完整成績單：Sun Communities 2026年第一季度盈利電話會議

Sun Communities（紐約證券交易所代碼：SUI）發佈了第一季度財務業績，並於周二召開了財報電話會議。閲讀下面的完整記錄。

Beninga API提供對財報電話記錄和財務數據的實時訪問。請訪問https://www.benzinga.com/apis/瞭解更多信息。

完整的財報電話會議可在https://edge.media-server.com/mmc/p/fkj4q89r/

Sun Communities報告2026年開局強勁，每股核心FFO為1.40美元，超出預期，隨后上調了全年指引。

公司繼續專注於三大核心戰略支柱：嚴格的資本配置、優化運營平臺和有針對性的社區投資。

受收入增長的推動，北美同物業NOI增長了6.3%，而入住率仍然居高不下，超過98%。

該公司在2025年底執行了4.5億美元的收購，並繼續探索選擇性的增長機會。

管理層強調了數據分析在提高整個組織決策和運營效率方面的重要性。

操作者

女士們先生們早上好，感謝你們的支持。歡迎參加The Sun Community 2026年第一季度財報電話會議。此時，管理層希望我通知您，本次電話會議期間做出的某些非歷史事實的陳述可能被視為1995年私人證券訴訟改革法案含義內的前瞻性陳述。儘管公司相信任何前瞻性陳述中反映的預期都是基於合理假設，但公司無法保證其預期能夠實現。今天的新聞稿以及公司不時向美國證券交易委員會提交的定期文件中詳細介紹了可能導致實際結果與預期存在重大差異的因素和風險。公司沒有義務建議或更新任何前瞻性陳述以反映本新聞稿發佈日期之后的事件或情況。話雖如此，我今天想向我們介紹管理層Charles Young、首席執行官John McLaren、總裁兼首席運營官Fernando Castro Caratini、首席財務官以及執行副總裁兼首席投資官Aaron Weiss。演講結束后，將有機會為願意參加問答環節的人提問。管理層要求您將自己限制在一個問題上，以便每個願意參與的人都有充足的機會。提醒一下，這通電話會被錄音我現在將電話轉給首席執行官Charles Young。楊先生，你可以開始了。

查爾斯·楊（首席執行官）

早上好，感謝您加入我們討論我們2026年第一季度的收益和最新的指導。我們對本季度的表現感到高興，這是建立在2025年建立的強勁勢頭基礎上的。我們簡化的平臺，加強的資產負債表和明確的定位，作為一個領先的MH和RV（製造住房和休閒車）運營商繼續支持我們在製造住房和RV的進展。我們的社區受益於他們的負擔能力和有限的供應動態，繼續支持強勁的需求，高入住率和穩定的經常性收入。我們以優勢進入了這一年，並對未來的長期機遇充滿信心，因為Sun在解決更廣泛的負擔能力需求方面發揮着重要作用，製造住房作為關鍵的住房解決方案，而RV則提供靈活的價值導向選擇，共同增強了我們業務的持久性。我們的勢頭清楚地反映在第一季度的業績中，我們實現了每股1.40美元的核心FFO，超出了我們預期的高端，並提高了全年指導範圍。通過推動MH和RV（製造住房和休閒車輛）的優異表現、最大限度地利用我們的核心投資組合並利用我們強大的財務狀況，本季度強調了我們平臺所提供的持久性、一致性和潛在價值主張，同時也反映了我們三大核心支柱戰略的執行情況。首先，嚴格的資本配置，我們繼續保持強勁而靈活的資產負債表，同時追求選擇性的價值提升增長機會。我們繼續執行我們的投資策略，收購與我們的投資組合和運營足跡相符的精選資產。在過去的幾個季度里，我們積極將資本部署到我們的核心MH和RV（製造住房和休閒車）平臺，包括整合2025年底完成的超過4.5億筆收購以及第一季度的額外投資。與此同時，我們仍然致力於回報資本股東，既體現了對業務的信心，也體現了嚴格的資本配置方法，自2025年初以來，已向股東返還了超過15億美元，其中包括2026年第一季度的持續股票回購。第二個支柱優化我們的運營平臺在我們北美投資組合的優異表現中顯而易見，其中同一房產MH和RV（製造住房和休閒車輛）NOI增長了6.3%，遠高於我們的預期，並且英國分部的業績符合計劃。這些結果反映了在推動整個組織的一致性、問責制和執行方面的持續進展。在我們強大的基礎上，我們專注於最大限度地提高核心平臺的性能，我們在其中看到了最有吸引力的長期增長、利潤率擴張和資本配置機會，以及對我們的社區、基礎設施和數字能力的第三次有針對性的投資，這將繼續增強居民、訪客和團隊成員的體驗，同時支持整個平臺更高效的數據驅動決策。重要的是，這些投資的重點是直接提高居民價值主張，包括我們社區的質量以及整體居民和客人體驗。我們最大的優勢仍然是我們的文化和我們的人民。我要感謝團隊成員的持續奉獻以及他們在推動我們的成果方面所發揮的作用。我現在將把電話轉給約翰和費爾南多，以更詳細地討論我們的結果。

