完整成績單：Enphase Energy 2026年第一季度盈利電話會議

日安，歡迎參加Enphase Energy 2026年第一季度財務業績電話會議。所有參與者將處於僅聽模式。如果您需要幫助，請按星號鍵並按零鍵向會議專家發出信號。今天的演講結束后，將有機會提問。要問問題，您可以在按鍵電話上按星號鍵，然后按1鍵。要撤回您的問題，請按星號鍵，然后按2鍵。請注意，此活動正在錄製中。我現在想把會議交給扎克·弗里德曼。請繼續。下午好，感謝您參加今天的電話會議，討論Enphase Energy 2026年第一季度業績。今天的電話會議包括我們的總裁兼首席執行官Baji Kothandaraman、我們的首席財務官Mandy Yang和我們的首席產品官Raghu Belur。今天收盤后，Enphase發佈新聞稿，公佈了截至2026年3月31日的第一季度業績。在電話會議期間，Enphase管理層將發表前瞻性聲明，包括但不限於與我們預期的未來財務業績、市場趨勢、我們的技術和產品能力以及業主和安裝商的利益有關的聲明。客户服務以及現有和新市場（包括第三方所有者（TPO））的供需預期增長營銷新產品推出的時間和對現有產品的改進以及監管、税收、關税和供應鏈事宜。這些前瞻性陳述涉及重大風險和不確定性，我們的實際結果和事件發生的時間可能與這些預期存在重大差異。有關風險和不確定性的更完整討論，請參閱我們向SEC提交的最新表格10-K和10-Q。我們警告您不要過度依賴前瞻性陳述，並且不承擔因新信息、未來事件或預期變化而更新任何前瞻性陳述的責任或義務。此外，請注意，除非另有説明，否則本次電話會議中使用的財務指標均以非GAAP為基礎表示，並且已進行調整以排除某些費用。我們在SEC提供的8-K表格中提供了這些非GAAP財務指標與GAAP財務指標的對賬單，該表格也可以在我們網站的投資者關係部分找到。現在我要介紹我們的總裁兼首席執行官Badri Kothandaraman。Badri，下午好，感謝您今天加入我們討論我們2026年第一季度的財務業績。我們報告季度收入為2.829億美元，發貨了141萬台微型逆變器和103兆瓦時的電池，產生的自由現金流為8300萬美元。第一季度收入包括3450萬美元的安全港收入。我們退出本季度時，微型逆變器和電池的渠道庫存均高於非GAAP的正常水平。我們的毛利率為44%，營業費用為27%，營業收入為17%，均佔收入的百分比。毛利率高於我們指導範圍的中點。曼迪將在稍后的電話會議中更詳細地介紹財務狀況。第一季度，我們的客户服務Inbox Net Promoter得分為82%，創下Enphase的紀錄，而第四季度為79%。過去幾年，我們非常注重客户體驗，第一季度的平均呼叫等待時間約為1.4分鍾。我們還開始在房主應用程序中向大約100，000名房主軟推出Enphase AI Assistant，我們預計隨着時間的推移，這一舉措將會擴大。人工智能助理接受了Enphase產品知識、歷史服務案例和相關客户支持數據的培訓，並可以訪問銷售人員信息，以幫助更準確地回答特定系統的問題。它還支持多種語言，嘿ping房主無論身在何處，都能獲得更快、更直觀的幫助。我們預計在本季度為安裝人員試點類似的人工智能助手，以幫助他們以更有效的方式進行車隊管理。讓我們介紹一下第一季度的運營情況。我們從德克薩斯州和南卡羅來納州的製造工廠運送了約139萬台微型逆變器，並預訂了相關的45倍生產税收抵免。這些美國製造的微型逆變器幫助住宅，租賃和電力購買協議（PPA）提供商以及商業資產所有者有資格獲得10%國內含量的100%資格。我們從德克薩斯州的製造工廠運送了49.5兆瓦時的IQ電池。在第一季度。我們提供的IQ電池符合國內含量和聯邦投資税收抵免（FIAC）要求，幫助租賃購電協議（PPA）客户獲得ITC獎金。讓我們涵蓋各個地區。我們第一季度美國和國際收入組合分別為83%和17%。在美國，我們的收入環比下降23%，主要是由於25天税收抵免到期后住宅、太陽能和電池需求下降和典型的季節性。