OpenAI「朋友圈」遭市場重估！

《華爾街日報》披露OpenAI未能實現既定營收與用户目標后，市場對AI商業化前景的預期迅速降温，並直接衝擊其合作生態中的相關公司股價。

周二，與OpenAI聯繫緊密的企業普遍下跌。甲骨文(ORCL.O)、CoreWeave(CRWV)及軟銀集團(9984.T)跌幅均超過4%，其中軟銀在東京市場下挫逾9%，創下自去年11月以來最大單日跌幅。英偉達(NVDA.O)下跌1.6%，博通(AVGO.O)與超威半導體(AMD.O)跌幅均超過3%。

這一波動集中發生在財報窗口前夕。Alphabet(GOOGL.O)、亞馬遜(AMZN.O)、微軟(MSFT.O)、Meta Platforms(META.O)定於周三美股盤后公佈業績，蘋果(AAPL.O)將在周四美股盤后發佈，市場普遍將此視為檢驗AI投資回報的重要節點。

科技股走弱拖累指數表現。納斯達克綜合指數從前一交易日高點回落0.9%，標普500指數中科技板塊下跌1.3%。Synovus Trust投資經理丹·摩根（Dan Morgan）指出：

「冰面已經非常薄，容錯空間極小。任何進一步加深市場對OpenAI、Anthropic或其他類似公司疑慮的證據，都會引發拋售。」

不過，周二的拋壓主要集中在與OpenAI高度綁定的公司。其通過合作網絡獲取資金與算力資源，合作方包括紐約梅隆銀行(BK.N)與塔吉特(TGT.N)等。甲骨文、英偉達和軟銀被部分投資者視為該體系核心，但也因此對其基本面預期更為敏感。

部分市場人士質疑其融資結構存在「循環性」，即合作伙伴提供資金，而公司再將資金用於購買這些夥伴的算力服務。OpenAI對此迴應稱，公司運營正常，「業務正在全面推進」。

公司首席執行官山姆·奧爾特曼（Sam Altman）此前推動的大規模算力投入計劃部分未能落地，市場情緒自去年底開始轉弱。公司已將重點轉向企業客户和編程應用，並推出ChatGPT 5.5模型以強化商業化路徑。

與此同時，與OpenAI關聯較弱的科技公司表現相對穩健。微軟上漲1%，蘋果上漲1.2%，Adobe、Salesforce與ServiceNow股價同步走高，顯示壓力尚未擴散至整個板塊。

更廣泛的美股市場並未出現系統性回落。能源板塊在布倫特油價升至111.26美元帶動下上漲1.7%，必需消費品上漲1%。道瓊斯工業平均指數僅小幅下跌，可口可樂(KO.N)因業績超預期上漲3.9%。

花旗集團(C.N)分析師希思·特里（Heath Terry）表示，市場關注焦點在於OpenAI此前提出的約1.5萬億美元基礎設施需求規模，目前已下調至約6000億美元。Evoke Advisors聯席首席投資官亞歷克斯·沙希迪（Alex Shahidi）指出，核心問題仍是盈利能力，「企業最終必須實現盈利」，而持續超預期的空間正在收窄。