完整成績單：Artisan Partners資產2026年第一季度盈利電話會議

Artisan Partners Asset（紐約證券交易所代碼：APAM）發佈了第一季度財務業績，並於周三召開了財報電話會議。閲讀下面的完整記錄。

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Artisan Partners Asset報告了強勁的長期投資表現，AUM在多個時間範圍內表現優於基準的比例很高。

該公司第一季度淨流出31億美元，主要是由於客户重新分配以及在一些股票策略中轉向被動替代方案。

儘管出現資金外流，但13項投資策略仍出現正淨流入，尤其是可持續新興市場和信貸業務。

新的戰略舉措包括加入Grandview Property Partners和擴大歐洲、中東和非洲的分銷人才;已向SEC提交了ETF股票類別的申請。

財務業績顯示，截至2026年3月31日，資產管理量下降至1730億美元，但收入同比增長9%;股息已進行調整，以反映現金產生量的下降。

管理層強調了擴大信貸和替代方案的強大渠道，並有可能進一步收購和團隊崛起。

操作者

感謝您參加今天的電話會議。在Artisan Partners，我們的目標是為客户創造和積累長期財富，我們通過為投資人才維持理想的家園，提供自主性、自由度、資源和支持的獨特組合來實現這一目標。隨着時間的推移，我們的模型已被證明是可重複的，因為我們在廣泛的市場環境中穩步擴展了股票、信貸和替代品的能力。我們一直專注於高附加值投資，為我們的客户和股東帶來積極的成果。我們整個平臺的長期投資表現仍然強勁，我們管理資產（AUM）中有74%在3年內表現優於基準，76%在5年內表現優於基準，99%在10年內表現優於基準。自成立以來，所有12種擁有超過10年業績記錄的工匠策略（扣除費用）的表現均優於其基準。這12種策略的平均年複合資本率在6%至近13%之間，扣除費用后平均每年超過基準202個基點。我們的兩個投資團隊最近獲得了晨星和理柏的卓越投資獎，凸顯了我們積極的長期投資成果的記錄。晨星公司提名全球價值團隊的Dan O ' Keefe榮獲2025年晨星卓越投資獎傑出股票投資組合經理獎。理柏將該團隊的全球價值基金機構類別評為截至2025年12月31日的三年、五年和十年期全球大型市值基金類別中最佳基金。理柏還將精選股票基金機構類別評為其全球多股價值基金類別中截至2025年12月31日的三隻基金中最佳基金。Lipper還將M-Sights Capital Group的全球無限制基金機構類別評為截至2025年12月31日的過去三年期內全球收益基金類別中最佳基金。外部認可不是我們的目標，但Artisan Partners在不同時間團隊和資產類別中獲得這些榮譽的一致性驗證了我們平臺的質量和我們業務模式的可重複性，以及人才和客户。祝賀全球價值團隊和M-Sights資本集團最近的這些成就。我們的幾個最大的股票策略表現不佳，拖累了短期的一年業績，所有這些策略都有良好的長期業績記錄。轉向幻燈片4，第一季度公司範圍內的淨流出為31億美元。資金外流集中在幾種股票策略中，我們看到客户在資產類別表現優異的時期后降低了重新分配的風險，並轉向了被動替代方案。這些資金外流掩蓋了平臺許多部分的積極業務發展。今年迄今為止，我們的13項投資策略出現淨流入，可持續新興市場策略第一季度籌集了2.5億美元，管理資產接近30億美元。我們延續了多年來在發展信貸業務方面取得的成功，第一季度淨流入8億美元。這是我們連續第15個季度替代品信貸流呈正。我們在第一季度籌集了3億美元，主要是在全球不受限制戰略中，我們將繼續建立可變現的渠道。我們預計信貸和替代方案領域的業務將持續強勁發展。雖然股市背景更具挑戰性且難以預測，但我們的團隊在最近的市場波動期間一直有效運營。上周末，我們的管理資產（AUM）回到近1，840億美元，接近2月底實現的歷史最高水平。我們的業務和財務模式使我們能夠繼續專注於為客户提供高附加值投資成果，為我們現有的客户提供服務。同時積極開發全球渠道的新客户機會。幻燈片5重點介紹了我們通過新人才和投資能力擴展平臺的有條不紊的方法。第一季度，我們加入了專注於美國中型市場資產的房地產私募股權投資公司Grandview Property Partners，併爲今年晚些時候推出團隊的下一隻旗艦基金奠定了基礎。我們還增加了歐洲、中東和非洲（EMEA）以及中間財富渠道的關鍵分銷人才，並向美國證券交易委員會提交了豁免救濟申請，以提供工匠共同基金的ETF股票類別。這些投資建立在我們通過額外分銷資源取得的成功之上，特別是訪問中間財富渠道，以及通過定製信貸解決方案和模型交付擴大我們的投資工具能力和現代化。資產管理格局仍然充滿活力，我們正在積極探索擴大平臺廣度的機會。我們正在尋找從個人收購到大型收購的全方位機會。我們的平臺對於優秀的投資人才來説仍然具有差異化和吸引力，並且我們比以往任何時候都有更多的方式來獲取資源支持人才。我現在將把它交給CJ來審查我們最近的財務業績。