第一季度安全港收入增至3，450萬美元，而第四季度為2，030萬美元。由於税收抵免到期前需求大幅拉動，第四季度的總體銷售額同比下降了48%，這更好地反映了政策變化的潛在影響。由於市場對IQ 9微型逆變器的積極反應，第一季度26年第一季度的銷售額較2025年第一季度下降了18%，我們第一季度的美國商用微型逆變器銷量較第四季度增加了一倍多。我們現在為美國兩種主要的三相商業電網類型提供服務，即第三季度的480伏和208伏。我們預計開始發貨用於480伏三期系統的高功率548瓦IQ 9 s微型逆變器，該系統可以支持高達770瓦直流電的太陽能電池板。我們還預計，從現在到7月初，下訂單的客户將出現短期安全港需求。憑藉美國製造國內內容資格和符合聯邦投資税抵免（FIAC）的產品，我們相信我們的商業業務已處於持續增長的有利位置。在歐洲，我們第一季度的收入與第四季度相比增長了36%，主要是因為在我們第四季度歐洲渠道的出貨量不足后，銷售水平上升至銷售水平。四月份我們開始看到復甦的萌芽，歐洲多個市場的太陽能和電池激活量與第一季度的月度平均值相比健康地增長了兩位數。這是由不斷上漲的電力價格和越來越多的電池採用推動的。歐洲正日益成為電池關鍵市場，因為自耗、動態關税和VPP變得越來越重要。贏得電池業務的公司，將在未來贏得包括太陽能、軟件和vpp在內的更廣泛的家庭能源系統。在荷蘭，我們4月份的電池激活量與第一季度的月運行率相比增加了約75%，因為出口罰款增加以及計劃在2026年底前逐步淘汰淨計量，這加強了自我消費的情況。在法國，飼料關税的降低也使市場轉向自我消費，並增加了人們對電池的興趣，尤其是新太陽能裝置的電池。我們4月份在法國的電池激活量比第一季度的月運行率增加了約20%，這是一個較為温和但積極的趨勢。在德國，我們4月份的電池激活量與第一季度的月度平均值相比增長了約27%。我們在荷蘭擁有約475，000個Enphase住宅太陽能系統，在法國擁有約400，000個，這創造了一個有意義的改造機會。在這兩個市場，我們正在增加房主活動，向消費者進行直接營銷，並與零售能源提供商合作，並在我們的Power match技術和即將推出的fi等技術的大力支持下超薄一代電池。在過去的三個月里，我們還在法國和荷蘭建立了強大的內部銷售團隊和領先管理平臺，我們希望將這一需求轉化為具有更高吞吐量的收入。歐洲各地的競爭仍然激烈，特別是來自低成本串逆變器和電池提供商的競爭。作為迴應，我們將在5月份將電池的分銷商標價降低約10%，此前自去年12月起已實施微型逆變器降價20%。除了更尖鋭的定價之外，我們還建立了更強大的房主需求引擎和更具競爭力的產品路線圖，其中包括IQ 9和即將推出的第五代電池。這些行動共同提高了我們今天的競爭力，並使我們在歐洲轉向自我消費、SPP和靈活存儲的情況下實現更強勁的增長。在澳大利亞，我們看好電池機會。澳大利亞是世界上最成熟的屋頂太陽能市場之一，安裝了超過400萬個屋頂太陽能系統，大約三分之一的家庭已經使用。在聯邦廉價家庭電池計劃的支持下，太陽能電池的採用正在加速，該計劃為連接到新或現有屋頂太陽能的符合條件的小規模電池提供預付折扣。該計劃將於5月1日發展，以更好地支持合適尺寸的系統並減少對超大電池的激勵。我們相信這直接發揮了我們的優勢，包括我們即將推出的第五代電池，該電池具有可堆疊和可擴展的架構，為房主提供靈活的容量以及隨着時間的推移添加更多容量的能力。現在讓我們討論一下第二季度的前景。在上次財報電話會議上，我們表示預計第二季度收入將高於第一季度，部分原因是強勁的安全港需求。根據這些評論，我們的第二季度收入指導為2.8億至3.1億美元，其中包括約8500萬美元的安全港收入。由於我們在第一季度因高庫存退出渠道，與實際需求相比，我們的發貨量約為2500萬美元。目前，我們約85%的預訂量已達到指導的中點，我們預計與第一季度相比，第二季度的基礎銷售將適度增長。也就是説，我們的第一季度銷售業績和第二季度銷售業績比我們之前的看法低大約10%至15%。