成績單：FirstEnergy 2026年第一季度盈利電話會議

謝謝凱倫大家早上好。感謝您今天加入我們。今年我們開局良好，第一季度核心盈利較去年高出7.5%，反映了我們以客户為中心的投資計劃和強有力的財務紀律。我們有望迎來成功的一年，預期業績符合2026年每股2.62美元至2.82美元的盈利指引範圍，並且我們的長期前景仍然強勁。儘管我們的服務區域遭遇了無數風暴，但該團隊在第一季度的表現非常出色。我們的員工通過安全恢復電力的表現展現了對客户的堅定承諾。我在今年前三個月的觀察進一步強化了我對戰略方向的承諾。我們正在投資我們的電力系統，以提高可靠性、彈性和客户體驗。傾聽和迴應我們的社區投資於我們的員工，以確保他們的安全、訓練有素和富有成效。通過做這些事情，我們改善客户、社區和隊友的福祉，併爲投資者提供強大的價值主張。在過去的三年里，我們從根本上改變了FirstEnergy。我們明確了戰略重點，並加強了圍繞核心價值觀的一致性。我很高興與您分享，我們最近完成了幾名關鍵招聘，進一步加強了我們的領導團隊。我很高興宣佈克里斯·比姆（Chris Beam）成為西弗吉尼亞州和馬里蘭州的新任總統。克里斯接替了在奉獻了40年的卓越服務后退休的吉姆·邁爾斯。我還很高興地宣佈，丹·普斯卡斯（Dan Puskas）在過去六個月臨時任職后，已同意擔任我們的首席信息官。克里斯和丹都為高管團隊帶來了深厚的技術、行業和領導經驗。我們戰略的核心是改善我們為客户提供的服務。我們的每個業務部門都在與客户、民選官員和監管機構合作，優先考慮滿足當地需求的投資。與我們的主要利益相關者的合作推動了一致性，為客户帶來更好的成果，併爲我們的公司帶來更好的成果。您可以在我們的足跡中看到這一點，這也是我們能夠取得長期成功的關鍵原因。我們的投資計劃側重於解決基礎設施老化問題的基本面、降低運營風險並建立更多能力以滿足不斷增長的客户需求。例如，在賓夕法尼亞州，我們正在根據長期基礎設施改進計劃加快投資，我們預計該計劃將顯着提高可靠性，特別是在我們服務區域的農村地區。在西弗吉尼亞州，我們看到了一個支持新一代經濟發展的絕佳機會，這與該州的能源目標密切相關，鑑於我們在PJM系統的位置和關鍵性質，我們的輸電投資計劃仍然是一個重點。在整個公司範圍內，我們的業務部門正在執行量身定製的投資計劃和監管策略，這些計劃和策略都專注於改善客户體驗。可負擔性仍然是我們領導公司的核心。平均而言，我們的費率比州內同行低20%，我們賬單的T和D部分比同行公司低35%。我們正在積極與各州的民選官員和監管機構進行建設性對話，尋找方法來解決有關客户負擔能力的問題。當今負擔能力對話背后的主要驅動力是容量市場結構引起的需求和供應失衡，而容量市場結構被吸引，但沒有吸引任何顯着的增量發電。我們與主要利益相關者的對話是關於我們如何以公平的價格獲得更多可調度發電，同時仍然保護我們的現有客户。儘管如此，我們相信PJM提議的可靠性保障採購拍賣可能是朝着正確方向邁出的一步gh需要大量細節來確保以負擔得起的價格採購適量的可調度發電。此外，我們仍然對2030年之前的接下來兩次拍賣設定了容量拍賣上限。這些最初是由州長夏皮羅代表所有PJM客户談判達成的。我們還在討論我們可以通過運營效率、替代分銷費率設計和針對客户賬單上其他成本的創新解決方案來控制什麼。自2022年以來，我們已將基本O和M削減了超過2億美元（15%），並且我們正在繼續尋找更智能、更高效的工作方法。我們還在探索其他方法來保護我們的客户。例如，在賓夕法尼亞州，我們最近提交了一項創新提案，改革我們的默認服務計劃，保護客户免受可變價格合同更高的供應率的影響。如果這一機制在2025年到位，客户將節省8000萬美元。我們希望保護他們將來不會支付更高的價格。客户負擔能力仍然是我們監管戰略的重要組成部分，我們正在積極與利益相關者合作，平衡負擔能力和確保安全可靠的電力系統所需的關鍵投資。展望未來，快速發展的能源格局將繼續需要超出我們當前計劃的新輸電和發電投資。需要對我們的傳輸系統進行大量投資，以確保我們在老化設備出現故障之前主動解決問題。我們相信，新的輸電能力是能源主導地位和經濟發展的關鍵組成部分。我們繼續看到通過PJM開放窗口流程進行區域輸電規劃投資的持續機會。我們的規模規劃專業知識和戰略位置使我們能夠很好地應對此類機會。在過去的四年里，我們在競爭性項目中獲得了超過50億美元的獎勵，我們預計未來的招標會有更多機會。轉向西弗吉尼亞州的一代，除了最近為我們的1.2吉瓦天然氣設施提交的公共便利和必要性證書（CPCO）外，我們在該州的數據中心需求繼續增長，擁有約1.8吉瓦的高度可信項目，自2月份以來增長了50%。除此之外，我們正在與西弗吉尼亞州代表超過6千兆瓦負荷的潛在客户進行建設性對話。這種數據中心的增長將支持增量發電和經濟發展，這與莫里西州長提出的到2050年50 GW的倡議非常一致，也是FirstEnergy的一個重要優先事項。隨着額外的大型負載進入我們的管道並在獲得監管機構批准后簽約，我們準備推進增量發電項目。我們的數據中心興趣持續增長，超出了西弗吉尼亞州的範圍。我們總管道中約有4吉瓦正在進行最終合同談判，預計將在本季度內簽訂建設協議，使我們的合同需求幾乎翻了一番。對於我們的行業和我們的公司來説，這是一個激動人心的時刻。我們對以客户為中心的戰略和符合主要利益相關者和當地需求的運營模式充滿信心。我們的重點是為我們的客户、社區和隊友帶來巨大的成果，這將為投資者帶來強大的價值主張。現在我將把電話轉給約翰，討論我們的財務業績和監管更新。

