亞馬遜26Q1財報電話會深度解讀：AI 與雲雙輪爆發，自研芯片改寫全球算力格局

當全球科技巨頭在 AI 算力賽道展開白熱化爭奪時，亞馬遜交出了一份兼具規模與增速的超預期成績單：AWS 創下 15 個季度以來最快增速、AI 收入同比三位數增長、自研芯片業務年化收入突破 200 億美元、積壓訂單超 3600 億美元。這份財報不僅印證了亞馬遜在企業 AI 市場的統治力，更揭示了其通過 "雲 + 芯片 + 應用" 垂直整合戰略，正在構建 AI 時代最堅固的護城河。

本文將完整梳理財報電話會核心內容，基於公開信息進行真實性校驗，並深度解析亞馬遜 AI 戰略的優勢、挑戰與行業影響。

一、原文核心內容梳理

（一）整體財務表現：利潤率創歷史新高，資本支出持續加碼

• 合併淨銷售額 1815 億美元，同比增長 17%（剔除外匯有利影響后增長 15%）
• 營業利潤 239 億美元，營業利潤率 13.1%，為公司歷史最高水平
• 第一季度資本支出 432 億美元，主要用於 AWS 基礎設施和生成式 AI 能力建設
• 第二季度指引：淨銷售額 1940-1990 億美元，營業利潤 200-240 億美元
• 北美部門收入 1041 億美元（+12%），國際部門收入 398 億美元（固定匯率 + 11%）
   

（二）AWS：15 季度最快增速，AI 成絕對增長核心

• 收入 376 億美元，同比增長 28%（加速 480 個基點），年化收入運行率達 1500 億美元
• 環比增長 20 億美元，為 AWS 歷史上第四季度到第一季度最大收入增幅
• AI 收入同比實現三位數增長：本輪AI 浪潮前三年AI 收入運行率超150

    億美元，是 AWS 成立三年時的 260 倍

• Bedrock 平臺：
  • 客户數量超 12.5 萬家，財富 100 強企業中近 80% 在使用
  • 第一季度處理的 token 數量超過此前所有年份總和
  • 客户支出環比增長 170%
  • 正式引入 OpenAI GPT-5.4 模型，GPT-5.5 即將上線
  • 推出 Bedrock Managed Agents 有狀態運行時環境，與       OpenAI 聯合開發
• 自研芯片業務：
  • 年化收入運行率超 200 億美元，同比三位數增長；若全部對外銷售可達 500 億美元，已躋身全球前三大數據中心芯片商
  • Trainium2 芯片性價比超可比GPU 30%，已基本售罄
  • Trainium3 於2026 年初開始出貨，性價比再提升30%-40%，幾乎被完全預訂
  • Trainium4 距離廣泛可用還有18 個月，相當大一部分已被預訂
  • Trainium 累計收入承諾超 2250 億美元
  • Graviton CPU 被前1000 名EC2 客户中的98% 使用，Meta 承諾使用數千萬個核心
• 積壓訂單達3640 億美元，不含與Anthropic 簽署的超1000 億美元交易

 

（三）零售業務：單位銷量創疫情后新高，AI 重塑購物體驗

• 單位銷量同比增長 15%，為 COVID 封鎖后期以來最高增速
• 新增超過 600 個知名品牌入駐平臺
• 雜貨業務：
  • 2025 年總銷售額超1500 億美元，成為美國第二大雜貨商
  • 生鮮當日送達覆蓋美國2300 多個城市，銷售額同比增長超40

        倍

• 配送網絡：
  • 今年已完成超過 10 億件商品的當日和夜間送達
  • 推出 1 小時和 3 小時送達選項，覆蓋數百至數千個城市
  • Amazon Now 30 分鍾送達服務覆蓋9 個國家，訂單環比每月增長

      25%

• AI 應用：
• Rufus智能購物助手月活用户增長 115%，互動量同比增長近 400%
• 推出 Health AI 個人健康智能體，提供 7×24 小時臨牀指導和醫療服務對接
• 為賣家推出 AI 驅動的個性化數據可視化和洞察工具
   

（四）廣告業務：全漏斗增長，AI 驅動創意革命

• 廣告收入 172 億美元，同比增長 22%
• 被 Forrester 評為全渠道廣告平臺領導者
• 與 Netflix 深化合作，將亞馬遜購物信號應用於 Netflix 廣告受眾定位
• 與 Comcast、Samsung TV 合作擴展本地廣告和互動視頻廣告能力
• Creative Agent      廣告創意智能體已擴展至 7 個國家，可規劃並執行整個廣告創意流程
• 在 Rufus 中引入贊助產品和品牌提示，近 20% 互動用户會繼續圍繞該品牌展開對話
   

（五）其他業務：衞星與自動駕駛加速，多賽道佈局未來

• Amazon Leo 低軌衞星：
  • 已發射超過 250 顆衞星，2026 年計劃 20 + 次發射，2027 年計劃 30 + 次發射
  • 商業服務將於 2026 年第三季度推出，已獲得多家企業和政府的收入承諾
  • 宣佈收購 Globalstar，獲得直連設備所需的全球稀缺頻譜
  • 與 Apple 達成協議，為 iPhone 和 Apple Watch 提供衞星服務
• Zoox 自動駕駛：
  • 累計行駛近 200 萬英里，搭載超過 35 萬名乘客
  • 已在拉斯維加斯和舊金山向公眾開放服務，在另外 8 個城市進行測試
  • 宣佈將通過 Uber 應用提供自動駕駛出行服務
• 娛樂與設備：
  • 《Project Hail Mary》全球票房近 6.15 億美元
  • NBA 附加賽獨家直播總觀看人數同比增長 18%
  • Alexa + 訂閲服務擴展至 4 個新國家，用户對話次數翻倍，購買次數增長三倍
     

（六）管理層問答核心要點

1. 資本支出：
2. 未來幾年將持續大規模投入 AI 基礎設施，CapEx 需提前 6-24 個月支付，長期 ROIC 具有吸引力
3. 
    
4. AWS 積壓訂單：

    3640 億美元訂單客户分佈廣泛，並非集中於少數大客户

1. Agentic Commerce：

    Rufus 目標成為全球最好的購物助手；第三方橫向智能體目前體驗仍不成熟

1. 自研芯片銷售：

    Trainium 需求極其旺盛，未來幾年很有可能開始銷售完整機架

1. 供應鏈影響：
    
2. 內存價格已大幅上漲，公司已提前鎖定供應；供應緊張正推動更多企業加速上雲
3. 
    
