PROG Holdings 2026年第一季度盈利電話會議：完整成績單

謝謝大家，大家早上好。歡迎來到PROG Holdings Inc第一季度2026財報電話會議。今天早上和我一起的是布拉格控股公司總裁兼首席執行官史蒂夫·邁克爾斯和我們的首席財務官布萊恩·加納。你們中的許多人已經看到了我們今天早上發佈的收益發佈會的副本，在這次電話會議期間，我們的投資者關係網站investor.pragueholdings.com上可以看到，我們所做的某些聲明將是前瞻性的，包括關於我們修訂后的2026年全年展望和我們對2026年第二季度的展望的評論。請聽眾不要過度強調我們今天做出的前瞻性陳述，所有這些陳述都受到風險和不確定性的影響，可能導致實際結果與前瞻性陳述中包含的結果存在重大差異。我們沒有義務更新任何此類聲明。在今天的電話會議上，我們將參考某些非GAAP財務指標，包括調整后的EBITDA和非GAAP每股收益，這些指標已針對某些可能影響我們與其他公司業績可比性的項目進行了調整。這些非GAAP指標在我們收益發布中包含的對賬表中詳細説明。該公司相信，這些非GAAP財務指標為公司的運營業績和現金流提供了有意義的見解，並向投資者提供這些指標，以幫助促進經營業績與前期的比較，並幫助他們瞭解公司的持續運營業績。就此，我想將電話轉給布拉格控股總裁兼首席執行官史蒂夫·邁克爾斯。史蒂夫感謝約翰。大家早上好，感謝大家加入我們。我首先要説的是，我們第一季度表現強勁。我們對今年的開局和業務的勢頭感到非常滿意。我們的業績處於收入預期的高端，並超過了盈利和非GAAP盈利預期的高端。這種優異的表現反映了我們運營模式的紀律性和整個組織的強大執行力，這得益於高於預期的GMV、FOSS經濟性的改善以及Progressive Leaser更好的投資組合收益率的支持，這主要是由於90天購買選擇的利用率低於預期。在地緣政治和宏觀經濟形勢面臨挑戰（包括天然氣價格上漲）的環境中，我們的模型按設計表現出色。這種一致性是我們隨着時間的推移建立和管理這項業務的直接結果。在詳細介紹我們的戰略優先事項之前，讓我提供本季度的一些額外顏色。正如我在二月份提到的那樣，我們已開始通過合併GMV的視角來規劃增長，第一季度與去年同期相比增長了5FORSS%。這些結果反映了隨着我們解決方案組合的擴大，購買力的增加和FOSS的三位數增長。GMV是通過租賃和購買力的多種產品產生的，這種綜合視圖更好地反映了我們平臺的全面規模。這是我們如何部署綜合解決方案生態系統以更好地覆蓋服務不足的個人和家庭的一個很好的例子。從漸進租賃開始，第一季度的GMV比去年同期低2.2%。然而，隨着季度進展，趨勢有了顯着改善，1月份下降了高個位數，2月份下降了低個位數，3月份上升了低個位數。值得提醒的是，去年全年，我們的租賃業務面臨着故意收緊行動和大宗商品破產的GMV阻力。當我們克服了這兩種阻力時，特別是在二月份，租賃的GMV趨勢在三月份出現了積極的變化。從GMV的角度來看，該季度的表現基本符合預期，我們很高興能夠沿着增長軌跡退出該季度。FOSS GMV f或該季度同比增長13FORSS%。客户對我們BMPL產品的需求仍然強勁，重要的是，我們看到增長轉化為有吸引力的經濟和盈利能力，我將在稍后更詳細地討論這一點。購買力第一季度GMV同比增長兩位數，達到10.3%。這一增長是由於現有僱主賬户的良好表現。我們還在本季度增加了一些新的僱主客户，為該平臺帶來了數萬名符合條件的新員工，並支持未來的增長。合併收入為700萬英鎊，同比增長11%。這一業績主要是由於購買力的增加以及FOSS的增長，但部分被Progressive Leaser因投資組合規模較小而導致的收入下降所抵消。整個季度。合併調整后EBITDA為9，030萬美元，非GAAP每股收益為1.2美元FOSS，均超過了我們預期的高端。這一優異表現得益於Progressive Leading的投資組合收益率和客户付款表現好於預期，以及FOSS客户需求和盈利能力的增加。總而言之，本季度我們取得了超出預期的業績，在租賃方面保持投資組合健康的同時，推動了利潤的三位數增長，FOSS的經濟狀況有所改善，實現了兩位數的GMV增長，並繼續執行我們的生態系統戰略。在我們轉向戰略優先事項之前，我想簡單地談談更廣泛的環境以及它如何影響我們更新的前景。我們所服務的消費者仍然具有彈性，但他們面臨着真正的挑戰。天然氣價格上漲，宏觀背景不確定性增加。我們仍然致力於繼續在所有業務中提供一致的投資組合表現，並謹慎管理成本，以實現我們的盈利前景。我們的過往記錄證明了我們快速適應的能力，並且隨着情況的發展，我們將這樣做。現在讓我談談我們的三大戰略支柱增長、增強和擴展，分享本季度的一些亮點。從增長支柱開始，我們看到Progressive Leading的鼓舞人心的推動力，FOSS的購買力也顯着增長，這共同導致綜合GMV同比增長5FORSS%。就租賃而言，第一季度申請量同比增長兩位數，GMV趨勢環比改善，3月份與上年相比增長較低個位數。除了從2025年初開始採取的緊縮行動外，這些結果還反映了我們對技術的投資，以增強客户體驗，以及對營銷的投資，以促進新客户和現有客户的參與度。您在我們最近的投資者日上聽說了許多這些舉措，我們很高興地説，它們正在繼續對我們的業務產生積極影響。我們的獨家零售合作伙伴的長期分銷基礎，約70%的漸進租賃GMV固定到2000年和30年代，為我們的增長提供了持久的基礎，因為我們還獲得了現有主要零售合作伙伴的份額平衡。