謝謝布萊恩，大家早上好。昨天我們報告第一季度GAAP收益為每股0.70美元，而每股0.62美元。2025年第一季度，核心收益為每股0.72美元，較去年第一季度的每股0.67美元增長7.5%。我們每個受監管的企業都報告逐年增長。您可以在昨天下午發佈到IR網站的戰略和財務要點文件中找到有關我們業績的更多詳細信息，包括核心盈利的對賬。盈利增長在很大程度上反映了我們對受監管投資策略的執行情況，本季度我們75%的資本計劃採用公式利率。傳輸率基礎增長了13%，其中綜合業務增長了19%，獨立傳輸部門增長了11%。此外，持續改進和創新仍然是管理團隊的重點，本季度我們的基本O和M下降了近5%。自動化、提高數據透明度的速度以更好、更及時地做出決策以及技術增強是我們成本管理計劃的支柱。這些創新的解決方案使我們更加高效，並提供更好的信息洞察，以便我們能夠為客户做出最佳的經濟高效決策。事實上，在我們今年計劃提交的每次基本費率中，我們的可比基本O和M都低於上一個費率案例中批准的水平，這表明了我們對持續改進和創新的承諾，使我們能夠最大限度地減少費率對客户的影響。我們的整體財務表現導致過去12個月的綜合股本回報率為9.8%，並且繼續符合我們的目標回報率。我們的投資計劃繼續步入正軌，本季度以客户為中心的投資為14億美元，比2025年第一季度增長了33%，幾乎所有配方費率投資計劃的增長都集中在提高電網的可靠性和彈性上。總體而言，我們對自己的表現非常滿意，並對未來的道路充滿信心。3月下旬，穆迪將FirstEnergy高級無擔保評級展望上調至積極，原因是我們的信用狀況改善以及受低風險率監管的T和D業務。同樣在3月份，我們成功完成了FirstEnergy Pennsylvania 8.5億美元的債務發行，平均票息為4.4%。我們對這筆交易的濃厚興趣感到高興，因為它的超額認購超過了五倍。我們還成功完成了兩家輸電公司（中大西洋州際輸電公司（MAIT）和美國輸電系統公司）的計劃債務發行。（ATSI），今年剩余時間的發行額分別為2.5億美元和1.75億美元。我們的融資計劃包括17億美元的子公司債務發行和少量普通股，正如我們之前討論的那樣，我們當前的五年計劃包括高達20億美元的股權或股票類證券，其中包括每年1億美元來自我們的長期員工福利計劃，預計每年發行普通股約為當前市值的1%。轉向西弗吉尼亞州的監管更新，我們擬議的1.2千兆瓦聯合循環天然氣發電設施的聽證會定於7月中旬舉行。我們對該程序的時間軸感到滿意，並預計該項目將於今年下半年獲得批准。我們同時正在簽訂主要設備、總承包和天然氣供應的合同，所有這些工作都已步入正軌。在獲得監管機構批准后，我們預計能夠執行這些協議，並更新反映這項投資的財務計劃。同樣在西弗吉尼亞州，我們計劃在5月份提交基本利率案件，這反映出自2023年上次案件以來，利率基礎增加了10億美元。根據我們的提交時間表，我們 預計新利率將於2027年第一季度生效。4月22日，我們在俄亥俄州發佈了三年利率計劃的預提交通知，該計劃將於下個月正式提交。自2024年上次提交費率案件以來，我們已在俄亥俄州的分銷系統投資超過13億美元。作為我們提交的文件的一部分，我們提議將投資增加近15%，達到每年約8億美元，以專注於提高客户的可靠性。擬議的客户賬單影響每年不到3%，我們預計新費率將於4月份在賓夕法尼亞州於2027年中期生效。我們批准的基礎設施投資計劃目前正在通過分配系統改進費收回，該費支持回收FirstEnergy賓夕法尼亞州近50%的資本投資計劃，該資本計劃和相關附加費是確保我們履行客户承諾的重要工具。2024年最后一個基本利率案例。最后，CGM最近打開了2026年的規劃窗口。我們預計開放窗口將滿足一些領域的需求，包括我們系統的部分內容。CGM董事會預計將於明年第一季度批准項目。今年我們將有一個良好的開局。我們的資本投資在建設性的監管框架和強有力的財務紀律的支持下，正在改善客户體驗，並將繼續為我們的投資者提供穩健的受監管回報。我們重申今年60億美元的資本投資計劃，以及每股2.62美元至2.82美元的核心盈利指導範圍，與2025年相比剩余盈利增長大部分將在下半年實現。我們還重申，到2030年，我們的長期核心收益複合年增長率為6%至8%，目標接近該範圍的高端，增長基於我們2026年每股2.72美元的指導中點。我們對今年及以后的前景充滿信心，我們期待着未來的機會。現在我將開啟問答環節

