文字記錄：Avantor 2026年第一季度盈利電話會議

早上好，感謝大家今天的到來。讓我首先談談本季度的一些財務亮點。由於生物科學和醫療技術產品部門執行力的提高，第一季度業績超出了我們的預期，並且我們重申了全年指導。VWR分銷和服務第一季度實現收入11.5億美元，較上年有機下降5%。儘管歐洲市場狀況疲軟且美國冬季天氣惡劣，但這一業績仍符合我們的預期。我很高興地報告，在本季度，VWR電子商務平臺在流量轉化和收入增長方面表現出良好的萌芽，作為我們數字路線圖的一部分，以及www.example.com的成功重新啟動。重要的是，第一季度的業績證明VWR部門正在穩定，財務表現符合我們的預期。至於BNP，BNP第一季度收入為4.31億美元，較上年有機下降2%。由於加工化學品和新密封的執行情況好於預期，這超出了我們的預期。布倫特將在講話中討論細節，但TAFCOM的影響力對同比增長指標產生了重大影響。我很高興地報告，法國巴黎銀行已經開始復興。在第一季度，我們看到BNP的運營業績略有改善，而且鑑於我們團隊的工作重點更加集中，我們還看到了強勁的商業業績。法國巴黎銀行本季度的應收賬款超過1.1倍。損益的其他要素（包括利潤率）總體符合預期，本季度調整后每股收益為0.17美元，超出預期。關於第一季度，我想傳達三個關鍵信息。首先，復興已經對復仇者產生了積極影響。整個組織。我們看到執行力明顯改善，問責制增強。我們的團隊更加專注於為客户服務，我們正在採取數據驅動的方法來衡量他們的績效。其次，改進的執行力轉化為改進和更穩定的運營績效，尤其是在VWR平臺和BNP製造中。執行力的提高也反映在我們訂單簿和需求渠道的實力上。第三，我們相信我們正在財務上扭轉局面。我們認為VWR的增長率在第一季度觸底，BNP的增長率將在第二季度觸底，這使得Avantor在今年下半年實現有機收入增長。我們在第一季度推動了公司的發展，整個組織的勢頭和正能量讓我感到鼓舞。爲了保持透明度，我想分享我們作為復興的一部分採取的兩個行動例子。請翻到第四張幻燈片。復興始於人，也始於人，復興要取得成功，我們必須擁有合適的人才。我們做的首要事情之一就是加快行動，招募傑出的領導者並加強我們的領導結構。這張幻燈片總結了我們對高級領導團隊所做的改變，定義為我的直接下屬加上他們的直接下屬。我們已迅速採取行動，更新了該領導團隊約25%的人員，填補了首席運營官、首席採購官、VWR採購主管和VWR定價主管等職位。最近，我們迎來了從Medline加入我們的首席數字官James Finn。上周我們宣佈Ludovic Bourlier將從Sartorius加入我們，領導BNP並擔任我們的首席轉型官。我們預計很快就會宣佈增加其他高影響力領導者。其中許多人才投資都是自籌資金的，並提高了生產力。今年迄今，我們的總體員工人數減少了約2%。我對領導團隊應該如何構建有一個非常清晰的願景，很快我們就有了一個新的願景。將內部人才與外部人才結合起來。我們擁有一批多元化的領導者，他們的技能和經驗將使我們能夠最好地執行復興議程。請翻到幻燈片5。加強運營是我們的首要任務之一，因此我想更深入地瞭解在我們的首席運營官瑪麗·布蘭德（Mary Bland）奠定的這一重要復興支柱內正在採取的行動。僅在第一季度，我們就在整個運營網絡中完成了超過8周的Kaizen活動。我和其他高級管理人員一樣參加了其中幾場Kaizen活動。與此同時，我們成立了資本支出委員會，每月召開會議，規劃、審查、制裁和監控我們的資本承諾。一隻眼睛關注近期需求，另一隻眼睛關注長期戰略需求。我們的資本支出委員會最近批准了12個項目，本幻燈片中描述了其中一個項目。該項目的重點是在一個重要的北美製造工廠的下游生產過程中，目前的工作流程是一個人密集型的過程，有改進的余地。我們在改善活動中重新設想了這一過程，因此正在推進一個項目，在工廠中以前未使用的空間安裝模塊化自動化設備。此幻燈片上的前后圖演示了此自動化項目將如何從根本上簡化工作流程。此外，這項投資將提高質量合規性和吞吐量。它將降低我們的單位成本，併爲團隊騰出能力來專注於更高價值的活動。我們希望通過部署的資本獲得極具吸引力的回報。這只是我們在全球所有項目中採取的方法的一個例子，包括我們之前宣佈的2000萬美元增量投資。我們使用精益和Kaizen活動等工具來重新思考我們的工作方式，並將其與嚴格的數據驅動分析相結合，以衡量我們投資的財務后果。我將以幾句關於布倫特將於下個月離開復仇者的消息來結束我的開場白。布倫特，我們都深深感謝您對Aventor的領導和貢獻，包括發展了一支深厚而才華橫溢的財務團隊。我祝願您和您日益壯大的家庭未來一切順利。謝謝你比爾。

