成績單：Lennox Intl 2026年第一季度盈利電話會議

謝謝切爾西。大家早上好。在談到我們的季度業績之前，我想表彰我們團隊的非凡適應性和奉獻精神以及客户的信任和忠誠度。雖然宏觀環境仍然不確定，但我們的核心價值觀使我們能夠以紀律、創新和堅定不移的承諾來應對，以提升客户體驗。轉向幻燈片3，隨着增長舉措獲得推動力和渠道狀況穩定，收入為11億美元，同比增長6%。本季度我們的部門利潤率為14.4%，下降130個基點，主要原因是工廠吸收不足的影響。運營現金流為正160萬美元，本季度調整后每股收益為3.35美元。在家庭舒適解決方案方面，行業狀況開始穩定。正如預期的那樣，One Step業績繼續受到新房建設疲軟的影響，而隨着分銷商開始在夏季之前補充庫存，兩步渠道的情緒有所改善。在制定氣候解決方案方面，緊急更換勢頭和嚴格的執行促成了創紀錄的季度業績。我們重申全年調整后每股收益指導範圍為23.50美元至25美元。在此背景下，讓我們轉向幻燈片4來討論當前的經濟前景。行業環境持續逐步改善。隨着經銷商重拾信心和替代需求增強，渠道去庫存基本上已經結束。消費者情緒仍然謹慎，導致新房建設和改造活動持續疲軟。與此同時，Deliverx的具體增長計劃正在獲得動力，並開始抵消這些壓力。在成本方面，我們正在經歷大宗商品、零部件和成品的通脹和關税相關的上漲。燃料和運輸成本也在上升。作為迴應，我們正在更加關注緩解活動，包括生產力和降低材料成本。我們還在進一步簡化供應鏈、優化製造運營並在家庭舒適解決方案中實施深思熟慮的定價行動。在渠道修復與更換兩步穩定中表現更好的支持下，本季度銷量同比連續改善，為潛在需求趨勢提供了更好的可見性。新產品的推出，包括成功推出熱水器以及新熱泵產品的吸引力不斷增長，做出了積極貢獻。此外，SEPCO零部件和供應品的順利整合增強了我們構建氣候解決方案的依戀率增長載體。我們的卓越執行力繼續通過緊急更換和國民賬户來推動銷量增長。我們全生命周期產品的參與度越來越高，以及Durodyne零件和用品的集成正在擴大我們的商業產品組合。現在讓我們轉向幻燈片5，重點介紹最近的產品介紹。創新仍然是倫諾克斯的關鍵差異化因素。我們最近推出的產品進一步提升了我們的競爭地位，以滿足客户不斷變化的需求，特別是在效率、向后兼容性和商業安裝便利性方面。我們採用熱泵技術的新Glogos屋頂為客户擴大了更換選擇。該產品在系統安裝地點和方式方面提供了更大的靈活性，支持廣泛的電氣化。隨着效率預期不斷提高。在住宅領域，我們正在擴大熱泵產品組合，以滿足所有氣候和安裝要求。寒冷氣候能力使我們能夠更好地滿足北部地區的需求，而我們的新型緊湊型空氣處理機則使在改造和空間限制應用中更容易部署高效系統。我們還通過高效Lennox熱泵熱水器擴大我們在家庭中的影響力 通過我們的阿里斯頓合資企業。這一新產品集成支持空調和熱水的融合，並增強了Lennox Home Control平臺。這些創新共同擴大了我們的潛在市場，增加了錢包份額並加強了倫諾克斯的長期競爭地位。這樣，我就會把它交給邁克爾來審查我們的財務狀況。

謝謝你阿洛克。大家早上好。請轉向幻燈片6。在連續兩個季度銷售額同比下降后，我們很高興第一季度收入同比增長6%，來自2025年第四季度完成的Duradyne和SEPCO收購的收入貢獻了6%，而建築氣候解決方案（Brocs）的增長被HC的持續銷售下降所抵消。正如預期的那樣，住宅終端市場仍同比下跌，但隨着庫存水平正常化，跌幅較去年第四季度有所改善。該分部利潤受到約1500萬美元製造成本的負面影響。在此背景下，結果按預期進展。讓我來談談第四季度財報電話會議幻燈片7上家庭舒適解決方案部門的詳細信息，我們指出第一季度末市場仍將具有挑戰性，應該會出現改善的跡象。總體而言，家庭舒適解決方案（HCS）收入下降了10%。MA貢獻了正2%，而有機收入下降了12%，其中一級下降了約10%，兩級下降了約15%。有機銷量下降了21%，但與2025年第四季度32%的下降相比，這是一個有意義的改善。在一步渠道中，新建築活動的減少繼續影響兩步渠道的業績，隨着客户開始在夏季之前補充庫存，分銷商情緒有所改善。混合和價格實現對業績做出了積極貢獻，主要是由於完全轉換為新R454 b產品。由於材料通脹和生產水平較低而吸收不足，產品成本成為2300萬美元的阻力。最后，收購貢獻了約200萬美元的利潤和LGA成本。上季度採取的行動主要抵消了LGA通脹。請參閱幻燈片8，瞭解建築氣候解決方案部分的概述。建築氣候解決方案（Brocs）再次實現異常強勁的季度，有機銷售額增長26%，MA增長12%，利潤率擴大300個基點。隨着國民賬户需求正常化，以及緊急更換持續增長以及設備和服務產品方面的新客户贏得，銷量增長了17%。由於輕型商用產品完全過渡到新型454 B製冷劑，價格和組合實現了9%的收入增長。與家庭舒適解決方案（HCS）類似，建築氣候解決方案（LCS）在優化庫存水平時也經歷了吸收壓力，但製造成本效率抵消了這種影響。MA貢獻了700萬美元的利潤增長，抵消了LGA通脹和分銷投資。請參閱幻燈片9瞭解現金流和資本部署。2026年第一季度的自由現金流為3900萬美元的現金和改進使用，而上一年的現金使用為6100萬美元。季度基礎運營業績大幅改善，並考慮了同比增加約3000萬美元的資本支出。運營現金流為1600萬美元，增加了5200萬美元，主要原因是本季度庫存增長6000萬美元，而上一季度庫存為2.1億美元。本季度的庫存建設重點關注零件和特定SKU，以支持即將到來的旺季期間的客户履行。鑑於正常的季節性，我們預計下半年庫存將從當前水平放緩。我們繼續保持強勁的資產負債表和健康的槓桿，同時支持2025年第四季度完成的5.5億美元收購以及持續的股票回購。我們還看到了健康的併購機會，並繼續嚴格優先考慮能夠增強我們的投資組合並滿足2026年回報門檻的交易。我們繼續預計約有2.5億美元的資本支出，重點用於創新和培訓中心、數字能力、分銷業務、網絡優化、企業資源規劃現代化和有針對性的人工智能功能，讓我進入第10張幻燈片來回顧我們更新的2026年財務指南，我們更新的2026年全年指南反映了第一季度的業績和趨勢，包括成本上漲、通貨膨脹和關税。關税環境在幾乎沒有注意到的情況下繼續變化。本月早些時候，宣佈了新的第232條關税。正如阿洛克早些時候指出的那樣，我們擁有使用價格和生產力等多種槓桿來抵消關税相關成本壓力的良好記錄。由於我們轉向先進先出會計，我們預計這些新關税規則在第三季度之前不會對利潤表產生任何影響。在此背景下，我將介紹自1月份推出最初的2026年展望以來發生變化的具體指導項目。所有其他指導項目保持不變。目前預計收入將增長約8%，而之前的指引為6至7%。這一上漲是由結構和價格小幅上漲推動的，反映了本周早些時候宣佈的倫諾克斯價格行動、今年早些時候實施的年度價格上漲以及2025年監管組合的結轉效益。從分部收入指引來看，ACS目前預計將增長4%，而之前的指引為2%，建築氣候解決方案（Baxter）目前預計將增長約16%。扣除零部件和配件、商業緊急更換管道熱泵和三星無管道產品約1個百分點的增長后，有機量預計仍將下降個位數。由於近期鋁、鋼鐵、銅和燃料的關税和投入成本上漲，成本通脹預計將從2%上漲約5%。根據這些更新后的假設，調整后的每股收益預計仍在23.5美元至25美元範圍內。受庫存正常化和盈利能力提高的推動，自由現金流預計仍為7.5億至8.5億美元。總體而言，我們對業務的潛在勢頭感覺良好，同時認識到外部環境仍然充滿活力，需要持續的關注和執行。請翻到幻燈片11，我會把它交還給Alovik。

