完整成績單：美國鐵塔2026年第一季度盈利電話會議

Steve.謝謝，斯賓塞。大家早上好，感謝大家加入電話會議。我對2026年的開局感到非常滿意。我們今年初的表現，加上有利的外匯（FX）和直線動態，使我們提高了全年前景。塑造我們行業的增長動力繼續增強。不斷增長的無線數據消費、加速雲採用、快速擴大人工智能驅動的工作負載以及未來一代技術的轉變都指向持續的投資和高質量的數字基礎設施。這些趨勢本質上是全球性的、結構性的和長期的，它們直接發揮了American Towers的核心優勢。在過去的幾年里，我們採取了果斷措施，確保我們為下一階段的增長做好最佳準備。我們加強了資產負債表，完善了投資組合，將資本轉向發達市場，並將我們的收入基礎與每個市場最優質的運營商保持一致。因此，我相信美國鐵塔處於至少十年來最強勁的戰略基礎。在此背景下，我想重温我上季度介紹的2026年三大戰略優先事項，今天演示文稿的幻燈片5對這些優先事項進行了總結。首先，推動持久的收入增長，包括我們全球塔樓投資組合中約4%的有機租户賬單增長。但考慮到一次性DISH相關影響和數據中心業務的兩位數增長，我們的基本增長動力正在複合。在智能手機滲透率不斷提高、5G持續採用、固定無線接入和不斷擴大的企業用例的支持下，移動數據消費正在快速增長。在美國行業，分析師預計，未來五年移動數據流量將翻一番，需要相應增加網絡容量。值得注意的是，這些預測並沒有完全捕捉到向6G或人工智能應用程序過渡的潛在增量優勢。雖然還為時過早，但指導6G的工程原則指向更密集的網絡、更分佈式的計算和更高的吞吐量要求，這些都應該轉化為我們鐵塔產品組合中活動的增加。與此同時，人工智能投資正在爆炸式增長。歷史表明，技術革命往往會遠遠超出其最初的用例，我們預計新的人工智能應用將對無線網絡提出有意義的更高要求，無論是在吞吐量還是複雜性方面。所有這些趨勢本質上都支持巨型塔樓。地面無線網絡是唯一能夠滿足這一需求的可擴展解決方案，而塔仍然是提供網絡容量優勢的最高效、經濟和靈活的手段，我們相信隨着時間的推移，這種優勢只會變得更加明顯。這些需求動態也延伸到我們的國際足跡。在我們的歐洲市場，到本世紀末，移動數據流量預計將增加一倍以上，這預計將推動重大修改和託管活動。在我們的新興市場，到本世紀末，移動數據流量預計將增加近兩倍，為增長提供漫長的跑道。隨着這些不太成熟的市場的長期發展，我們繼續預計我們的國際市場，特別是新興市場的增長速度將快於美國。這些同樣的長期順風正在轉化為服裝行業的加速勢頭。需求在已經強大的基礎上迅速擴大。隨着混合雲和多雲部署的持續增長，以及包括推理在內的人工智能驅動工作負載的持續增長。重要的是，本季度互聯活動出現明顯變化，提高了平臺的盈利能力和客户關係的長期持久性。可卡因繼續作為獨特差異化的產品脫穎而出gital基礎設施平臺。Coasis定位於網絡連接、雲坡道和企業生態系統的融合，推動彈性租賃需求，同時捕獲高利潤的互聯收入來源。這種強大的組合在結構上提供了更高的回報，並使業務能夠超越傳統的單租户超大規模數據中心模型，特別是在對互聯人工智能基礎設施的需求持續增長的情況下。在領導CourseLite四年多后，我堅信該平臺比以往任何時候都更強大。該業務大大超出了我們的預期，我們越來越熱衷於加速Coordinary的擴張，將其作為我們投資組合長期價值的核心驅動力。我們的第二個戰略優先事項是提高運營效率。卓越的運營長期以來一直是美國鐵塔的核心優勢，我們將繼續在這一基礎上再接再厲。第一季度，我們在降低直接塔樓成本方面取得了進展，特別是在土地費用、維護、採購和內部技術平臺等領域。我們仍然相信，到2030年，塔業務有能力實現200至300個基點的現金調整EBITDA利潤率擴張。與此同時，我們正在評估人工智能如何進一步加速整個組織的效率提升。我們相信這個機會代表着未來幾年有意義的好處。我們的第三個戰略優先事項是嚴格的資本配置。我們在本季度保持強勁的財務狀況，具有很大的靈活性。我們將繼續優先考慮增長資本，以實現我們在發達塔樓市場和科摩的最高回報機會，同時也將資本分配給股票回購。我們的資本分配框架在支付股息后保持不變。我們將繼續評估各種選擇，包括併購機會性股票回購和進一步去槓桿化，並以持續的現金流增長和有吸引力的長期投資回報為指導。總而言之，我們第一季度的業績反映了一家在行業波動加劇的情況下變得更強大，更專注，更好地為未來做好準備的公司。未來的長期機遇是非凡的，很少有公司能像美國塔這樣做好準備，支持下一波數字基礎設施投資並從中受益。我要感謝我們在世界各地的員工的執行和承諾，以及我們的客户和股東的持續信任。有了這些，我將把電話交給羅德，讓他更詳細地介紹財務業績和前景。