此外，我們在營銷和數字渠道方面的直接消費者努力一直是營銷增長的重要驅動力。在Progressive Leasing，我們致力於客户獲取、合作伙伴營銷和跨產品營銷活動，這些活動推動了參與度的提高和GMV的增加。我們進一步關注漏斗，同時保持收購成本同比平穩。與此同時，我們的外展渠道（包括電子郵件、短信和推送通知）產生了增量gmv，增強了健康的消費者需求並提高了廣告支出回報。在數字方面，布拉格市場又取得了令人矚目的季度業績，同比增長169%。我們正在通過持續的產品增強、增加流量和改進的交流來擴展該渠道ersion。由於與零售合作伙伴的更深入整合和數字結賬體驗的改善，我們的電子商務渠道也得到了有意義的增長。Q1 E Commerce GMV佔總漸進租賃GMV的25.7%，高於去年同期的16.8%，是迄今為止最高的第一季度組合。轉向FOSS后，我們又實現了三位數的增長，這是連續第十個季度。績效由客户獲取和參與度共同推動。該團隊推出了人工智能驅動的產品增強功能，簡化了購物體驗，平均訂單價值逐年增加。月活躍用户比一年前翻了一番多，反映出消費者興趣的增長。在營銷方面，支出得到有效部署以支持增長，在付費和有機客户獲取之間保持健康平衡。最后，購買力帶來了兩位數的GMV增長，強化了其模式的實力及其在我們生態系統中的戰略作用。其工資扣除模式代表了一條差異化的分配護城河，為那些通過工資來重視可預測的便利購買選擇的員工提供服務。我們仍處於更深層次整合的早期階段，包括為我們的零售合作伙伴員工基礎引入購買力，並利用可確定的僱主關係隨着時間的推移擴大租賃分配。我們相信這個機會代表了一個有意義的增量增長槓桿從營銷角度來看，早期媒體對購買力的測試顯示出令人鼓舞的結果，這表明我們有能力在增強支柱下提高合格人群的滲透率，我們在改善客户和零售商體驗方面的投資正在取得進展，多項舉措開始取得積極的成果。我們的人工智能驅動的租賃資格引擎正在有意義地擴展。我們擴大了租賃產品目錄，並將響應時間從三秒縮短到十分之一秒。與此同時，我們正在推進客户體驗增強，以推動更高的轉化率。我們在整個市場部署了多項人工智能驅動的改進，包括人工智能聊天機器人助手、增強的支付導航和新的人工智能結賬流程，以簡化和簡化交易流程。與之前的體驗相比，這些市場增強使結賬轉化率提高了約20個百分點，同時還降低了服務成本並提高了運營效率。重點仍然明確，增強客户體驗，以支持更高的客户終身價值，同時改善業務的經濟性。在擴張支柱下，FOSS正在擴大規模，購買力正在按照預期增長兩位數。隨着整合工作的推進，我們仍然高度關注加強我們的生態系統。FORSS在高水平上執行，在2026年第一季度實現了1FORSS 2%的收入增長，這是連續第10個季度實現三位數的GMV和收入增長。Q1 GMV達到2.8億，是2025年Q1的兩倍多，2026年3月GMV為1.08億，是公司歷史上第二高的月份。客户參與趨勢仍然有利，平均購買頻率約為每季度5次交易，活躍購物者同比增長超過130%。新購物者同比增長約80%，代表着該平臺客户群的擴大。Four的訂閲模式仍然是一個關鍵驅動力，Four plus的訂閲者繼續貢獻總GMV的約80%。Four的收益率（定義為過去12個月期間產生的收入佔GMV的百分比）保持穩定在10%左右，這表明隨着業務規模的增長，貨幣化效率正。從盈利能力的角度來看，福特2026年第一季度的調整后EBITDA為1，290萬，已經超過了2025年全年調整后EBITDA 990萬。第一季度調整后EBITDA利潤率w37%反映了規模的好處。雖然繼假期期間GMV上升后，第一季度是季節性利潤率最高的季度，但該業務繼續表現出有意義的運營槓桿，我們的現金預付產品MoneyApp在第一季度收入增長超過50%，並繼續發揮着重要作用，作為我們生態系統內的參與和交叉銷售驅動力。增長是由於平均預付款規模的提高以及我們在12月推出的名為Top Ups的新產品的早期牽引力，該產品允許符合條件的客户在現有預付款的基礎上負責任地獲得額外資金。雖然早期頂級Ups已開始產生增量收入，並代表我們深化客户參與度和隨着時間的推移擴展平臺的另一種途徑，但我們的生態系統戰略正在獲得吸引力。在三月份的投資者日上，我強調跨產品參與是一個戰略優先事項，因為我們相信這是長期增長和價值創造的關鍵組成部分。我們看到我們的生態系統第一方法取得了進展，客户越來越多地參與多種產品，從而推動了更高的終身價值並提高了收購效率。Four是我們目前聯繫最緊密的產品，通常充當整個平臺的切入點和參與驅動力。漸進租賃本季度在跨產品參與方面取得了最有意義的改善，更多的客户與其他產品互動。值得注意的是，我們還推動了Progressive Leasing和四個客户之間最大的重疊和最快的重疊增長。在談到布萊恩之前，讓我談談資本配置。我們的優先事項保持不變。投資於業務，進行戰略性併購，並通過股票回購和股息將多余資本返還給股東。2月份我告訴你，短期內，我們將重點關注優先削減債務，同時努力實現1.5至2倍的長期淨槓桿目標。我們做到了。本季度，我們償還了2.1億美元的追索債務，第一季度結束時淨槓桿率為兩倍。總結本季度，由於整個業務的一致執行和不斷改善的需求趨勢，我們取得了超出預期的業績。重要的是，這些成果是在繼續投資於我們的戰略重點，提高我們的直接消費者能力，擴大我們的數字渠道和深化我們平臺的整合的同時取得的。總的來説，我們的分銷護城河，多元化的生態系統和數據驅動的決策能力使我們能夠在一系列環境中表現良好。我堅信布拉格歷史上最好的篇章還在我們前面。好了，我把電話轉給布萊恩。布萊恩

