Carpenter Tech 2026年第三季度盈利電話會議記錄

謝謝約翰，大家早上好。我將從幻燈片4開始回顧我們的安全績效。2026財年第三季度結束時，總病例發生率為1.3。由於我們在整個組織內實施了以標準化工作和紀律嚴明的安全實踐為中心的有針對性的行動，我們繼續取得進展。一如既往，我們仍然致力於實現我們的最終目標和零傷害工作場所。讓我們轉向幻燈片5，概述我們第三季度的業績。卡彭特科技剛剛實現了又一個創紀錄的季度，反映了我們高價值市場的需求加速以及我們持續強勁的運營執行。通過四個關鍵要點來最好地理解這一創紀錄的業績，這些要點凸顯了業務的實力、持久性和軌跡。1.創紀錄的盈利第三季度我們實現了1.87億美元的營業收入，比第二季度創下的歷史紀錄高出20%。當然，我們贏得了設定有意義的財務目標並超越目標的聲譽，本季度我們再次做到了這一點。但必須指出，在創紀錄的季度和仍在加速的市場中，盈利連續增長20%的能力必須被視為卓越的表現。我們為Carpenter Technology團隊對績效的承諾和對持續改進的關注感到非常自豪。重要的是，這些創紀錄的收益直接轉化為現金流產生的又一個重大變化。第三季度，我們從經營活動中產生了19，350萬美元現金和1，2480萬美元調整后的自由現金流。2.特種合金運營（SAO）部門擴大營業利潤率本季度調整后營業利潤率為35.6%，這是該業務的又一個新紀錄。相比之下，上一季度的利潤率為33.1%，一年前的利潤率為29.1%。這種有意義的利潤率增長清楚地表明瞭持續的生產力提高、產品組合優化和定價措施的影響。由於利潤率不斷擴大，特種合金業務（SAO）部門的營業收入達到2.08億美元，環比增長19%，創下了該部門的又一個歷史紀錄。3.市場需求不斷增強，我們看到整個航空航天和國防在用市場的需求信號明顯加快，這反映在OEM生產計劃和訂單量上。值得注意的是，本季度航空結構材料的預訂量繼續大幅增長。請記住，航空航天結構材料子市場受到OEM製造率的影響最大。因此，增加航空航天結構性客户的訂單是一個明確的信號，表明供應鏈正在加速增長，以支持未來的預期OEM建造率。四定價仍然是順風。正如我多次説過的那樣，定價一直是並將繼續是業務的順風。在需求強勁的背景下，客户優先考慮供應安全，我們正在繼續實現反映我們所提供價值的定價。雖然本季度沒有完成長期協議，但目前正在談判中。這些長期協議為我們提供了有吸引力的經濟效益，同時為我們的客户提供了他們所需的供應鏈確定性，使他們對雙方都具有戰略意義。現在讓我們轉向幻燈片6，仔細瞭解我們第三季度的銷售和市場動態。在2026財年第三季度，我們實現了強勁的收入增長，不包括原材料附加費的總銷售額同比增長10%，環比增長11%，反映了更高的銷量和持續的價格優勢。產量增加是由於運營時間延長、生產率提高以及對航空航天材料的需求增加，主要是航空航天結構子市場。展望未來，提高我們核心最終使用市場的生產力和健康需求，以支持進一步的銷售增長。現在讓我回顧一下我們的主要最終用途市場，從航空航天和國防開始。航空航天和國防最終用途市場的銷售額環比增長13%，同比增長17%。我們的銷售增長反映了隨着OEM繼續推動更高的製造率，整個航空航天供應鏈活動的加速。讓我談談我們在航空航天市場上看到的情況。隨着新飛機訂單積壓每季度都創下新紀錄，波音和空客正在加大產量。值得注意的是，波音公司目前每月持續生產42架737。正如最近的財報電話會議所報道的那樣，由於需求不斷增長，他們今年夏天的業績預計將達到每月47美元，並將目標定為52美元及以上。因此，供應鏈正在建立信心，我們的客户訂單量也在增加。即使訂單不斷增加，OEM仍然擔心供應鏈訂購材料的速度不夠快。我們同意，因為我們看到訂單量顯着增加，但我們從經驗中知道，這仍然不足以支持所需的增長。在過去的三個月里，我們讓客户聯繫要求緊急交付，以避免特定應用的生產線關閉。我們還繼續有發動機項目的客户告訴我們，我們的材料很快就需要。波音公司的評論庫存一直在幫助近期產量，現在正在大幅下降，這將使緊迫性上升到另一個水平。我們預計，由於庫存短缺，這種緊迫性將繼續蔓延到整個供應鏈中，進一步收緊我們材料的市場。轉向醫療最終用途市場，我們的銷售額環比下降了9%，與上年相比下降了29%。第三季度的積極消息是，該季度預訂量大幅上升，支持我們對醫療最終用途市場將在短期內開始復甦並恢復增長的預期。在能源最終用途市場，由於支持工業燃氣渦輪機建設的數量增加，銷售額環比增長32%，同比增長44%。我們的工業燃氣渦輪機（IGT）客户的需求主要由數據中心不斷增長的能源需求驅動，在多種平臺類型和OEM中仍然強勁。請記住，工業燃氣渦輪機（IGT）材料的生產流程與航空航天材料的流程相似。因此，工業燃氣輪機（IGT）材料的季度銷售額可能會因訂單時間和生產計劃而波動。退一步説，我們顯然是在我們最高價值的最終用途市場的需求加速環境中運營的。結合我們的差異化能力和產能，這使Carpenter Technology在短期和長期內都能實現有意義的增長。現在我把它交給蒂姆做財務摘要。