羅德感謝史蒂夫，並感謝大家加入電話會議。正如史蒂夫提到的那樣，我們今年有了一個良好的開局，我們的強勁表現加上外匯和直線順風使我們提高了全年前景。我將首先回顧第一季度業績，然后談談修訂后的全年前景。幻燈片7顯示了我們第一季度的快照。亮點如果不包括非現金直線收入和外匯影響，合併房地產收入同比增長約3%，以一次性洗碗影響為標準。按現金外匯中性計算，房地產收入增長約5%。我們的增長主要由有機租户賬單推動。約2%或4%的增長因一次性DISH流失的影響而正常化，並輔之以約17%的數據中心現金收入增長。剔除淨直線和外匯影響后，調整后EBITDA增長了1%，因為一次性DISH流失的影響而標準化。在現金外匯中性的基礎上，調整后的EBITDA增長約4%。現金調整EBITDA利潤率同比下降約110個基點，主要是由於DISH相關的流失、LGA時機和燃油價格上漲。在非洲，如果剔除按一次性光盤流失影響標準化的外匯影響並剔除再融資成本的影響，每股可歸屬AFFO下降約1%。在外匯中性的基礎上，每股歸因AFFO增長約4%。在幻燈片8上轉向第一季度有機增長和數據中心增長，我們實現了約2%或約4%的綜合有機租户賬單增長（不包括洗碗工）。在我們的各個部門中，有機增長符合我們今年早些時候在全球投資組合穩健需求推動下提出的預期。在美國和加拿大，不包括洗碗器，有機增長約為1%，約為5%。在非洲和亞太地區，有機增長約為11%。值得注意的是，預計流失率將恢復一半加權，導致上半年有機增長約10%，下半年有機增長約7%。歐洲有機增長約為4%，拉丁美洲有機增長約為2%，主要是由於流失率上升。在巴西，正如上季度所討論的那樣，2026年的高流失率是由最初預計在2025年出現的延迟流失和最初預計在2027年出現的加速流失的共同推動的。總體而言，巴西市場修復的前景早於預期，以及2027年有機增長即將加速，我們感到鼓舞。最后，在下滑的右側，不包括非現金直線收入，數據中心物業收入增長約17%，這補充了塔樓的有機增長。這種兩位數的增長是由混合雲和多雲安裝的強勁需求、人工智能相關用例加速以及互聯活動的變化推動的。我們相信，這一轉變標誌着持久長期趨勢的開始，該趨勢強化了Cozel的價值主張，同時隨着時間的推移增強了其競爭護城河。現在讓我們來看看修訂后的全年展望。主要由於外匯增量和直線順風，我們正在提高所有關鍵綜合財務指標的指導。從幻燈片9的房地產收入前景開始，我們將中點的前景提高約1.45億美元，比之前的前景提高了1%。我們修訂后的展望現在意味着，如果不包括非現金直線收入和外匯影響，則同比增長約3%。我們的前景表明，在現金外匯中性的基礎上，增長約為5%。前景上升是由約1.1億美元的外匯順風和拉丁美洲約3500萬美元的加速非現金直線收入推動的。與oi相關，我們是reiterati所有地區的有機增長假設，並繼續預計有機租户賬單將增長約1%或約4%（不包括DISH流失和數據中心同比增長約13%）。在第10張幻燈片中轉至調整后的EBITDA，我們將調整后的EBITDA展望在中點上調約1.05億美元，比之前的展望增加了1%。我們修訂后的展望現在意味着同比增長約2%，不包括非現金淨直線和外匯影響，因為DISH相關流失的一次性影響而正常化。我們對調整后EBITDA的展望表明，在現金外匯中性基礎上增長約5%。轉向幻燈片11中的AFFO，我們將將應占AFFO前景每股上調0.12美元，比之前的前景增加1%。我們修訂后的展望現在意味着同比增長約2%，並針對一次性菜餚相關流失的影響進行正常化，並排除再融資成本的影響。我們對每股應占AFFO增長的展望意味着，在外匯中性的基礎上增長約5%。我們預計，在外匯中性的基礎上，今年下半年的每股AFFO應占增長將快於上半年，主要是由於與上一年同期相比的維持資本和現金税的時間。值得提醒的是，我們繼續預計我們的服務、業務增長和債務融資將對今年應占AFFO每股增長構成約100個基點的阻力。我們仍然相信，我們有能力實現行業領先的每股應占AFFO增長和長期令人信服的股東總回報的目標。談到第12張我們資產負債表中的資本配置，我們仍然是紀律嚴明的資本管理者。我們的投資級資產負債表適合各種宏觀經濟情景。正如史蒂夫提到的那樣，在過去的幾年里，我們採取了深思熟慮的行動來降低業務的風險。因此，今天我們在同行群體中擁有最低的槓桿率和最高的信用評級，使我們在未來擁有卓越的財務靈活性。我們的資本配置框架仍然專注於保持財務靈活性、保護我們的投資級信用狀況並謹慎投資以提高長期股東價值。2026年，我們的增長資本計劃與我們之前的展望保持一致。我們繼續預計將約85%的可自由支配資本投入到發達市場平臺上，包括對數據中心投資組合進行超過7億美元的成功投資，以補充高水平的容量、購買塔址下方的土地以及持續加速歐洲新建設，計劃建造超過700個新地點。此外，我們在第一季度回購了約1.84億美元的美國鐵塔股票，截至4月21日又回購了1900萬美元，使自第四季度開始回購股票以來的股票回購總額超過5.65億美元。轉向幻燈片13。最后，我們將在2026年取得強勁開局，這反映了我們商業模式的基本實力和持久性。移動數據消費的持續增長，加上對我們的互連豐富數據中心平臺的強勁需求，為美國鐵塔提供了漫長而有吸引力的增長跑道。憑藉我們一流的塔樓和數據中心組合，加上強大的資產負債表，我們有能力抓住這些機會並實現行業領先的AFFO每股增長目標。通過該操作員，我們可以打開提問熱線。

周二，美國鐵塔（紐約證券交易所代碼：AMT）在財報電話會議上討論了第一季度的財務業績。完整的文字記錄如下。

此內容由Benzinga API提供支持。有關全面的財務數據和成績單，請訪問https://www.benzinga.com/apis/。

在https://edge.media-server.com/mmc/p/rckv4abo/

美國鐵塔公司（American Tower Corp）報告2026年第一季度財務表現強勁，在有利的外匯和直線收入動態的推動下，其全年前景有所增長。

該公司仍然專注於2026年的三大戰略優先事項：推動持久的收入增長、運營效率和嚴格的資本配置，特別強調數據中心增長和國際市場擴張。

管理層強調，受移動數據消費、5G和6 G進步以及人工智能應用的推動，對數字基礎設施的強勁需求支持核心塔運營和Coxit數據中心業務的增長。

American Tower Corp致力於管理成本，並正在探索人工智能驅動的效率改進，目標是到2030年擴大EBITDA利潤率。

該公司繼續以嚴格的方法評估併購機會，專注於長期股東價值並保持強勁的資產負債表。

操作者

女士們先生們，感謝你們的支持。歡迎參加美國大廈2026年第一季度財報電話會議。提醒您，今天的電話會議正在錄音中。準備好的發言結束后，我們將開始提問。如果您想問問題，請按電話上的星號11。然后，您將聽到一條自動消息，建議您舉手撤回您的問題。請再按一下星號101。現在我想把電話轉給主持人Spencer Kern投資者關係高級副總裁投資者關係高級副總裁請繼續。