感謝您的善意之言。伊曼紐爾。能夠擔任這家偉大公司的首席財務官是我的榮幸，我很感激能夠與如此出色的團隊合作。財務職能將由史蒂夫·艾克（Steve Ek）負責，他是一位傑出的領導者，我對Revival和Avantor的未來前景仍然充滿信心。請參閱第六張幻燈片，我將在其中回顧我們的第一季度財務業績。業績：第一季度我們實現收入15.81億美元，有機下降4%，同比持平。根據報告。本季度調整后EBITDA為2.19億美元，利潤率為13.9%。由於BMP（特別是加工化學品和NUsil）的良好執行，本季度調整后的每股收益為0.17美元，使我們能夠超出預期。本期自由現金流為2500萬美元，不包括重組成本。本季度自由現金流為3900萬美元。這兩個數字都在預期之內，反映了與客户偏好相關的有意義且預期的阻力。我們償還了約1.05億美元的債務，本季度末調整后淨槓桿率為調整后EBITDA的3.3倍。槓桿率環比同比增加0.1個百分點，主要是由於過去12個月調整后EBITDA較低。請翻到幻燈片7。VWR分銷和服務部門第一季度的收入為11.5億美元，較上年有機下降5%。有機收入表現的主要驅動因素是銷量下降，行業動態和歐洲市場疲軟都是原因。我們估計美國惡劣的冬季天氣對分部收入產生了約50個基點的負面影響。與2025年第四季度相比，收入環比下降的大部分原因是該季度的季節性。VWR E Commerce平臺在美國和歐洲的流量轉化和收入增長率方面表現有所改善。此前，作為我們數字路線圖的一部分，我們進行了多次升級，並且VWR.com的成功重新啟動，增強我們的數字能力仍然是我們的首要戰略優先事項之一。VWR本季度調整后的營業收入為1.05億美元，調整后的營業利潤率同比為9.2%。利潤率下降主要是由於成交量和淨價捕獲。貨運成本的增加也是一個阻力。與2025年第四季度相比，利潤率連續下降的大部分是由於許多其他看跌和買入的收入季節性下降。VWR季度有兩個關鍵要點。首先，我們對升級對電子商務績效產生的積極影響感到高興。其次，也許更重要的是，VWR平臺第一季度的表現正在穩定，符合我們的預期。我們將在指導評論中再次討論這種穩定性。我現在將討論我們的其他部門生物科學和醫療技術產品或BMP第一季度的收入為4.31億美元，較上年有機下降2%。由於本季度過程化學品和nusil的執行好於預期，這超出了我們的預期。由於運營改善和訂單表現強勁，加工化學品有機增長兩位數。Nusil的液體處理量本季度下降了兩位數，部分原因是競爭困難。正如我們所預料的那樣。雖然研究和特種化學品有機下跌約100個基點，但本季度定價仍為正值。上個季度，我們表示Nusil以及研究和特種化學品領域的血清和電子材料業務將成為2026年增長的阻力，而這種競爭阻力主要是由於2025年特殊客户訂購模式和發貨量的正常化。第一季度，這種總體動態對BMP有機收入增長構成了個位數的阻力。本季度BMP調整后的營業收入為1.03億美元，代表調整后的營業利潤率為23.8%，利潤率同比下降是由於庫存撥備、銷量下降和結構下降等原因造成的。連續利潤率下降的主要阻力是成交量和組合。BMP季度有兩個關鍵要點。首先，我們加強運營的努力正在取得成果，因為我們的運營在本季度表現出更加穩定。更具體地説，BMP的訂單在第一季度略有下降，我們有更好的視線，以改善運營業績。第二，我們在本季度的訂單表現強勁，整個BMP的賬面與賬單之比超過1.1。所有業務部門的訂單趨勢都很健康，我們看到我們的工藝化學品訂單特別強勁。我現在將把電話轉給史蒂夫·埃克，討論我們的指導。

周三，Avantor（紐約證券交易所代碼：AVTR）在財報電話會議上討論了第一季度的財務業績。完整的文字記錄如下。

Beninga API提供對財報電話記錄和財務數據的實時訪問。請訪問https://www.benzinga.com/apis/瞭解更多信息。

訪問https://events.q4inc.com/attendee/160463018

受生物科學和醫療技術產品部門執行力提高的推動，Avantor 2026年第一季度業績超出預期，收入為15.81億美元，有機下降4%。

VWR Distribution收入為11.5億美元，有機下降5%，但該電子商務平臺在升級后表現出改善。

該公司重申了全年指引，預計下半年有機收入將增長，VWR將趨於穩定，BMP預計將在第二季度觸底。

為加強復興戰略，領導層進行了顯着的變動，25%的高級領導團隊進行了更新。

管理層強調改善運營績效以及戰略重點關注數字能力和領導力招聘，以推動未來增長。

操作者

大家好，感謝大家的支持。Avantor 2026年第一季度盈利業績電話會議將在一分鍾后開始。我們感謝您的。

艾米麗（會議接線員）

早上好.我的名字是Emily，今天我將擔任您的會議接線員。此時，我想歡迎大家參加Avantor 2026年第一季度盈利業績電話會議。演示結束后，將進行問答環節，您可以通過按STAR鍵，然后按電話鍵盤上的數字1來提出問題。我現在將電話轉給投資者關係副總裁Chris Fedyk。克里斯，你可以開始會議了。

Chris Fedyk（投資者關係副總裁）

謝謝接線員。早上好，感謝您加入我們。今天我們的演講者是總裁兼首席執行官Emmanuel Ligner、執行副總裁兼首席財務官Brent Jones以及高級副總裁兼首席會計官Steve Ek。本次電話會議附帶的新聞稿和演示文稿可在我們的投資者關係website@ir.avantorsciences.com上獲取，在我們準備好的講話后，我們將開始電話會議接受提問。今天晚些時候將在我們的網站上提供通話的重播。在本次電話會議期間，我們將在美國聯邦證券法的含義範圍內作出前瞻性聲明，包括關於我們相信或預期未來可能發生的事件或發展的聲明。這些前瞻性陳述受到許多風險和不確定性的影響，包括我們向SEC提交的文件中所述的風險和不確定性。實際結果可能與我們今天所作的任何前瞻性陳述有重大差異。這些前瞻性陳述僅代表其發表之日的情況。我們不承擔因新信息、未來事件或其他事態發展而更新這些前瞻性陳述的任何義務。這次電話會議將討論非GAAP措施。這些非GAAP措施的協調可以在新聞稿和我們投資者關係網站上的補充披露包中找到。説完，我現在將把電話轉給伊曼紐爾。