約翰·麥克拉倫（總裁兼首席運營官）

約翰謝謝你查爾斯。第一季度，我們的北美同一物業MH和RV NOI較上年同期增長6.3%，收入增長5.9%，部分抵消了費用增長5.2%的影響。同一物業的入住率仍然強勁，超過98%，反映了我們社區的持續需求。在製造住房中，同一房產NOI增長了6.3%，收入增長6.6%，主要受場地租金增長的推動。發票增長與我們的預期一致，反映了工資效率和採購計劃方面的持續進展。這一優異表現表明我們持續執行運營戰略，高度關注嚴格的費用管理，同時推動可持續的利潤增長。在去年建立的基礎上，我們看到了我們的運營紀律、整個組織的問責制以及對物業層面服務和執行的持續關注的好處。至於房車部門，該季度同一房地產NOI也增長了6.3%，收入增長4.2%，費用增長2.3%。我們在進入新一年時非常注重在周期早期確保RV年度續訂，並且團隊在第一季度加快了這一步伐方面做得非常出色。隨着我們進入旺季，這使我們能夠增強年度和臨時收入組合。在短暫的方面，我們對所看到的感到鼓舞。需求趨勢穩定，節奏領先於去年同期。儘管如此，現在正值本季度初期，第一季度在Transient對全年業績的貢獻中所佔的比例相對較小。因此，雖然我們對Transient 2026年初的業績和前景感到滿意，但我們仍然適當衡量我們的預期，並將在我們在第二和第三季度取得進展時提供額外的色彩，以符合我們優化運營平臺的戰略支柱。一個關鍵的重點領域是加強數據分析和資產管理，以做出更好、更積極的決策，優化我們的投資組合並最大限度地提高所有業務部門的績效。談到英國，我們對我們團隊本季度的表現感到非常滿意，並感謝他們繼續專注於執行和卓越運營。同一物業NOI增長1.6%，收入增長5.3%，費用與指導一致。我們為整個組織中無與倫比的團隊感到無比自豪，他們的持續奉獻精神推動了整個2025年和2026年第一季度的強勁表現，我想感謝每個人的持續服務，辛勤工作和致力於為我們所有的利益相關者提供服務。我現在將電話轉給費爾南多，介紹我們的財務業績和2026年指導更新。謝謝你，約翰。

費爾南多·卡斯特羅·卡拉蒂尼（首席財務官）

正如Charles強調的那樣，本季度每股核心FFO為1.40美元，超過了我們指導範圍的高端。這一優異表現主要得益於我們製造住房基本面的持續強勁，再加上我們北美MH和RRV部門RV Transient的好於預期的表現。第一季度在我們全年收益中所佔的比例季節性較小，主要是由於RV的貢獻，我們仍在考慮如何將這種優異表現轉化為全年前景。從資本配置的角度來看，我們繼續保持紀律。本季度，我們以每股126美元的平均價格回購了約50萬股股票，截至3月31日，回購總額為6000萬美元。Sun Communities的債務余額為43億美元，加權平均利率為3.4%，加權平均期限為6.8年。我們的淨債務與過去12個月經常性EBITDA的比率為3.7倍，我們繼續保持強勁而靈活的資產負債表，2026年有4.92億美元的債務到期。轉向昨天發佈的詳細指導，我們將2026年全年核心FFO每股指導範圍提高至6.87美元至7.07美元，中間價為697美元，比之前的範圍上漲4美分，反映了今年的強勁開局以及我們核心製造住房業務的持續表現。在北美地區的中點，我們現在預計全年相同房地產NOI將增長約4.7%，製造住房將比之前的指導增長至6.2%，而RV保持不變，增幅為0.9%，高於MH。《指南》的逐步上調是由利息收入的適度改善、預期利息費用的下降以及經紀和其他收入來源的貢獻推動的。所有其他指導假設和範圍保持不變。有關我們的前景和關鍵假設的更多詳細信息，請參閱我們的補充披露。我們的指引反映了截至4月27日已完成的收購、處置和資本市場活動。它不假設未來的收購、額外的股票回購或其他資本市場活動，這通常反映在分析師對今年的估計中。這樣我就把電話調回來了

查爾斯·楊（首席執行官）

致查爾斯作閉幕詞。謝謝費爾南多。在開始提問之前，我想強調一下，我們對整個業務領域所看到的勢頭感到多麼鼓舞。這是繼我們2025年業績穩健之后，我們有能力在2026年保持強勁的業績。我們對面前的機會感到非常興奮，這得益於我們平臺的實力、團隊的素質、資產負債表的靈活性以及整個業務有利的基本面。我們仍然專注於我們的三大核心支柱：嚴格的資本配置、優化運營平臺和戰略投資，這三者共同使我們能夠為我們的利益相關者帶來持續、持久的增長和長期價值。這樣，我們就可以開始提問了。

操作者

謝謝我們現在將進行問答環節。如果您想進入問題隊列，請按電話鍵盤上的star 1。確認音將表明您的線路已在問題隊列中。如果您想從隊列中訂購問題，可以按星號2。提醒您，管理層要求您僅回答一個問題，以便每個願意參與的人都有充足的機會。我們今天的第一個問題來自花旗的埃里克·沃爾夫。您的線路現已上線。

Eric Wolfe（花旗股票分析師）

嘿，謝謝你回答我的問題。最近有一些新聞文章建議您可能會出售公園假期，包括您最近以相當大的折扣購買的4億美元的土地租賃。你能對此發表評論嗎？那篇文章中的這些數字是否準確，是否只是英國的前進策略？

