上市狂飆50%！除了這隻被亞馬遜看好的「核電新貴」，產業鏈還有哪些機會值得關注？

華盛資訊4月29日訊，上周，一隻被亞馬遜看好的「核電新貴」 $XE 於納斯達克重磅上市，上市僅三日，便錄得近50%的漲幅！

事實上，在這隻新貴登場之前，美股核電板塊在4月便已先行啟動。 龍頭 $GEV 月內升近25%， $OKLO 更是狂飆近40%。X-Energy的強勢上市，更加驗證了資本市場對核能賽道的狂熱。

早在《2026展望 | AI盡頭是電力？「搶電大戰」已經打響！這30家核心公司值得關注》中，發仔曾為大家介紹過，當AI競賽進入「算力為王」階段，電力已成為決定勝負的關鍵「生死線」。近期，高盛舉辦的首屆核電研討會更是釋放出明確信號：核電正成為AI數據中心電力需求浪潮下最受矚目的能源投資主題。

那這一輪行情究竟有沒有持續性？產業鏈哪些標的值得重點關注？發仔為您一次性梳理：

此輪核電行情由什麼驅動？巴克萊：這三大因素疊加共振

巴克萊研報指出，本輪核能復興背后有三股力量疊加共振：

其一，地緣政治動盪重塑能源安全優先級。 美伊衝突導致霍爾木茲海峽持續受阻，對高度依賴進口能源的經濟體而言，核能作為本土可控的穩定電源，戰略價值顯著提升。

其二，AI軍備競賽催生史無前例的電力缺口。 超大規模數據中心需要24小時不間斷的清潔電力，核能成為唯一能同時滿足規模化、零排放與穩定性三重要求的解決方案。據高盛測算，到2030年數據中心電力需求將較現在增長160%。

其三，碳中和目標讓核電地位得到最終確認。 在可再生能源波動性與儲能成本尚未完全解決的背景下，核能作為穩定基荷電源，正重新獲得全球政策層面的青睞。

AI正在引爆全球核電需求，這個需求缺口有多大？

傳統數據中心單櫃功率只有5-15kW，而AI數據中心已飆升至50-100kW，翻了整整10倍；AI單次查詢的能耗，也達到傳統谷歌搜索的10倍。缺口具體有多大？美國能源部報告顯示，到2030年美國需要新增100GW的峰值電力供應，其中50GW將直接用於數據中心。更致命的是，屆時美國全天候穩定電源缺口將高達78GW，僅數據中心就佔了28GW——這個缺口，光伏和風電根本補不上。

光伏每天只能發電4-6小時，風電靠天吃飯，它們只能作為調峰能源，無法承擔7×24小時的基荷供電任務。核電的容量因子高達90%以上，一年365天有超過328天滿功率運行，是唯一能同時滿足大規模、全天候、低成本、零碳排放四個條件的能源。

但傳統的核電站體量龐大、建設周期動輒十年，顯然跟不上AI的迭代速度。於是，一個名為「SMR」的賽道正式浮出水面。簡單來説，SMR是傳統核電站的「迷你版」。它們在工廠預製，像搭積木一樣運輸到現場組裝。不僅佔地極小（可直接部署在數據中心旁），且安全性極高。

以前文提到的 $XE 為例，其核心護城河在於：它不僅設計SMR，還生產配套的先進核燃料。 其反應堆使用了所謂的Triso鈾顆粒（即三結構各向同性、罌粟籽大小的鈾核），這種技術能讓反應堆比傳統燃料燃燒温度更高、持續時間更長，從根本上解決了AI能源的穩定性痛點。

巨頭真金白銀下場！全球政策與建設進入「真刀真槍」時代

科技巨頭們已經用真金白銀表態：截至2026年3月，美國科技巨頭已累計簽下約745億美元的核電訂單。

• 亞馬遜：入股X-energy，承諾到2039年部署最高5GW的SMR容量
• Meta：一個月內連籤三份核電協議，涵蓋Oklo、Vistra、TerraPower，合計涉及約6.6GW
• 谷歌：計劃2030年前部署7座SMR，與Kairos Power合作的項目已破土動工
• 甲骨文：專門設計了一座數據中心，預計需要超過1000MW電力，全部由三座小型核反應堆提供

於政策方面，全球主要經濟體正達成史無前例的共識，全面推開核能復興的大門。 2026年3月，中國正式加入《三倍核能宣言》，承諾助力2050年全球核能裝機至少提升至2020年的三倍，標誌着全球第二輪核電建設周期正式開啟。