4. AI 廣告機會：
5. 多輪對話式體驗提供了更多自然的廣告展示位，贊助提示形式效果顯著
6. 
    
7. 內部 AI 應用：

    AI 將徹底改變所有業務和工作方式；agentic coding 已將一個原本需要 50 人一年的項目縮短至 5 人 65 天完成

二、深度分析：亞馬遜 AI 戰略的護城河與隱憂

（一）原文 + 分析：AWS 的 "模型中立 + 自研芯片"雙輪驅動

【原文】AWS 收入同比增長 28%，AI 收入同比三位數增長；Bedrock 擁有領先的前沿模型選擇，客户支出環比增長 170%；Trainium2 相比可比GPU 擁有大約 30% 更好的性價比，並且基本售罄。

【分析】這是亞馬遜區別於谷歌、微軟的核心 AI 戰略優勢。與后兩者主推自有模型（Gemini、GPT）不同，AWS 堅持 "模型中立" 路線，通過 Bedrock 集成了 OpenAI、Anthropic、Meta 等幾乎所有主流大模型，滿足了企業客户對模型多樣化選擇的需求。這種中立性讓AWS 成為企業 AI 部署的首選平臺，財富 100 強中 80% 使用 Bedrock 就是最好證明。

自研芯片則是 AWS 的 "核武器"。Trainium 系列在性價比上已經超越 NVIDIA 同級別 GPU，不僅大幅降低了 AWS 自身的算力成本，還成為新的高增長業務線。Trainium2 和 Trainium3 的提前售罄，證明企業客户對高性價比算力的需求已經爆發。與谷歌僅向少數客户銷售 TPU 不同，亞馬遜計劃未來幾年大規模銷售 Trainium 完整機架，這將直接挑戰 NVIDIA 在數據中心芯片市場的壟斷地位。

【原文】我們看到 AI 支出與核心增長之間存在強相關性。隨着客户在 AI 上花費更多，我們看到核心需求相應增長。

【分析】這是本季度最具戰略意義的發現。AI 不僅帶來了直接的算力收入，還強力拉動了存儲、數據庫、分析、安全等 AWS 核心雲服務的增長。企業在部署 AI 應用時，需要一整套雲基礎設施的支撐，這形成了 "AI 帶動核心，核心反哺 AI" 的良性循環。這種協同效應是純 AI 公司無法比擬的，也是 AWS 能夠在 AI 時代保持領先的關鍵。

（二）原文 + 分析：零售的 AI 革命：從電商平臺到智能購物助手

【原文】Rufus 購物助手月活用户增長超過 115%，互動量同比增長近 400%；近 20% 與 Rufus 中品牌提示互動的購物者會繼續圍繞該品牌展開對話。

【分析】Rufus 的爆發式增長標誌着亞馬遜正在從傳統的 "搜索 - 瀏覽 - 購買" 電商模式，向 "智能助手驅動" 的 Agentic Commerce 轉型。與谷歌通過 UCP 協議打造開放電商生態不同，亞馬遜選擇了封閉但更深度的路線 —— 利用自身擁有的全球最完整的商品數據、用户購物歷史和履約網絡，打造垂直領域最好的購物智能體。

更重要的是，Rufus 為亞馬遜廣告業務開闢了全新的增長空間。"贊助提示" 這種在多輪對話中自然融入的廣告形式，轉化率遠高於傳統的展示廣告和搜索廣告。隨着 Agentic Commerce 的普及，亞馬遜的廣告業務有望在未來 3-5 年保持 20% 以上的增速，進一步縮小與谷歌、Meta 的差距。

（三）原文 + 分析：廣告業務的破局：從電商廣告到全渠道媒體

【原文】廣告收入同比增長 22%，達到172 億美元；我們通過 Amazon Audiences 加深了與 Netflix 的合作，使廣告主能夠將亞馬遜的獨家信號應用到 Netflix 的高參與度觀眾上。

【分析】亞馬遜廣告正在成為全球數字廣告市場的第三極，增速遠超谷歌（19%）和 Meta（16%）。其核心優勢在於擁有全球最豐富的 "購物意圖" 數據，能夠實現從品牌認知到最終購買的全漏斗覆蓋。

與 Netflix、Comcast、Samsung 等合作伙伴的合作，則讓亞馬遜的廣告業務突破了電商平臺的邊界，延伸到了流媒體、電視和移動設備。這種跨平臺的廣告能力，結合 AI 驅動的創意自動化工具（Creative Agent），將幫助亞馬遜在未來幾年繼續蠶食谷歌和 Meta 的市場份額。

（四）原文 + 分析：Amazon Leo：下一個 AWS 級別的萬億級機會

【原文】Amazon Leo 商業服務預計在幾個月后推出，我們已經獲得來自企業和政府的有意義收入承諾；我們與 Apple 達成協議，讓 Amazon Leo 為 iPhone 和 Apple Watch 提供衞星服務。

【分析】Amazon Leo 是亞馬遜未來 10 年最重要的戰略佈局，有望成為繼電商、AWS 之后的第三個萬億級業務。低軌衞星互聯網不僅能為全球數十億未聯網人口提供寬帶服務，還能為物聯網、自動駕駛、航空航天等領域提供無處不在的連接。

與 Apple 的合作是 Leo 的關鍵轉折點。通過為全球超過 15 億部 iPhone 和Apple Watch 提供直連設備服務，Leo 將快速獲得海量用户，形成強大的網絡效應。同時，Leo 與 AWS 的深度整合，將為企業客户提供 "連接 + 計算 + AI" 的一體化解決方案，這是 Starlink 等純衞星互聯網公司無法比擬的優勢。

三、總結與展望

      亞馬遜 2026 年第一季度財報再次證明了其作為全球科技巨頭的韌性和戰略執行力。通過在 AWS、零售、廣告、衞星等多個領域同時發力，亞馬遜構建了一個相互協同、自我強化的 AI生態系統。

核心優勢：

      AWS 在企業AI 市場的統治地位，"模型中立+ 自研芯片" 戰略形成難以複製的護城河；零售業務基本盤穩固，AI 轉型成功，雜貨和即時配送成為新的增長引擎廣告業務高速增長，AI 驅動的新廣告形式打開了長期增長空間；Amazon Leo 等長期佈局逐步落地，有望在未來十年成為新的萬億級業務。

1. 
    

主要挑戰：

      全球算力約束將持續存在，資本支出的大幅增加可能對短期現金流造成壓力內存和存儲價格上漲，可能推高運營成本並影響利潤率Agentic Commerce 仍處於早期階段，用户習慣和商業模式需要進一步驗證全球範圍內的反壟斷監管風險不斷上升，尤其是在雲計算和電商領域展望未來，2026 年將是亞馬遜的關鍵一年。6 月的 Prime Day 將檢驗零售業務的增長動力，第三季度 Amazon Leo 的商業上線將開啟衞星互聯網的新時代，Trainium3 的大規模交付將進一步鞏固其在算力市場的優勢。如果亞馬遜能夠成功執行其 AI 戰略，那麼它將在未來十年繼續保持全球科技巨頭的領先地位。

四、附亞馬遜Q1 2026 Earnings Call｜中文高保真鏡像稿

Dave Fildes，Amazon.com, Inc. 投資者關係副總裁：
      大家好，歡迎參加我們的2026年第一季度財務業績電話會議。今天和我們一起回答各位問題的是我們的首席執行官 Andy Jassy，以及我們的首席財務官 Brian Olsavsky。在收聽今天的電話會議時，我們建議各位手邊準備好我們的新聞稿，其中包含我們的財務業績，以及本季度的指標和評論。請注意，除非另有説明，本次電話會中的所有比較均是與我們2025年可比期間的業績進行比較。我們對各位問題的評論和回答，反映的是管理層截至今天，即2026年4月29日的觀點，並將包含前瞻性陳述。實際結果可能存在重大差異。關於可能影響我們財務結果的因素，更多信息包含在今天的新聞稿以及我們提交給 SEC 的文件中，包括我們最近的 Form 10-K 年度報告和后續文件。