查爾斯·楊（首席執行官）

嗨，埃里克，這是查爾斯。謝謝你的問題。我們定期審查業務的各個部分，以確保它們處於最佳位置。我們認為這只是良好的資本紀律。我可以告訴你的是英國業務，高質量的業務。我以前談過這個。擁有強大的團隊、堅實的資產基礎，並且業績繼續符合預期。我們的近期重點是通過執行、加強績效、儘可能推動增長以及保持成本控制和靈活性來最大化價值。你知道，考慮到英國的背景，Park Holiday團隊很強大，表現也很好。所以我就把它留在那里吧，埃里克。

Eric Wolfe（花旗股票分析師）

好吧然后如果我看看你的一萬，總資產似乎約為24億美元。我只是想更好地瞭解其中包含的內容，我想列出的所有房產都是由Park Holidays管理的。其中一些是否仍在開發中並且不會產生太多噪音？你有一種雜項類別，我認為其中包括總部。你能談談這24億美元中有什麼嗎？其中有多少並沒有真正產生太多NOI？然后我想我要強調的最后一個問題是，如果你試圖以這些資產為抵押借貸，你是否知道你可以借多少錢以及你可以獲得多少利率？

費爾南多·卡斯特羅·卡拉蒂尼（首席財務官）

嘿埃里克，這是費爾南多。其中大部分金額是Park Holidays的運營資產。我們確實有一些開發土地，這些土地來自我們發放的貸款。但同樣，其中約19億美元是運營資產，並且就在那里。關於融資機會和選擇，正如我們所談論的以及之前的問題，我們確實以有吸引力的收益率收購了地面租賃，這為我們提供了增量的戰略和財務靈活性。截至目前，Park Holidays的資金來自我們的企業信貸安排。因此，就我們想要尋求額外的融資選擇而言，我們可以，但我們還沒有專注於業務的融資選擇。我們只是想保持充分的戰略和財務靈活性。

操作者

謝謝我們的下一個問題來自富國銀行的傑米·費爾德曼，你的線現在是直播。

傑米·費爾德曼（富國銀行股票分析師）

太好了，謝謝。我想只是公園假日的后續報道。因此，看起來您在本季度購買了英國的資產。我認為很多人對此做出了反應，這意味着如果你最終要出售該平臺，為什麼你還要購買某些東西呢？那麼我們應該如何考慮該資產如何融入更廣泛的Park Holiday投資組合呢？那麼人們應該如何反應這一觀點呢？儘管知道很多人都在期待這里的銷售，人們應該如何應對這種購買活動。

Aaron Weiss（執行副總裁兼首席投資官）

嘿，好問題。我是亞倫。正如您提到的，我們確實收購了Kingfisher，這是英國一個有吸引力的公園。這與我們的戰略一致，即它是現有運營資產的補充，並且從運營角度來看是高效的。它有一些我們想要投資的增長機會。我認為，當你考慮我們在英國的總體投資時，從整體投資角度來看，這是非常微不足道的，但它確實增強了那里的增長機會。我們相信，從長遠來看，該平臺將繼續推動增量價值，正如查爾斯之前提到的那樣，這是長期的重點。但我不認為這會影響任何整體戰略規劃或以任何方式影響其。如果我們看到其他價值優化機會，我們將對其進行評估並執行。過去幾年，我們還在英國出售了一些單一資產，但這些資產沒有達到我們的投資回報目標。因此，您將繼續看到我們尋求最大限度地提高業務的整體價值。

傑米·費爾德曼（富國銀行股票分析師）

好的，謝謝你。然后也許是問約翰的一個問題。只是，你知道，你對節省費用的關注在哪里？你知道，看起來你在本季度取得了一些成功，但是，你知道，這個過程你走了多遠？我知道這是持續的，但到目前為止有任何重大飛躍還是你認為還有很多木頭要砍？

操作者

是的，這是一個好問題，傑米。我很感激。你知道，這只是，我的意思是，你有點涵蓋了它。我的意思是，坦率地説，這只是我們所做工作核心的一部分。我的意思是，費用紀律是其中的一個重要組成部分。我們始終在尋找可以在所有各種費用類別中提高效率的方法，我們可以把事情做得更好，更多的是我們可以進入我們的採購平臺，該平臺持續增長。好吧以及諸如此類的事情。只是，這對於費用紀律和重點來説都是一個基本問題，正如我在Top Line和發展公司上多次分享的那樣。謝謝今天的下一個問題來自加拿大皇家銀行資本市場的Brad Hegern。您的線路現已上線。

Brad Hattern（加拿大皇家銀行資本市場股票分析師）

是啊嘿大家好，謝謝。根據FFO指引，本季度的擊敗幅度超過了整體指引的漲幅。所以我只是想知道一些節拍時間是否與某些節拍有關，或者為什麼出色表現沒有更多地向前推進。嗨布拉德。據披露，我們確實將指引提高了0.04美元，在全年中點時增加了近60個基點。如電話中詳細介紹的那樣。從貢獻角度來看，第一季度的貢獻低於今年其余時間。因此，我們希望保持深思熟慮，因為它與第二季度和第三季度的其他內容有關。如您所知，夏季房車方面的相對貢獻較高。因此，我們對增加指引持謹慎態度。好的，知道了。謝謝。然后在G和A方面，你知道，本季度利潤表上的數字相對較高。我確信CFO變動帶來了一些噪音，但您能否給出指導的可比第一季度數字，並僅談談您使用該指南的總體舒適度，並以第一季度數字為背景。