周三，Lennox Intl（紐約證券交易所代碼：LII）在財報電話會議上討論了第一季度的財務業績。完整的文字記錄如下。

Beninga API提供對財報電話記錄和財務數據的實時訪問。請訪問www.example.com瞭解更多信息。

在www.example.com上觀看網絡廣播

Lennox International Inc報告第一季度收入為11億美元，同比增長6%，分部利潤率為14.4%，由於工廠吸收不足而有所下降。

儘管面臨通脹和關税相關成本上漲，但該公司重申了全年調整后的每股收益指導範圍為23.50美元至25美元。

關鍵戰略舉措包括成功推出熱泵和熱水器等新產品，以及持續整合最近的收購以增強業務部門。

值得注意的運營亮點包括在緊急更換和國民賬户的推動下，建築氣候解決方案的強勁表現，而家庭舒適解決方案則因新屋建設疲軟而面臨挑戰。

管理層對未來增長仍然持樂觀態度，強調創新、客户體驗和嚴格的資本配置是公司戰略的核心。

操作者

大家早上好。歡迎參加Lennox International Inc 2026年第一季度財報電話會議。所有線路目前都處於只聽模式，在演示結束時將有一個問答環節。您可以通過按電話上的星號和1進入隊列提問。要退出隊列，請按星號和2。提醒一下，這通電話會被錄音我現在想將電話轉給Linux投資者關係部的Chelsea Polchian小姐。切爾西，請繼續。

切爾西·波爾基安

謝謝博。大家早上好，感謝大家加入我們，分享2026年第一季度業績。今天加入我的是首席執行官阿洛克·納斯卡（Alok Naskara）和首席財務官邁克爾·昆託（Michael Quentor）。在我們進入問答環節之前，每個人都將分享他們準備好的發言。轉向幻燈片2，提醒您，在今天的電話會議上，我們將做出某些前瞻性陳述，這些陳述受到本頁面概述的眾多風險和不確定性的影響。我們還可能參考管理層考慮的某些非GAAP財務指標，這些指標是基本業務績效的相關指標。請參閱我們投資者關係網站上提供的SEC文件，瞭解更多詳細信息，包括GAAP與非GAAP措施的對賬。收益發布、今天的演示文稿和今天電話會議的網絡廣播檔案鏈接可在我們的投資者關係www.example.com上獲取。現在，請在我將電話轉給我們的首席執行官Alok Naskara時轉向幻燈片3。

阿洛克·納斯卡拉

Michael Quentor（首席財務官）

阿洛克·納斯卡拉

謝謝邁克爾。在我們結束時，我想借此機會分享為什麼四年過去了，我仍然對倫諾克斯感到真正的興奮。我們在一個有吸引力的增長行業運營，在市場上佔有持久的地位。然而，真正讓倫諾克斯與衆不同的是我們如何通過增強客户體驗、嚴格的資本配置和有效的收購整合來實現差異化增長，所有這些都強化了我們彈性的利潤率。最讓我興奮的是創新始終走在最前沿。我們的產品和先進技術組合不斷擴大，使我們能夠佔領更大的錢包份額。當然，如果沒有我們的文化這一堅實的基礎，這一切都不可能實現。在覈心價值觀和指導行為的指導下，倫諾克斯團隊每天都致力於為我們的客户、員工和股東創造長期價值。出於所有這些原因以及更多原因，我堅信我們最好的日子還在后頭。謝謝我們現在很樂意回答您的問題。那麼讓我們來問答。

操作者

當然，納斯卡拉先生。謝謝女士們先生們，如果有任何問題，請按星號一。作為提醒，你可以隨時按星號2將自己從隊列中刪除。此外，我們確實要求你把自己限制在一個問題上，一個后續問題將首先在今天早上由諾亞·凱和奧本海默一起回答。