今年開局疲軟，主要是由於不利的天氣條件和LPO融資挑戰。我們預計將在今年下半年通過採用預付租賃來抵消部分壓力，我很快就會談到這一點。美國商業增長和電池潛在的國際復甦。我們的指導是100至110兆瓦時。在最近降低的互惠關税率以及我們在歐洲的定價變化的支持下，我們最近在3月份將美國分銷商的電池清單價格降低了約12%至14%。我們預計今年下半年的電池銷量會更高，再説一遍，我們的第二季度收入指引預計，航運終端市場需求將增加2500萬美元，以糾正第一季度的過度發貨，讓我們來談談安全港。今年迄今為止，我們已與第三方所有者簽訂了約8.436億美元的產品新協議，其中8，960萬美元是根據ITC5%安全港方法簽訂的，7.54億美元是根據體力工作測試方法簽訂的。這是在第四季度獲得的6770萬物理工作測試訂單之外。這些微型逆變器訂單為NC創造了兩個重要的好處，首先，它們為我們的微型逆變器業務帶來了多年的巨大銷量，其次，它們為我們在2027年至2030年安裝這些系統時的未來電池附加銷售奠定了良好的基礎。這也凸顯了我們與TPO供應商合作的優勢。預付租賃給房主一個較低的前期成本，並在五年后選擇擁有該系統。TPO最初擁有該系統，要求4080税收抵免，並通過預付租賃或低月付款與房主分享該價值。當與貸款配對時。這降低了房主的有效成本，並有助於恢復經濟接近30%的25天税收抵免時代。我們繼續支持Propel，這是一項LPO LED預付費租賃計劃，專門使用Enphase設備，正在與我們的貸款和分銷合作伙伴一起進行現場測試。該試點旨在為長尾安裝人員提供服務，已從2月份財報電話會議時的40名安裝人員擴大到今天四個州的200多名安裝人員。我們現在看到每周約有200個淨發行量，早期客户採用趨勢令我們感到鼓舞。必須注意的是，這些原件上的電池電量約為84%。這並不奇怪，因為其中一個州正在加州進行試點。我們預計將在本季度完成試點，並從7月開始更廣泛地擴大該計劃。在驗證了客户體驗、正在進行的安裝程序執行以及大規模融資性能之后，讓我們從IQ電池開始討論產品。我們的第四代IQ電池10C具有更小的佔地面積、更高的能量密度和更簡單的IQ表環安裝。目前，該儀表環已獲得64家美國公用事業公司的批准，並不斷擴大，覆蓋加利福尼亞州約3400萬客户賬户。該項圈是由所有三個主要投資者擁有的公用事業和最大的客户擁有的公用事業批准。我們相信，這使Enphase成為當今任何主要電池供應商中最廣泛的公用事業批准足跡。我們的第五代交流耦合電池由可堆疊的5kwh模塊化塊製成，可擴展到30kwh。該電池使用100安時方形電池，目標是比第四代電池高出約50%的能量密度，成本低約40%。與我們的Power Match軟件相結合，我們相信它將為安裝人員和房主提供令人信服的性能、靈活性和價值組合。我們預計在第三季度開始試點，並在第四季度開始發貨。我們的商用電池智商Bolt也取得了長足的進展。這里的第一款產品是一款80千瓦時交流耦合商用電池，專為美國中小商業市場設計。我們的內部估計表明，這個小型商業市場每年代表約1吉瓦時的機會。智商保險庫在緊湊的積木結構中使用314安時的棱鏡電池，並且更具成本效益。它可以通過將最多25臺機組串在一起來擴大規模，容量約為2兆瓦時。該平臺旨在支持備份、自我消費、峰值削減、使用時間優化以及SPP參與，所有這些都通過Enphase軟件進行管理。我們相信，MQDOT將我們的分佈式架構、電子專業知識和系統級智能帶入商業存儲，為客户提供靈活、高質量的平臺，以實現彈性和成本節約。我們預計將於1.27季度開始試點。轉向微型逆變器，我們於12月開始發貨IQ 9三期商用微型逆變器。IQ 9基於我們的GAN架構，首次為Enphase開闢了483階段美國商業細分市場，這意味着每年約4億美元的新交易額。安裝人員的反饋非常強烈，客户重視Enphase面板監控的質量、更簡單的系統設計、更低的安裝成本以及系統成本和更高的系統效率的平衡。我們預計將在第三季度推出更高功率的IQ 9 s三期產品，支持548瓦的交流電源，並與高達770瓦直流電的太陽能電池板進行交流配對。