完整成績單：德事隆2026年第一季度盈利電話會議

謝謝斯科特。大家早上好，感謝大家加入我們。今天對於德事隆來説是極其激動人心且重要的一天。我們的第一季度業績凸顯了今年的強勁開局。我們的收入為37億美元，本季度增長12%。我們本季度的部門利潤也增長了10%，達到3.2億美元。這反映了我們每個A & D業務的強勁表現，包括Aviation和Belt業務強勁的商業訂單活動。我們還實現了1.45美元的調整后每股收益，比一年前增長13%。現在轉向幻燈片5。除了今天宣佈第一季度業績外，我們還宣佈打算將工業部門與A & D業務分開。這是我們發展過程中重要且令人興奮的一步，將新的德事隆建立為一家純粹的A & D公司，與其德事隆航空、貝爾和德事隆系統的核心特許經營權保持一致。在結構方面，我們打算探索多種途徑來影響這一計劃中的分拆，包括出售工業企業或免税分拆為一家獨立的上市公司。我們將在未來幾個季度研究該方法的替代方案，並目標是在12至18個月內完成分離。在此期間，我們將繼續在正常業務過程中運營。轉向幻燈片6。我們相信這些行動將為我們的股東帶來長期價值。首先，這將New Textron確立為一家純粹的遊戲和公司。我們的每個Andy特許經營權都與極具吸引力的終端市場保持一致，他們面前有巨大的機會。對於新的德事隆來説，這種分離也增強了我們資本配置和投資的清晰度以及戰略靈活性。V-280 Valor計劃就是一個完美的例子。我們正在推進我們的投資，因為我們支持陸軍加速該計劃，這與我們的長期增長戰略是一致的。對於工業，這些原則同樣適用。該業務將受益於量身定製的資本分配和新的戰略靈活性。投資和增長以及Pentatonic Allegro和Pace Technologies等機會就是很好的例子。雖然我們過去曾考慮過這種變化，但現在是正確的時機，因為我們的A & D和工業業務都為未來做好了準備。在A & D方面，德事隆航空處於非常有利的地位，自新冠疫情爆發前以來，其積壓量增加了四倍多，從2019年的17億增加到本季度末的80億。貝爾在V-280 Valor方面迅速推進，並將很快進入原型交付階段，德事隆系統公司在船舶到岸和atac等記錄項目中也表現出穩健的增長。在工業領域，Caltex繼續表現良好，德事隆特種車輛在去年剝離PowerSports后的運營基礎更加堅實。因此，總體而言，德事隆完全有能力實現我們的A & D和工業業務的分離。轉向幻燈片7，新的德事隆將擁有約120億美元的收入和12億美元的部門利潤。作為一家純粹的遊戲公司，Aviation是上述各個領域的領導者，並且其投資組合的需求和利用率繼續保持健康。隨着V-280 Valor計劃的推進，Bella正處於巨大增長階段的最前沿。隨着我們在未來幾年內從開發轉向生產，該業務將大幅增加收入，並受益於陸軍超過25年的計劃生產。系統在多個領域具有引人注目的增長動力，包括用於高超音速應用的先進材料，造船，載人和無人空中，陸地和海上車輛。特朗普政府最近提出的2027財年預算要求1.5萬億美元的國防開支，這將是該行業的一股強勁的順風，為我們的國防產品提供更高的可見性和穩定性。S.移至幻燈片8，分拆顯着改善了德事隆的財務狀況。新德事隆的收入增長率將提高150個基點，部門利潤率將提高120個基點，我們192億美元的強勁積壓100%與A & D業務有關。在第九頁，我們看到了德事隆的新A和E特許經營權，每一項特許經營權都擅長將先進的航空航天和國防能力轉化為我們的客户及其任務的實際優勢。其中一些關鍵產品包括Citation Latitude、最暢銷的中型商務飛機、最近獲得認證的Citation Ascend和即將推出的Beechcraft Denali。Beechcraft King Air系列是歷史上最暢銷的渦輪螺旋槳飛機。V-280 Valor的飛行距離是軍事航空的兩倍，速度是軍事航空的基本步驟功能。船到海岸的連接器、ATACMS記錄計劃以及我們獨特的先進材料能力（最近在繞月的阿耳忒彌斯任務中看到）是哨兵計劃的核心。這些都利用了我們在設計、測試、認證和構建方面的世界一流工程能力，並擁有長期的創新記錄。在這些產品的基礎上，我們擁有龐大的安裝基礎，支持強勁的售后市場業務，該業務在過去幾年中經歷了穩定的增長。德事隆航空歷史上已建造了約25萬架飛機，擁有通用航空領域最大的裝機基地，幾乎是第二大飛機的四倍。貝爾擁有約13，000架商用和軍用飛機的安裝基地。這些巨大的安裝基礎推動了有吸引力的售后市場業務，佔德事隆新收入的30%以上。我們對新德事隆如何推動未來價值感到非常興奮。在軍事方面，德事隆位於航空航天精確度滿足國防緊迫性的地方，這正是我們建設未來的地方。隨着我們繼續擴大V-280 Valor計劃並轉向生產批量，我們預計收入和利潤率狀況將會隨之而來。除了V-280之外，我們還處於有利的位置，能夠利用V-280的重要技術，例如美國海軍陸戰隊未來攻擊打擊計劃和DARPA的X-76 X飛機飛行學校。接下來，我們正在競爭的拉克堡訓練陸軍飛行員的新項目也被定位為貝爾的潛在增長機會。利用我們久經考驗的505直升機系統是以強大的記錄計劃為基礎的，其增長驅動力包括Ship to Shore、ATACMS和Sentinel。此外，ARV預生產合同為該業務提供了未來的增長機會。