Emmanuel Ligner（總裁首席執行官）

布倫特·瓊斯（執行副總裁兼首席財務官）

Steve Ek（高級副總裁兼首席會計官）

謝謝布倫特。請轉向幻燈片8。今天早上我們重申了2026年的指導方針，但我想發表一些補充評論。第二季度，我們預計調整后的每股收益將在每股19至20美分之間。接下來，正如大家所知，中東衝突造成了通貨膨脹和供應鏈壓力，並在世界各地蔓延。現階段，我們更關心原材料和服務的價格，而不是它們的可用性，但如果衝突持續存在，我們的擔憂可能會演變。截至今天，我們估計中東衝突帶來的通脹壓力對我們2026年營業收入構成了約1000萬至2000萬美元的增量阻力，我們重申的指導也納入了這一阻力。我們成立了一個特別工作組，其職責是識別、監測和緩解這些通脹阻力。接下來，我們在第一季度看到的財務表現基本符合我們的預期。我們認為VWR正在轉危為安，VWR的增長率在第一季度達到了低谷。我們預計，VWR的增長將在2026年逐步改善，下半年將呈現積極的有機增長。在BMP，Brent和Nusil血清和電子材料提到的特殊客户訂購模式和出貨量的同比競爭逆風將從第一季度到第二季度依次增加。我們還面臨着流體處理方面的另一個棘手的難題，以及更嚴格的難題和過程化學品。因此，我們預計BMP第二季度的同比有機增長將比第一季度差500多個基點。這些補償動態沒有新消息，因為我們對其影響的假設與90天前相比沒有變化。我們相信第二季度將標誌着2026年BMP增長的低點。最后，我們預計這兩個部門的調整后營業利潤率將從第一季度到第二季度依次增長，與季節性模式保持一致。最后，我將對資本配置發表評論。債務削減仍然是資本配置的首要任務，我們仍然致力於將調整后的淨槓桿率可持續地降低到三倍以下。説完，讓我把電話轉回給伊曼紐爾。

Emmanuel Ligner（總裁首席執行官）

謝謝你，史蒂夫。我將通過重申本季度的關鍵要點來結束我們準備好的講話。第一，復興已經對組織產生了積極影響。第二，執行力的提高已轉化為運營績效的提高，第三，我們相信我們在財務上正在扭轉局面，現在相信VWR的增長率在第一季度觸底，而BMP的增長率將在第二季度觸底。這加上我們切實的復甦進展讓我相信Avanspel將在今年下半年恢復收入正增長。最后，我要向Avantor全球員工表示感謝，感謝他們為客户服務的奉獻精神。感謝你們擁抱復興和我們共同努力的新方式。我對我們與該運營商作為一個團隊所取得的進展感到非常高興。我們很樂意回答問題。

操作者

謝謝我們現在開始問答環節。提醒您，如果您今天想提出問題，請立即按星號鍵，然后按電話鍵盤上的數字1。如果您改變主意或感覺您的問題已經得到解答，您可以按開始，然后按2將自己從隊列中刪除。今天的第一個問題來自加拿大皇家銀行的Dan Leonard。丹，請繼續。

丹·倫納德（股票分析師）

非常感謝，早上好。我的第一個問題，您能更多地談談您為抵消增量通脹而採取的任何對策嗎？

Emmanuel Ligner（總裁首席執行官）

是的，我想，丹，如果我正確理解你的問題，你談論的是我們再次採取的措施，我們看到的通貨膨脹，這對嗎？正確.好吧，丹，首先，謝謝你的問題。我認為審查我們有一位新的首席採購官這一事實也很重要。基思·博爾霍（Keith Boljo）將從。我過去經常和他一起工作。他是一個非常非常好的人。我們已經成立了一個特別工作組。我們在中東看到的好消息是，通貨膨脹將發生在兩個地區。首款進出音。當然，球隊確實在關注我們的合同，看看我們能在那邊做些什麼。另一件事是一些關鍵材料，它們不會供應短缺，但實際上我們會看到通貨膨脹。所以我們已經成立了一個特別工作組。我們已經評估了影響。我認為史蒂夫在開場白中談到了我們在重塑指南時正在考慮的1000萬至2000萬股阻力。我認為這對我們來説確實在採取行動，在監控和我們可以通過客户傳遞的內容方面。

丹·倫納德（股票分析師）

好吧，我很感激。接下來，伊曼紐爾，您能談談這本書對Bill在BMP領域的重要性嗎？將這本大於1.1的書轉化為賬單並轉化為收入增長所需的準備時間是多少？

Emmanuel Ligner（總裁首席執行官）

是的，不，這是一個非常好的問題，丹。聽着，我認為如果我們看看我們在第四季度共享的內容，我們在第四季度的過程化學品訂單量很高。隨着運營以及復甦對運營的影響，我們能夠在第一季度實現兩位數的收入增長，這是非常積極的事情，我們非常鼓舞的是，第一季度我們的訂單量是兩位數。因此，出現了連續加速，並再次陷入復甦。在商業方面，許多產品的交貨時間在30至60天之間，即90天。這還取決於向我們提供了一些知名度很高的一攬子訂單的客户。我們已要求商業團隊致力於此，以確保通過我們實施的S & OP流程，我們正在幫助運營部門對即將發生的事情有良好的瞭解。因此，我們對復興在運營和商業上發生的事情感到非常鼓舞。所以，你知道，30天、60天、90天。這就是為什麼我們對下半年恢復增長持積極和信心。