FirstEnergy（紐約證券交易所代碼：FE）周三公佈了第一季度財務業績。該公司第一季度財報電話會議記錄如下。

此內容由Benzinga API提供支持。有關全面的財務數據和成績單，請訪問https://www.benzinga.com/apis/。

在https://events.q4inc.com/attendee/909823823

FirstEnergy報告稱，2026年開局強勁，核心盈利較上年增長7.5%，與每股2.62至2.82美元的年度指引一致。

該公司致力於通過對電力系統的戰略投資來提高可靠性和客户體驗，解決基礎設施老化問題並支持經濟發展，特別是在賓夕法尼亞州和西弗吉尼亞州。

值得注意的管理變動包括Chris Beam擔任西弗吉尼亞州和馬里蘭州總統，Dan Puskas擔任首席信息官。

FirstEnergy的投資計劃包括重點關注可靠性的大型輸電項目，他們在過去四年中已獲得超過50億美元的競爭性項目。

負擔能力仍然是一個關鍵焦點，費率比州同行低20%;該公司正在與利益相關者合作，研究創新解決方案來管理成本。

穆迪已將FirstEnergy的前景上調至積極，反映出信用狀況的改善和強有力的監管運營。該公司成功完成了多次債務發行。

FirstEnergy重申了今年60億美元的資本投資計劃，以及到2030年6-8%的長期核心盈利增長目標。

監管更新包括即將舉行的西弗吉尼亞州新天然氣設施聽證會以及俄亥俄州和賓夕法尼亞州的評級案件備案。

操作者

大家好，歡迎參加FirstEnergy Corp 2026年第一季度財報電話會議。作為提醒，本次會議正在錄製中。現在我很高興將電話轉給投資者關係副總裁Karen Saget。請繼續凱倫。

Karen Saget（投資者關係副總裁）

謝謝大家早上好，歡迎來到FirstEnergy 2026年第一季度盈利回顧。我們的盈利發佈演示文稿和相關財務信息可在我們的網站firstenergycorp.com IR上獲取。今天的討論將包括使用非GAAP財務指標和前瞻性陳述，這些指標受到風險和不確定性的影響。今天電話會議期間我們的盈利新聞稿和我們向SEC提交的文件中討論的因素可能會導致我們的實際結果與這些前瞻性陳述存在重大差異。今天演示文稿的附錄包括補充信息以及非GAAP財務措施的對賬。請閲讀演示文稿第20和3張幻燈片中我們的警告聲明和對非GAAP財務指標的討論。我們的董事長、總裁兼首席執行官布萊恩·蒂爾尼（Brian Tierney）將主持我們今天的電話會議，我們的高級副總裁兼首席財務官約翰·泰勒（John Taylor）也將加入我們。現在我很高興將電話轉給布萊恩。

布萊恩·蒂爾尼（董事長、總裁兼首席執行官）

約翰·泰勒（高級副總裁兼首席財務官）

操作者

謝謝如果您想問問題，請按電話鍵盤上的星號1。確認音將表明您的線路已在問題隊列中。如果您想從隊列中刪除您的問題，請按星號2。對於使用揚聲器設備的參與者，可能需要在按星號鍵之前拿起手機。我們要求你們每人回答一個問題和一個后續行動。謝謝我們的第一個問題來自富國銀行的Shar Pereza系列。請繼續回答您的問題。

布萊恩·蒂爾尼（董事長、總裁兼首席執行官）

嘿夥計們，早上好。早上好，查爾。

沙爾·佩雷扎

早上好，布萊恩。顯然，您的系統周圍的數據中心有很多好處。那里的信息變得越來越有建設性，但也許只是關注以西弗吉尼亞州為中心的評論。您強調了所需的6千兆瓦負荷增量發電。我們能否瞭解一下增量發電的渦輪機Q狀態的時間，以及這將如何影響或影響複合年增長率的概況，因為您已經在接近高端增長。謝謝.

