文字記錄：NT巴特菲爾德銀行2026年第一季度盈利電話會議

巴特菲爾德銀行（NYSE：NTB）周三舉行了第一季度財報電話會議。以下是通話的完整文字記錄。

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NT Butterfield銀行報告稱，2026年開局強勁，淨利潤為6，260萬美元，核心淨利潤為6，320萬美元，淨息差為2.75%。

該公司完成了對根西島Rawlinson Hunter的收購，增強了其私人信託業務，並將管理資產增加至1460億美元。

管理層強調了正在進行的收購戰略舉措，旨在推動島嶼銀行和信託行業的增長，同時保持嚴格的成本管理和資本配置。

貝利（會議接線員）

早上好，我叫Bailey，今天我將擔任您的會議接線員。此時，我歡迎大家參加NT Butterfield & Son Limited銀行2026年第一季度財報電話會議。所有參與者將處於僅聽模式。如果您需要幫助，請通過按星號鍵向會議專家發出信號，然后在電話鍵盤上歸零。今天的演講結束后，將有機會提問。要提出問題，您可以在電話鍵盤上按星號，然后按1。要撤回你的問題，請按星號鍵，然后按二。請注意，此活動正在錄製中。我現在想將電話轉給巴特菲爾德投資者關係主管諾亞·菲爾茲（Noah Fields）。請繼續。

Noah Fields（投資者關係主管）

謝謝大家早上好，感謝大家加入我們。今天我們將回顧巴特菲爾德2026年第一季度的財務業績。巴特菲爾德董事長兼首席執行官Michael Collins、總裁兼首席財務官Michael Scrum和百慕大董事總經理Jody Feldman也參加了電話會議。在他們準備好的講話之后，我們將開始問答環節。昨天下午，我們發佈了新聞稿，宣佈了我們2026年第一季度的業績。新聞稿和財務報表以及我們將在本次電話會議上發言時參考的幻燈片演示可在我們網站www.butterfieldgroup.com的投資者關係部分獲取。在我將電話轉給邁克爾·柯林斯之前，我想提醒大家，今天的討論將涉及某些非GAAP指標，我們認為這些指標對評估公司業績很重要。有關這些措施與美國公認會計原則的協調，請參閱收益新聞稿和幻燈片演示。今天的電話會議和相關材料還可能包含某些前瞻性陳述，這些陳述受到風險、不確定性和其他因素的影響，可能導致實際結果與這些陳述所設想的結果存在重大差異。有關這些風險的更多信息可以在我們提交給SEC的文件中找到。我現在將電話轉給邁克爾·柯林斯。

邁克爾·柯林斯（董事長兼首席執行官）

謝謝諾亞，也感謝今天加入電話會議的所有人。2026年第一季度是今年的良好開局，財務表現穩健，並持續執行嚴格的增長戰略。我們很高興宣佈達成收購根西島Rawlinson Hunter的協議，強化了我們在關鍵市場擴大規模的承諾。我們銀行、財富管理和信託等核心業務的需求仍然強勁，反映了我們客户關係的強大程度和特許經營權的彈性。淨利息收入受益於較低的成本，而所有司法管轄區的存款量保持穩定。與此同時，我們改善了非利息費用，證明了我們在低利率、更不穩定的環境中有效管理成本的能力。我還很高興地報告，繼我們二月份宣佈消息后，根西島羅林森·亨特的收購現已完成。這是一筆具有重要戰略意義的交易，將增強我們在根西島私人信託業務的規模和能力，並進一步鞏固我們作為領先的國際信託服務提供商的地位，集團管理資產達1，460億美元。展望未來，收購仍然是我們增長的關鍵驅動力。我們將繼續在島嶼銀行業和信託領域尋求高質量的機會，這些機會符合我們的戰略，併爲我們的利益相關者帶來長期價值。巴特菲爾德是一家領先的離岸銀行和財富管理公司，在百慕大和開曼群島擁有強大的領先市場地位，並在海峽群島的零售業務不斷擴大。我們在各個市場提供廣泛的服務，包括信託、私人銀行業務、資產管理和託管，這些服務是根據客户的需求設計的。我們還為巴哈馬、瑞士和新加坡的國際私人信託客户提供支持，並通過倫敦辦事處為倫敦優質房產發放高淨值住宅抵押貸款。我現在將轉向第5頁的第一季度亮點。巴特菲爾德報告淨利潤為6，260萬美元，核心淨利潤為6，320萬美元。我們報告第一季度每股核心收益為1.55美元，平均普通股核心回報率為24.1%。一季度淨息差為2.75%，較上季度上升6個基點。存款成本較上季度下降13個基點至124個基點。我們再次宣佈第一季度派發每股0.50美元的季度現金股息。我們繼續回購股份，總計80萬股，成本為4，240萬美元。我們繼續積極的資本管理，並計劃繼續返還我們不需要的多余資本來支持業務和增長計劃。我現在將致電喬迪，瞭解百慕大和開曼市場和業務的最新情況。

