旗下18只產品淨值創新高！但斌最新美股持倉曝光：精準抄底美光科技，逆勢加倉谷歌、英偉達

每經記者｜楊建    每經編輯｜肖芮冬    

4月28日，美國證券交易委員會（SEC）官網披露了但斌掌舵的東方港灣旗下海外基金Oriental Harbor Investment Fund截至一季度末的美股持倉數據。

數據顯示，截至一季度末，東方港灣共持有12只美股標的，持股市值合計11.33億美元。其持倉繼續聚焦AI產業鏈，前兩大重倉股為谷歌和英偉達，合計持有市值佔比超50%。

值得關注的是，但斌在一季度小幅加倉谷歌、英偉達，同時新進買入臺積電、美光科技等標的。得益於4月以來美股強勢反彈、納斯達克指數創下歷史新高，但斌旗下產品迎來強勢反彈——私募排排網數據顯示，東方港灣旗下共有18只產品淨值創下歷史新高。

從SEC披露的數據來看，但斌組合的前十大持倉集中度高達97.56%，延續了高聚焦、高集中度的投資風格。截至一季度末，東方港灣對谷歌、英偉達均進行了小幅加倉。其中，報告期末持有英偉達128.57萬股，佔組合比重20%；同時，新進買入27.71萬股谷歌-A，另外其還持有谷歌-C 120.49萬股。但斌對谷歌與英偉達合計持倉佔比超50%，凸顯了其對AI產業鏈的堅定佈局。

此外，東方港灣持有蘋果34.43萬股，佔組合比重7.7%；小幅增持特斯拉，期末持有19.94萬股。值得注意的是，一季度東方港灣新進4只個股，持倉總數達12只，具體來看，新進持有CIRCLE INTERNET GROUP INC 3.17萬股、臺積電20.9萬股、美光科技7.3萬股。其中，作為美股存儲龍頭，美光科技今年以來漲幅已達76.69%。

除了直接佈局美股，東方港灣還同步佈局了中國AI核心資產。近年來，東方港灣通過重倉國內公募發行的QDII基金，間接加碼美股科技股。根據ETF基金年報披露的前10大基金持有人最新數據，2025年年末，由東方港灣擔任投資顧問的4只信託產品，現身景順長城納斯達克科技ETF（QDII）、華安納斯達克100ETF（QDII）的前10大持有人名單，持倉總市值超1.55億元。

Choice數據顯示，由東方港灣擔任投資顧問的資管產品「銀河東方港灣2號」，2025年末共持倉7只標的（2只ETF、2只港股、3只A股），具體為景順長城納斯達克科技ETF（QDII）、騰訊控股（港股）、阿里巴巴-W（港股）、廣發納指100ETF、中際旭創、勝宏科技、新易盛。除ETF外，其余均為中國AI核心資產，覆蓋我國AI產業軟硬件領域龍頭企業。其中，但斌重倉的光通信領域3家創業板AI權重股——中際旭創、勝宏科技、新易盛，光模塊「雙雄」中際旭創、新易盛均在4月創下歷史新高。

4月以來，美股強勢反彈，納斯達克指數、標普500指數均創下歷史新高，受此帶動，重倉美股科技股的但斌旗下產品迎來強勢反彈，部分產品創下歷史新高。私募排排網數據顯示，截至4月24日，東方港灣共有79只產品在該平臺展示業績，其中共有18只產品淨值創下歷史新高。

以成立於2015年8月的東方港灣馬拉松一號為例，截至4月24日，該產品單位淨值為5.53元，今年以來收益5.96%，成立以來收益達453%。從淨值曲線來看，該產品3月份出現3次明顯回撤，其中3月27日回撤幅度達6.03%；而4月份以來淨值持續上漲，4月10日上漲6.41%，4月17日上漲7.48%，實現觸底深V反彈。東方港灣旗下其他產品淨值走勢與該產品基本相似，均呈現「先抑后揚」的態勢。

記者注意到，但斌旗下產品能夠實現觸底反彈、創下歷史新高，核心在於其對AI產業持續堅定的佈局。今年3月，美股經歷較大幅度回撤，面對市場波動，但斌選擇逆勢加倉。3月4日，但斌曾發文表示，「今天大跌，新認購的錢，加了一點蘋果，蘋果持倉太低了。恐慌的時候，買入贏面大！」

在納指本輪反彈初期的4月3日，但斌發文解讀市場，「美股市場的鐵律從未改變：每年幾乎都會迎來一次超10%的回撤，這是市場運行的常態，而非風險的終結」。

而談及AI產業鏈的佈局機會，黑崎資本研究所所長賈小龍告訴記者，「AI產業鏈解放生產力的時代已正式開啟，且正處於瘋狂迭代階段，這絕非口號，而是正在發生的生產力範式革命」。從國際視角看，這一輪迭代速度遠超工業革命——GPT從誕生到引爆全球僅用數月，多模態大模型的迭代周期更是以周計算，其本質是算力成本指數級下降與模型能力指數級上升的交匯。2026年一季度北美雲廠商資本開支突破800億美元，同比增長超35%，這些投入並非指向虛無概念，而是能夠替代白領腦力勞動、重構製造業流程的「數字勞動力」。

從國內維度看，中國在這場AI浪潮中扮演着獨特角色，優勢在於龐大的應用場景、海量的數據沉澱和完整的製造鏈條所形成的乘數效應。從投資戰略高度而言，AI產業的瘋狂迭代意味着窗口期稍縱即逝，但紅利釋放斜率將遠超傳統周期。真正的長期主義，是在產業趨勢最確定的環節「卡位」，沿「算力基建—模型平臺—應用落地」三級火箭推進：算力層是「賣鏟人」，享有確定性溢價；平臺層是「操作系統」，構建生態護城河；應用層百花齊放，可捕捉爆發彈性。

分散配置的關鍵是把握不同迭代階段的節奏差異——算力芯片供不應求時，終端應用尚未盈利，但兩者呈螺旋上升態勢，並非零和博弈。以核心倉位鎖定算力基建這一「迭代底座」，以動態倉位跟蹤應用端的「裂變時刻」，徹底摒棄短線博弈，纔是把握時代紅利的關鍵。「這個時代最大的風險不是波動，而是對生產力革命的認知迟到——當AI以周為單位瘋狂進化時，猶豫本身就是最大成本。」

封面圖片來源：每日經濟新聞