丹·倫納德（股票分析師）

非常感謝

操作者

謝謝下一個問題來自花旗集團的帕特里克·唐納利。帕特里克，請繼續。

帕特里克·唐納利（股票分析師）

嘿夥計們，感謝你們回答問題。我希望在2Q上了解更多細節。你知道，聽到VWR和BMP片段很有幫助。您能否談談整體有機增長，然后再談談每個增長的利潤率，以及我們應該如何考慮第二季度和未來的利潤率節奏。

布萊恩

是的，是的，帕特里克，我是布萊恩。我買這個。所以看，我認為根據伊曼紐爾和史蒂夫的以及我在那里的評論，您可以看到VWR在第一季度觸底。因此，我們預計該業務將連續不斷改善。第二季度的發貨天數多於第一季度。因此，即使保持與第一季度相同的步伐，即使認識到這是一個季節性較輕的季度，也很容易讓我們在指導範圍內。儘管在BMP上你會看到較低的有機生長，但這與我們提出的特殊補償概念有更多關係。這是一個不錯的連續增長，但並不是很大。你把這些放在一起，你會得到更好的固定成本吸收，然后你會看到利潤率相對於此略有增加。隨后，你將其與復興結合起來，在那里從事其他成本支出。這可以讓您輕松地進入我們的指導範圍。

帕特里克·唐納利（股票分析師）

好吧，這很有幫助。然后也許只是在BMP方面，那里有一些有用的評論。您能談談您從客户那里聽到的內容嗎？顯然，一些混雜的數據表明。是否有某些細分市場表現得更強勁，但我想，隨着我們進入下半年及以后，隨着市場定位，復甦的可見性和復甦的信心水平。謝謝

Emmanuel Ligner（總裁首席執行官）

是的，帕特里克，我認為與我們90天前上次通話中分享的情況相比，市場動態沒有太大變化。生物製藥市場健康。特別是在生物生產方面。我們在我們的訂單簿中看到了這一點。就收入而言，這也是第一季度的特殊加工化學品，但也是如此，正如我剛纔所説，我們也再次看到了一個強大的渠道，我們有。我們已推動商業團隊更好地瞭解這一機會。因此，我們正在尋找圍繞學院和政府的強大渠道。沒有什麼真正改變。市場相當穩定。也許有一個較低水平的活動，而不是我們所喜歡的。我們仍然假設客户有點不願意在這部分花錢。NHI資金正在穩定，催化了增量需求。如果客户決定花費預算，這將再次代表潛在的優勢。最重要的是，終端市場的表現完全符合我們的預期。好的。我認為不能假設今年會發生重大變化。我只是想添加一條評論。我們過去分享過，儘管遇到了困難，但我們從未讓客户失望，尤其是在生物加工方面。我認為我們可以説，每次我見到客户時，都會收到關於我們服務水平和參與度的強烈反饋。這再次反映在我們的第一季度或訂單簿和賬單簿中，即1.1倍。

帕特里克·唐納利（股票分析師）

好的謝謝

布倫特·瓊斯（執行副總裁兼首席財務官）

布倫特，爲了結束第二季度的循環，您可以給出一個具體的有機數字嗎？非常感謝你們。您可能談論的是本季度頂面下降了500個基點。

帕特里克·唐納利（股票分析師）

謝謝是的，

操作者

謝謝下一個問題來自Evercore isi的Vijay Kumar。維傑，請繼續。

Vijay Kumar（股票分析師）

嗨夥計們恭喜這里的良好執行，並感謝您回答我的問題。布倫特，祝你在這里過渡時一切順利。也許吧伊曼紐爾，我聽説企業信心一詞正在觸底。聽起來很有建設性。當您想到VWR在第一季度觸底時，您知道，是什麼讓您相信VWR已經觸底？布倫特，如果VWR在第一季度已經觸底，為什麼第一季度的有機產品為負4，而第二季度的有機產品為負5？

布倫特·瓊斯（執行副總裁兼首席財務官）

我們説的是公司層面的問題BJ所以你會看到BMP有更多的下降，使固定利率下降到-5。因此，您會看到VWR的連續改善，然后倒退，BMP的500個基點或更多。

Emmanuel Ligner（總裁首席執行官）

是的，我打算在VWR周圍添加這一點。我認為去年我們對VWR進行了強有力的重置。我們與您分享了我們已經失去了市場份額。第一季度確實是市場份額損失的故事。我們確實穩定了大眾汽車的局勢，我們也關注訂單趨勢，我們關注合同轉換，我們贏得的新合同。我們衡量商業團隊的參與度。我們在大眾汽車上所做的一切，特別是在電子商務渠道上所做的一切都執行得非常好。我們對此非常滿意。我們正在用人才來加強團隊，我認為這就是為什麼我們預計第二季度會真正穩定下來，然后會出現正增長。

Vijay Kumar（股票分析師）

明白不，這很有幫助。也許可以為你跟進伊曼紐爾。如果我們上半場開始時的單打率低於中等水平，-4到-5，那麼后半場會有什麼改善呢？對的是后半部分的競爭變得更容易，還是業務正在發生轉變？你知道，從上半場到下半場是否有一座橋樑，我們如何在后半場獲得正增長？

