成績單：Landstar System 2026年第一季度盈利電話會議

謝謝JT大家下午好。我們很高興討論本季度的業績。考慮到我們網絡中的許多人都與我們分享的總體樂觀情緒，很高興在三月份的中美洲卡車運輸展上與我們的許多VCO共度時光，並在本月早些時候的年度代理人大會上慶祝我們代理人網絡的成功。在這些活動中，我從與VC和經紀人的個人互動中聽到的基調和積極情緒是我在Landstar任職期間經歷過的最好的，並且在我們邁向2026年時提供了一種新的信心。在深入瞭解我們的業績之前，我要感謝我們的BCC和代理人以及所有每天支持他們的Landstar員工。我們的獨立企業主網絡日復一日展現出的能力、彈性和承諾水平在貨運行業中是獨一無二的。他們的適應能力和對客户安全、保障和服務的奉獻精神確實令人印象深刻。他們是傑出的商業領袖，也是推動Landstar商業模式持續成功的關鍵。我還要感謝FMCSA負責人Derek Bars，他最近出席了我們的代理人大會，討論了他在FMCSA領導的許多重大舉措。這些監管努力正在對卡車運輸行業產生真正切實的影響，並且對Landstar來説非常積極。我們期待繼續與美國交通部和FMCSA進行對話，以支持這些努力。在運營業績有所改善的同時，2026年第一季度也並非沒有挑戰，需要我們關注和關注。我們正在努力將人工智能納入我們的業務，並盡一切努力減輕任何感知到的特定行業人工智能脱中介風險。我們很高興Jim Applegate和Rick Cora參加三月底在芝加哥舉行的高盛人工智能和貨運論壇，他們分享了我們的人工智能路線圖和整個網絡的幾項飛行計劃。我們對參與我們測試版計劃的代理商和PCO的參與程度感到鼓舞。這種合作已經在許多工作流程中取得了切實的進展，包括客户報價、承運人談判、調度決策、自動跟蹤、預約安排、網絡建模和投標優化。重要的是，這些工具是與我們的代理和PCO一起開發的，早期試點已經投入生產或處於高級測試中。初步反饋指出，可以節省有意義的時間、更高的發貨生命周期吞吐量以及改善整個網絡的可見性，使我們的企業家能夠將更多時間花在創收和關係驅動的活動上。與此同時，我們正在企業層面推進多項人工智能驅動的效率計劃，包括我們的一級企業資源規劃現代化、專有的欺詐預防和檢測功能、服務中心工作流程、PCO保留模型以及針對整個代理網絡和我們公司辦公室的運營和客户管理的自助服務分析。我們的重點仍然是規範的部署和可擴展的採用。我們期待着提供更多的更新，因為這些舉措繼續取得進展。我們和其他人一樣，正在關注中東地緣政治衝突的新聞以及能源和柴油價格的相關波動。我們亦繼續監察關税及貿易政策對我們業務的潛在影響，包括最高法院最近的裁決及聯邦政府的關税退款的影響。關税肯定已經影響了貨運流量。例如，2025年第一季度反映出許多客户希望提前發貨，以趕在潛在關税之前。與Landstar相比，這導致第一季度的銷量相對艱難。我們還將密切關注任何事態發展 今年美國、加拿大和墨西哥之間的貿易關係。在此背景下，Landstar業務模式表現良好，收入較2025年第一季度增長約2%，毛利潤增長約14%，可變繳款額增長約7%，每股基本和稀釋收益增長約36%。值得注意的是，與之前披露的供應鏈欺詐事件相關，2025年第一季度每股收益受到每股約0.10美元的不利影響。作為JT他將在講話中更詳細地討論，與2025年第一季度相比，2026年第一季度的保險和索賠成本支出也較低，主要是由於該公司持續努力解決戰略貨物盜竊問題。這些努力幫助Landstar實現了2026年期間貨物索賠事件的頻率與2025年期間相比有所下降，並降低了貨物索賠事件的嚴重程度。我們業績中的一個一致亮點仍然是我們行業領先的隱形平臺設備業務的實力。由於Landstar重載服務的表現，我們的這部分業務又迎來了強勁的季度，收入同比增長8%。2026年第一季度，我們的長途運輸收入約為1.34億美元，比2025年第一季度增長了18%。這一成就反映出每負載的重載收入增加了12%，重載量增加了6%。我們的重點仍然是加速我們的業務模式並執行我們的戰略增長計劃。我們正在繼續投資基礎工作，使Landstar處於有利地位，以利用不斷改善的貨運市場狀況。我們還仍然專注於持續改進每天為客户、代理商、VCO和運營商提供的服務和支持水平的承諾。轉向幻燈片5，2026年第一季度的貨運環境的特點是從季節性角度來看需求相對強勁，價格環境不斷改善。隨着我們進入整個季度，我們很高興地看到第一季度三個月中的每一個月都在50以上，這對我們的業務來説是一個積極的跡象，因為前三年的數據往往反映出更具挑戰性的經濟背景。我們很高興看到，與疫情前的正常季節性模式相比，卡車運輸的貨物數量和卡車每負載收入連續表現出色。正如新聞稿中指出的那樣，我們很高興地看到卡車每負載的總體收入與2025年第一季度相比增長了6%。我們的資產負債表繼續非常強勁，我們的資本配置優先事項沒有變化。我們將繼續耐心且機會主義地執行現有的回購權力，以使我們的長期股東受益。正如幻燈片中指出的那樣，2026年第一季度，該公司通過資本回報計劃向股東回報了約1.04億美元。該公司在第一季度向股東返還了約8200萬美元的股息，並在第一季度部署了約2200萬美元的股票回購，昨天下午，我們的董事會宣佈將於6月9日向截至5月19日營業結束時的股東支付每股0.40美元的定期季度股息。我們繼續在整個周期內投資領先的技術和人工智能解決方案，以造福我們的獨立企業主網絡，並在今年分配了大量資金，用於更新我們的尾隨設備，特別是對新貨車設備的投資。轉到第七張幻燈片，看看我們的網絡，Landstar模型中固有的規模、系統和支持有助於推動運營匯總2026年第一季度產生的業績。J.T.將在幾分鍾內詳細介紹收入負載和負載率。安全對於我們的持續成功至關重要。我們的安全績效是每天安全運營的數千名Landstar PCO以及努力強化Landstar安全、安保和服務至關重要性的代理人和員工專業精神的直接結果。我很自豪地報告，2026年第一季度每百萬英里有0.64點可報告事故的事故頻率率，遠低於FMCSA發佈的2021年最新全國平均DOT可報告事故頻率，並且略好於我們在2025年第一季度報告的0.69點事故頻率。該公司的長期平均水平是一個令人印象深刻的運營指標，體現了我們PCO的實力、技能、人才和奉獻精神，並提供了我們的代理商在與貨運客户討論時能夠強調的差異化點。我們仍然致力於推動一流的安全文化。我還想根據我們2025財年的業績來表彰Landstar價值4.57億美元的代理商。重要的是，百萬美元代理網絡中的保留率仍然極高。與2025年第一季度末相比，PCO卡車數量同比下降約2%，環比下降約40個基點。然而，值得注意的是，2026年第一季度經歷的38輛PCO卡車下降明顯好於我們最近其他第一季度的經歷，當時Landstar在2023年、2024年和2025年第一季度平均經歷了365輛PCO卡車下降。我們還非常高興地看到我們過去12個月的NCO卡車周轉率從2025財年的31.4%下降到2026年第一季度末的29.5%。這是一個方向性的積極趨勢，我們希望這種趨勢能夠在第二季度持續到2026年第二財政季度的前四周，BCC獨立承包商提供的卡車數量大約等於2020年底。

