廚師倉庫2026年第一季度收益電話會議記錄

周三，Chefs ' Warehouse（納斯達克股票代碼：CHEF）在財報電話會議上討論了第一季度的財務業績。完整的文字記錄如下。

Beninga API提供對財報電話記錄和財務數據的實時訪問。請訪問https://www.benzinga.com/apis/瞭解更多信息。

完整的財報電話會議可在https://edge.media-server.com/mmc/p/arxeoyba/

Chefs ' Warehouse報告財務表現強勁，第一季度淨銷售額同比增長11.4%，達到10.59億美元，這得益於有機銷售額增長10.4%和收購貢獻1%。

儘管天氣事件和中東衝突的挑戰對第一季度收入的影響微乎其微，但該公司第二季度仍保持了兩位數的增長預期。

在對通脹和產品結構的有效管理的推動下，毛利率提高了53個基點，專業和中心類別的毛利率都顯着增長。

管理層強調了北美市場份額的持續增長，並強調對培訓、技術和基礎設施的戰略投資是關鍵增長動力。

該公司維持了2026年全年預期，淨銷售額預計在43.5億至44.5億美元之間，理由是儘管業績強勁，但中東的不確定性是未提高預期的原因。

操作者

歡迎來到Chefs ' Warehouse 2026年第一季度財報電話會議。作為提醒，本次會議正在錄製中。我現在想把會議交給主持人Alex Aldiss，他是總法律顧問、公司祕書兼首席政府關係官。先生，請繼續。

Alex Aldiss（總法律顧問、公司祕書兼首席政府關係官）

謝謝操作符.大家早上好。今天與我一起參加電話會議的有創始人、董事長兼首席執行官Chris Pappas和我們的首席財務官Jim Letty。現在您應該可以訪問我們的2026年第一季度盈利新聞稿。也可以在www.chefswarehouse.com的投資者關係部分找到該信息。在整個電話會議期間，我們將介紹非GAAP財務指標，包括歷史和估計EBITDA和調整后EBITDA以及歷史調整后的EBITDA以及歷史調整后的淨利潤、調整后的每股收益、調整后的營業費用、調整后的營業費用佔淨銷售額的百分比以及毛利潤、淨債務、淨債務槓桿和自由現金流的百分比。這些指標不是根據GAAP計算的，並且在其他公司使用的類似標題的非GAAP財務指標中可能會以不同的方式計算。我們的非GAAP財務指標與其最直接可比的GAAP財務指標的量化調節出現在今天的新聞稿和2026年第一季度盈利演示中。在我們開始正式發言之前，我需要提醒大家，我們今天討論的一部分將包括前瞻性陳述，包括有關我們估計財務業績的陳述。此類前瞻性陳述並不能保證未來業績，因此您不應過度依賴它們。這些陳述受到許多風險和不確定性的影響，可能導致實際結果與我們的預期存在重大差異。今天的新聞稿中提到了其中一些風險。其他內容在我們的10-K表格年度報告和10-Q表格季度報告中討論，這些報告可在SEC網站上獲取。今天，我們將提供業務更新並詳細介紹第一季度業績。對於今天早上討論的部分內容，我們將參考Chef ' s Warehouse網站上題為「2026年第一季度盈利演示」的投資者關係部分發布的幾張幻燈片。請注意，此時披露這些幻燈片僅用於説明目的。然后我們將開放提問電話。然后我將把電話轉給克里斯·帕帕斯。

