國泰海通：銀行行業級大模型落地 金融科技投資迎來新機遇

國泰海通發佈研報稱，金融科技近兩周下跌，AI上游關注度高。銀行業數據分類大模型落地，行業數據治理能力提高，營銷管理辦法出臺，對於消金、金融信息服務行業均合規要求提高。金融信息服務等金融科技相關標的業績保持高增，同時估值處於相對低位，該行看好后續金融科技的機會。AI作為金融科技產業升級的驅動力，正重塑金融服務全流程效率與體驗，金融科技投資迎來新機遇，推薦各細分領域受益的核心公司。

國泰海通主要觀點如下：

行業級大模型落地，管理辦法促進金融科技子行業合規管理

銀行IT方面，上海持續拓展數字人民幣跨境應用，銀行業首個行業級「數據分類分級」人工智能大模型發佈，預計將帶動商業銀行系統改造需求釋放。金融信息服務方面，《金融產品網絡營銷管理辦法》明確證券投資諮詢行業持牌經營成為剛需，非法薦股將會被堅決抵制，有利於持牌證券投資諮詢機構發展;消費金融方面，僅為資金方提供導流服務、非持牌的助貸平臺被排斥在消費金融業務之外，利用自己數據與技術，在合規範圍內提供風險控制等輔助服務的助貸機構更加符合監管要求;第三方支付方面，人民銀行修訂支付系統管理制度，反映支付基礎設施創新與監管升級正在同步加快。

個股層面，AI智能體商業化深化，跨境支付升級與出海經營分化並行

百融智能在AI智能投顧等場景推進「硅基員工」規模化落地;連連數字則發佈長期發展藍圖，宣佈由「跨境支付專家」升級為「AI原生的全球智能金融新基建」。業績與資本運作方面，拉卡拉跨境與科技服務轉型成效持續釋放;XTransfer遞交港交所上市申請，並通過收購補齊境內支付牌照，頭部跨境支付平臺的網絡與合規壁壘進一步強化。

投資建議

AI作為金融科技產業升級的驅動力，正重塑金融服務全流程效率與體驗，金融科技投資迎來新機遇，推薦各細分領域受益的核心公司：1)看好金融IT中數字人民幣升級帶來的銀行系統升級需求疊加大模型賦能帶來的提質增效，相關標的長亮科技、宇信科技、中科軟、新致軟件;2)看好金融信息服務行業智能投研、智能投顧的發展前景，推薦推出垂類模型及相關產品的頭部公司九方智投控股、同花順、東方財富;3)看好數字人民幣帶來的場景拓展貢獻的增量空間，數字人民幣場景拓展和規模提升有望為支付機構提供渠道服務費，推薦適配數字人民幣功能終端設備與服務的拉卡拉、移卡、連連數字;4)看好消費金融行業中智能客服、智能營銷、智能風控等場景的快速落地，推薦易鑫集團。

風險提示：AI模型應用風險;市場波動風險。