Ceco Environmental 2026年第一季度盈利電話會議：完整成績單

謝謝馬西奧，大家好。我們將在2026年取得良好的開局，我期待着分享我們的進展。與往常一樣，我要感謝Ceco團隊為我們的客户提供服務的持續承諾，當然也感謝他們帶來了如此強勁的業績。請轉向第四張幻燈片，讓我們討論一些關鍵要點。從下滑的左側開始，我們又實現了一個強勁的季度，大量的財務記錄以巨大的訂單為主角，這將我們的積壓增加到了新的水平。收入和EBITDA業績完全符合我們的預期，使我們在全年保持良好的勢頭，保持強勁的持續勢頭。説到勢頭，我們知道，我們不僅預計第二季度的訂單量將創下新紀錄。僅四月份就已經高於我們剛剛在第一季度創下的紀錄。幾分鍾后我將進一步詳細介紹這一點。即使在伊朗戰爭相關的不確定性和通脹小幅上升的背景下，我們仍上調2026年全年展望（不包括Thermon Group Holdings）。我們的增長軌跡仍然強勁，我們對創紀錄的積壓以及比以往任何時候都更大的銷售渠道中的收入和利潤率有很好的瞭解。這是我們今年第二次上調指引，我們很高興在幻燈片右側強調我們的持續高績效。我們注意到我們在Thermon Group Holdings交易方面正在取得的持續進展。我們仍有望在第二季度收盤，目前預計是在六月初的某個時候。每家公司的代表正在共同致力於整合項目，併爲關閉后的活動做準備。我們對之前概述的4000萬美元成本協同效應仍然高度有信心，我們正在評估額外的機會以及有吸引力的商業協同效應。兩家公司的強勁勢頭和持續增長前景支撐了這一組合。與Ceco Environmental的合併將創建一家領先的多元化全球和工業公司，我們非常高興能夠展示這次合併的力量。此外，在過去的幾周里，我有機會見到了數百名Thermon Group Holdings員工。Thermon Group Holdings的運營文化與我們的業務和運營團隊的運作方式非常相似，也與seco相似。他們的活力、熱情和全面的市場知識給我留下了深刻的印象。Thermon Group Holdinga是一家偉大的公司，將成為一個非常強大的組合。現在請翻到第五張幻燈片，讓我們更詳細地回顧一下財務狀況。這張摘要幻燈片捕捉了我們第一季度創紀錄的積壓記錄的主要亮點，訂單強勁的收入交付和加速盈利。我們的積壓是有史以來最高的水平，現在超過10億美元，同比增長近72%，收入增長17%，調整后的EBITDA增長46%，説明我們的高業績。我們的銷售渠道已增長至超過70億美元，這是集中投資以最佳定位我們的投資組合的結果。多元化人才的加入、新的商業計劃的引入、擴大的全球影響力以及我們對推進市場領先的工程解決方案的熱情。現在請翻到第6張幻燈片。本季度，我們繼續保持預訂勢頭，訂單量達4.49億美元，增長97%。從長遠來看，我們今年的訂單比去年第一季度多了2.21億份。大約一年前，這2.21億美元本身就是創紀錄的，當我於2020年加入Ceco時，我們平均每個季度的收入約為9000萬美元。從那時起，我們已經走了很長的路，我相信我們纔剛剛開始。説到剛剛開始，雖然電力超級周期已經成為頭條新聞一年多了，但Ceco的參與已經開始大踏步前進並獲得進一步的動力。第一節我們有幾個非常好的 服務於該發電市場的訂單。我們還看到天然氣基礎設施半導體行業、一般電子產品、工業用水和美國工業迴流領域的強勁活動。我們相信這些市場在中長期內仍然具有吸引力。不要只相信我的話作為幻燈片右側的亮點。正如我已經提到的那樣，僅在四月份，我們就已經預訂了超過4億美元的新訂單。這比我們在2025年第二季度整個季度的預訂量多了近2億，這在當時創下了紀錄。是的，僅四月份的預訂量就已經超過了我們剛剛宣佈的第一季度4.49億美元的記錄。4月份的數字中包括我們有史以來最大的訂單，該訂單價值3億美元，還服務於天然氣發電市場，因為我們提供先進的排放和降噪解決方案。這是Ceco激動人心的時刻，隨着管道不斷增長，我們對全年訂單和積壓訂單持樂觀態度，我們相信這將在一個非常可持續的時期內推動強勁的兩位數銷售額。在我把它交給彼得之前，讓我們轉到第七張幻燈片。簡而言之，我們將再次提高2026年全年指導。我們更新后的收入展望現在預計銷售額將在9.4億至10億美元之間。我們很高興能夠首次強調銷售額達到10億美元的前景。我們收入指引的中點現在要求全年有機銷售額增長約25%。我們還將調整后的EBITDA展望提高至1.2億至1.4億美元。這一前景的中點要求全年EBITDA增長約44%，利潤率擴大170個基點。我們繼續成長。打擾一下。我們繼續投資於增長，同時實現可持續的利潤率擴張並利用良好的成交量槓桿的結果。隨着最近8020的實施，加上我們正在進行的卓越運營計劃，我們正在取得有意義的進展，並預計未來利潤率將進一步擴大。我現在將把它交給彼得，他將更詳細地介紹我們的財務業績。彼得