謝謝史蒂夫，大家早上好。我們第一季度的強勁業績是基於廣泛的，反映了我們每個業務的嚴格執行，以及租賃領域消費者行為的一些利潤率的波動性。在短時間內，我們在購買力收購后的去槓桿化目標方面取得了重大進展，隨着我們退出本季度，我們的淨槓桿目標範圍在1.5至2倍。我將首先介紹第一季度漸進租賃的結果，然后是四種技術的購買力，然后轉向綜合結果。最后，我將介紹我們資產負債表資本配置的最新情況和修訂后的2026年全年展望。雖然幾個自由支配類別的更廣泛的消費者需求仍然面臨壓力，但我們的團隊在我們控制範圍內的領域表現良好，包括有針對性的增長計劃、決策、費用紀律和資本部署，使我們能夠交付超出預期的結果並增強業務內的潛在機會。從漸進租賃第一季度開始，GMV為3.93億，同比下降2.2%，符合我們的預期。正如史蒂夫所概述的那樣，這一表現反映了本季度上半年的兩個主要因素，一是我們去年為保持投資組合表現而實施的緊縮行動，二是大批量破產后剩余GMV的重疊。隨着我們在本季度取得進展並克服這些阻力，GMV趨勢依次改善，3月份恢復到個位數的低增長。Progressive租賃部門第一季度收入為5.97億美元，同比下降8.4%，主要是由於整個季度的平均租賃組合較小。本季度租賃資產總額余額較低，與一年前相比下降了9.4%，給第一季度收入帶來了阻力。第一季度結束時，投資組合規模同比下降5.4%。當我們執行漸進租賃的增長計劃時，我們預計隨着今年的進展，這一投資組合的逆風將會減弱，收入比較將變得不那麼困難。此外，由於退税季節，第一季度90天提前購買選項的利用率處於季節性高位，該季度的利用率低於預期，並且低於2025年，而選擇行使90天購買選項的客户減少的環境代表了本期收入逆風。隨着時間的推移，我們預計總收入、毛利潤和利潤率將呈有利趨勢。Progressive租賃本季度毛利率為31.5%，同比上升210個基點。利潤率擴大源於投資組合收益率的提高以及選擇延長租賃協議期限的客户比例更高，這在一定程度上與90天購買期權活動較低有關。租賃商品覈銷佔租賃收入的7.3%，在我們的目標年度範圍內（6至8%），比2025年第一季度的7.4%提高了10個基點。這一結果反映了一年前採取的緊縮行動的好處，我們對自這些變化以來看到的趨勢基本上感到滿意。正如我們一直強調的那樣，保護投資組合的健康仍然是我們的首要任務，我們正在密切監控支付行為、拖欠和年份級表現，我們對今年迄今為止所看到的情況感到滿意。Progressive Leaser本季度的SDNA為8，130萬美元，佔收入的13.6%，而2025年第一季度的這一比例為12.6%，並且與LGA總支出持平。儘管我們有選擇地投資於支持長期增長的領域，包括技術現代化、客户體驗和人工智能計劃，正如我們隨着時間的推移所證明的那樣，我們仍然專注於平衡短期費用紀律與增強業務持久性和可擴展性的投資。調整后EBITD漸進租賃的A為7700萬美元，佔我們長期目標範圍11%至13%的高端收入的12.9%，同比提高260個基點。這一業績主要是運營執行的結果，包括管理投資組合業績和收益率，部分被整個季度較小租賃組合的收入逆風所抵消。轉向四項技術，第一季度GMV達到2.8億，同比增長134%，連續第10個季度實現三位數GMV增長。僅3月份的GMV就達到了1.08億，是公司歷史上第二高的月份。收入3500萬超出預期，同比增長142%。調整后EBITDA為1，290萬，利潤率為37%。我想指出的是，第一季度是四個季度以來利潤率最高的時期，我預計在今年剩余時間里利潤率將放緩至該部門修訂后前景所暗示的範圍。基本經濟狀況正在改善，我們仍然對業務在增長和盈利能力指標方面的表現感到非常鼓舞，最終轉向購買力第一季度GMV為1.327億，增長10.3%。第一季度購買力收入為1.071億，調整后EBITDA為80萬，與我們預期的接近盈虧平衡的結果一致。值得注意的是，季節性購買力在今年下半年的收入和盈利中所佔的比例更大，尤其是在第四季度。整合工作已步入正軌，我們對前端和后臺協同效應方面取得的進展及其與我們更廣泛生態系統的戰略契合度感到鼓舞。過渡到綜合業績時，我們實現了強勁的GMV增長，持續運營業務同比增長54%，達到8.06億，這是由於購買力的增加和增長4。持續經營業務收入同比增長11.1%，達到7.427億美元，反映了購買力的增加和四種技術的三位數增長，部分被收入下降和漸進租賃所抵消。從持續經營業務的盈利角度來看，合併調整后EBITDA為9，030萬美元，佔收入的12.2%，非GAAP稀釋后每股收益為1.24美元，均超過了2月份展望的高端，並分別實現了29%和38%的同比增長。至於資產負債表，第一季度末我們擁有6，940萬美元的不受限制現金，可用流動性總額為4.194億美元，包括我們的循環信貸安排。自收購完成以來，我們本季度末有6.5億美元的追索債務。我們償還了2.1億美元的追索債務，導致12個月調整后的EBITDA淨槓桿率為2倍。請注意，該比率不包括用於為購買力運營提供資金的無追索權ABS債務，不會將相關利息費用添加到調整后EBITDA中，並且僅包括自收購以來的購買力調整后EBITDA。重要的是，2026年1月2日收購后，淨槓桿率約為2.5倍。從那時起，我們的重點一直是整合購買力和推動有意義的去槓桿化，我們在本季度取得了重大進展，使淨槓桿率回到了1.5至2倍的長期目標範圍內。當我們進入今年剩余時間時，我們預計仍將低於兩個轉折點。我們在第一季度通過季度股息向股東返還資本，每股0.14美元，比上一季度增長7.7%。我現在想談談我們第二季度的幾個關鍵方面以及今天上午的收益發布中提供的修改后的全年展望。儘管面臨宏觀經濟挑戰，但我們相信我們的GMV勢頭將持續到今年剩余時間。改善租賃GMV趨勢位置對租賃資產總額余額產生重大影響，這是未來收入的領先指標4隨着經濟狀況的改善，正在實現強勁增長，購買力纔剛剛開始實現其GMV和利潤率潛力。由於我們在平衡GMV增長的同時積極管理收益率，預計租賃的投資組合表現將保持健康。我們預計2026年全年租賃商品沖銷將保持在6%至8%的目標年度範圍內。我們修訂后的2026年綜合展望提高了對持續運營收入和盈利的預期，反映了第一季度的出色表現以及我們對在今年剩余時間內保持高水平執行的信心。我們已經在針對我們在投資者日概述的2028年三年複合年增長率框架取得進展。第一季度是這段旅程的一個強勁且令人鼓舞的開始。我們修訂后的2026年持續運營綜合展望要求收入在30億至31億之間，調整后EBITDA在3.43億至3.7億之間，非GAAP每股收益在4.4美元至4.8美元之間。這一前景假設的經營環境是我們客户當前的財務壓力和不確定性沒有變化，公司的決策姿態沒有重大變化，我們客户群的失業率沒有有意義的上升，非GAAP每股收益的有效税率約為26%，並且沒有額外股票回購的影響。總而言之，第一季度是今年的良好開端，我們的業務表現廣泛，在我們控制範圍內的執行也嚴格。隨着整合的繼續，我們實現了漸進租賃、持續高增長和盈利能力擴大的改善趨勢，並在購買力方面取得了早期進展。與此同時，我們加強了資產負債表，將淨槓桿率拉回目標範圍內，同時保持謹慎的資本配置方法。展望未來，我們仍然專注於推動盈利增長、管理投資組合績效，同時執行我們的戰略優先事項，以及應對仍然不確定的宏觀環境。我會將電話發回給接線員詢問問題。接線員，