Emmanuel Ligner（總裁首席執行官）

當然.我想這就是我們在開場白中所説的。好的，Q1底部用於VWR，Q2底部用於VWR的BMP穩定。然后我們有了我們剛剛談論的訂單簿，這在BMP方面確實令人鼓舞。我認為基本上對復興對商業強度、卓越運營以及我們帶來的所有人才的影響充滿信心，其中一些人才已經產生了影響，而且還會有更多人才即將到來。因此，我認為這是所有這些的結合，讓我們相信Tecton Health將恢復增長，當然也會在BWR方面恢復輕松競爭。

布萊恩

Vijay即將到來，把補償部分放在一邊，這並不是我們在計劃中提出的戲劇性的連續增長，當然是從第一季度到第二季度，然后我們不會在后半部分得到更具體的説明，但大致上超出了這一範圍。爲了在第二季度非常清楚，您知道，您可以説VWR在企業層面的改善約為-5%，隨后第一季度的-5%，然后在BMP中再倒退約500個基點。您可以將這些數學放在一起，併爲您提供一個清晰的畫面。這並不需要該公司在第二季度出現重大連續增長。

Vijay Kumar（股票分析師）

明白

操作者

謝謝你們謝謝我們的下一個問題來自貝爾德的凱瑟琳·舒爾特。凱瑟琳，請繼續。

凱瑟琳·舒爾特（股票分析師）

嘿夥計們，謝謝你的問題。也許當您查看您的製造和物流足跡時，您認為哪些部分設施目前狀況良好，而仍然需要一些投資？我想你提到你已經批准了12個項目。這些項目需要什麼樣的投資？完成這些項目的時間軸是什麼？

Emmanuel Ligner（總裁首席執行官）

是的，謝謝凱瑟琳。聽着，我想我可能拜訪了所有人。我想也許有一些工廠我沒有去過印度，我計劃在五月底之前去印度，也許在美國去一兩家，所以我還沒有完全瞭解我們所有工廠的情況。但是看，我們有很好的網站。我最近去了波蘭、法國的布里拉德和比利時的魯萬。我認為一般來説，看，就項目而言，每個網站總是有項目發生。沒有一個網站消耗了我們所有的資本支出每個網站都有自己的項目。我們鼓勵每位領導者研究如何在現場應用精益和Kaizen，以確保我們具有生產力。我認為瑪麗正在推動該網站的巨大改進，我們正在按網站衡量生產力，因此鼓勵每位網站領導者在我們內部精益團隊的幫助下帶着能夠創造生產力的項目回來，我們剛剛分享了其中一個項目。所以這些項目非常不同。我們在第一季度完成了12項，但我認為今年剩余時間我們還會有更多。我認為這是我們感到鼓舞的地方，因為團隊在那里的反應非常好。

凱瑟琳·舒爾特（股票分析師）

好的太好了然后您能簡單介紹一下BMP特殊秩序模式在全年中是如何形成的嗎？我想你説過他們是中等個位數的逆風，第一季度的逆風會更高。但下半年情況如何？BMP是否會在下半年的某個時候恢復正增長？

布萊恩

特質在下半年會有所好轉。正如您所記得的那樣，后半部分的主要驅動力將是電子材料的逆風。我會繼續考慮這里的順序改進。這確實是我們要討論的主題，我們真的很想在這里進行討論。順序穩定，然后是相對的温和增長。

Emmanuel Ligner（總裁首席執行官）

是的，我想我們在過去分享保羅，新的鋼血清和電子產品在過去實際上有不同的時間。因此，新的鋼漿在上半場帶來阻力，電子材料在下半場帶來阻力。我認為這對於我們繼續與供應鏈團隊以及我們的客户合作非常重要，以便我們恢復客户訂購模式的正常化，從而實現全年發貨。

操作者

謝謝謝謝我們的下一個問題來自摩根大通的Casey Woodring。凱西，請繼續。

凱西·伍德林（股票分析師）

太好了感謝您回答我的問題。也許首先，您能回顧一下本季度的價格與銷量表現嗎？您説過BNP的定價是積極的，所以假設vWR的定價是下降的。是的因此，對本季度的定價進行更多色彩並更新今年的定價預期將會有所幫助。我們也很想聽聽您對毛利率的最新看法以及今年的情況。剛剛給出了您對運費等的一些評論。

布萊恩

好吧，所以凱西，總的來説，讓我們從毛利率方面來討論這個問題，我認為正確的思考方式是順序的，我們在上次電話會議中談到了將31.5%的調整后毛利率作為考慮今年的起點。就整個公司而言，今年年初的定價行動確實抵消了銷量的下降。然后還有其他看跌和看跌，包括運費等等，我們看到那里的表現更好。我們喜歡這樣。我們相信這一數字將在今年繼續同比增長。價格成本差為負。這同樣是由於去年下半年開始的BWR保證金重置造成的。但我們喜歡這樣的設置。我們喜歡執行力。然后我們相信您肯定會看到第二季度的增長。然后我們並沒有更具體地描述下半年的情況，但我們的指南肯定是基於毛利率的改善。

凱西·伍德林（股票分析師）

明白然后作為后續活動，您能否簡單談談本季度的自由現金流表現？您在第一季度完成了2500萬次，但重申了5億至5.5億次指南。所以只是好奇第一季度的自由現金是否符合您的預期。我想你知道該指南確實暗示着向前邁出了相當大的一步。因此，也許只是回顧一下你如何計劃，你知道，在到達那里時，看跌和看跌以及階段的意義以及該範圍的后臺負載如何。謝謝