第一季度財務報告更詳細正如Frank之前提到的，2026年第一季度的卡車總收入比2025年第一季度增加了5.6%，主要原因是通過非固定平臺設備運輸的貨物的收入增加了10.8%，以及通過貨車設備運輸的貨物的收入增加了5.2%。按環比計算，2026年第一季度的卡車每載重收入比2025年第四季度增長了0.2%。第一季度的卡車每載貨量收入高於緊接前的第四季度，這是一個不尋常的跡象，因為疫情前的正常季節性通常預期會導致給定第一季度的每載貨量收入較緊接前的第四季度連續下降4%。與卡車每負載的總體收入相比，我們認為BCC卡車運輸的每英里負載的收入純粹反映了市場價格定價，因為它不包括向客户收取的、100%支付給BCC的燃油附加費。2026年第一季度，BCOss運輸的非固定平臺設備的每英里收入比2025年第一季度高出2%，VCOs運輸的每英里收入和貨車設備比2025年第一季度高出3%。深入研究季節性趨勢后，bcos在無人平臺設備上運輸的每英里負載收入從12月到1月下降了6%，1月到2月大致持平，從2月到3月增加了2%。重要的是，與大流行前的典型趨勢相比，我們第一季度的月度連續表現表明我們業務這方面的積極勢頭不斷增強。事實上，雖然12月至1月每英里絲帶和未固定平臺設備上的BCC負載的變化表現不佳，但1月至2月的持平表現優於大流行前的季節性趨勢，而2月至3月的增長則優於大流行前的季節性趨勢。至於貨車貨運，12月至1月期間，VC運輸公司運輸的貨車設備每英里收入大致持平。1月至2月，跑贏歷史趨勢增長了3%，也跑贏了這些趨勢，但2月至3月下降了1%。疫情前表現不佳的2月至3月曆史趨勢根據初步的4月份BCC處理負荷數據收入，我們預計2月至3月的表現不佳的經歷將在4財年扭轉，應該指出的是，與貨車設備相比，無人值守的平臺設備的月度季節性趨勢通常更不穩定。這種相對波動性通常是由於重型專用負載和標準平板車體積之間的混合造成的。正如Frank提到的那樣，我們對我們的重載服務產品的持續強勁表現感到特別滿意。第一季度重型運輸收入同比增長18%，顯着優於核心卡車收入。重型運輸量同比增長約6%，每次重型運輸量的收入同比增長12%。這對我們無與倫比的平臺每次負載收入來説是一個好壞參半的順風，因為重型運輸收入佔該類別的比例從2025年第一季度的約33%增加到2026年第一季度的約36%。2026年第一季度非卡車運輸服務收入為19%，比2025年第一季度低1600萬美元。非卡車運輸收入的下降主要是由於海運量下降了31%，我們認為這部分是由2025年第一季度託運人的前置行為造成的。轉向幻燈片11，我們提供了按商品分類的收入份額以及按商品運輸物流分類的收入同比變化分部收入同比增長2%，每負載收入增長4%，部分被 成交量較2025年第一季度下降3%。在我們最大的商品類別中，耐用消費品收入同比增長1%，每負載收入增長7%，部分被銷量下降5%所抵消。我們前五大商品類別的總收入（總共約佔我們運輸收入的70%）比2025年第一季度增長了約4%，而幻燈片11顯示了按商品分類的收入份額。我們認為在我們的頂級商品類別中加入一些關於銷量性能的顏色也會有所幫助。2025年第一季度至2026年第一季度，機械總負載量增長5%，汽車設備及零部件下降4%，建築產品下降10%，防護品下降6%。此外，替代線運輸負載是疫情期間我們表現最好的負載之一，並且根據消費者需求差異很大，比2025年第一季度增長了1%。上述汽車危險品和建築產品負載量的下降被電力量增長23%、能源量增長17%和政府量增長8%部分抵消。儘管各個客户類別起伏不定，我們的業務仍然高度多元化，擁有超過20，000名客户，其中沒有一家貢獻了我們2026年第一季度收入的8%以上。轉到2026年第一季度的幻燈片12，毛利潤為1.125億美元，而2025年第一季度的毛利潤為9830萬美元。二零二六年第一季度的毛利率為收益的9. 6%，而二零二五年同期的毛利率為8. 5%。在2026年第一季度，可變貢獻為1.722億美元，而2025年第一季度為160美元。2026年第一季度的可變貢獻利潤率為收入的14. 7%，而去年同期為14%。與2025年第一季度相比，可變貢獻利潤率的增加主要歸因於BCC獨立承包商產生的收入百分比的增加。轉向下滑13隨着我們循環2025年第一季度國際供應鏈欺詐事件的影響、2026年第一季度保險和索賠成本下降以及公司固定成本基礎設施的影響，營業收入佔銷量、毛利潤和可變貢獻的百分比增加，主要是銷售一般和行政成本的某些組成部分，與較大的毛利潤和可變繳款基礎相比。2026年第一季度的其他運營成本為1，480萬美元，而2025年為1，180萬美元。這一增長主要是由於尾隨設備維護成本增加、尾隨設備租賃成本增加以及廢棄尾隨設備處置收益減少。2026年第一季度保險和索賠成本為3，560萬美元，而2025年為3，990萬美元。2026年第一季度，保險和索賠總成本佔BCC收入的7.5%，而2025年第一季度為9.3%。與2025年相比，保險和索賠成本的下降主要是由於上一年索賠估計的淨不利發展減少、2026年期間本年度卡車運輸索賠嚴重程度下降以及貨物索賠頻率和貨物索賠嚴重程度下降，這反映了2026年期間與戰略貨物盜竊相關的費用顯着下降，但部分被2026年期間PCO行駛里程增加所抵消。2026年和2025年第一季度，保險和索賠成本分別包括對上一年索賠估計數的淨不利調整490萬美元和1140萬美元。一般銷售2026年第一季度的行政成本為6100萬美元，而2025年第一季度的行政成本為6160萬美元。銷售一般行政成本的減少主要是由於能夠承受與之前披露的國際供應鏈欺詐事件有關的2025年第一季度銷售一般行政費用480萬美元的影響，以及客户壞賬撥備減少，但主要被激勵補償撥備增加和員工福利成本增加所抵消。2026年第一季度的激勵薪酬撥備為340萬美元，而2025年第一季度的激勵薪酬撥備為100萬美元。2026年第一季度的折舊和攤銷為1，060萬美元，而2025年為1，220萬美元。這一下降主要是由於軟件應用程序的折舊減少以及我們的尾隨設備的折舊減少。2026年第一季度的有效所得税率為25.2%，而GS 25第一季度的有效所得税率為24.7%。2025年第一季度至2026年第一季度實際所得税率上升主要是由於州税撥備增加、税收缺陷對2026年期間股票薪酬安排的影響以及不可扣除高管薪酬對2026年所得税撥備的影響。轉向幻燈片14，查看我們的資產負債表，本季度末我們的現金和短期投資為4.11億美元。2026年第一季度運營現金流為7800萬美元，現金資本支出為600萬美元。該公司繼續向股東返還大量資本。2026年第一季度支付了約8200萬美元的股息和約2200萬美元的股票回購，我們的資產負債表的實力證明了Landstar模式的現金產生能力。回到你身邊，弗蘭克。

