Stanley Black Decker 2026年第一季度盈利電話會議記錄

感謝邁克爾，感謝大家今天加入我們。我很高興地報告，Stanley Black & Decker今年開局良好，第一季度的利潤和利潤均超出了我們的預期，我們在戰略優先事項方面取得了持續進展。我們對我們的戰略以及團隊繼續執行和交付結果的能力充滿信心。第一季度收入總體增長3%，有機持平。這超出了我們的預期，主要是由於户外產品季前賽進行得很好。我們調整后的毛利率為30.2%，同比下降20個基點。調整后EBITDA利潤率基本不變，為9.2%。同比下降50個基點，略高於我們本期規劃假設。調整后每股收益為0.80美元，比第一季度指導範圍0.55至0.60美元的高端高出0.20美元。帕特稍后將在電話會議中進一步解釋這一點。此外，4月6日，我們宣佈成功完成之前披露的出售我們航空航天固定件業務的協議。這一投資組合變化與我們專注於核心業務的戰略和提高股東價值的承諾一致。約16億美元中的絕大多數。淨收益已用於減少債務。我們現在擁有更強大的資產負債表，並釋放了部署資本的能力，以加速股東價值創造。我們預期我們的資本分配策略將偏向於董事會授權的股份回購。關於我們第一季度按部門劃分的運營業績，我首先從Tools & Outdoor第一季度收入約為33億美元。同比增長2%。有機收入下降了1%，因為有針對性的定價行動帶來的4%收益被5%的銷量壓力抵消了以上，貨幣在本季度帶來的3%收益。正如我們在二月份討論的那樣，我們的基本假設是，頂線波動，尤其是北美零售渠道內的波動將至少持續到第一季度。與我們的預期一致，競爭對手繼續定價，我們磨練了精選產品的促銷方法。此外，正如預期的那樣，我們本季度的業績反映了銷量下降，主要是由於北美零售活動下降所致。這一數字被户外產品的強勁初始銷售部分抵消，隨着銷售旺季的臨近，東歐、英國和拉丁美洲等優先投資市場的國際增長是一個令人鼓舞的結果。此外，專業最終用户產生的銷售額增加美國商業和工業渠道的需求表明，我們的增長投資正在市場上積聚動力。Tools & Outdoor第一季度調整后的分部利潤率為8.7%，與我們的計劃一致。現在，關於第一季度各產品線的頂線表現的其他背景，電動工具有機收入下降了2%，手動工具、配件和存儲有機收入下降了3%，這兩個因素都是由與更廣泛的細分市場表現一致的因素推動的。由於2026年春季季前賽銷售令人鼓舞，户外有機收入增長了1%，特別是騎式割草機和零轉彎割草機產品。雖然我們仍處於户外季節的早期階段，但迄今為止我們的表現反映了我們團隊的強大執行力，包括有效的立即訂單履行工具和北美地區的户外表現，有機收入下降了2%，反映了我們討論的整個細分市場的趨勢，美國商業和工業渠道實現了高個位數有機增長，這表明我們為專業最終用户進行的品牌激活有針對性投資的強勁回報。稍后我會詳細談論這個問題。銷售點本季度業績與我們的業績保持一致其內容與報告的家居裝修消費者信用卡數據大致一致。在歐洲，有機收入增長了1%。英國和東歐等優先投資市場的增長被該地區其他地區疲軟的市場狀況部分抵消。世界其他地區有機收入持平，拉丁美洲增長兩位數，但亞洲和中東市場疲軟抵消了這一影響。現在來看看工程固定件，第一季度收入按報告計算增長10%，有機增長7%。收入增長包括6%的銷量增長、1%的定價上漲和3%的貨幣順風。航空航天業務繼續強勁表現，本季度實現31%的有機增長。汽車業務實現了4%的有機增長，超過了北美強勁需求和全球汽車OEM固定件系統（一般工業固定件）實力推動的市場。有機收入下降為低個位數。本季度工程緊固件調整后的分部利潤率為12%。同比擴張190個基點，主要是由於航空航天領域盈利能力的提高以及汽車銷量和整體結構的有利。儘管運營環境充滿挑戰，但通過嚴格的執行，工具以及户外和工程固定部門在報告和有機的基礎上實現了好於預期的收入。通過嚴格的執行、運營成本的改進和有針對性的促銷策略的完善，本季度的部門利潤率也符合預期，我們相信這些結果證明了我們正在建立的勢頭。我們對我們的戰略充滿信心，並相信我們正在採取必要的行動來確保未來的可持續增長和股東價值創造。感謝我們的團隊保持以客户為中心的方法，並推進我們建設世界一流品牌工業公司的願景。我們的雄心是由三個核心戰略目標品牌激活、卓越運營和加速創新所支撐的。我想分享一些關於我們的努力如何從DeWalt開始紮根的最新消息。您已經多次聽我們談論安全是我們提供的產品的核心最終用户優先事項和價值主張。我們的Perform & Protect系列旨在提供產品功能，以防止吸入灰塵、扭矩控制損失和工具振動，而不會犧牲專業最終用户所需的性能。Dewalt擁有200多種Perform & Protect解決方案，吸引專業最終用户並將他們轉化為DeWalt平臺的用户。這些類型的面向最終用户的解決方案，加上我們為擴大現場服務和銷售團隊而進行的持續投資，促成了本季度強勁的商業和工業業績，包括專業承包商從競爭對手的產品完全轉向DeWalt Cordless Solutions，以及領先的建築承包商為大型新項目工作地點配備DeWalt。此外，上季度我們表示斯坦利品牌。預計將在2026年恢復增長。我很高興地告訴大家，我們的目標投資正在支持新上市，這主要是由我們產品更新和新產品推出的初始階段驅動的。我們正在看到斯坦利品牌的萌芽，並有望恢復增長。到年中。隨着我們共同成長，我們擴大的現場團隊和為專業最終用户提供服務的貿易專家正在與我們的全球渠道合作伙伴建立需求，推動有意義的牽引力。我現在將致電帕特，討論一些關鍵績效指標的進展情況，並概述我們的2026年指導方針。

