Oatly Group 2026年第一季度財報電話會議：完整成績單

Oatly Group（納斯達克股票代碼：OTLY）發佈了第一季度財務業績，並於周三召開了財報電話會議。閲讀下面的完整記錄。

Beninga API提供對財報電話記錄和財務數據的實時訪問。請訪問https://www.benzinga.com/apis/瞭解更多信息。

在https://edge.media-server.com/mmc/p/7immnvuv/

Oatly Group報告2026年第一季度收入增長15.6%，其中以固定匯率計算增長8.1%，毛利率提高至33.4%，比上年增長188個基點。

該公司專注於執行其增長劇本，特別是在歐洲和北美，旨在通過瞄準年輕一代並關注品味和健康來擴大市場。

儘管中東衝突導致成本存在不確定性，Oatly Group仍重申了其2026年的指導方針，預計貨幣收入將保持3-5%的穩定增長，並將EBITDA調整為2500 - 3500萬美元的低端。

運營亮點包括推出新飲料口味和擴大關鍵市場的產品供應，並重點關注針對數字原住民的營銷策略。

管理層強調了實現結構性積極自由現金流的重要性，並強調了正在進行的戰略審查，特別是關於大中華區的戰略審查。

操作者

大家好，歡迎參加Oatly Group 2026年第一季度財報電話會議。此時，所有參與者都處於僅聽模式。稍后，您將有機會在問答環節中提問。要提問，請按電話鍵盤上的星號1。請注意，今天的電話正在錄音中，如果您需要任何幫助，我將隨時待命。現在我很高興將會議交給布萊克·穆勒。先生，請繼續。

布萊克·穆勒

早上好，感謝大家今天的到來。今天的電話是我們的首席執行官，讓克里斯托夫Flatton，我們的全球總裁兼首席運營官，Daniela Ordonez，和我們的首席財務官，瑪麗何塞大衞。請查看幻燈片3中有關前瞻性聲明和其他免責聲明的警示性聲明，這些聲明已納入本演示文稿，幷包括以下問答。請參閱我們向SEC提交的文件，詳細討論可能導致實際結果與今天發表的任何前瞻性陳述中表達或暗示的結果存在重大差異的風險。同樣在今天的電話會議上，管理層將參考某些非IFRS財務指標，包括調整后的EBITDA、固定貨幣收入和自由現金流。請參閱今天的新聞稿，瞭解非IFRS財務指標與根據IFRS編制的最可比指標的對賬。此外，Oatley還在其網站上發佈了補充演示文稿以供參考。我現在想把電話轉給讓·克里斯托夫。