諾亞·凱（股票分析師）

早上好.感謝您回答問題。Michael，SEPCO轉型繼續為我們提供話題，我想問一下，根據您的評論，現在如何思考成本增加與價格實現之間的時差？您提到了增量成本。他們中的許多人直到3季度纔開始分層。我們如何看待定價？我們是否應該仍然考慮之前對上半年下半年每股收益分割的指導仍然適用，或者考慮到前景中的這些動態，是否有任何變化？

Michael Quentor（首席財務官）

是的，首先我們將分解指導。大部分成本影響和價格影響將在下半年內下降。我們本周早些時候宣佈提價。我們需要一段時間才能開始看到全面的影響，也許會在第二節晚些時候開始看到。但這兩者主要應該出現在下半年。當你查看收入分配時，他們會增加一點收入。顯然下半年不如上半年，但總體盈利能力應該仍與去年按季度反映的大致相同。

諾亞·凱（股票分析師）

好吧，作為后續行動，您知道您指出了影響本季度吸收不足的1500萬美元。你知道，在吸收阻力下徘徊的問題需要在這里思考兩個Q，或者我們現在已經陷入了困境，因為補充庫存正在進行中，而您的庫存沒有增加太多？

Michael Quentor（首席財務官）

我認為，正如您在第一季度業績中看到的那樣，我們的庫存增長仍然沒有像前幾年那麼多。所以我們遇到了一些吸收阻力。第一季度我們的產量減少了約30%。因此，第二季度將會有一點吸收。但到第二季度末，庫存正常化就會發生。

諾亞·凱（股票分析師）

完美了我會把它翻過來。

瑞安·默克爾（股票分析師）

謝謝接下來我們將關注瑞安·默克爾和威廉·布萊爾。大家好，早上好。感謝我在HCS上首先想問的問題，即第二季度的收入前景。我認為以前你看到它同比下降了個位數，但聽起來你看到了一點穩定。我只是好奇四月是否好一點、一點。

Michael Quentor（首席財務官）

嘿，瑞安。早上好.你知道，很難做出讓步，特別是考慮到天氣的一些影響仍然未知。因此，與我們過去所説的相比，我認為目前我們不會給你任何進一步的澄清。我也會這麼想。我們在指引中所做的改變只是反映了第一季度整體的強勁，更重要的是，我們本周早些時候宣佈的額外價格上漲的影響，這些價格上漲將在下半年大部分下降。

瑞安·默克爾（股票分析師）

好吧，明白了。然后作為我的后續報道，BCs真的很強。你提到了良好的執行力。您還想提到什麼？為什麼不在那里多提高一點指導呢？

Michael Quentor（首席財務官）

你應該請保守派的首席財務官，就像我有布萊恩一樣。所以聽着，在指導文章中，這是一個季節性的業務。天氣會產生影響。我認為，根據我們所知道的一切，第一季度無論如何都不是提高指引的季度。我的意思是，考慮到這一點，還有很多事情要做。只是季節較短。因此，我不會過多地瞭解FCS上的第一季度。首先，祝賀團隊。我的意思是，那里的執行力非常棒。新工廠正在支付豐厚的股息。我們正在獲得適當的生產力，這可能比我們預期的高一點。既然我們到處都有庫存，緊急更換計劃正在收到有意義的回報。更重要的是，斯圖加特現在更加穩定的事實也幫助我們贏回國民賬户並從中獲得額外的銷量。不要忘記另外兩家企業。服務業務正在受益於全生命周期價值主張，製冷業務也繼續在增長和盈利能力方面創下紀錄。因此，這只是一個很好的成功故事，我們認為我們將開始在HCS中看到這一點，並且我們的市場穩定下來，終端市場不會對我們造成太大拖累。因此，祝賀Baxter團隊。沒什麼不尋常的，只是在一個非常明確的戰略上執行力強。

瑞安·默克爾（股票分析師）

好吧，太好了。我會傳遞下去的。

操作者

謝謝接下來我們來看看巴克萊銀行的朱利安·米切爾。

Julian Mitchell（股票分析師）

嗨，早上好。也許只是想開始制定公司的整體營業利潤率指南。公平地説，今年整個公司的營業利潤率有點持平，然后在此範圍內，HCS下降，BCs上升，只是試圖瞭解HCS利潤率，這是可以理解的。出於多種原因，第一季度經歷了艱難時期。這些利潤以多快的速度從洞里爬出來？

Michael Quentor（首席財務官）

所以當我們交談時，我會與總體利潤率的人交談。1月份我們預計企業利潤率擴張將小幅上升。現在，隨着收入和成本的增加，我們預計利潤率會略有下降。但你是對的，在bcs中，我們預計利潤率會很高。在hcs中，我們有機地預計它們會下降。併購將對企業整體產生輕微拖累，但我們預計隨着下半年交易量的恢復，HCS內部的增量將有所改善。我們只需要度過今年上半年，就能看到我們身后的挑戰。是的，我認為有一件事，當我們深入研究第一季度的業績時，我們非常清楚地看到，利潤率的下降（我們根本不喜歡這種下降）100%是由吸收下的工廠驅動的。我們能夠通過定價和效率抵消通貨膨脹和銷量，但這是吸收不足。因此，隨着進入第二季度和下半年，吸收不足繼續變得不那麼重要，我們對利潤率恢復正常非常有信心。非常感謝

Julian Mitchell（股票分析師）

然后我想我的后續行動就在了。因此，成本通脹率上升了2.5%至5%。是這樣嗎？這大約是一億美元左右的額外總成本逆風。然后，我想，你是否看到任何競爭的影響，從成本基礎的運動和排序的聯繫。請問目前hcs的成交量價格彈性如何？

Michael Quentor（首席財務官）

是的，所以我猜第一件事你的數字和往常一樣大致正確，朱利安。所以沒有什麼驚喜。我不認為我們有任何競爭動態缺點。我的意思是，石油大宗商品的通脹正在打擊我們所有人。第232條衍生關税的影響對人們的影響不同，但確實影響了每個製造商。有些會從海外帶來金屬零部件，有些會從海外帶來成品。所以，根據哪家公司的不同，可能會有一些細微的變化。但我們認為這不會使我們整體處於競爭劣勢。但我們對這些競爭動態仍然非常敏感，我們將在前進的過程中繼續調整這些動態。抱歉，邁克爾。是的，我只是補充一句，我的意思是，如果你看看自我們上次指引以來的現貨市場，鋁上漲了25%，鋼鐵上漲了20至25%。柴油上漲50%，銅價上漲10%至15%。我們的對衝計劃可以推迟其中的一些時間。我們有固定合同。但總體而言，自我們上次指導以來，這些投入成本顯着上升。