謝謝克里斯，今天加入我們的每個人早上好。在我們進入指導之前，讓我首先提供有關我們調整后每股收益表現的更多細節。正如Chris指出的那樣，第一季度比我們指導範圍的高端高出0.20美元。從二月份開始，線上的運營表現約佔户外驅動的業績的一半。其余的優異表現來自線下項目，其中大部分並沒有實質性改變我們對這些項目的全年看法。例如，我們預測的第一季度税率為30%，由於離散稅種的時間，税率為26%。但我們並沒有改變對全年税率19%的看法。現在讓我向您介紹我們更新的2026年指南和其他假設。本指南中包含一些重要更新，您應該瞭解。第一，CAM協議。在預期窗口的早期關閉。實際上，這導致我們從我們的指導中刪除了CAM的預期第二季度貢獻。這一季度的調整使我們預期的工程固定部門税前利潤減少了約1500萬美元，但也降低了第二季度的利息費用，降幅類似，這意味着它對第二季度或全年調整后的每股收益指引基本上沒有影響。其次，自上次財報電話會議以來，關税政策發生了許多變化，這引發了新的評估和假設。我們預計，與今年年初的假設相比，所有這些關税政策變化和我們更新的關税假設對我們來説都相當於今年的淨順風。短期內，我們將暫時降低關税，因為替代第122條關税低於前IIPA關税。我們的基本假設是，新的第301條關税將與舊IIPA關税相同的水平引入，這意味着到8月份我們的基本關税成本將與2月份最高法院裁決之前幾乎相同。這是我們目前的預期，但隨着政策的最終確定，這可能會發生變化，我們將酌情更新我們的假設。第三，自中東衝突開始以來，我們看到了樹脂和貨運的通脹成本壓力。最后，近幾個月來，我們還看到電池、金屬和鉬的顯着通貨膨脹，這些金屬被應用於我們的鋸子和鑽頭的尖端，以提高耐用性和耐熱性。我們認為，這些通脹壓力的綜合影響大致抵消了今年關税順風帶來的好處。接下來是我們2026年的實際指導指標，我們預計調整后的每股收益將在4.90美元至5.70美元之間，中間點增長13%，並與我們最初的調整后的收益指導保持一致。我們現在預計公司總收入將與去年持平，略低於之前的指引。由於將CAM從第二季度預期中剔除，我們仍預計有機收入將同比增長較低的個位數百分比。這一前景反映了我們對轉向增長的關注以及我們對抓住主要市場份額機會的信心。我們繼續預計全年外匯收益將為50至100個基點，而外匯收益將主要出現在上半年。考慮到毛利率預期，我們預計調整后毛利率將同比擴大約150個基點，與之前的指導一致。這得到了利潤擴張、價格、持續的關税減免、努力和持續運營改進的支持。我們相信我們已經堅定地走上實現這一目標的道路，我將在下一張幻燈片中更多地談論它。我們計劃在2026年繼續進行增長投資，以進一步推進我們強大的創新管道並推動市場激活，目標是f增強品牌健康度，加速有機增長。我們預計SG & A佔銷售額的比例將保持在22%左右。我們將繼續管理SG，並深思熟慮地將資本分配給戰略投資，使業務實現長期增長。自由現金流預計在5億至7億之間，包括與CAM剝離相關的預計税費。不包括此類付款，自由現金流預計在7億至9億之間。與我們最初的指導一致，我們的自由現金流表現預計將通過嚴格且高效的流動資本管理方法來實現，使庫存達到疫情前的規範，同時繼續關注我們正在進行的關税減免和足跡優化計劃。我們很高興第一季度在庫存削減方面取得進展。從我們的部門來看，我們正在計劃在這兩個部門實現有機收入增長和部門利潤率擴大。Tools and Outdoor預計仍將在2026年實現低個位數的有機增長，主要是市場份額的增長，而我們預計市場將大致持平。隨着我們最近的商業努力繼續獲得動力，並且我們開始應對去年第二季度開始的促銷中斷，第二季度的有機收入預計將在個位數的低範圍內增長。在2026年剩余時間里，我們還預計銷售趨勢將因我們的新產品發佈和商業計劃而改善，重點是超越市場。調整后的分部利潤率預計將同比改善，主要得益於持續的定價行動、關税減免、卓越的運營和深思熟慮的LGA管理。工程固定件預計將有機地增長個位數至中個位數，略低於我們之前的指導，反映出CAM的貢獻僅佔1/4，而不是我們最初指導中的2/4。