謝謝託尼大家早上好。我將從幻燈片8的利潤表摘要開始。從頂部開始，不包括附加費的銷售額同比增長10%，銷量增長15%。隨后，銷量增長11%，銷量增長10%。生產力、產品結構和定價的改善在我們的毛利潤中顯而易見，本季度毛利潤增至2.518億美元，比去年同季度增長25%，環比增長15%。第三季度銷售一般和行政費用或銷售、一般和行政費用（SG & A）為6，530萬美元，環比和去年同期均增加約200萬美元。銷售、一般和行政（SG & A）線包括企業成本2，730萬美元。環比增加110萬，比2025財年第三季度增加290萬。對於即將到來的2026財年第四季度，我們預計企業成本將在2500萬至2600萬之間。本季度營業收入為1.865億美元，比2025財年第三季度增長35%，比最近的第二季度增長20%。正如託尼之前提到的那樣，這代表着又一個創紀錄的季度營業收入結果，打破了上季度創下的紀錄。接下來我們的有效税率（本季度為21%），本季度的有效税率低於預期，主要是由於與上一年某些税收狀況的估計變化相關的離散税收優惠。對於即將到來的2026財年第四季度，我們預計不包括離散項目的有效税率約為23%。最后，本季度稀釋每股收益為每股2.77美元。現在轉向下一張幻燈片，討論我們的現金生成和資本配置優先事項。除了強勁的盈利表現外，我們還產生了可觀的現金流，這得益於更高的盈利和密切管理運營資本（特別是庫存）的持續努力。迄今為止，在2026財年，我們從經營活動中產生了3.649億美元的現金。與去年同期相比，這大約是營業現金流的2倍。運營產生的現金足以支撐2026財年的資本支出。迄今為止，我們在2026財年已花費1.576億美元。其中包括1.25億美元的年度目標資本支出以及布朗菲爾德產能擴張項目。正如預期的那樣，隨着產能擴張項目的活動加速，我們最近第三季度的資本支出大幅增加，總計6870萬美元。該項目的簡短更新布朗菲爾德產能擴建項目仍在預算內且按計劃進行。施工階段正在順利進行，關鍵設備的交付已經開始。項目團隊不僅專注於完成設備的建設和安裝，還專注於為確保運營順利啟動的活動做準備，因為我們展望今年剩余時間，預計2026財年的資本支出將達到約2.6億美元。這低於我們在年初僅根據我們對與項目相關的現金支出時間估計的變化而設定的預期。這不會改變我們對整個項目的展望，我們在宣佈擴展時考慮到了這些細節。迄今為止，在2026財年，我們已產生2.073億美元的調整后自由現金流。我們正在提高對自由現金流的預期，目前預計2026財年將產生至少3.5億美元的調整后自由現金流。正如我們之前多次説過的那樣，我們調整后的自由現金流生成非常重要，因為它使我們能夠部署平衡的資本分配方法，包括將現金投資於有吸引力和增值的增長項目，如棕地產能擴張和向股東返還現金。到那個E其次，我們繼續執行回購授權，並在2026財年回購了1.339億美元的股票。這使得迄今為止的支出總額達到2.358億美元，而我們於2024年7月宣佈的4億美元授權。除了回購計劃外，我們還繼續為經常性的長期季度股息提供資金。最后，我們部署資本的能力也得到了健康的流動性和強勁的資產負債表的支持。上個季度我們討論了我們為加強資產負債表和流動性而採取的再融資行動。截至最近一個季度末，我們的流動性總額為7.938億美元，其中包括2.948億美元現金和信貸安排下的4.99億美元可用借款。我們的信用指標仍然非常強勁，淨債務與EBITDA之比仍然遠低於1倍。總而言之，我們相信我們強勁的資產負債表和大量現金產生的前景使我們能夠為持續增長提供資金並實現可觀的股東回報。説完，我就把電話轉給布萊恩。

