從實驗室到市場：國壽險資護航AI「智」藥新路

來源：環球網

當技術的突破、政策的引導與資本的耐心匯聚，科技創新與產業發展深度融合的無限可能正在徐徐展開。

險資的「戰略信心」從何來

細看晶泰科技的股東名單，國壽股權公司所管理的國壽大健康基金身影引人注目。從2018年領投B+輪，到2020年追加C輪，再到2024年以「領航資深獨立投資者」身份護航其成為港交所18C新規（針對特專科技公司設立的上市規則）第一家上市企業……中國人壽與之共行已近八年。

回到2018年，下注一家尚未盈利、研發周期長的科技企業，對於高度重視穩健與安全的險資而言，需要眼光和勇氣。如何兼顧規模、業績和穩定性的「不可能三角」，國壽大健康基金團隊沉下心來扎進產業深處，看技術、看團隊、看賽道、看未來。

團隊充分發揮「生物醫藥+金融」「理工+金融」的複合專業背景優勢，建立跨行業、穿透式的產業鏈研究體系——不僅要看財務報表，更要看懂技術路線、看透產業格局，形成領先市場的認知優勢。

「我們的抉擇，源於對國家戰略、產業趨勢與技術價值的深度研判。」國壽股權公司董事總經理姜黎表示。彼時，健康中國戰略深入實施，生物醫藥與人工智能被列入國家重點發展領域；金融監管部門持續引導保險資金服務實體經濟，支持科技創新，鼓勵長期資本投向國家重大科技項目與戰略性新興產業。政策導向與產業需求，為投資決策指明瞭方向。

2018年9月，國壽股權公司領投晶泰科技B+輪融資，投資3000萬美元（摺合2.05億元人民幣）。兩年后追加C輪1000萬美元（摺合0.68億元人民幣），合計投資約2.73億元人民幣，成為該企業重要的機構股東之一。這不是追逐風口的短期投機，而是服務國家戰略、着眼未來產業的長期佈局。

值得注意的是，2025年中國藥企對外授權交易（BD）的數量首次超過美國，這不僅意味着中國藥物研發技術力量已進入全球第一梯隊，同時也為創新葯投資提供了新的退出路徑——只要企業的技術夠硬、產品夠好，大藥企就會出手收購其研發管線，投資機構就有機會從BD交易中獲得投資回報。這為險資佈局生物醫藥增添了更多底氣。

耐心，是看見時間的力量

從投資的那一刻起，中國人壽就不僅是坐在場邊的「出資人」，更是走進企業內部的「同行者」。

2021年11月，國壽股權公司領投晶泰科技參與孵化的劑泰科技A輪，深度支持其創新技術轉化，助力晶泰科技進一步加強在AI藥物領域的孵化能力與產業生態，實現從「藥物研發」到「藥物送達」的全周期加速。

在晶泰科技從AI製藥向AI for Science拓展的過程中，中國人壽扮演了重要的助推角色。國壽股權公司的投資團隊與晶泰科技持續交流，分享對行業趨勢的觀察，探討AI技術平臺在更多行業延展的可能性。「我們持續保持和公司的深入交流，不斷把我們接收到的一些信息，和他們去做碰撞。」

在這樣的互動中，晶泰科技逐步將技術從藥物晶型分析延伸至藥理、毒理、安全性分析，並橫向拓展至新材料、化工、農業等領域，成為「人工智能+」行動的踐行者和基礎設施構建者。晶泰科技2025年報顯示，其全年營業總收入達8億余元，同比增長超200%，藥物發現解決方案業務收入及科學智能智慧解決方案業務收入分別同比增長418.9%及62.6%。

2023年，當港交所推出「18C」章改革，降低門檻允許未有收入、未有盈利的「專精特新」科技公司赴港上市，國壽股權公司大力支持晶泰科技把握機遇，協助其完善披露機制，並以「領航資深獨立投資者」身份，通過上市前后的價值背書及額外鎖定6個月，向市場傳遞長期信心，助力晶泰科技成為「港股18C第一股」。「18C的第一股還是相當有含金量的。」周昭侃回憶道。這一案例也為同行企業提供了可複製的上市樣本。

