從「賣一單虧一單」到「一車一價」，新能源車險的破曉時刻還有多遠？

　　近期，各大保險機構密集披露2025年度經營年報與可持續發展報告，行業真實經營全貌全面浮出水面。

　　其中，陽光保險（06963）對外披露的一組對比數據，直觀戳中行業痛點：公司新能源車險平均賠付率，較常規傳統燃油車險高出10個百分點以上。

　　這組經營數據，折射出當下財險行業的現狀：新能源車險業務規模持續快速擴容，行業整體盈利壓力依舊居高不下。

在兩倍風險成本中尋找利潤

　　把視角拉向全行業，矛盾就更加清晰了：新能源車險規模一路狂飆，虧損壓力卻始終高懸。2025年，全行業承保新能源汽車數量達4358萬輛，較上年增加1248萬輛，同比增速高達40.1%；保費進賬1900億元，同比增長34.8%，在車險總保費中的佔比歷史性地突破了20%。

　　然而，亮眼的規模數字並沒有換來經營局面的同步改善。全年新能源車險承保虧損仍達56億元，僅較2024年的57億元小幅減虧1億元。規模大步快跑，虧損卻幾乎原地踏步——「增量不增效」的結構性矛盾愈發突出，讓本就承壓的中小險企處境更加艱難。

　　新能源車險長期陷入盈利困境，核心源於風險成本與保費收入的錯配。結合精算師協會公開數據，新能源車車均風險成本約為燃油車的2.2倍，但保費收入僅為燃油車的1.7倍，中間形成的成本缺口，持續壓縮險企盈利空間。

　　賠付壓力首先來自維修端的高額成本。新能源車以三電系統為核心，核心部件價值極高，維修成本普遍佔到整車價值的40%至60%，單臺電池包更換費用可達數十萬元。與此同時，一體化壓鑄車身輕量化的設計特點，大幅抬高了輕微剮蹭事故的修復成本；疊加多數新能源車企封閉授權的維修模式，零配件定價長期偏高，進一步加重理賠支出。

　　駕駛者結構差異與車輛使用強度差距，是另一重隱性壓力。2025年行業調研數據顯示，新能源營運車輛佔比高出燃油車10個百分點，營運車型日均行駛里程為普通燃油車的2至3倍，高頻使用直接拉高事故出險概率。

　　從車主畫像來看，新能源車主年輕化特徵顯著，35歲以下車主佔比高出燃油車14個百分點，平均年齡低2.5歲。年輕駕駛員對新能源車輛加速性能適配不足，搭配電車行駛低噪音的特性，行人預判與避險難度增加，進一步推高出險頻率。

　　車型分化進一步放大賠付差距。2025年賠付分析顯示，全行業賠付率超100%的高賠付車系增至143個。陽光保險披露的超高賠付個案，主要集中在營運貨車、網約車等高頻使用車型，這類車型僅保費收入已無法覆蓋理賠支出，尚未覈算管理、佣金等附加成本，經營壓力進一步加劇。在此背景下，依託精準風險畫像與定價模型管控風險，成為險企穩住經營的關鍵。

險企分化進入加速期

　　全行業深陷虧損泥潭之際，賽道內部的兩極分化正急劇拉大。人保、平安、太保「老三家」組成的頭部梯隊，不拼粗放規模，而是靠精細化全域運營和獨家數據護城河，率先撕開虧損口子，徹底拉開身位。

　　2025年的市場數據很能説明問題：人保、平安、太保三家合計保費高達1445.97億元，獨攬全行業76.1%的核心市場份額。超高集中度直接帶來資源虹吸——優質新車承保流量、全場景出險核心數據，幾乎全部向頭部聚攏，中小險企根本拿不到核心資源。

　　拆開看，頭部陣容各有各的硬底牌。人保財險坐穩絕對龍頭，全年承保新能源車1556萬輛，車險保費671億元，底盤紮實；

　　平安產險緊隨其后，新能源車險保費524.8億元，滲透率高位運行，相當於路上每4臺新能源車就有1台在平安承保；

　　太保產險穩健發力，新能源車險保費250.17億元，在自身車險大盤中的佔比已拉高至22.6%，逆勢跑出強勁增長韌性。

　　這場卡位戰的底層邏輯，早已不是拼網點、拼人力，而是實打實地拼數據、拼定價、拼全鏈路風控。頭部險企手握近八成市場份額，順勢搭建起正向經營飛輪：龐大的承保規模源源不斷沉澱全場景出險理賠一手數據，海量數據迭代打磨精算定價模型，精準定價反過來壓低無效風控成本、拉昇配件維修議價權，最終閉環守住盈利底盤。

