邁克爾·塞勒如何支付11.5%的收益率來資助他的比特幣購買富礦

策略公司（納斯達克股票代碼：MTR）4月份通過其STRC永久優先股籌集了33億美元，收益率為11.5%，引發了有記錄以來最大的機構比特幣（CLARPTO：BTC）購買熱潮。

難怪伯恩斯坦分析師看到加密貨幣「未來最好的日子」。

自去年7月25億美元的IPO以來，STRC的市值已增至85億美元，成為全球市值最大的優先股。

這幾乎是富國銀行（NYSE：WSF）優先L系列47億美元的兩倍，也遠高於美國銀行（NYSE：BAC）L系列37億美元的規模。

從4月1日到4月19日，Strategy發行了近3300萬股新的STRC股票，籌集了近33億美元。

在此期間，該公司還發行了270多萬股普通股，再帶來4.38億美元。

從4月13日到4月19日，Strategy購買了價值25.4億美元的比特幣，這是自2024年11月以來最大的一筆收購。

這些購買使總持有量達到818，334 BTC，約佔比特幣固定2100萬供應量的3.88%，目前價值約650億美元。

Strategy目前持有的比特幣數量超過了全球最大的比特幣ETF貝萊德IBIT（納斯達克股票代碼：IBIT）。

Strategy通過發行普通股並使用這些收益為派息提供資金，每月向STRC持有人支付約8500萬美元的現金股息。

總裁Phong Le解釋説，收益率來自於向市場發行股票。

這種做法是完全合法和透明的，儘管它類似於用從新投資者那里籌集的資金來支付現有投資者。

與直接債務不同，STRC代表的流動性風險很小，因為塞勒可以在必要時減少股息支付。

Bernstein分析師Gautam Chhugani稱STRC是一種「高收益，低波動性的工具」，吸引了以收入為中心的投資者，並將這些資金回收到更多的比特幣中。

該策略建議將每月派息改為每月派息兩次，同時保持11.5%的收益率不變。

大約60%的比特幣供應一年多來沒有流入，隨着Strategy不斷積累，浮動量也隨之收緊。

伯恩斯坦指出，摩根士丹利（NYSE：MS）最近推出的比特幣ETF和嘉信理財（Charles Schwab）的新現貨比特幣和以太幣交易平臺擴大了機構的准入。

Strategy每年面臨超過12億美元的利息和優先股息義務。

該公司唯一的真正運營業務是軟件，年收入僅為4.77億美元。

Strategy還報告稱，2025年其比特幣損失超過50億美元。

STRC持有人對Strategy的比特幣持有量沒有直接主張。

如果Sellor被迫削減11.5%的股息，STRC可能會從100美元的面值急劇下跌。MTR普通股在過去12個月內下跌了超過50%。

多元市場投注者認為比特幣有42%的機會在年底達到10萬美元，但在12月31日之前重新達到55，000美元的機會為55%。

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