完整成績單：凱撒娛樂2026年第一季度盈利電話會議

凱撒娛樂公司（NASDAQ：CZR）發佈了第一季度財務業績，並於周二召開了財報電話會議。閲讀下面的完整記錄。

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在https://edge.media-server.com/mmc/p/5pc4k5xg

凱撒娛樂公司報告2026年第一季度合併淨收入為29億美元，同比增長3%，調整后EBITDA小幅改善至8.87億美元。

在拉斯維加斯，由於收入持平，調整后EBITDA小幅下降至4.26億美元，但由於集團和會議組合強勁，入住率提高至95.3%。

區域部門收入增長3%，達到14億美元，收購凱撒温莎和哈拉俄克拉荷馬州的開業等戰略投資預計將推動未來的增長。

Caesars Digital在體育淨收入增長9%和iCasino增長18%的推動下，實現了創紀錄的第一季度淨收入和調整后的EBITDA。

該公司繼續專注於戰略資本投資，在拉斯維加斯和區域市場擁有重大項目，同時保持債務償還和股票回購之間的平衡。

儘管4月份經歷了一些疲軟的幾周，管理層強調了該地區消費者的彈性和更健康的拉斯維加斯市場，並對各細分市場的持續增長表示信心。

操作者

你好，感謝您的支持。歡迎來到凱撒娛樂公司。2026年第一季度盈利電話會議。此時，所有參與者都處於僅聽模式。在演講者的演講之后，將有一個問答環節。要在會議期間提出問題，您需要按電話上的星號11。然后，您將聽到一條自動消息，建議您舉手撤回您的問題。請再次按星11。請注意，今天的會議正在錄製中。現在我想把會議交給今天的演講者，企業財務、財務和投資者關係高級副總裁Brian Agnew。請繼續。

Brian Agnew（企業財務、財務和投資者關係高級副總裁）

好吧，謝謝你，丹尼爾，祝大家下午好。歡迎參加我們的電話會議，討論我們2026年第一季度的盈利。今天下午，我們發佈了新聞稿，宣佈了截至2026年3月31日期間的財務業績，新聞稿副本和我們的投資者演示文稿可在我們網站www.example.com的投資者關係部分找到investor.caesars.com，今天與我一起參加電話會議的還有Tom Reeg、我們的首席執行官Anthony Carano、我們的總裁兼首席運營官Brett Yuncker、我們的首席財務官Eric Hessian、凱撒體育和在線總裁以及投資者關係Charisse Crumbley。在我將電話轉給安東尼之前，我想提醒您，在今天的電話會議上，我們可能會根據安全港聯邦證券法做出某些前瞻性陳述，這些陳述可能會成真，也可能不會成真。此外，在今天的電話會議上，該公司可能會討論SEC G法規定義的某些非GAAP財務措施。請訪問我們投資者關係網站上的新聞稿，以協調每個非GAAP財務指標與可比GAAP財務指標之間的差異。最后，凱撒娛樂公司的政策規定，不會對市場謠言或猜測發表評論，也不會在今天有關該主題的問答中回答任何問題。

安東尼·卡拉諾（總裁兼首席運營官）

交給安東尼。謝謝布萊恩，並祝大家下午好。凱撒集團在2026年第一季度取得了穩健的業績，合併淨收入為29億美元，同比增加7700萬美元，即3%。調整后EBITDA為8.87億，比上年增加300萬。本季度的亮點包括拉斯維加斯收入的運營趨勢持續連續改善，剔除去年新奧爾良超級碗的影響后，區域部門的EBITTAR增長，以及數字部門創紀錄的第一季度收入和EBITDA。從拉斯維加斯開始，該公司調整后EBITDA為4.26億，而去年收入持平，為4.33億。第一季度，我們的酒店業垂直業務出現了顯着的連續改善，該季度入住率為95.3%，ADR同比增長1%。這標誌着與2025年下半年相比有了巨大的改善。入住率和房價趨勢受益於強大的團體和會議陣容，本季度團體入住率為19%。雖然休閒趨勢按年仍有所下降，但較2025年下半年有所改善。我們仍然專注於提升我們在拉斯維加斯的產品供應。我們新裝修的凱撒宮別墅客房產品和賭場樓層改造繼續從我們的客人那里獲得良好的反饋。展望未來，我們對凱撒宮殿的Omnia Day Club將於5月15日開業、凱撒宮殿奧古斯都塔的全面改造計劃於2027年初完工，以及盧克·庫姆斯（Luke Combs）今年晚些時候在火烈鳥（Flamingo）舉辦的第10類活動感到興奮。2026年剩余時間。我們繼續預測，在強勁的團體和會議組合以及穩定的休閒趨勢的推動下，拉斯維加斯的運營趨勢將出現連續改善。至於區域部門，該公司報告淨收入為14億美元，同比增長3%，調整后EBITTAR為4.35億美元，比上年下降500萬美元。剔除去年新奧爾良超級碗的好處后，區域部門的EBITDA業績較去年有所改善。我們在區域部門的有針對性的營銷再投資策略繼續取得積極成果，推動第一季度的播放率上升。3月3日，我們完成了對凱撒温莎的收購。凱撒温莎的業績現已包含在我們的區域部門中。此外，4月9日，我們開設了最新的管理物業Harrah ' s Oklahoma，該物業將凱撒獎勵擴展到了新市場。展望2026年地區分部，我們預計將受益於里諾強大的集團組合、凱撒温莎的加入、今年夏天完成的2億美元太浩總體規劃翻修、在世界盃期間舉辦精選房地產活動以及最近戰略營銷再投資的持續投資回報。隨着我們定於2026年6月完成的Tahoe總體計劃，自2020年合併完成以來，我們將成功完成所有主要的大型計劃區域資本支出項目。過去5年，我們在區域投資組合中總共投資了超過30億美元的資本支出。我們的區域投資組合有望從這些投資中受益。我要感謝我們所有團隊成員本季度的辛勤工作。他們對卓越客人服務的奉獻精神仍然是我們公司取得成就的驅動力。至此，我現在將致電Eric，瞭解我們數字部門第一季度業績的一些見解。