Chris Pappas（創始人、董事長兼首席執行官）

我現在將提供本季度運營業績與2025年第一季度的比較。上一季度，並提供我們資產負債表和流動性的最新信息。請參閱幻燈片4。我們2025年第一季度的淨銷售額。截至2026年3月27日的季度從2025年第一季度的9.507億增加約11.4%至10.59億。2025年第一季度。淨銷售額的增長是由於有機銷售額增長約10.4%，以及收購銷售額對本季度銷售額增長貢獻約1%。鑑於伊朗衝突發生在第一季度最后一個月，因此對我們第一季度同比總收入增長的影響並不重大。我們估計它使總體有機增長減少了約50個基點。在衝突開始之前，1月和2月我們的中東業務較上年增長約11%。雖然過去幾周需求和客户購買模式每周仍存在變化，但我們位於該地區的業務的運營率約為去年的75%。主要影響來自酒店和度假村的入住率低。我們在卡塔爾和阿曼的業務的表現比迪拜和阿布扎比更接近去年的計劃，因為它們對旅遊業的依賴程度較低。正如我剛纔討論的那樣，我們的北美業務佔廚師倉庫的90%以上，繼續以遠高於我們的指導水平的增長，同時產生了運營槓桿和令人信服的同比調整EBITDA增長。由於中東局勢目前仍然不確定，我們已經運行了多種表現場景，事實上，有一系列可能性，因為它與我們的前瞻性指導有關。目前，我們將保持全年指引不變，如果該地區局勢正常化，我們可能會上調。第一季度淨通脹率為4.1%，其中專業類別的通脹率為1.5%，板塊類別的中心通脹率為8.2%。根據德克薩斯州流失的影響進行調整后，板塊通脹中心較上年約為4.5%。2026年第一季度季度毛利潤增長13.9%，達到2.574億美元，而2025年第一季度為2.26億美元。毛利率增長約53個基點至24.3%銷售一般和行政費用從2025年第一季度的2.028億美元增長約10.5%至2027年第一季度的2.241億美元。這一增長主要是由於與支持銷售增長的薪酬和福利相關的成本增加、設施和車隊投資推動的支出增加以及自我保險相關成本增加。調整后的運營費用與上年第一季度相比增長了10.5%，佔淨銷售額的百分比。2026年第一季度調整后的運營費用為18.6%。2026年第一季度的營業收入為3，310萬美元，而2025年第一季度的營業收入為2，270萬美元。營業收入的增長主要是由於毛利潤增加而被銷售一般和行政費用增加部分抵消。2026年第一季度，我們的GAAP淨利潤為1，740萬美元，即稀釋后每股0.40美元，而2025年第一季度的淨利潤為1，030萬美元，即稀釋后每股0.25美元。按非GAAP計算，我們將2026年第一季度的EBITDA調整為6，010萬，而上一年的EBITDA為4，750萬。2026年第一季度第一季度調整后淨利潤為1，720萬美元，即稀釋后每股收益0.40美元，而上年第一季度為1，020萬美元，即稀釋后每股收益0.25美元。有關資產負債表和流動性的更新，請參閱幻燈片5。第一季度末，我們的流動性總額為278.3 100萬美元包括1.227億美元現金和ABL設施下的1.556億美元可用性。第一季度，我們為2029年到期的定期貸款預付了500萬美元，並根據股票回購計劃購買了1000萬股等值股票。截至2026年3月27日，淨債務總額約為5.22億美元，包括所有現金和現金等值物，淨債務與調整后EBITDA之比約為1.9倍。如前所述，我們維持之前提供的2026年全年指導如下。我們預計2026年全年淨銷售額將在43.5億美元至44.5億美元之間，毛利潤將在10.53億美元至10.76億美元之間，調整后EBITDA將在2.76億至2.86億美元之間。請注意，就2026年全年而言，我們預計2028年到期的可轉換票據將具有稀釋性，因此我們預計完全稀釋性股份數將在約460萬至4670萬股之間。謝謝此時我們將開始提問。操作符.