喬迪·費爾德曼（百慕大董事總經理）

邁克爾謝謝你，喬迪，早上好。在第六張幻燈片中，我們報告了第一季度淨利息收入和淨息差摘要，我們報告了信用損失撥備前的淨利息收入為9，330萬美元，比上一季度增加了70萬美元。淨息差增加六個基點至2.75%，而上季度為2.669%。這一增長主要是由於存款成本下降和投資收益率上升，但由於各國央行下調市場利率以及2026年第一季度天數減少，國債和貸款收益率部分抵消了這一增長。我們預計今年剩余時間它們將基本穩定，但略有正偏差。隨着資產被部署到收益率更高的可供出售投資證券，平均投資量增加，有助於將平均投資收益率提高六個基點至2.78%。與上一季度相比，平均貸款余額穩定。澤西島和開曼島本季度的淨貸款量實際上有所增加。然而，英鎊兑美元走軟的匯率折算影響掩蓋了這一上升。在本季度，該行繼續奉行其保守的策略，將償付款和投資到期日再投資於美國機構、MBS證券和中期美國國債的組合。幻燈片7提供了非利息收入的匯總，總額為6260萬美元，比上一季度減少了370萬美元。這是由於預期第四季度銀行手續費因季節性因素而有所下降。由於與上一季度相比，計時費和特殊費較低，成本費也有所下降。由於本季度交易量增加，交易費用略有增加。費用收入率總體下降至40.6%，而上一季度為41.7%，並繼續優於歷史同行平均水平。在第八張幻燈片中，我們列出了核心非利息費用。與上一季度相比，核心非利息支出有所下降，原因是與專業和外部服務相關的成本降低，項目工作費用，技術和通信費用降低，這些費用被第一季度與股份薪酬年度歸屬相關的較高工資税所抵消。幻燈片9顯示巴特菲爾德的資產負債表是流動的，定位保守。與前幾個季度相比，期間和存款余額略有上升。巴特菲爾德28.7%的低風險密度繼續反映了資產負債表的監管資本效率。在第十張幻燈片中，我們顯示巴特菲爾德的資產質量仍然強勁。該投資組合的風險較低，完全由AA或更高評級的美國國債和政府擔保機構證券組成。本季度信貸表現穩定，淨沖銷微不足道，非應計比例為2%，信用損失備抵佔貸款總額的0.6%。我們的貸款賬簿以優質住宅抵押貸款為基礎，其中71%的完全追索權貸款，其中近80%的貸款價值低於70%。我們繼續在百慕大、開曼群島以及我們的英國和海峽群島業務中實施保守承保。在第七張幻燈片中，我們展示了平均現金和證券余額以及淨利率敏感性摘要。截至第一季度末，OCI中的NSX投資組合未實現淨虧損為9，970萬美元，比上一季度增加1，030萬美元。受資產構成變化的推動，利率敏感性較上季度略有上升。隨着短期資產的增加。我們繼續預計OCI將在未來12至24個月內改善，並進一步削減，分別為20%和47%。幻燈片12總結了監管和槓桿資本水平。董事會再次批准季度股息每股0.50美元。ECA與TA的比例仍然保守地高於我們6%至6.5%的目標範圍。菲娜據瞭解，有形賬面價值繼續增長，本季度收盤報每股26.56美元，較上季度增長0.6%。端我現在將電話轉回邁克爾·柯林斯（Michael Collins），請他發表閉幕詞。