謝謝你託德。大家好。感謝您今天上午與Todd一起參加Ceco 2026年第一季度財報電話會議。請參閱第九張幻燈片，我將提供有關Ceco本季度財務業績的更多內容。2026年伊始，Ceco在大多數關鍵指標上取得了非常強勁的成績。繼續我們在2025年建立的勢頭。第一季度完成時，積壓量達到創紀錄的10.35億美元，比上年增長72%，環比增長31%，相當於2.42億美元。積壓量現已連續11個季度增加，並在最近6個季度激增，每個季度在廣泛且高度多元化的終端市場交付了超過2億美元的訂單，包括發電、液化天然氣、中游天然氣運輸和處理、碳氫化合物加工、半導體和電子以及工業用水應用。第一季度訂單為4.49億美元，創公司紀錄，比上年同期增長了97%。過去12個月的圖書與賬單之比約為2.2，預訂量達到12.86億美元，比之前12個月增長了71%，相當於圖書與賬單之比接近1.6。第一季度收入為2.06億美元，同比增長17%，反映出繼Ceco在2025年第四季度創下收入創紀錄、實現2.15億美元之后，今年開局強勁。該季度的收入克服了全球泵解決方案業務出售的阻力，該業務在2025年第一季度的收入為1400萬美元，該出售於去年季度末完成。按過去12個月（TTM）計算，收入為8.04億美元，創下公司歷史上任何12個月期間的最高紀錄，增長32%或1.95億美元。第一季度通常是Ceco今年季節性收入最小的季度，隨着積壓的不斷增加和強大的機會管道，我們有信心在整個2026年實現連續收入增長。由於銷量增加，本季度和過去12個月的毛利潤分別增長了3%和27%。然而，鑑於去年出售了利潤率較高但非戰略性的全球泵業務，第一季度的利潤率確實出現了收縮，這是意料之中的。結合2025年初預訂的利潤率較低職位的收入時機，我們預計第二季度利潤率將有所改善，並隨着我們全年在改善最近預訂的大型項目和新項目的產量組合動態方面取得進展，並將回升至34%或更高的目標毛利率水平。收入確認概況和成本案例有所改善。本季度調整后EBITDA為2，040萬美元，較上年增長46%，利潤率約為10%，較上年提高近200個基點。一季度的調整后的EBITDA遠遠超過了公司歷史上過去12個月的任何第一季度。調整后EBITDA為9，670萬美元，利潤率為12%，增長了近160個基點，延續了利潤率向十幾歲左右調整后EBITDA利潤率長期目標的持續擴張趨勢。很大一部分改善來自於隨着大型項目的數量開始實現，運營G和A費用的降低，以及我們Wave 18020項目的初步收益企業G和A支出的降低，反映了2025年中期採取的成本管理行動的好處。現在請翻到第10頁，快速瞭解積壓的趨勢積壓增長繼續按順序加速，季度的待付圖書量約為2.2倍，導致季度末積壓的創紀錄。自2021年底以來，反映未來銷售額的積壓量現已增加了近五倍。再加上我們在將不斷增長的70億美元機會管道轉化為新訂單方面繼續取得成功，這一勢頭維持了強勁的訂單表現nderpins我們2026年有機收入增長25%以上。本季度的訂單受益於天然氣發電和工業用水應用的強勁活動，這種趨勢已持續到第二季度初，我們現在預計將實現另一個創紀錄的季度，這將推高我們的積壓水平。現在請參閱第11頁，查看調整后的EBITDA和利潤率趨勢。兩家公司均記錄，第一季度調整后EBITDA為2，040萬美元，過去12個月期間調整后EBITDA已達到9，670萬美元，利潤率為12%。自2022年以來，我們穩步擴大了過去12個月（TTM）調整后EBITDA利潤率，我們預計這一趨勢將在整個2026年持續下去，因為我們的目標是使獨立Ceco的調整后EBITDA利潤率達到十幾歲左右，並且我們預計調整后EBITDA很快就會突破1億美元的水平。SEGA本季度支出同比下降14%，即750萬美元，佔收入的比例上升了800個基點。這一結果克服了季節性商品支出的增加，包括支付現金獎金和對2026年剩余時間不斷增長的訂單基礎的銷售激勵。我們將繼續利用新成立的業務轉型辦公室和卓越運營團隊的資源，將8020戰略的部署擴展到更多Ceco，並提供增量材料採購和項目執行效益。現在請與我一起轉向幻燈片12，瞭解現金流和債務的最新情況。Ceco第一季度現金流年初季節性下降，今年也不例外。第一季度，由於銷售和訂單活動下降，我們消耗了約1600萬美元的現金，與2025年持平。由於合同資產和客户AR的增長，本季度的營運資金是一個阻力，而我們則針對不斷增長的積壓執行任務，併爲本季度實現的里程碑發出了大量賬單，預計將在第二季度收取這些賬單。我們還產生了與Thermon交易相關的材料成本和現金費用。除非客户付款近2000萬美元，但該付款被推迟但已在第二季度初收到，否則現金流本來會處於正值。我們預計，受益於第一季度的賬單，第二季度的現金流將恢復到正狀態，並且我們已經在四月份開始收到大量現金付款。本季度的資本支出主要由我們正在進行的企業資源規劃實施啟動推動，我們預計該實施將於2026年底基本完成。第一季度末的總債務比2025年底增加了約4300萬美元，因為我們使用Revolver設施為與Thermon交易相關的運營資金和費用的增長提供資金。淨債務增加3100萬美元，季度末現金余額增加約1，250萬美元，導致季度末槓桿率輕松達到2.3倍，較2025年底小幅增長了1.10。由於我們的槓桿率也受益於本季度過去12個月調整后EBITDA交付的增加，我們修改了信貸協議，以增加財務能力和流動性，並改善某些契約，以支持Ceco的持續戰略投資和有機增長以及我們的計劃性收購策略。我們修改后的信貸協議的承諾資金現已增至9.75億美元，其中包括7.4億美元的左輪手槍容量和2.35億美元的延期提款定期貸款。截至2026年第一季度的總債務為2.52億美元，我們還有7.23億美元的額外能力來為Thermon收購的現金部分提供資金，並用於進一步的有機增長、投資和流動資金需求。結束后，我對Ceco第一季度財務業績的審查結束了。我現在將其傳遞迴託德進行總結和fi最后的評論。

