CoStar Group報告2026年第一季度業績：完整收益電話記錄

謝謝里奇，謝謝你今天加入我們。我想從三個要點開始。首先，這是一個出色的季度。我們連續第60個季度實現兩位數的收入增長。我們的調整后EBITDA翻了一番，有望實現Costar集團歷史上最高的全年調整后EBITDA。其次，homes.com的投資確實達到了我們所説的效果。會員代理商正在通過其訂閲產生非凡的回報。消費者對Homes AI的參與度是傳統住宅搜索的倍數，homes.com是美國增長最快的住宅門户網站。稍后我將在電話中向您介紹證據。第三，活動家的干擾已經過去了。隨着噪音的消失，我們比以往任何時候都更加專注地花在重要的增長EBITDA上。讓我帶你看看這些數字。2026年第一季度收入同比增長23%。2026年第一季度調整后EBITDA為1.32億，同比翻了一番，比我們的指引中點高出26%，此前2025年化淨新預訂量創紀錄，2026年年初我們的表現更加強勁。第一季度淨預訂量為6700萬次，同比增長20%。我們預計生產力將在一年內提高，特別是我們聘請的銷售代表。2025年全年，我們的商業業務第一季度收入為4.72億美元，同比增長15%，調整后EBITDA為1.61億美元。CoStar收入為3.3億3.31億。讓我們在第一季度增加100萬美元。隨着我們核心CoStar產品的年化淨新預訂量同比增長16%，CoStar用户同比增長22%，達到317，000人。對經紀人和租户的銷售尤其強勁，經紀人銷售額同比增長29%，租户銷售額同比增長27%。CoStar收件箱為69，我們的季度續訂率為92%。CoStar Rent Benchmark將於今年夏天推出，利用我們的專有租賃數據庫和公共記錄。它將是該行業唯一的淨有效租金基準產品，讓房東、佔用者、投資者和經紀人瞭解美國市場的起租金、有效租金、TI津貼、免費租金和升級。CoStar新房正在開發第二季度的第一階段計劃。該模塊跟蹤新住宅建設從規劃到交付的過程，併爲房屋建築商、抵押貸款銀行家、零售商和零售中心業主提供服務。它集成了建築商數據、無人機圖像和其他數據源，以深入瞭解住房供應、需求和市場趨勢。CoStar Debt Solutions（原名CoStar Buttons）季度表現強勁，淨新預訂量同比增長26%，業務收入突破1億美元。債務解決方案目前為整個貸方範圍的500多家金融機構提供服務，包括銀行、私人貸方、債務基金和監管機構。Debt Solutions有望於2026年下半年推出CRE債務基準，CRE貸款發放工作流程將於27年第一季度推出。最終的產品將是一個完整的工作流程解決方案，用於發起和承保貸款。我們的第一個版本將重點關注物業詳細信息、同行物業和市場信息的無縫交付。我們成立了一個由十幾家機構組成的客户諮詢委員會，以制定貸款發放路線圖，加深對人工智能如何重塑其工作流程的理解，並加強整個平臺的產品市場適應度。債務解決方案正在積極構建這些人工智能增強的貸款工作流程。CoStar UK的增長在第一季度加速，收入增長25%，淨新預訂量同比增長44%。這一增長得益於新的土地註冊處租賃模塊的發佈，該模塊使客户有權獲得來自政府記錄的權威有效租金數據，以及我們在那里的主要競爭對手之一CoStar Canada的崩潰。收入同比增長22%，我們發佈了多家庭分析報道對於蒙特利爾第一季度的costar France，我們將交叉銷售給32，000名已經訂閲新聞和信息的法國CRE專業人士通過我們的業務收購imo加速採用隨着我們在CoStar Australia構建唯一的泛歐洲CRE數據和分析平臺，我們正在快速構建專有財產數據。由於我們當地的研究團隊目前已接近100人，我們預計將於第三季度和第四季度在澳大利亞推出CoStar和LoopNet。房地產經理本季度在視覺租賃平臺中添加了人工智能租賃抽象功能，我們將在今年晚些時候將這些功能擴展到CoStar Real Estate Manager。客户渴望將這種一流的功能帶入租賃管理和會計工作流程中，以節省大量時間和麻煩。我們還在內部部署多個人工智能代理，以加速客户入職、支持、實現可重複專業服務工作的自動化。第一季度，特別提款權推出了盈利能力基準測試，支持酒店損益中的150多個詳細數據點。750名酒店訂閲者提交了解鎖該功能的數據，客户立即產生了興趣。建立規模參與對於未來的貨幣化至關重要，這種早期參與會增強投資的長期價值。LoopNet第一季度實現收入8500萬美元，同比增長16%。美國的付費房源同比增長10%，加拿大為35%，英國為63%。上個月，經過一年多的成功測試，我們在美國所有市場推出了基於資產的定價。LoopNet廣告現在的定價與資產規模和LoopNet向Listers提供的價值相匹配。早期的結果確實非常出色。在高端市場，每月以300美元或以上的價格出售的白銀上市量從2月到3月增長了650%。在低端市場，低於40美元的銷售額增長了1,100%以上，開闢了一個全新的庫存類別，並吸引了規模較小的廣告客户，他們無法證明我們以前擁有的一刀切的高價格點是合理的。我們預計這將推動更多的上市，更多的流量和更多的收入。繼去年在法國和西班牙推出后，LoopNet的歐洲收入同比增長17%。我們看到了成為第一個也是唯一一個全球商業房地產市場的網絡效應LoopNet Europe的平均每月獨立訪客增加了一倍多，達到900，000人以上，同比增長102%。至關重要的是，這些用户不僅搜索他們的祖國，而且還在全球範圍內搜索。隨着LoopNet在澳大利亞、德國和其他市場推出，我們將擴大這種網絡效應。受深度收入提高、深度滲透率提高和每家上市平均收入提高的推動，我們的澳大利亞CRE營銷平臺CommercialRealEstate.com預計同比增長10%。第一季度，商業獨特訪客受眾同比增長129%。Matterport的訂閲收入同比增長19%。整個季度建立的企業勢頭。3月份新企業賬户同比增長31%，直銷額增長16%。在第二季度持續建立的健康且不斷擴大的管道的支持下，Matterport已成為CoStar集團的一個關鍵差異化點。它推動參與列表轉換並生成寶貴的專有數據。apartments.com、homes.com、loopNet costar域名的整合進展得非常順利。