Jean Christophe Flatton（首席執行官）

謝謝JC，大家早上好。我將在幻燈片10上開始討論。在過去的兩年里，我們有條不紊地部署了這本新劇本，目標是消除消費障礙、提高相關性並提高可用性。我們相信它正在發揮作用，因為我們看到歐洲持續取得積極成果，北美的成果越來越多，正如我們今天將要討論的那樣。這一劇本改變忠於燕麥片的本質，是基於與更廣泛人群相關的戰略選擇。這一決定不僅旨在增加哈里歷史消費群體、乳糖不耐症者和環保意識人群的消費，而且還將我們的目標市場擴大到即將到來的年輕一代，以推動真正的增量消費增長。這意味着我們專注於飲料領域的優勢。這是味道和健康，而不是試圖模仿所有形式的乳製品。在這個令人興奮的領域，滲透率增長的空間是巨大的，而這正是我們的優勢和資產的根源。正如您聽到我們所説，乳製品的替代品。僅此而已，而是飲料市場經驗豐富的畫布。與客户合作，翻新他們的菜單和貨架，使其更具相關性、更具挑釁性、更符合潮流。對於當今的消費者來説，品味和健康為新一代尤其是這一類別定義了明顯的制高點。但我們也調整了與他們溝通的方式。他們是數字原住民，我們已經從大量模擬的個人廣告轉向更相關的綜合和數字優先方法，始終與標誌性文化相融合，使生活事件。因此，正如我們所説，我們正在加倍努力。讓我給你們舉幾個例子，説明我們的意思，以及我們投資的具體領域。在第11張幻燈片中，您可以看到我們如何加倍努力，以保持飲料的口味領導地位。我們標誌性的咖啡師產品仍然是我們最暢銷的產品，並繼續快速增長。而焦糖、香草和爆米花等口味的咖啡師則保持着健康的增長速度，這被證明是消費者的熱門。正如上次預期的那樣，我們在過去幾天在選定的市場推出了其他口味，例如油條或椰子。我們正在擴大抹茶系列，添加草莓口味，這是餐飲服務中最受歡迎的組合。這將使客户能夠創造更廣泛的飲料。我特別高興地説，我們的冷泡沫咖啡師已經進入了我們許多頂級客户的菜單。它可以添加到任何飲料中，無論是熱飲還是熱飲。看，迄今為止，基於植物的冷泡沫選擇在市場上尚未廣泛使用，因此這是一款突破性的產品，可以取悦消費者並提升我們食品服務客户的體驗。看，Taste是Oatly和該類別的一個新平臺。這不僅僅是隨機創新。幻燈片12展示了我們獨特且差異化的模式的基礎。我們在世界各地擁有60多家飲料市場開發商，他們每周與我們的户外客户共度超過1500個小時，部署我們的外觀手冊並設計食譜，使我們的客户菜單更符合趨勢，從而更適合他們的客户。我們正在加倍努力。我們將繼續穩步擴大這一領域的覆蓋範圍，考慮每種不同的客户類型，並相應調整我們的市場路線。正如您在這張幻燈片中看到的那樣，我特別自豪地看到我們如何簡化我們的服務包，使其與線上和線下相關，並利用我們已經著名的舊周概念部署量身定製的社區攻擊方法，就像您在巴塞羅那的例子中看到的那樣。最后，我非常高興地看到這種情況在美國是如何運作的，我自己在布魯克林、曼哈頓下東區或威尼斯以及洛杉磯藝術區的街道上經歷過。幻燈片13向您展示了我們在年進行的户外通信類型的選定示例 這起案件發生在波蘭華沙街頭。所以Oatly。但新款Oatley的本質幻燈片14向您展示了我們所做的文化創造體驗的另一個例子，在這種情況下，這是與abab的合作，abab是幾周前米蘭時裝周上最受關注的獨立時尚品牌之一。雖然嘉賓和模特可以現場享用Oatley的標誌性飲料，但這些合作的社交媒體影響力在成為一場真正的全球活動的同時蔓延到歐洲和北美。在幻燈片15上，您可以看到我們最新、最偉大的社交媒體存在，其中我們的大部分品牌投資都部署在品牌生成的內容和我們的品牌大使生成的內容中。最后，在第16張幻燈片中，我們展示了新策略如何幫助我們讓貨架變得更加令人興奮和相關，比以前佔用更多空間，不僅適用於Oatly，而且適用於該類別。隨着客户開始感受到新的動力，我特別高興地看到新戰略在加拿大首次在店內實施。我們的團隊在預測我們在北美的能力方面做得非常出色。當我們查看第17張幻燈片上的增長軌跡時，我們看到了不斷加速的增長，這讓我們更加相信該戰略正在發揮作用。歐洲和國際繼續走強，另一個季度以固定匯率計算增長14.5%。這是一個恆星的表現和一個非常健康的增長組合，無論是在既定的和新的市場。我很高興地説，在所有渠道的強勁表現的支持下，北美市場在本季度實現了12.3%的增長，不包括該市場最大的食品服務客户，當您點擊幻燈片18時，淨增長率為3.8%。因此，我們正在追隨歐洲模式的腳步，一步一步地將這一細分市場帶入增長道路。正如我們所説，由於零售業的時間滯后，我們預計這將比歐洲需要更長的時間，但我們對這一領域正在達到臨界點持温和樂觀態度。展望未來，我們將繼續專注於可預見性和增長劇本的部署。幻燈片19顯示，在跟蹤的渠道數據中，我們繼續比以往任何時候都更加持續領先於競爭對手，我們繼續擴大在我們衡量的每個歐洲市場中的零售市場份額，無論是成熟市場還是擴張市場。在美國，隨着我們繼續超越去年的投資組合退市，我們的飲料投資組合鞏固了我們在第四季度開始的增長軌跡，這得益於核心投資組合持續強勁的速度和強勁的分銷收益，顯示出創紀錄的最高TDP和ACV。幻燈片20顯示，自去年實施新劇本以來，當我們從總體上看歐洲市場時，燕麥保持增長勢頭，顯示出其在推動整體類別上升方面的決定性作用，儘管大多數其他作物繼續失去牽引力。幻燈片21顯示了兩個重要的動態，證明了新的核心目標，即從新的年輕消費者那里產生增量消費。首先，對核心歐洲市場的轉換分析表明，新產品組合有能力推動增量銷售。其次，當我們深入研究數據時，我們發現通過新產品組合進入該類別的消費者往往是年輕消費者，我們發現這非常令人鼓舞。當我們進入第22張幻燈片時，你們中的許多人可能會想，我們能多快地在美國複製這一點，首先是控制可交付產品，我們已逐步使該部門實現正增長，並且户外利潤繼續穩定增長。除了最大客户之外，我們在歐洲實施的相同模式的支持下，增長了12.4%，通過Oatley ' s Magic愛上了新的咖啡和飲料領域。與Onyx簽署合作伙伴關係，最近被評為最著名的咖啡特色品牌之一 世界，這是美國正在發生的事情的具體跡象，不包括大客户，該渠道佔該細分市場的25%以上，我們預計它將通過增加覆蓋範圍和推動零售領域更多客户多元化來繼續增長。我們的核心飲料組合目前佔該渠道收入的95%以上。我們在該投資組合中繼續獲得強勁的分銷點，使本季度零售渠道增長10.5%，市場份額創下歷史最高水平，首次突破30%。除此之外，我們還應該增加俱樂部150%的增長，並有機會繼續擴大速度和區域。所以前景不錯。因此，雖然測量零售渠道的類別疲軟持續，但我們預計，一旦我們能夠列出新投資組合，情況就會開始改變。我很高興地説，針對即將到來的評論的早期客户對話似乎很有希望。既然我們已經討論了過去，我想向您預覽我們未來的計劃。正如您在幻燈片23上看到的那樣，這只是對上次討論的確認，您不應該期望任何重大變化，而是期望新劇本執行的不懈整合。首先，我們將通過宣傳我們產品的纖維含量來果斷地利用我們的纖維證書。許多全球衞生當局估計，人們每天的纖維缺乏量約為10克。作為一家植根於科學的公司，我們富有遠見的創始人歷來主張纖維在人們飲食中的好處。因此，您在這里看到的只是第一步，您應該期待在不久的將來從我們那里看到更多。其次，我們正在一步一步地努力在即將到來的系列審查期間加速在美國零售業推出新產品組合。雖然我們預計新上市將於今年年底開始，但我們也預計全面推出將持續到明年。在幻燈片24中，我將提到我們在中國取得的進展。與之前的討論一致，餐飲服務業務的總體背景和價格壓力仍在繼續。與此同時，我很高興地報告，零售渠道的強勁發展加速，第一季度同比翻了一番，已經佔該部門收入的近三分之一。最后，正如JC提到的那樣，我們打算在今年內完成戰略審查。爲了完成這次業務更新，我希望我們退后一步，關注自JC和我加入該業務以來多年來關鍵業務指標的軌跡。以第一季度為參考，與今天的業績披露進行比較。在這里，您可以看到增長演變如何在成本吸收和肌肉建設利潤方面產生直接的積極影響。這使我們能夠繼續對增長進行再投資，同時穩步減少SBA，並建立一個更具彈性的業務，能夠更好地應對一次性影響，例如我們在介紹中描述的不穩定環境。

