説接近80。這就是我想要的。現在，我不會説公司不會滿足於少一點，但我想要80。

湯姆·加拉赫

那麼你想談談產品嗎？

維吉爾·米勒（Aflac Incorporated和Aflac US總裁）

是啊只是説，你知道，現在只要看看我們在新癌症產品中看到的增長，你就可以看到一致性。不過，您也可以看到，我們向市場推出的醫療產品古代味覺在第一季度表現強勁。因此，我們對這兩種產品的新銷售感到非常鼓舞。然后我們繼續關注蘇門答臘島。你知道，Sumatas對我們來説非常強勁，但我們仍然在必要時調整我們的利率，而且我們仍然是其中的主要參與者。因此，當你將這三件事結合起來時，我認為這就是我們所有人對日本競技所看到的一切感到鼓舞的地方。

湯姆·加拉赫

好的謝了

操作者

我們的問答環節就此結束。我想把會議交還給大衞·楊（David Young）做閉幕詞。

David Young（資本市場高級副總裁）

謝謝你，安德里亞。感謝大家今天早上加入我們的電話。如果您有任何其他問題，請聯繫投資者和評級機構關係團隊。我們很樂意跟進，並期待很快與您交談。祝你今天愉快

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