卡彭特科技公司（紐約證券交易所代碼：CRS）周三舉行了第三季度財報電話會議。以下是通話的完整文字記錄。

Beninga API提供對財報電話記錄和財務數據的實時訪問。請訪問https://www.benzinga.com/apis/瞭解更多信息。

訪問https://events.q4inc.com/attendee/872739090

在強勁的需求和運營執行的推動下，Carpenter Tech報告第三季度營業收入達到創紀錄的1.87億美元，比上一季度增長20%。

由於生產率的提高和定價策略，該公司在SAO部門實現了利潤率的顯着擴張，調整后的營業利潤率達到創紀錄的35.6%。

航空航天和國防領域的市場需求強勁，訂單增加反映了OEM生產計劃;然而，醫療市場出現環比下降。

Carpenter Tech從運營中產生了1.935億美元的現金和1.248億美元的調整后自由現金流，支持資本支出和股票回購。

該公司將2026財年的自由現金流前景提高至至少3.5億美元，並強調了對布朗菲爾德產能擴張項目的持續投資。

管理層強調了積極的財務前景，並指出當前的2027財年盈利目標已經過時，將在下次盈利電話會議上提供更新的指導。

客户的快速要求不斷增加，表明供應鏈需求的緊迫性，特別是航空航天結構材料。

卡彭特科技正在執行平衡的資本配置策略，包括股票回購和股息支付，並在強大的流動性的支持下。

操作者

你好，歡迎。我叫埃莉，我是今天的會議接線員。在這個時候，我想歡迎大家參加卡朋特科技卡朋特科技2026財年第三季度財報電話會議。請注意，此電話正在被錄音。準備好的演講結束后，將進行問答環節。如果您想在此期間提出問題，請按STAR鍵，然后在電話鍵盤上按1鍵。謝謝我現在想把電話交給投資關係副總裁John Hewitt。現在請繼續。

約翰·休伊特（投資關係副總裁）

謝謝運營商，大家早上好，歡迎參加截至2026年3月31日的2026財年第三季度的Carpenter Tech收益電話會議。這一呼籲也將連同介紹幻燈片在因特網上播放。對於那些通過電話收聽的人，您可能會遇到幻燈片移動的時間延迟。今天電話會議的發言人是董事長兼首席執行官託尼·泰恩、高級副總裁兼首席財務官蒂姆·萊恩和總裁兼首席運營官布賴恩·馬洛伊。管理層在本次盈利報告中做出的前瞻性陳述基於當前預期。可能導致實際結果與這些前瞻性陳述存在重大差異的風險因素可以在Carpenter technology最近向SEC提交的文件中找到，包括該公司截至2025年6月30日的年度10 K表格報告、截至2025年9月30日和2025年12月31日的季度10 Q表格以及這些文件所附的證據。另請注意，在以下討論中，除非另有説明，當管理層討論銷售額或收入時，在指基於調整后的營業收入（不包括特殊項目）和銷售（不包括附加費）的營業利潤率時，該提及不包括附加費。我現在將把電話轉給託尼。

託尼·丹恩（董事長兼首席執行官）

蒂姆·萊恩（高級副總裁兼首席財務官）

謝謝蒂姆，大家早上好。從第11張幻燈片開始，我將對本季度的每個細分市場進行一些評論，我們的特種合金運營部門，特種合金運營（SAO）在第三季度實現了出色的業績，表現爲強勁的收入增長，創紀錄的利潤率和營業收入表現的又一步變化。特種合金運營（SAO）的業績得到了我們設施生產力、定價實現、產品組合優化以及與上一季度相比更高可用性的持續改善的支持。本季度不含附加費的淨銷售額為5.85億美元，同比增長13%，環比增長11%，兩項比較都是由更高的銷量推動的。這一增長的推動因素是航空航天和國防市場需求的改善以及能源的持續強勁，特別是工業燃氣渦輪機（IGT）客户的持續強勁。本季度調整后的營業利潤率升至創紀錄的35.6%，標誌着利潤率連續第17個季度擴張，並超過了上季度創下的歷史紀錄。請記住，有一些短期因素可能會影響任何特定季度的營業利潤率，最引人注目的是產品組合。雖然季度利潤率可能因產品組合而異，但基本軌跡仍然明顯受到我們的核心結構性驅動因素、生產率組合和定價的支持。由於收入增長和利潤率不斷擴大，特種合金運營部（SAO）第三季度實現營業收入2.08億美元，這是該部門歷史上最高的季度業績，並且環比大幅增長。特種合金運營（SAO）團隊顯然已經奮起應對挑戰，並在整個組織內高水平運營。從與客户合作提供解決方案的商業團隊，到優化製造系統以確保在流程中優先考慮利潤率最高的材料的生產規劃團隊，再到作為我們運營支柱的製造團隊，提高每個班次的生產力，以確保我們一致地高水平生產，以滿足不斷增長的需求。但特種合金運營（SAO）團隊並不滿足於他們目前的成功。我們相信我們可以做得更好，並期待繼續展示破紀錄的表現。展望第四季度，特種合金運營部（SAO）仍然專注於通過優化產品組合以提高利潤率、密切管理生產計劃和產能以及繼續推動生產力和成本紀律來維持其勢頭。根據目前的可見性，我們預計特種合金業務（SAO）第四季度的營業收入將在2.24億至2.28億美元之間，這是該部門向前邁出的又一大步。現在來看下滑12和Pep部門業績，2026財年第三季度淨銷售額（不包括附加費）為9，060萬台，環比增長17%，比去年同期下降6%。銷售額的連續增長是由航空航天和國防銷售額同比增長推動的。航空航天和國防銷售額也有所上升，但被鈦業務醫療銷售額的同比下降所抵消。醫療市場的疲軟仍然存在於特定醫療分銷客户的某些鈦產品，這對我們的鈦業務產生了巨大影響。正如託尼在評論中提到的那樣，我們看到預訂量有所增加，並且對醫療市場恢復增長軌跡持樂觀態度。我們的DIAMET團隊繼續專注於他們可以控制的內容，例如生產力、設備、可靠性和總體一致性，與sao的動態非常相似。最近，儘管規模較小，但我們的添加劑業務一直是一個亮點，我們的材料解決方案繼續受益於由於需求強勁。添加劑需求不斷增長主要是由航空航天和國防最終用途市場推動的，我們對高度專業化的產品和能力的價值主張支持客户的需求。性能工程產品（PEP）報告本季度營業收入為670萬美元，正如我們預期的那樣，這與最近的第二季度基本一致。我們目前預計性能工程產品（PEP）部門即將到來的第四季度的營業收入將與2026財年第三季度保持一致。説完，我就把電話轉回給託尼。