在本次電話會中，我們可能會討論某些非 GAAP 財務指標。在我們的新聞稿、本次網絡直播配套的幻燈片以及我們提交給 SEC 的文件中，每一項都發布在我們的 IR 網站上，大家可以找到有關這些非 GAAP 指標的額外披露，包括這些指標與可比 GAAP 指標之間的調節表。我們的指引納入了我們迄今看到的訂單趨勢，以及我們今天認為適當的假設。

我們的業績本質上具有不可預測性，並可能受到許多因素的重大影響，包括外匯匯率和能源價格波動、全球經濟和地緣政治狀況變化、關税和貿易政策、資源和供應波動，包括內存芯片，以及客户需求和支出，包括衰退擔憂、通脹、利率、地區勞動力市場約束、世界事件、互聯網、在線商務、雲服務以及新興技術增長速度的影響，以及我們提交給 SEC 的文件中詳述的各種因素。我們的指引還假設，除其他事項外，我們不會完成任何額外的業務收購、重組或法律和解。我們無法準確預測對我們商品和服務的需求，因此，我們的實際結果可能與我們的指引存在重大差異。現在我把電話交給 Andy。

Andy Jassy，Amazon.com, Inc. 首席執行官：
      謝謝，Dave。我們本季度報告收入為1815億美元，同比增長17%。剔除29億美元的外匯有利影響后，淨銷售額增長15%。營業利潤為239億美元。第一季度對 Amazon 來説是一個強勁季度。

先從 AWS 説起。AWS 增長繼續加速，同比增長28%，這是15個季度以來最快的增長率；環比增長20億美元，這是 AWS 歷史上從第四季度到第一季度最大的收入增長。AWS 現在是一項年化收入運行率達到1500億美元的業務。一個業務在如此大的基數上以這樣的速度增長，是非常罕見的。我們上一次看到這樣的增長速度時，AWS 的規模大約只有現在的一半。我們從未見過一種技術像 AI 這樣快速增長。

Amazon 已經是領導者。企業繼續選擇 AWS 來做 AI。爲了給我們的增長提供一個參照，AWS 推出三年后，收入運行率為5800萬美元。而在這輪 AI 浪潮的前三年里，AWS 的 AI收入運行率超過150億美元，幾乎是前者的260倍。

客户選擇 AWS 做 AI 有幾個原因。第一，我們構建了比其他公司更廣泛的能力。這包括用 SageMaker 進行模型構建，它可以將訓練時間縮短最高40%；在 Bedrock 上進行高性能推理，Bedrock 擁有領先的前沿模型選擇，客户支出環比增長170%。Bedrock 在第一季度處理的 token 數量超過此前所有年份的總和。我們很高興把 OpenAI 的模型引入 Bedrock。昨天，我們加入了 OpenAI 的 GPT 5.4 模型，5.5 也即將上線。

昨天，我們還開始預覽由 OpenAI 提供支持的 Amazon Bedrock Managed Agents，這是一種有狀態運行時環境，使任何組織都能夠在生產規模上構建生成式 AI 應用和智能體。我們相信，現代智能體應用將是有狀態的，而這項新技術將快速加速agentic AI 的採用。OpenAI 表示，他們已經看到這款新產品出現了前所未有的需求，我們也看到客户對此有強烈興趣。

企業從 AI 中獲得的大部分價值將通過智能體實現。AWS 客户可以用他們在 Strands 中的專有數據構建智能體，Strands 的下載量已經超過2500萬次，環比下載量增長3倍。客户可以藉助 AgentCore，以企業級規模、安全性和可靠性部署智能體。AgentCore 目前可以做到每10秒就部署一個智能體。

我們還在 Amazon Q、AWS Transform、Amazon Connect 和Amazon Q 中，提供用於編碼、軟件遷移、業務運營和知識工作者的交鑰匙智能體。它們繼續受到客户歡迎。使用Amazon Q 的開發者數量環比增長了一倍以上，企業客户使用量增長近10倍。客户已經利用 AWS Transform 在遷移和現代化其工作負載時節省了超過156萬小時的手動工作。使用 Amazon Q 的新客户數量環比增長超過4倍。我們昨天剛剛宣佈了 Amazon Q 桌面應用的 V1 版本。

它非常有吸引力，因為它可以查詢你的電子郵件、日曆、Slack、本地文件以及你每天使用的其他幾個應用程序，來標記重要溝通、檢索並總結信息、提出建議、撰寫併發送溝通內容給其他人，並創建智能體來突出或自動完成你過去必須自己做的工作。

你可以很容易地持續優化你的偏好。Quake 的高級知識圖譜使其 AI 智能體能夠自動從你的互動中學習，從而隨着時間推移變得更加個性化。我們的一位企業客户剛剛告訴我們：「Quake 不只是改善我們的工作方式，它讓我們能夠重新想象工作本身。」

第二，客户繼續選擇 AWS 的另一個原因是，隨着他們擴大 AI 使用，他們希望推理部署在靠近其他應用程序和數據的位置，而比起任何其他地方，更多這樣的應用和數據都在 AWS 中。

第三，隨着客户擴大 AI 使用，他們也希望消費更多非 AI 服務。他們選擇 AWS，是因為我們以很大優勢構建了最廣泛、最強大的核心產品。我們在計算、存儲、數據庫、分析、安全等領域提供數千項功能。Gartner 一直在其主要雲評估領域認可 AWS 的領導地位。

第四，在所有 AI 和基礎設施提供商中，AWS 擁有最強的安全性和運營表現。初創企業、大型企業和政府繼續選擇 AWS 作為其最關鍵工作負載的基礎。這些都是更多客户選擇 AWS 的一些原因。僅自上個季度電話會以來，我們就宣佈了與 OpenAI、Anthropic、Meta、NVIDIA、Uber、U.S. Bank、Fox、Southwest Airlines、U.S. Army、Bloomberg、Cerebras、AT&T、Nokia、Fundamental、National Geographic Society、PGA Tour 以及許多其他客户的新協議。

我們的芯片業務繼續快速增長，而且規模比很多人想象的更大。第一季度我們看到近40%的環比增長，我們的年化收入運行率現在超過200億美元，並且同比以三位數百分比增長。這在某種程度上掩蓋了它的規模。

如果我們的芯片業務是一項獨立業務，並像其他領先芯片公司那樣，把今年生產的芯片賣給AWS 和其他第三方，那麼我們的年化收入運行率將達到500億美元。據我們所能判斷，我們的定製硅業務現在已經是全球前三大數據中心芯片業務之一。我們到達這個位置的速度非常驚人。

我們有勢頭。在定製 AI 芯片方面，我們最近披露了來自全球兩家領先 AI 實驗室 Anthropic 和OpenAI 的非常大規模、多年期、多吉瓦訓練承諾，也有越來越多像 Uber 這樣的公司押注 Trainium。我們現在擁有超過2250億美元的 Trainium 收入承諾。我們的 Trainium2 芯片相比可比 GPU 擁有大約30%更好的性價比，並且基本售罄。