還有很長的路要走，但我們相信我們正在朝着正確的方向邁出重大的決定性步驟。説完，我現在將電話轉給Marie Jose MJ，謝謝丹尼爾，大家早上好。幻燈片27強調了我們在全球範圍內的執行能力，在歐洲和國際領域持續保持優勢，在北美也日益強勁。例如，本季度是自2024年第四季度以來北美銷量首次出現正增長。我們的增長劇本中一個令人鼓舞的信號正在發揮作用。第一季度，按固定匯率計算，我們的收入分別增長了15.6%和8.1%。毛利率為33.4%，較去年第一季度增長188個基點。這是整個組織效率的結果，包括設施優化、批量吸收和持續的生產力提高，以及歐洲和國際的強勁組合。本季度調整后EBITDA為正500萬，比去年第一季度高出870萬。調整后EBITDA的大幅增長是利潤強勁增長和毛利率擴張的結果。我現在將提供有關我們財務表現的更多詳細信息。幻燈片28顯示了我們本季度收入增長的橋樑項目。成交量增長5.6%，價格結構增長2.5%，外匯佔款為7.5%，而上季度為4.8%。收入的增長來自於我們增長劇本的執行，其中包括提高消費者對新口味和格式的相關性。進入第29張幻燈片和同比毛利率橋，顯示同比改善188個基點。這一改善的原因是固定成本吸收和供應鏈效率產生的110個基點、產品和渠道組合產生的110個基點、外匯貨幣順風產生的40個基點，這些因素部分被80個基點通脹的負面影響抵消。幻燈片30顯示了第一季度調整后EBITDA的同比改善。870萬美元的增長是由毛利潤增加1400萬美元的推動的，部分被LGA 530萬美元及以上的增長所抵消，我們在間接採購等領域正在進行的成本節約行動被同比720萬美元的外匯逆風以及主要與銷量增加有關的客户分銷成本所抵消。作為一家量驅動型企業。我們的成本結構隨着增長而變化，我們仍然專注於隨着時間的推移實現盈利增長幻燈片31顯示了歐洲和國際部門的細分水平詳細信息，以固定貨幣計算，淨銷售額增長了14.5%，這再次證明增長劇本正在發揮作用。這有助於推動該分部調整后EBITDA較2025年第一季度增加1600萬美元。北美地區的收入在本季度增長了3.8%。該分部經調整EBITDA減少50萬至70萬，原因是貨運及倉儲成本增加導致銷售成本上升。本季度大中華區固定匯率收入下降6.4%。下降的原因是户外渠道的激烈競爭，部分被零售業的增長所抵消。該部門報告調整后EBITDA為負80萬。儘管面臨這些挑戰，我們的團隊仍繼續共同努力，應對該地區的宏觀經濟阻力，同時管理正在進行的戰略審查。本季度Corporate業務減少了450萬，主要是由於外匯逆風以及全球品牌和廣告費用的時機。這些費用被持續提高支出效率的努力部分抵消。轉向幻燈片32上的現金流首先，我想提醒大家，我們的業務計劃仍然資金充足，我們專注於使公司本季度的自由現金流結構性積極。自由現金流淨流出1，170萬，比去年好880萬。值得強調的是，本季度自由現金流包括年度 今年不會再發生的獎金支付，以及與我們退出新加坡生產工廠相關的350萬筆付款，該工廠將於2027年第一季度結束。我繼續看到整個公司在各個層面的現金流方面都取得了良好的進展，我相信我們仍然有改進的空間。雖然我們預計2026年全年不會實現正的自由現金流，但我們確實預計我們改進的最大驅動力將來自較高的調整后EBITDA和運營資本改進。我們將繼續在投資選擇中保持紀律。談到幻燈片33上的2026年展望，正如Jean Christophe在電話會議頂部提到的那樣，我們重申了對2026年的展望。我們預計貨幣收入的穩定增長將在3%至5%之間。根據最近的外匯利率，並假設今年剩余時間沒有變化，我們估計外匯將為調整后的EBITDA的全年淨銷售增長增加約100至200個基點。當我們應對中東衝突的影響時，我們現在預計將實現2500萬至3500萬範圍的低端。截至目前，由於中東衝突以及強勁的品牌投資季節，我們預計第二季度的業績將低於第一季度。隨着今年的到來，我們預計下半年的表現將有意義地改善。這得到了短期波動正常化和增長表的持續推出的支持，增長表中前半加權的銷售、品牌和分銷投資正在隨着時間的推移積累收益。提醒您，這當然只是基於我們今天所知道的。重要的是，我們目前沒有看到業務基本健康狀況的任何變化。基本面仍然強勁，我們將繼續執行我們的增長表，同時保持靈活的能力，以適應必要的時候。最后，我們對資本支出的指導保持不變，我們預計全年將在2000萬至3000萬之間。我們準備好的講話到此結束。接線員，我們現在準備回答問題。