Brian Malloy（總裁兼首席運營官）

託尼·丹恩（董事長兼首席執行官）

最后，讓我來談談為什麼卡彭特科技對現有和潛在股東來説是一個引人入勝的故事。1.我們在行業中擁有令人羨慕的市場地位。我們正處於一個主要增長周期的開始，特別是在航空航天和國防最終用途市場。隨着航空航天製造率的加速推動對材料的需求增加，鎳基超級合金的根本性供需失衡將繼續加劇。我們的領先能力因為航空航天和國防以及其他關鍵最終用途市場應用提供先進材料所需的嚴格資格而脫穎而出，我們世界一流的獨特製造資產集很難甚至不可能複製。2.我們已經表現出對平衡資本配置方法的承諾。正如蒂姆指出的那樣，我們擁有健康的流動性狀況和強勁的資產負債表，加上令人印象深刻的現金流產生前景、長期股息和強有力的股票回購計劃。此外，我們的強勁表現使我們能夠投資於高度增值的增長項目，這些項目加速盈利增長，但不會對鎳基供需失衡產生重大影響，並且我們繼續實現創紀錄的財務業績，盈利前景強勁。由於SAO部門利潤率大幅擴張，我們剛剛完成了又一個創紀錄的季度盈利能力。正如我前面提到的，重要的是要記住，我們正在實現創紀錄的盈利，即使在航空航天和國防市場正處於這個增長周期的開始之際，今天我們提高了2026財年的營業收入指引。這意味着比創紀錄的2025財年至少增長33%。我不知道我們行業中有誰能説他們的盈利前景比Carpenter Technology更好。展望未來，我們當前的2027財年盈利目標已經過時，並且不能反映我們當前的盈利勢頭。此外，隨着需求環境的加速，特別是航空航天和國防領域，我們相信我們的財務前景將在2027財年之后繼續改善。我們將提供最新的視圖，包括下一季度盈利電話會議的2027財年指引。Carpenter Technology檢查每個重要的股東標準框。迄今為止，我們已經創造了巨大的股東價值，但我們纔剛剛處於這一增長旅程的開始。最好的還在后面。感謝您的關注，我現在將電話轉回接線員。

操作者

謝謝我們現在開始問答環節。如果您想問問題，請按STAR鍵，然后在電話鍵盤上按1鍵。電話鍵盤上的星星后面是一個星星。您的第一個問題來自TD Cowen的Gautam Khanna。您的線路現已開通。

Gautam Khanna（TD Cohen股票分析師）

嘿，謝謝。早上好，夥計們。

託尼·丹恩（董事長兼首席執行官）

嘿，早上好。哥譚。

Gautam Khanna（TD Cohen股票分析師）

只是想問您是否可以評論一下交貨時間，是否有變化。總的來説，發動機和其他關鍵子市場也希望瞭解您認為在增加產量方面可以採取哪些措施。我知道你們已經24歲了，七歲了，但是，你知道，就像我們想象的27歲和28歲一樣，除了定價之外，你知道，這幾年里可以增長多少、多少噸。謝謝.

託尼·丹恩（董事長兼首席執行官）

好的當然就交貨時間而言，它們季度保持相當一致。但我確實預計這些人將在短期內開始向這里進軍。如您所知，我們會根據訂單活動限制交貨期。但我看到，在接下來的幾個季度里，這些人的退出程度甚至比現在還要高。你的第二個問題非常好。這就是我提到這樣一個事實的原因之一：在航空航天市場特別是仍在加速的情況下，我們正在創造創紀錄的收益。這也是為什麼我們注意到航空航天結構材料的訂單進口加速了幾倍。因為雖然你説我們是24/7運營的，這在特定的工藝或生產流程上是正確的，特別是在發動機方面，但在其他一些航空航天子市場上，我們不是。我們在那里有機會。因為，你知道，結構性市場不是，不是有序的。因此，從數量的角度來看，我們在未來幾個季度，未來幾年的一些子市場中有一個非常好的機會。正如你所説，我認為布萊恩在他準備好的講話中提到了，你仍然是。我們在提高生產力方面做了大量工作。我的意思是，這只是從頁面上跳出來的，但還有很多事情要做。因此，從數量的角度來看，高塔姆，我想總結我的答案，水箱里仍然還有很多東西留給我們。