Julian Mitchell（股票分析師）

這很有幫助，謝謝。

操作者

接下來我們將關注摩根士丹利的克里斯·斯奈德。

Chris Snyder（股票分析師）

謝謝我還想跟進后半部分的價格成本驅動因素。我想可能會涉及一些四捨五入，但你們仍然要求中等個位數的價格。但聽起來確實有更多的東西即將到來。所以也許如果你能提供更多的細微差別。然后，為什麼價格行動的增量越來越好？我認為現在預計為90%，而之前為75%。謝謝

Michael Quentor（首席財務官）

我認為問題的第一部分。所以是的，有一點四捨五入。你知道，我的意思是，中間個位數仍然是一個很寬的範圍，總的來説，正如你所知道的，我們對我們所做的事情非常透明，但它在中間個位數範圍內。邁克爾可以解決實現點，但本質上考慮到我們剛剛談論的所有通脹以及我們本周採取的額外定價行動，這隻會讓我們更好地擺脫困境，因為它會更好地堅持下去。回到邁克爾剛剛談到的每一個通貨膨脹部分，邁克爾，具體到其中的90%，實際上有兩個指導點。首先，我們的價格有100%的增量，因為我們在指導的另一邊有成本，然后正常混合發生的事情，在50%左右的範圍內有增量，所以當你將兩者混合在一起時，你開始出現更高的跌幅，因為現在的價格多於混合，因為從去年的監管變化來看，混合通常已經落后了年

Chris Snyder（股票分析師）

謝謝，我很感激。然后，如果我可以從這里跟進HCS的收入軌跡。似乎在Mymass上可以找到全年指南。根據我的數學計算，第二季度和第三季度相對於第一季度水平的增長似乎比典型情況更陡峭。如果你們不同意這一點，請糾正我。我想這是因為，你知道，渠道補充庫存，需求變得更好，你們採取了更高的價格，你知道，任何顏色都會有幫助。謝謝

Michael Quentor（首席財務官）

讓我從下半場開始。我的意思是下半場比賽變得容易多了。我的意思是，這就是我們去年所説的大幅下降。邁克爾早些時候確實談到了定價將在下半場產生更大影響。我認為在第二季度，請記住混合仍然會讓我們受益，因為到第二季度時我們還沒有完全完成R-454 B的轉換。所以我認為去年第一季度的情況非常艱難，因為很多人都在囤貨，為過渡做準備，併購買了大量R-410 A庫存。所以很大一部分答案只是對比去年發生的事情以及定價影響ACSt。邁克爾，你會補充什麼？請記住，Q2去年就出現了罐子問題。由於罐短缺問題，這一數字顯着出現在該季度。

Chris Snyder（股票分析師）

謝謝，我很感激。

操作者

謝謝接下來我們將關注垂直研究的Jeff Sprague。

傑夫·斯普拉格（股票分析師）

嘿，謝謝。早上好.回到通貨膨脹。是的，邁克爾，你經歷的那一連串，鋁、鋼、銅等。我們自己也在觀察。顯然，你將如何分析關税變化和正在發生的總體通脹之間的通脹逆風。然后顯然你知道，對什麼有年度化影響，你知道，什麼

Michael Quentor（首席財務官）

你躺在這里。考慮到半年的動態，您制定的價格將完全涵蓋您到2027年的結轉逆風影響。所以我要談談投入成本。正如我提到的那樣，我們確實有對衝計劃和固定合同來應對其中的很多事情。因此，我們平均約有70%對此進行了對衝。但對於剩余的30%，我們的總體通脹指南中有一部分。然后平衡主要是關税，然后是年化影響。我們將繼續尋找緩解這種情況的方法。正如我們所説，這仍然沒有完全緩解。我們仍然有很多槓桿，需要在供應鏈和製造流程上花費時間才能繼續降低成本。我們的目標是繼續專注於降低成本。只是其中一些工作需要更長的時間。是啊我對我們的能力非常樂觀，就像我們以前所做的那樣，減少關税的緩解影響。但正如邁克爾所説，供應鏈的變化、製造業的變化、產品庫存的變化、在墨西哥購買美國鋼鐵的變化。他們只是需要很多時間。因此，我們正在努力解決所有這些問題，以繼續減輕影響。

傑夫·斯普拉格（股票分析師）

謝了

Michael Quentor（首席財務官）

然后只是渠道行為。對的我們如何快速從去庫存轉向補充庫存總是很有趣。您是否在渠道中感覺到通貨膨脹之前存在某種預購，或者某些地方出現了一些早期高温。也許是意識到事情變得有點太緊張了。只是現在頻道中的動物精神行為。您所看到的內容多一點色彩。不，我們沒有跡象表明在價格上漲或通貨膨脹之前有任何預購。我的意思是，四月份的關税公告讓我們大多數人都感到驚訝。因此，渠道內絕對沒有機會或知識來進行任何預購。我們認為重新進貨是非常正常的。我的意思是，當談到股票時，我們確實喜歡re這個詞與D這個詞。所以補充庫存是件好事，人們只是在關注即將到來的夏季，沒有人想被槍殺。所以我們認為庫存水平非常正常。我並不擔心，但請記住，我們已經多年沒有過正常的一年了，這將是我們第一次不必處理製冷劑過渡、罐分類燒焦過渡以及所有這些事情。因此，我們認為渠道和我們的庫存水平正在達到正常水平。我只想補充一句，我們將繼續查看保修登記數據，該數據表明渠道中的庫存繼續正常，尤其是在一步方面。