Ceco Environmental（納斯達克股票代碼：Ceco）發佈了第一季度財務業績，並於周二召開了財報電話會議。閲讀下面的完整記錄。

Beninga API提供對財報電話記錄和財務數據的實時訪問。請訪問https://www.benzinga.com/apis/瞭解更多信息。

訪問https://edge.media-server.com/mmc/p/o4vmw7mt

CECO Environmental Corp報告稱，2026年開局強勁，訂單創紀錄，積壓金額超過10億美元，收入同比增長17%。

該公司第二次上調了2026年全年的預期，預計銷售額在9.4億美元至10億美元之間，調整后的EBITDA在1.2億美元至1.4億美元之間。

收購Thermon有望在第二季度完成，預計將獲得4000萬美元的成本協同效應和額外的商業協同效應。

在對發電、半導體和工業用水等行業的投資和市場擴張的推動下，Ceco的銷售渠道已增長至超過70億美元。

管理層對未來增長表示強烈信心，稱強勁的市場趨勢、戰略投資和卓越運營是關鍵驅動力。

操作者

日安，感謝您的支持。歡迎參加CECO Environmental Corp 2026年第一季度財報電話會議。此時，所有參與者都處於只聽模式。請注意，今天的會議正在錄製中。在演講者的演講之后，將有一個問答環節。如需提問，請按手機上的星號11鍵，等待您的姓名公佈。要撤回您的問題，請再次按星號11。我現在想把會議交給今天的演講者、企業整合和投資者關係副總裁Marcio Pinto。

Marcio Pinto（企業整合和投資者關係副總裁）

謝謝喬什，感謝您今天參加Ceco Environmental Corp Corp 2026年第一季度財報電話會議。今天與我通話的是首席執行官Todd Gleeson和首席財務官Peter Johansson。請注意，我們將單獨報道Ceco Environmental Corp 2026年第一季度的盈利結果。本季度的網播收益發布和演示，包括相關披露和非公認會計原則（GAAP）對賬，可在我們的網站上獲取。今天的討論包括受風險和不確定性影響的前瞻性陳述，包括我們向美國證券交易委員會（SEC）提交的文件中描述的內容。正如我們在報告中所指出的，法律披露。和往常一樣，我們將在電話會議結束時留出時間讓分析師提問，然后我將電話會議交給託德。

託德·格里森（首席執行官）

彼得·約翰遜（首席財務官）

託德·格里森（首席執行官）

謝謝彼得。在結束之前，我想分享一些有關Thermon Group Holdings收購的額外想法和最新消息，這是Ceco的歷史性交易，也是我們戰略轉型的重要一步。請翻到幻燈片14。Thermon Group Holdings的加入將通過鞏固Thermon Group Holdings在過程加熱、伴熱和温度管理方面的既定地位，有意義地擴大Ceco在工業、環境和工程解決方案方面的領導地位，創建一個世界級的工業解決方案平臺，具有穩健的多年增長軌跡和非常強勁和穩定的財務狀況。這種組合將兩個高度互補的業務結合在一起，為加速增長和擴大增值資本部署創造了機會。我和Thermon首席執行官Bruce Ames對合並后公司和我們各自團隊的未來充滿熱情。我們預計Ceco和Thermon Group Holdings的合併將創建一個更強大的企業，一個有能力成為30規則或40規則的公司。通過推動強勁的兩位數增長並提高營業利潤率，我們相信我們可以實現這些水平並保持非常高的業績。憑藉健康的資產負債表和強勁的自由現金流產生，我們可以在一系列選擇中加速股東價值創造。我很高興能夠繼續領導合併后的公司，目前的銷售額估計為15億美元，並且擁有巨大的增長和協同效應機會，以實現更高的目標。我期待着歡迎領導團隊和董事會的關鍵成員。我們有很多事情要做。我們有很多價值要創造。在我們開始提問之前，現在轉到第15張幻燈片，我們將得出結論，該CECO在今天和明天都處於非常有利的地位，我們相信我們的可持續運營模式使我們在長期內處於獨特的地位。與Thermon Group Holdings的合併通過進一步注入領先業務和優秀人才來加強我們的投資組合。隨着我們努力完成第二季度的交易，我們將迎來更多的交易。我為我們的團隊以及他們為服務我們的全球客户所做的一切感到非常自豪。第一季度再次表明了我們出色的領導力和平衡。隨着97%的訂單增長和17%的收入增長，我們繼續證明我們的投資在增加裝機基礎和提升我們的市場地位時得到了回報。最后，雖然這可能是Ceco在與Thermon Group Holdingsdd合併之前獨立的最后一個季度，但我們很高興再次提高全年指引。我們在強大的積壓和強勁的銷售渠道中所擁有的知名度確實是獨一無二的，這讓我們對未來一年和未來幾年充滿了信心。現在將開放提問熱線。接線員謝謝。