Spencer Kern（投資者關係高級副總裁）

謝謝大家，早上好。歡迎參加我們的2026年第一季度財報電話會議。我是Spencer Kern，美國塔投資者關係主管。今天與我一起參加電話會議的還有我們的總裁兼首席執行官Steve Vonspel和我們的執行副總裁、首席財務官兼財務主管Rod Smith。在我們準備好的講話之后，我們將開始詢問您的問題。在我們開始之前，我需要提請您注意我們的安全港聲明。它説我們今天的一些評論可能是前瞻性的。因此，它們受到美國塔證券交易委員會文件中描述的風險和不確定性的影響，結果可能存在重大差異。更多信息可訪問我們的投資者關係網站。我現在將把電話轉給史蒂夫。

Steve Vonspel（總裁兼首席執行官）

羅德·史密斯（執行副總裁、首席財務官兼財務主管）

操作者

謝謝現在我們將進行問答環節。作為提問提醒，您需要按手機上的Star 11並等待您的名字被宣佈。要撤回您的問題，請再次按星號11。請待命。我們將編制問答名單。我們的第一個問題來自Raymond James and Associates的Rick Prentice。您的線路現已開通。

Rick Prentice（股票分析師）

謝謝.大家早上好。早上好，里克。嘿，先問幾個問題。EchoStar、DISH和AT & T之間的頻譜交易似乎進展得非常緩慢。我們感覺華盛頓出了一些問題。我們聽説，也許其中一個請求是為鐵塔行業和Echo Star天線之間的所有訴訟和談判建立第三方託管。您能否向我們提供最新信息，也許您正在採取的路徑之一以及關於可能是一個有趣的過程的任何其他更新？

Steve Vonspel（總裁兼首席執行官）

是的，里克，這是史蒂夫。我們確實無法對正在進行的訴訟或當今該領域正在發生的任何事情發表評論。所以我們沒有關於盤子的任何更新。我只是重申，你知道，我們相信我們的合同是可執行的。我們將繼續在法庭上為其辯護。訴訟是公開的，你們可以查看該案件的案卷，看看這方面發生了什麼，我們通過從我們的數字中剔除盤子，完全降低了我們的收益和指導的風險。因此，在該空間發生的任何事情都會對我們在那里提出的指導產生漸進的好處。所以目前我們對此真的沒有什麼可説的了。

Rick Prentice（股票分析師）

好的，我們也將繼續監控並與華盛頓消息來源覈實。第二個問題，羅德，你提到了歐洲有700座新建築。您85%的資本支出是發達地區。什麼是。因為顯然是9%，我認為歐洲是無機增長。帶我們瞭解歐洲正在發生的事情。那里的型號是什麼？美國一直擔心，當我們看到新建築時，其中一些建築比其他建築不經濟。不是你們，但是。但請帶我們瞭解歐洲的機會、合同的外觀以及可能的回報情況。

Steve Vonspel（總裁兼首席執行官）

是的，我想，我想里克，你過去聽過我們説過，歐洲市場的表現優於我們承保西班牙電信交易的原始商業案例。所以我們對結果非常滿意。幾年來，該地區的增長率一直保持在個位數以上。這一增長率已放緩至個位數的中等增長率，但對於如此高質量的經濟體來説，這仍然是一個非常引人注目的增長率。您可能還記得，在與西班牙電信的交易中，我們當時還宣佈，我們與西班牙電信簽訂了一份合同，將在未來10年內為西班牙電信建設3，000個站點，從該收購開始，該合同開始。所以我們一直在執行這一點。我們添加了一些額外的構建，以配合該地區的其他航空公司。因此，我們認為在該市場上建設網站是一件非常引人注目的事情。當然，回報率是我們預計隨着時間的推移，它將比該地區的加權平均資本成本高几百個基點。但歐洲的長期趨勢與美國非常相似，即技術進步，推出5G網絡。最終他們將進軍6G網絡。與美國一樣，新的應用程序即將推出，這將推動整個地區的移動數據消費增長。因此，我們不僅在歐洲，而且在世界上一些最大的經濟體中，擁有非常引人注目的資產，支持一些頂級客户，包括西班牙電信。因此，繼續建設網站，並將我們從歐洲市場獲得的部分現金流再投資到市場中，我們認為這是一件非常有吸引力的事情，可以推動股東的總回報。所以市場是穩固的。就像我們所在的世界上任何一個地區一樣。我們將繼續關注前景、增長率、政治趨勢、監管趨勢和市場背景。我們將繼續關注這一點，並在前進的過程中謹慎行事。但目前市場表現非常好，超出了我們最初的預期，所以我們對此感到滿意。里克，我想補充的是，由於我們的卓越運營，我們還以非常好的條件贏得了一些合同之外的東西。在歐洲，許多正在建設的網站都很難建設，當它們很難建設時，運營商會重視一個優秀的運營商，他可以快速上線並度過這種監管場景。因此，由於我們在那里的卓越運營，我們正在以健康的回報贏得業務。正如你指出的，在美國，我們並沒有積極建設。其中許多網站都建在不那麼難建設的地區。我們認為，如果我們回到在難以建設的地區建造東西的地方，我們在美國也會佔據優勢。因此，我們對在發達市場各地建設更多地點的前景感到興奮。