Gautam Khanna（TD Cohen股票分析師）

好的謝謝謝謝。是的。

操作者

您的下一個問題來自德意志銀行的.您的線路現已開通。

Scott Duchel（德意志銀行股票分析師）

嘿，早上好，託尼。對於您在新聞稿中提到的交易價格上漲，這主要是指航空航天結構合金有利的交易定價，還是您看到這些交易價格在整個投資組合中更廣泛地上漲？

託尼·丹恩（董事長兼首席執行官）

是的，斯科特，提醒我。我不確定我在準備好的講話中具體提到了價格。我談到了該特定子市場的訂單攝入量增加。但我要説的是，我們繼續看到定價是一股順風力量。再説一遍，您非常清楚這一點，但您會看到我們每磅的價格可能持平。這對我們的整體盈利來説是一個好消息，因為你會看到結構性業務佔我們總業務量的比例更大。很好它的價格確實比發動機等產品相對較低。但如果你從整體上看航空航天，你仍然會看到一個積極的趨勢。所以帶着一個后續的問題回來。如果我沒有完全回答你的問題。

Scott Duchel（德意志銀行股票分析師）

好吧，是的，沒關係。那麼今年每個月的快速請求頻率是否都在穩步增加？或者，這些快速請求每個月都很不穩定嗎？

託尼·丹恩（董事長兼首席執行官）

是的，這是一個有趣的問題。我想從這個角度來看，有一種感覺，它們有點不可預測，但如果我不能説它們一直是不可預測的，那麼我們會經常看到它們。我認為，如果歷史有任何跡象的話，這些數字將會增加。正如我在準備好的講話中所説，我們在OEM上也有同樣的觀點，他們不認為訂單量雖然在增加，但還不夠。OEM擔心供應商訂購足夠的材料不夠快。我們同意這一點。我認為，隨着這種情況的不斷加劇，你會收到越來越多的緊急命令。我的意思是，而且，正如你們所知，我真的不想從事緊急命令業務。我希望所有客户都以良好的、一致的節奏訂購。因此，我們可以儘可能地規劃我們的設施。但我確實看到，在接下來的幾個季度里，我們的這一數字將會增加。我認為這是絕對的。

Scott Duchel（德意志銀行股票分析師）

好吧，最后一個問題，蒂姆。您能說出本季度IGT收入具體增長了多少嗎？那麼您能否讓我們瞭解目前能源結構中有多少是IGT，而不是石油和天然氣？

蒂姆·萊恩（高級副總裁兼首席財務官）

是啊您在那張幻燈片上看到了總能量，幾乎100%由工業燃氣渦輪機（IGT）驅動的總能量。我想説，目前工業燃氣輪機（IGT）正在主導這一領域。石油和天然氣季度相對疲軟。因此，工業燃氣輪機（IGT）是本季度的主要推動力。現在請記住，igt也大幅增加。還記得上個季度，我相信你有，這是一個相當大的下降。這只是igt的順序模式。因此，如果我看到+36%，我不會太興奮，因為你有一個大訂單。下個季度你可能會下降20%。但在幾個季度的長時間內，我們看到IGT業務顯着且持續增長。

Scott Duchel（德意志銀行股票分析師）

謝謝

操作者

是的你的下一個問題來自JonesTrading的Josh Sullivan。您的線路現已開通。

Josh Sullivan（Jones Trading股票分析師）

早上好.

託尼·丹恩（董事長兼首席執行官）

嘿，喬什。

喬什·沙利文（Jones Trading股票分析師）

託尼，我想祝賀下一階段。你知道，將木匠管理到這個高度，做得很好。恭喜布萊恩，下一站。

託尼·丹恩（董事長兼首席執行官）

謝謝謝謝

喬什·沙利文（Jones Trading股票分析師）

但我想只是爲了跟進飛機結構問題，你知道，波音公司發表了一些評論，你知道，我認為上面是什麼，47它需要在供應商庫存方面進行更大的投資，你知道，與之前的一些跳躍相比。因此，當你談論訂購下的供應鏈時，你會預料到會這樣嗎？或者你是否認為我們的供應鏈會看到這一點並在短期內收緊，或者你認為我們需要，你知道，就像波音公司所説的那樣，達到47以上，才能真正看到供應鏈的反應？

託尼·丹恩（董事長兼首席執行官）

嗯，喬什，這是一個很好的問題。從很多方面來説，這都是一個價值百萬美元的問題，對吧？推動行為增加的最后一條信息是什麼？我可以説，我們定期與客户談論這一點。我想説，每個月你都會看到越來越多的活動。我不一定認為必須達到47點才能看到活動的大幅增長，特別是在結構方面。只是因為我們已經看到了一個漂亮的跳躍。這還不夠。喬什，我認為我在那里也提到的另一個非常重要的觀點是，波音公司表示他們基本上已經耗盡了庫存。這是一個關鍵信息。那麼讓我們看看結果如何。但我不一定認為我們必須等待47人來看到，才能看到下一次訂單的上漲。讓我們看看接下來30、60天的情況如何。