操作者

爲了提醒提問，請按手機上的星號11，等待您的姓名公佈。要撤回您的問題，請再次按星號11。請稍后提問，我們的第一個問題來自Craig Hallam Capital Group的Aaron Spychala。你可以繼續了

Aaron Spychala（股票分析師）

早上好陶德，彼得和馬西奧.感謝您回答問題。也許對我來説是第一個。很高興看到管道數量增加到70億以上，即使活動強勁。你能談談其中的驅動因素嗎？然后在發電方面，特別是上個季度，您談到了一個10億至20億美元的中期管道，其可見性超出了這一範圍。你能在那里提供最新消息嗎？訂單規模似乎確實開始回升。

託德·格里森（首席執行官）

也許只是觸及其中一些訂單的交付時間表，然后是供應鏈滿足一切需求的能力。似乎對你來説真的是加速了。謝了謝謝亞倫所以這73億，實際上大約是73億，我想彼得會説，銷售管道。只是想提醒你，我猜觀眾，我們計算我們的銷售渠道的方式是實際的工作追求，訂單追求，機會，我們看到預訂在未來一年到兩年。我們的平均值是18個月左右。但有些項目可能有點遠。所以我們不包括超出此範圍的內容。然后顯然，他們通過漏斗找到了本季度的輸贏機會。因此，我們一直在通過一系列投資、地理覆蓋範圍以及我們市場的表現（過去幾年一直在增長）穩步增長銷售渠道。當我2020年加入Ceco時，我們的銷售渠道接近15億美元。因此，我認為達到70億美元確實說明了我們對市場地理位置以及工業市場的有意擴張。這種情況將繼續下去。看，我們一直非常一致地實現超過70億美元的銷售渠道。需要投資，需要有機和非有機地擴展新市場，我們從這些投資中受益。但看，我們當然也受益於一些最重要市場的上漲浪潮。天然氣電力、天然氣基礎設施。所以發電量就顯得很重要了。這是每個人都看到的頭條新聞。這是一個重要的推動力，僅在過去幾年里，它就可能為我們的管道增加了約10億美元。而這些並不都在我們的70億人中，我們看到的不僅僅是這個。我們只是還沒有投入，因為它有點遠。但我們正在討論發電市場如何擴張，然后我們會有起有落。我們有一些市場一年表現出色，但第二年就會有所回落。今年，我們看到電氣化和數字化領域仍將持續強勁增長。瑟蒙非常關注數字化。以及脱碳，這與電氣化主題有關。因此，我們非常統一，主題專注於我們對市場的看法。半導體擴張目前也在某種程度上是撕裂的，我們在工業空氣領域已經做好了準備，特別是工業水是我們一直在投資擴張的市場，現在這個市場可能已經接近我們的10億管道，而幾年前這一數字還很少。因此，我們繼續看到美國工業數字化和電氣化市場中非常強烈的主題。正如我所説，半導體肯定在增長。然后，聽着，我認為我們剛剛在一些大型電力項目上邁出了步伐，因為它涉及排放和降噪、熱管理和氣體分離。所以看，這些都是繼續希望變得更大的大市場，我們正在非常好地參與其中。

Aaron Spychala（股票分析師）

好吧，謝謝。然后也許只是，我的意思是，因為這些是，你知道，大量的積壓和管道，只是，你知道，對供應鏈的舒適度和滿足，你知道，滿足一切的能力。

託德·格里森（首席執行官）

亞倫，我認為這是我們更重要的投資之一，而且我們可能沒有強調足夠或足夠多，以便我們獲得一些更大的訂單，包括我們在過去幾年贏得的工作崗位，當然甚至在過去幾個季度，如果沒有偉大的供應鏈和偉大的合作伙伴以及一系列製造和供應鏈的冗余能力，你就無法做到這一點。因此，我們對我們的團隊和能力進行了投資。Dan Berriman和他在企業運營卓越集團的團隊正在繼續尋找節省採購費用和額外的冗余供應鏈能力，並在物流和質量方面確實做得很好。然后，在我們熱聲學和排放管理的所有業務中，他們不斷地驗證北美、東亞、東南亞、中東等地以及印度的新供應鏈合作伙伴。因此，我們對我們的供應鏈有很大的可見性，這讓我們的客户對我們的信心可能比對一些競爭對手更大，因為我們在這方面投入了大量資金。所以聽着，我認為這是一個非常重要的問題。我們對保護材料的能力有很好的可見性。當然存在通貨膨脹。我們做得很聰明，我覺得是積極預購或鎖定利率。有時，預購在我們的現金流中表現出一定的負面影響。但這對我們來説是正確的交易，因為它可以長期保護利潤率。所以看，我會向彼得和財務團隊，就像我提到的那樣，丹·貝爾曼和他的團隊，馬丁和蒂姆·希皮以及他們在我們業務中的團隊。我可以說出十幾個名字，我們的項目經理正在與我們的供應鏈經理密切合作，但我們要走在前面。我們一年前做過，半年前做過。同樣，我們可能會繼續在這個話題上有點極客，老實説，因為這是我們作為一家公司的主要肌肉之一，是供應鏈的可見性。