國防支出環境為長期提供了非常有利的背景，我們的產品處於非常有利的位置。由於這涉及德事隆航空和貝爾商業業務，我們在過去十年中所做的投資處於有利地位。我們的產品組合首屈一指。德事隆航空在緯度、經度天空信使以及即將成為德納利等開發計劃方面擁有良好的記錄。我們在升級方面也取得了非常成功，例如最近的第二代和Deserion以及即將推出的輕型噴氣式飛機和貝爾的第三代。525將是第一架商用電傳直升機。我們大量的積壓表明市場對我們產品的需求巨大並且持續增長。展望未來，我們專注於提高運營效率和績效，以推動增長並提高盈利能力。我們將通過將部分研發投資重新分配到我們的供應鏈和工廠來實現這一目標。需要明確的是，那里沒有靈丹妙藥，但這是我們的重點。現在轉向幻燈片10上的工業，這是一家價值超過30億美元的企業，擁有強大的運營、成熟的品牌、領先的市場優勢目標和真正的增長動力。我們相信，它將獨立於新的德事隆而蓬勃發展。它由Caltex和特種車輛組成。Caltex是一家一級汽車供應商。其主要產品線是汽車行業的燃油系統。Caltex還在混合燃料箱領域建立了有意義的地位，這是該行業的一個不斷增長的部分。Pentatonia電池外殼業務支持電動汽車和混合動力平臺，包括Rivian R1和計劃於2027年進行的歐洲主要OEM初創公司生產。其Allegro清潔系統是另一個專注於清潔自動駕駛汽車攝像頭和傳感器解決方案的增長平臺。Specialized Vehicles由Easygo高爾夫車業務主導。Easygo是高爾夫界最知名的品牌之一。專用車輛還包括個人交通車輛、贖金搖晃和草皮設備、庫什曼車輛和拖船地面支持設備。該業務將受益於租約更新周期和市場復甦推動的短期增長。總體而言，我們的工業業務擁有成熟的品牌、產品系列和強大的市場地位。在我把它交給戴夫向您通報我們第一季度業績的最新情況之前。我將快速強調我們在本季度取得的一些成就，首先是幻燈片12上的航空業。今年我們開局強勁，交付了37架噴氣式飛機和35架商用渦輪螺旋槳飛機。隨着我們繼續提高工廠的產量，這些都比一年前有了很大的提高。我們還看到了強勁的售后市場表現，導致售后市場收入增長了10%。就市場狀況而言，訂單活動繼續保持健康，因為我們本季度積壓訂單有所增加，同時噴氣式飛機和商用渦輪螺旋槳飛機也實現了兩位數的增長。該團隊取得的一些值得注意的勝利包括歐洲噴氣式飛機運營商Luminaire在第一季度下了一份機隊訂單，這將使機隊總數達到九個緯度，支持其在歐洲的包機業務，以及比利時特種作戰部隊訂購五架天空信使的訂單，標誌着我們對該飛機的第一個軍事訂單，並強調天空信使不僅在商業市場，而且在國防和特殊任務應用程序。從行業角度來看，Gamma最近發佈的2025年年度報告強調了德事隆航空在通用航空領域的領導地位，我們在公務機交付總量、渦輪飛機交付總量和渦輪螺旋槳飛機交付總量方面再次位居行業榜首。移至第13號幻燈片的鍾聲，陸軍已宣佈V-280飛機的名稱為「夏安」。這凸顯了軍隊的持續承諾，並標誌着該計劃的關鍵時刻。除今年夏天晚些時候完成武器系統CDR外，所有關鍵子系統設計審查或CDR均已執行。陸軍正在V22的支持下準備傾斜螺旋槳技術，幫助陸軍第101空降師進行訓練演習，以開發戰術、技術和程序，以充分利用額外的航程和速度。貝爾的進步得到了德事隆正在進行的一系列投資的支持，以支持成功開發和加速生產。正如我前面提到的，特朗普政府2027年預算呼籲大幅增加與V-280勇氣有關的國防支出。未來幾年國防計劃（FIDEP）呼籲為2027年提供23億美元的資金，在研究、開發、測試和評估以及採購方面將擴大到38億美元。採購預算還顯示，28財年8個單位的數量將擴大到12個、20個、27個和31財年，與陸軍部長加快該計劃的指示一致。關於MB 75計劃的短期資金，陸軍通知我們，它正在積極尋求額外資金，以支持政府財年剩余時間的加速發展 26.這筆資金符合陸軍去年夏天在提交26財年預算請求后加快該計劃的指令。我們仍然對陸軍確保這筆資金的承諾充滿信心，正在進行的進程和最近發佈的fidip中的強烈資金請求就證明了這一點。本季度，BEL完成了DARPA X Plane計劃（現稱為X76）的關鍵設計審查。貝爾現在將開始建造一架全新的X飛機，採用首創的停止摺疊技術。貝爾最近還入選了飛行學校Next比賽的第四階段也是最后一階段。作為這一階段的一部分，貝爾在紅石阿森納進行了飛行模擬器和數字雙胞胎演示。我們預計軍隊將在今年夏天晚些時候選出一名獲勝者。轉向幻燈片14 Systems也在繼續增長其業務。他們本季度實現了兩位數的增長，並在新的追求上繼續取得進展。本月早些時候，德事隆系統公司因其先進偵察車（ARV）計劃獲得了美國海軍陸戰隊頒發的預生產開發獎。這筆4.5億美元的獎金將包括交付16輛汽車、3個系統集成實驗室和4個爆破孔。德事隆系統公司還獲得了美國陸軍的低空跟蹤和打擊法令計劃（套索）原型協議。根據原型協議，Systems將交付一種遊蕩彈藥系統並向陸軍展示。正如您在幻燈片15中看到的那樣，考特斯和德事隆專用車輛的表現都非常好，併產生了不斷改善的財務業績。該部門本季度實現了積極的有機增長，考特斯憑藉其混合塑料燃油箱產品獲得了迄今為止最大的獎項。總體而言，今年我們開局非常好，我現在將把它轉交給戴夫，以提供有關財務的更多細節。