嘿，早上好，夥計們。恭喜。今年開局非常好。史蒂夫，我很想聽聽你對宏的看法。很明顯，整個季度都有很多活動。你知道，最初我們期待更高的退税，然后你進入三月和更高的汽油價格。但只是帶我們通過宏觀的移動部分，也許這些如何影響你的業務不同。你知道，我們不再只專注於租賃。顯然，四個季度的表現非常好，而且我們在購買力方面顯然是新手。因此，本季度的宏觀演變和對企業的不同影響。謝謝.是的，謝謝，凱爾。早上好.我想我會首先説，你知道，我們確實有這個多個產品生態系統，但它們確實有聯繫，因為它們為各個產品中非常相似的客户提供服務。因此，就宏覆蓋的影響而言，它並不相同，但你知道，各個產品之間的方向相似。而且，我們的好處是能夠看到它，看到客户行為以及這些產品對客户的影響，並利用這一點來幫助瞭解所有產品。當這一季度結束時，你提出了其中一些事情，我們總是習慣於為納税季節做準備。我們認為納税季節會更高。納税季節實際上正如我們預期的那樣進行。它更高，但可能沒有一些人在八月、九月、十月報告的那麼高。對於我們的客户來説，退款肯定全面增加，但對於我們的客户來説，退款有所增加，你知道，無論從高單打到低雙打的範圍內。這就是我們是什麼，我們的計劃。正如布萊恩在講話中所説，我們確實在租賃業務中看到越來越少的客户選擇行使90天購買選項。我們已經看到，隨着時間的推移，在不同周期中，客户可能會對納税季節帶來的流動性做出不同的決定。他們付款是爲了保持流動，但不一定是爲了加速償還債務。結果就這樣。其他一些產品並沒有提前還款的功能，你知道，在税收季節。所以在租賃之外的影響較小。當然，三月份的天然氣價格也成爲了一個更大的故事。消費者有壓力但有彈性。我的意思是，我認為這是常見的副歌。我們正在密切關注所有早期指標，我們基本上看到了這種壓力但韌性的證據。因此，我們對自己所處的位置感覺良好。我認為我們在25年第一季度進行的緊縮和租賃對我們很好，並使投資組合能夠承受一些壓力。所以我們，你知道，我們看到了一個非常好的第一季度，你知道，我們正在密切關注數據，關注早期指標，但準備好繼續保持一些良好的勢頭。明白了。這是廣泛的，但感謝您涵蓋所有內容。這只是我的一個跟進。你知道，顯然零售環境很艱難，即使進入一年，然后汽油價格也會分層。只是想了解您與零售合作伙伴討論的最新情況。現在你有了更大的產品套件，並且給零售商帶來了一些更多的增量阻力。謝謝.是的，我的意思是，在零售方面，情況更多地是一樣的，尤其是在租賃業務所解決的耐用消費品方面。你知道，我們的商業開發團隊做得很好。他們在2025年下半年取得了一些勝利，並且擁有非常非常好的各種規模的零售商渠道，我們認為從銷售階段進展的角度來看，我們正在取得進展。所以你知道，我們仍然相信我們的租賃產品套件 在零售層面是最大的，是可以幫助零售商的事情。我們正在與各種零售商就多種產品解決方案進行更多的對話，這些零售商將其納入組合中，或在購買力方面向僱主提供其他產品，以便能夠在該自願福利平臺上為員工提供額外的價值。因此，我們期待繼續真正深入研究B2B2C業務的生態系統戰略和業務發展。具體來説，租賃和購買力是其中很大的一部分。太好了。非常感謝您回答我的問題。