操作者

是的，快樂，很高興在那里提供一些顏色。正如您提到的，本季度的大部分增值活動與已公開披露和專門討論的高管領導層過渡有關。這主要反映了加里在該組織工作40年后的轉變，除了與最近CFO和COO變動相關的成本之外，這構成了大部分金額。正如您所料，考慮到這些過渡的時間，這些成本主要集中在第一季度。重要的是，這些本質上是非經常性的，並且不反映持續成本結構的持續情況。爲了解決您的問題，就第一季度的可比數據而言，第一季度的G和A收入約為6100萬美元。其中確實包括一些碼頭，今年第一季度的可比數字將為5100萬。謝謝我們今天的下一個問題來自瑞穗證券的Hando Sanjust。您的線路現已上線。

Hando Sanjust（瑞穗證券股票分析師）

嘿夥計們，感謝回答我的問題。我的問題是關於回購。本季度股票回購。我想是吧我很好奇，為什麼不多回購一些呢？3月份本季度6000萬股中，你似乎回購了不到500萬股。那麼你在三月份暫停的原因有什麼嗎？有什麼阻礙你嗎？顯然，你的資產負債表上有很多現金。思維過程很好奇，那麼就資本配置優先順序而言，股票回購今天的排名是多少？

查爾斯·楊（首席執行官）

謝謝.謝謝Andel Charles，感謝這個問題。你知道，從更廣泛的角度來看，如果你縮小範圍，你知道，我們的資本配置目標非常簡單。我們希望將資本配置為利益相關者帶來最佳長期風險調整回報的地方。你知道，正如你指出的那樣，我們在26年處於非常有利的地位，資產負債表得到加強，槓桿率降低，期限和流動性方面具有真正的靈活性。因此，當我思考工具包中的工具時，如果你願意的話，這是我們正在做的社區和運營平臺投資選擇的一種平衡。它正在追求深思熟慮的紀律、與我們的戰略一致的增值性外部增長機會，我們在第一季度也這樣做了，我們將繼續關注這一點，並通過股息或股票回購向股東返還資本，我們本季度也這樣做了。所以我認為在討論你的問題時，我們會保持平衡。我們希望我們利用我們的靈活性來保持平衡，並使用所有這些工具，並考慮何時以及如何評估並做出最有利於股東價值的決定。

莎拉

謝謝你。非常感謝。也許除了回購之外，也許在交易市場上，資本部署機會也會逐漸增加一些色彩。您在可用性、定價範圍和不同細分市場方面看到的情況。只是好奇市場的情況。如果您感覺到機會或定價有任何增量變化，或者只是在業務方面進行更廣泛的色彩。謝謝.

Aaron Weiss（執行副總裁兼首席投資官）

嗨莎拉，這是個很好的問題。我認為你將聽到的與我們過去幾個季度和過去幾年談論的內容一致。獲得高質量、有吸引力的MH和年度房車社區仍然具有挑戰性。我們對2025年下半年在14個社區進行了約4.5億美元的收購所取得的成就感到非常滿意。在密歇根州的披露中，我們確實在第一季度又收購了一家。我認為我們想要強調，我們非常專注於與我們的運營平臺良好重疊的資產，並具有協同效應，與我們正在尋求的業務具有良好的地理重疊。我們的管道仍然相當強大和穩定。看起來活動可能會多一點。過去幾年來，情況相當温和，但我不認為我們正在尋求前景發生巨大變化。我想我們之前已經討論過，MH機會往往存在於4%的低至中等上限利率範圍內，我們希望為這些機會提供擔保，因為查爾斯提到了有吸引力的長期風險調整增長。因此，我們在一次性和小型投資組合交易中看到了更多這樣的情況。我們在承保方面仍然非常活躍，我們確實相信將有機會繼續深思熟慮地增加我們的投資組合，我們在市場上仍然非常活躍，我們將繼續提供這種顏色，並希望繼續以有意義的方式增加投資組合。26.

莎拉

謝謝

操作者

下一個問題來自美國銀行的Yana Galan。您的線路現已上線。

Yana Galan（美國銀行股票分析師）

謝謝早上好，祝賀今年開局良好。對您對增強數據分析的專注度感到好奇。你能分享一些早期的勝利，在這個過程中和其他領域，你在哪里，是有更多的機會在MH&RV年度或這真的是一種幫助那種能見度預訂Windows和瞬態？

查爾斯·楊（首席執行官）

我是查爾斯我會開始，如果約翰想加入，他可以添加一些顏色。正如我們所説，您知道，這是我們三大核心支柱的重點，圍繞優化投資組合和投資基礎設施，特別是圍繞構建統一的數字主干網。當我們看到這一點時，你知道，看到它如何開始在第一季度再次出現令人興奮，現在還早，還有很多工作要做，還有很多年的時間。但你知道，我在上次電話中談到了這個問題。您知道，隨着我們幾年前實施的企業資源規劃，我們可以比以往任何時候都更多地實時訪問數據，這些好處也開始顯現出來。就像我説的，現在還早。我們專注於客户旅程，我們正在增強系統並集中一些服務，最終將允許更好的數據和人工智能提供幫助。你知道，吸收所有這些並建立堅實的基礎是我們今年的投資和重點。你知道，從長遠來看，我們真正想達到的是，我們在業務中擁有數十年的特殊地位，當我們解鎖這些數據並真正專注於數據架構和基礎設施時，將使我們能夠不斷改進我們如何在處置和收購方面做出資本配置決策。這是建立執行力和常駐體驗的真正機會。約翰，如果你想具體補充什麼，但這是我們今年的重點，現在還為時過早。