謝謝麗莎，大家早上好。轉向財報的第18張幻燈片，我們今年開局強勁，本季度收入為37億美元，比去年第一季度增長12%，即3.89億美元。該季度分部利潤也強勁，達到3.2億美元，比2025年第一季度增長10%，即3000萬美元。今年第一季度，調整后淨利潤為每股1.45美元，而去年第一季度為每股1.28美元。養老金繳款前的製造業現金流反映出現金使用量為2.28億美元，而去年第一季度的現金使用量為1.58億美元。本季度，我們回購了約180萬股股票，向股東返還了1.68億現金。在我們進入這些部門之前，我想提醒您，我們於今年年初重新調整了德事隆航空、德事隆系統和企業部門的德事隆航空部門業務，取消了德事隆E航空作為單獨的報告部門。這里的結果反映了2026年和2025年比較期在重新鑄造的基礎上的調整。現在讓我們回顧一下每個部門的貢獻，從幻燈片19上的德事隆航空開始。德事隆航空的收入為15億美元，比2025年第一季度增加了2.69億美元，增幅為22%。本季度飛機收入為9.54億美元，同比增長2.21億美元，即30%。這是由銷量和組合推動的，我們將噴氣式飛機交付量從31架增加到37架，將商用渦輪螺旋槳飛機交付量從30架增加到35架。本季度售后市場收入為5.31億，比去年同期增長4800萬，即10%。本季度分部利潤為1.54億美元，較2025年第一季度增長3200萬美元。這意味着利潤率為10.4%。我們還繼續看到我們產品線的訂單流和客户需求穩健，本季度末積壓80億件，比2025年底增加2.76億件。貝爾的收入為11億美元，比2025年第一季度增加了8700萬美元，即9%。受V-280夏延計劃增長的推動，軍事收入為7.95億美元，增長1.61億美元，增幅25%，但V-22生產和軍事維持計劃收入減少部分抵消了這一增長。商業收入為2.75億美元，下降7400萬美元，反映出銷量和結構下降。部門利潤為7200萬美元，較上年同期下降1800萬美元，主要反映了軍事項目組合和該部門混合積壓業務減少的不利影響，該部門本季度末為76億美元。德事隆系統公司今年開局良好，收入為3.38億美元，比去年第一季度增長3900萬美元，即13%。收入增長主要是由於atac提供的船到岸計劃和軍事訓練計劃數量增加推動的，但部分被其他計劃淨量減少所抵消。該部門本季度積壓量為36億，本季度增加了2.55億。第一季度分部利潤為4200萬美元，分部利潤率高達12.4%。工業收入為7.86億，比去年第一季度下降600萬。德事隆專用車收入為3億輛，下降4200萬輛，主要反映了2025年剝離動力運動業務帶來的5500萬美元影響。加州理工學院的收入為4.86億美元，比去年同期增長3600萬美元，即8%，主要是由於匯率波動以及有機量和組合增加的2000萬美元的有利影響。考慮到去年第一季度仍包括動力體育業務部門4000萬美元的利潤，Industrial的收入增長了2900萬美元，增幅為4%，較2025年第一季度增長了1000萬美元，這主要是由於製造效率。2026年第一季度，金融部門收入為1600萬美元，利潤為1200萬美元，而部門收入為1600萬美元，利潤為1000萬美元2025年第一季度。説完，我將把它交給麗莎做結束語。

德事隆（紐約證券交易所代碼：TXT）周四舉行了第一季度財報電話會議。以下是通話的完整文字記錄。

此文字記錄由Beninga API為您帶來。如需實時訪問我們的整個目錄，請訪問https://www.benzinga.com/apis/進行諮詢。

完整的財報電話會議可在https://events.q4inc.com/attendee/840231586

德事隆報告稱，今年開局強勁，2026年第一季度收入為37億美元，同比增長12%，分部利潤增長10%至3.2億美元。

該公司宣佈打算將其工業部門與航空航天和國防（A & D）業務分離，目標是在12至18個月內完成分離。

德事隆航空的積壓量大幅增加，德事隆航空的積壓量增至80億美元，總積壓量達192億美元。

MV 75夏延計劃是增長的關鍵驅動力，陸軍正在加快其生產進度，貝爾正在推進其他國防項目，如DARPA X76和飛行學校Next競賽。

管理層強調了分拆的戰略優勢，包括加強資本分配、戰略靈活性以及與終端市場的一致性，同時也注意到供應鏈績效的改善。

操作者

感謝您的支持。我的名字是Jael，今天我將擔任您的會議接線員。此時，我想歡迎大家參加德事隆2026年第一季度財報發佈會。所有線路均處於靜音狀態，以防止出現任何背景噪音。演講者發言后，將進行問答環節。如果您想在此期間提出問題，只需按STAR，然后按電話鍵盤上的數字1即可。如果您想撤回問題，只需再次按STAR 1即可。我現在想將會議交給投資者關係副總裁Scott Hegstrom。你可以開始了。