PROG Holdings（紐約證券交易所代碼：PRG）周三公佈了第一季度財務業績。該公司第一季度財報電話會議記錄如下。

Beninga API提供對財報電話記錄和財務數據的實時訪問。請訪問https://www.benzinga.com/apis/瞭解更多信息。

完整的財報電話會議可在https://edge.media-server.com/mmc/p/jzvx4mf6

PROG Holdings Inc公佈第一季度業績強勁，收入為7.43億美元，同比增長11%。該公司超過了其盈利和非GAAP EPS的預期。

該公司的綜合GMV增長了54%，主要受購買力和4的強勁表現推動，GMV同比增長了134%。

戰略舉措包括專注於增長、通過人工智能增強客户體驗以及擴大產品範圍。公司繼續優先考慮去槓桿，保持2倍淨槓桿率。

未來前景樂觀，修訂后的2026年收入指引設定在3至31億美元之間。該公司預計GMV將繼續增長，並提高其各部門的盈利能力。

管理層強調其客户群在宏觀經濟挑戰中的彈性，並強調他們有能力迅速適應不斷變化的環境。

操作者

你好，感謝您的支持。歡迎參加PROG Holdings Inc第一季度財報電話會議。此時，所有參與者均處於僅聽模式。在演講者的演講之后，將有一個問答環節。要在會議期間提出問題，您需要按電話上的星號11。然后您將聽到一條自動消息，建議您舉手。要撤回您的問題，系統會自動發送消息，建議您舉手撤回您的問題。請再次按星11。請注意，今天的會議正在錄製中。我想把會議交給今天的第一位演講者、投資關係副總裁約翰·鮑爾（John Ball）。請繼續。

約翰·鮑爾（投資關係副總裁）

布萊恩·加納（首席財務官）

操作者

謝謝此時我們將進行問答環節。爲了提醒提問，您需要按手機上的Star 11並等待您的名字被宣佈。要撤回您的問題，請再次按星號11。由於時間的興趣。請限制自己回答一個問題和后續問題。請在我們編制問答名單時待命。我們的第一個問題來自凱爾·約瑟夫·S的臺詞。史蒂文斯您的線路現已開通。

凱爾·約瑟夫·S史蒂文斯

操作者

謝謝等一下我們的下一個問題。我們的下一個問題來自雷蒙德·詹姆斯的鮑比·格里芬的臺詞。您的線路現已開通。

鮑比·格里芬

早上好夥計們。感謝您回答這個問題，並祝賀今年有了良好的開端。史蒂夫，我想首先問一下，當你以前見過預期較低的90天買斷時的客户行為時，從歷史上看，這是否讓你對客户在今年下半年的所作所為有任何見解，有什麼需要學習的嗎？或者它是如何發揮作用的，以及當你看到這些時，客户的健康狀況如何，是的，我會開始，布萊恩當然可以填補空白。但沒有，你知道，沒有完美的推論。但我們過去已經看到，特別是在2023年，從通脹角度來看，22年的經濟形勢確實很艱難，但我們在租賃方面也採取了相當實質性的緊縮政策。在租賃業務中，我們看到客户的90天買斷率非常低。然后我們看到這些客户有點只是，他們在租約中停留的時間更長，這是我們在租賃業務上討論了幾個季度的主題。因此，你知道，在那個時間段23不進行90天並不表明或必然意味着客户將在水桶中進行直線滾動並最終導致費用增加。他們最終會在租約中支付更高的費用，也許會在租約的后期進行提前買斷，或者進入完整期限。當然，有些人最終確實會被衝鋒。但我們從保證金的角度來看，這是一種保證金積極的權衡，因為正如你所知，90天對我們來説利潤率非常低，而且租約越深越好。因此，我們正在密切關注這一點，看看下一步行動是什麼。如果，如果90天的窗口期到期（其中很多是在3月份因假期而到期的），假期租賃活動增加，並且未行使到期，會發生什麼以及這些客户如何繼續向我們付款？你知道，到目前為止，我們對投資組合中的滾動利率和其他指標的健康狀況感到滿意，我們預計不會出現23的鏡像，但我們希望這一時期有助於我們的預測。

布萊恩·加納（首席財務官）

是的，我只想補充一句，我的意思是這是一個正確的問題，因為你只是評估消費者的整體健康狀況。我們還談到了本季度租賃毛利率提高了210個基點，這主要是由這種動態推動的。我認為我們和我們的前景中反映的是，這對我們來説將是一個淨積極的觀點，來自90天的順風，您可能會看到一些壓力，也許還有一些潛在的拖欠趨勢，但我預計它們不會有任何重大影響。我們看到沖銷同比下降10個基點。因此，當您看到我們提高前景時，特別是在租賃方面，我們預計這種處置動態和向較低90天的轉變將在今年內對損益產生淨積極影響。好吧，這很有幫助。