matterport已經是家庭人工智能的關鍵組件，並將在整個COSTAR集團開啟巨大的未來人工智能創新。Matterport Exteriors with X Ray現在為Alpha版本，用户可以虛擬地移除虛擬建築的屋頂或地板，以在院子和社區的背景下查看建築的內部。這是房地產營銷人員的夢想。我們還在建築工程、建築、設施管理和製造領域發佈了許多具有強大用例的新創新。BizBuySell第一季度收入為880萬英鎊，經紀人訂閲報告2，300筆，經紀人訂閲報告2，345筆已完成的銷售交易f企業價值達20億美元，其中59%涉及商業房地產。我們正在迅速將BizBuySell轉變為一個真正的端到端交易平臺，具有集成融資、3D遊覽和文檔共享，目前推動超過24，000個Briar個人資料和15%的經紀人採用。第一季度住宅收入為4.21億，同比增長32%。調整后EBITDA增加5600萬，我們預計住宅部門將於2026年第二季度實現盈利。Apartments.com第一季度收入為3.12億美元，同比增長10%。收入連續第15個季度實現兩位數增長。Apartments.com為公寓業主提供了2.2億次高度參與的租房者訪問、370，000次遊覽和300，000份直接在我們的平臺上提交的申請，以及4000萬次馬特波特遊覽。我們的每月續訂率保持在99%。Apartments.com品牌媒體印象在第一季度幾乎增加了兩倍，同比增長189%，達到17億。我們代表客户投資品牌的時間越長，我們部署投資的效率就越高。一個明顯的例子，我們與Homes.com合作推出的第一個超級碗廣告於2月8日播出，觀眾人數達到1.26億，這是美國媒體歷史上收視率最高的峰值。結合我們行業領先的SEO和掃描電子顯微鏡，這些努力繼續在互聯網上培養最合格的公寓尋找者受眾。據谷歌稱，整體租賃搜索需求仍然疲軟。即便如此，Comscore數據顯示，Apartments.com網絡獨立訪問者同比增長3%。今年3月，Zillow的獨立訪問者同比下降了5%，Zillow擴大的租賃網絡Zillow加上房地產經紀人加上Redfin下降了3%。Zillow現在已經連續15個季度看到獨立訪問者同比下降。讓我們連續15個月，而不是連續15個月。我剛剛經歷了連續15個月兩位數的增長。我們的銷售團隊在第一季度為Apartments.com舉辦了185，000次質量會議，並在第一季度取得了89的出色成績。Apartments.com推出了Smart Search、我們的自然語言搜索功能以及多家庭中首個人工智能語音搜索。Smart Search讓租房者搜索他們的説話方式，將每個細節甚至多個地點打包到單個查詢中。結果更快、更詳細、效率更高。早期的指標確實很強。使用Smart Search的租户在網站上花費的時間增加了94%，查看的房源增加了63%。在NAMA主辦的六月份公寓化貿易展（今年的大型展會）之前，我們將推出公寓AI。我們開創性的對話搜索體驗建立在Homes AI的相同技術之上。公寓人工智能將更深入地吸引租户，並繼續通過行業最高質量的線索提供一流的廣告商投資回報率。我們還將重點介紹homes.com擴大的租賃能力以及apartments.com在同一公寓中的增值。Apartments.com在價格透明度方面處於行業領先地位。任何房產現在都可以以月價格顯示完整的全部費用，所有額外費用均重複出現，並帶有顯眼的徽章提醒租户。六個州已經要求這種透明度，聯邦貿易委員會剛剛結束對類似規則的公開評論期。馬特波特仍然是消費者真正的差異化因素。在Apartments.com上，我們的平臺上有大約250，000個3D遊覽，其中包括超過1，500個Matterport 3D外觀，為潛在租户提供身臨其境的360度全景視圖整個社區。第一季度，租房者在包含Matterport的房源上花費的時間多了46%，而這些房源每張房源產生的旅遊請求是沒有房源的房源的56倍。這是一個驚人的統計數據。Homes.com第一季度收入同比增長58%，達到2600萬。我們即將實現2026年5.5億套房屋淨投資目標，數據中的投資正在變得清晰。M股東增長和貨幣化都在加速。第一季度我們增加了超過4，300名會員，比第一季度的25增長了205%。我們現在擁有35，175名代理訂閲者，其中76%簽訂年度合同。第一季度淨新預訂量為1100萬次3月年收入運行率達到1.06億次，同比增長92%。我們過去十二個月的平均ARPU為287美元。我們現在看到了明確的可量化證據，表明homes.com的商業模式正在發揮作用，我們的訂閲者獲得了非凡的投資回報。我們分析了前11，400名Homes.com會員，並將他們加入Homes.com前12個月的佣金收入與成為Homes.com訂閲者后12個月的收入進行了比較。調查結果令人震驚。平均而言，Homes.com訂閲者在成為會員的第一年多賺了36，400美元的佣金，而平均年訂閲費用僅為3，400美元。這是他們投資的11倍回報。同期，我們會員的佣金增長了16%，而非會員的平均佣金下降。對於最需要的代理商來説，投資回報率甚至更高。前一年收入在5萬美元或以下的代理商在加入會員前的平均收入為2.6萬美元后，平均收入增加了5.8萬美元，躍升至8.2萬美元。有成千上萬的代理人在這個收入隊列。50至10萬人的代理商在加入后多賺了4.1萬美元的佣金。收入在10萬美元到15萬美元之間的經紀人一旦成為HOMES會員，就能多賺3.8萬美元。這些數字幾乎肯定低估了價值。該好處超出了我們12個月的分析窗口，我們排除了會員通過homes.com和我們根據這些結果與apartments.com的聯合組織產生的重大租賃營銷價值。我們將於5月1日提高新客户的訂閲費，並評估整個CoStar集團的潛在續訂增長。這是我們為新產品實現的最快有機收入增長，而且我們比美國競爭對手在成立之初更快地達到這些收入水平。我們的收件箱是41，這是一個非常好的成績，僅僅兩年后還在進步。第一季度，Homes.com訂閲者付費宣傳了260，000套活躍房源，佔2025年美國近300萬套待售房屋的8.7%。Homes.com網絡吸引了近21億次瀏覽量和平均每月獨立訪問量1.08億次。