布萊恩

是的，不，當然是凱西。所以我們注意到這與我們的預期是一致的。我們的指南是在重組費用之前。因此，當排除重組費用時，它大約是40，我們引用了重大預扣税，如果我們在本季度沒有重大預扣税，我們看起來會更像去年，然后我們預計全年都會出現類似的斜坡。實際上沒有任何其他重要的移動作品。如果你看一下現金流量表，你會發現沒有營運資本波動或其他情況。它的驅動力不同。因此，本季度相對收入的説法實際上是一個假設，而絕對收入的説法也是一個假設，同比收入下降，而且情況也會如此。第一季度季節性下降並不罕見，然后您會看到您從我們身上看到的強勁的持續連續改善。

凱西·伍德林（股票分析師）

明白了。非常感謝。好的，明白。明白。謝謝

操作者

謝謝下一個問題來自富國銀行的布蘭登·庫利亞德。布蘭登，請繼續。

Brandon Couliard（股票分析師）

謝謝.早上好，伊曼紐爾。關於VWR業務，你談到了歐洲的一些市場疲軟。該地區是連續惡化還是隻是一年比一年的評論？然后是本季度美國天氣影響的50個基點，我想我會認為你會在本季度的某個時候完成這些訂單。這些是否被推到了第二季度？我如何看待這的影響？或者他們只是總體上失去了收入？

Emmanuel Ligner（總裁首席執行官）

謝謝.就天氣而言，我認為我們所説的是它確實產生了影響，但幸運的是，團隊工作得非常好，完成了我們的預期。因此，就我們的期望而言，第一季度的VWR確實非常準確。因此，我們再次相信團隊能夠靈活並真正發揮作用。這是對歐洲的評論。我認為德國的行業尤其存在一些疲軟，我想在一些類似的領域也記住，在歐洲我們是第一。我們為成為那里最大的分銷商而感到非常自豪。因此，這是一個市場所在的地方，當你是第一時，對你的影響總是比其他任何人都大一些。我認為有一個，看，這是一個我們很長一段時間沒有領導者的領域。我認為克里斯托弗現在確實在解決這一問題，我們進行了一些重組，團隊現在重新煥發了活力。這也是我們對歐洲下半場充滿信心的地方。

Brandon Couliard（股票分析師）

你瞭然后史蒂夫或布倫特可能會談論通貨膨脹的影響，1000萬到2000萬。很高興看到你能夠吸收這一點。在今年的指導中。兩個問題。您的合同是否通常允許將與貨運相關的附加費轉嫁到第二個範圍內。我想你是否對這些假設進行了壓力測試？當您展望未來幾個月您擔心的問題時，是否還有其他已知的未知數可能會將您推至該範圍以上？

Emmanuel Ligner（總裁首席執行官）

謝謝布倫丹。讓我先對合同做一個快速評論，然后讓布倫特和史蒂夫回答剩下的問題。我們在新冠疫情期間和新冠疫情后通貨膨脹期間進行了測試。我不知道你是否還記得。因此，我們有一個工具來收取附加費。它在某些地區，地理區域，其他地理區域運作良好。有點困難。但我們正在研究新冠肺炎疫情后的成功故事，當時我們面臨巨大的通貨膨脹，我們只是組建了一個團隊，以確保我們重現這一點，而不僅僅是一個地理區域，而是整個地區。所以答案是肯定的，也許不是每一份合同，但絕大多數。

Brandon Couliard（股票分析師）

你可以通過。今年我們看到了一系列與中東衝突相關的潛在阻力，我們正在仔細關注這一情況，並估計它可能對我們營業收入產生的影響。正如伊曼紐爾所説，我們每周都會進行監測，並尋找一切機會盡我們所能減輕這種對我們結果的影響。布蘭登，我想補充一下你創造了一個短語「已知的未知」，我懷疑。我不知道我們是否能瞭解未知，但我們確實對此思考得非常深入。所以我們認為我們正確地識別了這一點。

操作者

謝謝下一個問題來自馬特·拉魯和威廉·布萊爾。馬特，拜託。

馬特·拉魯

嗨，早上好。我想詢問有關生物過程投資組合的情況。您提到BNP是一個在Q中稍微下降，然后在后半場有所改善的類別。我認為目前許多生物加工同行都更接近高個位數的正常化增長。因此，伊曼紐爾，我很好奇你是否從長遠角度思考，因為你沒有機會真正審查業務。如果您認為這是一個可以以市場速度增長的投資組合，那麼您認為需要多長時間才能恢復到那個水平？

Emmanuel Ligner（總裁首席執行官）

是的，毫無疑問。看，我們預計第二季度的BMP負增長以及該部門在第二季度墊底主要是由於我們所談論的，季節性和間接購買，特別是去年我們看到的血清和新鋼。好吧因此，這實際上是該領域的核心，即加工化學品。我們看到第一季度加工化學品的收入達到了兩位數，但這也是一本積極的書。我們認為市場與同行的預期相同，只有7%。我們確實在推動團隊確保我們在今年剩余時間內以市場水平增長甚至高於市場水平增長。同樣，我們圍繞商業強度和運營對復興的關注讓我們有信心在今年下半年回到這兩個領域實現一些增長。你知道，我們對業務每天都變得更加樂觀。

馬特·拉魯

太好了然后，你知道，曼努埃爾，你去年七月加入，所以他們已經快一年了。您引用了25%的高層領導者，改變了您從其他公司引進的人員數量。在回答凱瑟琳的問題時，我猜你已經去過大部分設施了。您會在哪里評估您想要進行的結構性人事變動、您想要實施和開始的任何行動？與您認為重新定位公司所需的額外結構性變革相比，您認為您在啟動併爲公司騰飛做好準備方面處於什麼位置？