周二，Landstar System（納斯達克股票代碼：LQR）在財報電話會議上討論了第一季度的財務業績。完整的文字記錄如下。

此文字記錄由Beninga API為您帶來。如需實時訪問我們的整個目錄，請訪問www.example.com進行諮詢。

完整的財報電話會議可在www.example.com上獲取

Landstar System Inc報告稱，與2025年第一季度相比，2026年第一季度收入增長2%，毛利潤增長14%。

該公司正在整個網絡中推進人工智能計劃，重點關注效率和可擴展性，並在客户報價、承運人談判和調度決策中應用。

第二季度前景謹慎樂觀，定價有可能持續走強，貨運市場狀況有所改善。

操作者

下午好，歡迎來到Landstar System Inc.第一季度財報發佈電話會議。在正式問答環節之前，所有線路都將處於只聽模式。今天的通話正在錄音中。如果您有任何異議，您可以此時斷開連接。今天從landstar加入我們的還有Frank Lonegro、總裁兼首席執行官Jim Applegate、副總裁兼首席企業銷售戰略和專業貨運官Jim Todd、副總裁兼首席財務官Matt Danniger、副總裁兼首席現場銷售官Matt Miller、副總裁兼首席安全和運營官。現在我想把電話轉給吉姆·託德先生。先生，你可以開始了。

吉姆·託德（副總裁兼首席財務官）

謝謝阿琳。下午好，歡迎參加Landstar System Inc 2026年第一季度財報電話會議。在我們開始之前，讓我讀一下以下聲明。以下是關於1995年私人證券訴訟改革法案的安全港聲明。本次電話會議期間發表的聲明並非基於歷史事實或前瞻性陳述。在這次電話會議期間，我們可能會發表包含與Landstar System Inc的業務目標、計劃、戰略和期望相關的前瞻性信息的聲明。此類信息本質上受到不確定性和風險的影響，包括但不限於我們其他SEC文件中的風險因素部分所述的Landstar System Inc 2025財年10 K表格中詳細介紹的運營、財務和法律風險。這些風險和不確定性有時可能會導致實際結果或事件與歷史結果或預期結果存在重大差異。投資者不應過度依賴此類前瞻性信息，Landstar不承擔公開更新或修改任何前瞻性信息的義務。我現在將把它交給Landstar首席執行官Frank做開場白。

弗蘭克

JT

弗蘭克

謝謝JT。鑑於貨運背景高度不穩定以及地緣政治和宏觀經濟環境不穩定，公司將提供第二季度的財務和運營評論，而不是正式指導。轉向第16張幻燈片並考慮大流行前第一季度至第二季度的歷史季節性模式，通常預計卡車運輸的負載數量將連續增加7%，每負載卡車收入將連續增加2%，從而導致頂線通常增加中個位數到高個位數百分比。應該指出的是，就近代歷史上卡車銷量的連續增長而言，該數字已接近+3%至+4%。按派工計算，2026年4月通過卡車運輸的貨物數量基本上與2025年4月持平，而按流程計算，4月份每負載的收入比2025年4月高出約13%。因此，我們認為4月份預計卡車每負載收入優於正常季節性，而4月份預計卡車銷量的趨勢基本上符合正常季節性。另請注意，從歷史上看，從第一季度到第二季度，該公司經常經歷25至45個基點的可變貢獻利潤率壓縮，這主要是由BCC混合驅動的。與緊接着的第二季度相比，特定年份第一季度的收入通常佔總收入的比例更大。我們很高興能夠在第一季度產生的積極勢頭的基礎上再接再厲，併爲有機會在近四年后似乎對我們有利的環境中支持運輸領域最佳獨立企業主網絡而感到鼓舞。該運營商。我們想開通提問熱線。