Chris感謝Alex，並感謝大家參加我們2026年第一季度的財報電話會議。2026年第一季度的業務活動表現出典型的季節性節奏，儘管中東地區因極端天氣事件和衝突的開始而出現一些波動，但1月份的收入趨勢在2月和3月穩步增長。本季度晚些時候。我們團隊出色的執行力和北美業務的實力使我們能夠繼續擴大市場份額，在銷量、產品滲透率、獨特客户增長、收入增長和盈利能力增長方面實現了同比強勁增長。勢頭持續到四月份，我們目前預計第二季度開始將實現兩位數的收入增長。關於中東當前的局勢，我們在該地區的團隊和業務的首要關注點是我們人民的安全。我們遵循管理機構制定的安全協議，並有效應對供應鏈客户需求的波動。我們的領導層和團隊成員在應對波動性和不確定性的情況下，在個人和專業管理方面都做得非常出色，我們希望衝突能夠儘快得到解決。吉姆將在不久后就財務影響提供更多內容。我要感謝從銷售和運營到所有支持職能部門的所有廚師倉庫人員，他們為2026年帶來了良好的開端。我們的區域領導層及其團隊繼續執行我們的戰略，利用我們的投資並培訓下一代銷售和運營人才。他們正在加快我們的長期計劃，因為他們對我們的客户群有了更深入的瞭解，併成為最終的特色成分。將技術與行業結合起來的專業人士知道如何成為世界上最好廚師值得信賴的顧問。請參閱演示文稿的幻燈片3。第一季度的幾個亮點包括有機淨銷售額增長10.4%有機特色銷售額比上年增長6.8%，這主要是由獨特佈局增長6.2%、特色案例增長5.7%的推動。價格上漲獨特客户同比增長1.9%。報告的獨特客户增長受到我們從德克薩斯州非核心客户業務轉型相關流失的影響。從今年第二季度開始，我們就充分應對了這一影響。剔除這一影響，第一季度的獨特客户同比增長約為4.3%。盤子中心的磅數比前一年高出約6.2%。第一季度毛利率增長約53個基點。與2025年第一季度相比，專業類別的毛利率增加了約43個基點。而中板類別的毛利率同比增長約110個基點。Jim將稍后提供有關毛利潤和利潤率的更多詳細信息。有關我們某些運營指標的最新信息，包括同比持續改善、每條路線毛利潤和調整后的每位員工EBITDA，請參閱我們2026年第一季度盈利演示附錄中提供的幻燈片。然后，我將把它交給吉姆，討論本季度更詳細的財務信息以及我們流動性的最新情況。吉姆謝謝克里斯，大家早上好。

吉姆·萊蒂（首席財務官）

操作者

謝謝我們現在將進行問答環節。如果您想問問題，請按電話鍵盤上的星號1。確認音將表明您的線路已在問題隊列中。如果您想從隊列中刪除您的問題，可以按星號2。對於使用揚聲器設備的參與者，可能需要在按星號鍵之前拿起手機。請稍等，我們就問題進行民意調查。第一個問題來自Jefferies的Alex Slagel。請繼續。

Alex Slagel（股票分析師）

嘿，早上好。祝賀並感謝迄今為止通話中的顏色。早上好，亞歷克斯。是的，我知道中東總是很難弄清楚正在發生的一切。所以感謝您提供的一切。我想我對你在頂線上塗了一些顏色有點好奇。您還能告訴我們什麼，具體來説，中東業務的盈利能力影響以及前景中的內容，我想也會對其進行評估，我想聽起來頂線不到10%，而且我不確定EBITDA。如果你能提供一些顏色的話。

吉姆·萊蒂（首席財務官）

是的，我們不一定披露EBITDA的百分比。他們做出了貢獻，但回到我們所説的，這不到我們整體業務的10%。這是一家利潤非常豐厚的公司。我們進行了一些相當重大的投資，我們對市場和我們在那里的業務的中長期前景感覺非常好。顯然，目前存在一點短期顛簸，但正如我在準備好的講話中提到的那樣，我們尚未調整我們的頂線或調整后的EBITDA。結果指導。所以就像我説的，我們已經在一系列不同的場景中進行了建模。你知道，我們通常不會在第一季度后改變指引，但第一季度非常強勁，而且趨勢正在繼續。顯然，如果中東的事情沒有發生，我相信我們會調整我們的指導本季度。但我認為，鑑於不確定性，我們只是要再等一段時間，看看事情如何發展。

Alex Slagel（股票分析師）

好吧就情景而言，是否假設最近的趨勢會持續到今年剩余時間，或者幾個月，或者大致的時間框架是什麼？不好意思基本上，隨着事情的發生，我們會調整指導方針，但我認為我們在準備好的講話中提出的關鍵一點是，我們90%以上的業務不僅僅是彌補迄今為止我們在中東地區看到的最小影響。好的謝了第二個問題是關於夏季的期望以及更多國內旅行的潛力。我不知道，也許這對廚師來説是一個積極的順風，以及當我們開始一些慶祝假期和旅行時，你如何看待這個重要的時間段。