謝謝Michael從百慕大開始，經濟前景仍然具有建設性，並以再保險為支撐的穩定增長和蓬勃發展的國際商業部門。2025年實際GDP增長估計為3%，反映出持續的經濟勢頭。百慕大的財政狀況顯着改善，政府預計2027財年盈余將達到創紀錄的4.72億美元，這主要是由新的企業所得税收入推動的。雖然經濟增長積極，但百慕大繼續應對結構性挑戰，包括生活和商業成本高、人口老齡化和經濟適用房供應有限。這些因素仍然是重要的考慮因素，因為該島計劃實現可持續的長期增長，酒店業正在受益於1.82億美元資本支出的新投資。基礎設施和旅遊業振興計劃南安普敦費爾蒙特酒店將於2026年底部分重新開放，隨后於2027年全面重新開放，預計將使酒店客房庫存高於疫情前的水平。我們還對Elbow Beach Resort的重建計劃感到鼓舞，該計劃預計將於今年晚些時候開始。最后，百慕大繼續鞏固其作為國際體育賽事主要目的地的全球形象，包括PGA巡迴賽巴特菲爾德百慕大錦標賽、紐波特至百慕大帆船比賽和帆船大獎賽賽事，不僅支持旅遊業和國際知名度，而且還鞏固了百慕大作為商務遊客和居民高質量管轄區的地位。現在轉向開曼群島，GDP預測顯示，2026年經濟增長預計將放緩至2%左右，這是繼過去幾年GDP增長4至6%之后更穩定、更穩定的發展步伐。與百慕大不同的是，開曼群島的人口大幅增加，預計未來幾年人口將降至90，000人。旅遊和金融服務持續增長。一月和二月，主要由美國遊客組成的過夜入境人數創紀錄。開曼群島的金融服務繼續增長，再保險是一個不斷增長的行業，而國際基金服務業務仍然是基石。開曼群島政府繼續遵守財政紀律，202627預算預期將出現適度盈余，這表明開曼群島在快速擴張后正在進入較慢的增長階段。我現在將致電邁克爾·薩科，瞭解有關該季度的更多細節。

邁克爾·薩科（總裁兼首席財務官）

邁克爾·柯林斯（董事長兼首席執行官）

謝謝你，邁克爾。巴特菲爾德的地理足跡包括世界上一些主要的全球金融管轄區，這使我們能夠在有針對性的收購和內部驅動的增長計劃的支持下進行持續擴張。我們繼續尋求重疊和互補的銀行和私人信託收購，以最好地利用我們管理團隊的豐富經驗，並進一步實現我們作為領先的獨立銀行和財富管理集團的雄心，在戰略金融中心和島嶼經濟體中運營，具有良好的形象和增長潛力。我們的資本輕費用驅動業務繼續提供獨特的解決方案，以滿足不斷變化的客户需求，加強我們強大的競爭地位。展望未來，我們致力於進一步提高運營效率，同時保持嚴格的成本管理。巴特菲爾德的資本管理仍然是我們方法的核心。強勁的盈利能力使我們能夠通過股息提供一致的股東回報、投資有機增長、尋求戰略性和價值提升收購以及酌情執行股票回購來實現適當的平衡。我們的資產負債表仍然強勁，具有保守的流動性狀況，與我們的運營模式和監管監督密切一致。該銀行完全有能力為所有利益相關者提供服務和價值。謝謝因此，我們很樂意回答您的問題。操作者

操作者

我們現在開始問答環節。要提出問題，您可以按電話鍵盤上的Star，然后按1。如果您使用免提電話，請在按鍵之前拿起手機。如果您的問題已被解決並且您想撤回該問題，請按Star然后按2鍵。我們將在整理名單時暫停片刻。我們的第一個問題來自埃文·奎亞特科斯基和雷蒙德·詹姆斯。請繼續。

埃文·誇亞特科斯基

嘿，這是埃文為大衞·費斯特主持的節目。大家早上好。早上我只是想開始這筆交易。我知道現在還處於早期階段，但只是想知道事情進展如何，你從團隊和客户那里聽到了什麼，然后可能是財務影響。我只是想知道您更新的費用收入增長預期是多少，以及交易預計的任何額外一次性成本。謝謝.

邁克爾·柯林斯（董事長兼首席執行官）

嗨，我是邁克爾·柯林斯。客户群與我們非常相似，所以我們已經在私人信託業務70年，這是一個創始人擁有的信託公司，我們已經在根西島看了多年。所以我們對它非常瞭解。我認為客户群會對我們的方法感到非常滿意。與他們的做法非常相似。你知道，我們在試圖將資產管理出售給我們的私人信託關係方面並不存在競爭，你知道，客户很欣賞這一點。根西島有50名真正高素質的員工、71個客户群體和約90億美元的託管資產。因此，我們的管理或託管資產將達到約1，460億美元。所以它並不大。正如我們過去所説，我們對這些收購的定價非常嚴格。因此，就私人信託收購而言，大約有5000萬美元。EBITDA的八倍，相當於12、15%的IRR或更高，並且必須至少是2/3的私人信託。所以我們很瞭解這個業務。就費用收入而言，它是增量的，有很大幫助。但它為我們帶來了70個質量非常高的新客户群體。所以我們對此非常滿意。它已經關閉了。我們正在致力於整合。它應該是無縫的，風險非常低。