在企業上市后，國壽股權公司依然通過生態協同等方式深化賦能，將合作關係從持股方升級為戰略生態夥伴，繼續陪伴企業從「資本市場認同」走向「產業價值兑現」。

2026年2月，國壽股權公司再次聯合晶泰科技共同投資耀速科技A輪融資。耀速科技是一家以器官芯片為核心，深度融合人工智能、自動化和高通量實驗系統的AI for 3D Biology平臺公司。依託耀速科技技術優勢，晶泰科技將進一步提高研發效率與成功率，發現、設計、交付更具臨牀潛力的藥物分子。

「最讓團隊有成就感的是見證企業從實驗室走向市場，以技術落地創造行業價值、以經營成果兑現社會價值，實現真正的長期價值增長。」周昭侃感慨。

晶泰科技董事局主席温書豪博士的評價，道出了這場陪伴的温度：中國人壽懂科技、重長期，在關鍵節點靠得住、發展路上幫得上，是真正與企業同心同行的夥伴。

下一個「晶泰」在何處

晶泰科技的故事，只是國壽股權公司佈局新質生產力的一個縮影。

「服務國家戰略不僅是保險私募股權基金發揮資本優勢、實現內在價值的重要路徑，更是履行社會責任、服務實體經濟、推動高質量發展的必然使命。」姜黎表示。

基於這一理念，國壽股權公司構建了多維度的項目價值評估體系，除了關注企業的成長潛力，更重點考量三個維度：一是國家戰略契合度，即企業的發展方向是否符合國家戰略導向；二是技術壁壘高度，即企業能否突破「卡脖子」技術難題，實現科技自立自強；三是產業協同價值，即企業能否憑藉核心技術提升發展韌性與安全水平。

以大健康產業鏈為例，國壽股權公司已經投資了一批自主研發能力強、平臺技術領先、國產替代優勢明顯的優質企業。生物醫藥領域，投資信達生物、藥明康德、先通醫藥等，助力「開發老百姓用得起的高質量生物藥」；投資奧浦邁、賽分科技等，解決生物醫藥核心原材料進口依賴，提升供應鏈安全性。醫療裝備領域，投資聯影醫療、邁瑞醫療等多家高端設備企業，打破國外產品壟斷；投資品馳醫療等企業，為帕金森、阿爾茨海默等神經疾病探索有效的治療手段，為加速到來的老齡化社會保駕護航。

截至2025年底，國壽大健康基金累計簽約項目近70個，所投企業中民營企業佔比近90%、中小微企業佔比近30%、科技型企業佔比超90%。投資組合中，近20%企業獲評「製造業單項冠軍」，超25%企業獲評產業鏈「鏈主」企業，超70%企業獲評「專精特新」。保險資金的天然「耐心」優勢，正轉化為硬科技最需要的成長養分。

面向未來，中國人壽的佈局仍在深化。作為保險資金這一長期資金、耐心資本的主要來源方，中國人壽壽險公司在2025年度業績發佈會上透露，「十五五」期間將繼續圍繞國家「培育壯大新興產業，超前佈局未來產業」的部署，將人工智能和半導體、大健康和生物技術以及綠色能源和新基建作為股權投資的三大方向。

2025年，國壽股權公司進一步發起設立首期規模50億元的銀發產業基金，多基金、多策略發展格局日益成熟。投資輪次從PE輪進一步前探，深入推進「投早、投小、投硬科技」；投資賽道從醫療健康向人工智能全產業鏈、銀發經濟持續擴容。「未來五年，我們非常看好生成式AI+藥物研發、智能診療設備、抗衰與健康管理、老齡化催生的新產品與新服務。」姜黎説。

這些佈局，勾勒出一家金融保險集團在科技金融領域的戰略縱深。中國人壽集團黨委書記、董事長蔡希良表示，要聚焦主責主業，積極發展科技金融賦能未來產業，加快構建國壽特色科技金融服務生態，為未來產業培育提供一攬子綜合性金融服務解決方案。