Trainium3 已經在2026年初開始出貨，相比 Trainium2 的性價比又高30%到40%，目前幾乎已經完全被訂購。Trainium4 距離廣泛可用還有大約18個月，但其中相當大一部分已經被預訂。Bedrock 被超過12.5萬名客户廣泛使用，它的大部分推理運行在 Trainium 上，而 Fortune 100 公司中近80%都在使用 Bedrock。

我們還剛剛宣佈，Meta 承諾使用數千萬個 Graviton 核心。Graviton 是我們行業領先的 CPU 芯片，使 Meta 能夠以它們所需的性能和效率，在其規模下運行 agentic AI 背后的 CPU 密集型工作負載。

AI 通常被看作是一個 GPU 故事，但 agentic 工作負載、實時推理、代碼生成、強化學習和多步任務編排的興起，也正在驅動巨大的 CPU 需求。隨着 AI 系統從回答問題轉向採取行動，以及隨着后訓練和推理規模擴大，所需計算也大量拉動 CPU。這就是 Meta 選擇Graviton 的原因。Graviton 相比任何其他x86 處理器最高可提供40%更好的性價比，目前已經被排名前1000的 EC2 客户中的98%使用。

在 AI 和 CPU 工作負載上，沒有任何人擁有比 AWS 的 Trainium 和Graviton 更好的芯片組合。對於我們正處於早期階段的這輪 AI 拐點，我們的位置異常有利。雖然我們引入數量最多的 AI 芯片是 Trainium，但我們繼續與 NVIDIA 保持深度合作。

我們非常尊重他們，繼續大量下單採購，只要我能夠預見，我們就會一直是合作伙伴。我們永遠會有客户希望在 AWS 上運行 NVIDIA。我們自己也會擁有一個非常大的芯片業務。客户總是希望有選擇。這一直是真實的，也永遠會是真實的。不同公司會為客户提供不同的好處，而 Trainium 所提供的獨特強大的性價比，對我們的外部和內部客户都非常有吸引力。

從規模角度看，我們預計 Trainium 每年將為我們節省數百億美元的 CapEx，並且相比依賴其他公司的芯片進行推理，可以提供數百個基點的營業利潤率優勢。

最后，我們繼續對正在進行的長期 CapEx 投資充滿信心。我們計劃在2026年投入的 AWS CapEx 中，很多將在未來年份安裝。我們高度相信這些投入會被良好變現，因為我們已經擁有客户對其中相當大一部分的承諾，並且這些投入將帶來有吸引力的營業利潤率和 ROIC。

正如我們一直分享的，AWS 增長越快，我們短期內投入的 CapEx 就越多。AWS 必須在可以變現之前，提前為土地、電力、建築、芯片、服務器和網絡設備支付現金。通常取決於具體組件，我們會在開始向客户計費前6到24個月進行投入。不過，這些CapEx 投資為具有多年使用壽命的資產提供資金，數據中心的使用壽命超過30年，芯片、服務器和網絡設備的使用壽命為5到6年。這些投資在投入使用幾年后的累計自由現金流和 ROIC 都相當有吸引力。

然而，在像現在這樣的高速增長時期，當 CapEx 增長顯著超過收入增長時，早期年份的自由現金流會承壓，直到這些初始批次的容量被變現，並且收入增長超過 CapEx 增長。我們在 AWS 第一輪大增長浪潮中經歷過這個周期，並且喜歡最終結果。我們預計，對這下一輪浪潮也會有類似感受，而且它潛在的下游收入和自由現金流規模要大得多。

現在我轉向 Stores。單位銷量同比增長15%，這是自 COVID 封鎖后期以來我們看到的最高增長。我們繼續擴大選擇，包括超過600個新的知名品牌。我們的雜貨業務在生鮮和非生鮮領域都繼續快速增長。2025年總銷售額超過1500億美元，我們現在是美國第二大雜貨商。

我們在美國超過2300個城市和城鎮提供生鮮商品與數百萬其他商品一起當日送達，未來還會覆蓋更多地區。Prime 會員非常喜歡在 Amazon 上購買其他商品的同時獲得新鮮雜貨的便利。在提供該服務的地區，生鮮銷售額同比增長超過40倍，並且在同日送達訂單中排名前10的商品里，生鮮佔據了9個。購買同日生鮮的客户會建立更大的購物籃，訂單中添加的商品數量幾乎是未購買這類服務客户的3倍，支出也高出80%以上。

Whole Foods Market 也繼續加速，目前擁有超過550家門店，並將在未來幾年新增100家。我們仍然致力於在價格上達到或優於其他零售商。第一季度，amazon.com 上提供商品的平均價格相比去年同期下降。Prime Day 將在大多數國家於6月舉行，這將為 Prime 會員在各個品類帶來更多優惠。

我們繼續尋找新的方式，為城市和農村地區的客户加快配送速度。我們通過 Prime 提供數百萬件商品的同日送達，選擇數量最高可達典型大型零售店的40倍。今年截至目前，我們已經完成超過10億件商品的當日和夜間送達。我們還在讓配送變得更快，最近宣佈對超過9萬件商品提供1小時和3小時送達選項，其中1小時送達覆蓋數百個城市和城鎮，3小時送達覆蓋2000多個城市和城鎮，未來還會有更多地區。

我們繼續擴展超快速配送服務 Amazon Now，該服務可在30分鍾或更短時間內配送數千種商品。它去年在印度起步，目前訂單環比每月增長25%。Prime 會員一旦開始使用該服務，購物頻率會增加到三倍。該服務現在已經向九個國家的數千萬客户開放，未來還會覆蓋更多地區。

Stores 團隊也繼續利用 AI 為客户創新和交付。我們推出了 Health AI，這是一個由 One Medical 臨牀醫生支持、7×24小時運行的 AI 個人健康智能體，可為美國客户提供即時臨牀指導，並在獲得客户許可后採取行動，包括預約、管理處方，以及協助客户通過真實的 One Medical 醫療服務提供者獲得醫療治療。

Rufus，我們的 agentic AI 購物助手，繼續受到客户歡迎。Rufus 可以研究產品、追蹤價格，並在我們商店中的產品達到設定價格時自動購買。月活用户增長超過115%。互動量同比增長近400%。我們最近在 Seller Central 為賣家推出了一項新的 AI 體驗，它會根據賣家的目標，動態生成關於數據、關鍵洞察和情景的個性化可視化內容。現在還很早，但初步反應和反饋非常強。

轉向 Amazon Ads。我們繼續努力成為各種規模品牌發展業務的最佳場所。我們對全漏斗產品持續強勁增長感到滿意，本季度產生172億美元收入，同比增長22%。

Forrester 最近將Amazon Ads 評為全渠道廣告平臺的領導者，認為其在聯網電視和商業媒體方面擁有無可匹敵的供應和洞察。我們通過 Amazon Audiences 加深了與 Netflix 的合作，使廣告主能夠將 Amazon 來自購物、瀏覽和流媒體的獨家信號應用到 Netflix 的高參與度觀眾上，從而觸達合適受眾，並推動更強表現。我們還與 Comcast Advertising 合作，把本地廣告擴展到數千個品牌，並從Samsung TV 開始，把互動視頻廣告能力擴展給合作伙伴。