我們還預計本季度將在全球住宅市場推出智商9。轉向電動汽車充電目前，我們在IQ雙向EV充電器方面取得了很大進展，該充電器基於我們的650v GaN電源平臺，可與現代800伏BC EV架構配合使用。這是一個明確的例子，表明我們有能力在電網面對的交流和高壓直流系統之間高效地雙向輸送電力，並提供嚴格的控制和保護。該產品特別引人注目，因為它只需與美國的儀表環或歐洲的備用交換機配對，即可簡化家庭備份和VPP參與。我們正在與多家汽車原始設備製造商進行深入討論，包括兩個進展順利的合作機會。隨着這些討論的成熟，我們將分享更多內容。隨着我們完成認證、公用事業協調和車輛兼容性驗證，我們的目標是在第四季度首次上市，首先進行有限的部署。最后，我們今天很高興地宣佈為人工智能數據中心開發智商固態變壓器產品。人工智能正在將機架功率從大約150千瓦提高到超過1兆瓦。該行業正在朝着更高電壓的直流架構發展，包括去年9月Nvidia白皮書中概述的800伏直流。我們估計，到2031年，IQSST在人工智能數據中心的初始年度可尋址機會將超過11千兆瓦，為高效中壓電源轉換創造一個重要的新市場。IQSST產品設計用於在單級中將中壓交流電直接轉換為低壓直流電，從而有可能消除邊車電池和機架級備份，同時提高效率，降低成本和複雜性。IQSST將構建為分佈式模塊化架構。預計將通過由342個電源模塊組成的超級集群為下一代人工智能機架提供約1.25兆瓦的功率，具有800伏直流輸出。每個功率模塊的核心將是我們定製的定製硅Kestrel ASIC和基於高頻GAN的功率平臺，該平臺能夠實現精確控制、高效率和1至3毫秒量級的快速響應。這種快速響應將實現先進的電網功能、改善負載和電網瞬間的處理，並支持設施級別的集中式儲能。MQCST旨在確保可靠性和可用性。它是模塊化的，包括內置冗余，並支持無需關機即可進行熱交換。預計它還將通過更少的零部件、標準大批量零件、自動化製造和美國生產來提供成本和供應鏈優勢。我們的CST平臺將能夠從單個1.25兆瓦機架擴展到支持多種電網電壓的多兆瓦系統，並從數據中心擴展到其他鄰近的大功率市場。我們現在與20多個潛在客户合作，並正在擴大我們的合作伙伴生態系統。我們已經完成了產品可行性，構建了工作電源模塊並在第一季度集中了系統設計。我們重組了公司，在現有運營框架內為CST提供資金，併爲這一戰略計劃創造空間。目前有80多名工程師正在電力電子、ASICS軟件、機械設計、製造和可靠性領域的STS工作。隨着我們繼續利用人工智能提高整個公司的生產力，我們的目標是在當前的運營費用結構內為SSD計劃提供資金。我們預計今年晚些時候將進行完整的系統演示，2027年與客户進行試點，2028年將批量發貨。我們還預計收入會隨着時間的推移而增加，但戰略邏輯很明確。MQCST是我們在分佈式電力電子、定製硅軟件、定義控制和美國大批量製造方面核心實力的直接延伸。我們相信這種架構是為下一代人工智能基礎設施提供動力的正確方式，並將Enphase定位為引領這一轉型。讓我得出的結論是，市場正在經歷轉型，特別是在美國住宅樓層，但我們正在經歷重點關注我們可以控制的執行、成本、創新、融資解決方案和客户體驗。我們在幾個重要領域看到了早期的牽引力。預付費租賃在美國勢頭強勁，歐洲開始顯示出復甦跡象，電池對客户決策變得越來越重要。在美國，在IQ 9微型逆變器和我們國內製造地位的支持下，商業太陽能開始增長。我們的路線圖還加強了我們的第五代電池雙向電動汽車充電器、我們的MQVault商用電池和IQ 9系列微型逆變器，所有這些都擴展了Enphase為房主、安裝人員和商業客户提供的服務。這些產品強化了核心並開闢了新的增長機會。最后，我們相信MQCST可以讓Enphase進入更大的終端市場。它是我們在過去20年中所構建的可靠電力電子產品、半導體創新、軟件智能和分佈式系統設計的自然延伸。我們相信Enphase已經為下一階段的增長做好了準備。至此，我將致電曼迪，請她審查我們的財務業績。