喬什·沙利文（Jones Trading股票分析師）

然后我想這與卡彭特的現金流狀況有關，無論何時發生這種情況，你開始看到訂單攝入，我的意思是是否有任何運營資本建立？你知道，我知道你們是。你的準備時間已經遠遠超出了。也許不是。只是好奇，當弓形波最終襲來時，我的意思是，現金流分析器上是否有任何思維過程？應該相當一致。

蒂姆·萊恩（高級副總裁兼首席財務官）

我會把那個留給蒂姆。是的，我想説這非常一致，喬什。我的意思是，隨着時間的推移，我們仍然認為庫存對我們來説是一個機會，這將是最大的影響，我的意思是，除了AR和幾天的銷售額增長之類的事情。但我們將所有正在進行的工作都放在生產力上。我們將庫存視為一個機會。因此，我認為我們不會僅僅爲了滿足需求而大量投資庫存。

喬什·沙利文（Jones Trading股票分析師）

然后就最后一個，你知道，你知道，更多的是本季度噴氣發動機售后市場預訂特徵。就這樣，然后我會跳回隊列。問題是什麼？只是預訂

託尼·丹恩（董事長兼首席執行官）

機.這就是我們所説的嗎？是的，鍛造噴氣發動機方面，你知道，更多的售后市場相關活動顯然只是圍繞更廣泛的空中交通環境和維護市場的一些問題。您可能會有什麼評論嗎？好的當然通常哥譚市會問我這個問題，發動機的銷量是連續上升的。所以我會告訴你我們是。發動機銷量同比增長24%，增幅為44%。因此，發動機方面的銷售仍然非常強勁。固定件環比上漲9%或10%，同比上漲約20%。那麼你看到那里有好的、好的運動嗎？命令幾乎一致。上個季度我們有一個很大的季度，本季度又有一個很大的季度訂單。你知道，正如我之前所説，我認為你會在下一對夫婦中繼續看到這種增長。謝謝謝謝

操作者

您的下一個問題來自摩根大通的貝內特·摩爾（Bennett Moore）。您的線路現已開通。

貝內特·摩爾（摩根大通股票分析師）

早上好，託尼、蒂姆、布萊恩，祝賀本季度的到來，並感謝你們回答我的問題。

託尼·丹恩（董事長兼首席執行官）

早上好，本。

貝內特·摩爾（摩根大通股票分析師）

我想來國防部，想知道自衝突爆發以來，您是否看到與國防相關的訂單有所增加，也許您是否可以提供任何顏色，您知道，您可能在這些子市場中有更多的暴露，例如，彈藥與噴氣式飛機，等等。

託尼·丹恩（董事長兼首席執行官）

是的，你知道，這是一個很好的問題。即使在中東衝突之前，我們也看到活動有所增加，只是因為，你知道，戰爭部希望重振和補充庫存（如果你願意的話）。所以我們過去已經看到了這一點。提醒一下，就像你開始談論那里的不同子市場一樣，我的意思是我們是許多平臺的供應商，你知道，貝內特，固定翼螺旋槳飛機、海軍導彈、裝甲車。因此，如果您願意的話，我們跨越多個子市場，這些子市場都是非常特定的。所以再説一次，這是一個，這是一個更像是一個凹凸不平的順序模式，這取決於，取決於程序。但我們認為這是一個將繼續增長的子市場。在很多方面，衝突的影響尚未感受到。我的意思是，爲了補充訂單，可能會再次推高訂單。因此，這並不總是我們通過供應鏈看到的直接信號。因此，我認為從國防的角度來看，訂單數量可能還會增加，我認為這一數字已經有所提高，甚至會達到一個新的水平。

貝內特·摩爾（摩根大通股票分析師）

感謝這個背景。然后我認為本季度的回購是該計劃啟動以來最強勁的。儘管雅典資本支出有所增加，但自由現金流前景正在改善。所以我想知道這會如何影響任何資本配置決定。我們是否預計未來會看到相對較高的季度回購利率？

託尼·丹恩（董事長兼首席執行官）

嗯，這是可能的。我的意思是，這是一個很好的位置。對的我認為這非常重要，我在準備好的講話中説過，因為我認為對我們的股東來説，保持平衡至關重要。我們將有一個回購計劃。我們正在處理我們目前的棕地，這是我們的重點和這種類型的關係，如果你願意，你應該預計，非常接近相同的前進。這就是我們經營公司的方式。布萊恩就坐在我旁邊。他在搖頭。顯然他也是這麼想的

貝內特·摩爾（摩根大通股票分析師）

明白感謝上下文並祝你好運。

操作者

謝謝你先生您的下一個問題來自BTIG的Andre Madrid。您的線路現已開通。

Andre Madrid（BTIG股票分析師）

託尼、蒂姆、約翰，謝謝你的問題，早上好。

託尼·丹恩（董事長兼首席執行官）

早上好.