埃里克·赫森（凱撒體育和在線總裁）

感謝Anthony Caesars Digital實現創紀錄的第一季度淨收入和調整后EBITDA分別為3.74億和6900萬。本季度的流動性強勁，略高於66%，EBITDA利潤率擴大566個基點至18.4%。本季度我們的業績由以下基本KPI推動。體育方面，淨收入增長9%，總銷量下降3%，移動體育銷量下降1%，持有量上升100個基點至8.3%，抵消了跌幅。此外，投資組合、每次投資平均腿數和現金支出組合均與上年同期相比有所增加。在iCasino方面，由於銷量和平均月活躍用户的強勁推動，我們實現了18%的淨收入增長。我們在本季度繼續提升我們的產品供應，包括新的內部遊戲、改進的獎金和功能，以及通過遠程卷軸、獨家產品發佈和客户活動激勵實體交叉遊戲。總體而言，第一季度，我們的每月獨立玩家總數增加了約2%，達到512，000人，每月玩家的平均收入增加了15%，達到219美元。從技術的角度來看，我們繼續將新的司法管轄區轉換為我們專有的玩家賬户管理系統中的通用錢包，該系統目前在27個司法管轄區運行，並應在今年4月底之前在所有司法管轄區運行。展望未來，我對業務技術方面的重大進展感到高興，這推動了體育和iCasino的淨收入增長。我們正在取得的持續進展體現在我們的綜合數字頂線結果中。收入增長加上我們高效的客户獲取支出和我們對卓越運營的關注，推動了EBITDA的穩定增長。我們繼續看到一家能夠實現20%的收入增長，50%的EBITDA流動性使我們能夠實現長期財務目標。我現在將致電佈雷特，請他對資產負債表發表一些評論。謝謝埃里克。正如安東尼提到的，3月3日我們

Brett Yuncker（首席財務官）

以5400萬美元收購了凱撒温莎的業務，並與安大略彩票和博彩公司簽訂了一份為期20年的運營協議。我們很高興將凱撒温莎加入我們的區域投資組合。我們第一季度的綜合業績證明了我們拉斯維加斯和地區分部的穩定性以及凱撒數字的持續增長。我們預計，由於持續的經營勢頭、較低的現金利息支出和較低的資本支出，2026年的自由現金流將保持強勁。到湯姆。

Tom Reeg（首席執行官）

謝謝佈雷特。感謝大家的加入。對新的一年的開始感到高興。對我們來説是強勁的季度。從夏天開始，維加斯顯然比去年中期健康得多。這仍然是一個故事，當大型活動和團體在城里時，市場非常非常強勁，而當情況並非如此時，市場就會疲軟。我告訴你，這里的Con Age周在整個市場上都是壯觀的。我已經與有同樣看法的同行交談過。這確實是一個壯觀的事件。而這些類型的團體，整個城市都可以參與。所以我們喜歡這幾周，我們希望找到更多。我們正在與LVCVA合作，在展望第二季度時尋找更多類似的前景。當我告訴我們上次財報電話會議時，我告訴你，我預計第二季度將同比小幅上升。我想告訴你，四月比我們預期的要温和一些，主要是因為我們沒有像去年那樣堅持下去。所以我想説，我們的情況可能仍然比去年略短，但也比去年健康得多。然后我們循環進入與去年夏天的比賽。正如每個人都記得的那樣，那是拉斯維加斯一個艱難的夏天。維加斯是合適的選擇。業務持續改善。您知道我們的預訂感覺很好。對我們來説，這感覺比10個月前所説的更健康的市場。所以我們在那里感覺很好。地區賽。如果你還記得去年我們在新奧爾良舉辦的超級碗比賽。這是略高於1000萬美元的增量EBITDA。這顯然沒有在超級碗中重演。不在我們的區域市場之一。但如果沒有地區性的季度增長，四月份就會有一個非常強勁的開局。所以我們對今年剩余時間的地區賽感覺良好。正如安東尼所説，我們的太浩重建將於第三季度初完成。它的破壞性比去年小了。現在我們擁有最大的投球手群體。回想一下，這是一個三年周期，今年是最大的周期。因此集團業務在區域佈局良好。我們對區域感覺非常好。埃里克談到了數字亮點。對那個季度很滿意。我知道其他人已經指出預測市場對客户獲取成本的影響。回想一下，我們獲得的大部分客户來自我們的凱撒獎勵數據庫。這是一個特別的優勢。現在，我們並沒有在預測市場使收購成本更高的同一個游泳池游泳。所以你可以從我們的數據中看到，我們有一個非常強勁的季度，我們在第二季度也有一個良好的開端。還請記住，我們有一些重要的合作伙伴關係的費用，滾在26。這些收益的大部分將在今年第三和第四季度流向我們，然后進入2027年第一季度。所以數字看起來非常強大。我們仍然走在很久以前規劃的實現息税折舊攤銷前利潤5億或更多的道路上。隨着資本周期的完成，我們正處於自由現金流收穫階段。現在您已經看到我們的資本支出下降了。我們一直在回購股票和償還債務之間取得平衡。你會看到第一季度我們沒有回購股票。對我們來説，第一季度是現金大量流出的季度，我們支付了獎金和利息，然后在今年的季度，我們花費了5000萬多美元收購了温莎合同。因此，你應該期待，隨着我們在第二季度至第四季度的自由現金流強勁，我們將回到償還債務和股票回購之間的平衡。就這樣，我將開始提問。