Aaron Spychala（股票分析師）

謝謝.謝謝你的顏色，很高興聽到這個。最后，關於中東問題，你能談談你可能看到或看不到的影響嗎？那麼對於您一直瞄準的一些更大的水機會的時機有什麼想法嗎？

託德·格里森（首席執行官）

是的，聽着，中東顯然是一個不確定的時間和市場。這對我們團隊在該地區的旅行、導航和某些項目的工作方式無疑產生了一些影響。我們在該地區沒有大量與我們的26個績效相關的項目。我們確實有一些非常有吸引力的項目正在籌備中，這些項目已暫停到今年下半年。我們認為這場衝突可以在那段時間內得到控制，這是機會主義的。但在我們的指導中，我們已經考慮了其中任何影響。顯然，我們第一季度的訂單是4.5億美元。我們的第二季度已經達到460。我們還沒有到四月。這體現了我們市場的實力，儘管中東地區一些大型項目正在出現一些停頓，我們仍然覺得這些項目處於有利地位。當一切開始穩定時，該地區將會在某種程度上進行重建，你知道，我們認為，當一切開始穩定時，存在不確定性。現在我們正在應對這種不確定性。你知道，我們會讓每個人都瞭解情況。就像市場上的其他同行一樣，我們所看到的情況。但是，你知道，我們對我們的指導和展望感到滿意。太好了

Aaron Spychala（股票分析師）

感謝您回答問題。我會把它翻過來。

託德·格里森（首席執行官）

謝謝亞倫謝謝順便説一句，我們期待着參加您的會議，亞倫。

操作者

謝謝我們的下一個問題來自Roth Capital的Gerard Sweeney。你可以繼續了

Gerard Sweeney（股票分析師）

早上好，託德。我是彼得·莫里斯。感謝接聽我的電話。所以關於權力方面的問題，顯然，這很好。我只是好奇，你什麼時候會參與其中的一些項目。所以我看到的是一些渦輪機制造商表示他們已經銷售完2029年的產品，等等。但如果您在本周期晚些時候參與項目，這實際上可以讓您看到2030年、2031年以上的情況。我只是好奇，你知道，這一切會如何發展。

託德·格里森（首席執行官）

Jerry.在收到訂單幾年前，我們就開始與大型燃氣渦輪機客户、工程公司和OEM合作。我們今天正在接收、談判和解決將於2029年和2030年交付的訂單的技術配置問題。我們基本上已經完成了2027年和2028年的安裝。現在我們正在研究29歲、30歲及以后的情況。所以，我們現在比能見度領先了三四年。有趣的副業是重新供電活動，即利用現有設施並對其進行更新和升級。這是發生得更快的事情，可以在幾個月內發生，通常不超過12個月的轉換。這不是我們通常提前幾年參與的事情。這發生得很快。我想説，Entergy正在執行一項更新其每一項聯合循環計劃的計劃。這是一個獨特的案例，我們實際上制定了三年的服務協議來在很長一段時間內支持他們。但這是一個罕見的例子。

Gerard Sweeney（股票分析師）

明白了。好的。然后顯然，你知道，你談到了一些利潤率，80、20等等。但是，即使在電力方面聽到一些項目的定價正在上升，你知道，定價並不總是通過利潤率，顯然是由於通貨膨脹和其他原因。其他原因，但顯然需求很大。定價在多大程度上起作用？也許你的利潤率利潤率擴張？或者説，它只是在通貨膨脹和其他方面保持穩定？

託德·格里森（首席執行官）

價格對我們來説是一個槓桿，包括增加利潤。我們與大客户合作，確保我們儘可能地捕捉項目的最大價值，因為它與天然氣發電和項目本身的持續時間有關。在成本案例中，我們在定價中包含了考慮或假設一定水平的通貨膨脹的估計。我們與客户的合同中還規定，如果通貨膨脹過高，我們可以返回客户並要求恢復。如今，有兩種大宗商品可能受到的影響最大，我們在管理方面做得非常好。這就是用於排放處理應用和特種鋼的催化劑。

Gerard Sweeney（股票分析師）

你了好吧。非常有幫助，我很感激。我會重新排隊的，謝謝，傑瑞。

操作者

謝謝我們的下一個問題來自Lake Street Capital Markets的Rob Brown。他可以繼續。

羅布·布朗

嗨，託德和彼得。祝賀本季度表現強勁。我想只是想在工業用水方面多挖掘一點。您指出，隨着管道強度的不斷增強。我猜這在多大程度上是一種市場趨勢，而不是你在該市場和活動中的擴張。您如何看待這種情況？

