可孚醫療的前世今生：2025年營收33.87億行業第九，淨利潤3.7億行業第十一，核心單品與海外業務雙擎驅動增長

可孚醫療成立於2009年11月19日，於2021年10月25日在深圳證券交易所上市，註冊地址和辦公地址均位於湖南省長沙市。它是國內家用醫療器械領域的知名企業，核心業務涵蓋家用醫療器械的研發、生產、銷售和服務，具備全產業鏈優勢，產品豐富且性價比高。

可孚醫療主要從事家用醫療器械的研發、生產、銷售和服務，所屬申萬行業為醫藥生物 - 醫療器械 - 醫療耗材，所屬概念板塊包括醫藥電商、高血壓、養老產業。

經營業績：營收行業第九，淨利潤第十一
2025年，可孚醫療營業收入為33.87億元，在行業56家公司中排名第9，行業第一名英科醫療營收99.26億元，第二名國科恆泰69.87億元，行業平均數為17.15億元，中位數為9.85億元。主營業務構成中，康復輔具類產品12.44億元佔比36.71%，醫療護理類產品9.12億元佔比26.91%，健康監測類產品5.87億元佔比17.33%，呼吸支持類產品2.65億元佔比7.83%，中醫理療類及其他類產品2.44億元佔比7.21%，其他(補充)1.36億元佔比4.01%。淨利潤為3.7億元，行業排名11/56，行業第一名英科醫療10.47億元，第二名樂普醫療10.19億元，行業平均數為1.77億元，中位數為8845.05萬元。

資產負債率高於同業平均，毛利率高於同業平均
償債能力方面，2025年可孚醫療資產負債率為26.04%，去年同期為25.23%，高於行業平均24.22%。從盈利能力看，2025年毛利率為53.16%，去年同期為51.86%，高於行業平均49.25%。

董事長張敏薪酬167.86萬元，同比增加32.87萬元
可孚醫療控股股東為長沙械字號醫療投資有限公司，實際控制人為張敏、聶娟。董事長兼總裁張敏，1979年11月出生，中國國籍，無境外永久居留權，碩士研究生學歷。曾任長沙市科源醫療器械有限公司監事等職，現任長沙械字號醫療投資有限公司執行董事等職。2025年薪酬為167.86萬，2024年為134.99萬，同比增加32.87萬。

A股股東户數較上期無增減
截至2025年12月31日，A股股東户數為1.6萬，較上期增加0.00%；户均持有流通A股數量為1.21萬，較上期減少0.11%。截止2026年3月31日，可孚醫療十大流通股東中，國泰金鷹增長靈活配置混合（020001）位居第九大流通股東，持股166.86萬股，相比上期減少103.00萬股。鵬華優質治理混合(LOF)A（160611）退出十大流通股東之列。

中信建投指出，可孚醫療2025年收入利潤增長略超預期，Q4業績加速明顯。2026年品類聚焦戰略成效將持續顯現，自研呼吸機等核心大單品有望成內生增長引擎，健耳聽力業務2026年盈利可期。海外業務方面，2025年收購公司補充渠道資源，疊加港股上市計劃，海外市場有望快速增長。與飛利浦合作完善高端產品矩陣。預測2026 - 2028年營業收入分別為41.10、49.46和59.12億元，歸母淨利潤分別為4.54、5.47和6.71億元，維持「買入」評級。

國聯民生證券指出，可孚醫療主業增量明確，2026年重磅新品AI呼吸機C11銷售，飛利浦戰略合作落地；國際渠道初步成型，海外業務放量在即；高端新品迭代，盈利能力改善可期。呼吸支持與健康監測業務增長潛力突出，國際化戰略推進包括渠道整合、准入認證、資本賦能。預計2026 - 2028年營業收入分別為41.16、49.53、58.83億元，歸母淨利潤分別為4.75、5.89、7.21億元，首次覆蓋，給予「推薦」評級。

圖：可孚醫療營收及增速

圖：可孚醫療淨利潤及增速

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