調整后的分部利潤率預計將同比改善，主要是由於運營持續改善和成交量槓桿。轉向其他2026年假設，我們的GAAP盈利指引為4.15美元至5.35美元，其中包括1000萬美元至6500萬美元的税前非GAAP調整。此GAAP指南。高於之前的指導，因為出售我們的CAM業務預計將獲得2.6億至2.8億美元的收益，這在很大程度上抵消了主要與足跡行動相關的費用。我們全年的利息支出目前預計約為2.7億美元，在沒有CAM的情況下佔三分之四，從而導致第一季度債務狀況下降和利息下降。現在，對於第二季度的指引，我們預計淨銷售額約為39億美元，由於銷售攝像頭，同比略有下降，但有機增長率較低。預計第二季度調整后每股收益約為1.15美元至1.25美元。定價關税緩解、生產力舉措的好處預計將使調整后毛利率同比提高約300個基點，抵消2025年下半年起銷量去化的持續影響。此外，我們調整后的本季度每股收益假設計劃税率約為20%。關於關税的另一項評論與232項關税有關，這些關税因4月6日的政策變化而改變。232項關税政策的實施方式複雜而廣泛。行業頭條新聞並不總是衡量我們的損益影響的良好指標。儘管市場上有很多關於我們對這些更高的232利率的巨大風險的猜測。我們評估，按年計算，增量逆風僅為1500萬，2026年不到1000萬，但請記住2026年所有關税變化的淨結果，包括232項關税變化以及我們對其余時間的更新假設 今年表明，關税將提供相對於我們之前的假設的順風，並將被戰爭電池金屬和鎢造成的通脹影響所抵消。現在轉向下滑8，讓我們退后一步，看看我們預期的隱含上半年和下半年調整后毛利率表現同比。根據我們的全年和第二季度指導，我們預計今年每半年都會取得有意義的進展。第一季度上半年隱含改善約150個基點，下半年隱含改善約200個基點。由於關税成本實現的時機以及我們在2月份預期並呼籲的銷量去槓桿抵消，我們的毛利率基本持平，同比下降20個基點。值得提醒的是，我們在2025年下半年看到了關税支出峰值和銷量去槓桿化。這兩個因素的影響都會從我們的資產負債表中滾動到我們2026年上半年的利潤表中。我們預計，隨着今年我們在USMCA合規方面繼續取得進展，並將美國工具業務的生產從中國轉移到北美，關税減免將為利潤率提高做出更大貢獻。展望未來，我們仍然全力致力於實現調整后的毛利率35%以上，這是一個長期目標，將繼續指導我們的努力和優先事項。我們預計在2026年第四季度實現這一里程碑，並繼續目標是到2028年底調整后毛利率達到35%至37%，正如我們在上次財報電話會議上所述。我想討論的這張幻燈片上的另一個重要話題是我們以18億美元的價格將CAM剝離給How Met Aerospace而導致的債務削減。這並未反映在我們第一季度的財務狀況中，因為該交易於第一季度結束后的4月6日完成。然而，這極大地改善了我們的季度內資產負債表，也為我們提供了採取更靈活的資本配置方法的明確機會。扣除預計税費后，CAM交易的淨收益約為15.7億美元。我們已將其中的絕大部分收益用於減少債務。第二季度，我們表示目標是淨債務與調整后EBITDA的2.5倍。CAM的關閉和我們的EBITDA、增長重點將帶來這一結果。我們今天沒有達到這一水平的唯一原因是運營現金流的正常季節性，但到年底我們有望達到2.5倍或左右。實現這一關鍵的財務里程碑為我們提供了更大的資本配置靈活性。我們現在已經具備了應對市場動態、投資增長並增強股東價值創造的條件。我們仍然致力於嚴格的資本配置並加速為股東創造價值，包括為有機增長提供資金、有效地向股東返還超額資本，以及在適當的情況下考慮進行併購。與此同時，我們努力保持投資級信用評級。短期內，我們堅定地專注於加速有機增長並利用過剩現金機會性回購我們的股票。董事會最近授權進行5億股股票回購，為我們提供了這樣做的靈活性。總而言之，2026年對我們公司來説將是又一個重要的一年。憑藉強大的基礎、精簡的投資組合、嚴格的成本和資本配置以及對客户的不懈關注，我們有能力實現增長併爲股東創造長期價值。謝謝，我現在將把電話轉回克里斯。謝謝你帕特。