託德·格里森（首席執行官）

可能更多的是我們的參與和進入市場。也就是説，我們確實看到各個地區對基礎設施和工業用水擴張進行了大量投資。我不知道現在的市場肯定比幾年前更好。但我們的處境並不像威立雅可能能夠對十年趨勢發表一些看法。我們相對較新。儘管我們中的許多人都有數十年的接觸和經驗，但我們談論的並不總是工業用水方面。所以看，像Chemco和我們收購的其他企業這樣的企業，我想他們會説現在這是一個健康的市場，而且他們喜歡，他們對自己的有機增長和我們在我們收購的這些企業中的有機增長感覺良好。但這實際上是我們進入一些更大的工業產水水處理領域的切入點，我們現在可以在那里進行非常大規模的複雜橇解決方案。正是我們進入該市場的投資，我們覺得有機會。所以我們相信它正在增長。我不想對此進行市場評價。我覺得我們沒有數據來支持我們如何長期看待這個市場。但我們確實在各個地區看到了大量新投資。

彼得·約翰遜（首席財務官）

羅布，有兩個核心趨勢推動了工業用水的大量需求。首先是缺水。水資源短缺促使供水商提高行業的水費，因為他們認為自己對價格上漲的影響較小或彈性更大。隨着工業界正在經歷水費上漲，他們希望做兩件事。減少用水並儘可能重複利用。我們正在受益於這一重用趨勢，並與他們合作在他們的應用程序處理中設計不那麼渴的解決方案。因此，我們看到了兩個對我們有利的行業機會，我們在所謂的缺水地區、北非、中東、東南亞做了大量工作，這些地區更需要更加合理地用水。

羅布·布朗

好的，太好了，謝謝。然后關於您所擁有的商業協同效應，我想當您進入Thermon收購工作時，您對商業協同效應有何看法，您是否感到更有信心？我想只是談談商業協同機會，你明白了嗎？

託德·格里森（首席執行官）

是的，我們當然非常相信存在有吸引力的商業協同效應。我們還沒有給出具體數字。Rob，我們想等到我們與Thermon，你知道，我們正在致力於這方面的團隊正式整合，開始真正制定一個詳細的計劃來評估和鞏固商業協同效應可能是什麼樣子。他們纔剛剛開始，我不想提前一點這個過程。然后，你知道，單獨地，你知道，當我們對一些項目進行競標時，我們現在已經確定了這些產品，這些項目包括熱跟蹤、浸入式加熱器、其他控制和其他類型的解決方案，Thermon是其中的領導者，並且擁有非常有吸引力的解決方案和產品提供。現在，一旦我們合併並結合聯合銷售工作，我們當然可以考慮未來。顯然，我們現在還不能這樣做，但我們當然可以開始評估並獲取瑟蒙特的建議，而我們作為供應商之前可能沒有這樣做過。我們已經開始了這些活動，我們贏得了一些大型項目，其中包括他們的一些產品。我們已經聯繫並收到了單獨的提案，要求現在將Thermon納入批准的供應商流程和批准的投標流程。因此，我們已經看到了數百萬美元的機會，因為我們是一家工業公司。他們是一家工業公司，我們的解決方案和他們的解決方案通常位於世界各地相同項目的完全相同的足跡中。因此，我們在這里不會缺乏機會。羅布，如果我要説的話，這種組合能增加幾個有機增長點嗎？我想是的我們只是想在我們合併並開始發佈合併后的公司前景指南和有關我們成本協同效應的更新以及我們將介紹的商業協同效應的更新之后，向市場、您和其他人提供更詳細的分析。在我們真正完成分析之前，你知道，我不想在它周圍加上一個數字，但它是。我們正在成長，我們並不缺乏信心，我們的團隊很喜歡互相瞭解，包括，你知道，當我們在某些工業會議上見面時。例如，我知道我們的團隊在鍋爐會議上發生了爭執，並且非常喜歡就該行業以及我們未來如何合作進行比較。因此，已經有了很多想法和想法的凝膠，當我們結合起來時，我們會對這個問題有一個更好的答案，但這是一個正值。

羅布·布朗

好的，謝謝所有的顏色。我會把它翻過來。謝謝，羅布。

操作者

謝謝我們的下一個問題來自Northland Capital Markets的Bobby Brooks。你可以繼續了

鮑比·布魯克斯（股票分析師）

早上好，團隊。感謝您回答我的問題，並祝賀您有一個出色的季度。所以顯然，發電相關的工作非常棒，但我只是想更廣泛地瞭解當前訂單的下兩個最大優勢領域在哪里，也許還有任何關於未來如何發展的背景或想法，以及過去幾個季度如何發展的任何觀點。