操作者

爲了提醒提問，請按手機上的星號11，等待您的姓名公佈。要撤回您的問題，請再次按星號11。請在我們編制問答名單時待命。我們的第一個問題來自摩根大通的丹·普利策。您的線路已開通。

丹·普利策（摩根大通股票分析師）

嘿，大家下午好。感謝提問。首先，我想談談拉斯維加斯。湯姆，你説市場感覺比10個月前稍微健康一些。您能談談您具體看到的是什麼嗎？周中、周末、高端和低端休閒類別是否有穩定的跡象。只是更詳細地分析市場。

Tom Reeg（首席執行官）

是的，我想説休閒市場已經從去年夏天的低谷中繼續變得更健康。當我們進入炎熱的月份時，我們預計會看到典型的拉斯維加斯季節性。但休閒消費者確實比去年第三季度以來的每個季度都感到更加堅定。正如我所説，這是一個關於周末的故事，市場上有重要的團體活動、重要的體育賽事、重要的景點。那些非常強大。我們仍然有疲軟的幾周。四月份的幾周時間很軟，市場上沒有很好的日曆。但今年的集團業務應該是我們在去年的基礎上的又一個記錄。我們很興奮。五月，州農業會議又回來了。這對我們來説將是一次很好的提升。我們每個季度都對維加斯的表現感到更好。我認為我們試圖追趕的下降氣流的四分之一就在后視鏡中。我認為未來應該會相當穩定。就高端與低端而言，我認為正如我之前所説，我認為中心地帶總體上表現得最好。帶狀物的兩端都表現得較低。嗯，高端的表現比低端好，但中間帶狀物在某種程度上勝過高端與低端。就性能而言，凱撒的宮殿和赫拉的宮殿之間並沒有太大的分歧。這對我們來説都相當一致。

丹·普利策（摩根大通股票分析師）

明白了。謝謝詳細信息。更多的是高層人士肯定會説，你將在未來幾個季度重返市場進行股票回購。當你們對股票價值進行高層哲學思考時，你們能否提醒我或提醒我們你們如何看待那里的主張，你們認為公共股權投資者在股票估值方面錯過或忽視了什麼。當你考慮回到

Tom Reeg（首席執行官）

在公開市場，我的意思是，我們正在考慮通過購買股票可以獲得的回報。顯然，償還債務存在自由現金流收益率。我們仍然比我們的偏好更容易被忽視。因此，人們有一種持續且積極的渴望去追求。然后我們就能獲得增長資本項目的回報。隨着自由現金流的到來，我們決定哪一個是該現金流最有吸引力的用途。與去年左右的情況一樣，答案通常是股票回購和債務償還的某種組合。這就是我們未來的期望。

丹·普利策（摩根大通股票分析師）

明白了。非常感謝。

操作者

謝謝我們的下一個問題來自巴克萊銀行的Brandt Montour。您的線路已開通。

Brandt Montour（巴克萊股票分析師）

大家好下午好，感謝您回答這個問題。也許從地區開始。

Tom Reeg（首席執行官）

湯姆，我想知道您是否可以對這位客户發表一些評論，以及他們在這種天然氣價格略高的環境中的表現如何。顯然，我們的刺激措施開始變得更好。但3月份數據行業似乎確實放緩。我知道有一些日曆問題。但這些如何為你們以及你們在地面上看到的東西撒網呢？我想説，總體上是消費者，但特別是地區消費者，在過去幾個月我們看到的噪音中表現出了顯着的彈性。區域業務總體感覺強勁。我們對那里的所見所聞和未來的所見所聞感到非常滿意。尤其是內華達州北部確實有一些特殊的東西。這對我們來説是順風。但總的來説，地區賽對我們來説感覺相當不錯。

