花旗：對威勝控股(03393)開啟90日上行催化劑觀察 目標價34港元

智通財經APP獲悉，花旗發佈研報稱，威勝控股(03393)電網智能電錶業務首季毛利率由2025年的40%下跌4至5個百分點至約35%至36%，但預期2026年下半年將有所恢復，因大部分2025年訂單積壓將於上半年交付，導致上半年相關收入同比下跌，隨后於下半年復甦。該行維持「買入」評級，目標價34港元。

威勝股價於昨日(28日)下跌11%，該行認為這很可能反映市場對國家電網智能電錶招標價格可能下調的擔憂。然而，威勝子公司威勝信息(688100.SH)首季純利同比增長6.4%至1.39億元人民幣，表現優於同業。該行決定終止原先的正向短期觀點，並開啟新的90日上行催化劑觀察。

該行表示，開啟催化劑觀察基於三大原因：一是預期2026至2027年配電業務及海外智能電錶銷售將實現強勁盈利增長; 二是威勝具備內部製造電錶繼電器的能力，而該關鍵零部件價格在2026年已大幅上漲2至4倍，有助減低電網智能電錶業務的潛在盈利壓力; 三是當前估值具吸引力，對應2026年預測市盈率16.4倍、市賬率3.2倍及股息率2.4%。