我們在掃描電子郵件、SEO和直接流量之間實現了健康的平衡，使我們能夠優化掃描電子郵件的質量線索，而不僅僅是數量線索。結果是更好的交通流量和更多的遊客參與度。本季度和3月份，homes.com的有機流量同比增長超過100%，具體而言同比增長119%。Homes.com出現在2026年的重大文化時刻，包括奧斯卡頒獎典禮、奧運會、超級碗、瘋狂三月和其他第一季度的印象超過30億次。我們三月份的新廣告展示了Holmes AI的實際行動，我收到的關於這次活動的積極反饋比我們之前的任何homes.com活動都要多。3月份，平均年度交易持續時間創歷史新高，同比增長26%，反彈率創歷史新低，下降29%。Homes AI是這項參與搜索背后的引擎。人工智能用户運行的搜索數量幾乎是原來的四倍，喜歡的房產數量是原來的七倍，提交的線索數量是原來的七倍。4月份，人工智能用户的現場時間達到18分鍾，而非人工智能用户的現場時間為4分32秒。簡單地説，當消費者體驗Homes AI時，他們花費的時間大約是傳統住宅搜索的四倍。這正是有意義的消費者份額轉變之前的動態，也正是我們期望人工智能投資產生的證明點。3月26日，我們大幅擴大了與EXP Realty的關係，EXP Realty是25年交易規模最大的住宅公司。新的合作伙伴關係讓EXP的A3000代理商佔據了重要地位isplay即將在homes.com上上市您可能還記得，我們早些時候於12月24日與expp commercial合作，當時他們成為CoStar信息和分析的主要訂閲者。自2025年初以來，我們一直在將Apartments.com與Homes.com集成。去年，Homes.com的租金吸引了Apartments.com超過10%的流量，使Homes.comApartments.com最大的辛迪加合作伙伴。根據comScore的數據，這一組合在2026年第一季度產生了25個付費單户租賃房源中近65萬個付費單户房屋租賃房源，同比增長33%。根據Google Analytics，Homes.com現在是美國增長最快的租賃網站。Homes.com的租賃訪問量與2025年第一季度相比增加了1300萬次，使Homes.com成為接觸單一家庭租賃市場的最強大平臺。現在有超過214，000名獨立業主使用我們的租賃工具，我們預計隨着我們將完整的apartments.com功能擴展到homes.com，這個數字將會大幅增加。我們將繼續改善在home.com上搜索的租房者的體驗到2026年底，www.example.com中可用的所有工具都將在homes.com上提供，讓獨立業主在這兩個平臺上租用他們的房子、公寓或聯排別墅。apartments.com 2025年8月底，我們開始在homes.com上向新屋建築商銷售營銷，前八個月我們產生了330萬份年化淨新預訂量。隨着每個季度的運行速度加快，僅第一季度就交付了150萬輛。我們與663家房屋建築商簽訂了數據傳輸協議，希望接觸homes.com受眾。這些提要現在覆蓋了美國所有新住宅生產活動的大約75%，這些提要為homes.com上的家庭搜索者提供了更好的消費者體驗，並且是為CoStar內有價值的新住宅信息產品提供動力的基礎構建模塊。所以讓我停下來對房間里的大象簡短地説幾句話。去年的活動確實對homes.com的銷售和潛在的合作伙伴關係產生了沉重的影響。房地產領導人正在讀到持續不斷的負面報道。儘管如此，我們還是通過它取得了持久的進展。分散注意力現已過去，我們現在可以將更集中的精力用於加速homes.com的收入以及投資組合中所有其他業務的收入。Land.com收入同比增長8%，淨新預訂量同比增長126%，這得益於以縣目標網絡廣告格式取代針對地區目標網站的廣告。庫存增加了兩倍，廣告銷量增加了四倍。域澳大利亞第一季度表現強勁，受眾量持續增長、優質產品的強勁普及和嚴格的成本控制。最近對產品技術、研究和攝影的投資正在產生切實的成果，第一季度收入為6800萬美元。澳大利亞市場周期性強，第一季度始終處於季節性疲軟狀態，這反映在整體收入同比連續下降上。然而，核心領域住宅收入確實增長了11%。儘管我們進行了所有重大投資，但我們仍實現了EBITDA增長。除了預期的正常季節性外，我們還停止了域名門户網站上的垃圾廣告收入，因為它沒有實質性盈利，並且嚴重分散了房屋賣家的價值，即房屋賣家在這些網站上營銷時獲得的價值。CoStar集團的技術能力已經讓澳大利亞客户受益。域名網站的改進每月都會大幅增加流量。整個季度的獨立觀眾平均為800萬，其中3月份達到840萬，是有記錄以來第二高的月份。總用户數達到2，190萬，同比增長47%，列表數量增長28%。域名本月在澳大利亞推出了Matterport，將沉浸式技術整合到優質上市套餐中，併爲代理商和供應商在傳統攝影方面提供了可觀的節省。此次發佈產生了重大影響生動的媒體報道。第一季度是市場上又一個強勁的季度。我們連續第23個月淨新增預訂量為正值，結束了該活動。網站總時間同比增長16%，頁面瀏覽量同比增長24%，推動潛在客户同比增長23%。OnTheMarket目前擁有17，500名房地產經紀人和新房開發商客户，這是其市場歷史上最高的一次，超越了Zoopla，成為英國庫存第二大門户網站，現在擁有的新房房源數量比rightmove還要多。與英國最大的房地產經紀公司Connells Group的簽約加速了增長。擁有80多個品牌和1，200多個分支機構。我們的市場銷售團隊正在為客户提供真正的價值。第二季度，收件箱的成績穩定為46分。隨着2027年在市場上集成到homes.com軟件環境，我們將繼續構建人工智能搜索功能。最后，我要感謝我們出色的管理團隊。該公司專業知識的廣度和深度使您今天聽到的一切成為可能。有很多。我非常感謝他們為這家公司帶來的一切。我還要感謝我們的董事會。在有時喧鬧的一年里，我們的領導力、專業知識和委員會表現出色。我們完全有能力實現我們設定的每一個目標，併爲股東釋放未來的大型數字房地產機會。感謝您的支持。本季度整個CRE、各個公寓，尤其是homes.com的情況證實了該戰略正在發揮作用。我對我們到2030年及以后實現兩位數收入增長和大幅盈利擴張的計劃從未如此有信心。此時。我會把電話轉給我們的首席財務官Chris謝謝，安迪。