Brandt Montour（巴克萊股票分析師）

好的太好了謝了然后也許對埃里克來説。你説，埃里克，數字業務

埃里克·赫森（凱撒體育和在線總裁）

仍能維持20%的收入你們在第一季度報告了低10分的頂線。但你知道，你獲得了份額，並在賭博方面擊敗了行業。那麼，在當前環境下，如何恢復到20%的總淨收入呢？是的，我認為第一季度我們的體育銷量比我們的長期預期低1%。我認為，每年計算去年超級碗在新奧爾良舉行的一些影響，而球隊可能對超級碗的人們來説並不那麼令人興奮。然后，除了高持有量的增加之外，還抵消了一些手柄的增長。但我認為，如果你的增長率為個位數，然后I賭場方面繼續保持增長，這就是我們達到20%範圍的方法。你知道，正如你所看到的，從流動角度來看，我們的增長速度比50%快得多。因此，某些月份和季度的流量會像本季度一樣更高，我們不需要實現20%的收入增長即可實現我們目標的底線增長。

Brandt Montour（巴克萊股票分析師）

謝謝大家。

操作者

謝謝我們的下一個問題來自高盛的Lizzie Dove。您的線路已開通。

莉齊·多夫

嗨感謝您回答這個問題。只是回維加斯一會兒。去年有很多關於為拉斯維加斯帶來價值的討論，我們看到你們的一位同行推出了這些全包套餐之類的東西來刺激休閒消費者。我很好奇您在任何形式的定價變化過程中處於什麼樣的位置，或者您如何看待在今年剩余時間內吸引更多休閒消費者。

Tom Reeg（首席執行官）

是的，該團隊在維加斯做得很好，查看了我們所有的酒店，並以每個價位歡迎客人。我們位於東區的許多酒店都有您可以吃的和喝的。我們已經查看了所有酒店的價格漲跌，我認為我們處於吸引每位客人來到拉斯維加斯的絕佳位置。莉茲，請記住，我知道這種敍述已經存在很長一段時間了。本季度我們的入住率超過95%，因此我們對我們的價格價值感覺非常好。

莉齊·多夫

明白了，明白了。然后就區域方面而言，你知道，你在第二季度正在進行一些一次性的工作，你知道你已經在太浩湖和諸如此類的事情上進行了一些翻新。有什麼方法可以考慮一下至少評估您正在進行的這些翻新所產生的一些影響，以及這可以給今年剩余時間帶來多少好處？

Tom Reeg（首席執行官）

是的，我不想對每個房產進行那麼細緻的分析，但我想説的是，我預計區域在今年剩余時間內將是一個健康的增長者，第二季度將有一個良好的開端。

莉齊·多夫

謝謝

操作者

謝謝我們的下一個問題來自Truist的Barry Jonas。您的線路已開通。

巴里·喬納斯

嘿，我只是想深入研究一下這個包羅萬象的套餐。我猜你最近開始在一些低端房產工作。您對那里的期望是什麼？我們是否應該將其視為一種收支平衡的提議，但希望您能從遊戲中獲得好處。只是想再深入研究一下。

Tom Reeg（首席執行官）

是的，我們不會定價任何東西來實現收支平衡，巴里。我們希望所做的一切都能盈利。你知道，我們，我們知道投資組合中的每個房間，全部20，000個房間，我們會期望，你知道，當你滿員時，無論他們支付了多少錢才能進入大門。所以你應該將這視為，當你處於較軟的時期，你知道，你知道，你的較軟時期，沒有顯着的團體提升，這是一種吸引人才的方式。還有一點，你不應該將他們視為虧損的領導者，甚至是我們的收支平衡提案。

巴里·喬納斯

太好了，這很有幫助。然后只是爲了跟進，您知道，好奇在尋找您過去談論的vici租賃覆蓋問題的某種解決方案方面是否取得了任何進展。謝謝

Tom Reeg（首席執行官）

是的，我很感激這個問題。正如我上個季度所説，我不想每90天就我們和維西之間可能發生或可能不發生的談判進行一次又一次的打擊。那是。每個人都很清楚租約的位置。當我們兩個有事情要匯報時，我會回來找你。我不會只是，我不會每個季度都繼續更新，但我理解並欣賞這個問題，巴里。好吧

巴里·喬納斯

謝謝你，湯姆。

操作者

謝謝我們的下一個問題來自Jefferies的David Katz。您的線路已開通。

David Katz（傑富瑞股票分析師）

抱歉，只是想讓自己取消靜音。謝謝你回答我的問題。你已經談論過這個問題了，但我想從一個稍微不同的角度來討論這個問題。在區域博彩領域，很明顯，部署了一些資本，有一些房產出現了一些競爭。您是如何制定和部署您的戰略來專門在那些存在正面競爭的市場中進行競爭的？