操作者

非常感謝您先生。此時，我們將開始問答環節，如果您想問問題，請在按鍵電話上按Star one。再次，這是明星一號提問。要取消您的請求，請按星號2。我們的第一個問題來自Evercore isi的Jonathan Chappell。您的線路現已開通。

Jonathan Chappell（Evercore ISI股票分析師）

謝謝下午好.弗蘭克或吉姆重型運輸。顯然，它做得非常好，而且在關於隱形平臺或平板車非常強勁的敍述的背景下，但你的第一季度銷量同比下降了2%。2%的順序顯然構成了revpar負載中的一部分。所以你能幫助我們理解市場是否像它所描繪的那樣強大，如果它繼續説加強或建立勢頭，這是否開始出現在負載以及每負載的轉速中，或者它主要是在價格方面？嘿，約翰，很明顯，如果我們看到需求的增量上升，你會看到它的數量方面。我認為現在的一切都是由產能方面的供應引起的，並使我們獲得更高的利率。我們確實認為我們在平臺方面擁有競爭優勢。因此，當您看到這些ISM數據和一些IDP數據處於低個位數時，我們對今年剩余時間的銷量和費率將如何發揮相當樂觀。也許吉姆·託德或吉姆·阿普爾蓋特可以對此發表評論。

吉姆·託德（副總裁兼首席財務官）

是的約翰，不，好問題。約翰，從重型運輸方面來看，我想告訴你，它仍然非常非常強大、廣泛的實力。在第一季度，91天，我們有17名個人重型運輸客户，他們的貨運量每年比去年同期增加至少50輛。這些客户來自各行各業。因此，數據中心客户、能源、政府、機械、航空航天以及我認為一些同比疲軟，如果你看看我們所説的建築產品、汽車等一些商品類別，標準平臺上的東西，標準步驟有點弱。有一件事我確實想提醒約翰，從這個隱形平臺的定價角度來看，這確實是一個繁重的混合故事，並且這種情況在第一季度仍在繼續。但第四季度標準平臺梯級定價同比僅上漲50個基點。這一數字同比加速至730個基點。因此，標準公寓和標準臺階的收益率將大幅提高從定價的角度來看，吉姆·阿普爾蓋特，你可能會

Jim Applegate（副總裁兼首席企業銷售策略兼專業貨運官）

只是想談談將重型運輸指定為一項戰略舉措，以及你們與羅布·西蒙在該特定領域正在做的事情。是的，就Landstar而言，這是我們很少識別的領域之一，我們在那里做一些艱難的事情。好吧，這絕對是我們可以依靠的領域之一，我們不僅在領導力方面投入了大量資金，實際上我們引進了近幾年的新的繁重領導者，他真的有點將他的手臂放在該部門周圍，引進了一些人才並制定了一項策略，即代理參與，招募BCC加入該模式，確保我們擁有合適的設備來處理這些代理機會、投資技術等等。我們已經制定了計劃來確保我們的代理能夠成功配對。最重要的是，我們有專門的銷售和營銷工作，我們真正依靠這些市場，為我們的代理商提供信息傳遞和一些銷售支持，以幫助他們在這些不同的行業中發展。我認為JT的真正好處在於增長是廣泛的。它也是新客户和現有客户的組合。因此，我們看到許多新客户進入不同行業，目前正在取得成功。我們甚至看到數據中心之外的行業。你開始看到石油和天然氣以及一些歷史上一直低迷的其他行業開始略有回升。因此，我們認為這是一個持續增長的領域，並且在過去幾年里我們一直在加強這一領域，並預計它將繼續下去

Jonathan Chappell（Evercore ISI股票分析師）

為Landstar堅強。太好了非常有幫助.感謝所有色彩團隊。謝謝傑夫。

操作者

謝謝我們的下一個問題來自沃爾夫研究中心的斯科特小組。您的線路現已開通。

斯科特集團

嘿，謝謝。下午因此，每負載的速度往往會落后於行業現貨利率，你知道，幾個月、幾個季度，等等。我們正在看到它的發展。

弗蘭克

您認為，隨着本季度剩余時間的結束，我們看到4月份的13%將進一步加速，這是否現實？如果情況確實如此，我們應該如何看待這樣一個季度的利潤率或利潤率？問題很公平，斯科特，一如既往。謝謝.所以我會讓JT帶您瞭解整個季度的順序定價。我認爲了解月度趨勢很重要，他已經為您提供了詳細信息。我認為，如果我們展望未來，假設產能繼續退出，或者我們看到需求，就像我們多年來所做的那樣，在春季解鎖，如果這兩件事發生，那麼你知道，對利率的明顯影響將是有利的。你知道，我認為，當你看到JT會告訴你什麼1月、2月3日、3月、3月以及誠實地進入4月時，我的意思是，顯然我們會有一定程度的滯后，我們正在通過數字看到這一點。

JT

弗蘭克和斯科特説得好。我想從公司的角度指出，從公司的角度來看，我們看到到4月份，PCO方面和經紀方面的定價都超過了季節性的強度，去年第二季度我們的定價上漲了320個基點，通常會上漲200個基點左右。因此，隨着進入五月和六月，公司的業績確實有所增加。當然，從利潤率的角度來看，我的意思是，我們剛剛公佈了自2022年第三季度以來的首次可變繳款美元增長。如果你對2025年的國際欺詐問題進行一些粗略的調整，我認為數字的增量推動遠高於70%。這就是我們評判自己的地方。顯然，當這個數字作為利率出現時，就更容易將其一直下降。