我們的廣告團隊也繼續利用 AI 為廣告主發明和交付。例如，我們把 Creative Agent 擴展到加拿大、法國、德國、印度、意大利、西班牙和英國。Creative Agent 是一個 agentic 夥伴，能夠規劃並執行整個廣告創意流程。我們最近在 Rufus 中引入了 sponsored product 和 brand prompts，幫助品牌展示產品，也幫助客户做出更明智的購買決策。

現在還很早，但我們看到，與 Rufus 中品牌提示互動的購物者中，近20%會繼續圍繞該品牌展開對話。我們還在其他幾個領域繼續發明並看到勢頭，我會提其中幾個。

先從娛樂開始。影迷們涌向《Project Hail Mary》，其全球票房迄今接近6.15億美元。它的首映周末是過去十年中所有非續集、非系列電影里第二高的。我們還看到《Culpables》電影三部曲全球觀眾超過1億，三部影片在推出時都在170多個國家排名第一。

在體育直播方面，我們獨家覆蓋了 NBA SoFi Play-In Tournament，總觀看人數相比去年有線電視增長18%。Alexa+ 早期訪問擴展到墨西哥、英國、意大利和西班牙的更多數百萬 Prime 會員。客户非常喜歡 Alexa+，他們與 Alexa 對話的次數增加到兩倍，對話時長更長，話題範圍更廣；在設備上完成購買的次數增加到三倍；音樂流媒體使用增加25%；智能家居功能使用相比 Alexa 增加50%。

Zoox 現在已經行駛近200萬英里，並搭載超過35萬名乘客。它已在 Las Vegas 和 San Francisco 向公眾開放，並在其他八個城市進行測試。我們最近宣佈，Zoox將在 Las Vegas 通過 Uber 應用提供服務，未來也會在 Los Angeles 上線。

最后，Amazon Leo 繼續獲得勢頭。商業服務預計將在幾個月后推出，我們已經獲得來自企業和政府的有意義收入承諾，包括 Delta Air Lines、JetBlue、AT&T、Vodafone、DirecTV Latin America、Australia’s National Broadband Network、DP World Tour、NASA 以及其他客户。我們還宣佈計劃收購 Globalstar，這將通過直接到設備能力擴展 Leo 的衞星網絡；我們也與 Apple 達成協議，讓 Amazon Leo 為 iPhone 和 Apple Watch 提供衞星服務。

我們正處在一生中一些最大拐點的中間。Amazon 擁有文化、知識和資源，可以讓如此多客户的生活變得更好、更輕松，並建立多個新的長期業務，帶來可觀的投資資本回報和自由現金流。我們將繼續投資和發明，使其成為現實。現在我把電話交給 Brian。

Brian Olsavsky，Amazon.com, Inc. 首席財務官：
      謝謝，Andy。我們先從頂線財務結果開始。全球收入為1815億美元，剔除180個基點的外匯有利影響后，同比增長15%。全球營業利潤為239億美元，營業利潤率為13.1%，這是我們有史以來最高的營業利潤率。在所有部門中，我們繼續為客户創新，同時提高運營效率。

在 North America 部門，第一季度收入為1041億美元，同比增長12%。International部門收入為398億美元，剔除外匯影響后，同比增長11%。我們在第一季度的季節性購物活動表現良好，包括我們的 big spring sale。

我們還看到第三方賣家表現特別強勁，他們是我們廣泛選擇和有競爭力價格的重要貢獻者。我們的賣家在第一季度實現強勁銷售增長，尤其是在美國，以及歐洲和巴西。在這些地區，我們最近降低了賣家費用。我們看到對賣家體驗的投資正在產生共鳴，並進而推動我們的業務增長。

Prime 繼續推動我們的增長，並反映出會員從該項目中獲得的價值。Prime Video 是 Prime 價值主張的關鍵支柱，也是新會員獲取的重要驅動因素。我們對原創和獨家內容、體育直播的投資，結合第三方合作伙伴的片庫，提供了最好的優質視頻內容選擇。Prime Video 除了為 Prime 會員、廣告主和合作夥伴提供有吸引力的價值外，本身也已經成為一項規模大且盈利的業務。

現在轉向分部盈利能力。North America 部門營業利潤為83億美元，營業利潤率為7.9%。International部門營業利潤為14億美元，營業利潤率為3.6%。我們對第一季度履約網絡的表現感到滿意。團隊努力優化我們的網絡。整體單位增長15%，繼續超過履約網絡運營成本增長，按外匯中性口徑，出站運輸成本同比增長12%，履約費用同比增長9%。

隨着網絡效率提高，我們能夠更快地向客户交付商品並改善客户體驗，同時降低服務成本。展望未來，我們看到在全球履約網絡中進一步提高生產率的重大機會，同時繼續提高配送速度標準。我們將繼續優化庫存佈局，縮短運輸距離，減少每個包裹的接觸次數，並提高合單率。

在這些努力之外，我們部署機器人和自動化，這幾十年來一直是我們運營的重要組成部分。我們最新一代技術帶來了階躍式效率提升，正在新設施和現有設施中部署。我們2026年所有美國大型履約中心的新啟動項目都會配備這項最新一代技術。我們已經看到早期積極結果，包括站點安全性改善、更高生產率和更低服務成本。

轉向 AWS 部門，收入為376億美元，增長加速480個基點至同比28%，由核心服務和AI 服務共同驅動。

我們繼續看到客户增加雲遷移，並擴大 AWS 核心服務使用。尋求充分獲得 AI 價值的客户正在加速向雲端轉移。我們還看到 AI 支出與核心增長之間存在強相關性。隨着客户在 AI 上花費更多，我們看到核心需求相應增長。我們預計，隨着客户把更多 AI 工作負載轉入生產環境，這種情況會隨着時間增強，從而加強對我們核心服務的需求。

我們的 AI 收入同比以三位數增長。我們正在上線更多容量以滿足客户的高需求，同時也在已安裝基礎上推動有意義的效率提升。我們的 AI 產品繼續獲得客户採用，Bedrock 已經成為重要增長驅動因素。2025年，我們使 Trainium2 的 token 吞吐量提升了4倍。

由於 Bedrock 的大部分工作負載運行在 Trainium 上，這些效率提升直接轉化為服務客户的更多容量。AWS 營業利潤為142億美元，反映了我們的強勁增長，以及我們對推動業務效率提升的專注。

轉向公司整體資本支出。我們第一季度現金 CapEx 為432億美元。這主要與 AWS 和生成式AI 有關，因為我們投資以支持強勁的客户需求。我們將繼續進行重大投資，尤其是在 AI 領域，因為我們相信這是一個巨大的機會，具備推動長期收入和自由現金流的潛力。

最后我講一下我們對第二季度的財務指引。

以下指引假設 Prime Day 在我們多數最大地理市場，包括美國，在第二季度舉行；並假設 Prime Day 在澳大利亞、巴西、印度和日本於第三季度舉行。請注意，2025年 Prime Day 在所有國家都發生在第三季度。