Stanley Black & Decker（紐約證券交易所代碼：SWK）周三公佈了第一季度財務業績。該公司第一季度財報電話會議記錄如下。

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Stanley Black & Decker報告第一季度收入增長3%，好於預期，調整后每股收益為0.80美元，超過指導的高端。

該公司完成了航空航天件業務的出售，收益主要用於削減債務，並計劃專注於股票回購。

工具和户外部門的收入增長了2%，4%的定價優勢抵消了銷量壓力;工程固定件增長了10%，在航空航天和汽車領域表現強勁。

該公司維持其2026年調整后每股收益的指引在4.90美元至5.70美元之間，預計總收入將持平，有機增長率為低個位數。

管理層強調品牌激活、卓越運營和創新的戰略重點，DeWalt和Stanley品牌的努力取得了積極的早期成果。

操作者

歡迎參加斯坦利百得第一季度盈利電話會議。我的名字是Shannon，我是您今天電話的接線員。此時，所有參與者都處於僅聽模式。在公司準備好的發言后，我們將進行問答環節，向管理團隊提出問題。如果您聽到自動提示您正在排隊，請隨時按手機上的star 11。要退出隊列，請再次按星號11。請注意，本次會議正在錄製中。我現在將電話轉給投資者關係副總裁Michael Whirly。惠利先生，你可以開始了。

Michael Whirly（投資者關係副總裁）

大家早上好，感謝大家參加我們的第一季度財報電話會議。今天與我們同在的有總裁兼首席執行官Chris Nelson和執行副總裁、首席財務官兼首席行政官Patrick Hallinan。我們今天早上早些時候發佈的收益發布以及我們將參考的補充演示可在我們網站的IR部分找到。今天的網絡廣播也將重播。東部時間今天上午11：00左右開始，克里斯和帕特將回顧我們的第一季度業績以及更新的2026年展望，然后進行問答環節。在今天的電話會議上，我們將根據我們當前的觀點發表一些前瞻性聲明。此類陳述基於對未來事件的假設，但事實可能不準確，因此涉及風險和不確定性。因此，實際結果可能與我們今天可能做出的任何前瞻性陳述存在重大差異。我們向您推薦我們隨新聞稿提交的8-K以及我們最近的34法案文件中的警告聲明。此外，我們還可能參考非GAAP財務指標。在呼籲對相關GAAP財務措施進行適用的對賬期間。和其他信息。請參閱補充演示的附錄和我們網站上的相應新聞稿。我現在將電話轉給我們的總裁兼首席執行官克里斯·尼爾森。

克里斯·尼爾森（總裁兼首席執行官）

帕特里克·哈利南

克里斯·尼爾森（總裁兼首席執行官）

正如您今天早上聽到的那樣，我們的成功將取決於我們如何有效執行我們的戰略，該戰略由我們有目的地激活我們的品牌、推動卓越運營和加速創新的三項戰略牢牢支撐。正如帕特概述的那樣，我們專注於繼續積極管理我們控制範圍內的因素，以有效應對不斷變化的市場條件。我們仍然致力於實現我們的近期目標和長期目標。我們展望未來。我對擺在我們面前的機會感到鼓舞，並對我們的戰略和執行戰略的團隊充滿信心。我們正在鞏固來之不易的勢頭來服務我們的最終用户，我們現在有能力加速股東價值創造。我們現在準備好接受邁克爾的問答

Michael Whirly（投資者關係副總裁）

感謝Chris Operator，我們現在可以開始問答了。

操作者

爲了提醒提問，請按星號11，您將聽到一條自動消息，提示您正在排隊。要退出您的問題，請按星號11。我們再次要求您將自己限制在一個問題上，如果您有問題，我們將打開麥克風以供后續問題。如果您有兩個以上的問題，您可以重新進入隊列。我們現在將編制問答名單。我們的第一個問題來自沃爾夫研究中心的奈傑爾·科（Nigel Ko）。您的線路現已開通。

Nigel Ko（分析師）

謝謝.大家早上好。早上謝謝你。我會盡量保持第一個簡單。我想知道，你能不能為我們透露一下從上半場到下半場毛利率的改善約四個百分點。我猜CAM有一些好處。您提到了關税，抱歉，USMCA合規性。我認為有一些生產力，但也許只是幫助我們解開四點的改進。

帕特里克·哈利南

是啊，奈傑爾，問得好。這對我們來説是一個長期的焦點。所以我們有充分的意圖去實現它。當我們特別談到第三季度時，好消息是我們可以有效地看到我們的資產負債表上已經有了毛利率。從這里開始，唯一能真正改變的事情是銷售額是否出現有意義的下降，或者通貨膨脹出現新的大幅飆升。所以我的意思是，我們可以看到第三季度毛利率為34%，而我們的資產負債表中已經出現了。當你想到從上半場到后半場的情況時，你談論的是超出户外正常季節性或CAM問題的三大因素，你提到的是因為這些因素確實會維持它並長期推動它，也就是説，你知道，大約40%的三角洲是淨的，生產力受益於我們持續的持續改進計劃。另一個大致類似的金額是將我們的固定成本結構調整到當前的批量環境，這在去年下半年關税定價和最終部分后變得明顯。因此，三角洲約20%的份額只是正在進行的關税減免工作。所以你知道，持續改進的三個槓桿、適應當前和批量環境，然后持續的關税減免推動我們實現這一目標，你知道，我們完全有信心實現這一目標，並維持這一目標將繼續保持我們的成本結構與銷量環境相適應，並應對通脹，因為無論戰爭如何展開，無論電池金屬情況如何，展開。