弗蘭克

太對了是啊斯科特，最后一點，我們在過去三個季度談論的PCO利用率數據，強勁的第三季度25加速到第四季度25，第一季度26進一步加速。因此，我們將尋求這種趨勢繼續下去。當然，這對第二季度反映利率增長的PCO負載數量產生了很大影響。好的，有幫助。然后在音量方面，你知道，這很有趣。BCC成交量上升7，經紀成交量下降9。您認為是什麼導致瞭如此大的混合差異？是代理人還是潛在客户，他們是否説我們不想再進行經紀業務，並將其與您對最高法院案件結果的看法聯繫起來？如果您認為這可能會加劇BCC和經紀公司之間的一些趨勢，我會給您我的觀點，斯科特。然后弗蘭克會補充道。我認為代理商會出售他們能賣的東西，當然我們有一些客户只在嬰兒時期纔會與我們接觸。在貨物欺詐環境中，我認為這可能會引起一些不滿。但我認為這是代理商進入市場、為客户提供服務的一個功能，而bcos確實在這種費率環境中有所加強。我們在過去八、九個月左右的時間里已經看到了這種情況。是啊

馬特·米勒（副總裁兼首席安全和運營官）

我想我想讓馬特·米勒對PCO環境以及您在PCO方面看到的所有事情發表一些評論，馬特。但總的來説，關於你的最高法院問題，我們和其他人一樣關注它，你知道，無論情況如何，我們都會做好準備。你知道，我認為最終國會可能會將其視為最高法院裁決的結果，無論結果如何，你知道，試圖制定政策，立法性的，而不是通過法院系統。但我們正在積極關注那里會發生什麼。你知道，我認為和許多人一樣，我們預計會在六月、七月的某個時候做出決定。但馬特，也許有點關於bco。好的當然我很感激。第一季度，通常是我們一年中在PCO卡車數量方面最具挑戰性的季度。正如弗蘭克早些時候所説，我們完成了本季度的任務，減少了38輛卡車。這是我們幾年來看到的第一季度成績更好。100%的下降發生在一月份。隨后是2月份的淨結果為正，3月份的淨結果為正。因此，我們對淨卡車數量的趨勢以及扣除后流向bcos的每周淨支票平均數的趨勢感到鼓舞，這是我們最近看到的自第四季度以來的最高水平，也是本季度bcos財務狀況改善的指標。卡車總新增量環比增長2.7%，實際上同比持平。卡車取消總量環比下降7.8%，同比下降23.5%。這標誌着我們的營業額連續第九個季度出現改善，我們的營業額最高點是23第四季度，為41%，本季度結束時為29.5%，與我們的長期平均水平29%大致一致。正如Jim所指出的那樣，我們還看到本季度的NCO利用率非常強勁，同比增長10%。此前，第四季度的利用率非常強勁，與24第四季度相比增長了8%。最后，我想補充一句，在三月份的中美洲卡車展上，我們感受到潛在的bcos的濃厚興趣。我認為，如果我們看到持續的定價，那麼在第二季度，這種興趣和情緒水平將對我們有所幫助。

斯科特集團

是啊精彩的表演。謝謝.謝謝，斯科特。

操作者

謝謝你們謝謝我們的下一個問題來自富國銀行的Chris Weatherby。您的線路現已開通。

Chris Weatherby（富國銀行股票分析師）

嘿，謝謝。下午好夥計們。只是想借鑑BCC的前景，我想也許是什麼

弗蘭克

我們需要從現場的角度來看嗎？您認為，從現場的角度來看，我們是否已經看到了足夠多的東西，開始實際上將其順序提升？聽起來可能四月有點平淡。我認為從你在第一季度末所説的話來看。但也許您可以詳細説明我們如何看待這種進展可能會在今年剩余時間內呈趨勢。嘿，克里斯。當然了當BCC連續數月看到利率持續改善時，這個消息很快就會傳開。正如馬特·米勒剛剛提到的那樣，百分工資模式非常有吸引力。我的意思是，他和我都參加了綽號馬特的中美洲卡車展。是的所以我們就在那里，我們在博覽會場地佔據了一個很好的位置，我認為就潛在的PCO候選人而言，馬特在那里是一個創紀錄的外賣。顯然，我們那里有人正在積極招聘，有人願意説，是的，我很感興趣，請與我跟進。我的意思是，這是一個更大的數字，至少我們多年來一直保持着記錄。所以我們對興趣感覺很好。正如馬特不久前所説，我們每個季度都會看到數百個廣告，而且取消的數量正在減少。所以他會告訴你的是取消了廣告。因此，您會看到更好的取消，然后會看到更好的添加。但我會讓你從那里撿起線索。不，我只是附和你所説的，弗蘭克。一般來説，如果你回顧歷史，隨着取消緩慢和利用率的提高，消息開始傳播，而且傳播得很快。這就是我想説的，作為一個要點，這幾乎是我們判斷廣告何時開始轉向的領先指標。正如我所説，第一季度往往是一個非常具有挑戰性的季度。考慮到過去幾年的背景，這一成績相當強勁。

Chris Weatherby（富國銀行股票分析師）

好的，這非常有幫助。感激然后，當我們考慮第二季度的負載時，也許只是一個關於貨車需求的快速信息，我猜從四月份的角度來看是趨勢。任何表明各個終端市場是否有一些改善的跡象

弗蘭克

大約在月底？只是想了解一下定價方面是否確實在加速。只是想了解一下您的看法，廣義上來説是關於需求的。嘿，克里斯。所以我認為每年的這個時候都會自然發生一些事情。我的意思是，構建產品是按順序解鎖的，因為你循環淘汰了一月和二月，並添加了梅和六月，所以説。所以你知道，有些季節性更強，從第一季度到第二季度，這就是為什麼你通常會連續獲得一些提升。但你知道現在有些事情並沒有得到利率環境的大力支持。汽車就是一個例子。但聽着，我認為我們現在看到的需求肯定支持現有的利率，但它更多地反映了容量的情況。如果我們碰巧獲得幾個百分點的國內生產總值（IDP型增長），那麼風力供應就會下降。我喜歡今年我們的機會。明白了。太好了。謝謝大家。謝謝。謝謝克里斯。

操作者

謝謝我們的下一個問題來自高盛的Jordan Allagar。您的線路現已開通。

保羅·斯托德丹

大家好，我是喬丹·阿里格的保羅·斯托德丹。我想我的第一個問題是，如果隨着bcos進入第二季度，這種組合變得疲軟，那麼第一季度的組合與歷史上的比較如何？隨着市場利率的上升，我們是否會看到經紀人重返您的網絡，並可能看到第一季度到第二季度發生更多壓縮？