Scott Hegstrom（投資者關係副總裁）

謝謝，賈爾。大家早上好。在我們開始之前，我想指出的是，我們將在今天的電話會議上討論未來的估計和期望。這些前瞻性陳述受到各種風險因素的影響，這些風險因素在我們提交給美國證券交易委員會的文件和今天的新聞稿中有詳細説明。今天的電話會議邀請了我們的首席執行官麗莎·阿瑟頓（Lisa Atherton）和首席財務官大衞·羅森伯格（David Rosenberg）。我們的盈利電話會議演示可在我們網站的投資者關係部分找到。説完，我就把電話轉給麗莎。

麗莎·阿瑟頓（首席執行官）

大衞·羅森伯格（首席財務官）

麗莎·阿瑟頓（首席執行官）

謝謝戴夫。在我們結束時，幻燈片21重點介紹了使新德事隆成為引人注目的純粹航空航天和國防業務的眾多屬性中的一些。我們擁有一流的品牌和一流的產品，處於領先的細分市場地位。但我也想強調的是，我們擁有足夠的人才，可以憑藉深厚的技術專業知識以及大規模創新和執行的記錄來最大限度地擴大我們的未來。我們準備好的發言到此結束，我們很高興現在打開電話詢問問題。

操作者

謝謝現在可以提問。如果您已撥入並想提出問題，只需按電話鍵盤上的Star 1即可舉手並加入隊列。如果您想撤回您的問題，只需再次按「開始」即可。如果您被要求提出問題並且正在通過設備上的揚聲器收聽，請拿起您的手機並確保在提出問題時您的手機未處於靜音狀態。你的第一個問題來自Jefferies的Sheila Kayalu。您的線路已開通。

Sheila Kayalu（傑富瑞股票分析師）

早上好，麗莎和戴夫。你能不能，你知道，工業分離已經很長時間了。你能提供更多關於是什麼導致了這個決定嗎？為什麼是現在？這是否只是V-280投資組合的增長、Valor以及您如何看待這一點？如果你能詳細説明的話。謝謝

麗莎·阿瑟頓（首席執行官）

謝謝，希拉。早上好.嘿，看，這只是。對於我們的A、D和工業企業來説，這是目前的正確答案。它還清晰和簡化了我們的資本配置和投資。坦率地説，這也只是讓他們與各自的自然股東基礎保持一致。正如你指出的那樣，我們所處的位置是為什麼現在與幾年前相比？這是我們在過去10年里所取得的所有辛勤工作和成就的結果，目的是讓各個企業擁有自己的力量，獨立站立。我們贏了。正如我提到的，我們正在擴展V-280，我們已經添加並升級了航空產品組合。我們已經擁有了所有這些乾淨的程序，例如The Ascend上的緯度、經度、天空信使、德納利升級，以及第二代系統，其系統及其關鍵記錄程序現已擴大，並且擁有良好的管道。我們只是擁有所有這些業務的協同效應和核心背景，將其聚集在一起，成為強大的純粹遊戲A和D。但與現在不同的是Caltex和TSA（德事隆專用車輛）、這兩家公司的運營都非常良好，隨着Caltex在Pentatonia和Allegro上的產品方面取得的進展以及它如何獲得客户吸引力和增長以及TSA，他們的終端市場目前處於更強大的地位（德事隆特種車輛）由高爾夫領域最知名的品牌之一E-Z-GO錨定。坦率地説，剝離權力體育只是使他們在一個更好的經營地位。所以我們相信現在是採取這一行動的最佳時機，我們很高興看到它的未來。非常感謝。

操作者

您的下一個問題來自沃爾夫研究中心的邁爾斯·沃爾頓（Miles Walton）。您的線路已開通。

Miles Walton（Wolf Research股票分析師）

謝謝.在航空方面，您能談談訂單活動的市場環境以及鑑於持續的中東衝突而發生的任何變化嗎？然后麗莎，你提到將部分研發資金重新定位到供應鏈中。您能詳細説明這意味着什麼和數量嗎？