約翰·麥克拉倫（總裁兼首席運營官）

隨着我們的發展，還有更多的東西可以在此基礎上建立。是的，約翰，我很感激這個問題，並給你一些操作角度，我想説，正如我之前分享的那樣，我們擁有前所未有的數據。好吧我們在這里看到的實際開始發生的是，我喜歡稱之為數據紀律、問責制和績效透明度的交叉點，這最終將引導我們更好地全面轉換長期和短期前景渠道。好吧這些都是正在發生的事情，我們可以解鎖客户旅程中的事情，無論是潛在客户的可見性、預訂流程的輕松性、漏斗的轉換等等。我的意思是，具體到房車方面，你看看我們擁有的預訂平臺，我們確實有，你知道，熱圖。我的意思是它們實際上是熱圖。當您在屏幕上查看物業本身並可以告訴單個物業時，顯示任何時間點的單個場地收入和入住率。這實際上將為我們的收入管理實踐、我們的重點營銷投資和我們的客户轉化策略提供信息，以最大限度地提高混合利潤率和長期價值。

費爾南多·卡斯特羅·卡拉蒂尼（首席財務官）

謝謝，約翰和查爾斯。然后只是一個快速的會計問題。長期租賃終止損失是對核心FFO的調整。我知道這些與英國有關，但您能幫助解釋一下這些是什麼嗎？你知道他們去年提供了幫助，但今年卻受到了傷害。租賃終止費用與我們在英國獲得長期租賃有關。當獲得非現金會計費用時，這是一項非現金會計費用，因為它與交易本身有關。它與該資產或投資組合的運營無關。

操作者

謝謝謝謝下一個問題來自瑞銀的邁克爾·戈德史密斯（Michael Goldsmith）。您的線路現已上線。

Michael Goldsmith（瑞銀股票分析師）

早上好.非常感謝您回答我的問題。我和艾米·普羅巴特在一起。您能談談英國的收購機會嗎？您本季度進入了市場。個別房產或投資組合是否存在其他買家的競爭？您購買的房產是否有上限利率或EBITDA倍數？

Aaron Weiss（執行副總裁兼首席投資官）

謝謝.謝謝.是亞倫。問得好我認為我們仍然積極觀察和承保英國和美國的機會。我認為我們將保持高度選擇性。正如前面提到的，我們在過去幾年中確實出售了一些單一資產。這是一個非常獨特的收購資產的機會，正如我們之前提到的，大約800萬英鎊，略高於1000萬美元。我們認為這是一個很好的關閉方面，我們正在尋找做什麼。可能還有一兩個機會，我們會考慮和承銷，機會集存在。但我們會對我們要做的事情進行高度選擇。我們認為，我們在英國看到的上限利率和收益率高於我們之前談論的與美國MH相關的上限利率和收益率，並且我們在回報方面的承保目標也更高。因此我們將保持高度選擇性。我認為，這個機會更多的是一次性的，或者，對不起，就我們在英國的長期戰略而言。謝謝你，亞倫。作為后續行動，英國也面臨一些宏觀挑戰。這已經不是什麼祕密了。這是否意味着人們正在進行更多的國內度假，因此這應該會推動那里更多的臨時需求，或者這是否會被房屋銷售放緩所抵消？

約翰·麥克拉倫（總裁兼首席運營官）

只是試圖將這兩個可能相互抵消的移動碎片拼湊在一起。是啊邁克爾，這是約翰。我的意思是，顯然，我的意思是，你説宏觀一直具有挑戰性。你知道，這對房屋銷售量產生了一些影響。但我們看到的是，你知道，就你的觀點而言，人們正在當地度假之類的事情。因此，我們看到了一些短期住宿的積極趨勢，這最終可能會帶來更多的房屋銷售。但我認為，從這個角度來看，宏觀確實仍然有點挑戰性。但我再次認為，在這種背景下，我們的團隊做得非常好，正如您在我們計劃中的結果中看到的那樣。謝謝

操作者

我們今天的下一個問題來自摩根士丹利的Adam Kramer。您的線路現已上線。

Adam Kramer（摩根士丹利股票分析師）

嘿，太好了，謝謝你抽時間見我。只是想問一下北美房地產全年的收入情況。看起來像是被抬高了。看起來像是來自於大麻。只是想談談這次加薪的驅動因素。如果您可以細分入住率與房價的關係。今天的假設，如果它們與之前的假設不同，總體而言，指導意見發生了什麼變化？

費爾南多·卡斯特羅·卡拉蒂尼（首席財務官）

當然，利率預期保持不變。根據我們在10月份提供的指導，MH指導約為5%，RV為4，我們略高於第一季度的mh 5.2，略低於RV方面的3.6。但從入住率增長的角度來看，考慮到租金上漲的節奏，預計今年這一數字將會趕上。我們還從場地角度對1200個場地或入住率增長進行建模，並且製造住房和房車之間的分配相當均勻。從收入角度來看，我們在第一季度看到的其他優勢包括與租金收入相關的費用、與入住或入住角度相比提供的較低折扣。