JT

是的，保羅，很高興說出這個。因此，如果您還記得一月份的電話會議，我們不想考慮通常發生在第四季度到第一季度的全面可變貢獻利潤率擴張。原因有兩個。一是第四季度的利用率非常強勁。第二，我們不認為冬季風暴活動會對負荷產生負面影響。然而，當一個BCO是下降了一個星期，因為風暴，我們已經看到在過去的季度和過去幾年，這可能會傷害從一個明確的立場，顯然沒有發生。對的利用率進一步加速，在弗蘭克提出的情況下，我們確實實現了典型或標準的第四季度或第一季度可變貢獻利潤率擴張。對的從春季高峰的角度來看，使用舍入數字，第一季度至第二季度成交量依次上漲約7個百分點。我想指出的是，過去兩三年我們還沒有看到那種程度的提升。但如果我們要得到它，它將不成比例地來自第三方卡車。對的因為儘管我們希望在90天內將8，500輛卡車的車隊數量增加7%，但這是不可能發生的。所以這確實是推動歷史壓縮的原因。只是有更多的流量流入網絡，我們必須更多地利用經紀業務。

保羅·斯托德丹

就説得通了然后我想這是蒙哥馬利最高法院案件討論的后續行動。憑藉您與bcos的獨特結構，並且您的模型中已經有保險，這如何讓您與同行相比？取決於決定的結果。

弗蘭克

是啊我認為我們擁有的保險塔，它在bcos加載時涵蓋了他們。我們還有其他保險計劃，涵蓋PCO類型和非PCO類型問題。我認為，如果這一決定對保險業不利，整個經紀人將不得不以與今天截然不同的方式看待保險業。我的意思是，現在他們本質上是在看着F4 A並説我們是免疫的。事實是，如果最高法院反對，他們將不得不獲得賠償。我認為這可能會造成一種情況，即小型參與者將因成本結構上升而被淘汰出市場。我認為經紀行業存在太多碎片化，在一個必須購買500萬或1000萬美元保險才能覆蓋一次事故的環境中，這可能無法生存。

保羅·斯托德丹

棒了謝謝夥計們

操作者

謝謝

Bruce Chen（Stifel股票分析師）

謝謝我們的下一個問題來自Stifel的Bruce Chen。您的線路現已開通。謝謝大家，下午好。

弗蘭克

也許首先，您在我想至少在幾個電話中談到了數據中心暴露的順風。我知道您在幾個終端市場都有業務，但我認為您從未談論過明確的收入百分比。對今天的情況有何瞭解，以及與前幾個時期相比的趨勢如何。是啊有趣的是，我們互相微笑，因為我們今天早些時候看到了這個。因此，將其廣泛地視為數據中心生態系統，我會讓Jim Applegate稍后處理這個問題。但你不僅要把它視為數據中心本身，還要把它的所有裝備看起來。所以，你知道，它必須有發電機來發電，它必須有電池來發電，它必須有冷水機來確保活動地板被冷卻。然后它包含數據中心內部的所有東西。但你可以給人一種這種業務的感覺。

Jim Applegate（副總裁兼首席企業銷售策略兼專業貨運官）

是啊通過我們的前100名客户，我們關注這一點，我們關注我們的暴露，前100名客户中有9名直接與數據中心相關，約佔我們總收入的12%。所以從曝光的角度來看，這就是你所看到的。但你知道，即使你看看這個大型建設以及正在發生的事情，甚至今天已經到位的事情，你也知道，這不僅僅是今天的建設和實際的數據中心參與者。當你看到這個大型建設的發生時，你會得到真正的能源需求，還有真正的附帶好處。因此，從暴露的角度來看，我們覺得從這個角度來看，這是一個有限的暴露，而且由於這里創造的宏觀環境，我們還獲得了很多其他類型的附帶好處。該環境仍在增長，然后隨着時間的推移，您將獲得所有更新並反映所有這些東西的替換。因此，我們非常看好未來的持續投資和維護投資。

Bruce Chen（Stifel股票分析師）

好吧，是的，這超級有幫助。然后也許只是最后一個問題

弗蘭克

在供應環境上。顯然，我們已經聽到了很多關於監管變化的評論。我認為一些運營商談到了受影響的OTR人口在15%的範圍內。任何意義上的不遵守人口將是什麼和失明，也許這兩個人口的司機是如何互換在您的網絡。是的，我不知道我們是否對它到底是什麼樣子有很好的瞭解。我的意思是，從Landstar的角度來看，有趣的是我們沒有語言熟練程度的挑戰，我們沒有非本地CDL挑戰。我們所有的人都是專業司機。平均年齡為51歲。我的意思是這些人已經開車很長時間了。他們是業主運營商。我的意思是我可以繼續説下去，我相信馬特·米勒也會在這里發表一些評論。但你知道，歸根結底，環境中會產生容量。我認為這通常是來自較低端環境的東西。你知道，鑑於我們、DOT和FMCSA正在做的工作，你最終將擁有一個更安全、更專業的環境。

馬特·米勒（副總裁兼首席安全和運營官）

是的，不，我同意。你知道，當你想到英語能力、非本地化的CDL、CDL磨坊、ELD技術時，你知道，我們只是，我們讚揚達菲部長和FMCSA管理員德里克·巴爾斯的行為，我們發現自己幾乎沒有受到我們的bcos的影響，因為我們專注於安全、保障和服務。你知道，我認為這里還有更多。你知道，他們有點像電報。如果你看到《60分鍾》中關於變色龍航母的文章，我懷疑這可能是下一個目標。這對我們來説非常非常好。

Bruce Chen（Stifel股票分析師）

好的，謝謝，

操作者

謝謝我們的下一個問題來自傑富瑞的斯蒂芬妮·摩爾。您的線路現已開通。嘿大家好。謝謝我實際上有一個問題，但我現在要根據之前的問題問一個不同的問題。也許只是爲了純粹的可見性，我想也許只是談談。我具體關注的是達利拉定律，實際上只是調度和行政服務的使用。所以我想你們過去已經透露過有一些經紀業務。所以如果情況仍然如此，也許可以談談這個問題。我想這是幾年前的事了，所以我可能已經過時了。但也許只要您能談談您可能收到的任何調度。