Chris Pappas（創始人、董事長兼首席執行官）

我的意思是，亞歷克斯，它看起來真的很強壯。你知道，我的意思是，我們並沒有真正看到戰爭的到來，但是，你知道，中東的事情開始安定下來。我的意思是，我認為我們過去15年的所有投資都開始取得成果。我們正在加速銷售，並利用我們為建造這件事所做的大量投資。隨着旅行或更多的人外出，會有一點上升或下降，但我們只是看到一個非常非常強大的領域在我們面前。我認為我們正在佔據市場份額，我們只是繼續成熟，顯然是小型上市公司和食品服務占主導地位，真的是好的，更好的，最好的部分。所以我們沒有看到放緩。

Alex Slagel（股票分析師）

好的謝謝謝謝你的顏色。謝謝.

操作者

下一個問題來自瑞銀集團的馬克·卡丁（Mark Cardin）。請繼續。

馬克·卡丁（股票分析師）

早上好.非常感謝您開始提問。這只是中東的又一次后續行動。很高興聽到您的團隊在75%的數字上表現良好。聽起來在過去的幾周里已經穩定下來，是這樣嗎？然后，就像你思考三月份的過程一樣，停火后會出現有意義的加速。

吉姆·萊蒂（首席財務官）

是的，馬克，我認為最好的説法是。是的，我們提到過去幾周我們的業務一直保持在去年的75%左右。我們將這一點納入未來的多種場景中，如果轟炸開始重新升級並且他們派遣無人機進入迪拜，那麼應該有不同水平的百分比。你知道，我們明白，如果事情穩定下來，可能會有向下的影響，也可能會有向上的影響。所以我認為我們已經對此進行了建模，並決定保持指導不變。這可能是思考這個問題的最佳方式。明白了。這很有幫助。那麼，在最近一些大宗商品價格波動以及石油價格變化的背景下，您對未來幾個季度通脹的看法會發生什麼變化？我認為我們的團隊在過去的幾年里確實做了令人難以置信的工作。但特別是，隨着我們團隊的成熟以及銷售和運營、採購和定價之間的協作，以及我們與多元化供應商組合所做的工作，正如克里斯提到的，其中很大一部分只是成熟度、培訓和經驗都即將開花結果，他們變得非常善於管理通貨膨脹和通貨緊縮的環境。我將回到我們產品組合的多樣性。當您有90，000種產品流經您的配送中心時，我們的規模和客户群要求來自世界各地的產品的質量和多樣性，您就會變得非常善於管理，您知道，乳製品年復一年地通貨緊縮，但順序地乳製品、雞蛋和其他乳製品的價格一直在一個範圍內。這是非常易於管理的，您可以以良好的價值為客户提供高質量的產品，並且仍然將毛利潤管理到我們實現目標所需的水平。所以我認為這只是。我會回到克里斯所説的話。我們在人才、系統、技術和基礎設施方面所做的投資都在繼續獲得回報，並使我們能夠在此類價格環境中進行管理。

馬克·卡丁（股票分析師）

欣賞它的顏色。非常感謝祝你們好運，夥計們。

操作者

謝謝下一個問題來自BMO資本市場的Kelly Benia。請繼續。

Kelly Benia（股票分析師）

早上好.感謝回答我們的問題。只是想跟進一下中東業務，如果我只是在這里計算一下，你説第一季度的頂線拖累了50個基點，如果我計算正確，我認為這是一個大約2到300個基點的龍，你知道，到四月份為止。但對於您的銷售工具以兩位數的速度跟蹤，我不確定它們是否已經加速或總體上保持穩定。顯然，您的北美業務不僅僅是抵消這一點。你能為我們澄清一下數學嗎？只是想確保我們到目前為止都在考慮這個問題。