2026年第一季度，我們實現了1.32億美元的調整后EBITDA，比2025年第一季度翻了一番，比指導範圍的高端高出1700萬美元。調整后EBITDA的優異表現主要是由於我們不斷從人工智能人員和其他支出計劃中尋找效率，節省成本降低了人員成本。2026年第一季度收入為8.97億美元，同比增長23%，接近我們指導範圍的高端。本季度有機收入增長10%。第一季度商業收入為4.72億美元，同比增長15%，有機增長率為7%。我們的商業品牌的收入符合我們在2月份財報電話會議上提供的指導。受兩位數強勁的國際增長推動，CoStar收入增長9%，達到3.31億美元。同比增長是由數量和價格循環共同推動的。第一季度淨收入為8500萬美元，同比增長16%，有機增長率為11%。同比增長歸因於我們持續專注於銷售白銀廣告，付費房源數量增加。2026年第一季度其他商業收入為5600萬美元，較2025年第一季度增長81%。同比增長主要歸因於Matterport的無機貢獻，該公司自收購以來表現良好，訂閲收入增長了19%。2026年1季度住宅收入為4.25億美元，比去年第一季度增長32%，處於我們指導範圍的高端。第一季度住宅有機增長13%，增長兩位數。公寓、住宅和市場的貢獻增加了第一季度有機增長催化劑的成交量。2026年第一季度商業調整后EBITDA為1.61億美元，利潤率為34%，高於我們指導範圍的高端。同樣，住宅調整后EBITDA也好於我們的指導範圍，為負2900萬美元。CoStar公佈2026年第一季度淨利潤為正，調整后每股收益為0.23美元，均遠高於我們的指引。截至3月底，我們的銷售人數為2090人。Homes.com代表組成了我們最大的銷售團隊，由570人組成。Apartments.com是第二大銷售隊伍，CoStar擁有520名代表，LoopNet團隊擁有475名代表，對於Homes.com的代表，我們專注於在2026年與其他品牌一起提高生產力和效率。鑑於我們所有品牌仍然存在重大機會，我們將在今年剩余時間內增加代表，我們預計隨着未來幾年新銷售代表的成熟，生產力將會提高。過去七個季度，我們的合同續簽率一直保持在89%。訂閲至少五年的客户的續訂率高達95%。2026年第一季度，年度合同的訂閲收入佔總收入的73%，而2025年第四季度為71%。請注意，域名不使用年度訂閲。第一季度淨新預訂量為6700萬美元，比2025年第一季度增長20%。2025年，我們完成了第一個股票回購計劃，回購了價值5億美元的股票，即710萬股。我們隨后於今年1月宣佈了一項15億美元的回購計劃。整個第一季度，我們以5.05億美元的價格購買了1140萬股股票，其中大部分是通過加速股票回購計劃購買的。我們預計將在今年剩余9個月內額外回購價值1.95億美元的股票，使2026年股票回購的現金總支出達到7億美元。我們預計2026年第二季度的收入將在9.22億美元至9.32億美元之間。該範圍比SEC上漲18%至19%2025年第二季度，即10%的有機增長率。中點時，商業收入預計將增長7%至9%，達到4.79億至4.84億美元。我們預計住宅收入為443至4.48億美元，同比增長32%至34%，即12%至14%。有機調整后的EBITDA預計在1.6至1.8億美元之間，利潤率為17%至19%，比2025年第二季度高出約700個基點。商業調整后EBITDA預計在1.6億至1.7億美元之間，利潤率為34%至35%預計2026年第二季度住宅調整后EBITDA為正值，介於盈虧平衡至1000萬美元之間。我們調整后的2026年第二季度每股收益指引要求，2026年全年已發行加權平均股為4.09億股，每股收益在27至0.30美元之間。我們重申之前的收入指導範圍為3.78億至38.2億美元，年增長率為16%至18%。商業收入仍在19.55至19.75億美元之間，住宅收入仍在18.25至18.45億美元之間。根據第一季度的強勁表現和對人員費用持續效率的預期，我們現在預計調整后的EBITDA將在7.8至8.2億美元之間。中間點增加了3000萬美元，利潤率增加了整整一個百分點。我們調整后的全年每股收益範圍也在增加。第一季度的加速股票回購計劃退出的股票數量比我們預期的要多，而之前提到的費用削減計劃主要推動我們調整后每股收益的指導上漲。我們新調整后的每股收益指導範圍為1.32美元至1.39美元，中點增加0.09美元。我現在將把電話轉回接線員詢問問題。