鮑比·格里芬

我很感激這些細節。然后對我來説，最后一點，就Progressive Leading方面的實際GMV趨勢而言，在本季度結束時將恢復正值。你能打開一點行李嗎？這只是比較的一個功能，還是實際上是消費者趨勢或諸如此類的某種變化的標誌？我想我只是在上下文中詢問。我相信您確實提到了應用程序的兩位數增長，這可能反映了與Big Lots的一些動態比較。因此，只是想了解什麼是比較驅動的，或者它是否是消費者參與產品的一種變化，並且可能開始看到一些趨勢改善。是的，當我們退出本季度時，我們對趨勢感到滿意。特別是隨着本季度的進展。就像我們談論的那樣，一月份的高單曲有點下降，當時我們有這兩個離散的逆風仍然存在，然后在二月份改善到低單曲，因為我們在這個月的這些事情中超越了這一點，然后在三月份上升了低單曲。如果你還記得，在2025年的大部分時間里，我們都會指出，如果沒有這兩個逆風，GMV趨勢會是什麼，我們處於從低到中等的單曲中。在沒有這些阻力的情況下，第四季度的其余業務實際上有所下降，僅增長了1%。因此，很多事情都取決於該業務的現狀，以及過去幾個季度在沒有這些阻力的情況下該業務的表現。但我們也看到了數字渠道的一些優勢。我們談到Marketplace再次上漲169%。電子商務佔租賃總額的比例，GMV上升了25.7%，這是迄今為止第一季度最高的組合，我們還與現有零售商一起完成了一些不同的項目，以幫助改善整合並改善銷售平衡。所以有一種從重疊中解放出來的混合物。還有一些事情在我們的執行中呈積極趨勢。這些應用程序是一個優點，但應用程序必須轉化為批准，必須轉化為轉化，這些事情因渠道而異，因渠道而異。但我們對我們退出本季度的方式以及它如何為我們今年剩余時間做好準備感到高興。

操作者

謝謝你們祝第二季度好運。謝謝鮑比。謝謝等一下我們的下一個問題。我們的下一個問題來自香港電視日曆的一行。您的線路現已開通。

黃

謝謝你們並祝賀本季度的到來。我只是簡短地説一句。那麼您提到了租賃和購買力之間的一些交叉銷售協同效應。我認為這還處於早期階段，但您能給我們介紹一下您正在進行的對話的一些風味嗎？您是否看到企業雙方的大量入職參與？我還有后續報道。當然可以我的意思是這絕對是我們計劃的一部分。它是在盡職調查期間被發現的，我們計劃執行它。我們在投資者日期間討論了一下這個問題，但我們相信，我們與零售商在租賃方面建立的深厚而長期的關係是我們在業務發展方面增強購買力的沃土。這些努力正在進行中。購買力有幾個僱主客户，他們恰好是零售商，我們認為他們可以從向客户提供租賃中受益。這些討論正在進行，同時還通過我們的情報稱，他們的員工已經在更廣泛的市場上消費的其他產品來增強購買力。因此，如果我們能夠將其作為一種自願福利向他們提供，我們認為這對購買力來説是一個很大的好處和差異化因素，可以幫助那些僱主客户的銷售。所以我們很高興，但我們對這個機會感到興奮。但正如你所説，正如你所説，我們處於整合的早期階段，因為，你知道，我們，你知道，關閉后才幾個月。明白了。也許給布萊恩一個。所以你們現在已經回到了目標槓桿範圍。儘管在高端市場，我認為從歷史上看，你們都進行過機會主義回購。所以我想，我的意思是，我們什麼時候才能指望你們重返市場並以這樣的價格回購股票？謝謝

布萊恩·加納（首席財務官）

是的，你知道，我們還沒有，我們還沒有專門為我們的回購節奏制定任何計劃。我認為我想提供的是，你在第一季度看到了現金生成率很高的時期，我們有能力部署資本來應對去槓桿化。當我們展望今年第二季度和第三季度時，我認為在這些時期您將繼續看到一些現金產生。我認為在第四季度即將到來的是，現在你有這三項業務，並逐步看到購買力和四個在第四季度GMV集中度和現金利用率方面季節性較強的業務。所以我認為計算只是在我們考慮這些股票回購類型的選擇之前，先通過我們的資本配置優先級投資於業務。我們正在評估第四季度的規模，只是評估這一時期的現金需求。但這是真正的微積分。只要我們擁有過剩資本，我們就會經歷決策過程。顯然，我們看好這項業務的發展方向並分享回購