傑夫·斯普拉格（股票分析師）

太好了，謝謝。

操作者

接下來我們將前往瑞銀集團的Amit Mehrotra。

Amit Mehrotra（股票分析師）

非常感謝.大家早上好。我想我只是想回到第232節從我的腳上發生的變化。就實際影響而言，這有點像盲人引導盲人。我很高興你做得很好，為我們提供了一個非常高層次的觀點。但就你在墨西哥擁有多少東西以及跨境的數量而言，有很多變化的部分。它實際上是在新的第232條的範圍內，淨效應是什麼，在鋼含量與總價值方面。你買了壓縮機，把它們運到南方，再把它帶回北方。只是有太多的變化。也許你可以把窗簾拉開一點，給我們解釋一下，你知道，你知道什麼是範圍，這樣我們就可以對正在發生的事情有一點了解。

阿洛克·納斯卡拉

範圍相當廣泛。我不是關税專家，但我可以告訴你，我們公司有很多關税專家。我認為每天早上7點都會有一個危機戰爭危機類型的電話。我希望我能邀請您參加，因為這樣您就會在那里得到所有問題的答案。阿米特，我很高興加入。範圍相當廣泛，而且隨着時間的推移，次要影響也變得相當具有挑戰性或新的，因為一旦您瞭解了所有不同的產品和分類代碼，主要影響通常就會很好地理解。但從我們的角度來看，這並不新鮮。去年，當我們獲得國家稱號時，這個小東西讓我們有點驚訝。今年我們將獲得一些退款，我們將支付更多費用。我們所做的就是讓自己和我們的團隊習慣於應對這些不確定性，保持適應性強、靈活性強、運輸所有所需的產品、原材料，並與我們的供應商合作分擔痛苦。所以我認為我們正在努力通過所有的網絡。歸根結底，我認為每個從事金屬業務的製造商都會受到影響。所以顯然我們不是唯一的一個。我認為總的來説，我們似乎正在以適當的彈性和適當的決心來處理這個問題。我們也要繼續觀望。對的事情也發生了巨大的變化。未來一兩周的某個時候可能會有另一條推文，可能會徹底顛覆這一點。所以無法詳細説明。阿米特，很高興進行線下對話，但團隊非常合格、非常有能力，我們正在努力解決這個問題。

Amit Mehrotra（股票分析師）

好吧，我很感激阿洛克。然后也許只是對您關於更換與維修的評論的后續跟進，我只是想知道您是否看到了消費者重新轉向更換的實際證據，或者這只是一種根本不會變得更糟的維修活動，你知道，問題的背景是，庫存在一年中的這個特定時刻補充庫存是很自然的。我只是想知道這是否是一個領先指標或潛在的去庫存。除非您確實看到真正的消費者活動重新轉向替代範式。

阿洛克·納斯卡拉

是的首先請記住，在我們的One Step渠道中，我們與數千家經銷商非常接近，對吧？也許有一萬名直接客户。我們每小時、每天都與他們進行多次對話。我們從他們那里得到的感覺是，情況並沒有變得更糟。如果説有什麼不同的話，那就是去年左右發生的許多推迟更換現在又回來了。所以我不認為這是一門精確的科學，但去年我們聽到即使在我們的承包商內部也對建議更換還是維修猶豫不決。他們缺乏毒氣罐，沒有接受過R-454 B的全面訓練。現在承包商更加有信心，消費者正在重新做出經濟決定，那就是我們不修理1012伏系統，而不是尋找更換，這可以為您提供更好的效率、更好的保修和更好的融資。因此，絕對不會變得更糟，絕對穩定，經銷商和消費者的信心出現了一些萌芽，重新做出了更多的經濟決策。

Amit Mehrotra（股票分析師）

對，這很有道理。非常感謝阿洛克，非常感謝。

操作者

接下來我們將與史蒂文斯一起關注湯米·莫爾。

湯米·莫爾（股票分析師）

早上好，感謝您回答我的問題。早上好，湯米。阿洛克，繼續你所説的One Step頻道至少有一些萌芽的相同主題。您能向我們介紹一下今年迄今為止這些卷的進展情況嗎？只是觀察整個行業的其他數據點，看起來，是的，今年開始的時候似乎真的很慢，但3月和4月的情況已經開始好轉。其中一些可能只是一個比較的問題，我不知道，但任何背景下，你可以分享將是有幫助的，謝謝。

阿洛克·納斯卡拉

我想是的自今年年初以來，情況逐年改善。所以是的，你所做的兩個陳述都是準確的。其中一些是由比較驅動的，因為去年這個時候人們持有410 A，現在證明這更正常了。但其中一些也只是自信。回到人們更多地利用我們的庫存促銷活動的渠道，我們看到兩個步驟變得更加渴望確保他們不會落后，以防我們在夏天的開局非常艱難。所以是的，隨着時間的推移，情況有所改善。

Tommy Mohl（股票分析師）

然后在Brocs方面，Alok特別緊急替換。我想你早些時候用過「動量」這個詞。您可以在那里分享哪些額外細節以及我們處於哪一局？我知道你的收入基礎相當低，因此你必須對未來如何攻擊該市場保持戰略性。

阿洛克·納斯卡拉

我仍然處於去年九局比賽的第二局或其他情況。我們甚至沒有完全被自己覆蓋。我們仍然沒有完全覆蓋，但我們現在覆蓋了大部分都會區。每個地區一次啟動一個。我們感到驚訝和滿意的是，我們自己的Deliverx經銷商有能力重返遊戲，支持我們和他們自己，並開始使用並與我們一起重返屋頂業務。所以説實話，這是積極的。我告訴你，潛伏在那里的另一個好消息是，我們從斯圖加特拿走了大部分緊急更換量。使斯圖加特更像是一個專用於國民賬户的配置兩個訂單工廠。就以更短的交貨時間、更多的定製產品恢復國民賬户信心而言，這可能比我們預期的更好的回報。基本上回到了基礎。我們曾經非常擅長的事情，但在緊急替換的早期幾局中就迷失了方向。但也對國民賬户的勢頭感到滿意。我們試圖使用的兩個詞。我真的很高興你説這是CSC的勢頭和hcs的穩定。這些是我們在練習時本季度的流行語。我再補充一下。