CoStar Group（納斯達克股票代碼：CSGP）周二舉行了第一季度財報電話會議。以下是通話的完整文字記錄。

Beninga API提供對財報電話記錄和財務數據的實時訪問。請訪問https://www.benzinga.com/apis/瞭解更多信息。

完整的財報電話會議可在https://edge.media-server.com/mmc/p/ksnrxdie/

CoStar Group報告2026年第一季度收入同比增長23%，調整后EBITDA翻倍至1.32億美元。

該公司對Homes.com的投資表現良好，收入增長了58%，代理訂閲量大幅增加，為強勁的投資回報率做出了貢獻。

未來指引顯示，2026年第二季度的收入將繼續增長18-19%，並對人工智能和各個細分市場的銷售隊伍進行戰略投資。

安迪·弗洛倫斯（創始人兼首席執行官）

克里斯·洛恩（首席財務官）

Ryan Tomasello（股票分析師）

謝謝爲了提醒提問，請按手機上的星號11，等待您的姓名公佈。要撤回您的問題，請再次按星號11。請限制自己回答一個問題。我們的第一個問題來自KBW的Ryan Tomasello。你可以繼續了謝謝大家。關於預訂的兩部分問題。首先，6700萬美元的淨新增量是否符合你對本季度的總體預期？其次，考慮到預訂並不能支撐公司100%的收入基礎，我們發現投資者如何將預訂轉化為收入增長預期似乎存在一些差異。因此，首先，我希望您能向我們介紹一下您如何看待預訂驅動收入的百分比的適當數學，以及如何將其轉化為實現您的財務框架中的低至中等收入增長目標所需的預訂水平。謝謝.

克里斯·洛恩（首席財務官）

謝謝，瑞安。所以一對夫婦。抱歉謝謝瑞安。所以這里有幾條評論。首先，正如您從我們的評論中聽到的那樣，我們重申了收入指導範圍，並提高了EBITDA指導。因此，從全新的角度和收入發展的角度來看，這與我們正在尋找的東西大致一致，您的第二個問題是一個詳細的問題。所以讓我考慮一下。讓我嘗試這樣分解它。如今，我們大約15%的收入是非訂閲的。然后，由於去年收購了域名和Matterport，這一數字有所增加。如果您查看我們的指導，我們目前預計收入將在我們範圍的中點增長約5.5億美元，其中約40%的增長來自收購或非訂閲收入增長。因此，剩余增長約為3.3億美元，這是淨新增推動的收入。這就是26所代表的。但我認為你正在滾動到27和28，我認為那里有幾個構建模塊需要考慮。如果您假設非訂閲收入增長處於低兩位數，那麼27至28年間訂閲收入總共需要增長約10億美元。我認為在此期間需要注意的是，我們預計homes.com將實現有意義的顯着增長，速度比我們的其他品牌要快，我們的其他訂閲業務也與其他集團一起在低兩位數範圍內增長，這與我們的歷史增長是一致的。請記住，顯然，這些預訂何時發生以及如何產生收入，時機對這里有很大影響。所以我認為這些都是積木。我還認為最重要的是我們致力於實現我們為2028年和2030年設定的調整后EBITDA目標。這可以通過多種方式發生。我們非常致力於實現15%的收入複合年增長率。我們可以超額實現收入目標並投資於額外的增長機會，你知道，這將繼續促進額外的長期增長。或者，如果收入增長低於15%，最終我們可以合理化成本。重要的是，正如安迪在電話會議中提到的那樣，我們完全致力於我們聲明的homes.com淨投資數字。我們今年有望達到這個數字，我們為您提供了到2030年的指導，我們將達到這些數字。我們今天在COSTAR的主要重點是推動收入，以推動2030年及以后的EBITDA增長和利潤率擴張。但我認為瑞安為你提供了開始思考你的問題的基礎。

皮特·克里斯蒂安森（股票分析師）

謝謝克里斯。欣賞詳細的顏色。謝謝我們的下一個問題來自花旗的皮特·克里斯蒂安森（Pete Christianson）。你可以繼續了晚上好.謝謝你的問題。夥計們，這一季度的劇本真的很好。很多人都喜歡並欣賞許多方面的透明度。也就是説，我想在這里再次深入探討一下預訂，特別是公寓定價。上個季度你們表現出了一些非常好的屋頂增長，我們知道你們正在贏回一些份額，其中一些份額是低價機會。但也要考慮競爭動態，這種情況是如何變化的，也許這改變了那里廣告分層的混合轉變。只是想知道您是否可以讓我們瞭解一下定價的總體影響，以及這可能如何影響整體預訂量。謝謝

克里斯·洛恩（首席財務官）

我想對上季度我已經評論過的一件事發表評論。我想就我認為上個季度評論過的一點發表評論。我們從rent.com購買了很多屋頂，因此隨着整個事情的發展，有一個機會，這成為我們銷售人員的主要焦點，在這些屋頂處於轉型期時尋找它們。所以他們為此付出了很多努力。這是一個十年一遇的機會，可以嘗試進行份額轉移。好的一面是，我們沒有從任何人那里購買這些產品，我們只是在有機市場上贏得了它們。現在，這些廣告商已經與公寓指南rent.com通過破產和通過幾年的業務退化。所以它傾向於傾向於較低的ARPU屋頂，你知道，通常較低的租金，較小的單位數量，這種東西推動了我們的，已經推動了，推動了幾個季度我們的屋頂收入，ARPU，無論多少。

