國際金價震盪難抉擇，沃什縮表言論引關注，抄底還是空倉過節？

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　　文章來源：華夏時報

　　本報（chinatimes.net.cn）記者葉青 北京報道

　　2026年4月COMEX黃金期貨走出衝高回落、高位寬幅震盪行情，月初開盤報4698.4美元/盎司，疊加全球央行購金加持，4月17日觸及全月高點4918美元/盎司。中旬美國通脹數據超預期，美債收益率走強，金價快速回調，4月21日單日跌超2%，最大回撤超170美元。截至4月27日，COMEX黃金期貨報4722.5美元/盎司。臨近五一假期，到底是繼續持有黃金，還是獲利了結？

　　「中東地緣局勢持續緊張，當前對金價的壓制作用明顯強於避險支撐力度，行情以高位震盪為主，整體存在下行壓力。地緣風險本應利好黃金，但衝突推高油價，再度抬升通脹，推迟美聯儲降息節奏。美債實際收益率走高，美元走強，大幅削弱無息黃金的配置吸引力，地緣避險利好被宏觀層面利空完全抵消。」資深黃金分析師沈璟財在接受《華夏時報》記者採訪時表示。

　　中東地緣衝突難解

　　近期金價持續波動，尤其是4月以來維持橫盤震盪，核心原因是2026年2月底爆發的美伊衝突，通過油價、通脹、利率預期的間接傳導影響市場走勢。對此，沈璟財表示，相較於以往地緣危機直接提振黃金避險需求的邏輯，本次地緣風險雖利好黃金，但油價上漲引發的宏觀緊縮效應，已蓋過避險需求。

　　「這正是3月金價大跌和4月持續橫盤的根本原因，當前金價走勢屬於消息面驅動疊加宏觀壓制的震盪格局，市場波動率偏高，操作上適合觀望或嚴格設置止損。金價走勢最終取決於油價、通脹數據和美聯儲政策，而這些又都繞不開美伊局勢的演變。」沈璟財稱。

　　與此同時，創元期貨分析師何燚在接受《華夏時報》記者採訪時也表示，美伊第二輪談判前景不明，油價走勢反覆波動，擾動風險資產運行，進一步加劇全球流動性走向的不確定性。如果美伊戰火重燃，原油價格或將大幅上漲，風險資產暴跌易引發流動性危機，進而壓制金價；反之，局勢緩和則不會產生流動性壓力，對金價影響有限。

　　此外，北京黃金經濟發展研究中心研究員許亞鑫在接受《華夏時報》記者採訪時表示，由於美伊僵局仍未破解，霍爾木茲海峽封鎖現狀未有改善，伊朗已將作戰方針由防禦轉為進攻，其提出的六項停戰條件也難以被美方接受，只要局勢不會惡化至觸發流動性危機、催生黃金集中拋售行為。因此，地緣局勢的長期不確定性仍將為黃金提供堅實避險支撐。

　　從國際黃金持倉數據來看，沈璟財表示，黃金投機淨多頭小幅增長，整體變動有限；商業空頭雖佔據優勢，但市場整體格局依舊偏向多頭。黃金投機淨多頭持倉規模處於較高水平，但尚未達到極端高位區間。白銀市場仍存在結構性擠倉風險，不過短期很難出現大規模逼倉行情，需要持續跟蹤紐約商品交易所的庫存變化與交割數據。

　　「目前市場依舊處於美伊衝突帶來的油價、通脹、利率多重壓制周期內，黃金與白銀價格聯動性較強。建議重點留意持倉數據以及美聯儲最新會議動向。如果后續油價回落，市場降息預期升溫，黃金多頭持倉有望繼續增加，白銀擠倉的潛在風險也會隨之上升。」沈璟財稱。

　　不過，何燚表示，黃金避險功能並未消退，2026年一季度阿塞拜疆售出黃金約22噸，3月土耳其央行出售黃金120噸，核心目的是緩解匯率貶值與財政壓力，這表明主權國家遭遇財政、貨幣危機時，會動用黃金資產應急，足以印證黃金避險屬性穩固，避險功能並未弱化。