麗莎·阿瑟頓（首席執行官）

當然.就訂單活動而言，航空和貝爾四分之一的訂單活動都非常強勁。坦率地説，他們獲得了自2022年第一季度以來四年來最好的第一季度預訂量。因此，對於人們和航空業來説，訂單非常強勁。我在準備好的講話中強調了燈具和比利時特種部隊。但我們看到訂單流強勁，本季度末我們積壓的訂單量高達80億美元，特別是航空業，而且他們正在努力在第二季度實現一些相當強勁的預訂量。因此，貝爾也在商業市場上贏得了這項新業務。他們在該季度為南非國家輸電公司訂購了7架407。我們談論在防守方的預訂命令中，貝爾被淘汰到了飛行學校的最后階段。接下來，正如我提到的，ARV的預生產合同和陸軍Lasso或低空跟蹤和打擊法令的原型協議。因此，所有這些都會導致非常強勁的訂單活動和我們在整個業務中強調的19.2積壓。當您詢問將部分資金重新定位到工廠供應鏈時，這確實是我們需要關注的業務領域。我們在這里試圖發出的信號是，我們不希望增加投資。我們將保持整個業務的投資水平，但我們可能會採取一部分，我不打算詳細説明這是什麼比例，但採取一部分，並專注於使我們的工廠更有效。現在有很多工具和功能，我們需要使我們的員工能夠擁有更好、更精簡的工廠流程。因此，我們將在進行戰略評估時考慮這一點。你會看到我們開始投資，希望我們能看到更好的生產產出的收益。好的，明白了。非常感謝。謝謝.

操作者

您的下一個問題來自垂直研究的Robert Stallard。您的線路已開通。

Robert Stallard（垂直研究公司股票分析師）

非常感謝早上好.早上問您幾個有關航空的問題。首先，如果您能向我們提供您認為該部門全年交付節奏的最新信息，以及您是否預計售后市場增長率將保持下去。其次，在航空供應鏈方面，您看到第一季度有任何改善嗎？謝謝

大衞·羅森伯格（首席財務官）

Dave.為什麼你不先拿第一個，我來打供應鏈呢。早上好，羅伯特。因此，當我們查看第一季度時，預計我們比指引中點低約100個基點。一個關鍵因素是，去年的一些低效率問題正在第一季度的利潤表中滾動，這造成了一些阻力。因此，當我們考慮今年剩余時間的節奏時，我們預計每個季度都會出現連續改善，利潤率峰值在第四季度。您應該預計今年每個季度的交付量都會增加。我們還預計全年效率將會提高，尤其是下半年。

麗莎·阿瑟頓（首席執行官）

嘿，沃倫。羅伯特，所以關於你的供應鏈問題，我的意思是，看，我們繼續與我們的主要供應商合作。正如我們在上個季度的電話會議上提到的那樣，主要是圍繞發動機，我們每天都會繼續努力爭取這些發動機。但我要説的是，我們沒有看到像過去幾年那麼多的供應鏈問題。因此，當我們查看我們的一些平臺所謂的上門統計數據時，我們看到情況開始改善。這些都開始改善。一路上事情仍然變得不穩定。我們仍然會出現一些東西。但我要説的是，我們開始看到一種更好的表現的趨勢。但好像沒有什麼是容易的。各隊仍在與突然出現的各種小火災作鬥爭。但總的趨勢是，我們開始看到供應商的準時交貨有所改善，我們開始看到人們的表現更好，更高的質量。太好了非常感謝

操作者

您的下一個問題來自貝爾德的彼得·阿蒙特（Peter Arment）。您的線路已開通。

Peter Arment（Baird股票分析師）

謝了早上好，麗莎和戴夫。結果不錯，麗莎。也許這一年的平均開局很快就會達到低點。也許只是爲了給我們一點，你知道，你今年正在考慮的看跌和看跌。就在你，你知道，考慮到你的年度指導，我們應該如何思考，你知道，從這里開始，考慮到你看到的數量

麗莎·阿瑟頓（首席執行官）

在V-280上。謝謝.是的，我很感激。我認為這是今年良好的良好開局。我認為現在開始考慮指南還為時過早，但如果我們繼續看到強勁的表現，我們將在前進的過程中對其進行評估。我認為在今年下半年，在V-280上，我認為我們不會改變我們在那里看到的情況。預計收入將同比持平。正如我們提到的那樣，我們確實繼續看到軍隊的加速作用，如果他們收到這些額外資金，我們將看到這種資金流入業務。但我們需要看到軍隊在通過程序和流程獲得這些資金時獲得這些額外資金。謝謝。謝謝，麗莎。謝謝.

操作者

對不起。您的下一個問題來自摩根大通的Seth Seifman。您的線路已開通。

亞歷克斯

是啊早上好夥計們。這是亞歷克斯的Sasky。也許想詢問行業情況，因為你們正在評估出售業務或分拆業務之間的選擇。很好奇你們是否對目前哪種選擇更有可能有任何初步想法。第二，當我們考慮Caltech和專用車輛之間的兩項業務時，是期望這些業務被分拆或一起出售，還是可以分拆成單獨的部分？謝謝.