謝謝你，布萊克，大家早上好。幻燈片5包含我希望您刪除的關鍵信息。首先，我們在第一季度取得了穩健的業績，無論是收入還是利潤。這繼續增強了我們對加速盈利增長的信心。其次，我們繼續看到明確的跡象表明，我們的增長策略正在發揮作用。它已經在歐洲和國際上產生了真正的影響，在北美也越來越大。因此，我們專注於更廣泛地執行這一劇本，以繼續推動進一步的增量需求。最后，我們重申了2026年的指導方針，中東衝突的影響從3月起已經在我們的成本中顯現出來，併爲今年剩余時間帶來了進一步的不確定性。轉到此處的幻燈片6，您可以看到我們關於最重要的KPI的可靠第一季度記分卡。以固定匯率計算，我們的收入增長了15.6%和8.1%。我們的毛利率達到33.4%，比去年提高了188個基點，而我們調整后的EBITDA達到正500萬，佔我們淨銷售額的2.2%，比去年提高了870萬。收入和利潤的綜合業績改善證實了我們仍然專注於以紀律嚴明且有利可圖的方式推動增長和影響力。我們相信這是我們公司的制勝祕訣。最后，我們本季度的自由現金流為負1，170萬，比去年增加了880萬。我們的業務計劃仍然資金充足，使公司實現結構性積極的自由現金流對我們來説很重要。我們完全打算將業務推向這一里程碑，不僅是通過PNI的改進，還通過投入所有可用的槓桿，包括流動資金。幻燈片7確認了我們2026年的重點領域。正如丹尼爾將概述的那樣，我們看到我們更新的增長劇本非常積極，我們將加倍執行其力度。雖然我們沒有詳細的更新，但今天我們計劃在2026年完成大中華區的戰略審查。我們繼續評估一系列選擇，包括潛在的開拓，目標是加速增長和最大限度地提高業務價值。我們將在必要時向市場更新我們的進展。最后，我們正在應對中東衝突造成的不確定性和波動性，明確目標是儘可能減少其對我們業績的影響。我們正在不斷調整我們的端到端供應鏈選擇，以確保我們能夠在全球成本影響方面為消費者和客户提供服務。到目前為止，它們大多與燃料價格直接相關，或者與物流直接相關，或者與包裝間接相關。我們正在動員我們的效率和節儉文化，以緩解這些問題，並繼續靈活地適應這種相當不可預測的環境。在此背景下，幻燈片8重申了我們的指導。2026年，我們預計將繼續推出更新的增長劇本，以推動我們的盈利增長加速。具體來説，我們預計將推動貨幣收入穩定增長3%至5%，根據我們今天對減輕中東衝突成本影響的能力的瞭解，我們預計將調整后的EBITDA達到2500萬至3500萬範圍的低端，親愛的丹尼爾，交給你了。