克里斯·尼爾森（總裁兼首席執行官）

好的，非常感謝。簡單瞭解一下關税。您非常明確地表示，IEEPA的暫時好處被原材料通脹所抵消。但我只是想知道IPA的好處是否看起來很重要。所以我只是想知道它是否確實在一年內為損益帶來了一些暫時的好處，然后被沖走，或者幾乎每個季度都有這種好處。奈傑爾，這是克里斯。我想説，如果你看看我們現在看到的好處，我們會像帕特在評論中概述的那樣認為它是一種臨時好處，因為我們確實預計301將恢復到與IEA類似的水平以及我們在這段時間內的假設。雖然所提到的所有變化都是淨順風，但它們確實抵消了我們現在看到的一些通貨膨脹，不僅是電池金屬，還有我們因投入成本上升而經歷的情況，我們想説，這是由中東衝突驅動的。因此，淨存在一點順風，但基本假設是，我們將看到一個大致相當於我們在IEPA中加入301時留下的關税環境。

操作者

我們的下一個問題來自巴克萊銀行的朱利安·米切爾（Julian Mitchell）。您的線路現已開通。

朱利安·米切爾（分析師）

嗨，早上好。只是想更多地瞭解工具和户外音量環境。你知道，我認為户外皮卡是令人鼓舞的。只是想知道您對這一點的看法是什麼，以及您預計TNO數量在今年剩余時間內將如何發揮作用，您知道，考慮到市場份額的一些努力，但總體消費者需求可能稍微温和一些。

克里斯·尼爾森（總裁兼首席執行官）

是的，這是克里斯。朱利安，首先，早上好，感謝您加入我們。我將從Outdoor開始並説，我為球隊感到非常自豪，併爲他們能夠在我們認為的季前賽時間段內執行的方式感到鼓舞。我認為履行訂單的能力使我們能夠擁有一個良好的銷售季節。銷售季節的走向還有待觀察，但我們認為無論銷售季節如何，我們都處於有利地位。因此，如果我們看到工具和户外環境的整體銷量有所增加，我們可能會經歷一些好處。我要説的是，我要説的是，我們實際上還沒有看到我們所説的潛在需求有任何實質性變化，看起來就像我們上次通話一樣，我們談到了這樣一個事實：我們預計第二季度將出現拐點，部分原因是前一年的比較，正如您所知，我們的正常促銷量和時間受到了干擾。因此，今年的促銷活動將是一個淨順風，因為我們考慮到相對於去年的銷量，以及當我們談到我們將在這些時期採取哪些措施來磨練一些促銷策略與第四季度的促銷策略時，我們預計這些順風將在第二季度開始，我們，我們很高興看到他們的表現符合我們的預期。但基本需求，當我們進入今年時，我們認為它相對平淡，而且我們仍然認為它相對平淡。但我們很高興能夠從相對的角度來看，能夠看到我們作為計劃一部分概述的第二季度和第三季度的增長。

朱利安·米切爾（分析師）

太好了，謝謝。正如您所説，當我們考慮價格和成本變動時，由於關税和您自己的價格計劃，一年內成本會發生很大變化。我想您可以向我們提供更多色彩，説明您如何看待您在今年的第8張幻燈片中列出的毛利率指導中扣除成本Delta的價格。今年迄今為止，價格與成交量的彈性如何？

帕特里克·哈利南

是的，朱利安，我想説今年我們對價格的看法並沒有真正改變。我的意思是，正如我們在過去的許多電話會議中所説，你知道，我們可以在任何特定季度獲得高達100個基點的增量，或者100個基點的增量，以瞭解促銷組合如何主導成交量。這可能會導致我們在特定季度報告的定價出現一百個基點的波動。但就我們計劃執行的價格而言，以及促銷活動或選擇目標開盤價格點的調整，從今年年初起沒有發生任何實質性變化。我只是想提醒你們，在這種環境下，我們採取的大部分價格顯然是去年以美元換美元抵消估計的關税成本，然后我們將通過關税減免來收回相對於這些關税成本的利潤。這仍然是我們的遊戲計劃。所以今年一切的結構都保持不變。正如您所聽到的，我們的關税主要來自122，低於IASS。然后，戰爭帶來的電池、金屬、稀土和石油衍生品帶來了一些通貨膨脹，這些在今年大致被抵消。顯然，這些事情可能會在今年發生變化，因為今年有更多的貿易談判正在進行，顯然戰爭的結果仍有待觀察。如果這些通脹因素在下半年或年中變得更加明顯，我們將決定這對下半年或2027年的定價意味着什麼。但現在，如果您問我們，我們的2026年價格計劃與我們的開盤指導一致，而且一切都按照此進行。今年任何影響未來發展的通脹因素，我們都將在今年下半年或27年初處理。