麗莎·阿瑟頓（首席執行官）

謝了亞歷克斯所以看，我認為你概述了我們正在考慮的所有選擇，我不認為我們必須有一個行動方案，我們還沒有準備好宣佈。我們將完成這一過程並努力探索所有這些替代方案。我認為，當我們觀察旋轉時，我們只知道這是肯定的，它將是最長的路徑，我們將為此做好準備。但當我們這樣做時，我們正在探索您概述的所有途徑，即將它們一起出售或分開出售。這些選擇都擺在桌面上。隨着流程的發展和人們的興趣，我們將做最符合股東利益的事情。所以，是的，我認為我們面前有一個令人興奮的未來。但當我們做出這些決定時，我們會及時通知你們。好的謝謝

操作者

您的下一個問題來自花旗集團的約翰·戈丁（John Godin）。您的線路已開通。

約翰·戈丁（花旗股票分析師）

嘿夥計們，謝謝，謝謝回答我的問題，麗莎。我只是真的很想思考中東的衝突以及這對德事隆意味着什麼。你知道，顯而易見的是，那里有很多活動，燃料價格也翻了一番。所以，你知道，在航空方面，你知道，很難相信燃油價格翻倍不會產生影響。另一方面，我們中的一些人已經夠老了，還記得06 07年Bizjet的繁榮歲月，這些歲月與油價及其所有經濟影響正相關。然后，為您辯護，風險敞口、任何基於中東正在發生的事情、任何迫在眉睫的需求信號或類似的事情，投資組合預計將如何應對這一點都會有所幫助。謝謝

麗莎·阿瑟頓（首席執行官）

謝了我記得現在我有點懷念有人問過有關伊朗的問題。我早些時候也沒有得到這個。所以看，到目前為止，我們還沒有看到對持續的衝突產生重大影響。我們監控油價上漲的影響，正如您指出的那樣，這對我們的各個終端市場既有積極的影響，也有消極的影響。因此，我認為，正如你正確指出的那樣，特別是在航空和直升機方面，這就是我們看到一些正相關性的地方。所以我們正在密切關注這一點。我認為現在還為時過早，因為人們在那里使用他們的資本，但我們將繼續監控並在未來幾個季度討論這一點。至於業務的防禦方面，在我們所有的項目中，我認為你開始看到它們繼續發揮作用。我認為，當我們看到特朗普政府最近的鬥爭中對所有國防投資組合進行的投資是他們發出的一個信號，表明他們看到了增強實力的需求增加，我會稱之為雜誌或各種平臺，以便做好準備。所以我想説，這是一個次要的相關性，但你開始看到所有國防業務計劃都得到了廣泛的支持。我不一定會以這種方式進入任何特定的項目。謝謝感激

操作者

您的下一個問題來自高盛的諾亞·波皮納克（Noah Popinak）。您的線路已開通。

諾亞·波皮納克

嘿，大家早上好。早上兩個問題麗莎在航空方面，你的討論圍繞着，你知道，投資於，你知道，供應鏈和製造業的改進表明，供應應該更高的觀點。很好奇當您查看積壓和承保範圍時，您如何平衡？你知道，你想要增長，你想要為客户提供飛機，但你也想保護周期性的不利節點。您如何考慮中期內希望的供應量？然后是戴夫，就貝爾的利潤而言，如果你能給我們更多一些關於逐年變化以及如何取得今年的指導的色彩。

麗莎·阿瑟頓（首席執行官）

這是一個很好的問題，你説得完全正確。當我們查看各種類型的模型時，我們希望確保不會破壞我們擁有的這個非常強大的積壓。因此，對於某些類型的型號，如果我們投入更多的投資，我們可以減少製造這些飛機所需的時間。其中一些型號已經銷售一空多年。如果我們將它們引入，比如18個月左右的交貨時間，我認為這更符合客户的期望，而這些是我們將在工廠和供應鏈中重點改進的領域。

大衞·羅森伯格（首席財務官）

所以現在我將向貝爾回答這個問題。所以我的意思是，作為起點，如果我們看看今年第一季度與去年相比，我們的利潤率和美元顯然都有所下降。所以有兩個因素需要考慮。我們乘坐商業直升機送貨。其中一些只是交付時間和合同里程碑。其中一些只是本季度最后幾架直升機的完工延迟。我們預計商業方面的情況將在全年正常化。與您過去幾年看到的模式沒有太大不同。隨着第四季度達到頂峰，我們本季度的收入也增加了75元，但抵消了這一影響的是我們的一些軍事遺留業務的下降。因此，淨利潤率確實會導致整體利潤率較低。因此，我認為，在接下來的三個季度中，從節奏的角度來看，你會看到整體的改善，特別是因為你會在補償商業方面有更高的銷量，讓我們達到目前的水平，指導在8%到9%之間。

諾亞·波皮納克

謝謝，麗莎。我想只是，你知道，得到一些東西。如果我將整個投資組合計算為18個月，那就意味着，你知道，總共交付了超過200筆。我想也許你是説不是，不是所有的都應該在18個月，但是你認為均衡是200還是220還是很難給出一個數字？

麗莎·阿瑟頓（首席執行官）

不，我認為你説對了。對的我認為正確的數字是200左右。我認為這是準確的。

諾亞·波皮納克

好的謝謝

喬什·科恩（富國銀行股票分析師）

您的下一個問題來自富國銀行的大衞·施特勞斯的説法。您的線路已開通。早上好我是喬什·科恩找大衞我想問一下，隨着計劃的實施，您計劃在今年晚些時候或明年初對MV75承擔責任，您對充電規模或時間的期望是否有任何變化？

大衞·羅森伯格（首席財務官）

我們對規模的預期沒有變化，即立方體追趕的規模為6000萬至1.1億美元。正如我們之前宣佈時所説，這完全取決於政府何時行使lrip Clin。我們現在的預期沒有變化，最早可能是今年下半年，也可能是明年上半年。從我們今天的角度來看，一切都沒有改變。