布萊恩·蒂爾尼（董事長、總裁兼首席執行官）

是啊所以讓我從渦輪機的提示開始。我們有望收到設備交付，以便能夠在2031年與發電廠上線。那里一切都在按計劃進行。你知道，西弗吉尼亞州是一個對商業開放的州，不僅是數據中心，還有其他一切。在莫里西州長的領導下，他説，你知道，我們希望到2050年發電量達到50吉瓦。因此，我們正在尋求投資來滿足這一需求並吸引這一需求。因此，由於西弗吉尼亞州對商業開放的立場，數據中心不成比例地遷移到西弗吉尼亞州，我們很高興對此進行投資。我會請約翰評論哪些事情，你知道，支出時間以及這對我們的增長可能意味着什麼。

約翰·泰勒（高級副總裁兼首席財務官）

好的當然因此，我們預計現有申請將在下半年獲得批准。如果我必須猜測的話，可能會在第四節早些時候。我們告訴人們的是，一旦批准，利率基礎增長率將從略高於10%增加到略高於11%。顯然，我們將非常專注於將利率基礎增長轉化為。進入盈利增長。所以還有更多的事情要做。批准后，我們將盡快更新計劃。但我們對這個機會以及西弗吉尼亞州與額外數據中心需求相關的機會感到非常興奮。

沙爾·佩雷扎

明白了。太好了。最后，布萊恩，我的意思是，賓夕法尼亞州的負擔能力言論，我的意思是，州長的語氣和你的一位同行顯然最近民意調查，你知道，這是利率問題。我們能瞭解一下您如何看待政治背景、利率案件時機嗎？我的意思是，你能通過LTIP計劃和附加條款在賓夕法尼亞州投資嗎？這樣你就可以進一步留在賓夕法尼亞州，直到負擔能力問題變得更加温和嗎？謝謝.

布萊恩·蒂爾尼（董事長、總裁兼首席執行官）

是的，所以在這些負擔能力問題上，我認為我們在這個問題上與我們的高管、監管機構和客户保持密切聯繫，並討論影響負擔能力的因素非常重要。上個月我剛剛去費城會見了夏皮羅州長並討論了這些問題。你知道，他對能源問題非常瞭解，並且瞭解導致成本的原因。我還要提到，在我們的最后一個利率案例中，我們的利率一年前，即2025年第一季度剛剛在那里生效，主要問題是該州的可靠性和投資。約翰·霍金斯每天都在解決這些問題，確保我們在賓夕法尼亞州進行所需的投資並推動可靠性的改進。因此，自2024年以來，賓夕法尼亞州的客户平均中斷持續時間減少了27分鍾。因此，我們正在解決、正在做和實現最近的利率案例中重要的事情。在負擔能力方面，我們正在與人們保持聯繫，並與新澤西州夏皮羅州長、夏皮羅等人交談，並確保當我們遇到利率案件時，我們的任何州都不會出現意外。

沙爾·佩雷扎

明白了。太完美了。謝謝你們非常祝賀執行。謝謝，肖恩。

操作者

謝謝我們的下一個問題來自巴克萊銀行的尼克·坎帕內洛（Nick Campanello）。請繼續回答您的問題。

布萊恩·蒂爾尼（董事長、總裁兼首席執行官）

嘿，早上好。感謝抽出時間。早上好.

尼克·坎帕內洛

早上我想跟進你在西弗吉尼亞州的討論，我只是有點，你知道，回到你的簡歷中的一些評論，探討如何保護客户和推動經濟增長。與此同時，弗吉尼亞州似乎對您強調的6千兆瓦積壓發電量很感興趣。我知道我們會弄清楚CPCCN和第一個千兆瓦會發生什麼，這實際上更受IRP驅動。但我們應該考慮什麼樣的框架來促進該州下一階段的負荷增長？您需要提交單獨的關税嗎？既然您是垂直整合的，那麼您認為整個行業還有其他運行良好的模式有興趣在西弗吉尼亞州複製嗎？謝謝.

布萊恩·蒂爾尼（董事長、總裁兼首席執行官）

是的，所以謝謝你，尼克。我認為最重要的是，當你看看數據中心開發商、超大規模開發商時，你會發現數據中心開發及其對負擔能力和成本的影響存在某種政治阻力。我認為，作為對這一點的迴應，超大規模數據中心開發商採取的立場是，我們希望確保我們為我們在能源領域消耗的一切物質支付公平份額，我們完全公平份額。因此，當我們與這些人交談並與他們談判時，他們的立場是，我們正在為我們所拿走的東西付費，無論是傳播發電、土地，以及密歇根州等一些州。本周早些時候，我在CNBC上看到傑夫·布勞（Jeff Blau）談論了他們在密歇根州正在做的一些事情，甚至通過他們在密歇根州等地正在做的一些開發來降低現有客户的電價。我認為模型已經存在，我們最明智的做法是複製這些東西運行良好的地方，而不是隻是停止開發。我認為，如果我們與西弗吉尼亞州和其他州的利益相關者合作，如果我們對誰承擔哪些成本保持透明，以及該州的客户是否淨積極，這些都是我們應該採用和開發的模式，並繼續影響能源主導地位和經濟發展。

尼克·坎帕內洛

感謝您的想法。然后，我的意思是，我的一個后續行動是，當我們向該計劃注入一些額外資本時，你如何思考資金和融資組合。是的，也許我會把它留在那里。謝謝.