操作者

除非克里斯對此有不同的看法，否則我不會看到。我沒有看到水平或深度廣告的重大轉變。真正讓我震驚的是，這些來自rent.com的人都是低端客户，但卻是非常重要的客户。他們只是碰巧擁有更多的經濟型房產。謝謝謝謝我們的下一個問題來自高盛的George Tong。你可以繼續了

George Tong（股票分析師）

嗨謝謝.下午好.堅持apartments.com，收入同比增長依次放緩至10%。需要改變什麼才能從這里驅動再加速？或者您認為這是該平臺正確的長期運行率增長嗎？

Chris Lown（首席財務官）

我認為，隨着收入越來越大，我們的目標是銷售隊伍的持續增長。您需要有更多的銷售人員來應對收入機會。顯然有很多開放的機會。我們在抓住機會方面還處於相對早期的階段。我認為homes.com提供了一個重要的戰略機會，可以增加更多的流量。它已經是我們在apartments.com上最大的聯合合作伙伴，它使我們能夠加強我們在那里的單一家庭的存在，並從多個角度和多個角度吸引租房者。所以，你知道，我認為，我認為我們可以繼續提高目前的增長率，而且我認為我們仍然保持着顯着的競爭力。你想補充點什麼嗎，克里斯？不，那很好。

操作者

謝謝謝謝我們的下一個問題來自摩根大通的Alexey Gokalev。您可以繼續。大家好你好，萊克西。嗨很高興收到你的來信。你和克里斯都提到了銷售生產力的提升。因此，隨着整個銷售組織的員工人數增加，您在爬坡時間或配額實現方面看到了什麼？也許是群體的生產力。這對你今年剩余時間的招聘速度有什麼影響？它會因品牌而異。所以我認為我們看到costar提高了每位代表的生產力。你知道，我認為看到costar的經紀人銷售租户銷售額上升很有趣。這通常表明商業房地產市場狀況正在改善，apartments.com上的銷售機會也會更加強勁，因為您的收入不斷增長，並且您需要不斷增加銷售隊伍來匹配，他們正在處理每月99%的更新率，他們正在處理更大的絕對取消水平。因此，您需要繼續壯大銷售隊伍，並在壯大銷售隊伍的同時真正提高生產力。在LoopNet上。我們絕對希望繼續壯大銷售隊伍。基於資產的定價肯定會提高生產力，但與銷售人員的規模以及所有銷售人員的投資回報率相比，您的收入基礎相對較大。非常堅實。我想説，在homes.com上，您仍然在與一支非常菜鳥的銷售團隊打交道。我的意思是，考慮到我們一年左右才成立這個團隊，擁有這麼多任期的銷售人員是前所未有的。我花了自己一點時間，更多的時間，因為我有更多的空閒時間與我們的銷售人員在一起，感覺我們在提高銷售人員生產力、提高銷售人員生產力方面遇到了一些很好的阻力。回到那里致力於銷售人員生產力的感覺很好，我看到了很多與homes.com這樣的團隊一起提高銷售人員生產力的機會。我們將繼續擴大現場銷售隊伍，因為我們看到現場銷售人員的生產力比集中銷售隊伍更高。我們的新房廣告也看到了很高的銷售生產力，例如salespeople@homes.com，但我也樂觀地認為，我們將看到homes.com內部銷售團隊的生產力提高，因此該群體的增長實際上是現場和新房銷售，其中的數字相當不錯。然后我正在努力組建核心洞察小組，我認為我們在那里取得了一些成功。安迪，我唯一要補充的是，重要的是要意識到，我們實際上大約在去年的這個時候開始了增加銷售人員的旅程。因此，我們所有品牌的銷售人員都有了相當大的增長，而且都是在不同的時間出現的。例如，LoopNet最近增加了很多銷售人員，以達到我所説的數字。所以，我們做了一個令人難以置信的工作跟蹤同夥。我們看看他們的進化。我們以6個月、12個月、18個月的隊列為基礎跟蹤他們，以便我們看到我們想要看到的發展。但重要的是要注意，我們實際上大約在一年前就開始了這一旅程，並在去年加速了。我們對這種生產力和群體發展感覺良好。但這確實需要時間才能讓他們充分發揮生產力。我相信apartments.com的數字是在第五年。他們的生產力是第一年底的兩倍。所以這就像是多年的擴大規模，有些人進入的水平非常高。有些人在幾年內擴大規模。非常感謝你，安迪。謝謝你，克里斯。謝謝我們的下一個問題來自史蒂文·謝爾登和威廉·布萊爾。您可以繼續。

史蒂文·謝爾登（股票分析師）

嘿，謝謝你回答我的問題。只是想跟進銷售能力和生產力主題。你知道，我想是高水平的。在今年剩余時間和明年部署增量銷售資源的地方方面發生了什麼變化（如果有的話）。你知道，在某些優勢領域，無論是細分還是地理位置，你是否會更多地踩油門？另一方面，是否有任何領域的生產力可能沒有按照您預期的方式發展，而削減和/或可能轉向其他領域是有意義的。那麼我猜從這里開始，您的增量銷售能力投資計劃發生了什麼變化？