曼迪感謝巴吉，大家下午好。我將提供與我們2026年第一季度財務業績以及2026年第二季度業務前景相關的更多詳細信息。我們在今天發佈的盈利稿中提供了這些非GAAP財務指標與GAAP財務指標的對賬，也可以在我們網站的IR部分找到。第一季度總收入為2.829億美元。本季度我們發貨了約627.6兆瓦直流微型逆變器和103.1兆瓦時的智商電池。第一季度收入包括3450萬美元的安全港收入。提醒您，我們將安全港收入定義為向計劃在一年多內安裝庫存的客户進行的任何銷售。非GAAP第一季度毛利率為43.9%，而第四季度為46.1%。第一季度GAAP毛利率為35.5%，而第四季度為44.3%。GAAP毛利率因出售2025年生產税抵免（PTC）而受到6.7個百分點的負面影響，該產品總額為2.35億美元，以面值的93%出售。這導致約1，650萬美元的折扣加上約250萬美元的交易相關費用。互惠關税也對我們第一季度的毛利率影響了4.3個百分點。第一季度非GAAP運營費用為7，700萬美元，而第四季度為7，880萬美元。第一季度的GAAP運營費用為1.3億美元，而第四季度為1.296億美元。第一季度的GAAP運營費用包括4540萬美元的股票薪酬費用、380萬美元的收購相關費用和攤銷以及380萬美元的重組和資產減損費用。按非GAAP計算，第一季度的運營收入為4，730萬美元，而第四季度的運營收入為7，940萬美元。按公認會計原則計算，第一季度運營虧損為2960萬美元，而第四季度運營收入為2240萬美元。在非GAAP的基礎上，第一季度的淨收入為6230萬美元，而第四季度為9340萬美元。這導致第一季度非GAAP攤薄后每股收益為0.47美元，而第四季度為0.71美元。第一季度GAAP淨虧損為740萬美元，而第四季度GAAP淨收入為3870萬美元。這導致第一季度每股GAAP稀釋虧損0.06美元，而第四季度每股收益0.29美元。我們退出第一季度時現金、現金等值物和有價證券余額總額為9.306億美元，而第四季度末為15.1億美元。我們於2021年籌集的五年期可轉換票據於2026年1月3日到期，作為反稀釋計劃的一部分，我們用手頭現金結算了所有未償還本金6.325億美元。我們在第一季度花費了約1，870萬美元，預扣股票以支付員工股票的税款，並將稀釋后的股票減少了441，448股。我們本季度沒有回購普通股，因為我們優先考慮嚴格的現金分配，並保留戰略投資和潛在收購機會的靈活性。我們的股票回購授權還剩約2.69億美元，並對我們的長期業務前景充滿信心。第一季度，我們從運營中產生了1.029億美元的現金流和8300萬美元的自由現金流，包括出售2025年生產税抵免（PTC）的收益。第一季度的資本支出為1，990萬美元，而第四季度的資本支出為970萬美元。這一增長主要是由於截至2026年3月31日對美國製造業的持續投資。將2025年產生的PTC貨幣化后，我們的資產負債表上約有1.629億美元的生產税抵免（PTC）。