Adam Kramer（摩根士丹利股票分析師）

太好了，這很有幫助。然后也許只是費用方面的一個類似問題，稍微高一點，那里有某種指導中點的變化，也許只是根據一些不同的行項目來細分，它們與之前的指導相比如何。我認為皮爾斯談到了他們的保險續訂方式以及結果。因此，我們很想聽聽有關保險市場的最新想法以及你們在那里看到的情況。

費爾南多·卡斯特羅·卡拉蒂尼（首席財務官）

當然.因此，費用引導的費用增長符合我們對第一季度的預期。較高的增長項目包括供應和維修，因為我們的投資組合中降雪更冷，以及房地產税，我們確實對公用事業方面的公用事業進行了一些抵消。重要的是，我們的MH & RV投資組合的同比費用增長預期預計將在今年剩余時間放緩，因為我們確實引導全年費用增長在中點時為3%左右。

Aaron Weiss（執行副總裁兼首席投資官）

這是艾琳，因為它涉及到保險問題。我們有一個全年續約，所以我們在12月底續約一整年。因此，我們的保險預期嵌入了我們的全年指導。因此，我們對保險市場沒有太多新的見解，因為自去年12月以來，我們一直在實施同樣的計劃。因此，我們的保險預期是根深蒂固的，並且我認為從指導的角度來看是一致的。

Steve Sacwa（Evercore股票分析師）

謝謝今天的下一個問題來自Evercore ix的Steve Sacwa。Hyderline現已上線。

約翰·麥克拉倫（總裁兼首席運營官）

謝了我只是想回顧一下房屋銷售情況，特別是英國，看看你們是否對該計劃進行了調整。您是否正在改變試圖推動銷售的前景？有趣的是，交易量實際上略有上升，而北美的交易量實際上上漲了6%。那麼，你們是否對此進行了重大調整，以提高該市場的佔有率？是啊嘿史蒂夫，我是約翰。感謝這個問題。我的意思是，我認為這確實符合我們多年來在英國談論的內容，即，你知道，我們想要尋求更大的銷量。好吧與利潤率相反，因此我們可以推動更多的實際財產收入。以及過去幾年英國收入結構的轉變。因此，你所看到的確實說明了該策略的持續性。好的謝了也許還有一個給查爾斯。我只是不知道您是否可以提供有關CFO搜索的更新。馬克離開已經幾個月了，我只是不確定你和董事會在這個過程中進展如何。

查爾斯·楊（首席執行官）

是的，謝謝，史蒂夫。聽着，我們正在進行一個徹底但權宜之計的過程。這是一個廣泛的搜索。我們已經聘請了第三方。我們會對此進行深思熟慮。這對Sun來説是一個關鍵的領導角色，我的重點是確保我們擁有合適的長期合作伙伴來支持未來業務的戰略和執行。重要的是我們做對了。因此，我們正在緊急行動，但我們不會操之過急。需要明確的是，我們在財務組織內具有很強的連續性，並且我們仍然完全專注於執行。因此，我們的目標是儘快確定合適的人，並根據流程涉及的情況提供更新。

操作者

謝謝下一個問題來自Truist Securities的Anthony Howe。您的線路現已上線。

Anthony Howe（Truist Securities股票分析師）

嘿夥計們，感謝回答我的問題。我注意到RV收入產生網站本季度淨收益下降。您能幫助我們瞭解是什麼導致了這種情況嗎？無論是需求驅動還是定價相關？您考慮如何抵消未來的壓力？

約翰·麥克拉倫（總裁兼首席運營官）

是啊嘿安東尼，我是約翰。好問題。時機就是如此。這在很大程度上是由於我們對2026年新RV年刊的時機策略。由於我們注重保留，我們本季度的業績符合計劃，這一點您以前聽我説過。我們的續訂速度實際上超出了第一季度的預期。你知道，這有點像，你知道，我們使用了我們的數據。我認為我們的團隊在旺季轉換的時機上巧妙地接近了2026年，為更高的臨時住宿帶來了更高的收入，從而使本季度年度和臨時收入之間的收入組合更好。所以，你知道，這一年我們在租金上漲、競爭定位、有針對性的保留工作方面做了深思熟慮的事情。我認為你在這里看到的只是，你知道，當你看到一月到三月的冬季時，你知道，有一個正確的時間來進行這些轉換。因此，我們已經收集了我們必須做出這一轉變的數據，並希望繼續期望在2026年房車改裝指導範圍內實現我們所説的目標。

操作者

謝謝謝謝下一個問題來自貝爾德的韋斯·戈拉代（Wes Golladay）。您的線路現已上線。

Wes Golladay（Baird股票分析師）

嘿，大家早上好。我想堅持每年的房車旅行。增長率正在放緩。佔領率上升了一點，但你仍然生產相當堅實。本季度同店收入增長約6.5%。是什麼推動了這種情況？如前所述，推動增長的一些額外收入越來越少，提供的折扣也越來越少，而且這些數字中還包括一些額外的費用收入。好的，只是快速跟進一下。這會成為今年剩余時間的類似順風嗎？我們應該期待這種情況會緩和嗎？有潛力，但我們正在考慮今年剩余時間投資組合的年度預期。好的，非常感謝。