邁克爾·薩科（總裁兼首席財務官）

是的，邁克爾·薩科（Michael Scholt）就更新的費用預測提出了這個問題，我們預計每年將增加約800萬至1000萬英鎊。所以顯然我們將開始將其納入下一季度。顯然，隨着新同事的入職，集成成本和成本線也將明顯增加。我的意思是，我認為這是一本非常好的商業書籍，我們遇到的人對我們運行的模型非常滿意，這就是獨立信任模型。你知道，這給了我們的新同事一個真正的職業道路，客户真的很喜歡巴特菲爾德，這是一個衆所周知的品牌在根西島。我認為，你知道，這將是，他們會安慰，由銀行的信用評級，顯然資產負債表坐在后面，你知道，他們的新的信託提供商。所以我們就關閉了它。我們只是在尋找明顯的整合和潛在的協同效應，等等。因此，我們將回來，一旦我們完成了PPA工作下個季度，並提供更多的細節，它是如何進行的。

埃文·誇亞特科斯基

這真的很有幫助，謝謝。接下來，我想我會觸及尼姆。我注意到您呼籲將投資組合的持續時間管理得稍微短一點，從而增加了利率敏感性。我只是想知道，考慮到當前央行的預期，您如何看待NIM軌跡。

邁克爾·薩科（總裁兼首席財務官）

是的，不，很好，很好的問題。顯然你知道，也許比一個月前更好。我認為我們認為，長期利率環境下的平穩較高對資產負債表具有建設性。你知道，我想我説過上個季度的尼姆應該大致持平。我們有一些順風和逆風。事實上，我認為3月份的NIM退出率為270。因此，它稍微低一點，但又加上負5個基點，具體取決於存款成分。真正推動這一情況的是，本季度存款成本的下降實際上超越了國債和短期現金重新定價的下降軌跡。因此，我認為在今年剩下的時間里，我們仍然保持謹慎樂觀的態度，認為我們可以通過貸款和投資的資產重新定價模型來應對這些不利因素，投資證券。因此，目前該季度的平均投資證券收益率為396。因此，當你在明年有10億或接近10億人重置時，你知道，有1%的順風，這應該是一個積極的偏差。當然，就像我説的，我認為央行目前正在權衡他們的選擇。你知道，每當我們看到周圍環境更高、更長時間，這對我們來説都會更好，因為我們獲得了整個資產的定價。

埃文·誇亞特科斯基

這很有幫助。顏色.謝謝最后，對我來説，您已經提到了這一點，但您知道，請記住您的整個周期效率比目標60%。好奇在今年剩余時間里，核心費用每季度回到9000萬至9200萬美元的範圍，或者只是你知道的，更新的預期，特別是在交易之后，也許任何季節性趨勢也會有所幫助。

邁克爾·薩科（總裁兼首席財務官）

是的，好問題。又是邁克爾·薩科。所以我的意思是第一季度總是有點季節性低。到今年年底，往往會有很多費用驅動，但我的意思是，這還不足以真正說出來。但你知道，就交易而言。所以我認為是的，如果沒有新同事的入職和系統轉換等等，90到92。因此，本季度有一點非核心成本與水療中心的起草和此類事情有關。但我們顯然預計這會總體上是增值的。因此，如果你考慮一下增加到頂線的費用，我們預計這也會產生這種成本驅動和工資成本的增加。隨着我們的加入，新的，新的人，他們將被帶到我們的平臺上。所以你知道，現在談論成本的前瞻性指導還為時過早，但如果沒有這筆交易，我會説90至92是一個很好的數字。

埃文·誇亞特科斯基

完美了感謝您回答我的問題。我會退后一步。

操作者

我們的下一個問題來自kBW的Emily Lee。請繼續。

艾米麗·李

大家好，我是艾米麗·李接替蒂姆·斯威澤。感謝您回答我的問題並祝賀本季度的到來。當然，謝謝。因此，僅在信貸方面，本季度不良貸款和撥備就有所增加。因此，我想知道您是否可以提供那里的驅動程序的任何顏色，以及我們未來對這兩個指標的期望。