託德·格里森（首席執行官）

我將從一兩個答案開始，然后我認為彼得可以提供更多的背景信息或給出他的觀點。看，我們在多元化的工業類別中處於非常積極的市場領先地位。所以好消息是我有不止一個答案，但我想説，我們已經説過，這種事物的數字化和電氣化是一個如此強大的主題。我將強調半導體擴張和投資，這無疑是一個非常強勁的市場。因此，對我們來説，這主要是工業空氣，但不是全部，但主要是工業空氣，我們有一些令人興奮的機會，這些機會包括在我們已預訂的積壓中，但在我們的銷售管道中。因此，我會毫不猶豫地説，在可預見的未來，半導體看起來是一個非常好的市場。在我們的工業空氣業務中，我們喜歡我們在那里的定位。當然，最近我們看到了英特爾和其他公司的強勁收入。所以我認為這表明我們並不是唯一一個對該市場持這樣看法的人。工業用水是另一個項目，雖然我們在一些地理區域（主要是中東）確實看到了一些暫停，但這些項目不會消失。我們為這些項目做好了準備，它們對我們和未來都有意義，而且多元化也很有意義。當我們説話時，你已經聽到我對你説鮑比，這已經過去了很多很多個季度，因為我們期待SICO 2030當我們期待SICO 2030時，我們相信工業用水是我們投資組合的重要組成部分，我們正在追求它，市場就在我們身邊。因此，當我們談論電力（我們應該談論），我們談論發電和天然氣基礎設施（我們應該談論）時，我們將利用一些主要主題，並且我們有能力在未來幾年內有機地做到這一點。所以目前我最興奮的兩個是半導體和工業水。我認為彼得可能對天然氣基礎設施和其他一些市場有看法。我會讓他擴張

彼得·約翰遜（首席財務官）

天然氣基礎設施。整個價值鏈也是全球實力雄厚的市場。天然氣是過渡燃料，而且這種過渡的時間似乎比任何人預期的都要長。從井口到消費者，在這一過程中，SECO技術，包括我們無與倫比的profire品牌和Thermon本身，在確保天然氣以清潔，乾燥和充滿活力的方式輸送方面發揮着重要作用。這不是一天，不通過時，沒有一個新的項目，新的管道，新的刺激，新的消費者項目被宣佈或強調。作為這些客户的主要和關鍵供應商，我們在該市場擁有無與倫比的100年經驗。當我們審視價值鏈上的其他機會以及我們作為Thermon和seco可以一起做的事情時，這是一個我們繼續探索的商業機會領域，並期望從中找到真正的利益。

託德·格里森（首席執行官）

而且你沒有。我不知道我在工業領域只工作了30年，所以也許我需要在這篇評論上多一點經驗。但如果沒有我們為實現這一目標而投資的大量終端市場，你就不會有一本2.2的書。特別是去年第一季度給比爾的書非常大。我記得我的頭頂。但無論是1.3，1.4本書給比爾。所以我們不是在討論簡單的競爭。我們在幻燈片上展示了它。去年第一季度增長了50%、60%。今年第一季度的預訂量按數學計算增長了97%。你知道，你有計算器來證明這一點。這，你知道，這只是意味着我們未來的銷售增長看起來。當我説兩位數時，當你有一本書的賬單是2.2時，這是一個雙位數的疊加。所以這對我們來説不僅僅是力量。它不能只是一個市場，而是一個多元化的市場。歐洲的一些市場仍在復甦，汽車市場仍在經歷一些困難時期。所以看，你知道，有些行業和一些市場目前在增長方面並不具有吸引力，但我們仍然喜歡它們的出現，當它們出現時，我們將為它們做好準備。

鮑比·布魯克斯（股票分析師）

這是一個超級有幫助的電話。我真的很感激。彼得和託德。然后又回到合併並與自上次印刷以來的一些投資者進行了交談。我認為人們還沒有充分認識到超越將如何擴大您目前與客户的對話窗口，以及他們如何也應該從您自己的內部網絡中受益，該網絡跨越了他們一直試圖闖入的數十個工業終端市場。因此，考慮到這一點，您可以詳細介紹一下嗎？

託德·格里森（首席執行官）

所以是的，謝謝，鮑比。聽着，無論市場是否理解，我們的客户都理解。當我説市場時，投資界是否完全欣賞這一點，你知道，他們是領導者。布魯斯、湯姆、領導團隊、賽蒙內部的業務領袖，你知道，他們有幾十年的時間來了解如何駕馭和發展到多元化的終端市場。瑟蒙在多元化方面做了非常非常紮實、非常巨大的工作。他們這樣做是因為他們是領導者，他們在引入新產品和控制能力方面做得很好，這有助於他們獲得更多機會。我們利用這一點以及他們與客户的良好關係來吸引我們，切入對話就擺在我們面前。他們推出的中壓產品開始受到關注。我們與客户建立了很多關係，可以將其引入中壓市場。因此，他們投資了新產品，並瞭解市場機會在哪里。我們可能擁有一些我們可以幫助加速的關係和市場機會。我們瞭解供應鏈替代方案的能力可以讓他們在增長方面受益。以及我們如何在他們想要投資國際擴張的地方投資國際擴張。因此，我們有過剩的產能，我們有過剩的資源需要追求，並開發他們想要利用和利用的更先進、更快的能力。他們對數據中心流動負載庫的非常有吸引力的投資是我們可以利用和了解他們如何進入新市場以及我們可以在哪里參與這些事情的領域。所以，當我們談論商業協同效應時，你會談到關係。當您成為A領域的領導者並且擁有良好的關係時，您可以更可持續地引入新的解決方案，因為您已經擁有了信任因素。你已經在批准的供應商名單上，你已經談判瞭如何進入這個市場與參考網站，等等。所以已經有一個安慰和塞蒙做了同樣的事情。所以當我們合併后，我們會更容易理解這一點。但我們已經對我們聽到的感到興奮了。