操作者

謝謝下一個問題來自格林街的David Sehgal。您的線路現已上線。

David Sehgal（Green Street股票分析師）

嗨謝謝我很好奇您是否能幫助我們度過北美NOI增長從第一季度到第二季度的預期減速。這是否與帶回更多你在第一季度拿走的折扣有關？

費爾南多·卡斯特羅·卡拉蒂尼（首席財務官）

不，大衞，實際上這是從競爭的角度來看的。我想您應該還記得，對於我們的房車投資組合，第一季度的臨時房車收入下降了21%。因此，這對我們來説是401 Q同比更好的補償。因為它與我們的指南有關

David Sehgal（Green Street股票分析師）

第二季度，我們預計MH和RV的中點增長略高於4%，事實確實如此。其中包括製造業住房增長約6.5%，房車方面下降約2%。因此，例如，按年計算，它比D單元的折扣更重要。太好了，謝謝。然后我很好奇你每年的G和A負擔中有多少是歸因於公園假期的？

操作者

我們估計，從全年角度來看，公園假期的G和A負擔高達3000萬美元。太好了，謝謝。謝謝下一個問題來自德意志銀行的彼得·阿布拉莫維奇。您的線路現已上線。

Peter Abramowicz（德意志銀行股票分析師）

是的，感謝您回答這些問題，我很感激那里關於第二季度和今年剩余時間里比較變得更加困難的評論。我想只是再深入研究一下房車指南。那麼，除了公司之外，您還能談談全年收入增長的預期增幅嗎？

費爾南多·卡斯特羅·卡拉蒂尼（首席財務官）

我想上個季度你提到，你已經在指南中嵌入了今年短暫收入的負1.5%的頂線增長。所以這一切都改變了嗎？還是説這仍然是你所期待的？因此，我們的預期是不變的，因為它涉及到我們的預期增長的瞬態RV方面。第一季度同比下降1.7%。在全年中，我們對中點的指導是下降1.9%。

約翰·麥克拉倫（總裁兼首席運營官）

我們預計第二季度的業績約為3.7。因此，下半年的放緩預計將達到全年跌幅1.9的中點。好吧，這很有幫助。我很感激如果我能再問一個問題，只是好奇你的觀點，在3月份參議院通過的住房法案中，以及擬議中的取消製造房屋的永久底盤要求，我想你能幫助我們思考一下這將如何影響你的社區的外觀和感覺，然后也可能你的資本分配計劃，如果該法案通過，因為它已經求婚嗎是啊查爾斯先生，我將從更廣泛的住房法案之路開始，然后我會讓約翰具體談談底盤條款，你知道，廣義上，或者，你知道，有點后退，非常支持任何支持可獲得住房的東西，這將對住房政策產生建設性影響。因此，我們正在密切關注形勢，認真對待，與我們的行業團體合作，關注這些提案。似乎那里的勢頭有點放緩。但是如果你在我把它給約翰之前退后一步，你知道，這真的是關於住房負擔能力的。也就是説，你知道，我們所處的行業，製造住房是住房負擔能力解決方案的一部分。當你看到，你知道，我們的行業相對於那里的其他住房選擇，那里有真正的價值。我要指出的最后一件事是，從聯邦的角度來看，我們明白了意圖，但其中大部分是本地的。當你考慮新住房的生產時，當地動態是最重要的。因此我們正在關注這種情況的發展。至此，我將把它交給John，以專門處理底盤供應。是的，不了，謝謝，查爾斯。我認為底盤、底盤要求的取消可能會創造一些非常有趣的機會。好吧無論是成本還是Charles Point在負擔能力方面節省成本，以及使產品更加負擔得起，但同時能夠建造具有不同規格水平的房屋。好吧這些東西不僅對消費者更有吸引力，而且對地方一級的權力也更有吸引力。好吧這最終為我們將來可能進行的開發提供了批准。所以我們顯然認為這一切都是積極的。我們仍然對它的進展感到樂觀和鼓舞。但我們必須看看它的進展如何。

操作者

謝謝

John Kim（BMO Capital Markets股票分析師）

今天的下一個問題來自BMO資本市場的John Kim。莎琳現場直播。

查爾斯·楊（首席執行官）

謝謝我知道對此有一些問題，但我不太清楚你在英國做什麼。我知道您一直在説這是一項高質量的業務，表現良好，但您確實將其出售，並且您最近購買了一項資產。是所有的選擇都擺在桌面上，並保留這些選擇，還是你更願意退出並專注於北美？是的，聽着，我很感激你的問題，約翰。正如我在一開始所説的，我們不斷評估我們的投資組合，確定如何最好地創造長期股東價值，這是資本配置者的紀律。這就是我們在所有業務中所做的事情。英國也不例外。我不會重複這一點。這是一家高質量的企業，優秀的團隊，執行良好，我們專注於確保通過執行、加強績效和盡我們所能支持團隊來實現價值最大化。

John Kim（BMO Capital Markets股票分析師）

好吧然后只要堅持英國，您就保持同一商店噪音和房屋銷售的指導。但本季度一年生植物的佔有率確實有所下降。所以我只是想知道目前您對季節性更重要的第二季度和第三季度的可見度有多大？約翰，你們一開始就分手了。你能重複第一部分嗎？當然.您只需維持您的英國指導即可。但你提到了經濟疲軟，本季度英國的年入住率確實有所下降。所以我只是想知道目前您對第二季度和第三季度的可見度有多大？