其中包括與2024年向客户發貨的美國製造微型逆變器相關的1.083億美元，以及與第一季度發貨相關的5，460萬美元。2026年，我們選擇直接支付2024年生產税抵免（PTC），預計將通過我們於2025年4月提交的2024年納税申報表退還。然而，由於IRS處理時間延長，我們對收到1.083億美元的時間瞭解有限。2026年3月，我們撤銷了r直接薪酬選舉。展望未來，我們計劃定期出售生產税抵免（PTC），以更好地使現金流入與費用保持一致。我們預計這些銷售將成為我們正常業務過程的一部分，這種方法的影響已包含在我們的季度毛利率指南中。此外，2026年2月20日，美國最高法院發佈裁決，宣佈之前根據《國際緊急經濟權力法案》（IPA）徵收的某些關税無效。2026年4月20日，美國海關和邊境保護局推出了一個在線門户，供公司提交IPA關税退款請求。截至今天，我們已通過該門户提交了約5000萬美元的退款申請，但須經批准。我們目前預計將在未來90至120天內收到退款。現在讓我們討論一下2026年第二季度的展望。我們預計第二季度的收入將在2.8億至3.1億美元之間，其中包括100至110兆瓦時的智商電池發貨量。收入指導包括約8500萬美元的安全港收入。我們預計GAAP毛利率將在42%至45%之間，其中包括約3個百分點的互惠關税影響。我們預計非GAAP毛利率將在44%至47%之間，包括互惠關税影響。非GAAP毛利率不包括基於STAR的薪酬費用和收購相關攤銷。我們預計我們的GAAP運營費用將在1.20至1.24億美元之間，其中包括約4500萬美元的啟動補償費用、收購相關費用以及攤銷和重組以及資產減損費用。我們預計我們的非GAAP運營費用將在7500萬至7900萬美元之間。這樣，我就開始提問了。

周二，Enphase Energy（納斯達克股票代碼：ENPH）在財報電話會議上討論了第一季度的財務業績。完整的文字記錄如下。

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Enphase Energy報告2026年第一季度收入為2.829億美元，出貨量為141萬台微型逆變器和103兆瓦時的電池，按非GAAP計算，毛利率為44%。

該公司正在試用一款新的人工智能助理來提供客户服務，並計劃很快將其擴展到安裝人員。

Enphase Energy的戰略重點包括擴大其預付費租賃產品Propel，該產品的安裝商參與度和啟動量顯着增加。

由於電池採用率增加，該公司對歐洲的增長持樂觀態度，並預計儘管存在市場挑戰，但仍將連續增長。

未來推出的產品包括第五代電池、雙向電動汽車充電器和商用電池，而MQCST的目標是到2028年人工智能數據中心。

操作者

曼迪·楊（首席財務官）

免責聲明：此筆錄僅供參考。雖然我們力求準確，但在此自動轉錄中可能存在錯誤或遺漏。有關公司的正式聲明和財務信息，請參閱公司的SEC文件和官方新聞稿。企業參與者和分析師的聲明反映了他們截至本次電話會議之日的觀點，如有更改，恕不另行通知。