而在競爭最激烈的美國，核能復興正經歷從「戰略防禦」到「全面進攻」的質變。 一方面，政府正投入27億美元支持鈾濃縮，旨在擺脫對外部核燃料依賴，在AI競爭中確保能源優勢；監管層面，NRC（核能監管委員會）也明確將簡化審批流程、剔除歷史遺留要求，從制度上降低合規成本。

這種從資金到監管的全面松綁，直接讓美國核能實現了從「概念口號」向「實地建設」的跨越。 就在上周，兩件標誌性事件宣告了這一局面的徹底改變：比爾·蓋茨近20年前創立的TerraPower，在懷俄明州正式開工建設一座345兆瓦核電站；同時，Kairos Power也在田納西州破土動工，計劃建造一座向谷歌售電的核電站。這是美國十余年來首批正式開工的商業核電項目，標誌着美國核電建設正式告別「停滯期」。

放眼全球，這種加速態勢同樣在共振： 日本恢復核電運營，韓國擴大核電規劃，印度向私營資本開放核能市場；歐洲方面，瑞典撤銷鈾礦開採禁令，瑞士也推動終止新核電站許可禁令。

除了「核電新貴」，產業鏈還有哪些標的值得關注？

從產業鏈上下游來看，SMR核電產業鏈涵蓋了從上游燃料鈾礦、中游研發建造、下游運營與電力設備的各個環節。結合基本面與市場關注度，發仔整理了該環節的核心標的：

• 上游：鈾礦開採與核燃料加工

Centrus Energy $LEU 是美股唯一、美國本土唯一的高濃鈾（HALEU）規模化生產商，而HALEU是絕大多數 SMR 反應堆必需的燃料，也是目前SMR商業化最核心的 「卡脖子」 環節。公司已拿到美國能源部的長期供應合同，同時與NuScale、X-Energy等主流SMR廠商達成燃料合作。

Cameco Corporation $CCJ 是全球第二大鈾礦龍頭，業務覆蓋鈾礦開採、轉化全產業鏈。受益於全球核電復甦與鈾價上漲周期，公司手握長協訂單與低成本產能，同時也為多家核燃料加工企業提供鈾原料供應。

Energy Fuels $UUUU 是美國本土鈾礦龍頭，業務覆蓋鈾礦開採、鈾轉化及稀土副產品生產。作為美國本土產能代表，公司直接受益於美國能源安全政策與鈾價上漲。

• 中游：SMR研發與製造

X-Energy $XE 是一家備受矚目的美國先進小型模塊化核反應堆（SMR）開發商和核燃料製造商，亞馬遜是其最重要的戰略合作伙伴及最大股東，持股比例約24.9%。這家公司突出優勢在於已擁有實質性商業訂單——公司客户包括亞馬遜、陶氏化學以及英國能源服務商Centrica，三者均已達成供電協議。

Oklo Inc. $OKLO 是微堆賽道的差異化玩家，主打可使用核廢料（乏燃料）作為燃料的先進快堆技術，大幅提升鈾資源利用率的同時，還能解決核廢料儲存難題。匯豐認為，OKLO業務深度綁定數據中心電力需求，預計在2030年左右實現商業化電力銷售。

NuScale Power $SMR 是首家上市的SMR核電廠商，公司核心產品SMR電源模塊，匯豐表示其擁有目前唯一獲得NRC許可的SMR設計，具有先發優勢。公司採用輕資產模式，主要提供技術許可和服務，但隨著項目推進可能需要額外的資金籌集。

BWX Technologies $BWXT 是美國老牌核工業龍頭，不僅是美國海軍核反應堆的核心供應商，也是全球SMR賽道的 「賣水人」，為多家SMR廠商提供反應堆核心部件。

• 下游：核電運營商與電力設備

GE Vernova $GEV 是通用電氣分拆出的能源業務主體，也是全球核電設備龍頭，為全球超半數在運核電機組提供設備與服務，同時為SMR廠商提供汽輪機、發電機等核心配套設備。

Constellation Energy $CEG 是美國最大的核電運營商，核電業務佔比超60%，擁有美國近20%的在運核電機組，是美國零碳電力的核心供應商。公司同時也是SMR商業化的先行者，利用現有電網與基礎設施降低落地成本。

總體而言，這一輪核電行情並非簡單的題材炒作，而是由AI算力爆發帶來的電力剛需、SMR技術的商業化躍遷以及全球政策共振落地共同驅動的深層邏輯。隨着亞馬遜、谷歌等巨頭用真金白銀鎖定長期供應，核電已正式從「紙上談兵」跨入「真槍實彈」的建設周期，成為AI時代下確定性極高的能源底座。

各位發友，你怎麼看核電這次行情？

是短線情緒炒作，還是中長期的真實機會？

歡迎評論區聊聊～

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