Emmanuel Ligner（總裁首席執行官）

這是一個非常好的問題。讓我先説，因為我喜歡準確地説，我是八月中旬加入的。沒錯所以還不到一年。對的給我多一點時間慶祝我的周年紀念日。但對牙齒超級滿意。首先，對團隊內部的反應非常滿意。好吧毫無疑問，我們內部有一些非常優秀的人才。我們正在努力做的就是將內部人才與額外的外部人才結合起來。我們今天分享的以及早期幻燈片中的一些角色是我們創造的過去沒有的角色。好吧所以我認為我今天所處的位置，好吧，聽着，我需要一個強大的得力助手，首席財務官的搜尋工作正在進行中。一個真正可以成為我的合作伙伴，真正繼續推動和執行復興的人。但我想説，一般來説，在我的周年紀念日，所以再過幾個月，我想我們就快到了。我們將很快宣佈一些額外的執行成員，我們應該能夠在幾周內就位，與您分享Qira和首席信息官的情況。我想我們會到達那里。儘管如此，讓我再説一件事。你知道，天賦也總是充滿活力的東西。好吧我們正在努力做的是確保我們不會失去我們所擁有的人才。但是...但這總是非常動態的事情。我認為我們不斷確保激勵我們的才華。我們在復興中圍繞簡化所做的事情之一也是改變權力下放，以確保我們授權合適的人在正確的地方做出正確的決定，在儘可能靠近業務的影響地點。我再次認為，這是團隊反應非常迅速和非常好的事情。我認為第一季度我們對我們的業績非常滿意，我們對今年剩下的時間非常樂觀。

操作者

謝謝下一個問題來自美國銀行的邁克爾·里斯金（Michael Riskin）。邁克爾，請繼續。

Michael Riskin（股票分析師）

太好了感謝您回答這個問題。我有幾個小問題要加進去。首先，您多次提到Prebates。只是想知道您是否可以詳細説明這一點。本季度的規模對於一個Q來説是不尋常的，你知道，這對數字以及未來如何思考這一點產生了影響。

布倫特·瓊斯（執行副總裁兼首席財務官）

是啊邁克爾，我是布倫特。因此，預付款與與大客户的企業合同相關。我們在去年第二季度或第三季度就開始談論這個問題。因此，我們的付款產生了有意義的影響。去年第四季度，你知道那個，非常重要，我們沒有具體量化它，但對現金流產生了非常重要的影響。讓我們明確一點，這是預料到的，這是我們的指導中的，這是我們的節奏將如何進行的。邁克爾，我也會看看

Michael Riskin（股票分析師）

從某種意義上説，如果你不續約也沒有贏得合同，你就沒有預先決定。所以我會將其視為積極的一面。好吧好吧然后在VWR業務上，我

Emmanuel Ligner（總裁首席執行官）

聽聽您對1 Q的評論。您預計這將是有機的低點。你知道，你談到了第二季度及以后的一些改進。下半年你有了更容易的對比，但你仍然在負3的對比上發佈了負5有機印刷品。所以你可以談談股票動態、股票收益、股票損失，也許可以談談先驗和企業客户。我們相信這確實已經穩定下來，並且未來的問題將會越來越少。所以我們談論了去年。我們有一些股票損失。我想我也解釋過，你不會一次性失去份額。好吧這是一個逆風，去每月。我們的競爭對手需要時間來轉換他們的勝利，這或多或少是在紙上的開始。這就是我們現在的處境首先，我們處於季節性低季度。我們正處於這些損失的尾部。我們還談到了去年我們續約的事實。我們續簽合同，有機會成長，有許可去打獵。這就是我們正在做的事情。我們對現在發生的事情感到高興。所以我們有了一個明顯的點，那就是，你知道，我們商業活動的穩定。我們贏得合同，我們續簽合同。我們失去了一些合同，我們失去了一些合同中的份額。你知道，顧客給了我們一定份額的錢包。這里有一個巨大的動態。但我可以告訴你的是，我們正在穩定下來，這是最重要的事情。這是一種穩定。隨着我們進入下半年，我們的競爭很簡單。這是因為我們正在穩定，因為我們正在採取我們特別在電子商務方面正在採取的行動，我們對第一季度是底部這一事實充滿信心。好吧好吧如果我能擠出一個簡短的跟進帕特里克的問題。我認為他在兩個Q上推了你，有機和利潤。我想確保我正確理解邊緣節奏。聽起來您是在指出今年會出現一些逐漸的改善，包括毛利率線。但我只是看看之前的季節性，這似乎與這一點相反。今年我遺漏的毛利率有什麼異常可以解釋這一點嗎？

布倫特·瓊斯（執行副總裁兼首席財務官）

是的，邁克爾，我認為我們正在為公司帶來某種重組。我們有重大的復興生產力計劃。其中總是有混合的噪音。我們也沒有指出這方面的英勇進步。只是，你知道，那種經典復興的生產力和其他東西，還有，你知道，還有更好的頂線，所以更好地吸收它。

Michael Riskin（股票分析師）

好的謝謝

操作者

謝謝下一個問題來自Stifel的Dan Arias。薩姆，請繼續。

Dan Arias（股票分析師）

早上好，夥計們。謝謝布倫特。

Emmanuel Ligner（總裁首席執行官）

只是好奇，VWR中的塑料磨損產品組合中有多少是您的，而OEM的？我這樣問是因為我只是在思考石油敏感性和住宅成本，試圖瞭解在管理通脹方面您有多少控制權，而不是受制於OEM提供商決定在價格上採取的任何行動等等。丹·伊曼紐爾在這里。我們有一個龐大的投資組合，但我沒有數據。我不認為現在看着佈雷特。我認為我們面前沒有數據。所以我道歉。這是我們可以跟進的事情。我可以保證的是，我們vwr也有了新的採購領導者，而Emilia確實是這一點的領導者。因此，艾米麗和基思確實在特別工作組中攜手合作，以確保我們能夠控制並確保我們正在談判儘可能達成最佳協議，並通過我們可能看到的增長。

