華勤技術2026年一季報解讀：歸母淨利增25.96% 經營現金流由負轉正

2026年第一季度，華勤技術實現營業收入407.46億元，較上年同期的349.98億元增長16.42%，營收規模保持兩位數擴張。從營收結構來看，公司主營業務收入佔比100%，無其他收入來源，核心業務驅動明顯。

報告期內，公司歸屬於上市公司股東的淨利潤為10.61億元，同比增長25.96%，增速顯著高於營收增速，盈利水平有所提升。對比來看，上年同期歸母淨利潤為8.42億元，本期利潤增量達2.19億元。

歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤為8.22億元，較上年同期的7.61億元增長8.08%，增速遠低於歸母淨利潤，説明非經常性損益對本期利潤貢獻較大。

本期基本每股收益為1.04元/股，上年同期為0.84元/股，同比增長23.81%；稀釋每股收益為1.04元/股，上年同期為0.83元/股，同比增長25.30%，每股收益增長與歸母淨利潤增長趨勢一致。

截至2026年3月末，公司應收賬款余額為329.98億元，較2025年末的341.80億元減少11.82億元，降幅3.46%。儘管余額有所下降，但應收賬款規模仍遠超同期淨利潤，對公司營運資金形成一定佔用，需關注回款效率。

報告期末，應收票據余額為2.71億元，較上年末的1.89億元增長43.22%。應收票據規模提升，一定程度上反映公司對下游客户的議價能力有所變化，需關注票據到期承兑風險。

本期加權平均淨資產收益率為4.03%，較上年同期的3.67%提升0.36個百分點，説明公司運用淨資產盈利的能力有所增強。

截至3月末，公司存貨余額為181.04億元，較2025年末的146.24億元增長23.80%，增速高於同期營收增速。存貨規模大幅增長，一方面可能是為應對訂單需求備貨，另一方面也面臨跌價風險和資金佔用壓力，需關注存貨周轉效率。

本期銷售費用為0.85億元，較上年同期的0.70億元增長22.06%，增速高於營收增速，主要系公司拓展市場、增加銷售投入所致。

報告期內管理費用為7.87億元，上年同期為6.49億元，同比增長21.28%，主要系公司規模擴張帶來的管理成本增加。

本期財務費用為0.45億元，上年同期為-0.49億元，實現由負轉正。其中利息費用為1.05億元，同比增長4.68%；利息收入為0.87億元，同比減少8.87%，利息淨支出增加是財務費用轉正的主要原因。

本期研發費用為16.53億元，較上年同期的13.70億元增長20.66%，研發投入增速高於營收增速，體現公司對技術研發的重視。研發投入佔營收比重為4.06%，較上年同期的3.92%略有提升。

本期經營活動產生的現金流量淨額為5.76億元，上年同期為-14.10億元，實現由負轉正。經營現金流改善主要得益於銷售商品收到的現金增加，本期銷售商品收到現金435.80億元，同比增長21.30%，同時購買商品支付的現金增速為20.00%，低於銷售回款增速。

投資活動產生的現金流量淨額為-17.25億元，上年同期為-21.49億元，淨流出規模有所收窄。本期投資活動現金流入6.45億元，同比減少65.90%；投資活動現金流出23.70億元，同比減少41.34%，購建長期資產和對外投資支出減少是流出收窄的主要原因。

籌資活動產生的現金流量淨額為31.37億元，上年同期為33.91億元，同比略有下降。本期取得借款收到現金130.47億元，償還債務支付現金78.47億元，淨融入資金52.00億元，同時吸收投資收到現金1.11億元，公司通過債務和股權方式持續補充資金。

1. 非經常性損益依賴風險：本期非經常性損益合計2.38億元，佔歸母淨利潤的22.46%，主要來自政府補助和金融資產處置收益，此類收益不具備持續性，若后續非經常性損益減少，公司盈利水平可能面臨下滑。
2. 存貨規模高企風險：存貨余額同比增長23.80%，遠超營收增速，若下游需求不及預期，存貨面臨跌價風險，同時大量資金佔用會影響公司營運效率。
3. 財務費用上升風險：本期財務費用由負轉正，主要因利息收入減少、利息費用增加，若公司債務規模持續擴大，財務費用壓力將進一步上升，擠壓利潤空間。

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