丹妮拉·奧多尼斯（全球總裁兼首席運營官）

瑪麗·何塞

操作者

謝謝如果您想問問題，請按電話鍵盤上的星號1以留下提示。請隨時再次按星二，即星一提問。我們將暫停片刻，讓每個人都有機會提示。謝謝我們的第一個問題將來自瑞穗的John Baumgartner。您的線路已開通。

約翰·鮑姆加特納（分析師）

早上好，謝謝你的問題。也許早上好伯特。首先。早上好.也許首先對於mj來説，我想知道您是否可以談談歐洲，第一季度的息税折舊攤銷前利潤交付，其中有多少力量是由再投資的有利時機轉變推動的，而不是交付更具結構性和更具可持續性的運營槓桿或產品組合。

瑪麗·何塞

是啊所以謝謝你的問題。John.看待第一季度的方式需要明確，我相信您還記得之前的對話，我們總是解釋上半場和下半場之間的階段。因此，如果你看看我們如何投資（這是你的問題），我們通常會等待上半年而不是下半年。這是我們繼續討論的第一點。如果我往下説，只是品牌投資，還有業務和我們計劃運營方式的投資。因此，如果你必須考慮全年，第一季度在投資、品牌、銷售費用方面的權重更大，LP & A計劃將在全年中發揮更大作用。約翰，我回答了你的問題嗎？

Danielle

謝謝你馬克斯。謝謝馬克斯，你還有第二個問題嗎？你想雙擊那個嗎？我會有第二個，但讓我們從那個開始。非常好，謝謝。只是檢查一下。聽着，我來給你解釋一下。你首先看到在歐洲，我們確實看到勢頭繼續增強。對的因此，在進入展望之前，請允許我一分鍾專注於。現在，正如您所看到的，我們剛剛發佈了連續兩個季度的青少年中期增長，我們顯然正在產生新的增量需求。因此，重要的是我們看到增長正在鞏固。它使燕麥奶的生長翻了一番，植物奶的生長几乎增加了兩倍。你會看到這是一個讓我們用不同的眼睛看待未來的平臺。綜合起來，我們的植物性牛奶持續增長勢頭達到個位數，與幾年前相比，增長勢頭強勁。因此，這讓您為未來的趨勢做好了準備。我們首先關注的是，這個非常非常重要的數據點，其增長來自進入該類別的年輕一代消費者。我們現在有大量證據證明情況確實如此。因此，展望未來，我們肯定會看到擺在我們面前的70%、70%的滲透率余量，這就是為什麼我們相信就我們看到的增長來自哪里而言，機會是巨大的。第一，一個更強大的投資組合，完全專注於飲料。在某種程度上，我利用你們的這個請求，回到約翰之前問過的問題。在可預見的未來，我們將繼續專注於飲料，因為這是我們擁有資產的地方，我們擁有實力的地方，我們擁有優勢的地方，我們正在贏得勝利，並且有很多機會。另一件事給你一個槓桿，歐洲，馬克斯，是新的市場，我們稱之為擴張市場或國際市場，無論是法國或波蘭或墨西哥。在這一部分，你談論的市場是巨大的，潛力巨大，正在建立真正的臨界質量。因此，他們兩人結合了現有市場的新投資組合和渠道擴張，以及新市場的擴張，為我們思考歐洲植物飲酒者的第二次革命提供了一個真正、真正的甜蜜點。如果我現在將注意力轉移到北美，我感到非常鼓舞，我們首先對美國事態的發展以及我們在咖啡和食品服務領域看到的情況感到非常鼓舞。我們花了很多時間與那里的團隊在一起，我很高興能夠報告您為我們看到的進展。為什麼這很重要，因為它是類別勢頭的最佳標記。該渠道是創建習慣的地方，不包括最大的客户，該渠道已經佔該部門收入的四分之一以上，並且在某些季度一直在以兩位數的速度增長。所以當我們展望未來時，我們只看到機會，麥克斯。最后，就美國而言，在北美，該類別仍然疲軟，但存在一個非常重要的問題，但僅限於傳統零售業，並且正在加強。如果您檢查了最新的掃描數據，奧特利的吸引力越大，該類別的實力就越強。現在我們贏了。我們的表現優於市場和競爭對手，首次突破燕麥奶30%的份額。因此，作為北美的前景，我想説控制可銷售產品，我們將類別發展置於可銷售產品的首要位置。現在我們確實進行了類別開發，因此您會看到兩件事。首先，當然，是一步一步的更明顯的品牌投資，因為您知道我們如何管理我們對財務方程式的嚴格程度。其次，美國傳統零售業的一個重大變化，採用了歐洲所看到的那種投資組合。我必須一步一步地強調。今年你會看到一些，但進展將會繼續 進入2027年。