　　平安產險依託近三成市場底盤，全天候沉澱車輛啟停、路況、出險、維修全維度動態數據，落地毫秒級智能定價和一鍵智能理賠雙模型；人保財險向上遊延伸，牽頭參與動力電池全域燃燒安全實測，深度參編熱失控預警國家級技術規範，從車輛生產源頭鎖定風險底數；太保產險主打理賠端反向風控，自研新能源車智能估損工具，讓后端真實理賠定損數據實時反哺前端承保定價，精準對衝隱性賠付風險；除此之外，陽光財險則聚焦全周期風控深耕，落地機動車輛險智能生命表工程，靠算法動態優化分級定價，拉高優質業務佔比。

　　反觀中小險企，大多深陷經營被動閉環難以突圍：體量小、客源散，拿不到足量真實行車數據，只能沿用老舊通用定價模板，風險識別不準，高低風險車主無法精準區分，定價天然失衡。面對全行業143款賠付率超100%的高危車系，既沒有配件集採議價權，也缺乏數字化風險減量手段，只能被動承接高風險劣質保單。

　　目前中小險企新能源車險綜合賠付率普遍突破80%，再疊加場地、人力、渠道佣金等硬性成本，盈利空間已被擠壓至近乎歸零。

　　歸根結底，數據與技術雙向築牢的硬核壁壘，已成為當下財險業最稀缺的「經營特許權」。頭部梯隊不再單純依賴傳統事后理賠兜底的老舊模式，穩步佈局事前動態風險預警、事中智能風控干預、事后低碳減損的全周期風控體系，穩步壓降賠付壓力、夯實經營底盤。

　　相較而言，缺乏數字化研發能力、核心數據儲備不足、轉型節奏滯后的中小險企，經營壓力會持續加大，賽道話語權不斷弱化，發展空間也將持續被壓縮。

迎來盈利拐點

　　面對持續多年的虧損困局，監管機構與行業本身正通過制度革新與技術驅動，試圖強行扭轉新能源車險（NEV）的「失血」態勢。2025年1月，金融監管總局等四部門聯合發佈關於促進新能源車險高質量發展的指導意見，標誌着行業正式進入「精準對價」時代。此次改革的核心在於完善市場化條款費率形成機制，並建立保險車型風險分級制度，隨后將自主定價係數區間由［0.6，1.4］進一步擴圍至［0.55，1.45］。這看似微小的0.05空間釋放，實則賦予了險企更大的風險定價權，讓優質車主享受低費率的同時，也強制高風險車型承擔起應有的對價，加速了「一車一價」的市場化進程。

　　技術的紅利正在從物理底層改變新能源車的風險結構。數據顯示，2025年國內乘用車市場L2級及以上智能輔助駕駛的滲透率已達到67.6%，這一硬件普及直接推動了風控模式從「經驗定價」向「技術驅動」的飛躍。陽光保險等機構的研究預測，隨着ADAS（高級駕駛輔助系統）的全面應用，NEV賠付率將呈現顯著的回落趨勢。一個具體的佐證是，配置了AEB（自動緊急制動系統）的貨車，其賠付風險較未配備車輛降低了約7%。這種風險減量的確定性，使得北京等地率先啟動了智能網聯汽車商業保險的開發應用，試圖將L2至L4全級別的智駕能力直接納入保費覈算體系，標誌着風控正從「事后理賠」向「事前防災」實現戰略性漂移。

　　產業鏈的協同作戰，正在打破過去險企與主機廠之間的零和博弈。通過建立維修直供渠道與數據共享平臺，行業正在系統性壓降維修成本。中國人保的實踐提供了有力的論據：其通過推廣理賠低碳修復技術，累計減少配件更換量超過261萬件，直接降低了案均賠付支出。這種基於「風險減量」理念的生動實踐，在平安產險身上則表現爲累計超過百億元的風險減損總額。與此同時，中國險企正跟隨新能源車企的「出海」大潮尋求增量，如太保產險在泰國落地的多批次新能源專屬保單，不僅是業務半徑的擴張，更是中國定價標準向全球輸出的有力嘗試。

　　站在專業投資者的視角審視，2025年已然成為新能源車險行業的分水嶺。儘管全行業承保虧損仍達56億元，但虧損額較2024年已實現收窄，且「老三家」率先集體宣告NEV業務實現承保盈利，釋放出強烈的破局信號。行業共識認為，未來2至3年將是全行業邁向整體盈利的關鍵窗口期，其核心前提是定價機制的持續精準化與風險減量服務的深度滲透。正如陽光保險在報告中所期待的那樣，當輔助駕駛技術真正成熟、車主駕駛習慣完成迭代，新能源車險將徹底擺脫「高賠付」的標籤，轉而成為保險業最具活力的利潤增長極。而在這場向新而行的長跑中，唯有那些真正敬畏數據、擁抱技術的先驅，才能在硝煙散盡后，迎來真正的「破曉時刻」。