操作者

我們的下一個問題來自貝爾德的蒂姆·沃斯（Tim Woese）。您的線路現已開通。

Tim Woese（分析師）

大家好早上好，謝謝所有細節。也許只是一開始，你知道，克里斯，你提到過，我認為你們在價格方面比一些競爭對手更有難度。現在，一些競爭對手似乎正在實施，你知道，更多的價格，因為我們正在經歷，你知道，到2026年。我只是有點好奇，如果你開始看到任何形式的轉變，就如何影響你的相對POS表現在這些不同的類別。

克里斯·尼爾森（總裁兼首席執行官）

是啊非常感謝您的問題並感謝您加入我們。因此，當我們談論上次通話時，我們看到了，我們預計第一季度會看到更具競爭力的價格變動，事實上，我們確實看到了這一點。所以我要説的是，結合我們所採取的行動、我們在促銷中需要進行外科手術調整的觀點以及我們對更多彈性商品的一些定價，我們已經看到了我想説的是什麼，由於缺乏更好的術語，隨着競爭動態的發揮，更多的是一個公平的定價環境。除此之外，正如您可能想象的那樣，隨着我們調整了今年的定價和促銷活動，我們正在通過傾斜來跟蹤它，以瞭解其影響，以及它是否符合我們的預期和我們的模型，以及到目前為止，它以這種方式執行。因此，我們對進入第二季度的情況感到鼓舞。現在，我要説的是，大多數促銷重新定位確實在第二季度，所以我們正在密切關注這一點。再一次，我們將看到更多的促銷活動比去年在這方面。但現在我們看到它的反應正如我們預期的那樣，並再次重申帕特所説的，那就是我們有信心按照我們的價格指導方針行事，你知道，我們知道，它可能會根據促銷活動的情況而有所不同。

Tim Woese（分析師）

好吧好的太好了不，這真的很有幫助。然后，我對《工匠》進行了后續報道。我認為計劃在今年晚些時候重新推出該產品。我只是有點好奇時機，以及這是否會對銷售額和利潤率產生更重大的影響。

克里斯·尼爾森（總裁兼首席執行官）

是的，這是一個很好的問題。因此，我們的劇本方式顯然是，幾年前，我們開始真正投入投資和資金來支持品牌健康以及DeWalt品牌的進入市場和銷售。我們繼續看到並對此感到非常鼓舞，特別是在專業渠道中，正如我認為我們提到的那樣，我們已經看到上季度我們在北美專業建築行業渠道中看到了高達個位數的銷售額，這非常令人鼓舞。接下來，我們所擁有的，我們在準備好的講話中稍微強調了這一點，是我們在過去幾年里一直在努力更新Stanley品牌的陣容，我們首先推出了測量和佈局SKU。今年我們將繼續看到Stanley品牌在V20平臺上推出更多產品。因此，我們處於一個位置，我們對我們在那里看到的情況以及我們在歐洲投入的專用銷售資源感到鼓舞，我們預計將按計劃在年中實現增長。Craftsman是我們花了很多時間從平臺的角度重新定位成本的一個平臺。我們現在已經發射了。今年是Craftsman品牌有史以來最大的NPD發佈周期之一。我們預計到年底將有大量產品投放市場，並在2027年年底看到Craftsman品牌的增長帶來的好處。所以，是的，我想我回答的比你問的要多，但這就是我們對核心品牌的思考方式，我們應該在年底看到工匠的勢頭，當然會持續到2027年。

操作者

我們的下一個問題來自富國銀行的薩姆·里德（Sam Reed）。您的線路現已開通。

Sam Reed（分析師）

非常感謝，夥計們。只是想更深入地瞭解你們的USMCA關税計劃的狀況，然后也可以談談中國關税減免的狀況。謝謝，我想我會買那個。因此，如果我想到usmca，我們已經討論過我們希望如何確保我們接近或超過USMCA資格的行業平均水平。正如我們在開始時談到的那樣，我想去年初我們的產品遠低於平均水平，大約三分之一的產品符合USMCA的要求。我們在那里取得了巨大進展，並且在這些活動上稍微領先了一點，我們肯定會在不久的將來達到或超過這一平均水平。因此，我們在USMCA方面取得了一些領先。然后再次重申，我們曾表示，到今年年底，我們計劃將來自中國的產品佔美國銷售額的不到5%，我們也在努力實現這一目標。即使我們看到的所有變化以及IEEPA 122關税政策的修改等。我們仍繼續沿着最初制定的戰略的相同道路前進，即首先照顧我們的客户，確保我們有可用性，然后確保我們能夠通過運營行動和利用我們的全球足跡，繼續降低這些關税的成本，以確保我們正在爭取利潤率，使我們能夠繼續投資於我們取得成功所需的創新和品牌健康。我們已經這樣做了。我對這個團隊表示高度讚揚，因為他們不知疲倦地工作，以確保這些項目按照我們預期的步伐或領先於我們預期的步伐。所以我們對自己所處的位置感覺良好。哦，樂於助人的家伙。我會傳遞下去的。

