可孚醫療2026年一季報解讀：營收增37.22% 財務費用飆升198.12%

2026年第一季度，可孚醫療實現營業收入10.12億元，較上年同期的7.38億元同比增長37.22%。

從增長動因來看，一方面公司核心醫療健康品類銷量大幅提升，多品類形成梯次增長格局；另一方面線上渠道強勁發力，成為營收增長的重要支撐。同時，上年年中併購的子公司納入合併範圍，也對本期營收規模形成一定貢獻。

報告期內，公司歸屬於上市公司股東的淨利潤為1.07億元，較上年同期的0.91億元同比增長17.08%；歸屬於上市公司股東的扣非淨利潤為0.94億元，較上年同期的0.69億元同比大幅增長36.88%，增速顯著高於歸母淨利。

扣非淨利的高增長主要得益於主營業務盈利水平提升，而非經常性損益對本期淨利的貢獻相對有限。本期非經常性損益合計1325.12萬元，主要來自政府補助、金融資產處置收益等項目。

2026年第一季度，公司基本每股收益為0.52元/股，較上年同期的0.45元/股同比增長15.56%；稀釋每股收益為0.51元/股，較上年同期的0.44元/股同比增長15.91%。每股收益的增長與歸母淨利潤的增長基本匹配，反映出公司盈利水平的穩步提升。

截至2026年3月末，公司應收賬款余額為4.29億元，較2025年末的4.05億元同比增長5.86%。應收賬款規模隨營收增長同步小幅上升，整體處於合理區間，但仍需關注后續回款效率，警惕壞賬風險。

報告期末，公司應收票據余額為0.14億元，較2025年末的0.15億元同比下降6.87%。應收票據規模的小幅下降，主要源於公司結算結構的調整，整體對現金流影響有限。

2026年第一季度，公司加權平均淨資產收益率為2.18%，較上年同期的1.89%增加0.29個百分點。這一指標的提升，反映出公司運用淨資產盈利的效率有所增強，主要得益於本期扣非淨利潤的高增長。

截至2026年3月末，公司存貨余額為6.77億元，較2025年末的6.75億元僅增長0.20%，規模基本保持穩定。同時，本期資產減值損失為-1636.40萬元，較上年同期的-2457.02萬元同比減少33.40%，主要系本期存貨減值準備計提減少，顯示公司存貨管理效率有所提升，減值壓力有所緩解。

報告期內，公司銷售費用為3.53億元，較上年同期的2.28億元同比大幅增長54.50%。銷售費用的增長主要源於兩方面：一是線上業務規模擴大，電商相關營銷投入增加；二是上年年中併購的子公司納入合併範圍，新增了部分銷售費用。銷售費用增速高於營收增速，需關注后續投入的ROI水平。

2026年第一季度，公司管理費用為0.44億元，較上年同期的0.41億元同比增長8.33%。管理費用增速遠低於營收增速，整體處於平穩可控狀態，反映出公司內部管理效率保持良好。

報告期內，公司財務費用為157.58萬元，較上年同期的-160.60萬元同比大幅增長198.12%，實現由負轉正。財務費用的大幅變動主要系本期匯兌損失增加所致，反映出公司面臨的匯率波動風險有所上升，需關注后續匯率變動對盈利的影響。

2026年第一季度，公司研發費用為0.22億元，較上年同期的0.19億元同比增長17.27%。公司持續加大研發投入，有助於推動核心產品的迭代升級，鞏固在醫療健康領域的競爭力。

報告期內，公司經營活動產生的現金流量淨額為1.03億元，較上年同期的1.10億元同比下降6.81%。儘管營收大幅增長，但經營現金流淨額小幅下滑，主要源於購買商品支付的現金、支付其他與經營活動有關的現金增加。需關注后續經營現金流的質量，確保盈利的現金兑現能力。

2026年第一季度，公司投資活動產生的現金流量淨額為-1.91億元，較上年同期的-0.95億元同比下降101.15%，淨額流出規模大幅擴大。主要原因是上年購買的理財產品於本期到期，而本期投資支付的現金規模增加，需關注公司投資項目的合理性及未來收益情況。

報告期內，公司籌資活動產生的現金流量淨額為1.90億元，較上年同期的-1.04億元同比大幅增長282.17%，實現由負轉正。主要原因是本期取得銀行短期信用借款大幅增加，截至3月末短期借款余額達9.12億元，較2025年末的5.75億元同比增長58.61%。短期借款規模的大幅上升，將增加公司的財務成本及償債壓力，需關注后續資金使用效率及償債能力。

1. 匯兌風險：本期財務費用由負轉正主要源於匯兌損失增加，未來匯率波動可能進一步影響公司盈利。
2. 償債壓力：短期借款規模大幅增長，公司財務成本上升，需關注后續償債能力及資金鍊安全。
3. 銷售費用高企：銷售費用增速高於營收增速，若后續營銷投入未能有效轉化為營收增長，將對盈利造成壓力。
4. 經營現金流質量：營收增長但經營現金流淨額下滑，需關注應收賬款回款及成本控制情況，確保盈利的現金兑現能力。

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