是的太好了，謝謝。然后Danielle，跟進準備的評論指出，品牌傳播強調的是品味和健康。我很好奇，如果植物性食品不再需要被定位為牛奶的替代品，因為這個類別可以獨立存在，你會如何看待健康成分。好吧，這與現在非植物飲料重疊，試圖通過加入益生元和纖維來區分開來，而這些纖維已經是燕麥的核心。因此，燕麥的總體趨勢似乎正在發生。顯然現在還為時過早，但您認為這些健康工作的範圍有多大？它是否為酸奶等產品帶來了額外的機會？是否有可能利用衞生組織進行產品聲明？您如何看待未來的健康效益溝通或擴大？很好。所以我可以注意到三個問題。約翰和我也很想雙擊MJ的答案，讓您瞭解我們如何在歐洲建立EBITDA。聽着，有三件事需要解開。首先，就oatly而言，我們沒有看到溝通重點的轉變。品味和健康從一開始就一直是該品牌聲音和願景的一部分，至少自2012年當代品牌願景成立以來是如此。對的所以這絕對是第一位。第二，對於目標市場的關注，兩者都沒有。對的然而，正如我們迄今為止許多季度所説的那樣，對於乳糖不耐症目標受眾和環境意識來説，確實存在一些限制，你可以説這是奶牛乳製品目標受眾替代品的縮影。當我們審視年輕一代（無論是Z世代還是阿爾法）時，我們會發現他們以更廣泛的視角看待這些人。這並不是説牛奶的替代品是無關緊要的，而是他們將味道和健康結合起來視為吸引或吸引消費的主要領域。對的當然，如果您願意，可以雙擊可持續發展，或者成為乳製品的替代品。然后在健康方面，我們確實看到了動力。我們在之前的討論中與你們討論過，大西洋兩岸在纖維、益生元、腸道健康方面都出現了顯着的增長勢頭，我們真的非常張開雙臂歡迎這一點。因此，這一點正在增加。絕對的是的但當談到味覺和健康的整體結合時，也有一種進步。請注意，當您看到我們剛剛在美國和歐洲發佈的結果時，您會看到新消費者進入該類別，這不僅僅是口味，而是口味和健康的結合，約翰。所以是的，但增量

約翰·鮑姆加特納（分析師）

不僅來自健康，而且來自味覺和健康的結合。太好了，謝謝。

Danielle

謝謝你約翰。

操作者

我們的下一個問題將來自bnb的Max Dunport。您的線路已開通。

馬克斯·鄧波特（分析師）

嘿，謝謝你的問題，很高興看到歐洲的持續勢頭和北美的增長有所改善。沿着這些思路，隨着增長劇本明顯發揮作用並獲得吸引力，我希望能夠對您如何看待北美業務以及歐洲和國際業務的長期利潤增長有一個最新的看法。