歡迎來到Artisan Partners資產管理業務更新和收益電話會議。今天的電話會議將包括首席執行官Jason Gottlieb和首席財務官CJ Daly的發言。發言結束后，我們將開始提問。我們的最新業績和投資者介紹可在我們網站的投資者關係部分查閲。在我們今天開始之前，我想提醒您，今天通話中發表的評論，包括對問題的回答，可能包括前瞻性陳述。這些都受到已知和未知的風險和不確定性的影響，包括但不限於我們的收益發布中列出並在我們向證券交易委員會提交的文件中詳細説明的因素。這些風險和不確定性可能會導致實際結果與聲明中披露的結果存在重大差異。我們不承擔在演示后更新或修改任何這些聲明的義務。此外，我們今天的一些評論將包括對非GAAP財務指標的引用。您可以在我們的投資者關係網站上的收益發布和補充材料中找到這些措施與最具可比性的GAAP措施的對賬。此外，請注意，本次電話會議上的任何內容都不構成購買或出售任何工匠投資產品或任何投資服務的建議的要約或邀約。我現在把電話轉給傑森·戈特利布歡迎參加Artisan Partners資產管理業務更新和收益電話會議。今天的電話會議將包括首席執行官Jason Gottlieb和首席財務官CJ Daly的講話。發表這些講話后，我們將打開提問熱線。我們的最新業績和投資者演示可在我們網站的投資者關係部分查看。在我們今天開始之前，我想提醒您，今天通話中發表的評論，包括對問題的回答，可能包括前瞻性陳述。這些都受到已知和未知的風險和不確定性的影響，包括但不限於我們的收益發布中列出的以及我們向證券交易委員會提交的文件中詳細説明的因素。這些風險和不確定性可能會導致實際結果與聲明中披露的結果存在重大差異，我們不承擔在陳述后更新或修改任何這些聲明的義務。此外，我們今天的一些言論將提及非GAAP財務措施。您可以在收益發布和補充材料中找到這些指標與最具可比性的GAAP指標的對賬，這些材料可在我們的投資者關係網站上找到。此外，請注意，本次電話會議中的任何內容均不構成購買或出售任何工匠投資產品權益的要約或招攬，也不構成對任何投資服務的推薦。我現在將把它交給傑森·戈特利布。

Jason Gottlieb（首席執行官）

CJ Daly（首席財務官）

謝謝傑森。我們完整的公認會計原則（GAAP）和調整后的結果在我們的收益發布中詳細介紹。2024年，我們管理的資產創歷史新高，季度收入創歷史新高，年度收入和盈利第二高。截至2026年3月31日，管理資產為1730億美元，較12月季度下降4%，同比增長7%。平均管理資產（AUM）為1，820億美元，環比增長1%，較上一季度增長9%。儘管受市場情況影響，3月份管理資產（AUM）大幅下降，但4月份已基本恢復。正如Jason提到的那樣，收入為3.03億美元，比12月季度下降10%，比上一季度增長9%。連續下降主要是由於預期沒有績效費，因為12月季度包括六種策略實現的2900萬美元績效費，我們的大多數績效費機會都是在該期間每年衡量和實現的。此外，收入環比下降中約有600萬是由於2026年第一季度減少了2天。由於沒有績效費，我們本季度的加權平均費率比12月季度下降了67個基點。調整后的營業費用增加4%，與12月季度相比，主要是由於增加了費用的美景房地產合作伙伴季節性費用和長期補償費用的影響。我們的2026年全年開支指引維持不變，惟不包括與長期激勵薪酬及正佳相關的約2，000萬元新增固定開支。我們繼續預計，與上年相比，2026年固定費用將以個位數的低增長率增長，季度調整后的運營費用增長11%，主要是由於收入增加帶來的可變激勵薪酬增加。因此，調整后營業收入環比下降30%，同比增長6%。與上一季度相比，利潤率下降主要是由於Grandview業績的增加。調整后份額的調整后淨利潤較12月季度下降31%，較上年同期增長5%。與我們的非公認會計原則（GAAP）措施中的營業收入趨勢一致。營業外收入僅包括利息收入和費用。雖然我們種子投資的估值變化會影響股東經濟，但我們將這些變化排除在調整后的業績之外，以提高我們核心經營業績的透明度。我們的資產負債表仍然強勁，擁有2.71億美元的現金。第一季度，我們贖回了約5000萬美元的種子資本，將資產負債表上的種子投資減少至1.1億美元。種子資本贖回的收益包括可用於企業目的、再投資或通過年終特別股息向股東潛在回報的現金。與我們的股息政策一致，我們的董事會宣佈2026年3月季度的季度股息為每股0.77美元，較上一季度下降24%，同比增長13%。連續下降反映了現金產生量下降，主要原因是第一季度沒有績效費和季節性支出模式。在為季度股息提供資金后，我們保留了約1.5億美元的超額資本，以支持有機增長計劃、評估潛在的併購機會或對股東的回報（我準備好的講話結束）。我現在將電話轉回接線員。