第二季度淨銷售額預計在1940億美元至1990億美元之間。根據當前匯率，我們估計外匯變動對同比的影響將在本季度形成約10個基點的逆風。第二季度營業利潤預計在200億美元至240億美元之間。我們繼續看到強勁銷售趨勢延續到第二季度，我會提及幾個關於營業利潤指引的事項。

第一，這一估計包含了我們第二季度股票薪酬費用季節性上升的影響，這是由年度薪酬周期的時間安排驅動的。第二，在 North America 部門內，我們確實預計與 Amazon Leo 相關的成本將同比增加約10億美元，因為我們製造併發射更多衞星，為服務產品做準備。Amazon Leo 的商業服務按計劃將在第三季度推出，我們預計將在第四季度開始將某些成本資本化，包括生產和發射成本。

第三，我們的指引預計燃料通脹相關運輸成本會更高，這部分被最近實施的燃料和物流相關FBA 附加費抵消。我要感謝公司各團隊為客户所付出的努力和奉獻。我們仍專注於推動更好的客户體驗，這是為股東創造持久價值的唯一可靠方式。

現在，我們進入問答環節。

Operator：
     謝謝。現在我們將開始問答環節。我們請求每位提問者只提一個問題。謝謝。如果您想提問，請在電話鍵盤上按星號加一。我們請求您在提問時拿起聽筒，以提供最佳音質。再次提醒，如需提問，請現在在按鍵電話上按星號，然后按一。請稍等，我們收集問題。第一個問題來自 Goldman Sachs 的 Eric Sheridan。請提出您的問題。

Eric Sheridan，Goldman Sachs 分析師：
     非常感謝你們回答這個問題。Andy，關於你們最近在 AWS 方面發佈的一系列公告，並結合你在股東信中寫到的內容，你能否談一談，在未來幾年，爲了擴大計算和容量規模，以滿足你們當前收入 backlog，需要達到怎樣的投資水平？以及我們應該如何思考你們在定製硅和 AI 基礎設施方面的獨特路徑，這種路徑可能如何使你們在建設這種規模時處於有競爭力的位置？非常感謝。

Andy Jassy，Amazon.com, Inc. 首席執行官：
     是的。Eric，正如你所説，我們在過去幾個月發佈了很多公告，我們對 AWS 現在看到的增長非常滿意。同比28%，這是我們15個季度以來最快的增長率。我們上一次以這個速度增長時，規模大約只有現在的一半。在1500億美元年化收入運行率基礎上增長28%，這並不簡單。

我認為這里有幾個方面。首先，我們繼續看到人們選擇 AWS 做 AI，部分原因是我們擁有非常廣泛的全棧功能；部分原因是當人們擴大推理規模時，他們希望推理靠近自己的數據和應用。而相比其他地方，更多這些數據和應用都在 AWS。

Brian Olsavsky，Amazon.com, Inc. 首席財務官：
      部分原因是我們擁有最強的安全性和運營表現。你可以在我們的數字中看到這一點。這正在帶來非常可觀的 AI 增長。與此同時，我們也看到核心業務出現非常顯著的增長。其中一部分來自企業從本地部署向雲端遷移的加速。還有很大一部分是，隨着 AI 增長爆發，事實證明，它也會帶來大量核心業務增長。所有后訓練、所有強化學習、所有agentic actions 和這些智能體正在使用的工具調用，都是如此。

這與你關於芯片方面的問題相吻合。因為我們擁有一組不同尋常的芯片，我們有領先的 CPU 芯片 Graviton，也有在硅基 AI 芯片中擁有領先性價比的 Trainium，這意味着我們對正在看到的拐點和正在經歷的增長類型，處於非常不尋常的有利位置。

我沒有關於資本的新更新。我們的計劃總體上是一樣的。我們確實把這視為真正一生一次的機會，我們所知道的每一個應用都會被重新發明。還有如此多的新應用，我們中沒有人曾經想象過或夢想過可以構建，現在正在開始被構建，並且將會被構建。

Andy Jassy，Amazon.com, Inc. 首席執行官：
     所有這些都將建立在 AI 之上，同時也會大量消耗 CPU 和核心服務。我預計我們將在未來幾年投入大量資本來追求這個機會。我們的客户、股東以及 Amazon 整體，未來都會因為我們這樣做而處於更好的位置。

Operator：
     下一個問題來自 Morgan Stanley 的 Brian Nowak。請提出您的問題。

Brian Nowak，Morgan Stanley 分析師：
      很好。感謝回答我的問題。我有兩個問題。第一個是會計方面的。我們之后可能會在隊列中再問，但你能否給我們更新一下AWS backlog 的情況，以及除了大型實驗室之外，這個 backlog 的廣度大概有怎樣的可見度？這是第一個問題。第二個問題是，當你思考 Rufus 和 agentic commerce 在2026年的里程碑時，為確保你們保持在 agentic commerce 產品的良好前沿位置，你最關注今年必須完成什麼？謝謝。

Andy Jassy，Amazon.com, Inc. 首席執行官：
      是的。關於 backlog，第一季度的 backlog 是3640億美元。這不包括我們最近宣佈的與 Anthropic 超過1000億美元的交易。這里面也有合理的廣度。它不只是一個客户或兩個客户。

關於 agentic commerce 里程碑的問題，我們對 agentic commerce 的未來非常看好。我認為從長期看，這會對客户非常好。我也認為這對我們會很好。你可以從我們圍繞 Rufus 構建的東西中看到一些這樣的重點。如果你有一段時間沒看 Rufus，它在過去一年里確實有了實質性改善，並且我們有很多客户在使用它。

正如我前面提到的，你能看到 Rufus 的月活用户增長超過115%，互動量同比增長超過400%。我認為，雖然我們會與第三方橫向智能體做大量工作，努力讓客户體驗變得更好。順便説一句，我確實認為今天的狀態在某些方面讓我想起早期搜索引擎試圖向電商推薦業務的階段。多年來，這從來不是我們電商業務 referral 的巨大組成部分。隨着時間推移，體驗變得更好了。

你在 agentic commerce 中看到的是，它只是我們從搜索引擎 referral 中看到的一個很小比例，但這些第三方橫向智能體的體驗還沒有變得很出色。它們往往不能正確獲得價格，也不能正確獲得產品信息。它們沒有任何個性化數據，也沒有任何購物歷史。我們確實希望第三方橫向智能體變得更好。我們正在與所有這些人進行對話，努力改善這種體驗，並找到對客户和所有公司都有效的方式。

隨着時間推移，客户會選擇使用哪些智能體，這會很有意思。我個人認為，如果你要去某一個你喜歡交易、喜歡購物的零售商那里，如果它有一個優秀的 agentic shopping assistant，你通常會從那里開始，因為那就是你購物的地方。他們擁有更好的產品信息。他們擁有關於像你這樣的其他客户正在購買什麼的更好信息。你可以對自己的賬户和配送信息做各種調整。