約翰·泰勒（高級副總裁兼首席財務官）

是啊尼克，這是約翰。因此，正如我們之前所説，你知道，特別是在西弗吉尼亞州的發電投資，你知道，如果我們得到AF UDC的現金回收，這將有助於資助一部分投資。因此，我們預計該投資的35%將通過新股權融資。當我們在計劃中增加新的投資時，我預計不會超過這個數額。

尼克·坎帕內洛

謝謝謝謝，尼克。

操作者

謝謝我們的下一個問題來自沃爾夫研究中心的Steve Fleishman。謝謝請繼續回答您的問題。

史蒂夫·弗萊什曼

是啊嗨，早上好。抱歉可能會觸及已經在某種程度上受到攻擊的相同主題。所以就在賓夕法尼亞州，首先。所以我們在今年早些時候就收到了夏皮羅的評論。然后我們看到與PPL的一致、幾乎一致的和解仍有待批准。不過，我們對提起案件並撤回案件有這樣的反應，儘管我認為他們確實比正常情況更早地提起了案件。所以也許你可以拿走這些不同的作品，你知道，什麼是外賣？只是，我想你是在一個逗留，所以我假設你不會文件提前退出逗留。這真的是一個很大的問題嗎？是啊好奇你的想法。

布萊恩·蒂爾尼（董事長、總裁兼首席執行官）

就像，我認為我們不應該從最近發生的事情中解讀賓夕法尼亞州。就像，我們認為它是一個希望我們發展、希望增加投資、希望改善客户體驗的地方，但也認識到負擔能力問題。就像，夏皮羅州長在這些能源問題上非常深思熟慮，他從他談判的上限中為客户和PJM節省了數十億美元。所以他不是那種想要關閉賓夕法尼亞州投資或停止經濟發展的人。因此，我們正在繼續實施我們的投資計劃。我們對我們在那里的投資能力和回報感到滿意。我們意識到了負擔能力問題，正如州長和客户所期望的那樣。賓夕法尼亞州都是如此，我們所有州都是如此。我認為關鍵問題是與我們各州高管、監管機構和立法者的接觸。正如我所説，我上個月在費城會見了夏皮羅州長，我們將繼續與他會面並討論這些對賓夕法尼亞州和所有州的客户都很重要的問題。這關係到參與度和透明度，我們將在賓夕法尼亞州和所有州繼續這樣做。這是我們工作的一部分。我們代表客户這樣做很重要。

史蒂夫·弗萊什曼

好吧，這很有道理。所以，回到西弗吉尼亞州，你知道，我知道你正在敲定發電廠的很多合同。而且，你知道，我認為最初的數字，你知道，有點，我不知道，它可以追溯到，我想大約一年前。所以，你知道，任何感覺，最終的成本最終會在哪里。

布萊恩·蒂爾尼（董事長、總裁兼首席執行官）

是的，我們仍然對該工廠約25億美元的估計充滿信心。這就是我們提交的。當然，我們在那里遇到了一些意外情況。你知道，毫無疑問。當你談論渦輪機等時，這是一個賣方市場。我認為賣家需要考慮他們將在多大程度上壓縮定價，因為這涉及到負擔能力問題，並且與此相關的政治影響。我認為像州長、立法者和其他人這樣的人會關注設備供應商並説，嘿，你們正在影響我們客户的負擔能力和你們的盈利能力，以及你們對希望在美國佔據能源主導地位的人們的擠壓需要衡量，而不是自由奔跑。因此，我們對我們擁有的數字充滿信心，並相信我們的合作伙伴會仔細考慮他們試圖在賣方市場進行的任何提價。

史蒂夫·弗萊什曼

我想他們之后可能會在西弗吉尼亞州考慮更多的業務。是的好的，是的，謝謝。

布萊恩·蒂爾尼（董事長、總裁兼首席執行官）

説得對史蒂夫我們很想成為一個回頭客，史蒂夫將與我們的長期合作伙伴一起做這件事，我們將在前進的過程中重新評估這一點。是的謝謝

操作者

謝謝我們的下一個問題來自摩根大通的Jeremy Tonay。請繼續回答您的問題。

布萊恩·蒂爾尼（董事長、總裁兼首席執行官）

嗨，早上好。早上好，傑里米。

傑里米·託奈

我會盡量不在這里詢問賓夕法尼亞州。也許我們可以轉向CGM打開窗口中的傳播。只是想知道您可能能夠分享的任何增量想法，關於您的機會範圍或任何其他顏色以及您對該過程的感受。