Tom Reeg（首席執行官）

是的，大衞，我們從服務開始，提供行業中最好的服務。我們有凱撒獎勵計劃，我們認為這是我們最大的收購和保留工具。然后，正如我們在過去幾個季度所採訪的那樣，我們調整了營銷再投資，特別是在有競爭力的房產上，以變得更具競爭力。在過去的四個季度里，我們逐季降低了這一比例，以提高效率。但這些團隊在競爭激烈的市場中做得非常出色，留住了我們的客户，提供了優質的服務，併爲他們提供了來訪的理由。凱撒酒店與新競爭對手之一。

David Katz（傑富瑞股票分析師）

明白我知道這個口號是在增加資本，但未來這些地區是否有任何單打和雙打類型的項目需要考慮？我們如何反映這些？

Tom Reeg（首席執行官）

是的，大衞，過去五年我們向區域市場投入了超過30億的資本。其中大部分投入到產生我們區域EBITDA 80%以上的物業中。因此，如果有人認為我們的投資組合中存在遞延資本，那就不能反映您在實地看到的情況以及我們在過去五年中所做的投資中看到的情況。很快就沒有大群項目了。這是正常的資本循環。當你完成一個像我們這樣基礎廣泛的大型資本支出計劃時，你自然會花一些時間來收穫現金流，然后決定你的下一波投資是什麼。但是，你知道，至少要幾年的時間。

David Katz（傑富瑞股票分析師）

好吧謝謝感激

操作者

謝謝我們的下一個問題來自世邦魏理仕資本的John Decade。顧問們，您的電話線已開通。

John Decade（世邦魏理仕資本顧問公司股票分析師）

嗨夥計們我想問一個關於凱撒獎勵的問題。我認為您在電話早些時候提到這是您在線業務的主要客户獲取渠道之一。我認為這與體育有關，但我認為伊卡西諾也是如此。湯姆或埃里克，您能告訴我們您在該數據庫的滲透率方面處於什麼位置嗎？當我們考慮未來的增長目標時，未來是否會有更多的客户激活？更多的是從數據庫中的客户那里獲得更大的貨幣化嗎？如果你能詳細説明，那會很有幫助。

Tom Reeg（首席執行官）

是的，我想説我們繼續變得更好，但在轉化我們數據庫中的客户方面仍然存在巨大的機會，這些客户主要是我們的實體客户，並在其他地方進行數字化遊戲並將他們帶入其中。當我們第一次在體育方面推出我們的應用程序時，坦率地説，在icasino方面，在凱撒宮在線之前，體驗落后於我們的同行。情況不再如此。因此，這些客户需要再看看。我們發現實體客户以數字形式出現在我們身上，增加了他們在我們身上的實體支出。我不認為這是因為他們賭博更多。我認為這是因為我們正在整合錢包份額，整個凱撒獎勵數據庫都是如此。我們接觸您的地方越多，無論是實體還是數字，無論是市場內的多個房產還是整個市場的多個房產，我們接觸您的次數越多，您作為我們客户的價值就越高。這是全系統的關注點和努力。您會看到我們在拉斯維加斯交談，開始與客户談論凱撒園區以及您可以做的所有事情。您將入住我們的酒店，我們將向您提供信息，其中顯示您可以在您所住的建築物外使用凱撒獎勵的所有地方。所以我們正在研究這一點。我們在數字化方面做得更多，而且情況還在繼續變得更好。但隨着我們的前進，以及新州的上線，這對我們的數字業務來説是一個巨大的機會。謝謝，湯姆。這很有幫助。我的后續行動將沿着同樣的道路進行。你已經談到了償還債務、回購股票，但你知道，我每年至少會問你一次關於併購的問題。顯然，我認為温莎是一個獨特的情況，但你會擴大影響力嗎？加拿大、美國地區，這是有意義的

John Decade（世邦魏理仕資本顧問公司股票分析師）

要發展您的獎勵數據庫，

Tom Reeg（首席執行官）

還有足夠的協同作用。您目前是否考慮過或考慮過併購以擴大網絡？是啊約翰，如你所知，我們總是願意考慮，我想説，考慮到我們可以在自己股票中找到的收益率，我們不太可能在短期內購買資產或資產組合，而這個數字比你在收購中建模的數字更確定。我們不太可能成為未來的重要買家。但如您所知，這種情況可能會根據您面前的機會而改變。好吧感謝您的評論，湯姆。謝謝

Steve Wyczynski（Stifel股票分析師）

謝謝我們的下一個問題來自Stifel的Steve Wyczynski。您的線路已開通。嘿夥計們。下午好，湯姆。當你想到今年在維加斯剩下的時間時，顯然下半場的比賽會變得更容易，而你關於合適的預訂看起來很可靠的評論顯然在這一點上非常令人鼓舞。但我想問題在於健身行業目前仍可能更接近預訂。您如何權衡現在的穩定預訂量，而假設天然氣燃料價格在很長一段時間內保持相對較高的水平，以及當人們進入維加斯時，這對交通甚至錢包支出意味着什麼，我想也許可以幫助我們思考您在過去看到的敏感性。