Rick Prentice（股票分析師）

回報障礙是幾百個基點，或者你在説什麼？因為顯然我們已經看到其他一些人延伸了你應該建造什麼或不建造什麼的想法。

Steve Vonspel（總裁兼首席執行官）

我的意思是，我想説，里克，從回報障礙的角度來看，我不想在這里談論細節，但肯定會在合理的時間內比我們的加權平均資本成本高出幾百個基點，我不會詳細討論我們實際上是我們根據市場基本面和投資所期望的我們正在製作的。但話雖如此，從長遠來看，它還能遠高於這個數字嗎？當然了與我們在美國看到的情況非常相似，我們將建立資產。我們現在並沒有像過去那樣建造很多東西，您可能會以甚至略低於加權平均資本成本開始。在短期內，你將達到加權平均資本成本，並高於可能處於高位個位數增長率的水平。但隨着時間的推移，隨着自動扶梯和新業務的綜合結果，你可以進入美國的青少年時期，我們肯定會期待歐洲的長期新建築的方向。是啊里克，想明確一點，我以前並沒有在糟糕的經濟狀況下建造東西。我們不會開始這樣做。隨着時間的推移，我們將創造出有意義的東西。

Rick Prentice（股票分析師）

太好了就説得通了我們喜歡資本配置紀律的第三支柱。謝謝夥計們

操作者

是的，謝謝。我們的下一個問題來自花旗的邁克爾·羅林斯（Michael Rollins）。您的線路現已開通。

邁克爾·羅林斯（股票分析師）

謝謝，早上好。史蒂夫，您提到併購是資本配置的一種可能選擇。我很好奇您是否能描述一下您今天如何看待這些機會，無論與您過去看待這些機會的方式相似還是不同。如果您能具體評論一下AMT參與美國公共對公共或公共對私人機會的可能性。然后，羅德，我可以再問一個問題嗎？因此，在幻燈片11上，顯示了正常化的AFFO每股增長以及影響2026年的一些具體因素。2026年后，這應該如何告知投資者每股年度AFFL預期的正確範圍應該是多少？

Steve Vonspel（總裁兼首席執行官）

謝謝.當然，邁克。所以我先從你關於併購的問題開始。我們有一個非常嚴格的資本配置公式，我們在這里遵循了很長一段時間。我們不會改變我們對此的看法。我們通過如何以最佳的風險調整回報率創造最佳的長期股東價值的視角來看待一切。因此，我們對我們在該領域所研究的一切進行了一些非常詳細的財務建模。正如你可以想象的那樣，我們有一個MNA團隊，他們喜歡購買東西。所以我們看一切。沒有一個過程是我們沒有把腳趾浸入水中來看看它是什麼樣子的。在過去的幾年里，我們還沒有找到令人信服的機會來做到這一點。我們希望，在前進的過程中，有些事情是有意義的。但對於任何併購方案，你都必須有一個願意的交易對手，一個建設性的監管環境和經濟學必須是有意義的。因此，我們將繼續評估我們面前的所有機會。無論是在美國，還是在另一個發達市場，無論是在數據中心領域，無論有什麼可用的機會，我們都將關注這些併購機會。如果我們認為，隨着時間的推移，我們可以用這些來創造股東價值，我們就會參與。但我們不會對特定的市場趨勢做出反應。我們沒有今天我們的業務規模足夠大，沒有任何戰略必要為任何事情支付過高的費用。因此，我們不會做任何在經濟上沒有意義的事情。但我們希望看到一個更加活躍的環境，我們希望我們能夠以某種方式參與其中。但它可能不會成功，而且可能會成功。我們只需要看看什麼符合我們嚴格的資本配置，以及什麼能為你們創造最佳的長期股東價值。

羅德·史密斯（執行副總裁、首席財務官兼財務主管）

早上好Michael，感謝您參加AFFO問題的電話會議。在第11張幻燈片中，我們顯示了修訂后的前景，約為10.99美元，反映了報告的同比增長率2%。其中包含外匯約200個基點的順風。淨利息還面臨約100個基點的阻力，其中包括由於DSH波動而造成的400個基點的阻力。所以里面有一些片段，一些移動的片段，但我認為大部分音符都在幻燈片上突出顯示了。所以我鼓勵每個人把它們拼湊起來。2026年的前景與我們對AFFO每股增長的長期看法一致，在考慮外匯和利率的影響之前，AFFO每股增長將從中間個位數上升到好於中間個位數，坦率地説，無論是順風還是逆風。因此，我們將經歷Dish事件驅動的流失，這再次是400個基點的流失。因此，200個基點將上升到約6%，你知道，僅根據流失的影響進行調整后的增長率。您擺脫了外匯200個基點的順風，使您回落至4%的範圍。你消除了我們從利率中獲得的1%逆風，你就會達到5%。因此，我們正處於較長期範圍的低端，即隨着時間的推移，AFFO和AFFO每股增長率的中位數至高位個位數。我們確實覺得我們已經經歷了一系列事件驅動的阻力，不僅是針對我們的行業，而且我們正在進入一個我們將受益於該行業長期技術趨勢的時代。運營商繼續進行移動數據資本投資，我們仍然認為這一投資非常穩定，在300億至350億美元的範圍內強勁。運營商繼續在最后階段推出5G網絡。他們將開始填補、精簡和增加整個網絡的容量。這對我們都有好處。新的應用程序將會推出，其中一些將由人工智能驅動。這些都應該推動長期增長趨勢，這對於支持我們和我們的業務實現每股AFFO中高個位數增長來説應該非常具有建設性。除此之外，史蒂夫和我以及整個管理團隊繼續非常專注於成本管理、直接成本、SG和明智的資本配置、非常強大的資產負債表管理，以確保所有這些部分也支持併爲此做出貢獻，以實現我們中高個位數AFFO和AFFO每股增長的雄心。

操作者

謝謝.謝謝我們的下一個問題來自Wells Farco的Eric Lubchow。您的線路現已開通。

Eric Lubchow（股票分析師）

太好了，謝謝。我很感激。我只是想談談可卡因業務。因此，您的一位同行正在談論在移動邊緣進行一些早期探索。考慮到您對可卡因的所有權以及您多年來一直關注的這個主題，我想知道您是否可以提供任何最新信息，以瞭解您是否認為未來幾年內可能會有一個真正的市場發展。然后單獨談論可卡因，很好奇，因為它在當今業務中所佔的比例相對較小。數據中心倍數似乎非常高。需求似乎超出了圖表。您認為長期可卡因在美國權力大家庭中有意義嗎？或者您是否會用它做一些戰略性的事情來潛在地最大化價值？謝謝