吉姆·萊蒂（首席財務官）

謝謝凱利。是的，聽着，我認為我們的增長遠高於我們的指導，而且實際上是第一季度兩次風暴事件以及中東一個月的影響的兩位數。這三件事在本季度總共讓我們損失了約150個基點。所以你知道，你看看我們的有機增長率為10.5%，主要是意大利公司的1% RAP。如果本季度沒有這三起事件，您可以再增加150個基點。所以我不知道你從哪里得到了200或300個基點。這不是現在正在發生的事情。我想一想，如果他們繼續像我們在四月份提到的那樣以75%的速度運營，那麼受中東的影響，我們仍在以兩位數的速度增長。顯然，我們在四月份沒有遇到任何風暴，但我認為你可以從中看出我們的北美業務非常強勁。球隊在很高的水平上執行。我認為，你知道，你看看美國運通公佈的數據，高端消費者仍在消費。中東正在發生的事情。克服。但顯然我們希望衝突能夠儘快解決，他們能夠恢復某種正常。

Kelly Benia（股票分析師）

好的，非常有幫助。吉姆，你能否就不同的市場、更成熟的市場和一些早期增長市場詳細説明一些顏色，如果它們如何為真正強大的北美收入做出貢獻有任何變化，無論是佛羅里達州、德克薩斯州、紐約還是加利福尼亞州，只要任何顏色就可以了，無論是什麼分裂如何為北美強勁的增長做出貢獻。

吉姆·萊蒂（首席財務官）

我認為凱利，我們一直與我們的觀察一致，我們所有的市場都在增長，我認為明顯的增長速度更快。你知道，像佛羅里達州這樣的新市場，你知道，我們仍然很漂亮，你知道，我們在這里不是新的，但你知道，我們建立了我們的新設施，我想這是三年前，你知道，這已經超過20%的增長，我們預計這將持續多年。你知道，隨着我們繼續增加銷售人員，你知道，擴展到整個佛羅里達州，併成為一個專業的broadliner，它將開始模仿，你知道，我們的經典商業模式，這是紐約。你知道，西海岸繼續向紐約模式發展。儘管我們的規模已經相當不錯，但我們仍然認為它會翻一番。你知道，我們認為德克薩斯州將成為前三名，並且開始有很大的增長，你知道，越來越像一個廚師倉庫，新英格蘭也是如此。所以你知道，較小的市場，即使你知道它們每年可以增長20%、30%、40%，但它們仍然是較小的市場，而大的市場仍然會推動我們邁向，你知道，我們的下一個目標是，是100億。我們看到其中很多來自主要市場。你知道，德克薩斯州、加利福尼亞州，你知道，整個紐約州、新英格蘭州、佛羅里達州，你知道，那里的人口密度顯然很高。

Kelly Benia（股票分析師）

非常有幫助.我可以在毛利率上再加一個嗎？你稍微提到了一點，但我想考慮到通貨膨脹的幅度，板塊邊緣的中心似乎相當堅固。也許您可以幫助我們瞭解是什麼導致了這種情況，您如何看待未來以及總體通脹，您的客户如何處理這聽起來像是銷售人員管理得很好。但只要您從客户那里獲得的任何顏色即可。是的，你知道，聽着，我不認為我會回到我之前對問題所説的話，即我們產品組合的多樣性、我們團隊的專業知識和成熟度，你知道，我們正在合作管理，他們做得非常出色。我的意思是，你知道，板塊的中心，年復一年，你知道，有一些通貨膨脹，但在第一季度，價格的連續變化實際上是通貨緊縮的，從12月開始，到一月、二月和三月。這只是每年都會發生的季節性影響。所以這已經發揮了作用，而且實際上更加明顯。所以我認為，你知道，利潤率的提高實際上是我們的團隊通過該環境、通過該順序定價環境進行非常有效的管理。這只是他們管理業務的方式的證明。凱利，光看利潤就有點令人困惑。你會出現一些通貨緊縮。我們預計利潤率會因為波動性而上升。通常當價格真的飆升時。你知道，我們正在努力實現毛利潤與利潤率的關係，因為實際上，你知道，我們的基本管理費用是固定的。所以我們實際上把毛利潤帶到了銀行，然后組合開始發生變化。你知道，這就是為什麼，你知道，蛋白質團隊的管理方式是弄清楚如何才能達到運營業務所需的毛利潤和我們所需的盈利能力。所以它變得有點模糊，因為當通貨膨脹很大時，組合開始發生很大變化。你知道，我們總是説人們開始吃更多的優質漢堡而不是牛排。也許是，你知道，在非牛排館的那種外出就餐。你知道，你賣更多的雞肉，你賣更多的香腸。所以這是一個很大的產品組合。但同樣，你知道，對我們銷售的優質產品的需求，你知道，甚至對，你知道，我不想讓我感到驚訝，但這有點影響了我們所看到的，你知道，高端消費者不會因為多5美元而不點一塊美味的牛排。所以我一直認為，你知道，消費者群體，我認為這是我41歲了，我還沒有看到這種趨勢的變化。對的所以，你知道，汽油價格上漲，你知道，每加侖30、40、50美分並沒有改變很多行為。我認為我們一直看到這一點。謝謝謝謝

