一年狂攬200億，硬剛閒魚十年，轉轉決定去港交所「轉轉」

「差點給我笑成摺疊屏讓轉轉上門回收了。」

每一個內容平臺的重度用户，都不會對轉轉感到陌生。在抖音、B站上，無論是視頻里還是評論區，轉轉的廣告幾乎達到了「無孔不入」的地步，甚至催生出了「沒接過轉轉推廣的博主，算不上火」的調侃。

在鋪天蓋地的廣告轟炸之下，轉轉的聲量和銷量也水漲船高。數據顯示，轉轉上一輪融資估值已超過30億美元，2025年的營收總額被傳突破200億元，註冊用户超4億，月活躍用户達5000萬。

如今，這家曾依託58同城分拆與騰訊生態扶持崛起的二手電商老兵，終於有望迎來IPO的關鍵節點。

4月27日，轉轉被傳正在考慮IPO一事。轉轉集團創始人、CEO黃煒此前在接受港媒訪問時也曾表示，「轉轉是一個融資多輪的企業，未來也會考慮上市。」他預計未來3年會有相關規劃，並確認會選擇香港作為上市地。

一旦轉轉的IPO計劃如期進行，它將成為繼愛回收（萬物新生）之后，中國二手電商賽道的又一個重量級上市公司。

不過，面對老對手閒魚、愛回收的步步緊逼，在日益激烈的市場競爭之下，除了「廣告轟炸」之外，轉轉也需展現出更堅實的業務實力與成長潛力。

褪去「58基因」，轉轉持續躍遷

轉轉IPO計劃的底氣，除了業績，還有近年來「由輕做重」的商業動作。

轉轉剛上線之初，只是58同城內部孵化的一個二手交易頻道，由時任58同城副總裁的黃煒創立。2015年，黃煒正式將轉轉從58同城中剝離出來，獨立運營。

頭頂58同城的光環，黃煒帶領轉轉迅速在資本市場殺出一片天下。10年間，轉轉獲騰訊、小米等知名投資機構投資近10億美元。早期的轉轉，身上帶着極濃的「58同城基因」——大而全，以C2C（消費者對消費者）模式為主。

2020年，轉轉與二手3C平臺「找靚機」的戰略合併，成為其發展史上的分水嶺。

這次合併讓轉轉徹底明確了以二手3C電子產品（尤其是手機）為核心的戰略陣地。二手手機是除二手房和二手車之外二手市場內最大的單品類，也是二手市場中單價高、殘值明確、需求最大的「標品化非標品」。

此外，找靚機的商業模式以B2C（平臺對消費者）為主，兩者合併后，為轉轉在C2B2C（消費者-平臺-消費者）模式的探索上增添了不少助力。

2025年9月，轉轉官宣關停C2C自由市場，全面轉向「官方驗」模式，深耕C2B2C業態，明確以循環經濟產業下的新消費公司為自身定位。

為此，轉轉建立起了龐大的「官方驗」體系，涵蓋了數百道質檢工序。通過輸出驗機報告、提供平臺質保，試圖用標準化來消除二手交易的嚴重信息不對稱。這種模式雖然極大地推高了運營成本，但也讓轉轉在客單價和利潤率上找到了突破口。

除了質檢的「重」，轉轉還通過加碼線下，構建「重資產」的壁壘。

自2022年起，轉轉開始大規模佈局線下實體店。截至2025年底，轉轉已經在全國各線城市的商圈、社區共開設了上千家線下門店。2025年6月，轉轉集團旗下首家二手多品類循環倉店「超級轉轉」正式開業，佔地面積超3000平方米。

這是轉轉在2024年全資收購二手奢侈品平臺紅布林之后，打造的一家集二手箱包、鞋服、首飾腕錶等多品類的循環倉店，明星朱珠還在內容平臺發佈了其在超級轉轉門店的打卡照。

彼時，黃煒公開表示，超級轉轉是轉轉跟紅布林整合之后的第一個作品，紅布林的加入為轉轉變成一個琳琅滿目百類千品的二奢起到非常重要的作用。

這一系列的打法，也讓轉轉完成從「輕」到「重」的蜕變，並以「官方驗」為核心，從男性主導的3C品類開始向女性用户集中的二奢品類延伸。

不過，「重資產」這把雙刃劍的另一面也在顯現。

轉轉在黑貓投訴平臺上的投訴量高達11萬余條，很多都指向「官方驗」商品與描述不符。2023年曝光的「陰陽檢測報告」事件——同一部手機在半小時內兩次檢測得出截然不同的結論，至今仍是懸在轉轉頭頂的信任之劍。

赴港上市既是資本化突圍的機遇，也是一場關於信任與合規的終極考驗。想要IPO的轉轉，需要找到一條謹慎而可持續的平衡之路。

與閒魚的競爭，還未停歇

提到轉轉，就絕對繞不開它的老對手——閒魚。

閒魚和轉轉的競爭，自轉轉從58同城中獨立時就已開啟。2015年，「淘寶二手」也從阿里獨立，更名為「閒魚」，並很快成為阿里關鍵的事業部之一。

兩大平臺曾經在C2C賽道上貼身肉搏數年，以至於2025年9月，轉轉宣佈關停「自由市場」交易業務時，被視作是「轉轉打不過閒魚」，甚至傳出了「轉轉是不是被廣告掏空家底了」的質疑。