Chris Lown（首席財務官）

當然.我希望我能讓你對我們在那里思考的所有事情有一個很好的頭腦。我再次看到，我將在那里瀏覽幾個不同的部分。我看到我們的新房銷售人員取得了非常好的成績。人們正在與主要的房屋建築商打交道，並在homes.com上增強他們的曝光度，這些人非常有成效。我們將以適當的速度增長這一數字，因為您不想同時將太多人推入一個細分市場。我們看到，我們將投資在homes.com的現場銷售中增加50名左右的人員，因為這些現場銷售人員實際上可以舉行一對一會議，出現在開放日，出現在經紀人辦公室，比內部銷售工作的人更有效率。我們將一次分五個城市分批這樣做，這樣我們可能會在華盛頓、達拉斯和其他三個市場僱用八名員工，穩定下來，在每個市場都有一名研發人員，進行下一輪。我們可能會優先考慮這些市場的營銷支出對掃描電子顯微鏡的投資。我們正在組建現場銷售團隊。我們一直認為，隨着時間的推移，現場銷售團隊對homes.com來説是最有成效的，然后我實際上很喜歡與內部銷售團隊多合作一點，以確保他們有正確的價值主張，改善他們的宣傳，我們相信我們有正確的數字，但我們希望收緊宣傳、服務和定價。坦率地説，我認為該產品目前價格過低。當我看到這些人在獲得homes.com的營銷好處時，他們獲得了什麼樣的好處，我們的收費不夠，我們需要在定價上更加大膽，因為我們正在為apartments.com集團帶來巨大的價值，我希望看到我們的現場銷售團隊繼續以可衡量的速度增長。apartments.com的現場銷售團隊一直是最有效率的，然后在LoopNet.com，我希望看到現場銷售團隊繼續以增量測量的速度增長，因為他們的人數太接近，相對於他們不斷增長的收入基礎來説，這一比例不夠。我認為，隨着Ben現在有效關注基於資產的定價，我認為那里有很多機會。我們正在壯大馬特波特銷售團隊，我們將再次以測量批次的方式這樣做，一個季度可能有20個，類似的。所以我們沒有，我們正在提高我們的生產力，但很高興重返遊戲並在銷售上花費更多的時間比在其他事情上。是的，馬特波特的評論很棒，因為考慮到我們收購該公司時有限的銷售人員，這是一個巨大的機會。因此，我們確實實施了進入市場、LAM策略等，我們期待Matterport Salesforce在未來幾年取得偉大成就。很高興聽到。謝謝

操作者

謝謝我們的下一個問題來自貝爾德的傑夫·穆勒。您可以繼續。

傑夫·穆勒

謝了您能否幫助瞭解過去幾個季度淨預訂量的連續趨勢？這是淨預訂量連續第三個季度連續下降。如果你一年前開始加快招聘步伐，我認為去年的生產力將會提高。我明白了。25年第二季度是一個不錯的季度，但本季度仍然比23年第一季度低得多，比如推出Homes之前，銷售隊伍要小得多。所以我知道您會收到一百萬個關於銷售生產力的問題。我想我們很難理解它。謝謝。

Chris Lown（首席財務官）

是的，我不，你知道，我不確定角度。

傑夫·穆勒

我明白顯然，我們開始公佈季度總預訂量。我們認為對於人們來説，看到趨勢很重要。顯然，正如你所説，存在差異。去年我們在第一季度遇到了一個非常有趣的情況。它被認為是軟弱的。第二季度是偉大的。所以，你知道，有一些可變性。但我認為，我們對這一機會感到非常滿意，我們從銷售隊伍中看到了產品的潛在生產力，應該在明年下半年真正啟動飛輪。所以我認為我們對生產力感覺很好。我認為在我們的品牌中，招聘是一個有意義的數量，這會產生一點滯后效應。但我認為我們對這個方向感覺很好，我認為我們每個第一季度都會進行同樣的對話。這就像土撥鼠日一樣。所以我們的第一季度往往會稍微清淡一點。我們的第二季度總是更強。所以當你談論3/4的下跌時，嗯，第二季度是我們最強勁的。請記住，正如我提到的，我們進入的Partamentalize，就是。這對於住宅領域來説是一個巨大的預訂機會，今年我們以令人難以置信的強勁產品進入這一領域。由於公寓AI Homes是主要貢獻者，我們的產品團隊一直在積極推動，以確保我們在homes.com上擁有一系列新的租賃功能，並且我們將在一個強大的地方進入這些功能。但你仍然在與，你知道，你沒有太多人擁有experience@homes.com一年以上的經驗，所以它仍然是一支相對初級的銷售隊伍。2、3/4后它不會成為初級Salesforce。它將開始進入后新秀狀態。好的謝謝

操作者

謝謝我們的下一個問題來自美國銀行的Curtis Nagle。您可以繼續。

Curtis Nagle（股票分析師）

好的太好了非常感謝是啊因此，就在新聞稿中，您引用了一些相當強勁的數據，目前來自homes.com的參與度和會員代理，有點短期。這如何轉化為該部門的收入動力？您能對此發表評論嗎？