操作者

下一個問題來自btig的Peter Salleh。請繼續。

Peter Salleh（股票分析師）

太好了恭喜有一個偉大的季度。我確實想回到關於利潤率的討論上。您的EBITDA。本季度的利潤率異常高，遠高於我們建模的水平，即有記錄以來的最高水平。我知道你們已經討論過EBITDA大約20個基點。利潤率每年都會擴張，但如果您瀏覽全年的這些數字，您就不會再擴張了。您能否在以下方面幫助我們一下？您認為20個基點的數字仍然是未來的好數字，或者我們是否已經達到了拐點，我們應該開始看到EBITDA稍高一點。保證金流向底線？謝謝

吉姆·萊蒂（首席財務官）

是的，謝謝你的問題，彼得。是的，聽着，我會回到我所説的。如果我們沒有中東的不確定性。現在，你知道，我認為我們會，你知道，我們通常不會在今年這麼早更新我們的指導。但我認為，如果我們對中東將要發生的事情有某種確定性，我們就會有。再説一次，它還不到我們業務的10%。但是，你知道，如果它保持現狀或變得更好，我們不知道它會如何在今年剩余時間里發揮作用。我想我們會調整，你知道，25比24。您知道，我們的EBITDA利潤率提高了超過20或25個基點。我認為，你知道，對於克里斯之前提到的，我們真正開始看到我們所做的所有投資的運營槓桿。因此，我們確實有很大的可能性可以提供更多。現在纔剛剛年初，中東地區的不確定性也很大。正在阻止我們現在調整這一點。

Peter Salleh（股票分析師）

是啊然后我可以問一下資本結構和股票回購你們在第一季度回購了1000萬美元嗎？你的影響力自然會被削弱。隨着今年的到來，我們是否應該期待更多的股票回購？我的意思是，我們如何看待2026年剩余的時間？謝謝.

吉姆·萊蒂（首席財務官）

是的，我認為我們還沒有真正改變我們的觀點。你知道，我們希望保留一些乾貨，以利用一些潛在的后天增長，這些增長可能具有戰略性和增值性，對於我們的增長計劃很重要。我們希望繼續機會性地回購一些股票，並且我們可能會繼續，你知道，非常逐步地償還一些債務。所以我認為我們將繼續過去一兩年的運營方式。沒有看到重大變化，但如果機會出現，我們當然可以撥出更多資金用於股票回購。

Peter Salleh（股票分析師）

太好了非常感謝謝謝

操作者

下一個問題來自摩根士丹利的布萊恩·哈伯。請繼續。

希拉里·萊昂

你好我是布萊恩特港的希拉里·里昂夥計們，恭喜來到這個街區。只是想知道，除了中東地區的改善之外，你們是否認為消費者還有其他潛在的順風？

Chris Pappas（創始人、董事長兼首席執行官）

你知道，我們對所看到的一切真的很滿意。我們目前所看到的。我認為現在真正的上升可能性是我們在世界盃上聽到的，對吧。在美國和我們的許多主要市場，你知道，我們不會建造，你知道，我們不會建造這些東西。但我認為，我忘記了有多少，你知道，數百萬人來到我們的主要城市參加盃賽，我認為這對我們的顧客來説真的很有好處。所以我們認為我們的，你知道，我們認為我們供應的餐館和酒店的消費者，你知道，我們看到的支出很強勁，但我們沒有聽説任何真正的變化。我們認為預訂量強勁，我們的客户也很樂觀。所以，你知道，我們喜歡今年的方式。除了中東。我們真的很享受，你知道，我們為未來X年的供應量所設定的對我們有利。