Tom Reeg（首席執行官）

所以我想説，天然氣價格和我們投資組合中的支出之間的相關性並不是特別高。你知道，我們的普通客户通常處於一定的收入和價值水平，這不會成為他們決策的重要因素，顯然，因為你肯定可以達到一定的水平或延長一段時間，而這種情況可能會發生變化。但實際上，你知道，只要就業前景中的房地產價值穩固，你知道，我們的業務通常表現相當好，我預計這種情況將繼續下去。

Steve Wyczynski（Stifel股票分析師）

好吧，明白了。然后堅持拉斯維加斯，湯姆，你知道，你談到了上個季度拉斯維加斯95%的入住率。有沒有什麼方法可以幫助我們思考這95%中有多少受到了激勵？意思是你們是否必須進行更多促銷或更多折扣才能獲得這樣的入住率？

Tom Reeg（首席執行官）

不，賭場房間沒有發生有意義的變化。你會看到的轉變是，今年第一季度的集團業務多於去年，這擠佔了一些OTA業務。

操作者

好吧，明白了。謝謝大家。謝謝。謝謝。我們的下一個問題來自摩根士丹利的史蒂文·格蘭布林。您的線路已開通。

史蒂文·格蘭布林

嘿，謝謝。再來一次拉斯維加斯。考慮到所有關於吸引更多像ConAG這樣的大型會議的討論，似乎有一個擺脫大流行的窗口，考慮到Allegiant擴大了會議中心，維加斯似乎正在從其他市場手中奪取份額。那麼，您從會議策劃者或會議界那里聽到了什麼關於該業務的競爭環境是什麼樣的，以及是什麼真正推動了其中一些人來到拉斯維加斯的消息？

Tom Reeg（首席執行官）

是的，這其中有很多內容。你知道，我告訴你，對於我們正在談論的會議類型，它是超級、超級競爭的。無論疫情如何，情況就是如此，無論疫情如何，在之前或之后，我們都在談論非常有利可圖的會議。沒有更多了，你知道，每個人的立足點都和以前一樣。現在真的沒有司法管轄權不像過去那樣恢復和競爭。所以我們，你知道，作為一個市場提供了非常引人注目的東西，尤其是在集團方面，這就是在價值討論中迷失的東西。在集團方面，我們提供非常引人注目的價值交易。對於您的團隊來説，這是一個非常容易遊覽的城市。市場上有異常廣泛的吸引力。娛樂、餐館、購物、高爾夫都參與其中，然后還有政治因素進來，其中一些事情有很多不同的槓桿，而且這對每個群體來説都是獨一無二的。但對我們來説，我們想要的、我們希望市場關注的是像ton Agg這樣的活動，這些活動可以提升所有船隻，但不一定是最引人注目的。你不會因為有一個很棒的貿易展或會議而出現在雜誌上，而不是我們做過的一些更引人注目的事情。但集團業務的實質是推動整個城市的動力。你知道，我確信，我知道你和城里的每個人都交談過。本周，這個小鎮上沒有一個不滿意的經營者。一年中我們可以像這樣度過的周越多，你知道，這就是大象狩獵作為你要追求的市場。但如果你能找到另一個、兩個或三個，它就會為每個人移動指針。這就是我們希望隨着時間的推移能夠實現的目標。

史蒂文·格蘭布林

明白了。所以只是澄清一下，聽起來這並不是真正改變資本支出或定價之類的東西。這是關於講述故事。

Tom Reeg（首席執行官）

沒錯.

史蒂文·格蘭布林

然后可能是一個無關的后續數字關於更高的客户獲取成本.似乎我們進入了一個窗口，其中沒有那麼多新狀態，而且osb中的處理和mupps速度較慢。因此，考慮到這一點，我們是否應該考慮更高的客户獲取成本影響實際上更多的是取代CHURN和現有基礎，還是您仍在尋找獲取客户的機會？

Tom Reeg（首席執行官）

我們尋找獲得客户的機會。正如我們所説，我們的主要機會是我們的數據庫。但如你所知，我們的促銷強度只有同行的三分之一到一半，而且我們的份額相當粘稠。它一直在伊卡西諾種植。你知道，這告訴我，我們的收購成本和CHURN比同行更低，這對我們來説是一個顯着的好處。尤其是最近。正如您看到其他人開始談論客户獲取成本一樣，我們的成本一直相當穩定。知道了

史蒂文·格蘭布林

謝謝這很有幫助。

操作者

謝謝我們的下一個問題來自美國銀行的肖恩·凱利。您的線路已開通。

Sean Kelly（美國銀行股票分析師）

嗨，大家下午好。謝謝你回答我的問題。也許可以在我們談論數字時開始。回到埃里克，只是對您所看到的igaming趨勢周圍的更多顏色感到好奇。顯然，這是您重要的增長動力。NGR方面聽起來超級令人鼓舞。只是再深入研究一下。當我們觀察市場範圍內的一些手柄增長，甚至在GNR方面出現了一點淨持有量時，我們確實感覺第一季度的情況有點放緩。我認為這很大程度上可能與交叉銷售中OSB趨勢放緩有關。但只是想知道您是否可以透露一下您在市場上看到的情況，特別是您是否看到密歇根州等州也出現了一些競爭？