Jean Christophe Flatton（首席執行官）

馬克斯·鄧波特（分析師）

希望這能給您一個完整的瞭解。最大是的，那太好了。我實際上可以把它留在那里。非常感謝您的顏色。我會傳遞下去的。

操作者

謝謝你麥克斯

艾爾莎

謝謝我們的下一個問題來自摩根大通的湯姆·帕爾默。您的線路已開通。嘿，艾爾莎正在找湯姆。因此，考慮到與中東衝突相關的一些成本阻力，您現在預計EBITDA將處於全年範圍的低端。您能向我們介紹這些成本阻力如何影響第一季度的業績嗎？您預計未來會看到什麼影響，包括隨着我們全年的發展，您可能擁有的任何槓桿來抵消這些成本。

Jean Christophe Flatton（首席執行官）

謝謝你，貓王，讓·克里斯托夫。我會選擇這個，正如你所想象的那樣，這是一個非常重要的話題。所以我會的。我將花時間來解開這個問題，首先是關鍵聲明，即迄今為止，我們還沒有看到中東衝突對需求產生影響。這就是為什麼我這麼快只回答成本和EBITDA。如果我們退后一步，這個指導的背景是什麼？請記住，我們今天討論的一切都只是我們今天所知道的。我們繼續面臨日常的不可預測性和波動性，我們確實需要調動我們的敏捷性來做出反應和適應。那麼現在，進入你問題的核心，當你觀察齒輪時，我們看到了什麼？一方面，我們的一些齒輪受益於我們對歐洲工廠的許多能源合同進行對衝的事實。我們擁有許多原材料預先合同，並且我們擁有一些與我們所做的選擇相關的結構性優勢。就像我們的Landscrona工廠有一個顆粒鍋爐一樣。我們的歐洲國際貨運到倉庫網絡中擁有一支電動卡車車隊。所有這些都在幫助我們。然而，另一方面，中東衝突從三月份開始給我們的P和L帶來了影響。這些成本與燃油價格具體相關。最大的是埃尼、歐洲、國際以及北美的運輸和物流成本。第二個值得注意的是全球包裝成本。因此，當我們計算我們所擁有的優勢和我們從衝突中看到的新成本時，兩者的淨結果顯示了總齒輪和物流淨增長，這在3月P和L中已經可見，我們現在預計將在第二季度充分發揮作用。老實説，對於第二季度之后可能發生的事情，現在還為時過早。這就是為什麼當我們必須在正常業務過程之外審查這次對話的全年前景時，這意味着我們一方面必須評估衝突對全年成本的潛在影響，另一方面我們減輕影響的能力。做到這一點后，我們現在預計

艾爾莎

將調整后的EBITDA降至25至35範圍的低端。謝謝，我會傳遞下去的。

操作者

謝謝你，艾爾莎。再次感謝。提醒一下，那是明星一號。如果您想問一個問題，我們的下一個問題將來自Nordea Markets的Samu Williamson。您的線路已開通。

Samu Williamson（分析員）

嗨謝謝非常感謝您回答我的問題，並感謝您的演示。我這邊的幾個問題可以從北美開始。您提到北美EBITDA受到倉儲和運輸的壓力。所以我只是想知道是否有一個時間軸或任何措施來從結構上修復這種分配經濟學？您是否預計這需要任何額外的資本支出？

