世界銀行最新研判：黃金白銀2026年見頂，明年要跌

世界銀行在4月發佈的《大宗商品市場展望》中，對貴金屬未來走勢給出判斷：在地緣衝突持續擾動市場的背景下，黃金與白銀價格雖然經歷劇烈波動，但整體上已接近階段性高位，2026年上漲空間將受到限制。

報告回顧了年初以來的行情表現。與去年第四季度相比，黃金在今年第一季度收盤上漲17%；白銀漲幅更為顯著，今年前三個月較2025年第四季度飆升55%。按整體指標計算，貴金屬價格指數較去年第一季度累計上漲84%。

世界銀行大宗商品分析師指出，近期金銀價格出現回落，部分原因在於此前幾個月席捲市場的投機性需求正在降温。

在中東局勢持續緊張的情況下，能源價格上漲並加劇通脹預期，同時也強化了市場對加息的判斷，這些因素共同抑制了貴金屬進一步上行的動能。儘管如此，報告仍預計價格在短期內會保持一定韌性，並有望再維持一年的增長。具體預測方面：

世行預計黃金今年平均價格約為每盎司4700美元，較去年上漲37%；但到2027年，金價將回落約7%。

對白銀的判斷與之類似：今年均價預計在每盎司70美元左右，同比上漲76%，隨后一年同樣可能下跌7%。

分析師強調，貴金屬價格對全球風險偏好變化、宏觀環境以及投機性資金流動高度敏感，因此未來走勢仍存在較大不確定性。在基準情景下，風險偏向上行——若全球貿易摩擦升級或金融市場波動加劇，避險需求可能重新推高金銀價格，使其超過當前預測區間。

不過，下行因素同樣不容忽視。世行指出，能源及其他大宗商品價格快速上漲帶來的通脹壓力，會提高持有黃金和白銀這類無收益資產的機會成本；若地緣政治緊張局勢緩解，避險資金流入也可能減少。此外，在經歷多年大規模增持之后，若各國央行放緩購金節奏，將削弱重要的需求支撐。

對白銀而言，風險更具結構性。分析師認為，一旦經濟不確定性加劇並拖累增長，工業需求走弱將對白銀價格形成更直接衝擊。

報告還提醒，價格下行可能呈現出較強突發性。自2025年初以來快速累積的投機性需求，一旦因獲利了結或資產配置調整而集中逆轉，價格回撤幅度可能明顯放大。

除貴金屬外，世界銀行還對更廣泛的大宗商品市場作出修正判斷。受涉及伊朗的戰爭影響，市場格局發生顯著變化：此前在去年10月報告中預計將下跌7%的大宗商品價格，如今被上調為全年平均上漲16%，這將是自2022年以來首次年度上行。

能源仍是主導因素。分析師預計，由於供應短缺，石油與天然氣價格將顯著上升，推動2026年能源價格平均上漲24%。與此同時，戰爭引發的供應衝擊已擴散至多個領域——出口受阻與生產成本上升推高化肥價格，並通過投入成本渠道傳導至食品與金屬市場。

在這種高度波動的環境中，報告預計基礎金屬平均價格將創下歷史新高，貴金屬亦處於類似水平。

世界銀行最后警告稱，大宗商品整體上漲趨勢，可能把全球通脹壓力推升至過去四年來的最高點。