希拉里·萊昂

明白了。接下來，你們有沒有看到或者能夠量化其他重大事件的影響，比如幾年前的奧運會？

Chris Pappas（創始人、董事長兼首席執行官）

我們並沒有真正量化它。顯然，當有賽事時，無論是F1還是，你知道，像世界盃這樣的賽事。或者奧運會或其他類型的賽事，我們確實看到了暫時的增長，但這不是我們長期的模型。

希拉里·萊昂

好的，謝謝大家。

操作者

再次祝賀本季度。謝謝下一個問題來自Benchmark Company的Todd Brooks。請繼續。

Todd Brooks（股票分析師）

嘿，早上好。感謝您回答我的問題。顯然，美國第一季度的業績強勁，克里斯，你談到了典型的季節性加速。吉姆，你指出，如果剔除天氣，有機增長就會正常化，也許會達到12%。至於中東，你四月份談到了兩位數。我知道隨着畢業典禮、母親節、户外用餐的迴歸，我們也將進入一個強勁的時期。然后你剛剛指出世界盃進入第二季度時我們還在加速嗎？克里斯，當你與客户交談時，他們對未來幾個季度的安排有何看法？

Chris Pappas（創始人、董事長兼首席執行官）

謹慎、非常神祕、非常謹慎樂觀，託德。你知道，我的意思是，中東的生意真的很強勁。顯然，你知道，不在我們的計劃中，你知道，因為我的意思是業務真的很強大，你知道，業務，業務真的很強大，你知道，業務真的很強大，你知道，你知道，沒有人有水晶球。但你知道，我們並沒有真正看到行為的改變。我認為，你知道，我們已經投資了更多的市場，你知道，爲了佔領更多的市場份額，讓業務真正強大，你知道，業務的頂級高端合作伙伴真的很強大，你知道，世界上最偉大的廚師。生意很好，你知道，這是一個轉變，

Todd Brooks（股票分析師）

我沒有看到消費者願意放棄其他東西的轉變，除了他們非常富有的東西，沒有什麼真的會改變他們的行為，只要外出就餐和旅行。我只是認為這是一種加速，我認為更多的消費者選擇，你知道，爲了體驗，你知道，爲了旅行，爲了外出就餐，你知道，爲了那些運動體驗，而不是過去的其他東西，也許他們會買或花更多的錢。所以我，我不認為這會改變。我認為我們的客户正在從中受益。你知道，我們看到人們持續投資更多的餐廳、更多的酒店、開設更多的派對、大量的餐飲服務以及更多的高端旅遊顯然對我們有利。太好了然后吉姆，只是問你一個問題。Peter提出了有關EBITDA利潤率擴張和業務盈利能力的問題。現在有多少與你們建立的現有設施有關，只是通過這些設施投入更多的量，而有多少是由於你們圍繞你們在投資者日強調的技術、流程和人員進行的投資。如果您將我們在EBITDA利潤率中看到的收益歸因於此。您將如何在兩者之間解析它？