克里斯·尼爾森（總裁兼首席執行官）

我們的下一個問題來自傑弗里斯的喬納森·馬策夫斯基（Jonathan Matzewski）。您的線路現已開通。

Andreas

嗨，早上好，我是安德烈亞斯。我正在找喬納森。非常感謝您首先回答這個問題。您呼籲春季之前的户外銷售更加強勁，專業渠道的轉化率也更高。您能詳細説明是什麼驅動了這些

克里斯·尼爾森（總裁兼首席執行官）

户外需求的趨勢和可持續性？謝謝嗯，我認為從户外角度來看，我們有一個人們對看到好季節持樂觀態度的渠道。庫存處於這樣的水平，人們可以確保我們能夠在銷售季節到來時擁有適當的庫存，並且我們的團隊能夠及時生產、執行和履行這些訂單。我們正處於關鍵户外季節的最開始，所以我們將看看情況如何。但我們能夠利用市場可能提供的任何優勢。我認為這是我們目前所能希望的最好的事情。因此，再次祝賀户外團隊以及他們所取得的成就。現在，我們已經看到了美國和世界其他地區專業渠道的增長，並且我們提到了我早些時候提到的，美國商業和工業渠道的高個位數增長實際上是由我們的多年戰略推動的，該戰略旨在投資於我們所需的工作流程以及我們所關注的關鍵行業所需的產品。我們將繼續以完善產品供應。我引用了我們在性能和保護產品線以及DeWalt品牌中看到的許多勢頭。然后我們繼續投資於我們的市場準入以及我們在世界各地的服務和銷售隊伍。我認為，這兩件事的結合以及我們在專業渠道中看到的活動水平對我們能夠繼續增長來説是一個好兆頭，我們相信這些專業領域的增長率高於市場水平，特別是DeWalt品牌。

Andreas

太好了我會轉告的，謝謝

操作者

我們的下一個問題來自高盛的喬·里奇（Joe Ritchie）。您的線路現已開通。嗨，早上好。這是安維為喬辯護的。感謝您回答這個問題。我想花一分鍾時間討論CAM剝離，因為收盤時間的原因，指南發生了一些變化。所以如果我理解正確的話，今年的淨影響是1500萬。你能幫我理解你所説的不會對第二季度產生重大影響嗎？那麼，圍繞利息抵消以及第二季度和今年的利潤進行任何看跌和看跌？是的

安維

是啊當我們給出今年的初步指導時，顯然我們對CAM交易的具體時間有不確定性。因此，我們在今年年初表示，CAM在我們的業績中的每個季度，淨銷售額約為1.1億至1.2億美元，税前利潤約為1000萬至2000萬美元。這一年的情況與此非常吻合。因此，除第二季度一天外，幾乎所有時間都將CAM從第二季度剔除，導致淨銷售額減少約1.1億美元，税前營業利潤減少約1500萬美元。但正如我們在電話會議中指出的那樣，第二季度利息支出的減少大致相當於這一數字。因此，相對於利息費用損失的繳款損失大致在税前基礎上相互抵消。這使得季度和年度不受影響。顯然，CAM交易提供了略低於16億美元的淨收益，我們將其用於償還本季度的債務。因此，您會看到第二季度我們的槓桿率下降了這一金額。一些流動資金也會出來。CAM是一項運營資本相當密集的業務，但無論如何，這在我們的年終業績中也是意料之中的。所以這些確實是大的看跌和看跌。沒有其他大的看跌期權和承擔了這一點。今年年初尚不確定的是，這種情況會在26年內以及何時發生。顯然我們現在知道了答案。

帕特里克·哈利南

明白了。這很有幫助。作為后續，既然您一直在談論CAM和OPG Gas一起走的影響，那麼您是否能提供一些關於為什麼沒有説明這種變化、它的真正含義是什麼的一些色彩，我知道您也量化了它，但我們應該記住什麼特別是本季度？是的，你指的是，對於户外領域的精選天然氣產品，我們過渡到按照我們自己的模式的完整製造商，以獲得某些獲得許可的產品，這就是我們向我們的渠道合作伙伴提供這些產品的方式，以提供全面的產品，這確實發生在今年后三分之一。因此，這與今年春夏銷售季節關係不大，更多的是與該季節的結束以及27的早期部分的表現有關。正如我們所記得的那樣，這實際上是數億美元的頂線的一個變化。這個淨網在底線上是增值的。這是一個正在進行中的項目計劃，並且正在按照我們目前的預期進行跟蹤。所以這並沒有真正的大變化。我們在年初與CAM一起提出了這一點，只是因為我們預計它們將真正改變我們今年第三和第四季度的報告有機銷售額。我們一起談論它們的唯一原因是它們對下半年報告銷售額與有機銷售額的影響。