布萊恩·蒂爾尼（董事長、總裁兼首席執行官）

所以，傑里米，我認為將過去的表現視為未來的指標，你知道，我們在過去四年里已經能夠確保50億美元，我們已經改變了做事的方式，從自己做所有事情到與其他一些人合作，我們認為我們的一些鄰居和我們可能會想出比我們每個人自己做更好的解決方案。隨着我們的前進，我們已經改變了事情，以更具競爭力。因此，我們的商業模式在這種競爭格局中繼續發展。我們認為這在負擔能力方面有利於我們的客户。我們認為它提供了更好的可靠性和彈性解決方案。因此，我們將繼續在馬克·莫爾津斯基（Mark Morzinski）的領導下制定我們的業務計劃，他正在領導我們的工作。但我們對在競爭過程中獲得的增量投資感到滿意，並相信我們在未來能夠取得類似的成功。

約翰·泰勒（高級副總裁兼首席財務官）

是的，傑里米，這是。約翰，我唯一想補充的是，如果你考慮我們的輸電資本支出計劃，你知道，其中80%至85%不是競爭性項目。這只是我們現有系統所需的現有工作和投資。考慮到我們的系統所處的位置、系統的年齡，這將是我們持續的主題。因此，隨着我們走向未來，除了您詢問的區域輸電項目外，我預計核心系統還會有額外的輸電投資。

傑里米·託奈

明白這很有幫助。謝謝.然后，我想，只是想轉向負擔能力，並且，你知道，欣賞披露的信息以及FE似乎是您經營的所有州中賬單最低的之一。我只是想知道這如何與當地利益相關者產生共鳴，特別是考慮到新澤西州，你知道，那里的新政府。

布萊恩·蒂爾尼（董事長、總裁兼首席執行官）

是啊那麼讓我從新澤西州開始。你知道，我們完成了一個利率案例，利率於24年初生效。該費率案例的主要問題是對新澤西州的投資和提高可靠性。有。因此，你知道，我們開始沿着清潔能源走廊的道路前進並實現這一目標。我們已經從這種增長轉向其他類型的增長。本月早些時候我在新澤西州萊克伍德。增長幅度是驚人的。自2000年以來，新澤西州這座城市的人口增加了一倍多。最后一個利率案例的很大一部分是對新澤西州的投資，以實現增長和可靠性。道格·麥考伊（Doug McCoy）和他的團隊，即JCPO的主席，正在實現這一目標。因此，在處理費率案件時，我們需要認識到負擔能力。約翰，我認為對於我們今天要討論的每個費率案例，O和M負擔都比上一個費率案例要小。因此，我們在談論負擔能力方面的話題，但也進行客户和監管機構要求我們進行的投資，並試圖取得正確的平衡。

約翰·泰勒（高級副總裁兼首席財務官）

是啊我想説，你知道，顯然，你知道，提高可靠性很重要。您知道，我們談到賓夕法尼亞州的停電持續時間提高了20%。如果您看看新澤西州24至25，則會發現16%的改進，即每位客户大約有47分鍾或49分鍾的停電持續時間。所以相當重要。所以，你知道，我們繼續這個計劃，這個投資策略很重要，因為，你知道，我們還沒有，我們還沒有達到我們需要達到的目標，但我們正在走上實現目標的道路。

傑里米·託奈

明白了。只是快速跟進。只是想知道，你知道，在這些對話中，你是否認為你的賬單比其他州的人更低、更低的錢包份額會變得貧困？你知道，這是否受到讚賞和區分，以及你在與該州其他人的對話中思考？

布萊恩·蒂爾尼（董事長、總裁兼首席執行官）

是的，傑里米。我認為，我認為這些都是重要的事實，指出了什麼是錢包的份額的想法。如果我們的利率以低於通貨膨脹的速度增長。這些都是我們要指出的重要事情。但與此同時，我們認識到，你知道，客户不僅受到我們賬單的擠壓，還受到汽油賬單、食品賬單、藥品賬單和其他東西的擠壓。因此，我們確實需要謹慎，意識到，同情這些問題，但也指出事實是什麼。如果我們的賬單更低，如果我們的增長低於通貨膨脹，這意味着我們為客户提供的價值在我們談論的時期內正在增加。所以，是的，這些事實真的很重要。