Michael Quentor（首席財務官）

服務與國民賬户的捆綁銷售繼續表現良好。

Tommy Mohl（股票分析師）

謝謝你們倆。我會把它轉回來。

操作者

謝謝接下來我們將關注KeyBanc Capital Markets的Jeff Hammond。

Jeff Hammond（股票分析師）

嘿，早上好，夥計們。嗨，傑夫。嘿正要走。我的意思是看起來傾斜更多。你的通脹影響是232，你多次提到，就像你認為每個人都有同樣的問題一樣。但我只是想知道。似乎有一家OEM不在墨西哥生產產品。如果大多數人都在價格上變化，但並非所有人都在價格上變化，您認為會發生什麼？

Michael Quentor（首席財務官）

是的，有很多博弈論場景，傑夫，這很難深入研究。但請記住232，衍生品關税與墨西哥製造的產品無關。它們是關於從外部任何地方製造的產品。只要鋼鐵含量或金屬含量根據重量超過X %，就會影響更廣泛的人群，而不僅僅是在墨西哥同時生產的人群。請記住，這的次要影響是，邁克爾提到的鋼鐵和鋁的成本很多都上漲了，所以沒有人能倖免。我想我們會看看每個人的處境。我們非常有信心，我們非常深思熟慮地提高了價格，以確保我們在份額上不會不利。因此，我們將努力解決這些問題，但在現階段，根據我所看到的情況，我認為我們採取適當的行動並與我們的供應商和客户分擔痛苦。

Jeff Hammond（股票分析師）

好的太好了然后只是另一個CSC。我的意思是聽起來，我的意思是1季度的數字非常令人瞠目結舌。我理解簡單的補償，而且您在上一個問題中發表的所有評論都相當積極，但似乎加薪相當小。那麼，也許一個Q中有任何偏差，或者是否有理由緩和對緊急更換國家競爭勢頭的熱情？不，除了你去年已經説過的之外，我們被擊敗了，因為他們很糟糕，所以我們在第一季度有了更容易的競爭。比賽變得更加艱難，我們繼續前進，但除了這之外，沒有什麼能影響未來的表現。只是隨着一年的推移，競爭變得越來越困難。好的，非常感謝。

操作者

接下來我們關注德意志銀行的Nicole Deblace。

Nicole Deblace（股票分析師）

謝了早上好夥計們。早安妮可。也許僅在Baxter業務方面，你們顯然在市場份額的各種驅動因素方面有很多事情要做。G很難看出潛在的商業單一市場正在發生什麼。所以Alok，我很好奇您將如何構建整個市場的表現，整體市場是否仍然在下降，而Linux的表現只是優於那麼多，或者您是否同時看到任何改進？

阿洛克·納斯卡拉

整體市場仍然面臨挑戰。我們在Ahri看到的最后數據顯示，跌幅已經變小了。所以我的意思是，二階衍生品正在變得有利，但整體市場仍然充滿挑戰，並且確實有所下降。所以是的，我們的表現顯然優於市場。但它不僅僅適用於單一設備。我的意思是我們的服務提供我們完成完整生命周期的能力。所以我認為這些加在一起做得很好，但我們的市場仍然充滿挑戰，但我們的市場份額仍然很小。妮可我的意思是，從我們的角度來看，我們仍然有重要的機會重新獲得國民賬户並以有意義的方式進入緊急替代。但在現階段，根據我們查看的所有數據，我們對我們的表現優於市場感到高興。

Nicole Deblace（股票分析師）

好的，明白了。謝謝阿洛克。然后也許是邁克爾的快速跟進。邁克爾，我認為你提到過，你預計吸收不足將繼續下去，但第二季度的速度可能會有所下降。相對於我認為您在第一季度採訪的5000萬人，我們能不能稍微談談這一點，您對第二季度的期望是什麼？

Michael Quentor（首席財務官）

是的，第一季度是1500萬。它不會是零。介於兩者之間。但第二節會有一些阻力。但到第二季度末，這一切應該都過去了，隨着下半年的到來，我們應該開始看到同比的吸收收益。是的，妮可。當你只賺160英鎊時，1500萬英鎊也會產生很大的影響。對的我的意思是，第一季度是我們第二季度中最疲軟的季度之一，第二季度是我們利潤最高的季度之一。它根本不會移動指針。是的

Nicole Deblace（股票分析師）

明白了。非常感謝。我會傳遞下去的。

操作者

謝謝接下來我們來看看史蒂文·費爾曼和傑弗里斯。

史蒂文·費爾曼（股票分析師）

太好了，謝謝，早上好。我認為只是一些更大的后續報道。邁克爾，你提到了在企業資源規劃和人工智能方面的一些支出。只是任何細節。這些聽起來像是有趣的潛在項目。

Michael Quentor（首席財務官）

是啊所以企業資源計劃首先讓我消除了任何恐懼。我們不會對企業資源規劃進行任何大規模的重大變革。我們喜歡整合我們已經完成的新收購。我們只是將它們轉移到我們自己的平臺上，這項工作正在進行中。所以我們非常擅長這一點。我們勤奮地做，一次做一件。所以我只是想確保我們消除對此的任何風險擔憂，因為沒有。這僅限於我們最近對人工智能產品進行的收購。是的，我們繼續進行投資。在人工智能的兩三個特定領域，我們取得了非常好的結果。當我們看到我們正在做出改變時，顯然是定價。我們看到了使用人工智能的一些好處，這增加了我們的勝率，也增加了總體盈利能力，而這通常很難做到。但AI使我們能夠做到這一點。我們看到的第二個很好的牽引力是真正圍繞需求規劃，銷售，庫存，運營規劃。我知道現在關於庫存的頭條新聞並不好，但隨着這些舉措的推進，我們正在變得更好。我們對AI在那里能做什麼非常樂觀。第三個大目標只是代理人工智能的一般生產力，以及我們如何看待一切，從為呼叫中心配備人員到我們自己的人力資源幫助台，再到真正關注機器人流程自動化。我的意思是，所有這些都有助於提高HGA方面的生產力。你看到我們在sga的成本控制方面做得非常好。所有這些都需要投資。我們正在對數據湖進行投資，我們正在與LLC的合作伙伴關係進行投資。但我們也非常注重通過減少無用的訂閲、不再需要的訂閲、淘汰舊的IT系統來降低部分成本。但當我們升級技術堆棧並淘汰Legacy 1時，曲線上出現了一點顛簸。對的因為在某種程度上，我們會為兩者買單，但從長遠來看，我認為生產力和定價將超過我們所有投資的收益和成本。所以對那里的進展非常滿意。太好了