這就是我們希望 Rufus 成為的東西。我們的目標是讓它成為任何地方最好的購物助手。我認為我們正走在這條路上。

Operator：
     謝謝。下一個問題來自 Bank of America 的Justin Post。請提出您的問題。

Justin Post，Bank of America 分析師：
      謝謝。我想問兩個問題，一個關於模型，另一個關於 Trainium。關於模型，看起來你們可能會在 Bedrock 上獲得完整的 OpenAI 模型套件。我想知道這會帶來多大的解鎖，以及你們對自己的 Nova 模型有多專注。第二，股東信提到你們可能能夠銷售 Trainium 機架。我想知道，在你們存在容量約束的情況下，你們如何思考這件事的時間安排，以及機會有多大。謝謝。

Andy Jassy，Amazon.com, Inc. 首席執行官：
    是的。關於模型問題，我認為我們將能夠在 Bedrock 上提供所有 OpenAI 模型，這是很重要的事情。對客户來説，這是很重要的。顯然，今天我們在Bedrock 上已經有非常大量的 AI 工作在進行，基於我們已有的模型，包括 Anthropic、Llama、Mistral，以及其他很多模型。

在每一種技術中，你會一遍又一遍學到一件事。它在數據庫領域是真實的，在分析領域是真實的，在模型領域也是真實的。順便説一句，在芯片領域也是真實的。那就是客户想要選擇。不存在一個工具可以統治世界，客户想要選擇。每個模型在某些事情上都比其他模型更好。

很長一段時間以來，人們一直希望在 Bedrock 中使用 OpenAI 模型。我們昨天剛剛啟用了無狀態模型，也就是5.4模型，並且將在未來幾周內啟用最新的5.5模型。大部分模型工作以及大部分 AI，一直都是在這些無狀態模型中完成的，也就是 token 進、token 出。雖然我認為仍然會有很多工作以這種方式完成，但我認為使用這些模型的未來是有狀態模型，是有狀態 API。

原因是，當你在構建智能體、構建 AI 應用時，你不希望每次與模型交互時都從頭開始。你希望存儲狀態，存儲身份，存儲對話或行動的歷史。你希望在某個地方做一點計算。你希望工具能夠觸達不同工具，也就是模型能夠觸達不同工具，以完成不同任務。只有當你能夠存儲狀態時，這纔會發生。

我們剛剛在昨天宣佈預覽的 Bedrock Managed Agents，是我們與 OpenAI 合作並共同發明的。我認為那就是這些智能體未來被構建的方式。這是其他人沒有的東西，我認為這讓我們的客户非常興奮。當然，我們也會有 Codex 等其他模型。我認為這對客户來説是大事，也會對我們的業務有利。

關於 Trainium 以及我們未來銷售機架的設想，我確實認為這很有可能。我們總是必須平衡，因為現在對 Trainium 的需求非常大，來自各種公司的需求也非常大，它們會消耗我們所能生產的儘可能多的 Trainium。因此我們必須決定，把多少分配給現有需求和客户，保留多少用於以機架形式銷售，以及對於我們銷售 Trainium 的現有客户，有多少將是 Trainium 加運行在我們雲基礎設施之上，有多少隻是芯片本身。

我預計，未來幾年我們很有可能會銷售機架。

Operator：
     下一個問題來自 Loup Capital Markets 的Rob Sanderson。請提出您的問題。

Rob Sanderson，Loup Capital Markets 分析師：
      是的。謝謝。下午好，感謝回答問題。我想問一下 Amazon Leo。你能否幫助大致量化一下未來幾年在消費者和企業領域的收入機會？制約爬坡的因素是什麼？你能否談談，有了 Globalstar 的基礎設施和頻譜后，你們將能夠開發哪些新型服務？這些服務可能是以前無法覆蓋的，或者現在可以更快實現的。然后，從長期願景看，這個範圍有多廣？

我知道你們剛剛開始推出商業服務，但從長期看，隨着未來十年這件事變得可行，你們是否預計會包含非通信服務，比如軌道數據中心之類？

Andy Jassy，Amazon.com, Inc. 首席執行官：
      是的。我會盡量回答其中儘可能多的問題。我對 Amazon Leo 以及相關機會非常看好。全球有數十億人無法獲得寬帶連接，也有數千個企業和政府資產，因為沒有合適的連接，人們無法獲得可見性。這意味着這些實體不能做很多我們今天習以為常的事情，包括在線教育、在線業務、在線購物或娛樂，以及擁有持續可見性和數字孿生。他們今天無法做所有這些事情。我們認為 Amazon Leo 將幫助解決這個問題。

我認為，當我們商業化推出服務時，而且我們本周剛剛又進行了一次發射，因此我們太空中已有超過250顆衞星。當我們商業化推出這項服務時，它將是當前技術前沿上的兩個產品之一。我認為我們將在性能上擁有有意義的優勢。我認為我們的下行性能將比現有替代方案好大約兩倍，上行性能將比現有替代方案好大約六倍。我認為我們會為客户帶來成本優勢。

對於政府和企業而言，我們和很多這類客户都談過，並且即使還沒有商業化推出服務，我們也已經與其中許多客户簽署了協議。最近的一個例子是 Delta Air Lines 承諾從2028年開始至少覆蓋其一半機隊。當你和他們交談時，對他們來説另一個非常重要的事情是，他們將希望把這些數據從衞星星座中取下來，存儲在雲中，對其進行分析，並對其進行 AI 處理。因此，把 Leo 與全球領先雲 AWS 結合起來，對企業和政府非常有吸引力。

如果你問今天有什麼阻礙我們發展這項業務，我們唯一的問題是必須把星座送入太空。我們今年計劃進行超過20次發射。2027年我們計劃進行超過30次發射。我認為這項業務有機會成為一個非常大的、數十億美元收入級別的業務。我認為它有一些特徵讓人想起 AWS：它前期資本密集，在早期年份需要投入大量資本和現金，用於你可以在很長時期內利用的資產。我喜歡這項業務在中長期的自由現金流和投資資本回報特徵。

最后，我想談一下你關於 Globalstar 的問題。我們越來越發現，無論消費者、企業還是政府，都不喜歡出現任何沒有連接的時間。這會破壞他們正在經歷的任何客户體驗。即使在大都市地區，我們所有人都會碰到某些高速公路路段，或者某些道路上沒有連接；或者當你在徒步、滑雪時也是如此。我們越來越看到消費者對 direct-to-device 的非常大需求，這正是我們收購 Globalstar 的真正推動因素。

他們擁有提供 direct-to-device 所需的不尋常且稀缺的全球頻譜。我們也非常喜歡作為與 Globalstar 合併的一部分將獲得的衞星專業知識。它還讓我們有機會與 Apple建立深度關係。Apple 將把我們的direct-to-device 用於他們的 iPhone 和手錶。我們對這項業務非常樂觀。

Operator：
      下一個問題來自 Wolfe Research 的 Shweta Khajuria。請提出您的問題。

Shweta Khajuria，Wolfe Research 分析師：
      好的。非常感謝回答我的問題。Andy，想請你談談，你們如何看待內存和存儲價格上漲，以及我們看到的供應鏈通脹？這可能對今年以及可能明年的 CapEx 產生什麼影響？關於 agentic commerce，你能否談談你如何看待廣告機會？我毫不懷疑 Rufus 未來可能成為最好的購物助手。對於廣告機會，如果是智能體在採取行動購物，你如何看待這一點？非常感謝。