Dan Arias（股票分析師）

好吧，很公平。也許只是稍微展望一下未來並思考2027年，我知道那還有很長的路要走，但你知道，你現在對運營改進有信心嗎？這是否讓你相信明年EBITDA利潤率會上升？

Emmanuel Ligner（總裁首席執行官）

讓我分兩部分回答。首先，讓我回應奧利弗的評論。你知道，今天是4月26日。現在談論27還為時過早，我只是想重申我在標籤中所説的話。你知道，我非常認真地對待我的評論，對我來説，現在詳細闡述還為時過早。然而，並説發送，我想對未來做一些更多的觀察。看，今天我們對第一季度感到滿意。我們正在展望下半年的情況，這將是積極的，我們對此持樂觀態度。復興正在產生影響，我相信今年剩余時間的復興將產生更大的影響。因此，我們認為我們將退出2026年，到今年年底，我也認為我們將擁有更多的資本部署靈活性，整個組織的信心水平更高，復興將加速對整個組織產生影響。商業團隊、運營團隊、其他支持職能。因此，我今天在過去九個月里所看到的一切幾乎給了我信心。我樂觀地認為2027年將是增長的一年。

Dan Arias（股票分析師）

好吧，謝謝。謝謝

操作者

接線員，我們還有時間回答最后一個問題。

丹·布倫南（股票分析師）

謝謝我們今天的最后一個問題來自Dan Brennan和TD Cohen的路線。丹，請繼續。

Emmanuel Ligner（總裁首席執行官）

太好了感謝提問。也許就分銷業務而言，您可以縮小範圍並談論您在更廣泛的市場中看到的情況。你知道，在美國經濟政府趨勢中，製藥支出存在很大的不確定性。我只是想知道與你所提供的東西相比，更廣泛的市場表現如何？然后與此相關，就像你們假設下半年的價格是正值嗎？

布倫特·瓊斯（執行副總裁兼首席財務官）

約翰，你回答年底的價格嗎？

Emmanuel Ligner（總裁首席執行官）

聽着，我們，對不起，最后，我們的計劃中有非常温和的價格。然后我從整體市場考慮。是的，抱歉，從整個市場來看，我會説我三個月前剛剛説的話。我認為我們現在的學術和政府穩定。也許是低水平的。教育是一個問號。教育板塊是一個問號。正如我們所討論的那樣，歐洲的一些地區包括考慮到宏觀經濟環境，工業部門確實陷入困境。存在地理差異，而且我們又涉足許多不同的領域，包括採礦和製藥。看，我們正在考慮這一點，這非常重要。我們正在穩定。團隊充滿動力。我們正在實施我們的計劃，特別是在數字方面。我們非常高興有了新的首席執行官、首席數字官吉姆·佩恩（Jim Penn）。這確實有助於我們認為市場可能處於

布倫特·瓊斯（執行副總裁兼首席財務官）

低個位數，我們將在下半年恢復增長。

Emmanuel Ligner（總裁首席執行官）

我認為這就是我們今天所處的位置。當然，我們將繼續監控這方面的宏觀環境。

丹·布倫南（股票分析師）

也許只是最后一個。我知道您指出了第二季度不同業務的BMP的重大阻力。還有嗎？聽起來它很特殊，非常特定於公司，但你知道，它相當大。那麼您能否提供更多顏色，比如新的Sil血清？聽起來像布倫特，簡潔的材料是今年下半年的逆風。如果我錯過了之前的電話，我很抱歉

布倫特·瓊斯（執行副總裁兼首席財務官）

你們討論了這些。但您可以在這些上提供的任何額外顏色都會有所幫助。謝謝好吧，你知道丹，我想我們已經廣泛地討論過它，因為它是逆風，但珍。去年上半年，由於時間的原因，客户訂單和我們的履行情況，您看到Nusil的表現非常非常強勁。現在這也有非常強大的利潤率貢獻。現在這是一個逆風，你也看到了西魯姆的表現非常強勁。然后在今年下半年，我們看到新興市場業務表現出色，尤其是在第三季度。我們仍然謹慎地談論如此新，但對於研究和推測化學物質來説，EM和血清只是在前半部分和后半部分提供了逆風。這隻會使細分市場的競爭變得更加困難。所以這就是為什麼你看到我們特別指出我們如何在那里處理化學品和其他零件，以便它們免受這些零件的負擔。我繼續向你們指出這些年來我們所取得的連續表現，擺脫了壓縮機上的碎片。

丹·布倫南（股票分析師）

好吧謝謝你，史蒂夫。謝謝你，布倫特。謝謝各位

Emmanuel Ligner（總裁首席執行官）

今天接到加入我們的電話后，我們在第一季度推動了公司的發展，整個組織的勢頭和正能量讓我感到鼓舞。復興正在產生影響。Aventor的財務狀況正在好轉，這讓我相信我們將在下半年恢復正增長。我期待着下個季度再次向您通報情況。在那之前，大家都好。謝謝

免責聲明：此成績單僅供參考。雖然我們力求準確，但在此自動轉錄中可能存在錯誤或遺漏。有關公司的正式聲明和財務信息，請參閱公司的SEC文件和官方新聞稿。企業參與者和分析師的聲明反映了他們截至本次電話會議之日的觀點，如有更改，恕不另行通知。