Chris Pappas（創始人、董事長兼首席執行官）

謝謝，金發姑娘。陶德我們不一定將調整后EBITDA美元或利潤率的金額或百分比放入特定的桶中。但我會做什麼。我只想回到克里斯在準備好的講話中談到的內容，以及我們在電話早些時候討論的內容，這就是所有這些事情的結合。我認為對銷售人員培訓的投資，特別是在新興的高增長市場，我們在這些市場中建立了基礎設施，為他們提供了能力，並進行了收購，然后你從一支年輕成熟的銷售隊伍開始，隨着他們的成長，你知道，領導團隊我們擁有經驗豐富的領導者，他們在加入我們之前經營過分銷業務、食品分銷業務，並且瞭解從銷售運營到採購再到定價的各個業務領域，他們從中受益。正如克里斯提到的那樣，只要將技術與更好地瞭解我們的客户結合起來，再加上基礎設施投資以及我們管理定價、採購和運營的團隊的經驗和成長，這一切就結合在一起了。一切，一切。沒有一件事，我們會指出，説這是推動我們的EBITDA利潤率更高。所以我會，我會説，我會問克里斯添加任何他可能想添加的東西。是的，我想，託德，當我回頭看，我想這是。我們是什麼？這是公開的第15個年頭。我以為那時會更容易，但我認為吸取的教訓是，建造像廚師倉庫這樣的東西，它不會在一夜之間建成。你可以擁有世界上所有的技術，當然這確實有幫助，但它只是複雜得多。正如你剛纔所説，這需要建築，需要成熟。組建一支贏得超級碗的球隊需要數年時間。它不是一夜之間就建成的。即使你可能有天賦。只是需要這麼長時間。所以我認為這確實是。託德，我寫過書嗎？這需要更長的時間。你知道，當，你知道，每次我們走上一條新道路來建立一個新領域時，總是需要更長的時間來掌握一個新類別。這需要更長的時間。所以我認為我們所看到的，顯然消費者是，你知道，我們的客户，客户能夠為生活中更好的東西花錢。你知道，我們賣的，你知道，我們賣的是好的，更好的，對的。所以我認為人們真的很欣賞這些偉大的餐廳和他們才華橫溢的廚師的精湛技藝，他們將食物組合在一起。我覺得這就像一個管絃樂隊。必須學會如何一起打球，變得越來越好。我認為，你知道，廚師的倉庫，你知道，完整的業務。你知道，無論是農產品，無論是雜貨，無論是乳製品，蛋白質，我認為它只是變得越來越好，我認為我們正在看到結果。

Todd Brooks（股票分析師）

感謝並祝賀你們兩個和整個團隊。謝謝你陶德

操作者

爲了提醒提問，請按星號1。下一個問題來自沃爾夫研究中心的瑪格麗特·梅·賓斯托克。請繼續。

瑪格麗特·梅·賓斯托克

嗨夥計們謝謝你回答我的問題。我只是想問一下，關於安置增長，你們看到的6.2%似乎正在加速增長。我猜哪一個槓桿在您的銷售人員、新員工或數字滲透中發揮了最多的作用？

Chris Pappas（創始人、董事長兼首席執行官）

我再次認為，所有的槓桿都在發揮作用。所以我認為這是對新設施的一點影響。數量越多，產品越多，利潤就越高。我們注入，你知道，你會得到更大的底線，。技術增加的位置是給我們一個上升，你知道，成長為新的領域的設施。我們被利用了。所以這是一個小的從很多不同的部分的業務，這是給我們，你知道，更大的底線，在一天結束。

瑪格麗特·梅·賓斯托克

超級有幫助。然后我只是想問，關於併購環境，你知道，考慮到我們看到的宏觀和一些波動性，你知道，你們看到的估值是否發生了變化，或者管道，賣家是否更積極？

Chris Pappas（創始人、董事長兼首席執行官）

你知道，管道充滿泡沫，但幾年前，我們。我們必須進行更多的併購，以更快地進入併購市場，建立全國性業務，現在是國際性業務。所以我們只是。我們不需要很多併購，所以我們非常有耐心。而且，你知道，我們已經看到一些交易的倍數下降，但我們認為，在某個時候，我們會有一些很好的併購，以增加我們正在建立的，但我們只是非常，非常耐心在這一點上。

瑪格麗特·梅·賓斯托克

棒了謝謝，克里斯。謝謝

操作者

目前沒有進一步的問題。我想讓克里斯·帕帕斯發表結束語。

Chris Pappas（創始人、董事長兼首席執行官）

我們要感謝今天參加電話會議的所有人，並花時間瞭解更多有關廚師倉庫的信息。我們對上一個季度以及團隊所取得的成就感到非常自豪。我們對未來仍然非常樂觀。希望中東的衝突能夠平息，我們期待每個人都參加我們的下一次財報電話會議。謝謝

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