Andre Madrid（BTIG股票分析師）

我想再深入調查一下LTA我認為在你談到的新聞稿和你的評論中，你知道，願意進一步推進一些長期協議。現在有一些公司正在努力推動，你知道，數量，知名度和定價的一致性。是.這是否表明您認為長期協議組合可能會在未來幾個季度和幾年內增加？我想我正在試圖弄清楚這種組合可能如何隨着我們在需求環境中所處的位置而演變。

託尼·丹恩（董事長兼首席執行官）

是的，安德烈，這是一個好問題。十足的木匠。我的意思是，我們的長期協議百分比現在是40%。如果你只看航空航天，它會上升很多。你知道，你處於60%的低水平，所以航空航天收入的60%、60%至65%都是在某種類型的長期協議下進行的。老實説，我不認為這會發生太多變化。有些客户根據自己的偏好不根據長期協議運營。我想説，正在發生變化的是，歷史上一直在長期協議下與我們開展業務的客户當然希望期限更長，這是另一個數據點表明他們也相信市場的緊張性，而且只會變得更緊。這就是為什麼他們希望壽命更長。我們與每位客户單獨合作，制定對我們雙方最有利的選擇。所以我想給了你比你要求的多一點。但從高水平來看，我認為這一比例不會發生巨大變化。

Andre Madrid（BTIG股票分析師）

明白了，明白了。不，這些都有幫助。顏色，我認為回頭看，不是爲了打敗這里的死馬，而是航空結構命令，你可以在那里給出什麼樣的可量化顏色？我記得上個季度你們説一月份到目前為止，訂單比25年來的任何一個月都要高。你現在能不能給我們一個類似的指標，來顯示建築物建成后的需求？

託尼·丹恩（董事長兼首席執行官）

好吧，你。我們有一。我這麼説吧，在不詳細説明所有子市場的情況下，上季度結構性訂單需求持續強勁，本季度也出現了類似的增長。因此結構性方面不會出現回調。安德烈，説實話，我認為這種情況還會繼續下去，這就是為什麼我們強調我認為我們的訂單率不會下降，儘管它正在顯着增加。我説的是結構方面，那些更多的分銷價值增加了客户。儘管大幅增加，但我認為還有很多工作要做。

Andre Madrid（BTIG股票分析師）

明白了，明白了。不，這真的很有幫助，託尼。我會把它留在那里，然后跳回隊列中。非常感謝

操作者

謝謝你先生您的下一個問題來自KeyBanc Capital Markets的Samuel McKinney。您的線路現已開通。

Samuel McKinney（KeyBanc Capital Markets股票分析師）

嘿，早上好。

託尼·丹恩（董事長兼首席執行官）

早上好.

Samuel McKinney（KeyBanc Capital Markets股票分析師）

聽起來26財年的部分資本支出似乎已被推迟到明年。您能否向我們詳細介紹布朗菲爾德擴建項目延迟現金支出的原因？

蒂姆·萊恩（高級副總裁兼首席財務官）

是的薩姆，這是蒂姆·萊恩。所以你是對的。我們確實推迟了大約4000萬美元的預期。我們將年初的資本支出數字設定為300左右，其中包括每年1.25億的目標資本支出以及棕菲爾德產能。這是一個相當複雜的項目。您對即將發生的活動做出一套假設，然后除此之外，您還必須預測您認為的現金支付將相對於不同的里程碑和付款條款以及大量的可變性。因此，今年我們看起來相對積極。我們剛剛完成第三季度。我們可以很好地處理未來90天內會發生的事情。所以這並不是一個跡象。這是現金的指示，而不一定是項目進展的指示。從時間和預算的角度來看，該項目仍在正軌上。這實際上只是現金支付的時間。這就是為什麼我們將今年資本支出的估計減少到260。

Samuel McKinney（KeyBanc Capital Markets股票分析師）

好吧，然后我問這個是因為我知道我們都會對此提出疑問，而且我知道你説過下次電話會議會談到它，但發佈會普遍談到明年的持續勢頭。鑑於自去年提出這一展望以來，商業航空航天生產勢頭明顯有意義地改善，你們是否考慮過更新明年現有的息税前利潤指導範圍？這是一個問題，薩姆。我們是否考慮過在本季度進行更新？是的，這就是問題所在。

託尼·丹恩（董事長兼首席執行官）

是的，好吧，你知道，我們有一個非常詳細的流程。對的我可以現在就告訴你。什麼？什麼？27、28、29和30。我為每一個都有一個號碼。但我想開車，布萊恩想降低整個組織的所有權。因此，我們有一個流程，在秋季進行第一次切割，在春季回來，再次進行自下而上的切割，就在商業團隊逐個客户、逐個產品的情況下。運營人員逐個設備進來，生產率將會是多少。我們現在正在這樣做。現在，布萊恩和我都知道27中的數字需要是多少，但我希望車間里的人們的所有權，他們不僅要達到這個數字，還要超過這個數字。因此，我不想打斷一個在過去幾年里對我們非常非常有效的過程。我們很快就會在這里結束。然后我們下一次公開發言將是第四季度。這就是為什麼你會在第四季度得到它，這就是為什麼我們在過去幾年里這樣做。那個薩姆，為我們工作，並且得到了我們整個組織的支持。但正如我在筆記中所説，我的意思是，很明顯，2027年目前的數字已經過時，我們會做得比這更好。不，這完全公平。我明白謝謝，託尼和蒂姆。