操作者

我們的下一個問題來自瑞穗的佈雷特·林賽（Line of Brett Lindsey）。您的線路現已開通。

佈雷特·林賽（分析師）

嘿，大家早上好。早上好.我的問題只是關於Pro和電池平臺上的商人更換周期。我一直認為這實際上是五到六年的流失，但很好奇您如何看待那里的生命周期，然后您如何看待下一個Pro更換周期，為一些流行病單位開始流失，然后從創新的角度來看，可能會激活一些需求以及內部里程碑可能是什麼樣子？是的，這是一個好問題。老實説，我們認為更換周期更適用於更多DIY領域，並且是您正在談論的時間範圍。因為現實情況是，專業人士的使用強度如此之高，而且通常會加速，並且不適用於該時間範圍，而且事實上，他們經常會在一個新的工作地點去工作地點時為一個新的工作地點做好準備。因此，我們所看到的是，我們在商業和工業世界的某些領域（特別是數據中心）看到了優勢，我們看到了對我們的電池平臺的巨大需求，以支持未來的增長。現在，因為它涉及到我們在diy中看到的，我們認為這是一種落后於我們從什麼可以被視為一個拉動提前量，需要動搖了隨着時間的推移。我想那已經過去了。我們從DIY世界中看到的更多的是消費者情緒低落的整體影響，以及低於平均水平的項目、翻新和維修工作。就我們所看到的產品而言，我們一直在確保我們的驅動，以繼續構建電池平臺，我們一直在做的幾件事是一個，與我們的每一個核心電池平臺合作，在20伏XR水平，Flexvolt，然后推出Power Change，以便我們擁有三個核心平臺，可以在專業領域圍繞這些平臺構建，然后確保我們真正構建了每個關鍵行業可能需要並且想要優化的所有工具並作為其工作流程的一部分，使其更高效、更安全。因此，我們一直在確保我們不僅推動和優化這三個核心平臺，而且還推動和優化它們周圍的工具，以確保我們利用我們所認為的全球專業電池和工具的強大安裝基礎。謝謝，克里斯。欣賞您的見解。我就把它留在一。

克里斯·斯奈德（分析師）

從現在開始，我們將要求剩余的問答參與者僅回答一個問題。我們的下一個問題來自摩根士丹利的克里斯·斯奈德（Chris Snyder）。您的線路現已開通。

克里斯·尼爾森（總裁兼首席執行官）

謝謝我想問一下競爭環境。聽起來一些競爭對手在第一季度採取了價格行動，但我猜當我們展望下半年時，您是否看到競爭環境發生了任何變化？我問這個問題的原因是，雖然你們似乎看到了從EBA轉向122的順風或關税抵消，但我想市場上的許多亞洲競爭對手會看到更顯着的關税抵消。所以我想知道，今年下半年潛在的價格競爭對你們來説意味着什麼？謝謝我認為里面有一些東西。我們的計算和基線再次表明，我們認為301將在很大程度上取代IEIPA。因此，在今年下半年，我們預計環境不會發生重大變化。所以我認為這將是一種更穩定的環境。因此，短期內發生的任何事情本質上都是暫時的。當我們審視我們的戰略組合、與競爭對手相比的情況、我們在全球的足跡以及我們如何推動USMCA合格產品的比例非常高且關税風險低得多時，我們相信，當我們考慮在這種環境中前進時，我們處於同等地位，可能會略有優勢。所以你提到的（我認為值得注意的是）是，我們已經看到定價環境的發展與我們的預期更加一致。我們確實在第一季度的競爭中看到了這些舉動。我認為，在我們進入第二季度以及我們所説的將遵循的戰略非常重要，以確保我們看到第二季度和第三季度轉向增長的機會。

Rob Werthermer（分析師）

我們的最后一個問題來自Melius Research的Rob Werthermer。您的線路現已開通。

克里斯·尼爾森（總裁兼首席執行官）

謝謝似乎總體消費趨勢是在一個感覺稍微不穩定的世界中保持穩定。因此，我想知道您是否可以評論歐洲和美國四月份的趨勢，看看這種情況是否會持續下去。謝謝

操作者

是的，羅布，顯然我們不能開始談論第二季度的結束，因為我們剛剛結束第一季度。但我要説的是，我們在第一季度末經歷的情況與去年下半年的情況是一致的，正如你暗示的那樣，在一個真正具有挑戰性的全球宏觀背景下，我想説專業人士和消費者的堅持比預期更好。顯然，隨着關税定價生效，去年下半年出現疲軟，銷量圍繞一對一彈性調整至該定價，這種情況持續到今年下半年或上半年。我們的展望預計，雖然買家將繼續受到挑戰，但他們會堅持過去三個季度的情況。這就是我們的觀點的基礎。你知道，如果情況發生變化，我們會看到戰爭的進展，你知道，如果情況發生變化，你知道，我們會適應向上的情況。我們需要生產的任何產品。如果消費者的情況有所好轉，如果消費者的情況有所下降，我們就會注意管理我們的總成本結構，同時保留長期投資。我們希望發展業務並轉向增長。但我想説，你的描述就是我們的指導所在，這是一個充滿挑戰的世界，買家在過去三個季度左右的情況下相對穩定。這就是我們問答的全部時間。我們要再次感謝大家抽出時間參加今天的電話會議。如果您還有任何問題，請直接聯繫我。祝你愉快

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