史蒂文·費爾曼（股票分析師）

好的，謝謝你。然后，我對三星和阿里斯頓的增長計劃很感興趣，我想是圍繞分銷。我猜這些都是在所有關税噪音出現之前就開始的。我只是好奇，鑑於當今世界的現實，您是否改變了對這些機會的思考方式。

阿洛克·納斯卡拉

因此，從戰略上來説，我們仍然非常致力於這兩個方面。無管熱水器和熱水器仍然是我們產品組合的核心部分，我們在這兩個領域都在增強動力。我的意思是，我們在第一季度的勢頭非常強勁，熱水器剛剛於三月份推出。但在第一季度和三月份，這兩種產品都是合資企業而不是購買和供應協議，這讓我們坐在原地非常舒服，因為我們可以就供應鏈變動、關税成本分擔和其他未來性變化進行非常明智的討論，我們可以做出這些變化來減輕關税的任何長期影響。因此，我們讚賞與這兩家公司的合作精神，但當前的動態沒有改變。如今，幾乎所有無管道產品都是從外部進口的，尤其是室內室內部件和一些核心室外部件。所以現在我們正在與行業同行，對結構不擔心。

史蒂文·費爾曼（股票分析師）

謝謝你們

操作者

我會傳遞下去的。

奈傑爾·科

接下來我們將關注Wolf Research的Nigel Koh。

阿洛克·納斯卡拉

謝謝.早上好.順便説一句，聽着，我正在參加上午7點的危機電話會議，所以我會要求切爾西向我發送詳細信息。這可能是一個有趣的電話，

奈傑爾·科

也許我們會開始向你們收費，這可能是我們關税減免努力的一部分。有可能。我相信人們會為此付出代價。順便説一句，我對棒球的類比有點失望。我認為你看起來更像是個騙子，但如果你問我這個問題，我會讓你逃脱懲罰。但我不知道你如何分解兩局。我不得不説我們在第一局就有0.2什麼的，你知道。是的，就像第一天的第一局一樣。差不多吧沒錯.

阿洛克·納斯卡拉

所以抱歉，我確實想回到關税問題上。你知道，就美國商業住宅等住宅的生產而言，我們今天大致處於什麼位置？您是否計劃重新馴化生產？我不是説下周或下個月，而是隨着時間的推移。或者從單位成本的角度保持生產並支付關税仍然有意義嗎？我只是想知道你們現在正在競爭什麼樣的非價格緩解措施。因此，如果您正在玩T20板球比賽，我們處於第一方的第三輪。這是思考過程的早期階段。首先，在做出任何重大決定或改變之前，我們需要事情穩定下來。事情似乎在發生相當大的變化。顯然，USMCA協議即將續簽，我們將看看進展如何。但目前我們正在繼續微調變化。事情在變，金屬變化的根源，一堆更小的決定。但在我們做出任何重大決定之前，我們確實希望看到政策的一些穩定，並採取更加一致的方法，而不是看起來該方法仍在不斷發展。因此，就大規模重新出發而言，管道沒有重大變化。現在請記住，我們今天在美國確實有三家住宅工廠，而且我們在這方面做得很好。那是在格林納達、奧蘭治堡和馬歇爾敦。我們在墨西哥有一個大型住宅。因此，我們的網絡有足夠的靈活性，我們將繼續做出改變。但要進行一些巨大的轉變。在我們今天考慮之前，我們只需要政府保持政策的穩定。繼續做我們正在做的事情並減輕一次一個產品、一次一個螺絲、一次一個板材零件的影響仍然是有意義的。

奈傑爾·科

好吧，聽起來你不想給我國內產量百分比的數字，但萬一你，萬一你這樣做，我只是想提醒你一下。通過單渠道銷售的-10%回到銷售。您確實提到您上季度正在合理化住宅新建項目的風險。我只是想知道這是否對本季度產生了影響，以及該過程現在是否已經完成。

Michael Quentor（首席財務官）

是的，正如我們過去所説，大約佔HC部門（住宅新建）的25%。我們確實比其他地方看到了更多的卷。渠道銷量下降超過30%並不一定只是客户轉向其他競爭對手。這是薄弱的新建築的結合。但我們確實看到了該渠道對整體銷量的一步增長。是啊這種股票損失（這是它將在印刷版上顯示的）將對我們全年產生負面影響。這已經融入邁克爾的總體指導中。正如我們所説，兩步比一步效果更好。從盈利能力的角度來看，這對我們有利，因為我們失去的業務的利潤率為負至零。好的，謝謝大家。

操作者

接下來我們將與富國銀行一起關注Joe O ' Day。

喬·奧戴

嗨，早上好。就過去一周的定價公告而言，您能給出任何顏色嗎？我們看到HCS指南從兩個增加到了四個，但大概您的定價範圍較小的產品。只是在尋找最近價格上漲的量化數據。除了對美元效應的看法之外。當我們考慮到這一點時，如果今天的消費者為一個單位支付1萬美元，那麼只要渠道不試圖在此基礎上定價，那麼您所流經的內容的美元效應大概是一個相當小的數字。

Michael Quentor（首席財務官）

是啊所以第一個，我們的價格上漲剛剛在周一的客户公告中發佈。所以我認為我們需要在接下來的幾周內解決這個問題。您可能知道一些競爭對手在前一周宣佈，從我們的角度來看，我們需要解決這個問題。我想我會接受邁克爾的指南，因為我們總體收入的變化是我們對價格的預期。因此，會有公告號，會有一個堅持費率號，這是正常的。但我們有信心的是，我們將通過這些行動抵消成本通脹的增加，這是我的看法。那麼就對房主的影響而言，我們仍然認為設備可能佔總安裝成本的40%。我們必須看看成本如何變化。但我們並不認為這是投入成本的主要推動力，因為大多數仍然是承包商、勞動力和利潤率。是的，我認為40%包括設備、零件、用品，在某些情況下也不到30%，具體取決於當時的安裝情況。因此，我認為它不會以任何有意義的方式改變消費者價格彈性。我們對市場需求供應協議很敏感，但仍然相信設備定價是該等式中最小的變量。