Steve Vonspel（總裁兼首席執行官）

是的，謝謝你的問題。聽到其他人談論Edge，我們真的很受鼓舞。這是我們一段時間以來熱情相信的事情，並且我們確實繼續有項目正在進行中。我們在羅利推出了數據中心，作為人們進來嘗試Edge的一個遊樂場。我們正在尋找該領域的一些增量機會，以繼續與生態系統合作伙伴合作開發Edge。我最興奮的是我們的無線運營商現在正在談論Edge。他們正在與芯片製造商和一些雲公司進行討論。因此，我們認為Edge絕對會繼續增長。我們認為這將是我們未來的一個物質機會。時機我不會再預測時間，因為我第一次預測的結果有點偏差。但我們確實看到這個空間正在形成很大的動力。因此，我們對這些機會感到非常興奮，我們認為我們比其他任何人都更有能力提供以各種形式支持Edge所需的基本基礎設施，它可能會發展，無論是人工智能運行的，無論是支持更多推理的較小的區域數據中心，這是我們聽到的用例之一。是的，我們認為，當您將cozens的互連生態系統與我們分佈式土地足跡以及我們為大規模分佈式房地產提供服務的能力結合起來時，我們就處於了這樣做的最佳位置。因此，我們對Edge機會感到興奮。我們將繼續努力解決這個問題。我還沒有給你一個預測，因為我們仍處於這一問題如何發展的早期階段，但勢頭已經存在，所有正在談論它的人確實強化了我們最初的論點。這就是為什麼可卡因對我們來説是一項具有重要戰略意義的資產。我們確實認為這是我們未來的重要組成部分，我們認為我們將實現塔和數據中心之間的協同作用。與此同時，我們將繼續發展該公司。當我們承保此次收購時，它的表現遠遠超出了我們的預期。支撐服裝增長的順風是持久的，人工智能就是其中之一。但這並不是那里唯一的順風。我們擁有的這個高度互聯的生態系統與大多數引用數據中心公司不同。説實話，我甚至不喜歡稱其為數據中心公司，因為它實際上是一個互連中心。人們來找我們是爲了與其他人建立聯繫。他們將計算機放在硬幣設施中，因為我們讓他們可以訪問其他企業、坡道上的雲，現在可以訪問推理實例。所以，這是這個快速發展的數字生態系統的神經中心，並且它將繼續增長。所以我們對此非常興奮。作為我們公司的一部分，我確實認為它在我們的投資組合中佔有長期的地位，我們認為Edge將最終實現兩者之間的協同效應。但與此同時，我們將專注於發展我們的塔樓業務，正如羅德提到的那樣，該業務有很大的順風。隨着這個生態系統的不斷發展，我們將專注於增長硬幣併成為首選的互連提供商。謝謝，史蒂夫。

操作者

謝謝我們的下一個問題來自高盛的吉姆·施奈德。您的線路現已開通。

吉姆·施奈德（股票分析師）

早上好.感謝您回答我的問題。根據您剛纔談到的新興市場和海外發達市場一些有吸引力的增長前景，以及您最近在美國市場流失方面看到的一些阻力，您能否向我們介紹一下您對歐洲、美國和新興市場併購前景相對吸引力的最新看法？過去，您曾説過，就任何潛在的規模收購而言，美國可能是您的首選。我想知道您是否仍然像以前一樣看待這些優點和缺點。謝謝

Steve Vonspel（總裁兼首席執行官）

是的，謝謝，吉姆。您知道，美國仍然是我們的旗艦市場，我們希望有機會在適當的條款和條件、經濟等情況下再次擴大規模。所以，是的，如果那里有機會的話，美國可能永遠是我們的主要焦點。最近沒有太多符合我們所有標準的人。歐洲是一個我們繼續關注的市場，你知道，我們過去曾談論過我們有多耐心進入該市場，因為我們為股東展示長期增長所需的條款和條件。我們仍然沒有看到大量符合這些標準的增量併購機會。歐洲正在發生一些事情，但目前我們認為這些事情沒有長期吸引力。所以，你知道，我們會繼續關注它。就像我之前所説的，我們有併購人員，他們正在關注一切。如果我們在那里找到了一些東西，那麼新興市場就會擺上桌面。我只是想重申這一點。雖然這些市場是我們投資組合的關鍵組成部分，並且隨着時間的推移，它們將為我們帶來巨大的增長，但我們兩年前做出的戰略決策沒有改變。也就是説，我們認為它們在我們整體投資組合中所佔的份額應該比過去更小。我們將繼續將資本配置到發達市場，而不是這些市場。不是因為我們不相信增長。我們相信增長。他們做得很好。它們對我們美國的增長起到了增量作用。我們認為這就是他們在投資組合中的功能。但如果在宏觀經濟衝擊時它們在投資組合中所佔的比例太大，就會給收益帶來太大的波動性。因此，我們不會僅僅因為一些短期動態發生了變化而改變我們的戰略方向。我們仍然認為，創造長期股東價值的最佳機會是繼續投資美國和其他發達市場，我們將繼續看到長期順風在很長一段時間內推動該業務的增長。新興市場是這一點的補充。你知道，我為我們的團隊感到自豪。他們已經在那里度過了很多逆境。他們是兩大洲最好的運營商。他們在非洲取得了出色的銷售業績。拉丁美洲團隊已經經歷了這種重置和修復，他們正走上一條為我們恢復增長的良好軌道。所以我對球隊在那里所做的事情感到非常興奮。但就投資方式而言，我們不會改變戰略方向。