邁克爾·薩科（總裁兼首席財務官）

是的，我的意思是我們從非常慢的節奏開始。抱歉，又是邁克爾·薩科。我想説，當你查看財務註釋6時，你會看到一些逾期移民，實際上，我們在過去幾年中已經看到了其中一些案例，這些案例實際上主要與我們倫敦市中心優質貸款的住宅抵押貸款有關，他們進入了，他們進入了短期逾期賬户本季度。你知道，只是提醒一下，這些是三到五年期的抵押貸款，以60，65 LTV的價格承保。所以這些貸款都有很好的擔保，而且有很多股本。因此，我們仍然相信，這些問題將在中期內自行解決，因為倫敦優質市場的流動性目前相對較低。這個市場已經發生了一些政策變化，你知道，我們是耐心的貸款人，所以我們繼續與面臨暫時流動性問題的借款人合作。所以我認為最重要的是，現在有點高，但我們預計通過再融資或在房產出售時還款來正常化。但這些與我們之前在倫敦市中心的優質抵押貸款方面看到的情況有點相似。

艾米麗·李

明白了，謝謝。那麼當前的貸款渠道如何？您從按需借款人那里聽到了什麼？您知道，是否有任何特定的行業或司法管轄區看到了優勢，或者您現在傾向於其他行業或司法管轄區嗎？

邁克爾·薩科（總裁兼首席財務官）

是的我的意思是，也許我會開始，與客户關係更密切的喬迪可以在這方面提供更多的色彩。但本質上，你知道，市場已經完全不同了。我認為倫敦的黃金、超級黃金正面臨着政府政策變化的一些不確定性，包括你知道的Resnon多姆政權的變化，這些變化需要在估值變化方面通過市場進行過濾。因此，目前該市場上有很多買家。另一方面，我們看到了中東的情況。有很多人搬回來租房。所以如果你願意的話，這只是一種臨時解決方案。尤其是從迪拜，人們現在正在搬回倫敦市中心。你知道，開曼群島實際上看起來相當不錯。我們顯然想要住宅抵押貸款，因為我們的模型是風險加權資產回報率模型，因此風險權重為35%，現在巴塞爾4 M遊戲下的LTV頻段可能更低。因此我們強烈喜歡住宅抵押貸款。你知道，開曼群島的貸款簿實際上看起來不錯。因此，如您所知，我們在百慕大和開曼群島以80最高ADL TV全額攤銷抵押貸款，這是適當的例外情況。隨着我們整體改善LTV狀況，開曼群島住宅抵押貸款賬簿的發行量幾年來首次超過了攤銷額。格迪，你想談談百慕大嗎？

喬迪·費爾德曼（百慕大董事總經理）

是的，謝謝邁克爾。讓我強調一下，顯然我們不是貸款增長的故事，但正如邁克爾指出的那樣，一些良好的管道，特別是在開曼群島，一些高端資源塔正在拔地而起。我們非常突出地參與了其中的很多活動，這在百慕大很高興看到。顯然，房地產領域存在相當嚴重的供需失衡，但我們在零售和私人銀行貸款領域確實擁有良好的地位，特別是在百慕大，百慕大的企業方面受到了一些限制，只是因為缺乏相當重要的上線項目。但總體而言，我們在所有市場上都看到了一些不錯的管道，但百慕大的情況有點低迷。但開曼群島也有一些很好的機會。

艾米麗·李

很有幫助，謝謝。如果我能再擠一句，你提到了對資產重新定價的預期，以幫助對抗尼姆的壓力。目前增量貸款收益率如何？

邁克爾·薩科（總裁兼首席財務官）

我沒有聽懂最后一點。增量貸款收益率如何看收入貸款收益率。是的，我是説，你知道，這里面有幾種動力。大家都知道，在百慕大群島，我們在右邊的ATLTV，我們有很多固定利率的貸款，實際上今年會出現，在百慕大群島和開曼群島，這些都是暫時的，或者你可能會稱之為武器。所以他們重新回到原來的浮動匯率，這顯然仍然是高的。因此，資產重新定價存在一些重大的順風。我想説百慕大的新貸款，通常在7大關左右。開曼群島在新起源方面更具競爭力。還有許多其他參與者在這個市場上的價格競爭相當激進。所以大約6個海峽群島，也許大約5個。這些都是英國央行三至五年期的英鎊固定利率和浮動利率貸款。是的所以，你知道，如果你將其與新產品進行平均，最終可能會在6範圍內，這對於風險權重來説是合理的。你知道，管道真的超出了我們的控制範圍。我們可以成為市場的參與者。