埃里克·赫森（凱撒體育和在線總裁）

是的，我想説肖恩，無論如何，都沒有發生巨大的變化。我們的手柄同比增長了20%。它可能比前幾年有所下降，但我們談論的規模也要大得多。因此，當這種情況發生時，你會看到百分比在某種程度上下降，特別是因為我們最近沒有任何新的州開放。但就額外的競爭而言，隨着公司退出市場，其他公司取而代之，也出現了一些新進入者。但我想説，一切總體上都相當一致。我們一直保持再投資水平相對穩定，在湯姆看來，我們賭場方面的收購成本一直持平。往下一點。所以我們對事情的進展感到有點滿意。

肖恩·凱利（美國銀行股票分析師）

太棒了，謝謝。然后湯姆高層，早些時候你發表了一個有趣的評論，説你沒有看到那麼多。如果我沒有抓住它，你不會看到投資組合中的高屬性和低屬性之間的分歧，而可能是在斯特里特上的位置。只是想知道你是否可以擴展一下它。當我們開始看到一些變化時，也許Hard Rock會在明年年底開業。你希望它會如何發揮作用？這會以某種方式轉移重心嗎？您預計它將如何影響凱撒的投資組合？

Tom Reeg（首席執行官）

是的，所以，肖恩，我預計這對我們來説會是一個好壞參半的問題。考慮到他們正在建設的內容和投資水平，我認為很明顯他們將瞄準最高端市場。因此，雖然你已經看到我們的區域資本支出周期進入了收獲階段，但我們已經將資本轉移到拉斯維加斯，我們將拉斯維加斯的資本轉移到凱撒宮和巴黎，這兩個地方都是高端業務。你知道，幻影對我們來説下線是，你知道，我們可以看到High Roller、Zip Line等在拉斯維加斯大道東側的演出，如果沒有這3，000個在線房間，這些演出有點困難。因此，當您有近4，000個房間配有吉他塔餵食時，這對我們來説是一個好處。顯然，我們是硬石所做業務的大部分方面最親密的鄰居。所以我認為我們在那里會有好處。但我們預計高端市場的競爭將會更加激烈，娛樂領域的競爭將會更加激烈。我預計最大的表演的成本將會上升，所以我們預計它們會產生影響。但我也想説，考慮到他們的位置和正在建設的東西，我們更樂觀地認為，你會得到一些你和我當年看到的東西，新房產開業並擴大市場，訪問量上升。這不僅僅是把餡餅切得小一點。我認為他們可以把餡餅做大一點。因此，我們對他們正在建造的東西以及我們緊鄰它的事實感到興奮，無論是在東側還是在凱撒宮。太好了

肖恩·凱利（美國銀行股票分析師）

謝謝

操作者

謝謝我們的下一個問題來自公民頻道的喬丹·本德。大家，你們的線路已經開通了。

Jordan Bender（Citizens股票分析師）

下午好.謝謝你的問題。也許是爲了跟進最后一個問題。是的，湯姆，你剛剛談到了硬石可能會如何影響你在市場上，但具體來説是明年的劇本。我們是否應該預計你們會在開業前的幾個月內調整定價或改變促銷策略？

Tom Reeg（首席執行官）

是的，我們將制定一個完整的策略來應對他們的開放。但維加斯是一種與地區完全不同的動物。維加斯是一家95%的現金業務，而您正在從每個垂直領域中產生利潤。而地區性業務以遊戲為中心，而許多非遊戲業務都是基於補償的業務。因此，保持您的房產滿是至關重要的。因此，我們將制定一個策略來應對這種開放。但請注意，就房間而言，容量增加了2%。因此，從佔用的角度來看，這並不是一次巨大的地震事件。所以這實際上只是留住最好的客户。在您的系統中，最大限度地減少最有利可圖的客户的損失並繼續提升產品。安東尼談到了奧古斯都大廈的全面改造以及在硬石開業之前進入凱撒宮和皇宮的所有新資本投資。這確實是我們為開業做準備時未來的關鍵策略。

Jordan Bender（Citizens股票分析師）

太好了，謝謝。然后轉向更廣泛的領域，我認為未來幾個月內將有兩份工會合同。無論是完成這些任務還是延長這些任務，我們都應該期待由此對成本方面的任何影響。

Tom Reeg（首席執行官）

此時沒什麼可談的。新澤西州今年夏天到來。維加斯要到28歲。

Jordan Bender（Citizens股票分析師）

明白了，謝謝。

操作者

謝謝我們的下一個問題來自麥格理的Chad Banon。您的線路下午開放。

查德·巴農（麥格理股票分析師）

謝謝你回答我的問題。埃里克想詢問艾伯塔省的發射情況。圍繞這一點您可以分享什麼嗎？我知道這里的人口較少，但那里有一些擁有大量曲棍球球迷的好城市，他們可能已經進入了市場。你們想靠在那里有多重？以及您在7月份iGaming推出之前已經擁有的數據庫周圍的任何內容。