吉姆·施奈德（股票分析師）

謝謝

操作者

謝謝我們的下一個問題來自莫菲特·內桑森（Moffitt Nathanson）的尼克·德爾迪奧（Nick Deldeo）。您的線路現已開通。

Nick Deldeo（股票分析師）

嘿，早上好夥計們。我想謝謝你回答我的問題。首先，根據您早些時候回答Rick的問題時提供的國內新建活動評論，您的一位同行評論説，運營商可能更有興趣與其大型公共鐵塔公司合作伙伴合作，以承擔更多新的建設機會。我想知道您是否有過類似的討論，以及您是否認為它們可能有任何意義。其次，史蒂夫，您剛纔談到了互聯的重要性。坡道上的雲一直是其中非常重要的一部分，可以加強這些生態系統。您能談談您可能採取的任何步驟來主動將新雲部署到坡道上或其他可能對人工智能工作負載產生吸引力的部署嗎？

Steve Vonspel（總裁兼首席執行官）

因此，當談到美國的定製市場時，我們總是會與客户談論這一點。多年來，即使競爭環境非常艱難，我們也是如此。這是我們一直擁有的核心競爭力，我們曾經是美國最大的塔樓建造商之一，所以我們認為，隨着人們在經濟上變得更加理性，那里存在機會。目前沒有什麼可宣佈的。我會告訴你們，我們，我的銷售團隊總是在那里推銷這些產品，我們希望能取得一些成果，如果成功，我們會讓你們知道。但在達成協議之前，事情就不會完成。所以我不會過早談論這個。當談到坡道上的互連時。你知道，在我們購買服裝之前，服裝的核心優勢之一是管理生態系統的能力，我們認為自從我們與他們合作以來，它已經變得更加先進。這不僅僅是坡道上的雲。這是爲了確保您平衡網絡、企業和雲提供商。現在你有了你提到的第四類，即推理中心。還有Neo Clouds等其他生態系統參與者正在為此提供某種服務。因此，該團隊非常擅長做的事情是確保我們正在創建一個每個人都想存在的生態系統。我們的問題不在於需求。所有這些球員都想進入我們的設施。我們吸引坡道上的雲的原因，我們吸引推理的原因，是因為我們正在將他們的客户帶到他們身邊，我們正在為他們的客户提供空間來存放他們的數據並與坡道上的雲和推理中心本地互連。因此，對我們來説，這實際上是爲了保持這種平衡，不要對趨勢過於興奮，而不僅僅是在建築物上線后第二次被出價最高的人賣掉。這是爲了策劃一個生態系統，為我們的業務提供長期競爭模式。正因為如此，我們的絕大部分收入來自與五個或更多其他人相互關聯的提供商。現在，他們可能有數百個相互聯繫，但還有五個或更多其他人，這使得整個生態系統非常粘人。這意味着，如果此類行業隨着時間的推移出現衰退，那麼由於我們維持生態系統的方式，該行業的通脹率將比其他任何人都要高得多。因此，團隊非常專注於繼續建設這一點。推理中心和新小夥子絕對是該生態系統的一部分，他們正在敲我們的門。他們想在那里。我們的團隊能夠有選擇性地策劃正確的客户組合。而且，我相信我們將繼續成為領先的互連提供商，並且隨着時間的推移，我們將成為所有這些用例的首選提供商。

羅德·史密斯（執行副總裁、首席財務官兼財務主管）

謝謝你，史蒂夫。嘿尼克。我可以補充一下，我可以補充一下我們的服務業務，以補充史蒂夫對美國新業務的回答。只是要真正提醒人們，我們的服務業務在過去幾年一直非常活躍。去年我們的服務收入創下了3.4億美元的歷史新高。在過去的幾年里，我們通過收購、分區、許可甚至施工管理擴展了端到端解決方案。我們在美國各地擁有超過40個、近43，000個站點，擁有高度分佈式的服務業務和數百名支持該業務的人員。今年我們將迎來有史以來第三高收入的一年。因此，該業務仍然非常強勁，並且有很多能力直接轉化為我們在獲得機會時有效且高效地為運營商處理大規模賬單的能力。因此，從運營的角度來看，我們確實處於有利地位，能夠迅速抓住任何此類機會。

Nick Deldeo（股票分析師）

説得好羅德我希望我們的客户能聽進去。嗯，謝謝你們倆。

操作者

謝謝

Madison Raza（股票分析師）

我們的下一個問題來自伯恩斯坦的麥迪遜·拉扎（Madison Raza）。你的電話現在開通了。嘿，夥計們，只是想在之前的M的基礎上再接再厲。這里的問題角度略有不同。顯然不會要求您對任何細節發表評論，但您如何看待美國的私人和或某種合併投資組合改變任何競爭動態（如果有的話）？

Steve Vonspel（總裁兼首席執行官）

我認為這實際上並沒有改變競爭動態。多年來，美國一直存在許多私人持有的規模塔樓投資組合，因此我們沒有看到這對塔樓空間的競爭動態產生任何影響。它不會改變我們的運營方式，也不會改變我們的結果或競爭能力。因此，我們不認為擁有更多的私人鐵塔公司會影響這一點。我認為這確實反映了一種脱節，多年來私人蔘與者對塔樓的估值與公開市場的估值一直是倍數。我們確實認為，他們之所以對它們進行更高的估值，並在一段時間內保持這樣的水平，是因為他們有長遠的眼光。他們看到了一些短期噪音，他們看到了這些鼓勵我們開展業務的長期需求驅動因素。他們認為，未來五年美國的移動數據增長將翻一番，這將需要更多的網絡投資，這將轉化為塔的新業務。他們意識到人工智能是一個增量用例，甚至沒有考慮到這些預測中。這可能是更多增長的催化劑，並且可能是相當可觀的增長，具體取決於隨着時間的推移如何演變。他們正在考慮這樣一個事實：6G即將到來，並且6G頻率可能在6 - 7 GHz範圍內，這意味着將需要更密集的網絡。因此，當我看到私人世界中鐵塔公司的情況時，令我鼓舞的是，人們正在看到鐵塔的真正價值，以及這是一項不斷發展的長期業務，將成為未來數字基礎設施的支柱。因此，當我聽到謠言並看到那里的情況時，對我來説，這表明商業模式仍然是最好的商業模式。它仍然是一個為我們的股東創造大量長期價值的地方。這是我們去的正確地方。