喬·奧戴

正確的？不，這就是我要説的，謝謝。然后就HC和利潤率的季節性而言。我認為過去幾年，我們看到利潤率從第一季度的16%、17%上升到第二季度的23%至25%。顯然，吸收阻力使今年第一季度的起點稍低。但只要看看您是否認為過去幾年是您認為可以實現的目標的合理基準，因為您在今年第二季度實現了季節性的提升。

Michael Quentor（首席財務官）

是的，我認為主要驅動力將是acs中的卷恢復。顯然，去年我們有一些奇怪的比較，但我們正在做的是，在指南中構建，我們預計第二季度與第一季度、第三季度與第二季度以及第四季度與第三季度將連續改善。因此，如果你看看逐年下降的情況，情況應該會繼續改善。這顯然將有助於我們的利潤率。然后當你進入下半年時，你會開始在這些利潤範圍內有更好的吸收。這就是我們現在所期待的。但我們將觀看夏天的比賽。第二季度對我們來説是一個重要的季度，我們需要度過，一旦我們看到這一點，我認為我們將在今年擁有非常好的視野。

喬·奧戴

明白了。好的，謝謝。

操作者

接下來我們將關注加拿大皇家銀行資本市場的Dean Dray。

Dean Dray（股票分析師）

謝謝大家早上好早上嘿，我很感激幻燈片4上新產品的更新。您能提醒我們，您跟蹤新產品活力指數或新產品的貢獻，然后只是有點相關。我相信您間接地更新了史蒂夫關於Duckless的問題，但有關三星合資企業的任何內容也會有所幫助。

阿洛克·納斯卡拉

所以是的，我們非常密切地跟蹤活力，並且在我們不將製冷劑變更視為新產品的情況下跟蹤活力。因此，排除這一點，我們的活力仍然在45%到50%之間。如果不排除80%、90%的活力。是的但不包括製冷劑變化和搜索變化，我們確實對我們的活力數字仍然非常滿意，我認為現在的確切數字大約是48或大約，但它總是在45到50範圍內。我們對熱泵的引入、室內空氣質量的引入和控制的變化感到非常滿意。您可能在普拉卡什在投資者日的演講中看到了更多這樣的內容。因此，我們仍然對您對三星合資企業的評價感到非常滿意。

Dean Dray（股票分析師）

我們去年談到，有意義的影響將在今年發生，因為我們花了近一年的時間才能通過渠道，逐步完成經銷商轉換工作，逐步淘汰庫存。我們對當前的勢頭感到滿意，並認為隨着我們的前進，會有更多的好處，特別是當我們看到每個人都受到關税同樣的影響時。

操作者

來自渠道和

帕特里克·鮑曼（股票分析師）

消費者非常好。這些都是高品質的產品，控制更好，比一些競爭產品安靜得多。承包商們喜歡這樣一個事實，那就是運送unitree產品的卡車也會運送這個。可以添加相同的折扣計劃。因此，我們對它的發展方向感到滿意，並認為在今年剩余時間里繼續有很多好處。這真的很有幫助。然后是第二個問題，我真的不確定您是否可以發表評論，但關於最近針對resi h Vac製造商的訴訟，如果這有幫助的話，我們召集了專家電話並發表了這篇文章，專家宣佈此案非常薄弱。但你能對此發表評論嗎？

Michael Quentor（首席財務官）

謝謝.好吧，感謝您和其他接到專家電話的人和他們自己的分析。我真的想説很多

帕特里克·鮑曼（股票分析師）

關於這件事，迪恩，也許我們必須等待其他場合，因為此時我必須閲讀我的律師給我的準備好的聲明。但我很高興你問了。

Michael Quentor（首席財務官）

我們的迴應是，這件事正在等待法律投訴，訴訟只包含原告的指控，沒有發現任何不當行為。我們對指控的準確性提出異議，並將積極有力地為我們的指控辯護。

帕特里克·鮑曼（股票分析師）

通過正當的法律渠道。再説一次，我還有很多話想説，但我目前受到限制，因為訴訟只說了其中準備好的法律部分。太好了

操作者

我很高興我問了。我很高興您能夠閲讀該聲明，我們當然同意。所以我們就把它留在那里。

D

先生，我讀了這份聲明，這讓我的總法律顧問日感到高興。感激

一

謝謝接下來我們將關注摩根大通的帕特里克·鮑曼（Patrick Bauman）。

H

嗨，早上好。很多被覆蓋。也許只是想將正常的庫存與我們在資產負債表上看到的同比增長聯繫起來。我知道其中一些是收購。只是想知道您是否會對該桶內的住宅單元給出任何顏色，無論是同比還是相對於歷史的當前銷售水平，任何背景，你知道，你在這方面的位置？

C

帕特里克所以通常當我們像這樣從第四季度到第一季度時，去年我們

D

建立了價值約2.1億美元的庫存。今年我們籌集了6000萬美元。因此，可以將其視為與我們通常的庫存相比減少了1.5億，因為隨着我們進入夏季高峰期，我們必須建立大量庫存。去年年底時，我們談到我們還需要100個、1.5億美元的庫存。所以想一想，我們現在基本上又回到了正常的季節性事情。我覺得我們仍然有機會，邁克爾通過這一點提到，因為我們在需求規劃方面做得更好，在siob方面做得更好，以解決其中一些問題。我們將在適當的時候繼續投資庫存，特別是邁克爾提到的零件和用品。緊急更換，我們過去一直在談論這一問題，以確保我們的完成率保持在非常高的水平。但我們對庫存削減的進展感到滿意，並認為我們有望兑現承諾，達到恢復正常庫存的階段。

H

謝謝.然后也許只是對價格組合進行清理。您能介紹一下第一季度9%的情況嗎？價格與組合有多少錢？然后對於今年來説，中間個位數，聽起來像是你增加了一點價格。全年指南中的價格和組合有多少？

E

第一季度，大部分是混合型。正如盧克提到的那樣，這種組合應該在第二季度逐漸減少。然后在今年剩余的時間里，一切都是價格。

H

好的，謝謝，

一

謝謝女士們先生們，感謝你們今天加入我們。由於沒有進一步的問題，Linux 2026年第一季度財報電話會議將結束。此時您可以斷開線路，度過美好的一天。

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