特朗普不確定性疊加日本加息，全球企業加速「棄美投歐」：日本歐元債券發行量飆升逾5倍

智通財經APP獲悉，日本借款人正在出售創紀錄數量的歐元計價債券，這是全球企業減少對美元依賴的最突出例證之一。據數據顯示，今年以來該國發行機構累計發行185億歐元(約合216億美元)歐元計價債券，較2025年同期增長超五倍。同期美元債券發行量雖增長53%至約450億美元，但增幅相對温和;日元債券發行量則下降3.6%至7.3萬億日元(約合457億美元)。

這一轉變反映出歐元兩大主要競爭對手面臨日益加劇的阻力。日本央行正推進數十年來最激進的加息周期，引發市場動盪，導致日元融資吸引力下降;與此同時，美國總統特朗普不可預測的政策制定引發更廣泛的美元拋售潮，美元吸引力亦有所減弱。

花旗環球金融日本公司東京債務資本市場主管北谷大表示：「目前尋求美元和日元之外的第三種融資選項的趨勢日益明顯。去年特朗普加徵關稅后，部分投資者開始分散美元計價資產配置，推動資金流入歐元。」儘管歐元債券收益率通常低於美元債券，但投資者當前可通過互換交易獲取額外收益。

例如，軟銀集團本月發行8年期歐元債券，票面利率7.375%。數據顯示，若將收益互換為美元，投資者可獲得接近8.5%的收益率，這與該公司同期美元債券8.5%的票面利率相當。日本發行人有時還會通過提供額外信用利差來提振歐元債券需求。

東亞聯合投資香港固定收益首席投資官曾菲娜指出：「我們發現部分亞洲及日本發行機構在歐元發行中提供的信用利差高於其美元債券。」該機構通常通過美元基金投資歐元計價債券並對衝貨幣風險。

所謂「美元貶值交易」推動下，全球歐元債券發行量近月來持續增長。非歐洲企業今年歐元債券發行規模已突破1060億歐元，同比激增超40%，因部分國際借款人發現歐元融資成本低於美元。

亞洲歐元融資增長不限於日本，儘管2026年迄今日本交易已佔該地區總量半數以上。數據顯示，今年亞太借款人歐元發行佔比創紀錄達歐元與美元總發行量的近25%，遠高於過去五年約17%的平均水平。亞洲其他地區值得關注的歐元發行包括韓國門户網站Naver本月5億歐元首次發行。

日本最大貿易公司三菱商事2月通過首次歐元債券發行籌集10億歐元，稱其選擇歐元市場是因收益率可與美元相當甚至更低。三井住友保險同月發行14億歐元債券，為七年來首次外幣債券發行。其母公司MS&AD保險集團發言人表示，此次發行旨在通過貨幣多元化擴大投資者群體並建立穩定中長期融資基礎。

全球轉向歐元發行的趨勢預計未來數月將進一步增強。三菱日聯金融集團倫敦歐洲、中東和非洲資本市場聯席主管法比安娜·德爾·坎託表示：「從歷史角度看，歐元仍極具吸引力。許多準主權機構或高評級主體正聚焦去美元化趨勢。」