弗蘭克

謝謝.公平的問題。我們所有的代理都是美國本土代理。我們確實有一些代理人在海外做一些后臺工作，但我們認為我們在閲讀您提到的任何Delilah法律草案時沒有任何接觸。好吧，這真的很有幫助。好吧，那麼我在這里的實際問題。也許就像你思考你的一樣談論一點。當您思考下一個周期時。如果我們真的處於一個上升周期的開始。也許你可以從競爭的角度談談你認為陸星公司的定位，以獲得市場份額或提高利潤率等。就像我們思考在這個下行周期中所做的投資一樣。只是你在這個上升周期和過去的位置不同。謝謝.是的，不，很棒的問題。所以從我的角度來看幾種不同的閲讀。我想在上次電話會議上我説過很難説我們是處於結束的開始還是開始的開始。我非常確信我們正處於開始的開始。當我們觀察過去幾個月時，我們的結果將證明這一點。我認為我們在過去幾年里做了很多工作，明確指定了我們提出的戰略和戰略增長領域。你知道，那些像美國一樣沉重的人。S.墨西哥，跨境等等。我認為我們在內部做了正確的工作，以建立正確的領導和正確的投資。正如吉姆·阿普爾蓋特不久前提到的那樣。我認為，在PCO方面，馬特·米勒（Matt Miller）在考慮PCO資格和獲得資格的時間以及我們所謂的定位簡化方面所做的工作。那里正在發生很多事情。我認為這表明了bcos即使在去年年底更困難的時候也堅持我們的態度，就BCA計數而言，第一季度的數據看起來非常非常好。我的意思是，他們比過去三年好了10倍。所以這讓你感覺非常好。我認為，從過去一兩年我們與監管機構合作所做的工作來看，我們與USDOT和FMCSA的關係比以往任何時候都更加密切。我認為我們有能力與他們談論我們行業的現實以及需要做的事情。他們正在以我認為我們任何人都從未見過的速度前進。我在公開公司多次説過，我們從未有過比現在更有利於美國卡車司機的管理。同樣，正如我前面提到的，它使其成為一個更安全、更專業的環境。我認為這些都是重要的事情。這就是Landstar的一貫宗旨。我的意思是，我們是獨立的業主運營商，你知道，他們每天都為我們做着出色的工作。這些人就是在這種環境下獲勝的人。質量有一點飛躍。我的意思是，我們正在收回投標和運費，因為安全、保障和服務以及客户希望確保他們的貨物按時到達，並且貨物是安全的，而不是被盜，過去幾年我們可能損失了運費。而且，你知道，拖拉機拖車不會在路邊翻倒。我的意思是，這些都是我們真正擅長的事情。因此，我認為我們在平板車和重型運輸方面正在市場上獲勝。顯然，我們過去兩年的數據表明，我們相對於該市場的表現非常好。我們將繼續招募司機，我們將繼續投資車隊。我們將繼續將困難的事情指定為戰略舉措。我期待着這樣的未來。

操作者

謝謝我們的下一個問題來自摩根大通的Brian Osinbik。您的線路現已開通。

Brian Osinbik（摩根大通股票分析師）

嘿下午感謝您回答這個問題。只是想看看您是否可以更多地瞭解后面幻燈片中列出的人工智能計劃的詳細信息。兩者都可能將Landstar公司分開，我猜你稱之為企業家網絡。但也許更一般地説，當你擁有一些業務時，你是否覺得你可以擴展我們在整個行業聽到的一些生產力計劃，你知道，當你擁有一些業務時，它更集中一點，無論是企業還是經紀公司，然后你有更分散的代理商，當然，所以就像更多的細節，包括，你知道，這里的資本支出預算是指人工智能約佔IT資本預算的一半，但那里的費用也貫穿其中。謝謝好問題，布萊恩。謝謝.很高興聽到你的聲音。我認為我們正在做的人工智能工作，正如我們在Q中披露的那樣，這兩張幻燈片實際上是我們在Q4電話會議中在主甲板上所做的事情的複製品。我們想把它放在那里，以確保每個人都有機會看到那些可能沒有參加第四季度電話會議的人。吉姆·阿普爾蓋特（Jim Applegate）是人工智能的業務方面。正如我們提到的那樣，我們顯然有Rick Cora，他是我們技術部門的首席信息官。爲了你的利益，我們預計IT方面一半以上的資本預算將用於人工智能。我們見過這個。我的信念是，如果你看看1231、26的拖欠情況，當我們重新審視IT支出的另一半資本時，情況可能會更多，因為我們是否真的需要系統而不是在現有系統之上的人工智能。因此，我認為隨着時間的推移，你會看到這種變化，當我們翻開2027年時，我們當然會看到更高的期望。正如我在準備好的講話中提到的那樣，可擴展性和採用顯然是我們試圖通過例如我們正在進行的試點來確保實現的目標。吉姆·阿普爾蓋特（Jim Applegate）將在那里為您提供一些細節。我們正在做非常活躍的特工飛行員。我們正在與六家左右的人工智能公司合作，我想説，其中一些公司將家喻户曉。他們中的一些人將更多地站在初創公司一邊。我的意思是，你必須確保你在這里有一點參與。他們正在與大約十幾名特工一起進行飛行員，因此我們在特工辦公室研究人工智能，這顯然為您提供了跨特工環境的複製性。代理人做的事情有些不同，但代理人做的事情有很多相似的事情必須成為貨運生命周期的一部分。但我讓吉姆沒有感受到這種刺激。

弗蘭克

謝謝，弗蘭克。布萊恩，你好嗎？我喜歡你提出區分企業與代理人的問題的方式。如您所知，公司更容易展開雙臂。它更容易控制。我們的網絡中有1000多名代理，我們必須更加謹慎地考慮如何進行。而且它必須是適合我們企業家的可擴展解決方案，這確實有很大不同。你知道，我看到了Landstar帶來的好處。是我們的企業家。我認為，將我們的企業家與技術結合起來是這個市場的贏家，也是Landstar過去的贏家。我們覺得，在下一次與人工智能的較量中，它將幫助我們贏得更多勝利，因此我們擁有並給予他們積極主動的代理人