Jean Christophe Flatton（首席執行官）

嗨Samu，您想添加到您的列表中嗎？還是這是您唯一建議您有更多問題的問題？是的，有一些與現金流有關，所以我可以把它們結合起來。好吧，不，我會從業務運營的角度來看，我的意思是聽着，倉庫和運輸，有兩種方式可以討論，即照常進行的業務。我們正在處理這個問題，這是您看到的第一季度報告的一部分以及我們對市場前景的預期。當然有進展，但這與一切照舊有關。老實説，沒有什麼值得強調的。當然，我們正在處理JC剛剛描述的上下文的一些后果。所有這些都混合在指南中，因此沒有任何結構性的，當涉及到北美的實際業務運營時，您知道需要擔心在Cervenes範圍內強調，並且對於您的問題的雙重考慮Samu，不需要或考慮具體的資本支出來處理這個問題。好的，明白了，謝謝。那麼關於自由現金流，首先，可能會想我們應該如何看待創建的中國戰略審查對自由現金流的影響？顯然您不能評論任何投資收益，但也許從重組現金成本和潛在流動資金釋放的角度來看，您願意進一步詳細説明與這些相關的內容嗎？然后在后續行動中，您是否跟蹤了您需要什麼樣的收入毛利率改進水平才能達到自由現金流結構？當然，現在不包括信貸中國的影響。謝謝你塞繆爾。我從您問題的背景開始，即戰略審查，正如您所知道的那樣，我們的信息與上一季度的信息完全相同。我們繼續評估一系列選擇，包括潛在的開拓，其目標非常明確，即加速增長和最大化價值。在我們努力實現這一目標的同時，我們仍然致力於我們的團隊、客户和供應商，這對我們來説是一個絕佳的機會，我想向我們偉大的中國團隊致敬，他們仍然專注於業務，並在我們執行持續的戰略審查時繼續每天戰鬥。所以在這個場合向他們大喊一聲。MJ，我認為你想雙擊具體內容。是啊澳大利亞國立大學唯一的細節是分配。我們不會將任何企業成本分配給任何個別部門。所以請記住這一點。謝謝你，mj。好的謝謝那麼也許是最后一個問題，請與之前的分析師跟進指導。您提到了您所做的指導背后的一些理由，但如果情況按計劃繼續下去，您會在指導周圍看到什麼樣的不確定性，這是否支持您正在進行的指導，或者需要發生什麼才能讓您回到談判桌並修改您的指導假設？謝謝你，薩莫。也許讓我先重複一遍。到目前為止，我們沒有看到對中東衝突的需求影響。所以到目前為止，根據我們今天所知道的，問題，你的問題的答案只是成本，因此是EBITDA。説到這一點，我認為誠實地説，無法預測不可預測的事情，也無法確定不確定性。我認為我們向您表明，像許多行業一樣，大部分成本影響是燃料。因此，石油導致燃料，然后燃料導致幾個類別。這些是我們目前並不斷關注和監控的領域。因此，如果有一個空間，我們需要繼續每天關注，看看可能會發生什麼。就是這樣。好吧感謝它的答案，而不是我這邊的進一步問題。謝謝謝謝謝謝你，薩姆。

安德魯·拉扎爾（分析師）

謝謝我們將回答巴克萊銀行的安德魯·拉扎爾提出的最后一個問題。您的線路已開通。

Jean Christophe Flatton（首席執行官）

太好了，謝謝。您提到，到目前為止，您還沒有看到中東衝突對需求產生任何影響。第一季度有機銷售額增長了8%，全年仍需增長3%至5%。我很好奇，據您所知，是否有一些離散的因素會導致有機銷售增長從此時開始減速，進入全年3至5%的範圍。或者，我想，你只是謹慎和深思熟慮，以防你看到未來需求會受到一些影響。非常感謝你，安德魯。我認為你剛剛為我提供了兩個偉大的目標，我將再次使用。但首先，你知道，將自己定位在指導上是一種平衡行為。所以讓我為您打開它。一方面，正如您所想象的那樣，我們最近一個季度的業績絕對讓我們對我們的銷售指導充滿信心。我們剛剛發佈了Q1。我們在歐洲和國際上推動了非常好的增長。我們看到北美銷量和銷售額恢復正增長。所有這些都是進步的偉大跡象，這意味着我們的增長劇本正在發揮作用，強化了戰略。因此，我們真正專注於執行，控制可預見的事情。這是一方面。另一方面，我希望您牢記三個考慮因素。首先，你比任何人都清楚，一個季度並不意味着一年。其次，去年下半年歐洲國際銷售強勁增長，這意味着我們將與上半年更強大的com基礎進行比較。最后，正如你所説，即使到目前為止我們還沒有看到中東衝突對需求的影響，我們都知道當前環境是多麼不穩定和動態。因此，正如您在第二個選擇中非常強調的那樣，我們選擇保守並目前維持當前的前景。我們當然會繼續密切監測情況並回復您。所以我認為你使用謹慎。

安德魯·拉扎爾（分析師）

我完全同意這一點。太好了然后是最后一個快速的。您提到第二季度的EBITDA可能低於我們在第一季度看到的水平。這可能變得過於規範，但您對第二季度EBITDA的預期是否仍然為正值，或者根據您今天所知道的情況，我們應該認為它可能逐年有點負？非常感謝

瑪麗·何塞

是啊嗨，安德魯，這是MJ。所以我們所説的是Q2將低於Q1。您剛剛聽到的是，我們正在利用我們所擁有的一切手段來管理當前的局勢。我不會説更多。我們肯定在確認我們的指導。所以我認為有了這三個主題，你可以接受。謝謝。謝謝.謝謝

操作者

謝謝這確實達到了我們分配的問答時間。我現在將把電話發回給我們的主持人，請他們發表最后或閉幕詞。非常感謝謝謝大家。感謝您的加入，祝您有美好的一天。祝你愉快非常感謝保重再見謝謝今天的會議到此結束。我們感謝您的時間和參與。您現在可以斷開連接。

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