傑里米·託奈

明白我把它留在那里。謝謝謝謝，傑里米。

操作者

謝謝我們的下一個問題來自豐業銀行的Andrew Wiesel。請繼續回答您的問題。

布萊恩·蒂爾尼（董事長、總裁兼首席執行官）

嘿，早上好，各位。早上好，安德魯。

安德魯·維瑟爾

對我來説就一個。您指出，令人印象深刻的成本削減措施是幫助提高負擔能力的工具。如果我沒聽錯的話，我想你説O和M費用同比下降了5%，低於最新費率案例中批准的水平。你能詳細説明一下嗎？在所有司法管轄區，這些節省是結構性的還是持續的，還是本質上更多的是一次性的，無論是與天氣有關，還是與較低運行的計劃或類似的事情有關，這些是否與人工智能和自動化有關？你知道，這些成本節省是如何實現的，在可靠性方面是有幫助還是潛在有害的？任何額外的細節都會有所幫助。謝謝

約翰·泰勒（高級副總裁兼首席財務官）

是的，我的意思是，安德魯，所以顯然每個季度都有一點時間來處理維護工作和維護活動。但是，你知道，我們已經進行這個持續改進成本管理計劃很長一段時間了，你知道，從我們歷史上所做的工作中，你知道，從2022年開始到現在，你看到了可持續的好處。而且，這是大量可持續的成本節約，將幫助我們走向未來。你知道，它是從更具反應性的歷史績效決策流程轉向更具集成性的分析性、基於風險的決策流程，使用數據和分析來幫助我們為我們做出的決策提供信息，以便更有效地利用我們的資源以及我們部署資源的地方，無論是資本還是運營和管理。因此，它更具預測性、更具主動性的決策，真正推動了我們的很多成本管理計劃。因此，我認為這是公司前進中更可持續的一部分。

布萊恩·蒂爾尼（董事長、總裁兼首席執行官）

此外，我們還改變了業務模式，專注於五個業務部門。我們正在縮小服務核心並擴大業務部門的影響力。因此，我們正在將更多的客户管理和關注點轉向每個業務部門的客户，這就是我們在電話會議前面談到的相關運營成功。

安德魯·維瑟爾

好吧可以肯定地説，您看到了更多的機會。

布萊恩·蒂爾尼（董事長、總裁兼首席執行官）

哦總是，總是。

安德魯·維瑟爾

太好了感謝你的評分

操作者

謝謝我們的下一個問題來自美國銀行的Ross Fowler。請繼續回答您的問題。

布萊恩·蒂爾尼（董事長、總裁兼首席執行官）

早上好布萊恩。早上好約翰。你好嗎？早上好，韋斯。

羅斯·福勒

好謝謝

布萊恩·蒂爾尼（董事長、總裁兼首席執行官）

也許我們會暫時將其交給FERC。顯然，我們已經有了anoper、託管訂單和保障採購。所以並不缺乏正在發生的事情。你顯然已將此事提交給華盛頓特區巡迴法院進行審查。所以也許你可以在這里畫出決策的時間軸，你認為結果的範圍是什麼。這對你來説是全有還是全無？

羅斯·福勒

是的，羅斯，在很多事情上，無論是阿珀還是你提到的其他問題，都會有更多的事情發生。你知道，我認為我們最重要的事情是，我們認為大負荷應該支付公平的份額，但我們認為應該支付給公用事業公司、提供服務並有機會賺取回報的輸電提供商。因此，這不僅僅是你支付的費用，它超出了費率基礎，公用事業公司運營的東西他們沒有盈利。我們認為這應該是一種甚至類似於天然氣管道的模式，那里有一個開放季節，人們與管道公司簽訂合同，但他們正在向管道公司付款，而管道公司正在從他們的投資中賺取回報。因此，我們認為CIAC不應該處於網絡改進模式之外。我們認為大負載應該支付他們的網絡改進費用，但他們應該向公用事業公司付費，而公用事業公司應該從他們的投入資本中賺取增量投資來為他們服務。

布萊恩·蒂爾尼（董事長、總裁兼首席執行官）

明白，布萊恩。然后在保障採購方面，您説您正在評估PJM的提案，可能會有

羅斯·福勒

有些事情可以在那里做。現在談論這個還為時過早。或者你還在沖洗它，你知道，仍然充實它。但你知道，羅斯，我認為這很大一部分是誰支付以及支付什麼費用。我不確定PJM的價值介於投資者和支付者之間。我只是，我不明白為什麼PJM作為任何這些的清算所會增加任何價值。我認為投資者，即發電廠開發商和建築商，應該直接與最終用户客户簽訂合同，而不是中間人。然后是另一箇中間商是配電公司。放松管制的長期和短期是，客户承擔着容量和能源市場的風險，而客户在過去20年中受益於這一風險，現在看來價格將會更高。我認為我們需要小心的是，無論是保障還是容量和能源市場的其他任何事情，客户為他們沒有得到的東西付費。這正是當今容量市場正在發生的情況。人們正在為新容量付費，但他們沒有獲得新容量。現有容量所有者應該獲得合理但不像新容量那麼高的容量。因此，今天的客户、住宅客户正在PJM容量市場上浪費他們的錢。這應該停止。