艾米麗·李

太好了這些都是我的。非常感謝

操作者

再如果您有任何問題，請按星號鍵，然后按1。我們的下一個問題來自富國銀行的Robert Rutschau。請繼續。

羅伯特·魯肖

嘿，早上好。感謝回答我的問題。關於存款的問題。您能向我們介紹存款前景的最新情況嗎？我們應該考慮資金外流方面的任何擔憂，然后您預計會從R和H協議中獲得任何資金流入嗎？

邁克爾·薩科（總裁兼首席財務官）

是的，這是邁克爾·斯奎米格。也許我會談談RNH的交易。最初。這些客户是信託客户，顯然我們有時也可以為這些客户提供銀行服務。事實上，他們中的一些人已經是我們的銀行客户，因為顯然他們是一家獨立的信託公司。因此，爲了管理上的便利，我們總是想做一些事情，你知道，來龍去脈。這樣我們就可以更好地看到和理解客户。但顯然，我們並沒有為這些客户在資產管理方面展開競爭。所以可能會有一點滴流。但我不認為這會對整體存款余額產生重大提升。您知道，我們有一段時間一直在監控其中幾筆存款，這些存款通常專門來自我們在百慕大的信託業務、百慕大的私人客户業務以及一些企業存款。因此，我們預計資金會進一步外流，資產負債表將正常化，達到120億美元左右。你知道，現在我們收到了一些新收入和存款的通知。因此，時間可能會更長一點，存款基礎的一些組成可能會隨着時間的推移而發生一些變化。所以我認為目前是12到12個半，目前可能是一個不錯的數字。當我們看到它時，我們顯然會看到它。但其中一些公司存款在法庭訴訟程序中被扣留，你知道，上訴程序之類的事情。是的但我認為總體上是建設性的。

羅伯特·魯肖

好的太好了如果我可以在您思考收購機會時跟進一個可能更廣泛的問題，

邁克爾·柯林斯（董事長兼首席執行官）

您能夠或願意購買多少競爭對手？競爭壓力是否會增加，可能會鼓勵某人銷售技術需求或其他任何可能刺激比我們過去五年看到的更多活動？是的，可以這麼説，離岸信託實體有三種類型。首先是我們感興趣的私人信託公司。第一種類型是創始人擁有的，這就是R和H根西島的情況。羅林森·亨特（Rawlinson Hunter）是附屬網絡的一部分，但你知道，創始人擁有一本非常好的商業書籍。通常相當小。因此，正如我們所説，這本書雖然不大，但卻是一本偉大的商業書籍。然后是那種大銀行擁有的信託公司，無論是匯豐銀行還是皇家銀行，它們都要大得多。我們仍然認為，許多大銀行出售離岸信託公司的動機只是出於監管壓力。你知道，説實話，就規模而言，有時不值得擁有這樣的東西。所以我們仍然認為那里可能有機會。第三種是大型私募股權擁有的離岸收費業務，基本上就像第三私人信託公司管理和基金管理一樣。我們已經看過這些了。我們有點猶豫是否存在，是否進入這類企業，因為我們確實專注於私人信任。基金管理非常不同。它需要很多技術。公司管理很嚴格，因為有時會遇到反洗錢問題。因此我們非常關注私人信任。而且，如果您是私募股權的第三位買家，那麼這可能不是最好的價格。所以我們傾向於遠離它。因此，創始人擁有很多機會，也有大型在岸銀行擁有的離岸信託公司，我們只需要保持耐心並堅持我們的立場。因此，我們不會真正支付超過8或9倍的EBITDA，並且必須有不錯的內部收益率，而且我們的手續費收入比率為40%。因此，我們的目標是變得更高，成為一家更像圓圈公司。每一筆收購都會增加幾個百分點的費用收入比率。因此，我們只需要保持耐心，找到合適的書籍，並嚴格遵守定價規定。

羅伯特·魯肖

太好了感謝您回答我的問題。

操作者

我們的問答環節就此結束。我想把電話發回給諾亞·菲爾茲，請他發表閉幕詞。

Noah Fields（投資者關係主管）

謝謝你，貝利，也感謝大家今天撥打電話。我們期待着下個季度再次與您交談。祝你有美好的一天。

免責聲明：此筆錄僅供參考。雖然我們力求準確，但在此自動轉錄中可能存在錯誤或遺漏。有關公司的正式聲明和財務信息，請參閱公司的SEC文件和官方新聞稿。企業參與者和分析師的聲明反映了他們截至本次電話會議之日的觀點，如有更改，恕不另行通知。