Madison Raza（股票分析師）

非常感謝

操作者

謝謝我們的下一個問題來自摩根士丹利的卡梅倫·麥克維。你的電話現在開通了。

卡梅倫·麥克維（股票分析師）

謝謝我只是想真正跟進Cozil的情況，我很好奇您如何考慮擴大Cozil的產能，而不是重新投資和改造一些當前的網站。鑑於我們聽説的當前電力和供應鏈緊張方面的一些供需失衡動態，您擴大可卡因產能的方法是否有所改變。

Steve Vonspel（總裁兼首席執行官）

幾年前，我們不得不開始考慮土地收購、電力收購，甚至訂購其中的零部件。由於新冠病毒，我們的供應鏈出現了一些中斷，因此團隊開始採取更長遠的眼光，這使我們處於一個非常有利的位置。今天的情況。由於過去幾年銷售額創紀錄，我們在過去幾年的建設數量比核心工地歷史上的任何時候都多。我們還真正增強了構建更多的能力。所以是的，我們正在更加積極，我們正在購買更多土地，並且正在尋找一些新的市場進入。我們還不想宣佈什麼，因為在您清楚何時開始奠基之前，現在這樣做還為時過早。但我們確實認為那里存在機會。我們還考慮了改造一些建築物。我們改造了一些電腦室。有時這是有道理的，有時則不然。但隨着更高密度的應用的出現，如果那里有可用的電力，改造計算機室並提高其中的密度水平是有意義的。這就是我們已經研究過的事情。我們過去已經做了一些這樣的事情，我們正在設計未來更具靈活性的新設施，以實現更高的密度，並提供多種不同的冷卻選項。因此，我們改變了建設新站點的方式和尋找新站點的方式。我們還研究了一些有可用電力的現有建築，所以您可以看到我們在該空間購買了幾座小建築。這可能是我們未來加速我們想要做的一些開發的策略。但我們對在現有足跡內有機構建的管道感覺非常好，我們認為有一些進入新市場的機會。總體而言，業務表現也很好。

羅德·史密斯（執行副總裁、首席財務官兼財務主管）

這是我們今天投資資本所能獲得的最高回報之一，並且還在繼續快速增長。所以我們對此感到興奮，我們將繼續投資。嘿，卡梅倫，當史蒂夫談論我們對土地和現有園區額外電力的投資時，我想在這里補充一下史蒂夫的評論，只是爲了提供更詳細的細節。去年，我們有大約287、280兆瓦的開發待開發，我們已經增加了200兆瓦。這就是我們與電力公司談判的地方，確保某些地方的電力，購買土地和銀行業務，以進行額外的開發，我們可以擴大園區。因此，我們確實有能力繼續滿足我們足跡的需求。

卡梅倫·麥克維（股票分析師）

就説得通了

操作者

謝謝你們倆。

布倫丹·林奇（股票分析師）

謝謝我們的下一個問題來自巴克萊銀行的布倫丹·林奇（Brendan Lynch）。你的電話現在開通了。太好了早上好.謝謝你回答這個問題，羅德。我欣賞AFFO長期每股增長前景的所有色彩。您還提到巴西提前恢復正常。您能否向我們介紹一下潛在的共同和修正案增長和取消的實際情況？

羅德·史密斯（執行副總裁、首席財務官兼財務主管）

當然了所以我想每個人都熟悉我們在拉丁美洲的位置。今年我們經歷了更高水平的流失。這對我們的有機租户賬單增長的貢獻約為8%。我將強調幾件事，我想我在準備好的講話中説過這一點，但可能值得強調的是，包括將一些流失從25推迟到26，以及加速一些流失，特別是在OI方面從27增加到26。因此，我們確實認為，就我們預期的流失率而言，那里的市場正在達到頂峰。我們在該地區還擁有數百個基點的新業務。而且，這是合併會議的一個功能。我們在拉丁美洲所處的一些市場已經支離破碎，包括過去的巴西，我們在那里看到了我們在那里進行的整合。因此，綜合所有這些因素，2026年租户有機賬單最終會出現負增長。但由於我們正在加速將部分流失率從27增加到26，並且我們已經完成了整個地區（最重要的是巴西本身）的部分市場修復和整合，我們確實預計有機租户賬單將加速增長到27。因此，在27年，從負的OTBG轉變為低個位數的正區域，並在28年及以后恢復到正常化增長的預期。但我們確實認為，這是整個拉丁美洲看到更好結果的開始，因為巴西有合理數量的航空公司，三家實力雄厚、資本充足的航空公司。展望未來，這種整合的缺失確實使我們能夠很好地恢復到正常的有機租户賬單增長，以及該地區正常的新業務對有機租户賬單增長的貢獻。

Steve Vonspel（總裁兼首席執行官）

是的，我只想強調的是，巴西的三家運營商都談到了對其網絡進行更多投資。我們絕對看到那里整個生態系統的需求增加。因此，我們看到巴西新業務應用程序的加速。因此，我們看到市場修復正在發生，我們對拉丁美洲隨着時間的推移對美國經濟增長率的增長感到興奮，我們相信我們有望看到這種情況開始發生。正如羅德所説，28歲及以上。

羅德·史密斯（執行副總裁、首席財務官兼財務主管）

是的，也許我會強調那里。我的意思是，史蒂夫談到拉丁美洲對我們整體AFFO每股增長率的促進作用。我只想退一步提醒大家我們長期AFFO每股增長率預期的點點滴滴，即美國市場穩定的中等個位數增長，可能好於整個歐洲市場。這將由美國中等個位數的有機租户賬單增長（歐洲可能略高於）推動，再加上管理后續費用的良好成本控制。然后創造兩位數的增長，以增加這些增長率。看看新興市場，非洲正在以兩位數的速度增長，這對整體增長率非常有利。拉丁美洲恢復正常化增長也將在那里產生增長。這就是你如何開始進攻。AFFO每股增長率將處於中個位數或高個位數，當然，再加上強勁的資產負債表，無論是推動股息，都可以購買非常明智的資本配置，也就是説，我想你們都知道，我們第一季度的股息增長了5%。我們預計這一增長率將與我們的AFFO平均每股增長率一致。股息增長率再次達到個位數。投資1.5至20億美元的資本支出，然后不時考慮增值併購，我們看到良好的機會，並平衡償還債務，進一步降低我們的總體槓桿率，比上季度結束時的4.9倍，並回購股票。根據我準備好的言論，我想你們都知道我們在第一季度回購了價值約1.84億美元的股票。這是除了我們在第四季度所做的事情之外（將兩者加在一起），用於股票回購的資金遠超過5.6億美元，這有助於支持AFFO和AFFO的中高個位數增長率未來。太好了謝謝你的所有顏色。非常有幫助.也許只是數據中心上的另一種快速方法。有一些媒體報道稱北卡羅來納州的華盛頓特區建設被推迟。全國範圍內似乎出現了一股日益高漲的鄰避主義浪潮。您能談談您如何處理其中一些限制嗎？