布萊恩·蒂爾尼（董事長、總裁兼首席執行官）

我的意思是，當然布萊恩，我們在再次合同之前就已經合同了。我不知道如果PJM處於中間會有什麼區別。是雙邊合同還是雙邊合同，對吧？我的意思是那是。

羅斯·福勒

是啊是啊如果PJM在中間，錯誤的人最終會付出代價。就像放松管制的整個想法是，公用事業公司只是電線公司，他們不採取發電能力和能源商品的風險。我會告訴你，如果我們進入第二階段，我會告訴PJM和其他任何聽我説的人，我們不會簽署合同，讓我們的公司在發電和能源方面承擔商品風險。這不會發生。因此，第二階段有一些真正的障礙需要克服。如果第二階段要成功，他們需要與我們簽訂合同。按照今天的結構，我們不會簽署合同。我的意思是，這不是你的商業模式。

布萊恩·蒂爾尼（董事長、總裁兼首席執行官）

對的您的商業模式是受監管的電線。對的

羅斯·福勒

事實並非如此。這不是我們五個州中四個州的立法者所要求的。他們説，你不這樣做，你就退出了這個行業。相信我，我們聽取立法者的意見，聽取監管者的意見，並做出相應的迴應。

布萊恩·蒂爾尼（董事長、總裁兼首席執行官）

謝謝你，布萊恩。

羅斯·福勒

感激

布萊恩·蒂爾尼（董事長、總裁兼首席執行官）

謝謝，羅斯。

操作者

謝謝我們的下一個問題來自瑞穗證券的安東尼·科德爾（Anthony Cordell）。請繼續回答您的問題。

安東尼·科德爾

嘿，早上好。只是簡單地回答羅斯的問題。布萊恩，你剛剛談到了，你知道，你對擔保拍賣的看法，以及它造成的所有壓力。您運營的州監管機構、您運營的州、監管機構是否持有相同的觀點或您可以提供的任何見解，州長或監管機構是否持有與您如何看待當前容量市場正在發生的事情相似的觀點？

布萊恩·蒂爾尼（董事長、總裁兼首席執行官）

我認為他們絕對這樣做，安東尼。看看俄亥俄州去年夏天剛剛通過的法律，立法機構對公用事業公司不能擁有發電和市場持非常堅定的看法。立法機構認為，市場而不是公用事業將解決問題。所以我們聽到了，我們聽到了。我們不會在俄亥俄州擁有一代人，我們將讓人們在他們選擇進入的任何市場中相互簽訂合同。但是的，俄亥俄州一年前剛剛完全加倍。所以他們堅定地同意我們的觀點。如果你看看我們放松管制的州，除了西弗吉尼亞州之外的所有州，市場都是，立法明確表明我們不擁有發電，發電是通過市場處理的，公用事業公司提供T和D服務，並且不參與商品。所以，是的，他們堅定地同意我們的觀點。

安東尼·科德爾

太好了這就是我擁有的全部。再次感謝

布萊恩·蒂爾尼（董事長、總裁兼首席執行官）

謝謝，安東尼。

操作者

謝謝我們今天早上的最后一個問題來自卡莉·達文波特與高盛的關係。請繼續回答您的問題。

卡莉·達文波特

嘿，早上好。感謝您回答問題。也許只是爲了跟進你們早些時候對新澤西州的一些評論，我知道你們一直在考慮在那里提起另一起税率案件的合適時機。關於這可能是什麼樣子有什麼最新的想法嗎？

布萊恩·蒂爾尼（董事長、總裁兼首席執行官）

不。聽着，我認為考慮到州長的行政命令以及我們處於利率案例周期中的情況，你知道，我們會非常非常考慮何時繼續前進。當我們介入時，新澤西州州長、BPU或其他任何人都不會感到驚訝。但不，我們只是沒有驚喜是我們最大的口號。這不會令人驚訝。我們會在正確的時間到來。但是，你知道，在上一個利率案例中重要的是，我希望這也是下一個利率案例中重要的是，我們在新澤西州投資是爲了經濟發展、增長和可靠性，並平衡其與負擔能力嗎？這就是我們的工作。每當我們介入新澤西州的利率案件時，我們都會公開、透明地這樣做。你不是我們那里的顧客，對吧，卡莉？

卡莉·達文波特

我沒有。目前還沒有。但這可能是在某個時候。但這非常有幫助。感激然后也許只有一個關於馬里蘭州的問題。我知道你們也有計劃要把他們的罪歸檔。你從最近在馬里蘭州通過的綜合法案中看到的任何影響，就該立法背后的監管過程變化的任何風險而言。

約翰·泰勒（高級副總裁兼首席財務官）

嘿，卡拉，這是約翰。現在下結論還為時過早。我的意思是，我們歷來在馬里蘭州使用歷史測試年，但我們正在努力解決立法的其他組成部分，我們將相應更新我們的計劃。

卡莉·達文波特

明白了。好的。非常感謝您的來電。

布萊恩·蒂爾尼（董事長、總裁兼首席執行官）

謝謝，卡拉。

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