操作者

女士們先生們，現在我們將開始問答環節。要提出問題，您可以在按鍵電話上按星號鍵，然后按1鍵。如果您使用免提電話，我們確實要求您在按下鍵撤回問題之前拿起手機。您可以按星鍵和二鍵，爲了節省時間，我們也請您現在只回答兩個問題。我們將暫停片刻以整理名單。我們今天的第一個問題來自TD Cowan的Bill Katz。請繼續提問。

比爾·卡茨

好的，非常感謝您回答問題。所以第一個問題，我猜在你準備好的評論中。昨天的評論中也提到了你提到的股票流失。我只是想知道您認為我們在重新分配方面處於什麼位置？然后，在你提到的1，820億美元中，對不起，你上周提到的1，840億美元中，也許可以從股權流失的角度來定義一下你所看到的情況，也許整個機構管道上的更廣泛問題可能是談論如何在新興市場和信貸之間進行了一點重塑，而不是你可能知道的股票方面。

Jason Gottlieb（首席執行官）

嘿，比爾，我只談談股權業務。確實有主要驅動因素。第一個是我們在國際戰略中經歷的再平衡。鑑於股票市場的實力相對於仍然相對強勁的美國市場上漲了30%，我們在許多團隊中經歷了這種情況，特別是在我們的國際價值特許經營範圍內，僅考慮到他們的業務規模和性質。如你所知，大衞和國際價值團隊已經保持了相當長的親密關係，但他總是能夠管理能力和流動動態，使其從中性到輕微的向前傾斜。我們預計這一點將繼續存在。我們在這本商業書中看到的一切都非常注重再平衡。沒有任何，你知道，任何終止活動。另一部分來自我們的增長業務，這是我們的aum的另一個明顯的大組成部分。當你看到這一點時，有很多潛在的動態正在發生。首先，我們的全球機遇戰略在一些短期和中期業績方面仍然面臨一些挑戰，這對我們在全球的一些機構關係造成了一些不利因素和挑戰。但我想指出的是，實際上有很多有趣的和重要的積極發展，正在發生的內部業務。首先，我們大約一年前推出的特許經營基金在本季度從一個全球客户那里籌集了4億美元的資金。這使我們在那里的管理資產（AUM）接近10億美元。中型增長戰略，這是該團隊的另一個大型戰略，已經看到了一個非常有意義的業績轉變，從24年底開始，真正開始加速進入25年，我們將繼續看到它在26年，我們認為這將繼續有助於加強這一點。而全球發現，這是另一個有意義的機會，在該專營權，也是，也看到真正良好的管道活動，鑑於他們的穩定和良好的長期表現。這確實是我們從股權角度看到的。鑑於再平衡和全球機遇帶來的一些挑戰，它主要集中在制度上。當你觀察新興市場時，我們實際上看到了非常好的機會。衆所周知，這是一個直到2024年才被擱置的資產類別。我們不僅看到資產類別的一些非常好的表現，而且重要的是我們的團隊可持續新興市場的表現。特別是，我們在本季度看到的2.5億美元流量實際上是一個開始，這應該是一條良好道路，能夠具體化團隊在過去幾個季度中所取得的出色表現。你知道，我們仍然相信這對我們來説將是一個很好的機會，因為我們關注與管道有關的問題。

比爾·卡茨

好吧，謝謝你。作為后續行動。因此，我們結束了評論，只是從團隊提升和收購的渠道方面。很感激您現在正在為正景鎮工作。今天看起來怎麼樣？也許你在一年前甚至上個季度的情況，就管道的性質而言，它的經驗豐富以及你在增量機會方面的傾向而言。謝謝

