標準普爾500指數處於高位，對衝基金撤退-半導體ETF測試限制

隨着股市大幅上漲遇到頭寸壓力的跡象，半導體ETF正進入關鍵階段，對衝基金在市場走高的情況下仍在積極削減風險敞口。

iShares半導體ETF（納斯達克股票代碼：SOXX）和VanEck半導體ETF（納斯達克股票代碼：SMH）等基金是人工智能驅動的浪潮的主要受益者，嚴重集中在英偉達公司（納斯達克股票代碼：NVDA）、ASML Holding（納斯達克股票代碼：ASML）和臺灣半導體制造公司（紐約證券交易所：TSB）等大型芯片製造商。這些股票推動了市場的大部分漲幅，但它們也是對衝基金頭寸的核心，使得跟蹤該空間的ETF對情緒的任何轉變尤其敏感。

周一，SOXX和SMH分別下跌2.4%和1.5%。

這種轉變可能已經開始。

根據彭博社援引的高盛數據，對衝基金上周將總槓桿率削減了4.6個百分點，這是七個月來最大的名義上的毛利率下降。平倉主要是由單個股票的多頭賣出而不是空頭回補推動的，這表明風險積極降低。

技術是這一舉措的核心：

儘管如此，根據彭博社的報道，定位仍然緊張。科技股仍佔美國股票總投資的20.6%左右，在過去五年中排名第98%。這表明基金正在削減頭寸，但並未退出，導致交易擁擠。

更廣泛的市場背景增加了另一層風險。

上周，標準普爾500指數在短短12天內就從超賣轉為超買，這是有記錄以來最快的逆轉之一。如此快速的走勢通常與短期動量爆發有關，而不是持續的趨勢。

與此同時，CTS等系統性策略繼續積極購買股票，助推了漲勢。包括全球市場觀察在內的市場觀察人士指出，技術指標日益緊張，表明模型驅動的買入與更謹慎的基本面投資者之間存在分歧。

對於半導體ETF來説，這種分歧至關重要。

對半導體和設備名稱的接觸仍然很高。隨着頭寸上升以及去風險的早期跡象已經可見，任何進一步平倉都可能導致與該空間相關的ETF出現巨大波動。

由於SOXX和SMH等基金高度集中，少數股票的走勢可以推動整體表現。如果對衝基金繼續削減風險敞口，或者如果收益無法證明估值上漲是合理的，那麼對這些ETF的影響可能會被放大。

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