Samuel McKinney（KeyBanc Capital Markets股票分析師）

謝謝你先生

操作者

如果您想問問題，請在電話鍵盤上按星號鍵，然后按1鍵。在電話鍵盤上設置星后加一星。你的下一個問題來自德意志銀行的斯科特·杜切爾。您的線路現已開通。

Scott Duchel（德意志銀行股票分析師）

託尼，噴氣發動機收入同比增長44%，我沒聽錯吧？那麼是否有任何A和D的子市場以有意義的方式對您不利來抵消這一影響？

託尼·丹恩（董事長兼首席執行官）

我確實這麼説過。我想，你知道，總的A和D上升了17%。你知道，我想其他的一些你會有，你知道，不同的口袋是正負一點點。緊固件也是。你有一個非常非常大的結構性銷售月。抱歉，不是月份、季度、上一個季度。所以從銷售角度來看，本季度的結構分佈實際上有所下降，但訂單很高。所以你知道這是如何運作的，斯科特。在90天、90天的緊迫窗口中，它並不總是匹配。

Scott Duchel（德意志銀行股票分析師）

好吧，這很有幫助。謝謝

託尼·丹恩（董事長兼首席執行官）

是的謝謝你先生

操作者

您的下一個問題來自行。富國銀行的大衞·施特勞斯現已開放。

大衞·施特勞斯（富國銀行股票分析師）

早上好.感謝您回答我的問題，您知道，您在SAO不含附加費的增量利潤率是非凡的。我認為在過去的一個季度，80%左右的人看起來在第四季度預測或烘焙類似的事情。但我認為，隨着結構性部分的比例變得更大，我們如何思考該業務更正常的增量利潤率？

託尼·丹恩（董事長兼首席執行官）

是的，大衞，一號，歡迎來電。

Brian Malloy（總裁兼首席運營官）

我們很感激你能接手。我想我得讓布萊恩也參與進來。讓他至少從運營利潤率的高水平上發表評論，也許我可以在之后補充。是啊是啊因此，正如您所看到的，我們實現了SAO利潤率的穩定增長，我們對商業和運營團隊本季度實現35.6%的努力感到非常高興。但我們有，你知道，我們有很強的績效心態。顯然，我們已經制定了行動計劃，可以從這里繼續增長。只是提醒你，你知道，逐季度的利潤率擴張不會是線性的。因此，我們在準備好的評論中提到了很多因素，任何特定季度的營業利潤率都可能有所不同，但總體而言，我們看到了向上、向上的積極趨勢。我不會開始預測季度營業利潤率，但我要説的是，我的預期是35.6不是上限。我們預計當今推動利潤率的動力在未來幾年只會變得更強。

託尼·丹恩（董事長兼首席執行官）

大衞，我想補充一下，你知道，因為你特別提到了結構性，這是一個非常好的觀點。當然，隨着市場的增長，我們希望一切都增長，你會看到結構性業務變得更高，這可能會產生影響。現在，僅僅因為某物的價格較低並不一定意味着它的利潤率較低。對的因為它有不同的流程。但我們已經能夠通過一些其他槓桿抵消任何此類混合運動。希望如此。這回答了你的問題。

大衞·施特勞斯（富國銀行股票分析師）

是啊是啊然后是那個。感謝這有幫助。然后在每磅關於sao的價格討論中，我們將平淡的價格與我認為同比相對平穩的價格進行了調和？隨着發動機逐年增加，我認為你是在暗示，或者我的理解是發動機，每磅發動機的價格將高於結構和固定件。所以只是問問，你知道，我們如何調和這一點？

託尼·丹恩（董事長兼首席執行官）

是的，我會告訴你這個，大衞。我不想養成按每個子市場給出價格變動的習慣。但這是一個好問題。我要説的是，請記住，我們大約65%是航空航天領域的。所以您看到的數字是完全CRS。您看到了一些傳統上價格較低的非航空航天市場的一些改善和更高的銷售額。我會告訴你，如果你只看箭頭，價格同比上漲了近10%。這就是真正的驅動因素是如此依賴混合。但從僅箭頭的角度來看，隨着其他非箭頭企業或子市場的銷量增加，您會看到這一數字繼續上升。這對整體收益來説是一件好事。這可能會對每磅木匠的整體總價產生更大的影響。

大衞·施特勞斯（富國銀行股票分析師）

好的，知道了。非常感謝。

約翰·休伊特（投資關係副總裁）

謝謝現在我想將電話發回約翰·休伊特，請他發表閉幕詞。

操作者

謝謝接線員。感謝大家今天參加我們的2026財年第三季度電話會議。祝您的一天愉快。

C

感謝您參加今天的電話會議。您現在可以斷開連接。再見

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