Jason Gottlieb（首席執行官）

是的，正如我在之前的電話會議中提到的那樣，我們的投資戰略團隊和更廣泛的管理團隊正在極其高效地運營，不僅與現有的平臺和特許經營權合作，而且我們當然一直在積極地與外部機會合作。我們確實特別關注兩個領域。這是我們已經討論了一段時間的事情，即擴大信貸業務的能力和擴大替代平臺的能力。我們看到了在全球範圍內擴大更多傳統信貸的良好機會。以至於我們認為我們很有可能在今年年底之前完成一些事情。所以我們對此感到非常興奮。但正如我過去所説，在完成之前，你永遠不要説完成了。當我們穿過盧比孔河時，我們會看到奇怪的行為和活動，總是發生在路的盡頭附近。但我們仍然對自己所處的位置感覺非常好，我們認為這對我們的平臺來説將是一個巨大的機會。當您再次審視併購格局時，我們會看到一個非常強大的管道。它出現在我們談論的所有領域。毫不奇怪，私募股權和實物資產私募信貸中的差異化信貸次級正在變得越來越有趣。這是我們有點回避的領域。鑑於我們缺乏從周期的角度看到的東西，很難判斷我們所聽到和看到的是真正的周期，還是隻是發生的特殊情況。但我們，你知道，我們非常專注於在那里進行良好的對話。所以，你知道，我會，我會，你知道，就管道的外觀以及相對於過去的感覺而言，我認為它正在逐漸變得更強大。顯然，你知道，我們對遠期抵押權感覺非常好，有機會為信貸全球化做一些事情。而且，你知道，同樣重要的是要指出，你知道，我們正在不斷評估和利用現有業務開展大量研發機會。而且還有增量的機會。你知道，我們正在努力解決兩個問題。如果它們取得成果，我們認為它們可能是非常有意義和有趣的機會。但你知道，他們仍處於研發階段，所以現在討論這些還為時過早。

比爾·卡茨

非常感謝

操作者

如果您想問問題，請再次按Star鍵。第一，要將自己從問題隊列中刪除，您可以按Star鍵。第二，我們的下一個問題來自Evercore isi的John Dunn。請繼續提問。

約翰·鄧恩

謝謝只是想知道，現在您有了一系列新的戰略領域，是否有任何機構客户細分是您歷史上沒有做太多的目標？

Jason Gottlieb（首席執行官）

約翰，我認為從制度上來説，沒有任何新的客户群體尚未被開發或我們沒有很好地處理。我認為我們看到的大多數機會都在中等財富領域。我們已經在美國的人員和能力方面建立了這個平臺，最近，我們在英國市場、歐洲市場以及歐洲、中東和非洲市場進行了一些招聘、招聘和入職，我們認為坦率地説，即使在短期內，也會開始產生一些有趣的結果。我認為中間財富平臺本季度能夠出現輕微的正流量，這是一個非常好的跡象。你看看，你有點打破了流模式在毛進和毛出之間。我認為，這是我們第二好的總流入季度，可以追溯到2021年第一或第二季度，當時股票活動較多。因此，我們感覺很好，我們帶來的質量和人才與我們看到的結果之間存在相關性。從流入的角度來看。顯然，我們必須從修改后的再平衡和績效角度研究我們談論的一些股權策略。但我們看到的是從中等財富的角度來看感覺非常好。在制度上，我們只需要繼續阻止和處理我們的一些更大的關係。

約翰·鄧恩

明白了。然后也許就這一點而言，您可以指出任何可能尋求退出的更大授權的視線範圍，也許只是對區域、機構方面、事情的概括

Jason Gottlieb（首席執行官）

影響不同地區的需求。對於視線，我沒有很強的看法。我們密切參與所有機構關係。與我們的投資特許經營權並肩作戰的團隊肯定有能力處理併爲我們提供一些信息。而且，你知道，當涉及到大規模流出或大規模流入時，我們只是看不到任何，你知道，直接的視線。我認為這只是一種穩定的狀態，讓我們確保我們與客户保持密切聯繫，當然是在績效較低的時候，更具挑戰性，並且，你知道，繼續在這種關係的基礎上建立聯繫，認識到我們還有工作要做，你知道，在績效方面，我們有良好的、強大的、向前傾斜。我們正在盡最大努力向那里傾斜，我們在這些地區看到了一些萌芽。所以，你知道，這可能是一種相互踢的情況，你知道，我們會在表現較弱的領域出現一些消耗。但正如我在最初的評論中提到的那樣，我們擁有一些非常強大的能力。我提到了全球價值。我相信你已經看到了馬克·約基的團隊和全球股票團隊在國際和全球範圍內的一些表現。我們的可持續新興市場專營權。這也引起了很多機構的關注。所以我們對定位感覺很好，認識到不可避免的是，你總是會有一兩個戰略，這有一點挑戰。我們正在盡最大努力保持圍繞這些策略的紀律。

約翰·鄧恩

非常感謝

操作者

就此，我們將結束今天的問答環節以及今天的電話會議。我們非常感謝大家的出席。祝您有愉快的一天。

免責聲明：此筆錄僅供參考。雖然我們力求準確，但在此自動轉錄中可能存在錯誤或遺漏。有關公司的正式聲明和財務信息，請參閱公司的SEC文件和官方新聞稿。企業參與者和分析師的聲明反映了他們截至本次電話會議之日的觀點，如有更改，恕不另行通知。