鮑比·布魯克斯（股票分析師）

真的很感謝來電者，並再次祝賀您有了偉大的四分之一替代隊列。

託德·格里森（首席執行官）

謝謝，鮑比。

操作者

謝謝我們的下一個問題來自Needham and Company的Jim Ricciuti。他可以繼續。

Jim Ricciuti（股票分析師）

嗨，謝謝。早上爲了節省時間，我只問了一個問題。正如您提到的，可能是獨立seco的最后一個季度，您知道，考慮到我們今年年初的毛利潤率，聽起來您預計今年會有相當顯着的改善。混音、音量、發揮作用。但您能從全年毛利率的改善中談談獨立的SICO嗎？您能幫助我們瞭解如何提高利潤率嗎？這是您在積壓中看到的嗎？

彼得·約翰遜（首席財務官）

是的，有三個因素，吉姆。當我們談論數量和組合時，我們真正指的是成本進入利潤表和收入在項目中預先確認之間的時差。當我們開始時，我們意識到了許多工程費用、與供應商合作、在大型項目或子項目中建立計劃和項目，但我們認識到的收入很少。我們開始開始，但成本問題正在增加。然后，當我們進入項目的第二季度、第三季度時，收入確認開始加速。因此，當你考慮數量和組合時，我們去年預訂的項目在第一季度進行工作，但我們尚未認識到收入的所有好處。這是一次電梯。第二個提升將來自我們去年第四季度和今年第一季度預訂的利潤率較高的項目。對不起，第二個或第三個影響將來自我們為繼續提高GNA成本足跡所做的努力以及我們將通過繼續整合收購實體而產生的效率。所有這些活動都將導致我們重回正軌並朝着34%或更高的目標邁進。現在，這不會在一個季度內全部發生，但全年前景接近這一目標。範圍

Jim Ricciuti（股票分析師）

謝謝，彼得。這很有幫助。恭喜你

彼得·約翰遜（首席財務官）

謝謝你吉姆吉姆，我想指出的是，我認為從利潤率的角度來看，運營上的EBITDA交付將繼續改善，即使項目量和組合方面都很大，它們也幾乎沒有額外的固定成本。因此，運營費用（我稱之為大型項目的運營G和A）實際上相對於它們正在取代的業務或之前的業務是增值的。因此，這是考慮EBITDA增長和最終現金產生的一個重要組成部分。

Jim Ricciuti（股票分析師）

謝謝

操作者

謝謝我們的下一個問題來自CD Tallon的Joseph Giordano。你可以繼續了

克里斯

嗨，早上好，我是克里斯。你提到了8020的早期收益，我只是很好奇，你知道，第一波中具體有什麼，如果你能討論一下，以及我們應該如何期待收益在未來幾個季度中沿着毛利率的改善與SG和槓桿進行分配。

彼得·約翰遜（首席財務官）

早上好.因此，8020是CECA的一個新概念。我們在第四季度開始實施，並進行了診斷和制定工作計劃。我們正式啟動了兩家較小的企業，這兩家企業都是最近收購的，我想説，它們現在可能已經實施了四分之一。每個部署中都有許多不同的項目，我們按業務單獨處理它們。因此，SICO今天大約10%的收入已經由我們的第一波（或者稱之為第一波）覆蓋。這一數字將在本季度擴大，本季度已經擴大，到夏末，整個公司8020的實施將影響Ceco收入的2025%左右。隨着我們發展內部專業知識，我們將加快這一進程，並在內部培養能夠為我們提供幫助的主題專家，我們將在今年年底前提高整個投資組合的滲透率。但肯定的是，到2027年，迄今為止，這些福利已經分配。一般來説，他們來自GNA方面。我們的毛利潤有所提高，但當我們在8020工具箱中研究了客户和產品簡化以及我們在8020中所做的工作的歸零方面時，他們真正專注於讓現在部署8020的組織規模合適，並專注於優先客户和產品。

克里斯

非常感謝這個細節。隨着本月早些時候第232條的擴展和修訂，適用於完整的海關價值，或者您可以談論seco的任何增量保證金或積壓敏感性，特別是對於在該修訂之前預訂的項目，扣除任何傳遞條款或採購行動，您正在那里採取。

彼得·約翰遜（首席財務官）

我們尚未發現關税姿態變化會產生任何實質性影響。我們的運營模式是在該地區採購、製造和交付，以避免大部分跨境流動。邊境徵收關税的商品很少。因此，例如，如果我們向亞洲的客户交付產品，我們製造活動的供應商就會在亞洲進行，中東和印度也是如此，歐洲也是如此。在北美，我們與加拿大供應商合作，但在大多數情況下，跨境商品中的絕大多數都受到USMCA豁免的保護。

克里斯

非常感謝您回答我的問題。

操作者

謝謝歡迎加入團隊。

託德·格里森（首席執行官）

謝謝現在我想將電話轉回託德·格里森，請他發表閉幕詞。

操作者

謝謝.好吧，感謝您的問題和對我們今天信息的興趣。再次感謝我們的全球團隊，我們繼續保護人民、保護環境並保護客户對其工業設備的投資，為客户提供令人難以置信的價值。我們期待在第二季度積極參加一些投資者會議，並在今天和未來幾周與你們中的一些人交談。關於我們的結果。我對與Thermon這個偉大的團隊和組織的即將合併感到非常興奮，我們將在未來的過程中向每個人通報最新情況。然后我們將繼續結束今天的電話會議。謝謝

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