　　關注美聯儲議息會議

　　據悉，美聯儲將於美東時間4月28日至29日召開新一輪FOMC議息會議，市場普遍預計其將連續第三次維持3.5%—3.75%的聯邦基金利率目標區間不變，該概率高達99%。受中東地緣衝突推高能源價格、通脹反彈風險升溫影響，市場對年內降息的預期大幅降温，從2月底預期的全年降息兩次，下調至年末累計降息幅度不足25個基點，摩根大通等機構甚至預計美聯儲2026年全年將按兵不動。

　　此外，美聯儲主席換屆臨近，5月鮑威爾任期將滿，獲提名的鷹派人選沃什，提名程序已進入關鍵階段，其接任預期也為政策走向增添了新的不確定性。對此，何燚表示，沃什即將參加國會質詢答辯，如果質詢答辯通過，這意味着其大概率會擔任美聯儲新一屆主席。沃什此前提出要縮表，但在質詢環節被問及利率政策走向時，其拒絕作出明確答覆，這意味着其可能配合縮表降息。不過，當前受中東戰事影響，原油價格高企，通脹走勢仍存在較高不確定性，需要密切關注其走勢。

　　據瞭解，沃什的貨幣政策與鮑威爾的大相徑庭，且其目前尚未作出明確的貨幣政策承諾，這加劇了貨幣政策走向的不確定性，進而影響金價走勢。因此，近期需重點關注沃什的相關言論。此外，當前金銀期權隱含波動率依然處於高位震盪回落階段，市場普遍認為短期或將繼續震盪，等待波動率回落后續新的行情驅動因素。

　　與此同時，在官員言論方面，美聯儲內部立場分化明顯。主席鮑威爾持續釋放謹慎信號，明確「無通脹持續回落進展就不會降息」，相較此前立場顯著轉鷹，甚至透露委員會已討論過加息選項。鷹派理事沃勒、舊金山聯儲主席戴利均以能源通脹風險為由，對降息持謹慎態度，戴利更是表態不排除加息可能。而鴿派理事米蘭仍堅持年內應降息3至4次，認為無需等待過久。

　　假期黃金怎麼做？

　　隨着金價持續波動，影響其波動的因素也引發外界關注。對此，何燚表示，短期來看，影響國際金價走勢的主要有兩大因素：一是美伊局勢走向；二是美聯儲貨幣政策走向。美伊局勢方面，若美伊再起戰端，原油價格或將繼續上漲，全球風險資產或將再次受到衝擊，流動性問題可能再度壓制金價；反之，局勢緩和則金價所受壓制會明顯緩解。

　　沈璟財也表示，短期內應重點關注霍爾木茲海峽局勢變化、美伊博弈進展，以及美聯儲最新政策態度。展望2026年下半年，若局勢緩和，油價回落，降息預期升溫，金價有望再度上行。若衝突長期僵持，全球央行持續購金與全球高債務環境雙重因素，將為金價提供底部支撐，同時行情震盪也將加劇。

　　針對金價后期走勢，許亞鑫表示，華爾街機構也普遍看好黃金中長期前景，摩根士丹利維持下半年金價5200美元/盎司的目標價，高盛也維持年底金價5400美元/盎司的預期，摩根大通更是將年末目標價看至6300美元/盎司，這些機構均認可央行購金與地緣風險帶來的上行空間。

　　從技術層面來看，許亞鑫表示，國際金價日線級別上，自1月29日在5600美元/盎司附近見頂以來，已經歷較為明顯的一、二、三浪下跌，並於3月23日觸及4098美元/盎司的低點。這意味着當前正在運行的或是潛在的四浪反彈，且4890美元/盎司位置或已形成4月反彈高點，后續若完成潛在的五浪下跌，將結束整個日線級別的調整走勢。

　　對於投資者來説，許亞鑫表示，從技術分析角度來看，若五浪下跌完成，將為實物貴金屬投資提供不錯的買點。而對於期貨市場交易者，需警惕美軍三航母部署帶來的地緣風險突變，避免盲目抄底；對於國內槓桿市場交易者，建議在五一假期空倉過節，安心規避風險。

　　責任編輯：帥可聰 主編：夏申茶

責任編輯：朱赫楠