費爾南多·卡斯特羅·卡拉蒂尼（首席財務官）

入住率下降來自去年第四季度公園關閉時我們建造的新擴建場地的貢獻。因此，這確實是入住率季度下降四分之一的原因。

操作者

謝謝下一個問題來自巴克萊銀行的傑森·韋恩。您的線路現已上線。

Jason Wayne（Barclays股票分析師）

嗨，謝謝你的問題。就在東北部，一些站點從一年一次轉變為短暫的。只是好奇這是否與推動RV更新的戰略有關。

約翰·麥克拉倫（總裁兼首席運營官）

您能透露一下夏季的遠期預訂趨勢嗎？是的，我可以給你。當然了傑森，感謝這個問題。你知道，我認為，正如我在準備好的講話中分享的那樣，我們看到的是，你知道，我們對當前的節奏和趨勢感到鼓舞。好吧但是，你知道，重申一下，現在還處於年初，正如你所知道的，第一季度與其他季度相比相對較小。因此，我們仍然對前景持謹慎態度，目前我們不會改變任何預期。RV是一個負擔得起的度假選擇。我們將繼續專注於我們的表現，優化收入和底線貢獻，但我們將提供更多的顏色隨着事情的進展。

操作者

好的謝謝謝謝下一個問題來自Zelman and Associates的Jesse Letterman。您的線路現已上線。

傑西·萊特曼

嘿，謝謝你回答這個問題。我知道，顯然市政府的批准可能是新社區發展方面最大的阻力。因此，德克薩斯州和肯塔基州的一些法案定於今年生效，從市政府批准的角度來看，為競爭環境提供一點公平的機會。那麼，您是否看到或期待這些州的當地市政府或聽到任何可能為您提供德克薩斯州和肯塔基州更多潛在的擴張或發展機會？

約翰·麥克拉倫（總裁兼首席運營官）

是的，傑西，從德克薩斯州的角度來看，這可能與我們有關。但是，你知道，這確實需要在聯邦和地方之間的聯繫方面進行有意義的工作。你知道，我們會很樂觀的。但是，你知道，我們很優雅。

費爾南多·卡斯特羅·卡拉蒂尼（首席財務官）

好吧當我們過去做很多開發時。好吧通過我們的過程。我參加了很多這樣的會議。好吧並與市政府分享了很多事情，坦率地説，在某種程度上，我們必須教育他們瞭解經濟適用房的需求並幫助他們實現這一目標。但是，你知道，正如我以前經常，甚至，你知道，有點開玩笑的那樣，他們所產生的影響是，不是需要24個月才能獲得權利，而是可能需要23個月。好吧所以這就像是邊際改進。你知道，這就是為什麼我們如此感興趣地看到進展，就如何建造房屋以及底盤拆除要求以及對設計可能產生的影響而言，當地人可能會發現更有吸引力並進一步解鎖你所説的。太棒了，謝謝。感激並快速跟進一下之前的指導增加問題。這確實意味着第二季度至第四季度的前景下調了0.08美元，並且您確實注意到RV在夏季的貢獻更高。聽起來您對房車未來的期望也得到了維持。因此，我只是想了解我在今年剩余時間的指導中認為的保守主義。我們仍在考慮相對貢獻。正如您在我們的指導表中看到的那樣，第一季度的RV僅佔全年貢獻的16%左右。所以我們是對的，我們正在努力解決這個問題。約翰分享了他的想法以及我們從今年剩余時間的節奏角度看到的情況，你知道，我們對我們看到的趨勢感到滿意。但是的，鑑於我們在第一季度提高的指導幅度低於標準，今年剩余時間會出現一些額外費用或業績變化。

Eric Wolfe（花旗股票分析師）

謝謝我們的下一個問題來自花旗的埃里克·沃爾夫。您的線路現已上線。嘿，謝謝。其實我也想問同樣的問題，但也許我會跟進。你剛纔説今年剩下的時間里會有一些表現上的變化。你能不能談談這是什麼，為什麼你在第一季度擊敗了這麼多，因為這顯然是一個大的12美分擊敗，你只是提高了4美分。所以我們要弄清楚偏移量到底是多少。

費爾南多·卡斯特羅·卡拉蒂尼（首席財務官）

是的，我們以0.08美元的價格擊敗了範圍的高端，因此我們將範圍增加了4美元。因此，我們的其余性能確實優於製造住房。我們在房車上取得了一些小的表現。您看到MH全年的指導有所增加，而RV指導保持不變。因此，部分優異表現體現在季節性較高的貢獻訂單中。

約翰·麥克拉倫（總裁兼首席運營官）

謝謝再重申一遍，埃里克，埃里克，這是約翰。從RV的角度來看。你知道，我再説一遍，我們對我們在節奏和趨勢上所看到的感到鼓舞。好吧謹慎的做法是在我們的前景中加以衡量。好吧隨着我們即將進入更重要的幾個月。所以這是我們所談論的內容的一個重要貢獻者。謝謝

操作者

我們重新安排了問答環節。我想把發言權交給楊先生，請他發表進一步的結束語。

查爾斯·楊（首席執行官）

是的，感謝您加入我們。我想對太陽團隊在本季度的強勁執行力發出快速呼籲。對於今天參加電話會議的所有人，感謝並期待在第二季度電話會議上再次與你們交談。

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