Jim Applegate（副總裁兼首席企業銷售策略兼專業貨運官）

正確的競爭工具。正如弗蘭克提到的那樣，我們現在有幾名飛行員正在進行。我們有七名現役飛行員。我們正在進入發貨生命周期的各個階段。我們從六個開始。在船舶生命周期內，我們將經歷大約10個階段。當我這麼説時，這些都是關於如何，比如我們的代理商如何市場銷售、如何定價、如何實際找到容量和管理容量、分配容量、調度容量、確保他們在網絡內跟蹤和追蹤這些貨運。我們現在正在解決這個問題。我們有大約十幾名代理商正在進行活躍的試點，正如弗蘭克提到的那樣，我們有家喻户曉的名字和許多我們正在合作的新初創公司。從試點的角度來看，這些初創公司將佔據我們技術堆棧的頂端。我們現在正在與我們的代理合作，以確定工作流程，並在代理辦公室在我提到的不同貨運生命周期類別中實施代理人工智能機器人。我們現在對使用它的代理商感到非常興奮。我們正在識別您在直接申請我們代理商的行業中聽到的大量商業案例。我們的貨運生命周期吞吐量大幅增加。他們做事速度更快，能夠做得更多。事實上，我們也看到了更多的勝利。就如何在網絡上實際部署而言，目前還處於早期階段。我們會説，嘿，這些飛行員已經完成了。我們正在構建我們的用例，並將確定合適的供應商來合作。然后我們還將確定我們希望如何進入市場，接觸不同的亞洲家庭。布萊恩，如果你真的看它，它會有點不同。你不能真正將其推入網絡。它更多的是影響力和控制力。因此，我們計劃的一部分是積極尋找將採用該技術的代理商。我們將進行評估。我們的代理商想要成長，並且想要利用他們的資源來成長。我們將從他們開始，我們將進行外展。我們會讓他們對我們正在做的事情感到興奮，然后我們需要在每個代理辦公室進行諮詢和設計。我們需要看看他們的業務，以及他們實際合作的客户類型。我們確實設計了工作流程以及專門針對這些代理的代理解決方案。然后我們將坐在它后面。我們將確保安全地進行，我們將確保他們擁有適當的資源，並且我們將一路進行監控。布萊恩，我們以前已經這樣做過，我們在推出時已經用我們不同的技術工具做到了這一點。我們自2014年以來一直在這樣做。我不認為這與我們在那里所做的有太大區別，但它將在我們的代理辦公室中更加集成，我們即將走向的方向非常令人興奮。接下來還有更多內容，但感謝您提出這個問題。我認為我們能夠講述我們針對Landstar的故事非常合適，因為我認為我們在那里有一個很棒的故事要講。

Brian Osinbik（摩根大通股票分析師）

我感謝所有的細節。非常感謝您的更新。謝謝你，布萊恩。

操作者

謝謝我們將回答來自南卡亞納的哈里森·鮑爾的最后一個問題。您的線路現已開通。

哈里森·鮑爾

感謝您回答我的問題。你們已經廣泛討論了BCC運力動態，但你們的第三方經紀運營商批准的運營商數量同比大幅下降約20%，儘管比上季度略有上升。您能否回顧一下承運人審查和批准流程中發生的變化，然后將其與如何幫助減少與貨物盜竊、欺詐以及保險費用相關的費用聯繫起來，然后將其與技術如何幫助該費用聯繫起來。

弗蘭克

謝謝謝謝艾琳。我想你已經回答了自己的問題。你是完全正確的我想説，我們對運營商的審查更加嚴格，這在很大程度上是因為我們在技術和人工智能方面取得了進步。然后是我們與一些供應商合作伙伴的一些關係以及他們正在做的事情，以確保我們很好地瞭解誰擁有該實體、他們的安全記錄如何、他們是否參與過雙重經紀活動、他們是否參與過貨物盜竊事件，所有這些以及更多都是分析的一部分。我想説，我們可能比大多數人更早地接受宗教信仰，因為大約一年前，我們確實有JT，我們經歷了一個艱難的貨物盜竊季度。因此，我們在許多人之前就開始走上這條道路，甚至在此之前，我們就開始創建反欺詐部門並投入資源和技術。這是我們早期的人工智能項目之一，我們部署該項目是爲了確保我們能夠了解潛在丟失負載的參數是什麼樣子，以便我們可以嘗試在它發生之前防止它。

馬特·米勒（副總裁兼首席安全和運營官）

其中一部分是確保我們與信譽良好的航空公司開展業務。馬特，你為什麼不從這個開始呢？當然，當然，感謝這個問題。我想説，如果你回到過去，我們可能有三個屬性來確定運營商是否有資格在我們的網絡中獲得批准。隨着欺詐和戰略盜竊的出現以及過去幾年發生的一切，我們投入了大量資金，我們投資了人員，成立了一個欺詐小組，我們投資了流程並完善了流程，我們投資了技術。不要指望這種情況很快就會停止。但我們繼續添加一層層屬性。我們可以説，我們正在研究數十個屬性來清理運營商數據庫，以盡最大努力減輕、防止和檢測任何類型的異常。事實證明，正如您在第一季度業績中看到的那樣，我們投資的工具正在發揮作用。但這是今天的持續防禦措施，我們正在繼續尋找可以緩解它的方法。那里有非常老練的不良行為者，所以你必須保持警惕。但事實證明，我們正在採用的技術非常非常有價值，並且預計這種嚴格性將在可預見的未來繼續下去。

操作者

感謝所有來電者。謝謝哈里斯。

弗蘭克

目前我沒有提出進一步的問題。先生，我想把電話轉給您，請您發表閉幕詞。謝謝最后，2026年迄今為止，我們與VCO和代理人的互動給管理團隊注入了活力。我們都對當前的定價環境以及我們認為是我們行業中最強大的重型運輸服務感到鼓舞。無論經濟環境如何，Landstar可變成本業務模式繼續產生大量自由現金流。Landstar一直是一家周期性增長公司，我們完全有能力利用貨運市場條件的改善和動力。感謝您今天下午加入我們。我們期待在7月底的2026年第二季度財報電話會議上再次與您交談。謝謝

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