操作者

感謝回答這個問題，夥計們，晚上好。感謝homes.com上的投資回報率統計數據，這非常有幫助，也是我們一直關注的問題。我的問題是關於Matterport的。我們一直覺得這是一個非常大的潛在、結構性的業務部分。這是低估的。你能談談一點嗎。您為我們提供了一些關於在網站上逗留等方面的很棒的統計數據。因此，對於您擁有的所有產品來説，它顯然是一個很好的增強劑。但您能否談談平衡它以及如何定價和分發它，只是爲了總體改進產品，然后還可以談談Matterport作為一個功能或數據模塊，它將幫助您區分開來並保持在某種程度上的優勢。專有數據的邊緣。因為我聽過這兩個主題，我想知道是否有定價。嘗試也許同時做到這兩點。您如何看待它的定價和分銷？謝謝好吧，所以在定價和分銷方面，我的意思是，有很多元素。因此，在定價方面，首先，如果我從最后一個問題倒過來，我關於在homes.com上提高價格的部分想法是一個核心價值主張。我們建造了Matterports和外部三個D，然后是我們建造的平面圖。這帶來了很大的價值。我相信有。您也聽到了轉換統計數據。當人們擁有一個Matterport時，他們會獲得30倍的景觀，他們會獲得54套公寓，獲得54倍的旅遊體驗。因此，Matterport定價的一部分實際上嵌入了公寓、土地、LoopNet或homes.com的每月訂閲費或每月廣告費中，因此您可以通過Matterport with域名識別出一點定價價值，這有點不同。我們正在使用Matterport讓人們升級到更高深度的廣告。所以你會得到價格增值，但實際上你會賦予它們價值。因此，當你這樣做時，你實際上是在出售馬特波特，而且這種情況發生了很多，我們在澳大利亞得到了非常有利的反應。Matterport的一個重大變化是，當我們收購Matterport時，他們非常專注於使用iPhone作為捕獲設備的低端帳户的大規模訂閲。我們實際上覺得Matterport的專業用户、房地產經紀人、租賃公司、建築工程、建築公司是市場的最大部分，他們想要捕獲速度和捕獲質量。因此，我們正在讓人們重新關注Matterport Pro 3相機的更激進的價格點，然后為普通用户提供更高的SaaS訂閲價格。因此，我們正在縮減硬件，並更多地關注SaaS訂閲端。這有點像剃须刀和剃须刀刀片的策略。我們正在積極開發Matterport Pro 4相機。我知道現在山景城正在召開一個工程團隊會議，審查最終規格。所以，你知道，你將擁有更多的SaaS收入，稍微高一點的價格點，較低的硬件收入，然后定價全面反映在LoopNet公寓、住宅和土地的訂閲費或廣告費中，就競爭差異化而言。對此非常興奮。我的意思是我描述了X射線功能。它沒有公正地做到這一點。我們團隊正在做的事情，我們出色的團隊正在做的事情，那就是製作這些高斯飛濺物，製作一個外部模型，讓你看到鄰居在房子周圍飛行，然后當你接近房子時，牆壁消失，你進入房子或當你接近房子時，當你駕駛合成無人機、虛擬無人機飛向房子時，能夠取下屋頂並觀察二樓，將其拉起來並觀察一樓。能夠在AEC中進行並排比較，我們現在擁有非常強大的產品路線圖t將繼續讓我們與衆不同。我們覺得沒有人真正跟上我們的創新步伐或發展步伐。財報電話會議聽起來有點像馬特波特的財報電話會議，因為我説的每一件事中都提到了它。但值得讚揚的是，馬特波特的開發團隊和領導團隊，他們傾向於利用這種差異化技術來促進我們所有產品的成功。這是好東西。太好了我很感激

當然.因此，我想説，當你考慮轉化為收入動力時，最重要的是，現在我們有大約一年左右的時間來實現這一目標。我猜我們在25年第一季度和第二季度有10，000名用户。現在我們已經達到35，000人。我們有更多關於該產品如何影響他們的收入的信息，並且結果是驚人的。因此，這讓我感到安慰，因為我們實際上可以開始大幅提高ARPU，並且我們將提高該群體的生產力。您與Apartments.com及其生產力實現了良好的協同效應。所有這些就是為什麼我們有信心建立收入勢頭。好吧，不是爲了長篇大論，但這顯然是我最關心的事情。您知道，您是否願意至少提供第二季度的預訂指導，這樣我們就不會繼續看到內部預期和投資者預期之間存在如此不匹配的情況。因此，預訂量是我們從未指導過的數字。我想你們中只有兩三個人真正給出了預訂號碼。我認為，如果你回顧歷史，你會看到季度的變化。去年，第一、20、25季度預訂量佔全年預訂量的18%。所以，你知道，你從不同的元素中看待這些，但我們提供了homes.com的預訂號碼，因為我們想提高透明度。我們希望人們瞭解投資以及正在發生的事情。但是，你知道，我們不會就預訂進行指導。同樣，請記住，預訂量環比增長了20%。好的，我很感激。謝謝。謝謝我們的下一個問題來自Srindathan和Jeffries。您可以繼續。

Srindathan（股票分析師）

謝謝

操作者

安迪，你能談談這個決定或定價strategy@homes.com，以及5月1日提高新會員定價的想法嗎，為什麼不等一年呢？你知道，顯然這些指標非常支持定價行動，但也許只是爲了進一步建立用户群或幫助我們瞭解那里的時機？嗯，我認為我們可以兩者兼而有之。我認為我們可以擴大用户群並獲得更多價值，特別是對於年收入低於25萬的人。代理商年收入低於25萬。有很多很多這樣的代理人。我正在研究那些訓練有素、擁有homes.com銷售人員上半部分的人的成交率，而且成交率非常高。感覺他們超過了50%。一旦你達到如此高的成交率，你就會開始覺得你需要提高價格。我認為有空間認識到更多的價值，同時繼續保持同樣的增長，並可能加速會員數量的增長。有幾個地方可以觀察不同的代理人群體和代理人的概況，有幾個有限的領域可能會降低定價。但你知道，在最大的一批特工中，我們留下了太多的問題。我們提供了很大的價值，我認為我們可以提高價格並保持員工數量的增長，保持會員數量的增長，而且，你知道，我們將在每個群體中利用它來優化它。但現在感覺很好。謝謝謝謝我們的下一個問題來自史蒂文斯的佈雷特·赫夫。您可以繼續。

佈雷特·赫夫（股票分析師）

操作者

謝謝現在我想將電話發回給安迪·弗洛倫斯，請他發表閉幕詞。天啊好吧，我要感謝大家參加第一季度財報電話會議，我期待在第二季度財報電話會議上報告我們的進展。非常感謝您加入我們。謝謝會議就此結束。感謝您的參與。您現在可以斷開連接。

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