黃

過去一直是我們節目的一部分，我們將繼續對其進行評估。明白了。謝謝並恭喜這個季度。謝謝

操作者

謝謝等一下我們的下一個問題。我們的下一個問題來自行。這是Luke Capital Markets的Anthony Chacumba。您的線路現已開通。

安東尼·查昆巴

早上好.感謝您回答我的問題。也讓我祝賀今年有一個良好的開局。所以剛剛對4有一個問題。當我看到修訂后的指南時，那里的表現令人難以置信。因此，如果我取調整后EBITDA和收入的中點，這意味着EBITDA利潤率在之前的展望中約為15.1%，現在上升至約18.2%。鑑於接受率是一致的，我假設就更高的EBITDA利潤率而言，這只是規模更大。或者那里還有其他東西嗎？是的謝謝，安東尼。我們對FORS非常滿意。你知道，這是今年的開始，但也是它所處的位置以及我們認為我們可以實現的目標。你是對的，我們確實提高了對今年與去年相比可以實現的利潤率擴張的看法。你知道，當我們開始沿着這條道路走向一個更成熟的狀態時，我們認為這個狀態比26年的狀態要北。這很大程度上是由於規模。但我要説的是，這個4歲的團隊做得非常出色，用同樣的東西做更多的事情，在某些情況下用更少的東西做更多的事情。他們以非常積極的方式向人工智能傾斜，不僅實現了面向客户的改進和創新，而且還節省了后臺。因此，這是一個規模，這是一個規模遊戲，但它也是一個效率遊戲，只是訂閲強度和粘性，或者換句話説，缺乏流失一直是一個亮點。這些收入是非常高質量的收入，以有意義的方式流入收益。明白了。好的。然后我只需要問我必須問的問題。在零售合作伙伴管道和漸進租賃方面。是的，謝謝你。是的，我的意思是，正如我想我對凱爾説的那樣，業務開發團隊確實做得很好。他們就在那里，他們正在説話。他們在25年的后半段取得了一些勝利，這將在26年為我們帶來紅利。管道里擠滿了各種規模的零售商。我們不斷地在中小企業領域開闢新的大門，這是一個與尋找超級區域性客户和企業客户的團隊不同的團隊。但我們很高興。我們有一個很棒的產品和一個很好的講述故事的方式。生態系統戰略強化了這一故事。儘管這可能是一次租賃談話。我們圍繞該客户擁有更多的權威，並擁有更多的產品。所以這些都幫助我們取得了一些成功。我們預計26年后我們將在這里取得更多勝利。夥計們，繼續努力。謝謝，安東尼。

操作者

謝謝下一個問題還有一個問題。我們的下一個問題來自皮博迪證券的哈爾·戈奇（Hal Goach）。您的線路現已開通。

哈爾·戈奇

嘿，夥計們，祝賀他們在收購購買力方面取得了四分之一的技巧，我認為他們的一些應收賬款擊中了資產支持市場。您的利潤表中有一些新項目，至少是應收賬款公允價值變化的應收賬款收益。我想知道您是否可以告訴我們應該如何考慮在未來利潤表中的這些類型的行項目建模時應該使用的任何經驗法則，因為您現在有了這項新業務和一點肉，我們可以幫助我們預測未來。謝謝.是的，我會開始，然后我會把它交給專家布萊恩。但你是對的，我們對此表示讚賞。我會指出你特別提到的兩件事的區別。應收年齡租賃款項的淨銷售與購買力無關。這是租賃方面的。我們做到了。我們在去年第四季度和今年第一季度都這樣做了。我希望我們歷史上沒有這樣做，但我想指出這是對你們的。這不是一次性的事情。這將是我們正在經歷的一個反覆出現的運動。未來的第四季度和第一季度可能不會達到同一水平。但我們確實有一份物品庫存，這些物品不是物品，而是我們一直在內部工作的租賃費用，然后我們將轉向公開市場出售。因此，我們認為這將是一個重複出現的項目。我會讓布萊恩談談購買力方面，因為有一些購買價格會計和公允價值的內容我們已經排除在外，或者出於以下原因在調整后的EBITDA中沒有它。這不是一個持續的事情。

布萊恩·加納（首席財務官）

是的，實際上，該項目與從購買力獲得的應收賬款有關，並且它們在收購日期進行了公允價值。實際上，這條線所代表的只是對這些應收賬款公允價值的持續評估。你知道，你可能會在任何特定時期看到幾百萬美元。但正如史蒂夫所説，這實際上更多的是一種技術性會計動態，並從收購日的公允價值中汲取。因此，我們決定將其調整或添加回，以調整EBITDA，以實現更加一致的演示。所以很難，很難就具體如何進行給你任何指導。這在很大程度上與收集活動以及相對於我們認為的收購日價值實際發生的情況有關。但我不認為它在任何特定時期都是重要的。應該是速度，每季度小幅調整。

哈爾·戈奇

好的，太棒了。第一點是史蒂夫，這些是否更像是，你知道，從出售逾期賬户中基本上以回收的方式收到的資金？基本上就是這樣嗎？我沒有聽錯嗎？或者，抱歉，這是一個引文嗎？你知道，老化的，老化的租賃應收賬款，。所以，你知道，在某些情況下，我們幾年前就註銷了應收賬款，然后我們將它們出售給第三方，你知道，這不是美元很大，而是美元的百分比，便士並沒有那麼大。但然后他們出去嘗試收集工作。這不是寄售，這是一次實際的銷售，他們，我們不喜歡分享，我們預付我們的錢，然后他們出去嘗試收集。明白。好吧你知道，如果我可以問你的話。我知道，我明白。就像，你知道，現在購買，以后付款第一季度是一個非常大的季度，因為非常繁忙的假期季節的很多付款都發生在第一季度。您已經訂閲了。所以你的接受率，你知道，不錯，但你第一季度的利潤率就好像我們已經比業內大多數人都好。我想知道，如果這是我們的利潤率反映了可能沒有完全承擔公司管理費用，那麼如果利潤率相當高，這是否有意義？我只是想弄清楚，如果這是一家獨立的公司，他們的價格會更低，因為與之相關的企業管理費用會更多。是的，我的意思是，如果是的話，我認為這是公平的。但我們都知道利潤很高。我的意思是，37%的EBITDA利潤率，你知道，令人印象深刻。但正如你所指出的，第一季度是季節性最高的季度。正如安東尼指出的，就像我們的指南暗示的那樣，你知道，全年的一半。所以，你知道，所以，你知道，這表明我們仍處於規模化階段，還沒有達到一些純遊戲競爭對手的成熟度。但我們，從24年的虧損到25年的低青少年以及26年的利潤率擴大的過程描繪了我們達到純遊戲競爭對手利潤率水平的能力的良好畫面。好吧，太好了。非常感謝，夥計們。謝謝，哈爾。