Steve Vonspel（總裁兼首席執行官）

是的，不幸的是，我們看到這一數字有所增加。對我來説，這讓我想起了我早年在塔樓的時光，作為一名嬰兒律師，我所做的事情之一就是允許塔樓。所以這是一個與此非常相似的現象，我們也以同樣的方式攻擊它。這是兩家公司之間可能不那麼明顯的協同效應之一。但我們正在利用美國鐵塔的政府事務團隊以及美國鐵塔的分區和許可團隊來幫助服裝團隊解決這個問題，並幫助數據中心聯盟，該聯盟也從行業角度攻擊這個問題。因此，我們認為我們在能夠與社區合作並找到解決這些問題的方法方面有着長期的記錄。我們非常有信心，我們的團隊能夠像業內任何人一樣解決這個問題。但這確實在新聞和社交媒體上佔據了一點時間，這是我們目前非常清楚的事情。對於我們來説，我們不得不取消任何項目或出現任何重大延誤並不是一個問題。

布倫丹·林奇（股票分析師）

因此我們相信我們可以渡過難關。但我們將繼續與行業合作伙伴和我們的內部團隊合作，以確保情況不會變得更糟。太好了謝謝

操作者

謝謝我們的下一個問題來自新街研究公司的大衞·巴登（David Barden）。您的線路現已開通。

大衞·巴登

嘿夥計們，感謝你們回答問題。我真的很感激。我想我就問吧，對嗎？如果SBA被私有化意味着什麼？它們被私有化的倍數有多重要？如果價格很低，這是否意味着您可能會停止回購股票？如果股價很高，您是否開始更積極地回購股票，或者您是否開始考慮將部分投資組合私有化或將其出售給私人實體？我認為如果你們作為美國最大的塔樓公司，就這對每個人意味着什麼進行權衡，那就太好了。然后我猜第二個是上周SpaceX召開了一次為期三天的盡職會議。我想買方、賣方都在那里。我們不是投資銀行，所以我們不會參與其中。但有些人在即將開始的路演中退出了這次會議，並認為支撐數萬億美元估值的增長因素之一正在擾亂地面無線市場。所以請告訴我們您對這兩個問題的看法。超級有幫助。謝謝

Steve Vonspel（總裁兼首席執行官）

聽着，關於SBA問題，我們不會對謠言以及任何可能傳聞中的估值發表評論，這將是它將要發生的事情。我們不會根據其他人的業務來運營我們的業務。當我們考慮我們的業務以及如何創造最長期的股東價值時，我們總是在關注投資組合優化。公共倍數和私人倍數之間的錯位並不是什麼新鮮事，而是以前就有過的事情。當我們認為通過出售某物比持有它可以創造更多價值時，您已經看到我們採取了果斷行動。我們始終在評估投資組合中的所有不同機會，並且我們將繼續這樣做。正如我所説，我們將弄清楚什麼能創造最大的長期股東價值。我們相信，我們有很多長期的順風推動了該行業的增長。我們相信，我們的投資組合將繼續增長，隨着時間的推移，我們可以通過整個公司的合併投資組合實現中高個位數的每股AFFO增長。我們相信，這將為股東帶來巨大的價值，超出我們今天的水平。這就是我們看待行業的方式。就我們的股票回購而言，我們正在對我們認為隨着時間的推移將推動價值的因素進行自己的計算。而且它不會真正受到其他人在這個領域所做的事情的太大影響。我們將繼續根據我們的業務、我們的增長前景以及我們認為正確的做法做出決定。所以，你知道，像其他人一樣，我們會觀察市場並看看會發生什麼，但我們將繼續成為獨立的思考者，瞭解我們如何隨着時間的推移創造價值。看，我們已經回答了這個問題很多次了，我只想重複一遍，我們在這個領域佔據了前排座位。我們擁有AST的董事會席位。這就是我們對AST進行投資的原因。衞星是地面網絡的補充。我們這麼說了，其他鐵塔公司也這麼說了，運營商也這麼說了，大多數衞星公司自己也這麼說了。我們沒有看到任何事情可以改變這一點。現在，在非常偏遠的農村地區，這可能是一個更好的解決方案，但我們沒有塔樓，或者我們在這些地區只有極少數的塔樓，坦率地説，它們並不是投資組合中表現最好的塔樓。因此，如果它確實分散了少數塔，你甚至不會注意到它。所以從我們的業務角度來看，我不會因為擔心衞星而失眠。我實際上受到了衞星的鼓勵。它將提供無處不在的覆蓋範圍。它將啟用他們談論的6G功能，這將繼續為我們的客户提供新的用例。當你的網絡有漏洞時，你就無法做這些事情。所以我認為隨着時間的推移，衞星的故事將會逐漸上演。這對我們的護理客户來説將是一個很大的積極因素。這意味着這對我們來説將是一個很大的積極因素。我認為人們聽到的短期噪音是錯誤的。

大衞·巴登

我很感激史蒂夫

免責聲明：此筆錄僅供參考。雖然我們力求準確，但在此自動轉錄中可能存在錯誤或遺漏。有關公司的正式聲明和財務信息，請參閱公司的SEC文件和官方新聞稿。企業參與者和分析師的聲明反映了他們截至本次電話會議之日的觀點，如有更改，恕不另行通知。