Andy Jassy，Amazon.com, Inc. 首席執行官：
      關於內存和存儲，以及供應鏈，我想每個人都知道這些組件的成本，尤其是內存，已經大幅上漲。我們只是處在這樣一個階段：面對需求量，容量就是不夠。我們與戰略合作伙伴非常密切地合作。我們很早就看到了這一趨勢，大約是在去年中后段。我們與這方面的戰略供應商合作，以獲得大量供應。我們正在與他們非常密切地合作。

我認為團隊非常靈活務實。我認為我們做得不錯，確保我們不會在那里受到容量約束。我們非常密切地關注這一點。現在我們在內存這類東西的價格和供應變化中看到的一個有意思現象是，它進一步推動擁有本地基礎設施的公司向雲端遷移。這在很大程度上是因為這些供應商正在優先滿足他們最大的客户，而云服務提供商就是這樣的客户。

我們已經看到，在過去許多個月中，與企業進行的一些對話中，原本讓它們遷移到雲端的轉型計劃推進比較慢，現在正在快速加速，只是因為我們擁有比其他人更多的供應。隨着時間推移，這如何演變會很有意思。

這可能會產生一些影響。我們正在盡最大努力獲得所需供應，並把成本維持在合適位置。我們會繼續看它如何演變。

我認為，關於 agentic commerce 以及它如何影響廣告，我實際上相信我們會喜歡它對廣告的影響。我認為這對客户有好處，也對我們的業務有好處。我認為首先要記住的一點是，我們 Ads 團隊構建工具和智能體本身的方式，正在使廣告變得容易得多。

如果你看中小企業，它們過去必須花數周甚至數月來做創意、選擇合適受眾，現在這一切因為我們的廣告 agentic tools 變得快得多、容易得多。你不再需要花那麼多時間，也不需要花那麼多錢來做創意。我認為，隨着 AI 正在發生的事情，會有更多廣告主。

如果你看 agentic commerce 體驗，或者任何這類 agentic 體驗，它們往往是多輪對話，不是你只進行一次搜索就得到答案。你通常會提出問題，縮小問題範圍，它會詢問你想要什麼。

在這種多輪過程中，有多個機會向客户展示相關產品，其中很多會是自然結果，一些會是贊助結果。這也帶來了 sponsored prompts 這樣的機會。我們在商店中看到，對客户非常成功的一件事是，當他們提出某些問題時，我們會給他們一些建議，這些建議都是通過 AI 創建的。我們也已經相當擅長在問題和提示的組合中加入 sponsored prompts，讓人們更容易繼續深入探索自己感興趣的內容。

我確實相信，在 agentic commerce 的世界里，廣告會表現良好。

Operator：
      謝謝。我們的最后一個問題來自 Baird 的 Colin Sebastian。請提出您的問題。

Colin Sebastian，Baird分析師：
     非常感謝。下午好。如果可以的話，我想問一個兩部分的問題。Andy，首先想問你看到的趨勢：來自早期採用者和較大 AWS 客户的增量 AI 需求，與更廣泛企業基礎中的需求曲線相比，有什麼差異？然后從更高層面看，如果考慮 Amazon 各業務內部使用 AI，整體業務大概在三到四年后會看起來非常不同。Andy，你能否描述一下，你認為這項技術在內部最有機會發揮作用的地方，不論是在產品方面，還是可能在推動更高運營效率方面？我認為這會很有幫助。謝謝。

Andy Jassy，Amazon.com, Inc. 首席執行官：
     是的。關於我們從早期採用者相對於更廣泛企業基礎中看到的增量 AI 需求，我認為這並不是什麼祕密：AI 實驗室現在正在計算上投入驚人的金額，包括 AI 側的計算，也包括核心側的計算。那些正在構建模型的公司，以及那些擁有成功生成式 AI 應用的公司，當然都在大量支出。有幾個這樣的實驗室。

我們也看到企業對 AI 有相當多采用和使用。正如我以前説過的，我們看到企業取得成功的絕對最大領域，是圍繞成本避免和生產率的項目。這包括自動化客户服務、業務流程自動化、欺詐處理以及類似事項。我們與企業共同推進的項目數量，以及現在開始看到進入生產環境的項目數量，在圍繞全新體驗、試圖弄清如何利用推理和 AI 讓當前體驗變得更智能方面，也非常顯著。我們正在看到這兩個細分領域的採用。

關於內部使用 AI，以及它對我們當前業務的影響，我認為，Colin，我可以給你的最短第一層總結是：我看不到我們任何一個業務、任何一種工作方式不會受到巨大影響的地方。

我長期以來有一個信念：雖然你可以在很多現有客户體驗上增量加入不同的 agentic 和 AI 體驗，但我確實相信，從充分長的時間看，我不知道那是三年后還是五年后，也可能更早，我們所知道的所有客户體驗都會被完全重新發明。它們會有不同的界面，會有不同的人機互動方式。人們會希望與它們進行對話。我認為這意味着你必須審視。

如果你有一項現有業務表現不錯，這件事會很棘手，但你必須審視每一個客户體驗，並且你必須能夠為那個團隊切出資源，讓他們重新思考：如果今天從零開始，如果一開始就擁有 AI 這樣的所有技術，未來的客户體驗會是什麼樣子。這就是我們在每一個體驗中正在做的事。我有機會參與其中一些，確實令人興奮。

有些體驗可能需要客户一段時間才能適應並逐步使用。你可能會發現，某些不同細分客户會比其他人更早喜歡這些 AI forward 的體驗。如果你現在沒有真正開始發明這些東西，我認為長期保持我們想要的業務和體驗領導力會非常困難。我們每一個消費者業務，我們所有業務都在做這件事。

我也會説，在內部，我認為它也會徹底改變我們的工作方式。它已經在改變了。只要看看編碼，agentic coding 正在如何改變我們所有人構建產品的方式。我認為它會對我們做 DevOps、客户服務、研究、分析，以及銷售如何開展產生類似影響。

我認為，我們在工作中所做的每一項職能都會發生非常顯著的變化，這也是我們另一個真正關注的領域。我們有這樣一個經歷，我在信中提到過。如果你看我們的一個服務，我們在服務全速運行的同時，替換了這個服務的引擎。通常這會需要40到50個人花大約一年時間完成，而我們用了5個非常聰明、具有 AI forward 思維的人，基於 agentic coding tools 來構建，這5個人在65天內完成了重建。這是一個非常不同的運營世界，我認為這就是我們未來幾年正在走向的世界。

 

風險提示: 投資涉及風險，證券價格可升亦可跌，更可變得毫無價值。投資未必一定能夠賺取利潤，反而可能會招致損失。過往業績並不代表將來的表現。在作出任何投資決定之前，投資者須評估本身的財政狀況、投資目標、經驗、承受風險的能力及瞭解有關產品之性質及風險。個別投資產品的性質及風險詳情，請細閲相關銷售文件，以瞭解更多資料。倘有任何疑問，應徵詢獨立的專業意見。