操作者

謝謝等一下我們的下一個問題。我們的下一個問題來自Keybanc Capital Markets的Brad Thomas。您的線路現已開通。

布拉德·托馬斯

嘿，早上好，恭喜下一個季度，夥計們。我只想跟進本季度末漸進租賃中的GMV增長。我很好奇，您是否可以談談您的信心水平，即我們可能正處於拐點，並且可能能夠在第二季度和今年剩余時間繼續推動GMV的增長。然后我們應該如何考慮投資組合可能再次轉向增長的時機，以及何時可能看到收入可能再次轉向增長。是的，謝謝，布拉德。我開始。布萊恩可以談論總租賃資產組合。但是，但實際上GLA是我答案的一部分。我們不會具體按季度指導GMV，但我認為，爲了實現我們確實為租賃業務制定的收入指導，需要暗示我們在第一季度到今年剩余時間遵循了類似的趨勢。但在收入方面，其中很大一部分正是您所説的，即投資組合規模。本季度我們取得了一些良好的進展。我會讓布萊恩插話。

布萊恩·加納（首席財務官）

是的，我想我應該強調的是開始這個季度。布拉德，我們的投資組合規模，這是收入的關鍵驅動力下降了9.4%開始.正如史蒂夫所説，我們取得了進展，這是我們GMV軌跡的一步。因此，我們在本季度結束時下跌了5.4%。網，抱歉，9.4到5.4。本期收入的淨影響是收入下降8.4%。因此，逐年平均投資組合規模與收入趨勢之間存在相當好的推論。因此，你可以將趨勢線擴展到第二季度和第三季度，以及我們在今年剩余時間漸進租賃的收入中所隱含的內容。我認為你所説的確實必須發揮作用，那就是我們必須看到這一軌跡的持續改善。隨着時間的推移，租賃資產總額余額繼續逐年增長，以實現收入目標。所以我喜歡那里的趨勢。我認為是的。我們一個月接一個月，繼續取得進展。但我認為，當我們現在通過這些困難的比較，我覺得我們一直在談論永遠與大地段和緊縮行動，我認為我們現在可以有一個更容易的談話只是關於蘋果到蘋果時期一年比一年。我認為他們的趨勢是有利的。因此，我認為在我們看到投資組合規模逐年擴大之前，這條路不會走得太遠。

布拉德·托馬斯

這非常有幫助。我是否可以詢問有關現金流產生的后續情況。布萊恩，如果我在你準備好的講話中錯過了，我很抱歉，但該指導對今年的自由現金流意味着什麼？您能否提醒我們，在我們考慮明年的現金流時，是否有任何可能一次性不會重複的事情。如果你償還了一些融資債務，你似乎可以很好地提高利潤率。你正在考慮還清這筆錢嗎？謝謝.

布萊恩·加納（首席財務官）

是的，這是一個好問題。所以只有幾件事。我們尚未提供自由現金流指導，但我要説的是，如果您在1月2日收購后的第一季度逐季度計算，我們就能夠償還2.54億美元的總債務。因此，現金產生非常豐厚的季度。它給了我們很多選擇權，正如我們所説，你知道，在這里，我們的首要任務是去槓桿化回到我們的目標，因為我們期待第二季度和第三季度，我認為這兩個季度都會稍微產生現金，併爲我們提供額外的選擇，進一步去槓桿化或評估將現金投入其他地方。第四季度和我向黃提到了這一點，這是需要淨現金的地方。我預計這三家企業目前正在表現出的增長，而不是金錢應用程序，它也顯示出一些令人鼓舞的趨勢。因此，我認為我們在做出現金決策時已經看到了這樣的視角，但即使在增長強勁、增長預期為四位數、購買力兩位數的情況下，也產生了高淨現金，並逐漸看到增長的轉折。所以我想強調的是一個方面，我們在之前的電話中已經討論過，那就是關於obba，你知道，我甚至不一定要這麼説一次，因為考慮到這在法律中是永久的，這將繼續使我們受益。但我們確實獲得了2000萬美元的退税，而我們最終在2025年第一季度獲得的退税額略低於2000萬美元，這是額外的，而OPRA將繼續受益於今年剩余時間，因為它減少了我們的總體納税責任。我們計算了2026年期間的粗略收益約為1億美元。所以，所以這些是，我認為顯然是從現金角度來看的順風。但展望未來，你知道，我們，我認為我們有很多選擇。您詢問了融資債務、ABS債務。這與購買力有關。你知道，我們的觀點是，這是目前購買力的重要工具。我認為這是一個有效的模式，讓他們能夠借到他們正在產生的應收賬款，並幫助我們從一個，你知道，資本效率的角度來看。因此，很明顯，只要ABS市場對我們有利，我們在Q中披露的利率，你可以看到它們對我們相對有利，我認為我們將繼續沿着這條道路前進，至少在短期內沒有計劃有意義地收回這些利率。

布拉德·托馬斯

這非常有幫助。太感謝了

操作者

謝謝問答環節就此結束。現在我將請總裁兼首席執行官史蒂夫·邁克爾斯（Steve Michaels）發表閉幕詞。

史蒂夫·邁克爾斯（總裁兼首席執行官）

非常感謝今天加入我們。我們第一季度表現強勁，各業務的趨勢都在改善，並且我們正在以真正的勢頭進入年底。我要感謝布拉格國家的所有團隊成員，感謝我們所看到的執行力，也感謝我們的零售合作伙伴、僱主客户和客户對我們的信任。我堅信布拉格歷史上最好的篇章還在我們前面。

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