操作者

好的謝謝您的下一個問題來自瑞銀集團的Gavin Parsons。您的線路已開通。

加文·帕森斯（瑞銀股票分析師）

謝謝早上好.早上早上麗莎，你提到textron過去曾考慮過工業的戰略替代方案。我猜完成這件事的障礙是什麼？您是否正在尋找最低迴報門檻來確保這不是稀釋交易？

麗莎·阿瑟頓（首席執行官）

聽着，現在具體評論稀釋程度還為時過早。這將取決於債務結構和價值，以及我們將從中獲得的收益。但看，除了清晰性和靈活性的好處之外，我們還有不同的自然投資者基礎和這些投資者基礎內部不同的估值框架。因此，我們將不得不讓市場來評估估值。但我確實認為，新的德事隆有更高的增長和更強的利潤率，這應該支持更強的估值隨着時間的推移。因此，我認為在這方面，它將被證明是一個非常好的替代我們。因此，就過去而言，我認為那里的想法是圍繞我們在工業業務終端市場的實力。只是時機不對。正如我們看到Caltech和專用車輛的積極增長和積極表現一樣，現在正是我們這樣做的正確時機。太好了，謝謝。謝謝

操作者

您的下一個問題來自摩根士丹利的Christine Lewag。您的線路已開通。

Christine Lewag（摩根士丹利股票分析師）

嘿，大家早上好。麗莎，你知道，發佈了工業旋轉，你知道你會有更多時間分配到核心航空航天、國防。我想知道，您能更多地談談您如何考慮核心業務中的潛在資本配置嗎？您計劃花更多時間關注哪些平臺或功能？您是否願意在哪些領域更多地依靠而不是可能合理化？

麗莎·阿瑟頓（首席執行官）

我認為我們的目的是在A和D空間上更多地傾斜，而不是合理化。事實上，我認為我們要做的是，我們擁有這種純粹的遊戲組合，以及它們如何錨定在商用軍用飛機上，利用我們在整個業務中擁有的工程能力，然后我們會看看我們可以在哪些方面添加到該產品組合中，特別是在系統領域以及系統的作用以及我們如何更強勁地發展該業務領域。

BBA

這非常有幫助。還有bba，關於Systems的精彩后續報道。我的意思是，美國加速向無人機主導地位邁進，我們在這個無人機領域看到了更多非傳統參與者、成本較低的競爭對手，在這個無人機領域，你可以在系統中提供相當強大的產品。您能否更多地談談如何平衡成本、速度、自主性與國防部今天想要的性能，以及競爭動態是什麼樣的，以及您認為Systems可以在哪些方面利用其在該行業的優勢？謝謝.

麗莎·阿瑟頓（首席執行官）

謝了因此，我認為，當我們審視各個系統的優勢時，我們不僅會發現無人空間在三個領域中經過數十年和數百萬小時的驗證能力。我要説的是，我們的很多產品都是無人駕駛的複雜和技術方面。我認為一些較低的進入者更容易吸引人，因為我們所擁有的是服務想要一遍又一遍地使用的功能。因此，它需要平臺的設計和耐久性更加穩健。因此，您在我們目前為海軍陸戰隊設計的Ripsaw平臺以及我們的Air San 4.7和4.8中看到的內容，它們提供了數個小時（最長13個小時）的徘徊ISI能力。因此，我認為我們所看到的對這些設備的需求仍然持續強勁，但我們在我們的無人水面飛行器上也有增長機會，這些飛行器的計劃以及它們如何將其平臺帶到海上並將新的能力、掃雷能力融入該平臺。Systems提供的系統集成部分可能比我們在其他一些平臺上看到的要複雜得多。也就是説，我們也非常願意與人們合作，並與各種進入者成為各種進入者的合作伙伴，隨着時間的推移，您會看到系統做到這一點。太好了謝謝你的顏色，麗莎。是的

操作者

您的下一個問題來自美國銀行的羅恩·愛潑斯坦。您的線路已開通。

羅恩·愛潑斯坦（美國銀行股票分析師）

是啊嘿，早上好，麗莎。也許有兩個問題。只是跟進其他人詢問的一些事情。當您考慮推進以A和D為中心的業務時，您如何將人工智能和人工智能驅動的自主性納入系統？當我看到像x 76這樣的東西時，你知道，它似乎是一個可以引起大量興趣的平臺。您如何看待這一點以及那里的機會？你知道，有一個領域的工作似乎確實是，我不想説紋理表現不佳，但考慮到該公司擁有的所有技術都是專門的空中無人系統，考慮到你們在電子推進方面擁有的實力以及你們在德事隆航空和系統中所做的一切。所以我不知道，這是一個廣泛的問題，但是