埃里克·赫森（凱撒體育和在線總裁）

是的，我同意你説的一切。這是一個很好的機會。實際上，他們的人均財富相當高，但就該省的規模而言，這是較小的一面。但也就是説，它既是體育和iCasino。因此，我們非常樂觀地認為這將是一個巨大的市場。你知道，我想説，你知道，就我們在安大略省的表現而言，這有點像未來的中等水平。因此，當我們推出時，我們的應用程序比推出安大略時有了顯着改進。因此，我們將制定一項更全面的啟動計劃，真正關注體育運動和賭場市場。我們將推出馬蹄鐵和凱撒宮殿品牌。所以這將是一個更重要的計劃。你知道，就已經在市場上投放數據庫而言，這並不那麼重要。美國和加拿大之間與該省不同的旅行量並不多。此外，對於數據的傳輸方式也有一些限制，因為數據是在國外還是在國內，具體取決於您的方向。

查德·巴農（麥格理股票分析師）

謝謝然后是湯姆或安東尼。回到區域市場，收入連續幾個季度保持穩定，但第一季度利潤率同比下降。顯然，超級碗是一個主要的阻力，所以也許你會更接近利潤率的增長。但考慮到所有因素，我們現在知道，如果收入在第一季度看到的低個位數範圍內增長，利潤率是否會開始改善？謝謝感激

操作者

謝謝我們的下一個問題來自富國銀行的特雷·鮑爾斯（Trey Bowers）。您的線路已開通。

Trey Bowers（富國銀行股票分析師）

嘿夥計們，謝謝你的問題。剛剛回到現金的使用方式。你們是否有一個槓桿率目標，一旦達到這樣的目標，所有現金流都將用於回購，或者不是全部，而是其中的很大一部分？我想説，隨着現金流的到來，這始終是一個決定。沒有一個神奇的數字，突然之間，所有的股票回購。但你知道，我們希望我們的槓桿率在租賃調整的基礎上低於5倍。好的謝了然后就在遊戲方面的事情，它看起來像我們在弗吉尼亞州相當接近。關於你們對哪些州感覺非常好的任何想法可能會在未來幾年內進入系統。

Tom Reeg（首席執行官）

很難阻礙，特雷。我希望它是漸進的，就像足球比賽一樣，你一年進入中場，然后第二年進入範圍，然后在第二年完成。這更像是發生在您附近的車禍。隨着各州面臨預算壓力並尋求收入，這些事情很快就會出現。情況從弗吉尼亞州開始，我們並沒有真正關注到這種可能性，一周后似乎很有可能，但最終沒有發生。你知道，伊利諾伊州，在幾天前徵收每場賭注税之前，我們被告知他們將在周六晚上使賭博合法化。當時甚至還沒有考慮到這種可能性。所以很難預測。很容易預測的是，州預算緊張並且越來越緊，各州將尋找增加收入的途徑。從歷史上看，遊戲一直是這樣做的地方。如果你回顧過去幾年，你會發現這實際上只是以某種方式催化，而這對我們來説是逆風。這是增税或按蝙蝠徵稅。而現實是，與他們試圖堵住的漏洞相比，這些人籌集的資金不夠。真正推動針是合法化OSB或iGaming。所以我認為，如果你正在尋找一種中間的時間框架，我非常有信心會有更多的司法管轄區提供給我們。我只是不太敢預測會是哪幾個。太好了謝謝

操作者

謝謝我們的最后一個問題來自Capital One Securities的Daniel Guglielma。您的線路已開通。

丹尼爾·古列爾馬

大家好。感謝您回答我的問題。我知道這只是業務的一小部分，但另一條線。那麼娛樂，這個季度全年有什麼值得關注的嗎？

Tom Reeg（首席執行官）

抱歉，丹，聽起來你提問時有一些噪音。我們錯過了大部分。

丹尼爾·古列爾馬

不好意思我就這樣拿出了耳機。我知道，我知道這只是業務的一小部分，但另一條線。因此，娛樂和零售業與去年相比表現良好。本季度有什麼值得關注的嗎？或者這是您可以全年繼續改進的領域嗎？

Tom Reeg（首席執行官）

我唯一能想到的就是我們的節目。我們在拉斯維加斯的娛樂日程比去年更加強勁，並且將持續到26年。我們在體育館和好萊塢星球有更多演出。好的太好了

丹尼爾·古列爾馬

然后，作為一個后續表，遊戲下降是在這兩個部分。這只是一個不同的客户組合來賭場或它更戰術上你的一部分，也許更少的產品，更高的最低要求，任何顏色

Tom Reeg（首席執行官）

會有幫助的這是典型的拉斯維加斯的時間。在地區性比賽中，超級碗將嚴重扭曲。去年第一季度新奧爾良有大量高端業務，但由於比賽不在那里，這種情況沒有重演。沒什麼特別的。除了旅行時間之外，我們的策略或消費者行為中沒有任何東西可以解釋這一點。

丹尼爾·古列爾馬

謝謝

操作者

謝謝問答環節就此結束。現在我想讓首席執行官湯姆·里德（Tom Reed）發表閉幕詞。

Tom Reeg（首席執行官）

好吧謝謝大家。我們將在下個季度后與您交談。

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