對此，轉轉官方公開回應解釋道，公司沒有倒閉，只是關停了其中一塊業務，還表示，「如果特別特別生氣，就是不想用轉轉了，那麼海鮮市場也很好，也希望大家在海鮮市場玩得開心；如果您在海鮮市場玩累了，也歡迎任何時候回到轉轉來轉轉。」

至此，已經明爭暗鬥了十年的閒魚和轉轉，正式邁入了「向左走，向右轉」的差異化探索，開始塑造新的競爭圖景。

爲了留住用户，閒魚走的是「社區化」路線。從早期的「魚塘」到后來的「會玩」，閒魚鼓勵用户在平臺上基於興趣（如二次元、潮玩、漢服、數碼圈）進行交流。在閒魚，你可以買到二手的挖掘機，可以找到人代排隊，甚至可以買到半瓶香水。

對於轉轉而言，在全品類C2C上，很難撼動擁有電商基因和支付寶信用體系護航的閒魚。既然無法在「廣度」上打敗閒魚，那就在「深度」上挖一條新的護城河。

相較於閒魚的「社區」，轉轉的關鍵詞是「服務」。轉轉意識到，二手3C產品的交易痛點不是「找不到買家」，而是「不敢買」。通過建立質檢中心、出具官方檢測報告、提供售后質保，轉轉實際上在買賣雙方之間建立了一道「信任防火牆」。

不過，路徑的分野並不意味着競爭的終結，關於「誰能真正贏得消費者信任」的競爭，反而進入了一個更深的維度——從「誰的用户多、GMV大」的規模戰，轉向了「誰的信任機制更牢固、更能説服消費者掏出錢包」的底層博弈。

這注定是一場漫長到沒有終點的角力，因為信任從來不是一紙報告或一個社區徽章就能一勞永逸解決的問題，它需要在每一筆訂單、每一次驗機、每一次糾紛處理中被反覆證明。

這不僅僅是轉轉和閒魚的競爭，而是整個二手電商行業發展中繞不開的命題，誰能在這場漫長的信任拉鋸戰中堅持得更久、走得更穩，誰纔是最終的贏家。

萬億藍海下，IPO能成為轉轉的新敍事嗎？

如果轉轉能夠順利IPO，影響的絕不僅僅是轉轉一家企業，而是整個二手電商行業。

跳出轉轉和閒魚的雙雄視角，整個二手電商行業正經歷從「流量紅利期」向「效率與合規期」的結構性切換。

從行業環境來看，國內二手經濟正處於高速增長期，2025年整體交易規模突破3.5萬億元，參與人數超4.2億，市場潛力巨大。政策端，《「十四五」循環經濟發展規劃》及多部委聯合印發的廢舊物資循環利用指導意見持續釋放利好，二手交易已從「邊緣消費」正式步入「主流綠色經濟」。

高速增長的市場，自然吸引了不少玩家前來角逐。

除了閒魚這個老對手之外，愛回收在京東的扶持下，牢牢把控着線下以舊換新的龐大流量，其母公司萬物新生早在2021年率先在美股上市；得物、小紅書在潮玩、服飾二手市場快速起量；抖音、快手亦通過直播帶貨切入二手電商賽道。

在此背景下，若轉轉成功IPO，將面臨前所未有的機遇與挑戰。

首先，IPO募資將為轉轉加速質檢網絡與倉儲基建的全國下沉提供充足彈藥，進一步鞏固「官方驗」的護城河，尤其是在低線城市的滲透率有望大幅提升。

其次，IPO能為轉轉樹立品牌公信力。二手交易的核心是信任，一家上市公司的公眾屬性、財務透明度和嚴格合規要求，本身就是對品牌信用的巨大背書。這對於主打「官方驗」的轉轉來説，是比任何洗腦廣告都更有效的信任名片。

不過，轉轉若想在資本市場獲得高估值，也必須啃下幾塊硬骨頭。

轉轉的C2B2C模式雖然客單價高，但中間的質檢、物流、倉儲、線下店租金以及人員薪資，都是剛性成本。IPO后，資本市場對利潤增速與ROE（淨資產收益率）的考覈將更為嚴苛，這也意味着，轉轉需要證明，C2B2C是一門既能做大又能穩定賺錢的好生意。

另外，儘管轉轉一直標榜「官方驗，更放心」，但在黑貓投訴等平臺上，關於轉轉「惡意壓價回收」「買低賣高」的投訴屢見不鮮。這種由於利益衝突導致的客訴，是懸在轉轉品牌頭上的一把達摩克利斯之劍。一旦上市，這些負面輿情將在公眾顯微鏡下被無限放大，甚至引發監管機構的審視。

從2015年到2026年，轉轉用十一年的時間，從一家在電梯里大喊「買二手手機上轉轉」的輕資產App，變身成為擁有數千名質檢工程師、龐大線下門店網絡和完備供應鏈體系的重資產企業。

然而，二手電商的下半場，早已不是流量的零和博弈，而是效率與信任的長期主義較量。

未來，當資本市場的聚光燈打在「官方驗」的質檢臺上，轉轉需要一份交出「信任可量化、履約可複製、盈利可持續」的答卷。

本文來自微信公眾號 「電商在線」（ID：dianshangmj），作者：唐果，36氪經授權發佈。