麗莎·阿瑟頓（首席執行官）

是啊因此，我將嘗試從你所談論的意義上解決第二個問題。各個業務之間存在協作和協同效應。我想推動的是，我們如何能夠將Systems Aviation和Bell的工程技術和人才結合起來，以便提出這些想法、平臺和突破（如果你願意的話），因為我們擁有深厚的人才，正如你在X76上提到的那樣，無論他們是否真的會在平臺本身的大腦方面使用人工智能自主性。目前X76的證明是一種停止摺疊技術，它將是一個無人平臺。因此，我認為隨着該程序的發展，您會看到我們在X70或採用Mosa架構的MV 75上擁有的大量專業知識可能會自然而然地融入到X76中。因此，德事隆擁有很多功能，我認為我們現在可以在這個純粹的遊戲A和D空間中真正聚集在一起。我計劃繼續推動這一目標。我的意思是我們過去也這樣做過。我們有一些例子表明我們在各個業務之間互相幫助，但實際上，我認為我們之間推動A和D戰略會產生您所暗示的內容。那麼在文化上，你如何實現這一點呢？是的，因為你有一個組織，我想在某些地方已經習慣了更加獨立。我的意思是，你將擁有一個核心的A和D工程團隊，為整個公司服務。我的意思是，我不知道你是否已經到了那里，但你如何考慮改變文化來支持它？我的意思是，坦率地説，如果你看不出來，我認為這是一個好主意。但就執行而言，如何讓文化接受它呢？是的，我的意思是，如你所知，文化需要一分鍾的進化，但我們肯定正在走上這條旅程。我的部分期望是我們將如何繼續相互合作。我的意思是，就像互相分享彼此的戰略業務評論這樣簡單。因此，我們只是為企業提供各種不同的機會，讓他們瞭解其他企業正在做的事情，以此讓他們説，嘿，這是一個好主意。我在這個地區有人可以幫忙。因此，我希望您能夠看到這種情況隨着時間的推移而繼續發展。我樂觀地認為，團隊對此感到非常興奮。

大衞·羅森伯格（首席財務官）

是啊是啊然后也許只是關於工業業務的一個快速財務細節。多年來，我們聽説會有太多的税收泄漏，無法利用或做任何事情。我們應該怎麼想呢？税收影響？我的意思是，顯然，在不同的情況下，你會受到兩種税收影響。因此，你有可能將現金匯回，這就是，你知道，我們已經考慮過交易費用，然后是交易本身的税收泄漏。我們相信，無論我們最終採用何種結構，這兩種結構都是可以管理的。正如我們在新聞稿中提到的那樣，我們相信如果在旋轉場景中，它將在免税的基礎上完成。好的，謝謝你，戴夫。

操作者

你的下一個問題來自伯恩斯坦的道格·哈內德（Doug Harned）。您的線路已開通。

Doug Harned（Bernstein股票分析師）

早上好.謝謝在系統方面，我發現這是最難真正長期展望的業務。Atac，船到岸的連接器。情況一直進展順利，但如果我們從五年的角度思考，您認為那里的潛在差異化能力是什麼，以及您認為從長遠來看最適合的項目類型？

麗莎·阿瑟頓（首席執行官）

是的，所以我想説我有兩個亮點。首先是Sentinel程序，因為該emd程序不斷成熟為生產程序。由於我們是諾斯羅普·格魯曼公司該計劃的關鍵一級供應商，我們將關注Sentinel計劃的持續發展。所以我認為這是該系統投資組合的一個關鍵方面。此外，在業務的地面方面，裝甲偵察車以及XM 30（我們在這次電話會議中已經提到），德事隆系統公司正在這兩個方面進行競爭。這些都將在未來兩到三年內決定。我相信您會看到我們對其中一個或兩個計劃持有立場。因此，我認為這些是系統性能發展的基礎。然后，如果你在Bell做同樣的事情，當你超越MV75時，你提到了FSN計劃。您知道，除了您在MB75上所做的事情之外，您能否向我們介紹未來幾年潛在新機會的時機和規模？是啊所以時機和規模。因此，飛行學校下一步計劃將於下個季度末決定。因此，我們將在未來90天左右的時間內知道這將如何影響貝爾在這里的前景。所以有。當我們看到結果時，我現在不想談論數字，因為我想説，我們正在那里進行第四階段的積極談判。但坦率地説，這對貝爾來説是未來25年學校Next的絕佳機會。當你看看海軍陸戰隊在H1項目上所做的事情時，坦率地説，我的意思是，我們專注於MB 75和X76，但仍有很多工作正在進行H1和V22平臺的工作以及未來幾十年這些平臺的維護。因此，V22的機艙改進計劃以及H1的結構改進和電力升級計劃都有大量工作正在進行。因此他們對這兩個計劃都有好處。這只是防守端。在商業方面，525平臺已獲得認證並進入商業積壓。到本十年末，我們將開始看到這一領域的強勁增長。接下來的開始。很好。謝謝是的

操作者

你的最后一個問題來自TD Cowan的Gotem Khanna。您的線路已開通。

Gotem Khanna（TD Cowan股票分析師）

是啊恭喜您宣佈這一消息。謝謝想問一下您是否可以指出任何不協同效應。我知道你談到了一點關於税收的問題，但是在分離的早期，任何協同效應都沒有。

麗莎·阿瑟頓（首席執行官）

所以，你知道，我們顯然已經作為這個過程的一部分，分析了所有你知道的，有一個最低水平的擱淺成本，我們可以做，我們堅信我們可以通過管理，但除此之外，沒有什麼在一個顯着的性質，從一個不協同的角度來看。但擱淺的成本非常小。

Gotem Khanna（TD Cowan股票分析師）

好吧麗莎，對於克里斯汀之前的問題，我只是想更好地理解。您是否認為這是投資組合審查的結束，或者您是否希望縮減A和D特許經營權的部分內容，並作為此過程的一部分？

麗莎·阿瑟頓（首席執行官）

是啊所以再説一次，這是一個很好的問題，我想説，我希望向前邁進併成長，而不是縮減規模。你了非常感謝

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